Studiu individual nr.

1 la BFPC

Bursa de Valori Casablanca Stock Exchange

Autor: SERBAN Ion, Gr.Fin1508G

1.Denumirea completă a bursei, simbolul și

localizarea

The Casablanca Stock Exchange

Bursa de valori Casablanca

este localizată în Maroc, Africa de
Nord cu sediul oficial și adresa
juridică:

 Angle Avenue des Forces

Armées Royales et Rue Arrachid Mohamed, Casablanca
 Telefon: (212) 522 45 26 26/27 
 E-mail: contact@casablanca-bourse.com

Bursa de valori Casablanca: “Bursa de valori Casablanca este o societate pe acțiuni

("société anonyme") cu un consiliu de administrație și un management general. Raportînd către
Ministerul Finanțelor și Privatizării, Bursa operează în baza Termenilor de Referință bine
definiţi și respectă regulile definite într-un set de reguli cunoscute ca Reguli Generale.”

2.Istoricul bursei de valori

Bursa de valori Casablanca a fost înființată încă din anul 1929. La acea vreme, era
cunoscută sub numele de "Biroul de compensare a valorilor mobiliare transferabile" (Office de
Compensation des Valeurs Mobilières).
 Importanța crescândă a pieței valorilor mobiliare și introducerea controalelor valutare au
determinat autoritățile de la acel moment să îmbunătățească și să reglementeze organizarea și
operațiunile bursiere.

Deficiențele organizatorice ale pieței au împiedicat, totuși, atractivitatea acesteia într-un

moment în care investitorii autohtoni au manifestat un interes tot mai mare pentru investițiile de
pe piața de capital. Pentru a depăși astfel de deficiențe, reformele au fost întreprinse în 1967,
oferind piețelor financiare din Maroc un cadru juridic și tehnic bine organizat.
În urma acestor reforme, în 1986, Marocul a început un program de ajustare structurală,
care a fost finalizat cu zece ani mai târziu. Acest program a permis Marocului să își consolideze
fundamentele și să pună sub control cu succes nivelul ridicat al datoriei și al inflației. Șapte ani
mai târziu, în 1993, sa întreprins un alt set major de reforme ale pieței pentru a completa și a
spori măsurile anterioare prin adoptarea a trei legi fundamentale:

 Codul Dahir care prevede legea numărul 1-93-211 referitoare la Bursa de Valori;
 Codul Dahir care prevede legea nr. 1-93-212 referitoare la "Conseil Déontologique des
Valeurs Mobilières" (CDVM) și informațiile solicitate entităților corporative care oferă o
ofertă publică de acțiuni;
 "Dahir" (decretul regal) care stabilește Legea nr. 1-93-213 referitoare la întreprinderile
pentru investiții colective în valori mobiliare.

În ianuarie 1997, au fost făcute îmbunătățiri în ceea ce privește organizarea pieței

bursiere prin adoptarea legii nr. 34-96, revizuirea și completarea "Dahir" (decretul regal) de
stabilire a Legii nr. 1-93-211 referitoare la Bursa de valori Casablanca. Maroclearul, depozitul
central al valorilor mobiliare, a fost înființat în octombrie 1998, prin adoptarea Legii nr. 35-96.
De atunci, Bursa de Valori Casablanca a fost întinerită. În 2000, Societatea de Bursă de Valori
din Casablanca sau "SBVC" și-a schimbat numele pentru a deveni Bursa de Valori Casablanca, o
societate pe acțiuni ("société anonyme"), cu un consiliu de administrație și un consiliu de
supraveghere.

3.Tipologia valorilor mobiliare admise în listingul bursier

Compania supraveghează și gestionează procesul de listing inițial a valorilor mobiliare la
bursă. Cu acest obiectiv, aceasta centralizează cererile privind veniturile din IPO și alocă valori
mobiliare în conformitate cu criteriile de eligibilitate stabilite de emitent în prospect. Societatea
de administrare anunță IPO-ul emitentului și informează publicul despre rezultatele operațiunii.

Bursa de valori este o piață reglementată pe care se tranzacționează titluri de valoare

transferabile. Aceasta cuprinde o piață centrală, unde ordinele de cumpărare și vânzare sunt
potrivite pentru fiecare titlu de valoare listat la bursă și o piață de tranzacționare pe bază de
blocuri în care valorile mobiliare cotate sunt tranzacționate fără vânzare pe o dimensiune egală
cu sau mai mare decât blocul minim în condiții de preț derivate de pe piața centrală.

Este o piață centralizată, orientată spre comandă. Titlurile de valoare sunt tranzacționate
pe această piață fie în mod continuu, fie prin licitație în funcție de lichiditatea acestora.O sesiune
de tranzacționare este formată din mai multe faze interconectate. Fiecare fază are loc în
conformitate cu orarul de tranzacționare stabilit de Bursa de valori Casablanca pentru fiecare tip
de metodă de tranzacționare.

Printre principalele produse ale pieței bursei de valori se numără următoarele:

1. Acțiuni
2. Obligațiuni
3. Certificatele de valori mobiliare - CEVA
4. Titluri de valoare transferabile

Fiecare tranzacție de acțiuni este supusă comisioanelor care remunerează serviciile

Bursierei de la Casablanca.

4.Principalii emitenţi la bursă

Bursa de valori poate să emită acțiuni sau obligațiuni, care pot fi afișate pe un singur
cont sau la un împrumut. Suma minimă emisă corespunde sumei pe care compania dorește să o
ridice pe piața de valori. Acesta se referă la numărul de valori mobiliare oferite publicului
înmulțit cu prețul inițial public al ofertei.

