CURS 3 2.5.

Caracterizarea general a indicatorilor de eficien economic n practica economic se utilizeaz mai multe categorii de indicatori de eficien economic, dup cum urmeaz: 1) dup capacitatea lor de informare: a) indicatori pariali sau analitici; b) indicatori compleci. 2) dup modul n care reflect influena factorului timp: a) indicatori statici; b) indicatori dinamici; c) indicatori comparabili. 3) dup nivelul eficienei exprimate: a) indicatori cu valori optime; b) indicatori i criterii cu valori acceptabile; c) indicatori care stabilesc pragul minim sau plafonul maxim al valorilor de eficien dorite sau acceptabile. 4) dup sfera de cuprindere: a) indicatori generali; b) indicatori specifici. Pentru calculul acestor indicatori sunt necesare o serie de informaii care caracterizeaz proiectele de investiii. Aceste informaii pot fi grupate n 4 categorii principale, dup cum urmeaz: 1) costurile generate de realizarea proiectului; 2) avantajele anuale i integrale anticipate; 3) resursele de timp asociate; 4) eficiena scontat (din punct de vedere economic, financiar, social i economic). 1. Costurile generate de realizarea proiectului:

Termeni utilizai: - costuri asociate = factorul generator de efecte utile; - capitalul alocat = factorul determinant al avantajelor anticipate Tipuri de costuri: a) investiia total (It) = volumul total al investiiilor necesare pentru realizarea lucrrilor care intr n structura proiectelor; Componentele investiiei totale sunt: - investiiile finanate (IF); - valoarea rmas de amortizat (VRDA), disponibil de la capitalul activ i ncorporat n noul proiect; It = IF + VRDA, cu IF = KA + NFR, unde: KA = capital amortizabil; NFR = necesar de fond de rulment pentru primul ciclu de exploatare. Observaie: Amortizarea anual a investiiei (Ah): Ah =
KA D KA +VRDA , D

sau Ah =

cu D = durata de serviciu (de funcionare a investiiei). b) Trane de investiii anuale (Ih): volumul de investiii realizat n anul h al duratei de execuie. h=
1, N

, unde: N = d + D N = durata de via a investiiei (ani); d = durata de execuie a obiectivului de investiii (ani) D = durata de exploatare sa funcionare (ani)

Observaie: Costul total al investiiei (It) se determin pe baza unei antecalculaii de pre, la nivelul proiectului de investiii, denumit deviz general. c) Costurile anuale de exploatare (CEh): se refer la sumele cheltuite cu materialele, materiile prime, combustibilul, energia, personalul, cu taxele i impozitele, etc. i NU include cheltuielile cu amortizarea anual a capitalului fix.

d) Costurile anuale totale, de investiii i exploatare (Kh): calculate pentru anul h al orizontului de analiz (N = d + D). e) Valorile actuale ale costurilor: VA(It), VA(Ih), VA(CEh) i VA(Kh). 2)Avantajele anuale i integrale anticipate: Observaie: Avantaje (cu referire special la cele economice i financiare) = recompens cuvenit investitorului pentru efortul fcut i pentru riscul asumat. a) Profitul brut anual (PBh): PBh = Vh Ch, unde Vh = venit anual; Ch = costuri de producie anuale. b) Profitul net anual (PNh): PNh = PBh Impozit pe profit (n prezent 25%); c) Cash flow (flux de numerar) brut (CFBh) anual: CFBh = PBh + Ah d) Cash flow net (CFNh) anual: CFNh = PNh + Ah e) Cash flow net anual rmas investitorului dup plata dobnzilor i a ratelor la mprumuturi (CFNRh) denumit i cash flow disponibil: CFNRh = CFNDh = CFNh Dh - rh unde: Dh = dobnda anual; rh = rata anual. f) valoarea net anual (VNh): VNh = Vh - Kh Observaie: pentru toate avantajele se calculeaz i valoarea actual g) h valoarea net actual total sau venitul net actualizat (VNAT) VN d dap D 3) Resursele de timp asociate:

t (ani)
m n p s r v

unde: d = durata de execuie a lucrrilor; dap = durata de atingere a parametrilor proiectai; D = durata de funcionare rentabil; N = durata de via a proiectului (d + dap + D); l = lag-ul investiional (decalajul mediu n timp dintre momentul cheltuirii resurselor pentru investiii i momentul atingerii scopului propus, respectiv al nceperii funcionrii i generrii de profit; lr = lag-ul recuperrii integrale a capitalului iniial pe seama avantajelor anuale obinute n perioada exploatrii (lr = l + T, cu T = durata de recuperare). Pe durata de via a proiectului se remarc urmtoarele momente principale: m = momentul lurii deciziei de investiii; n = momentul nceperii lucrrilor i nceperii consumrii resurselor alocate proiectului; p = momentul punerii n funciune a noilor capaciti; s = momentul atingerii parametrilor normali de funcionare; r = momentul ncheierii recuperrii capitalului investit; v = momentul ncheierii duratei de funcionare. Observaie: avantajele, efectele utile se noteaz cu R, unde R = f (C, T), unde: C = costuri asociate, iar T = resurse de timp asociate.