UNIVERSITATEA „ALEXANDRU IOAN CUZA“ DIN IAȘI

FACULTATEA DE ECONOMIE ȘI ADMINISTRAREA AFACERILOR

SPECIALIZAREA: FINANȚE-BĂNCI
DISCIPLINA: FINANȚE

Proiect la Finanțe
Analiza surselor de finanțare ale întreprinderii
(studiu de caz)

Profesor:
CĂRĂUȘU NICUȘOR

Rotariu Alexandra-Maria
Anul II, Grupa IE23

IAŞI,2022
1
 Cuprins

https://www.zentiva.ro/-/media/files/zentivacom/investors/ro/financial-reports/
2021/august/scd_30062021-ro.pdf?la=ro-
ro&hash=218E6A25A9AF5C7321040F5AE0531774ACE65AAC -bibliografie

https://www.universfarmaceutic.ro/stiri/cegedim-piata-farmaceutica-in-q1-2022-comunicat-de-presa - lider
de piata

2
 Capitolul 1.Prezentarea generală a întreprinderii

1.1Cadrul general al firmei

A. Denumirea, sediul, capital, modul de constituire
B. Denumirea societății comerciale: S.C. Zentiva S.A. București

Sediul: Zentiva S.A. Bulevardul Theodor Pallady, nr. 50, Sector 3, București, România (divizia
operațiională)

Zentiva S.A. Strada Izvor, nr.80, Sector 5, București, România (divizia comercială).

Localitate: București

Județ: București

Conducere executivă: Simona Cocoș – director general

Margareta Tănase- director de operțiuni industriale

Număr de telefon: (+40)213047200 sau (+40)213454004

E-mail: office.ro@zentiva.com

Număr de ordine în registrul comerțului: J40/363/07.02.1991

Cod unic de înregistrare la Oficiul Registrului Comerțului: Ro 336206

Capital social subscris vărsat: Capitalul Societății Zentiva S.A. are o valoare de 69.701.704RON

Valoarea de piață: 1,93 RON/ acțiune

Capitalizarea bursieră la 31 martie 2022: 1.345.242.887 RON

Piața reglementară pe care se tranzacționează valorile mobiliare emise: Bursa de valori București

Pagina internet: www.zentiva.ro

Domeniu de activitate: producător și comercializator de medicamente

C. Despre Companie:

Zentiva S.A. este o companie care produce medicamente, cu un preț accesibil, dar și de o
calitate foarte bună, întrucât au reușit de-a lungul timpului să-și creeze un renume în industria
medicamentelor. Compania a declarat de mai multe ori că își prioritizează angajați pentru a reuși
să livreze pacienților medicamentele necesare.
3
Capitalul social: Acționarul Zentiva Group cu sediul în republica Cehă, Praga, deține un număr
de acțiuni, în valoare de 66.877.810,1 RON, reprezentând 95,9486% din capitalul social al
Societății. Alte persoane fizice și juridice care dețin un număr de 28.238.939 acțiuni, în valoare
de 2.823.893,9 RON, reprezentând 4,0514 din capitalul Societății.
Acționari Acțiuni Pondere
Zentiva Group S.A 66.877.810,1 RON 95,9486%

Alți acționari 2.823.893,9 RON 4,0514%

Total 69.701.704 RON 100%

Tabelul 1 – Structura acționarilor

4%

Zentiva S.A.
Alți acționari

96%

Grafic 1 – Structura acționarilor

C. Istoric
Societatea era denumită anterior SICOMED S.A. București și a fost înființată în 1962.
În anul 1990, SICOMED a devenit societate pe acțiuni. În octombrie 2005, o mare parte din
acțiuni au fost cumpărate de Zentiva Group, astfel au control asupra operațiunilor, iar un an mai
târziu, societatea și-a schimbat numele din SICOMED în Zentiva. Activitatea societății constă în
producerea și comercializarea de medicamente. Grupul Sanofi a anunțat în octombrie 2016
separarea diviziei de medicamente în Europa.

4
De la data de 1 septembrie 2018, Sanofi România SRL, care era distribuitorul oficial pe piața din
România a medicamentelor a distribuit activitatea către Zentiva S.A. Astfel, Zentiva a început
distribuția pe piața din România.

1.2. Piața și concurența

Grupul Zentiva S.A. este lider de piață în România, având cea mai mare pondere în
vânzari. Conform Cegedim România, în anul 2022 cele mai importante 10 companii sunt:
Nr. Corporație Procemt

1. Zentiva 10,6%

2. Sun Pharma 9,5%

3. Servier 5,6%

4. Glaxosmithkline 4,7%

5. Sanofi 4,7%

6. Krka D.D 4,4%

7. Viatris 4,3%

8. Antibiotice 3,9%

9. Biofarm 3,3%

10. Menarini 3,1%

Tabelul 2- Concurența în România

După tabeul de mai sus putem observa că Societatea Zentiva S.A. a reușit în anul 2022
să aibă cele mai mari vânzări, având un procent 10,6%.

