Studiu de Fezabilitate

S.C.EXPO S.A.
1. Date de identificare ale firmei
Societatea comercial EXPO S.A. este o companie privat nfiinat n anul 1995, cu profil de prestri servicii (instalaii sanitare, instalaii electrice, instalaii termoenergetice, pardoseli epoxidice, ventilaii i climatizare) i desfacere de produse prin magazinul propriu. Piaa iniial s-a limitat la arealul oferit de municipiul Suceava, dar volumul ncasrilor a crescut rapid ca urmare a politicii i managementului firmei, piaa de desfacere extinzndu-se n toat ara. Societatea are renume pe piaa romneasc, distribuie bine organizat i realizeaz producia la costuri mici. Cu toate c realizeaz producia la costuri mici fora vnzrilor este sczut n exterior iar nivelul exportului este redus. O analiz a compartimentului de marketing a identificat o cretere a cererii serviciilor privind instalaiile sanitare. De asemenea s-au identificat ameninrile ce vin n special din partea importurilor i din partea concurenilor interni care folosesc materiale de calitate inferioar. Datorit creterii cererii serviciilor privind instalaiile de condiionare a aerului i ventilaie pe piaa european, societatea ncearc s atrag clieni i din afara rii. Echipat cu logistica necesar, firma satisface cererile clienilor cu cel mai bun raport calitate pre. Realizrile sunt perfecionate cu ajutorul celor mai bune echipamente i materiale, care integreaz toate calitile concepionale i funcionale n domeniul n care sunt aplicate. Obiectul de activitate: producia de instalaii electrice, sanitare, pardoseli epoxidice servicii Activitile specifice ale societii sunt proiectarea, execuia, montarea/repararea, punerea n funciune precum i service-ul pentru: - instalaii i reele electrice, iluminat exterior, posturi de transformare 0,4/20/110 kV, instalaii electrice de distribuie i iluminat interior; - instalaii sanitare, de gaz i aer comprimat; - instalaii de condiionare a aerului i ventilaie; - pardoseli epoxidice; comer: - comercializarea en-gros i en-detail de produse industriale; - comercializarea produselor obinute n producie proprie.

2. Programul investiional al firmei

Societatea comercial EXPO S.A. se caracterizeaz prin urmtorii parametrii tehnico-economici: o Valoarea capitalului fix: 200 mld.lei o Venituri obinute la 1000 lei capital fix: 1800 lei o Rata profitului: 23% o Rata amortizrii: 11% Firma scoate anual din funciune 10% din capitalul fix i d n folosin capital fix n proporie de 80% din investiiile realizate. n anul de baz profitul obinut se repartizeaz astfel: pentru plata dividendelor 45%, pentru investiii nete 35% iar pentru procurarea de capital circulant 20%. S se analizeze influena modificrii veniturilor la 1000 lei capital fix i apoi influena modificrii ponderii investiiilor nete n profit asupra rezultatelor economice ale societii comerciale. Se vor analiza 3 variante caracterizate prin urmtorii indicatori: VARIANTA 1 V=1800 lei, d=45%, i=35%, c=20% VARIANTA 2 V=1900 lei, d=45%, i=35%, c=20% VARIANTA 3 V=1800 lei, d=40%, i=40%, c=20% n anul de baz investiiile neterminate sunt de 10 mld.lei iar orizontul de timp pentru care se va face prognoza este de 3 ani. Notaii i formule utilizate: CFh capitalul fix n anul h Vh venit n anul h Vh = CFh * V Ph profit n anul h
Ph = Vh * p 1+ p

Dh dividende n anul h INh investiii nete n anul h INh = Ph * i CCh capitalul circulant n anul h Ah amortizarea anual
Ah = Cf * a

Dh = Ph * d

CCh = Ph * c

IBh investiii brute n anul h SFh scoaterile din funciune de capital fix n anul h SFh = CFh * ITh investiia total n anul h
ITh = IBh + Inet.h 1

IBh = INh + Ah

PFh punerile n funciune de capital fix n anul h

PFh = ITh *

CFh modificarea capitalului fix

CFh = PFh SFh CFh +1 = CFh + CFh

Inet.h = ITh PFh

Var. 1: V=1800 lei, d=45%, i=35%, c=20%, = 10%, =80%, p=23%, a=11% ( mld.lei) Anul CFh Vh Ph Dh INh CCh Ah IBh SFh ITh PFh 200 360 67,31 30,29 23,56 13,4 22 45,5 20 55,56 44,4 1 2 3 Total
224,4 5 251,8 404,01 453,24 75,55 84,75 227,6 1 34 38,14 26,44 29,66 6 15,1 1 16,9 5 24,6 9 27,7 6 51,1 3 57,3 6 22,4 4 25,1 8 62,24 69,81 187,6 1 5 49,7 9 55,8 5

