Ministerul Educației și Cercetării al Republicii Moldova

I.P. Centrul de Excelență în Economie și Finanțe

Catedra Finanțe

Studiu individual nr.1

La disciplina: Bazele funcționării pieței de capital
Tema: Analiza fundamentală a acțiunilor pe exemplul SA
ProCreditbank, anul financiar 2019

A elaborat: Livadari Nicolaie

Grupa: FA 2006G
A verificat: Ana Soltan-Spînu

Chișinău, 2023

1
 CUPRINS
1. Informații generale privind SA ProCreditbank SA……………………………… 3

2. Reprezentarea structurii organizaționatului……………………………………. 3

3. Reprezentarea indicatorilor ai valorii și ai prețului de piață…………………... 4

4. Politica AGA privind politica de dividend…………………………………….. 5

5. Concluzie………………………………………………………………………. 6

6. Bibliografie…………………………………………………………………….. 7

7. Anexe…………………………………………………………………………. 8

2
 PARTEA I. INFORMAȚII GENERALE PRIVIND SA ProCredit Bank

Banca Comercială ProCredit Bank S.A. a primit licenţă pentru desfăşurarea activităţii
financiare la 17 decembrie 2007. Este o bancă internaţională cu 100% capital străin, cu unic
acţionar din Germania: ProCredit Holding și face parte din grupul financiar internaţional
ProCredit, care îşi desfăşoară activitatea în Europa de Est, America Latină şi în Germania.
Compania-mamă, care ghidează grupul este ProCredit Holding, cu sediul în Frankfurt. La nivel
consolidat, grupul este supravegheat de Autoritățile Supravegherii Bancare Germane (BaFin și
Bundesbank).

Conform CNPF denumirea completă a instituției de interes public este – Banca Comercială
„ProCredit Bank” Societate pe Acțiuni, ce reprezintă ca entitate – o bancă, posedă numărul
IDNO 1007600059183, înregistrată la organul înregistrării de stat la data – 25.10.2007 și deține
genul de activitate conform CAEM - K6419. Este orientată spre deservirea sectorului IMM, și
prestează servicii financiare variate atât perosanelor fizice cât și juridice.

Scopul băncilor ProCredit este de a contribui la crearea sistemelor financiare transparente și

cu incluziune în țările în curs de dezvoltare. Un sistem financiar echitabil și funcțional, care
permite oamenilor să economisească în siguranță pe de o parte, și întreprinderilor să investească
și să se extindă pe de altă parte, ce este factor important pentru dezvoltarea economică și socială.
Scopul băncilor ProCredit este de a fi banca care satisface în totalitate necesitațile de business
pentru întreprinderile mici și mijlocii, precum și de a oferi servicii de economisire simple,
pentru oameni obișnuiți.

PARTEA II. REPREZENTAREA STRUCTURII ACŢIONARIATULUI

După cum am menționat și în PARTEA I, al acestui studiu, BC ProCredit Bank SA, este 100%
constituită din capital strain și deținută de un singur acționar unic – ProCredit Holding AG & Co,
KGaA, cu țara de reședință – Germania, cota de participare 100% și dreptul de vot - 100%. Vezi
informația cu privire la acționarii și/sau grupurile de persone care acționează concentrat și care
dețin cote substanțiale în CS al băncii și referitor la beneficiarii efectivi în ANEXA 1.
Cât depre acționarul principal ProCredit Holding AG & Co, KGaA, ce este și compania
– mama, a grupului global de bănci ProCredit,cu sediul în Germania, ce este format de la
sfârșitul anului 2016 , din principalii acționari prezentați în tabelul de mai jos, 6 la număr dintre
cei ce dețin mai mult de 5% din acțiunile acesteia.
Tabelul 1. Acționarii ProCredit Holding și cotele de participare a acestora

Nr. Acționari Cota de participare

crt. (ce dețin mai mult de 5% din acțiunile ProCredit Holding) (%)
1. Zeitinger Invest GmbH 17,0

3
(sursă: realizat de autor, în baza informației prezentate în webografie)
2. KfW 13,2
3. Participațiile DOEN olandeze 12,5
4. IFC 10,0
5. TIAA 8,60
6. Alți acționari 38,7

(sursă: realizat de autor, în baza informației prezentate în webografie)

PARTEA III. PREZENTAREA INDICATORILOR

La această etapă a studiului ne propunem spre calcul și analiză 2 categorii de

indicatori

specifici BC ProCredit Bank SA:

1. Indicatori ai valorii: valoarea nominală; valoarea contabilă; preţul de

emisiune.