Printre principalii emitenți la bursă sunt companiile din Maroc cât și de pe întreg teritoriu
care necesită la moment nevoie de lichidități și înacest caz emit la bursă acțiuni pentru a fi cotate
pe piața valorilor mobiliare.

Companiile sunt incluse în sectoarele:

 Asigurare
 Materiale de construcții
 Distribuitori
 Bancă
 Producerea hrănii
 Transport
 Holdinguri ș.a


5.Tipologia investitorilor admiși la bursă şi principalii investitori

 Axa Credit
 Cosumar
 LaFargeHolcim Maroc
 Managem
 Label Vie
 Credit Agricole Maroc
Profilul Investorilor

Institutii Maroco
UCITS
Institutii straine
I.straine individuale
I.individuale Maroco
Cu amanuntul

De ce este convenabil să finanțeze companii prin intermediul pieței de capital?

 Accesul la finanțare permanentă la un cost mai mic

 Structurarea în funcție de nevoile companiei
 Canal deschis de finanțare
 Accesul la investitori cu profil diferit
 Lichiditate
 Evaluarea obiectivă a companiei
 Consolidarea imaginilor
 Prestigiul și excelența în afaceri
Piața de capital prezintă mai multe alternative de finanțare care permit companiilor să
acceseze fonduri lichide pentru a furniza capital de lucru și resurse pe termen lung.

Prin acest canal, majoritatea companiilor pot găsi o soluție pentru nevoile lor de
finanțare. Nu numai corporațiile, ci și altetipuri de companii, cum ar fi cooperativele și
asociațiile civile, pot găsi diferite instrumente în funcție de profilul lor.

6.Principalul indice bursier calculat, și momentul de când se calculează

Inițial, CSE avea indexul de la Bourse des Valeurs de Casablanca (IGB). IGB a fost
înlocuită în ianuarie 2002 de doi indici:

 MASI (indicele tuturor acțiunilor marocane), cuprinde toate acțiunile listate, permite
investitorilor să respecte toate valorile listate și să aibă o vizibilitate pe termen lung.
  MADEX (cel mai activ indice al acțiunilor marocane), cuprinde cele mai active acțiuni
listate în mod continuu cu variații strâns legate de toate piețele, servește drept referință
pentru listarea tuturor fondurilor investite în acțiuni.

Performanțele Indexului Madex ultimele 6 luni:

În 2004, Bursa de Valori Casablanca a schimbat metoda de calcul a indicilor lor, pe baza
ideii de flotare, pentru a se potrivi mai bine cu poziția stocului unei societăți și cu poziția lor în
index. De atunci, indicele este adesea denumit MADEX Float sau MADEX Free Float Index.

7. Evoluția tranzacțiilor la bursă (reprezentare grafică)

Market/clasă 2015 2016 2017 Variație

2016/2017
Capitaluri 46,885 68,183 66,878 -1,9%
propii
Market central 28,758 32,082 39,489 23,1%
Bloc 11,751 18,379 24,051 30,9%
comercializare
Oferte publice 893 1,930 - NS
inițiale
Creștere 2,045 9,877 1,435 -85,5%
capital
Oferte publice 2,408 440 67 -84,4%
Transferuri 106 687 625 -9,3%
Contribuții de 923 4,798 1,213 -74,7%
binefacere
Obligațiuni 5,206 4,543 2,860 -37,1%
Market central 2,689 2,121 308 -85,5
Blocuri de 1,706 1,484 1,648 12,5%
comercializare
Oferte publice 810 938 658 -29,9%
inițiale
Transferuri - - - NS
Contribuții de 1,5 - 210 NS
binefacere
Total 52,091 72,737 69,738 -4,1%

Reprezentarea grafică:

8. Evoluţia capitalizării bursiere

Pe sectoare:

Conform indicelui MASI:

9. Informații suplimentare (știri, noutăți, curiozități, imagini, etc.)
 Contabilitate
Situațiile financiare ale Bursei de Valori Casablanca referitoare la anul 2017 au fost
criticate în conformitate cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară (IFRS) adoptate
de Uniunea Europeană. Acestea includ informații referitoare la anul 2016 în scopuri
comparative, elaborate pe baza acelorași standarde.

 Active
Activele cuprind în exclusivitate software achiziționat de companie și care nu sunt
dezvoltate în cadrul acesteia . Costurile software sunt recunoscute la costul istoric, minus
amortizarea acumulată.Durata de viață utilă estimată a software-ului este de 60 de luni.Bursa de
Valori Casablanca a ales să adopte metoda amortizării lineare.

 Investiţii
Investițiile deținute de Bursa de Valori Casablanca sunt clasificate în următoarele
categorii: active financiare la valoarea justă prin venit, împrumuturi și creanțe și active financiare
disponibile pentru vânzare. Clasificarea depinde privind intențiile de gestionare. Aceasta se
determină la recunoașterea inițială și revizuită la fiecare dată a bilanțului.

 Rezultate financiare
După analiza bilanțulului, declarației de venit, stării soldurilor de gestionare, situației
fluxurilor de trezorerie și notelor referitoare la situațiile financiare (ETIC) aferente la anul fiscal
2017 se indică o sumă a capitalurilor proprii și asimilarea capitalului social de 660.343.649,03,
inclusiv un profit net de 28.252.970,20 MAD.