Inet.h CFh
11,11 12,45 13,96 24,45 27,35 30,4

Var. 2: V=1900 lei, d=45%, i=35%, c=20%, = 10%, =80%, p=23%, a=11% ( mld.lei) Anul CFh Vh Ph Dh INh CCh Ah IBh SFh ITh 200 380 71,06 31,9 24,8 14,2 22 46,8 20 56,87 1 2 3 Total
225,5 254,3 2 428,4 5 483,2 1 80,12 90,36 241,5 4 8 36,0 5 40,6 6 7 28,0 4 31,6 3 1 16,0 2 18,0 7 24,8 27,9 7 7 52,8 4 59,3 3 22,5 5 25,4 3 64,21 72,17 193,2 5

PFh
45,5 51,3 7 57,7 4

Inet.h CFh
11,37 12,84 14,43 25,5 28,82 32,31

Var.3: V=1800 lei, d=40%, i=40%, c=20% = 10%, =80%, p=23%, a=11% ( mld.lei) Anul CFh Vh Ph Dh INh CCh Ah IBh SFh ITh 200 360 67,3 26,9 26,9 13,4 22 48,9 20 58,92 1 2 3 Total
227,1 4 258,3 408,8 5 464,9 4 1 76,4 5 86,9 4 230, 7 2 30,5 8 34,7 8 2 30,5 8 34,7 8 6 15,2 9 17,3 9 24,9 8 28,4 1 2 55,5 6 63,1 9 22,7 1 25,8 3 67,34 76,66 202,9 2

PFh
47,1 4 53,8 7 61,3 3

Inet.h CFh
11,78 13,47 15,33 27,14 31,16 35,5

Capitalul fix reprezint factorul calitativ care genereaz obinerea profitului la nivelul ntreprinderii. n varianta 2 creterea capitalului fix a permis o cretere mai rapid a profitului, astfel folosirea eficient a resurselor conduce la obinerea de venituri mai mari i implicit a unor profituri mai mari. Pe msur ce profitul crete, acesta va asigura o cretere suplimentar a volumului de mijloace fixe n condiiile n care rata investiiilor nete nu se modific. Drept urmare din analiza efectuat pe

orizontul de timp observm c nivelul rezultatelor (venituri, profit i investiii) este influenat att de eficiena mai ridicat ct i de volumul mai mare de mijloace fixe. n concluzie, varianta optim de proiect este varianta 2.

3. Analiza mediului de afaceri (analiza SWOT)

MEDIUL INTERN PUNCTE FORTE S1:renume S2:distribuie bine organizat S3:costuri mici S4:politica managerial SO: S1, S2, S3, S4, O1 ST: S1, S2, S3, S4, T1 PUNCTE SLABE W1:export redus

MEDIUL EXTERN OPORTUNITI O1:instalaii sanitare O2:piaa european AMENINRI T1:importuri T2:materiale de calitate inferioar

WO: W1, O2 WT: W1, T2

SO: Societatea poate folosi renumele, distribuia bine organizat, costurile mici i politica managerial pentru a obine avantaje de pe urma produciei i prestrile de serviciu privind instalaiile sanitare. WO: Firma printr-o forare a ptrunderii pe piaa european va putea crete exporturile. ST: Renumele, distribuia bine organizat, costurile mici i politica managerial sunt elementele pe care firma ar putea s le foloseasc pentru a contracara competiia cu privire la importuri i la competiia intern. WT: Utilizarea de materiale de calitate inferioar destinate exportului. Consecina acestei strategii este creterea exportului, creterea forei vnzrilor.