2. Indicatori ai preţului de piaţă: profitul pentru o acțiune; dividendul

pentru o acțiune; rata de distribuire a dividendului; valoarea
coeficientului multiplicator al capitalizării; capitalizarea bursieră;
rentabilitatea capitalului investit; randamentul dividendului.

Pentru a putea analiza toți acești indicatori propuși, trebuie să facem cunoștință cu
capitalul social (CS) al băncii comerciale la perioada de raportare 01.01.2019-
31.12.2019, ce constituie 406 550 000 lei, la ultima zi a perioadei de raportare și este
astfel format din emisiunea de 406 550 mii acțiuni ordinare nominative cu valoarea
nominală (VN) de 1 000 (una mie) lei.

Aceste acțiuni oferă dreptul de vot la AGA dreptul de a primi dividende și o parte din
bunurile societății în cazul lichidării acesteia și alte drepturi stabilite conform
legislației în vigoare.
2.1. Indicatori ai valorii
Conform raportului privind situația poziției financiare pentru perioada de
gestiune
încheiată la 31 decembrie 2019 avem următoarele date:
 Numărul acțiunilor: N = 406 550

4
  Valoarea nominală: VN = CS/N = 406 550 000/406 550 = 1 000 lei;
 Active totale: AT = 3 967 518 500 lei;
 Datorii totale: DT = 3 330 991 376 lei;
 Activul net: AN = Active totale – Datorii totale = 3 967 518 500 - 3
330 991 376
 = 636 527 124 lei;
 Valoarea contabilă: Vct = AN/N = 636 527 124 / 406 550 = 1 565,68
lei;
 Prețul de emisiune: PE = VN + Pe = 1 000 lei, (deoarece prima de
emisiune Pe constituie – 0 ).
 Indicatori ai preţului de piaţă
 Profitul net: PN = 87 582 791 lei
 Profitul pentru o acțiune: PPA = PN / N = 87 582 791 / 406 550 =
215,43 lei;
 Dividendul pe acțiune: DPA = D / N = 2 568 064 / 406 550 = 6,32 lei;
 Valoarea totală a dividendelor sau profit net repartizat sub formă de
dividend: D = 2 568 064 lei;
 Rata de distribuire a dividendului: d = (D / PN)*100 = 2 568 064 / 87 582 791
 = 2,93 (fără aproximări) sau 3,0 (cu aproximare la sutimi);
 Valoarea coeficientului multiplicator al capitalizării, capitalizarea bursieră și
randamentul dividendului nu avem posibilitate să aflăm deoarece societatea pe
acțiuni analizată BC ProCedit Bank, nu este înregistrată la Bursa de Valori
BVM, și nu se află în lista celor 11 bănci, dar prezint mai jos formulele de calcul
a acestor indicatori:
 Valoarea coeficientului multiplicator al capitalizării sau raportul preț-câștig:
PER = Curs / PPA;
 Capitalizarea bursieră: CB = Curs * N;
 Randamentul dividendului: Rdiv = (DPA / Curs )*100%;
 Cursul bursier al acțiunii: CURS ;
 Rentabilitatea capitalului investit: RCI = (DPA / VN) * 100% = (6,32 / 1 000)
 *100% = 0,632.
PARTEA IV. POLITICA AGA PRIVIND POLITICA DE DIVIDEND

Veniturile din dividend sunt recunoscute în situația profitului sau pierderii la data la
care este stabilit dreptul de a primi și este probabil că aceste dividende să fie colectate.
Dividendele sunt reflectate în componenta a Venit net din tranzacționare în cadul
raportului anul 2019 a societății pe acțiuni. Dividendele de plată sunt tratate ca
distribuire de profit pentru perioada în care sunt declarate și aprobate condorm
legislației de Adunarea Generală a Acționarilor Băncii.

