PARTEA I- ANALIZA

1.Prezentare generala BVB

Rolul principal al bursei de valori este sa faciliteze fluxul de bani dinspre investitori, cei care
au capitalul, către antreprenorii care au nevoie de capital pentru dezvoltare. Beneficiile unei
companii listate sunt totuși mult mai sofisticate decât doar accesul la capital, deoarece, odată
listate, companiile beneficiaza simultan de îmbunatațirea profilului lor, publicitate gratuită și
constantă, îmbunatatirea guvernanței corporative, vizibilitate crescută în ochii clienților,
partenerilor de afaceri, precum și a comunitații în sine.
Bursa de Valori București oferă o alternativă de finanțare atat companiilor mature, care pot
atrage capital pe Piața Principală, precum și start-up-urilor și IMM-urilor pentru care a fost
creată piata AeRO. Pe ambele piețe pot fi emise acțiuni si obligațiuni. Numai in 2016, ofertele
noi de acțiuni si obligațiuni în valoare cumulată de peste 2 miliarde de lei au fost absorbite de
investitorii activi la Bursa de Valori București, atat investitori institutionali, cât și investitori
individuali, majoritatea ofertelor fiind suprasubscrise, ceea ce înseamnă că investitorii au cerut
mai multe instrumente financiare decat au fost efectiv oferite. Aceasta dovedește că piața din
România și investitorii săi au suficient apetit pentru noi oferte, atât de acțiuni, cât și de
obligațiuni.

3
Variatia BET PLUS 2017
2

0
04.01.2017

31.01.2017

24.02.2017

24.03.2017

24.04.2017

19.05.2017

20.06.2017

14.07.2017

10.08.2017

06.09.2017

04.10.2017

01.11.2017

27.11.2017

27.12.2017
-1

-2

Fig.1- Variația valorilor de închidere a indicelui BET Plus, in anul 2017

BET Plus reflectă evoluția companiilor românești listate pe piața reglementată a BVB care
îndeplinesc criterii minime de selecție referitoare la lichiditate și la valoarea acțiunilor incluse în
free float, cu excepția societăților de investiții financiare (SIF-uri). Este un indice ponderat cu
capitalizarea free-float-ului. Ponderea maximă a unui simbol este de 20%. Numărul de acțiuni
incluse în indice este variabil.
Se poate observa că la începutul lunii iulie s-a inregistrat cel mai inalt nivel al indicelui BET
Plus, ceea ce însemnă că se puteau gasi usor, cumpărători, în cazul în care voiam să vindem
acțiuni și deasemenea vânzători, în cazul în care voiam să cumpărăm.
2.Raportul de analiză a companiei listate la BVB
2.1 Descrierea companiei

Casa de Bucovina a fost înființată în anul 1998 ca societate cu capital integral privat cu 6
acționari fondatori. SIF MUNTENIA a deținut întotdeauna pachetul majoritar. În luna mai 2008
acțiunile societații au fost admise la cota BVB cu simbolul BCM.
Casa de Bucovina – Club de Munte din Gura Humorului, Suceava, a derulat cea dintai ofertă
publică inițială de acțiuni în 2008, titlurile puse în vânzare fiind suprasubscrise cu
42%.Compania a vândut între 4 decembrie si 17 ianuarie acțiuni în valoare de 9,1 milioane de lei
(circa 2,5 milioane de euro), principalii subscriitori fiind societatea de investiții financiare (SIF)
Muntenia, care a primit 17% din acțiunile oferite și SIF Transilvania (14,1%). Înainte de ofertă,
SIF Muntenia deținea 85,5% din titlurile firmei. Banii strânși vor fi investiți, mai ales in
construcția unei partii de schi moderne, care va pune in valoare plasamentul favorabil al
principalului activ al companiei, hotelul Best Western Bucovina – Club de Munte, unul dintre
cele sapte hoteluri din Romania afiliate mărcii internaționale Best Western. Casa de Bucovina a
înregistrat în primele nouă luni ale anului 2007 o cifra de afaceri de 4,01 milioane de lei (peste
un milion de euro), cu 3,5% peste nivelul raportat in perioada similară din 2006, și un profit net
în creștere până la o jumătate de milion de lei.
Patrimoniul societății îl reprezintă hotelul BEST WESTERN BUCOVINA din Gura
Humorului, cu o suprafata construita de aprox 11.900 mp distribuiți pe S + P + M + 8 etaje.
Hotelul are 130 de camere, 2 restaurante: Casa cu Pridvor si Naturalis, Bar si Terasa; 5 sali de
conferinta cu o suprafață totală de 400 mp, un centru spa de aprox 250 mp, un spațiu de joaca
pentru copii.