Capitolul 2: Structura surselor financiare

2.1. Sursele de finanțare Zentiva S.A.

Compania Zentiva S.A. are două categorii de finanțare: interne și externe. Din categoria
finanțărilor de tip extern fac parte:
-datoriile pe termen scurt (datorille  1 an);
-datoriile pe termen lung (datoriile  1 an);

5
 Datoriile pe termen scurt/lung se împart în doua categorii: financiare (credite bancare,
împrumuturi, leasing financiar) și cele de exploatare ( datorii către furnizor, datorii către stat,
venituri în avans).
Finanțarea de tip intern este capitalul propriu. Dintre resursele proprii aparțin
următoarele:
-capital subscris vărsat;
-prime de capital;
-rezerve;
-rezultat reportat;
-rezultatul exercițiului;
-provizioane;
-subvenții pentru investiții;
-patrimoniul public.

Finanțare

Extern
Intern

Datorii pe Datorii pe capitaluri

termen scurt termen lung proprii

Grafic 2- Structura de finanțare

2.1.1Sursele de finanțare externe

Conform informațiilor de pe site-ul Bursa de valori București, Zentiva S.A. are
următoarea stare financiară din punctul de vedere al datoriilor:
2018 2019 2020 2021

Mărime Pondere Mărime Pondere Mărime Pondere Mărime Pondere

absolută absolută absolută absolută
Datorii 447.562.818 ~42% 548.882.44 ~45% 405.638.17 ~35% 235.524.19 ~22%
pe 1 5 4
termen
6
scurt
Datorii 5.033.947 ~0% 0 ~0% 0 ~0% 12.459.734 ~1%
pe
termen
lung
Total 452.596.765 ~42% 548.882.44 ~45% 405.638.17 ~35% 247.983.92 ~23%
1 5 8
Tabelul 3– Structura datoriilor
Privind datele exemplificate mai sus observăm o variație a datoriilor pe parcursul
ultimilor patru ani. Apogeul a fost atins în anul 2019, având cel mai mare total. În anul 2021 a
fost atins un punct de minim, întrucât ponderea datoriilor precum și totalul au fost aproape la
jumătate comparând cu apogeul din 2015.

2.1.2 Sursele de finanțare externe

Capitalurile proprii sunt împărțite în mai multe categorii:
-capital subscris vărsat;
-prime de capital;
-rezerve;
-rezultat reportat;
-rezultatul exercițiului;
-provizioane;
-subvenții pentru investiții;
-patrimoniul public.
2018 2019 2020 2021
Capital subscris 41.696.115 69.701.704 69.701.704 69.701.704
vărsat
Prime de capital 24.964.505 24.964.505 24.964.505 24.964.505

Rezerve 112.745.368 116.367.702 118.346.486 121.743.815

Rezultat 149.219.019 407.148.446 448.920.749 510.903.264

reportat
Rezultatul 262.620.976 43.750.880 65.635.440 105.745.554
exercițiului
7
 Provizioane 20.083.729 17.668.212 17.197.603 8.384.870

Subvenții 0 0 0 0
pentru investiții
Patrimoniul 0 0 0 0
public
Total 611.329.712 679.601.449 744.766.487 841.443.712

Pondere ~57% ~55% ~65% ~77%

Tabelul 4- Structura capitalului
Tabelul de mai sus arată situația financiară privind capitalul propriu al firmei. Putem
observa că în anul 2021 firma Zentiva S.A. a atins un punct de maxim deoarece valoarea
capitalului este maximă privind o statistică a ultimilor 4 ani. Anul 2018 a fost punctul de minim
întrucât valoarea este mult mai mică privind statistica celorlalți ani.

2.2 Evoluții în structura de finanțare a întreprinderii în 2018-2022

Sales
600,000,000
548,882,441

500,000,000 452,596,765
405,638,175
400,000,000

300,000,000
247,983,928

200,000,000

100,000,000

0
2018 2019 2020 2021

Grafic 3-Mărimea datoriilor

Se poate observa că ponderea datoriilor este diferită de la an la an. Din anul 2019,
punctul de maxim al firmei, datoriile au scăzut până în anul 2021 cu o diferență destul de vizbilă
de 15%, mai exact de la un total de 548.882.441 la unul de 247.983.928. Valoarea din anul 2021
este mai puțin de jumătate față de anul 2019 ceea ce rezultă o scădere drastică a datoriilor.

8
 Chart Title
841,443,712
900,000,000
744,766,487
800,000,000
679,601,449
700,000,000 611,329,712
600,000,000
500,000,000
400,000,000
300,000,000
200,000,000
100,000,000
0
2018 2019 2020 2021

Grafic 4-Mărimea capitalului

Graficul 4 arată modificarea capitalului în ultimii patru ani. Se poate observa o creștere a
resurselor proprii. Diferența dintre punctul de minim 2018 și punctul de maxim 2021 este una de
230.114.000 lei. Creșterea reprezintă o îmbogățire a companiei pe baza de resurse.

Finanțarea 2018

Finanțare internă
43% Finanțare externă

57%

Grafic 5- Structura 2018

Structura pe anul 2018 este destul de controversată întrucât ponderile sunt foarte
asemănătoare. Zentiva nu a avut o stare financiară foarte bună deoarece datoriile se află la o
valoare aproape de resursele financiare.

