Finanțe și fiscalitate

SEMINARUL NR. 2
1. Definiția Analizei financiare

Analiza financiară este activitatea de

diagnosticare a “stării de sănătate financiară”
a firmei, la momentul realizării situațiilor
financiare.

Rolul său este acela de a evidenția

rentabilitatea și riscul asociate activității
firmei.

2
2. Obiectivele Analizei financiare

- privită ca acțiune internă, analiza are ca

obiectiv identificarea potențialului de degajare
a fluxurilor monetare reale (cash-flow-uri);
- privită ca acțiune externă, analiza urmărește
echilibrul financiar, dar și performanțele firmei
pe baza soldurilor intermediare de gestiune și
a capacității de autofinanțare.

*Vintilă G., (2006), Gestiunea financiară a întreprinderii, E.D.P., București

3
3. Analiza echilibrului financiar pe
baza bilanțului financiar

Se mai numește și analiza lichiditate-exigibilitate sau

analiza patrimonială deoarece pune în evidență
riscul de insolvabilitate al firmei.
Solvabilitatea unei firme se definește drept
capacitatea acesteia de a-și achita totalitatea
obligațiilor de plată pe baza totalității activelor
deținute în patrimoniu.

Analiza pornește de la evidențierea posturilor de activ și

de pasiv din Bilanțul contabil.
4
 BILANŢ CONTABIL LA 31.XII.N

ACTIVE PASIVE
I. ACTIVE IMOBILIZATE I. CAPITALURI PROPRII
Imobilizări necorporale Capital social
Imobilizări corporale Prime legate de capital
Imobilizări financiare Diferențe de reevaluare
Rezerve
II. ACTIVE CIRCULANTE
Profit reportat din exercițiile anterioare
Stocuri și producție în curs
Profit din exercițiul curent
Creanțe
Alte fonduri
Titluri de plasament
Subvenții pentru investiții
Disponibilități
Provizioane reglementate
III. ACTIVE DE REGULARIZARE ȘI ASIMILATE
IV. PRIME PRIVIND RAMBURSAREA II. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI ȘI
OBLIGAȚIUNILOR CHELTUIELI
III. DATORII
Împrumuturi și datorii asimilate
Datorii furnizori
Datorii către bugetul de stat
Datorii către salariați
IV. PASIVE DE REGULARIZARE ȘI ASIMILATE
TOTAL ACTIVE TOTAL PASIVE
5
3. Analiza echilibrului financiar pe
baza bilanțului financiar
Analiza patrimonială presupune transformarea
Bilanțului contabil într-un Bilanț financiar pe
baza unor corecții aduse posturilor bilanțiere
de activ și pasiv, astfel:
1. Toate activele mai mari de 1 an se trec în
grupa Active Imobilizate (Utilizări
Permanente); se elimină activele imobilizate
fictive (cheltuieli de constituire, prime privind
rambursarea obligațiunilor);
2. Toate activele mai mici de 1 an se trec în
grupa de Active circulante (Utilizări
Temporare); 6
3. Analiza echilibrului financiar pe
baza bilanțului financiar
3. Toate pasivele mai mari de 1 an se trec în
grupa Capitaluri Permanente (Resurse
Permanente); se elimină valoarea activelor
imobilizate fictive (cheltuieli de constituire,
prime privind rambursarea obligațiunilor);
soldul diferențelor de conversie se adaugă
sau se scade dacă acesta este
pozitiv/negativ;
4. Toate pasivele mai mici de 1 an se trec în
grupa de Datorii pe termen scurt (Resurse
Temporare).
7
 BILANŢ FINANCIAR LA 31.XII.N
UTILIZĂRI
I. UTILIZĂRI PERMANENTE
(ACTIVE IMOBILIZATE > 1 an)
Imobilizări necorporale
Imobilizări corporale
Imobilizări financiare
Active circulante mai mari de 1 an
II. UTILIZĂRI TEMPORARE
(ACTIVE CIRCULANTE < 1 an)
Active imobilizate mai mici de 1 an
Stocuri și producție în curs
Creanțe
Titluri de plasament
Disponibilități
TOTAL UTILIZĂRI
RESURSE
I. RESURSE PERMANENTE
(CAPITALURI PERMANENTE > 1 an)
Capital social
Prime legate de capital
Diferențe de reevaluare
Rezerve
Profit reportat din exercițiile anterioare
Profit din exercițiul curent
Alte fonduri
Subvenții pentru investiții
Provizioane reglementate
Provizioane pentru riscuri și cheltuieli mai mari de 1 an
Împrumuturi (Credite) bancare mai mari de 1 an
II. RESURSE TEMPORARE
(DATORII PE TERMEN SCURT < 1 an)
Provizioane pentru riscuri și cheltuieli mai mici de 1 an
Datorii furnizori
Datorii către bugetul de stat
Datorii către salariați
Credite bancare pe termen scurt (Credite de trezorerie)
TOTAL RESURSE
8
3. Analiza echilibrului financiar pe
baza bilanțului financiar

Partea de sus a bilanțului financiar reflectă

structura financiară pe termen lung prin
stabilitatea elementelor care îl alcătuiesc, în
timp ce Partea de jos prezintă ciclul de
exploatare, conjunctura financiară pe termen
scurt a firmei.