4. Situaia bilanier i analiza diagnostic

Firma dorete s se extind iar pentru realizarea acestui obiectiv are nevoie de un credit. Pentru a obine creditul firma depune documentaia necesar plecnd de la urmtoarea situaie bilanier: Elemente activ 1.Active curente: - cont n banc - casa - stocuri - poducie facturat i nencasat Sume(mil.lei) Elemente pasiv 223500 1.Pasive curente: 27000 - furnizori i creditori 32000 - credite pe termen scurt 21500 - salarii i impozite 143000 Sume 99500 36000 36300 27200

2.Active fixe 3.Amortizare 4.Total active fixe TOTAL ACTIV -

290300 160000 130300 3538000

2.Credite pe termen lung 3. Pasive proprii: - capital social - fond de rezerv TOTAL PASIV

24000 230300 221000 9300 353800

Situaia veniturilor i a cheltuielilor venituri totale: 503300 cheltuieli totale:300300 profit brut: 203000 impozit (16%): 32480 profit nainte de dividende: 170520 dividende (30%): 51160 profit net: 119360 Alte date necesare pentru calculul indicatorilor cheltuieli directe: 280300 rate de capital scadente: 19000 dobnzi aferente: 4000 Politica de creditare a firmei recuperarea creanelor: 30 zile plata furnizorilor i a creditorilor: 32 zile Informaii legate de aciuni valoare nominal: 10000 lei/aciuni valoarea de pia: 13000 lei/aciune

Analiza pe baz de bilan 1. Indicatorii de activitate a) Rata capitalului de lucru

RCL = Pnet * 100 Cap.delucru

RCL=

11936 * 100 =96,26%>50%situaie favorabil 12400

b) Rata de eficien a stocurilor

Ch.directe *100 Stocuri 28030 * 100 =1303,72 RES= 2150 RES =

2. Indicatorii de rentabilitate a) Rata profitului calculat la cifra de afaceri

Pnet * 100 CA 11936 * 100 =23,71%situaie favorabil RPV= 50330 RPV =

b) Rata profitului calculat la total active

Pnet * 100 TotalActive 11936 * 100 =33,74%situaie favorabil RPA= 35380 RPA =

3. Indicatori de lichiditate a) Rata rapid de lichiditate

RRL = Acurente Stocuri Obigabigarente

RRL=

22350 2150 =2,03situaie favorabil 9950

b) Rata recuperrii creanelor

FacturiEmise, Nencasate * 365 CA 14300 * 365 =103,7situaie nefavorabil RRC= 50330 RRC =

c) Rata de plat a debitelor

Furnizor , Creditori * 365 ChDirecte 3600 * 365 =46,88situaie nefavorabil RPD= 28030 RPD =

d) Rata de acoperire a creditelor

RAC =

Pnet + Amortizare DividendePlatite RatedeCapitalScadente + DobnziAferente

RAC=

11936 + 16000 5116 =9,92situaie favorabil 1900 + 400

Analiza ALTMAN
x1 = x2 = Acurente ObligatiiCurente TotalActive Pnet * 100 TotalActive

x1=0,35 x2=33,74%

x3 = x4 = x5 =

Pbrut * 100 TotalActive Val.dePiataaCap. Pr opriu * 100 Val.ContabilaaDatoriei CA TotalActive

x3=57,38% x4=96,67% x5=1,42

Z A = 0,012 * x1 + 0,014 * x 2 + 0,033 * x3 + 0,006 * x 4 + 0,999 * x5

ZA=0,012*0,35+0,014*33,74+0,033*57,38+0,006*96,67+0,999*1,42=4,37situaie foarte bun Analiza CONAN-HOLDER

R1 = R2 = R3 =
R4 =

Acurente Stocuri TotalActive Cap.Permanent TotalActive Ch.Financiare CA

Ch.salariale Val.adduga

R1=0,57 R2=0,65 R3=0,0079 R4=0,22

R5 = ExcedentBrutdinExploatare IndatorareGlobala

R5=1,42
Z CH = 0,16 * R1 0,22 * R2 + 0,87 * R3 + 0,10 R4 0,24 R5

ZCH=-0,16*0,57-0,22*0,65+0,87*0,0079+0,10*0,22-0,24*1,42= -0,55situaie foarte bun

5. Sursele de finanare i analiza efectului de levier

Firma care desfoar o activitate productiv i propune s se extind (s deschid o nou secie de producie) i are nevoie de un capital economic n valoare de 90.000.000 lei. Pentru procurarea surselor de finanare se au n vedere urmtoarele variante:

