ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE

FABBV AN II SERIA A, B, C
MODELAREA DECIZIILOR FINANCIAR-MONETARE
lect.dr. Virgil DAMIAN
An universitar 2015-2016

Modelarea deciziilor …nanciar-monetare. TEST Seminar

a, 15 mai 2016 . Durata testului: 3 ore.
Duminic¼

Aveţi grij¼
a la modul de expunere; prezentarea este luat¼ a în calcul la stabilirea notei …nale. Rezultatele
trebuie s¼
a …e justi…cate, …ecare etap¼ a intermediar¼a trebuie sa …e justi…cat¼a prin raţionamente explicite.
În realizarea calculelor numerice, utilizaţi primele patru cifre obţinute dup¼ a virgul¼
a.
Scrieţi-v¼
a numele şi prenumele cu majuscule.

Exerciţiul I (3 puncte) O economie este descris¼

a de urm¼
atoarea speci…caţie IS-LM:
8
>
> Y = C + I + G + N X;
>
>
>
> C = C0 + c (Y T ) + G;
<
T =t Y;
>
> I= Y g r;
>
>
>
> N X = N X0 n C;
: D
L = L0 + `1 Y `2 r:
Valorile numerice ale parametrilor modelului şi ale variabilelor exogene sunt: C0 = 1:000; c = 80%;
t = 30%; = 8%; = 10%; g = 4:000; G = 10:000; N X0 = 800; n = 20%; L0 = 2:000; `1 = 30%;
M
`2 = 6:000; = 10:000.
P
(a) Determinaţi valoarea multiplicatorului IS-LM (k).
(b) Determinaţi valorile de echilibru ale variabilelor endogene.
(c) În contextul unei major¼ ari cu 200 a parametrului `2 , determinaţi m¼ asura de politic¼a monetar¼ a
adoptat¼ a de Banca Central¼ a pentru a menţine constant¼ a rata de dobând¼
a.
(d) Guvernul doreşte stimularea consumului privat, acţionând asupra nivelului de taxare (t). Identi…caţi
m¼asura de politic¼
a …scal¼
a care va conduce la o creştere a ponderii consumului privat în PIB cu dou¼a puncte
procentuale.
Exerciţiul II (3 puncte) Economia unei ţ¼ ari este descris¼
a prin urm¼
atorul model Mundell-Fleming:
8
> Y = C + I + G + N X;
>
>
>
> C = c (Y T ) ;
>
>
>
> I= Y g r;
>
>
>
< N X = E X, unde E = n Yf + a ", respectiv X = m Y b ";
>
T , G şi Yf sunt variabile exogene;
>
>
>
>
>
> M M
>
> = `1 Y `2 r, unde este variabil¼
a exogen¼
a;
>
> P P
>
>
>
:
CF = CF0 + (r rf ) .

1
Notaţiile sunt cele uzuale, adic¼ a: Y reprezint¼a producţia agregat¼
a (PIB) intern¼ a, Yf noteaz¼a PIB-ul princi-
palului partener comercial, C - consumul privat, I - investiţiile, G - consumul guvernamental, E - exportul,
M
X - importul, T - veniturile bugetare, - oferta real¼
a de moned¼a, r - rata de dobând¼ a intern¼
a, rf - rata de
P
dobând¼ a internaţional¼a, CF - ‡uxurile de capital, CF0 - ‡uxurile de capital care nu depind de diferenţialul
ratelor de dobând¼ a, " - cursul nominal de schimb. Cursul de schimb este ‡otant, iar contul de capital
este restricţionat.
(a) S¼a se deduc¼ a expresiile la echilibru ale variabilelor endogene în funcţie de parametrii modelului şi
de variabilele exogene.
(b) S¼a se exprime creşterea procentual¼ a a cursului de schimb necesar¼ a pentru a echilibra contul curent
în funcţie de nivelul actual al contului curent. Masa monetar¼ a nu se modi…c¼ a. S¼a se determine, în acest
caz, modi…carea PIB-ului şi a ratei de dobând¼ a.
(c) S¼a se calculeze numeric valorile variabilelor endogene pentru: c = 82%; = 0; 3; g = 60; m = 0; 45;
M
`1 = 0; 3; `2 = 100; T = 55; 4; G = 68; 5; = 108; 4; Yf = 6:000; n = 0; 0024; a = 12; b = 15; rf = 5%;
P
= 100 şi CF0 = 60.

Exerciţiul III (3 puncte) Portofoliul pieţei este format din trei active. Ponderile acestora sunt:

xM;1 = 35%, xM;2 = 25%, respectiv xM;3 = 40%:

Riscurile individuale ale celor trei active sunt, respectiv:

1 = 26%, 2 = 20% şi 3 = 22%:

Matricea coe…cienţilor de corelaţie ai rentabilit¼

aţilor celor trei active este:
2 3
1:0000 0:4000 0:5000
4 0:4000 1:0000 0:6000 5 :
0:5000 0:6000 1:0000

(a) S¼
a se calculeze coe…cienţii de volatilitate i , unde i 2 f1; 2; 3g.
(b) S¼
a se calculeze m¼arimea riscului nesistematic.
(c) S¼
a se calculeze coe…cienţii de corelaţie ai …ec¼
arui activ cu portofoliul pieţei.
(d) La un moment de timp, sunt observate rentabilit¼ aţile …ec¼
arui activ: R1 = 20%, R2 = 12; 8%,
R3 = 17%, respectiv Rf = 6%. S¼ a se precizeze care dintre cele trei active sunt supraevaluate şi care sunt
subevaluate.