9
3. Analiza echilibrului financiar pe
baza bilanțului financiar
Partea de sus reflectă echilibrul financiar pe
termen lung, situație în care utilizările
permanente (activele imobilizate) trebuie să
fie finanțate integral numai pe seama
resurselor permanente (capitaluri
permanente), iar Partea de jos evidențiază
echilibrul financiar pe termen scurt, în
care utilizările temporare trebuie să fie
finanțate atât din capitaluri permanente
(resurse permenente), cât și din datorii pe
termen scurt (resurse temporare).
10
3. Analiza echilibrului financiar pe
baza bilanțului financiar
Indicatorii de echilibru financiar
 Situația Netă (SN) este expresia cea mai simplă a
valorii patrimoniale a unei firme, fiind calculată ca
diferență între activul total și obligațiile totale de
plată.

SN = Total Active – Datorii Totale

sau
SN = Capitaluri proprii – Subvenții pentru investiții -
– Provizioane reglementate

11
3. Analiza echilibrului financiar pe
baza bilanțului financiar
O valoare pozitivă și crescătoare de la un
exercițiu la altul a Situației Nete evidențiază
o gestiune economică sănătoasă a firmei și
atingerea obiectivului major al finanțelor
întreprinderii: maximizarea valorii firmei.

O valoare negativă a indicatorului poate

evidenția o situație prefalimentară,
consecință a încheierii cu pierderi a
exercițiilor financiar-contabile anterioare.

12
3. Analiza echilibrului financiar pe
baza bilanțului financiar
2. Fondul de Rulment Financiar (FRF) reprezintă o
marjă de securitate financiară care permite firmei să
faca față diverselor riscuri pe termen scurt și care
garantează solvabilitatea întreprinderii.

Există două formule de calcul ale indicatorului:

a) formula continentală
FRF = Capitaluri permanente – Active imobilizate
(FRF = Resurse permanente – Utilizări permanente)

13
3. Analiza echilibrului financiar pe
baza bilanțului financiar
b) formula anglo-saxonă
FRF = Active circulante – Datorii pe termen scurt
(FRF = Utilizări temporare – Resurse temporare)

Există două formule de calcul, dar care determină

întotdeauna un singur rezultat sau valoare a FRF.

O valoare pozitivă a indicatorului FRF indică o situație

financiară favorabilă întreprinderii.

14
 3. Analiza echilibrului financiar pe
baza bilanțului financiar
3. Necesarul de Fond de Rulment (NFR)

NFR = (Active circulante – Active de Trezorerie) –

- (Datorii pe termen scurt – Pasive de Trezorerie)

Active de Trezorerie (AT) = Titluri de plasament +

+ Disponibilități
Pasive de Trezorerie (PT) = Credite bancare pe termen scurt
(Credite de trezorerie)

15
3. Analiza echilibrului financiar pe
baza bilanțului financiar

De regulă, în cazul firmelor productive, o valoare

pozitivă a indicatorului NRF indică o situație
financiară favorabilă întreprinderii, în timp ce, în
cazul firmelor cu activitate comercială, o valoare
negativă a NFR poate fi considerată normală, ca
urmare a accelerării activelor circulante și a
angajării de datorii cu scadențe mai mari.

16
3. Analiza echilibrului financiar pe
baza bilanțului financiar
4. Trezoreria Netă (TN)

TN = FRF – NFR
sau
TN = Active de Trezorerie – Pasive de Trezorerie

O valoare pozitivă a indicatorului TN este rezultatul unei

gestiuni financiare sănătoase a firmei ca urmare a
îmbogățirii trezoreriei și, totodată, indică asigurarea
unei autonomii financiare pe termen scurt.

17
3. Analiza echilibrului financiar pe
baza bilanțului financiar
5. Cash-flow-ul (CF)

CF = TNN – TNN-1

N = exercițiul financiar curent

N-1 = exercițiul financiar anterior

O valoare pozitivă a indicatorului CF indică o situație

financiară favorabilă întreprinderii ce permite acesteia
o creștere a capacității reale de finanțare a firmei.
18
3. Analiza echilibrului financiar – Aplicatie

*Vintilă G., (2006), Gestiunea financiară a întreprinderii, E.D.P., București

19
3. Analiza echilibrului financiar

*Vintilă G., (2006), Gestiunea financiară a întreprinderii, E.D.P., București

20
3. Analiza echilibrului financiar

*Vintilă G., (2006), Gestiunea financiară a întreprinderii, E.D.P., București

21
3. Analiza echilibrului financiar

*Vintilă G., (2006), Gestiunea financiară a întreprinderii, E.D.P., București

22
3. Analiza echilibrului financiar

*Vintilă G., (2006), Gestiunea financiară a întreprinderii, E.D.P., București

23
3. Analiza echilibrului financiar

*Vintilă G., (2006), Gestiunea financiară a întreprinderii, E.D.P., București

24
3. Analiza echilibrului financiar

*Vintilă G., (2006), Gestiunea financiară a întreprinderii, E.D.P., București

25
3. Analiza echilibrului financiar

*Vintilă G., (2006), Gestiunea financiară a întreprinderii, E.D.P., București

26
3. Analiza echilibrului financiar

*Vintilă G., (2006), Gestiunea financiară a întreprinderii, E.D.P., București

27
Tema pentru acasă nr. 1

28
Tema pentru acasă nr. 2

29
Vă multumesc !