K D L=D/K

Varianta 1 1.000.000.000 0 0

Varianta 2 800.000.000 200.000.000 0,25

Varianta 3 600.000.000 400.000.000 0,67

Varianta 4 100.000.000 900.000.000 9

tiind c rata dobnzii este de 12%, rentabilitatea economic de 16% iar impozitul pe profit este de 16% analizai evoluia efectului de levier financiar i a rentabilitii financiare. Varianta 1 160.000.000 Varianta 2 160.000.00 0 24.000.00 0 136.000.00 0 21.760.000 114.240.00 0 0,01 0,14275 Varianta 3 160.000.00 0 48.000.00 0 112.000.00 0 17.920.000 94.080.000 0,0268 0,1568 Varianta 4 160.000.000 108.000.000 52.000.000 8.320.000 43.680.000 0,36 0,4368

Rezultat economic Ch. financiare 0 (e*D) Retultat naintea 160.000.000 impozitrii Impozit 25.600.000 Rezultat net- R 134.400.000 l=L(r-e) Rf=R/K 0 0,1344

6. Indicatorii cu caracter general

Capacitatea de producie
n i =1

Q = p i * qi =1100 mil.lei Numr de salariai: 200 salariai Costul de producie Profit Productivitatea muncii
Q 1100 = = 5,5 L 200

W =

Rentabilitate

7. Indicatorii statici
Pentru a-i deschide secia de producie societatea are la dispoziie 3 variante de proiect de investiii care se caracterizeaz prin urmtorii indicatori tehnicoeconomici:

Nr. crt. 1

Indicatori Investiia total (It), din care: -anul 1 -anul 2 -anul 3 Capacitatea anual de producie (qh) Valoarea anual a produciei (Qh) Cheltuielie anuale de producie(Ch) D Ph=Qh-Ch

UM mil. lei

P1 900 30%-270 40%-360 30%-270 300 1100 780 10 320

P2 1100 40%-440 60%-660 350 1300 890 10 410

P3 1400 30%-420 70%-980 420 1600 910 10 690

2 3 4 5 6

mii buc. mil. lei mil. lei ani mil. lei

Evideniai varianta optim de proiect de investiii prin prisma indicatorilor statici de fundamentare a eficienei economice a proiectelor de investiii. a) Investiia specific It

s=

qh

900 =3000 lei investii/buc. 300 1100 s2= =3142,86 lei investii/buc. 350 1400 s3= =3333,33 lei investii/buc. 420

s1=

s =

It Qh

900 =0,82 lei investii/1 leu producie 1100 1100 s,2= =0,85 lei investii/1 leu producie 1300 1400 s,3= =0,875 lei investii/1 leu producie 1600

s,1=

b) Termenul de recuperare I T = t Ph
900 =2,81 ani 320 1100 T2= =2,68 ani 410 1400 T3= =2,03 ani 690

T1=

c) Coeficientul de eficien economic P 1 e= h = It T e1= 2,81 =0,35 lei profit anual/1 leu investit e2= 2,68 =0,37 lei profit anual/1 leu investit e3= 2,03 =0,49 lei profit anual/1 leu investit d) Cheltuieli recalculate sau echivalente
K = I t + Ch * D
1 1 1

K1=900mil.lei+780mil.lei*10 ani=8700 mil.lei efort total K2=1100mil.lei+890mil.lei*10 ani=10000 mil.lei efort total K3=1400mil.lei+910mil.lei*10 ani=10500 mil.lei efort total e) Cheltuieli specifice recalculate
K qh * D 8700 k1= =2900 lei efort total/buc. 300 * 10 10000 k2= =2857,14 lei efort total/buc. 350 * 10 10500 k3= =2500 lei efort total/buc. 420 * 10 k=

K Qh * D 8700 k,1= =0,79 lei efort total/1 leu producie 1100 * 10 10000 k,2= =0,77 lei efort total/1 leu producie 1300 * 10 10500 k,3= =0,66 lei efort total/1 leu producie 1600 * 10 k =

f) Randamentul economic al investiiei P *D R= h 1 It

320 * 10 1 =2,55 lei profit total/1 leu investit 900 410 * 10 1 =2,73 lei profit total/1 leu investit R2= 1100 690 * 10 1 =3,93 lei profit total/1 leu investit R3= 1400

R1=

Nr.crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Indicatori It d D s s, T e K k k, R