Structura acționariat

Acționar Acțiuni Procent

S.I.F. MUNTENIA loc. BUCURESTI jud.

111.900.276 66,8702 %
SECTOR 4

alti actionari / others 55.439.324 33,1298 %

TOTAL 167.339.600 100 %

2.2 Analiza randamentelor acțiunii (randamentul mediu zilnic, randamentul anualizat)

 Randamentul mediu zilnic= 0.00020019

 Randamntul mediu anualizat= 9.53192E-05=0.0000953192%

Randamentul reprezinta câștigul sau beneficiul investitorului, în cazul nostru acesta este
pozitiv, atât cel mediu zilnic, cât și cel anualizat, ceea ce înseamnă că merită investiția în
acțiunile companiei, raportându-ne la anul studiat, 2017.

Indicatori de lichiditate: total acțiuni tranzacționate/total acțiuni emise

 Nr. acțiuni tranzacționate= 13.902.980
 Total acțiuni emise=167.339.600
Indicator de lichiditate = 8,31%
În urma calculelor efectuate mi-a rezultat un indicator de lichiditate de 8,31%, ceea ce
reprezintă ponderea acțiunilor tranzacționate din totalul acțiunilor emise.

2.3 Analiza situației curente din punct de vedere al analizei fundamentale

Inidicatori de rentabilitate: randamentul dividendului (DIVY), rata de distribuire a

dividendelor (d), EPS
 DIVY=4,56
 d= 0,003400
𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑛𝑒𝑡 672.671
 EPS=𝑁𝑟.𝑎𝑐𝑡𝑖𝑢𝑛𝑖=167.339.600=0.0040197957

EPS reprezintă venitul per actiune raportat pe care o companie îl poate plăti parțial sau integral
sub forma de dividende sau pe care îl poate reinvesti. Aceasta valoare este calculată dupa plata
impozitelor și după ce au fost plătite dividendele deținătorilor de actiuni preferențiale si
dobânzile deținătorilor de obligațiuni emise de companie și aflate in circulație.
Multiplii de preț: P/B, P/E, P/S
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑟𝑒
 P/B=𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑢𝑟𝑖 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑖𝑖=0.3527

Deoarece valoarea indicatorului P/B este subunitara, se poate afirma că “Casa de Bucovina” a
distrus o parte din aportul acționarilor, deoarece suma pe care ar fi dispuși să o plătească
investitorii pe piață ar fi mai mică decât cea pe care ar fi primit-o oricum la lichidarea activelor.

𝑃𝑟𝑒𝑡
 P/E=𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑛𝑒𝑡 𝑝𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑢𝑛𝑒=20.47

Indicatorul P/E (pret/câstig) oferă investitorilor o idee cu privire la cât de mult plătesc pentru
capacitatea de a genera profit a unei companii. Cu cat este mai mare valoarea raportului P/E, cu
atat investitorii platesc mai mult și, in consecință, se așteaptă ca profiturile companiei să fie mai
mari, în cazul nostru, valoarea indicatorului P/E este 20.47 ceea ce însemna că investitorii nu
trebuie sa plăteasca prea mult, însa compania nici nu va finaliza anul cu un profit foarte mare.

𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍𝒊𝒛𝒂𝒓𝒆
 P/S= =1.50
𝑪𝑨

Asemanator PER-ului, numai ca in locul profitului net, apare cifra de afaceri.

2.4 Analiza situației curente din punct de vedere al analizei tehnice

Sursa: Investing.com
Fig.2 – Analiza tehnică a frecvenței zilnice a tranzacțiilor
Suporturile si rezistențele reprezintă locații de preț cheie unde se întalnesc cererea și oferta.
Suportul este nivelul de preț unde cererea este considerată a fi suficient de puternică pentru a
preveni continuarea unei deprecieri. Cu cât prețul scade către nivelul de suport și prin consecință
instrumentul financiar devine mai ieftin, cu atât cumpărătorii teoretic devin mai înclinați să
cumpere iar vânzătorii mai puțin tentați să vândă. Rezistența este nivelul de preț unde oferta este
considerată a fi suficient de puternică pentru a preveni continuarea unei aprecieri. Cu cât prețul
avanseaza catre nivelul de rezistența si prin consecință instrumentul financiar devine mai
costisitor, cu atât vânzătorii teoretic devin mai înclinați să vândă iar cumpărătorii mai puțin
tentați să cumpere.

Fig.3- Analiza indicatorului RSI in 2017

Sursa: Investing.com
După cum se observa in graficul de mai sus, în luna sepembrie a anului 2017, valoarea lui RSI a
întercut limita, înregistrând cea mai mare valoare din an.