9
 Finanțare 2019

Finanțarea internă
Finanțarea externă
45%
55%

Grafic 6- Structura 2019

Se poate observa o decădere a firmei pentru că structura de finanțare internă cât și cea
externă au un procentaj foarte asemănător. În anul 2019 s-a atins un punct de maxim al
datoriilor.

Finanțare 2020

35% Finanțare internă

Finanțare externă

65%

Grafic 7-Structura 2020

Structura anului 2020 s-a schimbat față de structura anului 2019. Datoriile s-au micșorat,
iar resursele au ajuns să fie în creștere ceea ce rezultă o finanțare mai bună.
10
 Finanțare 2021

23%
Finanțare internă
Finanțare externă

77%

Grafic 8-Structura 2021

Structura anului 2021 a evoluat foarte mult față de anii interiori. Datoriile s-au micșorat
vizibil, iar resursele au crescut, iar astfel firma a reușit să se îmbogățească. Putem observa că
firma a devenit mult mai independentă, pe cont propriu decât cu ajutorul resurselor provenite din
exterior, compania devenind autonomă.

Capitolul 3: Analiza capitalului propriu

Capitalul proriu sau resursele proprii reprezintă fondurile companiei, care ajută la funcționarea
firmei prin finanțare.
2018 2019 2020 2021
Capital subscris 41.696.115 69.701.704 69.701.704 69.701.704
vărsat
Prime de capital 24.964.505 24.964.505 24.964.505 24.964.505

Rezerve 112.745.368 116.367.702 118.346.486 121.743.815

Rezultat 149.219.019 407.148.446 448.920.749 510.903.264

reportat
Rezultatul 262.620.976 43.750.880 65.635.440 105.745.554

11
 exercițiului
Provizioane 20.083.729 17.668.212 17.197.603 8.384.870

Subvenții 0 0 0 0
pentru investiții
Patrimoniul 0 0 0 0
public
Total 611.329.712 679.601.449 744.766.487 841.443.712

Tabelul 5- Capitalul propriu

Tabelul de mai sus reprezintă resursele proprii ale firmei pentru anii 2018-2021.
2019 2020 2021
Capital subscris 67,16% 0% 0%
vărsat
Prime de capital 0% 0% 0%

Rezerve 3,21% 1,7% 2,87%

Rezultat 172% 10,25% 13,80%

reportat
Rezultatul -83% 50,02% 61,11%
exercițiului
Provizioane -12% -2,66% -51,24%

Subvenții 0% 0% 0%
pentru investiții
Patrimoniul 0% 0% 0%
public
Tabelul 6- Diferențe capital

12
 Resurse 2018

3% 7%
4% Capitalul subscris
Prime de capital
18% Rezerve
43% Rezultatul reportat
Rezultatul exercițiului
Provizioanele

24%

Grafic 9- Capitalul 2018

Resurse 2019

6% 3% 10%
4% Capital subscris
Prime de capital
17% Rezerve
Rez reportat
Rez ex
Provizioane

60%

Grafic 10- Capitalul 2019

13
 Resurse 2020

9% 2% 9% Capital subscris
3%
Prime de capital
16% Rezerve
Rez reportat
Rez ex
Provizioane
60%

Grafic 11- Capitalul 2020

Resurse 2021

13% 1% 8% 3%
Capital subscris
14% Prime de capital
Rezerve
Rez reportat
Rez ex
61% Provizioane

Grafic 12- Capitalul 2021

Din graficele de mai sus putem observa ca în componenta resurselor cea mai mare parte o
are rezultatul reportat reprezintă cea mai mare parte din capital. Din anul 2018 până în anul
2021, rezultatul reportat a avut o schimbare majoră de 37%, o pondere foarte mare. Altă
schimbare putem observa la rezultatul exercițiului. În anul 2018 rezultatul exercițiului a atins un
punct de maxim de 43%, iar în anul 2019 a avut o scădere drastică ajungând la. Un punct de
minim de 6%. O schimbare este și la provizioane, acestea sunt în scădere, precum și rezervele.

14
 Chart Title
95%
85%
75%
65%
55%
45%
35%
Axis Title

25%
15%
5%
Capital sub- Prime de capi- Rezerve Rez reportat Rez ex Provizioane
scris tal
2018 41696115 24964505 112745368 149219019 262620976 20083729
2019 69701704 24964505 116367702 407148446 43750880 17668212
2020 69701704 24964505 118346486 448920749 65635440 17197603
2021 69701704 24964505 121743815 510903264 105745554 8384870

Grafic 13-Evoluția capitalului

Evoluția structurii capitalului nu prezintă diferențe majore la: capitalul subscris, prime de
capital, rezerve și la provizioane. Cele enumerate anterior, cu excepția provizioanelor, au fost în
creștere sau au rămas constante, pe când cele din urmă având o mică scadere. Modificările
majore se află la rezultatul exercițiului și la rezultatul reportat. Ultimul element menșionat se află
în creștere.

15