5
 Astfel, organizarea AGA privind politica de dividend a BC ProCredit Bank SA a decis
în anul 2019 stabilirea sumei de achitare a dividendelor în mărime de aproximativ 6,32
per acțiune. Deoarece anul 2019 a înregistrat o majorare comparativă cu perioada
precedentă, adica anul 2018, în mărimi cantitative în valoare de aproximativ 4%,
respectiv profitul net a înregistrat o creștere considerabilă în comparație cu anii
precedenți și tot în acest context, dividendul per acțiune a suportat o majorare de la
5,96 per acțiune la valoarea prezentată mai sus.

Este o tendință pozitivă, după părerea mea de a stabili, nu o cotă procentuală,

ci o sumă fixă privind repartizarea dividendelor în comparație cu alte bănci ce stabilisc
această valoare în procente. De asemenea, și-au simplificat repartizarea dividendelor,
deoarece societatea este deținută de un singur acționar - ProCredit Holding AG & Co.
KGaA, ce are în proprietate cota de100% din totalul acțiunilor cu drept de vot plasate
de aceasta.
PARTEA V. CONCLUZIE
În urma elaborării acestui studiu individual am delimitat mai multe aspecte privind teoria
studiată pe parcursul acestui an de studii la disciplina de specialitate - BFPC. Aceasta fiind și
prima tentativă de a analiza capitalul social, acțiunile, tipul, natura și calitatea acestora la Banca
Comercială analizată, cât și totalitatea indicatorilor ce reflectă nivelul de interes pentru a se
iniția ca obiect a investițiilor.
Printre avantajele principale ale societății pe acțiuni analizate, adică BC„ProCredit Bank”
S.A, se numără și ideea că este unica bancă din RM, ce este constituită 100% din capital de
peste hotarele țării (străin), și nu în ultimul rând că este deținută în raport de 100% de un singur
acționar- ProCredit Holding, ce este și compania-mamă a o mulțime de bănci cu același nume
din limitele țării. Asta prezintă numeroase aspecte pozitive cât și negative în funcție de diferite
criterii prestabilite. Unul dintre acestea ar fi practica internațională de guvernare a acestui
acționar la nivel mondial cu multitudinea de bănci din Europa, astfel ProCredit Holding
dirijează procesul de dezvoltare a băncilor ProCredit, le asigură conducerea de nivel superior și
le acordă sprijin în toate sectoarele cheie de activitate, inclusiv în operațiuni bancare, resurse
umane și administrarea riscurilor. Iar un dezavantaj de același nivel din perspectiva clienților
sau unor investitori de același gen ar fi neîncrederea acestora față de conducerea acestei bănci.
Același aspect poate fi interpretat din diferite perspective, în acest context, menționez faptul că
BC„ProCredit Bank” SA, se numără printre băncile care nu face parte din lista celor 11
instituții financiare icluse la BVM, unul din motivele acestei decizii ar fi, sau includerea
acesteia la o altă bursă în limitele RM sau lipsa lichidităților corespunzătoare, ce fac neatractive
titlurile unei astfel de societate.

6
 BIBLIOGRAFIE

1.Raport anual al entității BC ProCreditbank perioada 2019.

2. Raportul conducerii ProCreditbank 2019.

3. Regulamentul cu privire la dezvăluirea informației entității

4https://www.procreditbank.md/files/docs/2019/May/Raportul%20anual%202018.pdf

5 https://www.procreditbank.md/files/docs/2021/mai/Raport%20anual%202020.pdf

6. https://www.procreditbank.md/

ANEXA 1.
Acționarii și/sau grupurile de persone care acționează concentrat și care dețin cote substanțiale în
CS al băncii și referitor la beneficiarii efectivi.

ANEXA 2.

Rezultatul financiar anul 2019