P1 900 3 10 3000 0,82 2,81 0,35 8700 2900 0,79 2,55

P2 1100 2 10 3142,86 0,85 2,68 0,37 10000 2857,14 0,77 2,73

P3 1400 2 10 3333,33 0,875 2,03 0,49 10500 2500 0,66 3,93

Criteriul Minim Minim Maxim Minim Minim Minim Maxim Minim Minim Minim Maxim

8. Indicatorii imobilizrilor
Evideniai varianta optim de proiect de investiii prin prisma indicatorilor imobilizrilor tiind c fondurile se cheltuiesc la nceputul anului. k=1, d1=3 ani, d2=3 ani, d3=2 ani g) Mrimea imobilizrilor totale M i = Ih (d h + k)
h =1 d

Mi1=270(3-1+1)+360(3-2+1)+270(3-3+1)=1800mil.lei imobilizri totale

Mi2=440(3-1+1)+0(3-2+1)+660(3-3+1)=1980mil.lei imobilizri totale Mi3=420(2-1+1)+980(2-2+1)=1820mil.lei imobilizri totale h) Imobilizarea specific M mi = i qh

1800 =6000 lei imobilizri/buc. 300 1980 mi2= =5657,14 lei imobilizri/buc. 350 1820 mi3= =4333,33 lei imobilizri/buc. 420

mi1=

Mi Qh 1800 m,1= =1,64 lei imobilizri/1 leu producie 1100 1980 m,2= =1,52 lei imobilizri/1 leu producie 1300 1820 m,3= =1,14 lei imobilizri/1 leu producie 1600 mi =

i) Imobilizarea medie anual M ma = i d

1800 =600 mil.lei imobilizai/an 3 1980 ma2= =660 mil.lei imobilizai/an 3 1820 ma3= =910 mil.lei imobilizai/an 2

ma1=

j) Efectul economic al imobilizrilor sau pierderi din imobilizri

Ei = e * M i

Ei1=0,35*1800=630 mil.lei pierderi din imobilizri Ei2=0,37*1980=732,6 mil.lei pierderi din imobilizri Ei3=0,49*1820=891,8 mil.lei pierderi din imobilizri k) Efectul economic specific al imobilizrilor E i = i qh 1=
630 =2100 lei pierderi/buc. 300

732,6 =2093,14 lei pierderi/buc. 350 891,8 3= =2123,33 lei pierderi/buc. 420

2=

Ei Qh 630 ,1= =0,57 lei pierderi/1 leu producie 1100 732,6 ,2= =0,56 lei pierderi/1 leu producie 1300 891,8 ,3= =0,56 lei pierderi/1 leu producie 1600

i =

i =

Ei It 630 ,,1= =0,7 lei pierderi/1 leu producie 900 732,6 ,,2= =0,67 lei pierderi/1 leu producie 1100 891,8 ,,3= =0,64 lei pierderi/1 leu producie 1400

Nr.crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Indicatori It d D Mi mi m,i ma Ei , ,,

P1 900 3 10 1800 6000 1,64 600 630 2100 0,57 0,7

P2 1100 3 10 1980 5657,14 1,52 660 732,6 2093,14 0,56 0,67

P3 1400 2 10 1820 4333,33 1,14 910 891,8 2123,33 0,56 0,64

Criteriul Minim Minim Maxim Minim Minim Minim Minim Minim Minim Minim Minim

9. Indicatorii propui de metodologia Bncii Mondiale

a=18% h=d+D=3+10=13 ani P1 H Ih Ch Kh 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Total 270 360 270 900 780 780 780 780 780 780 780 780 780 780 7800 270 360 270 780 780 780 780 780 780 780 780 780 780 8700

1/(1+0.18)h 0,847 0,718 0,609 0,516 0,437 0,370 0,314 0,266 0,225 0,191 0,162 0,137 0,116

Kha 228,69 258,48 164,43 402,48 340,86 288,6 244,92 207,48 175,5 148,98 126,36 106,86 90,48 2784,12

Vh 1100 1100 1100 1100 1100 1100 1100 1100 1100 1100 11000

Vha 567,6 480,7 407 345,4 292,6 247,5 210,1 178,2 150,7 127,6 3007,4

VNh -270 -360 -270 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 2300

VNha -228,69 -258,48 -164,43 165,12 139,84 118,4 100,48 85,12 72 61,12 51,84 43,84 37,12 223,28

1/(1+0,24)h 0,806 0,65 0,524 0,423 0,341 0,275 0,222 0,179 0,144 0,116 0,094 0,076 0,061

VNh -217,62 -234 -141,48 135,36 109,12 88 71,04 57,28 46,08 37,12 30,08 24,32 19,52 24,82

1/ (1+0,27)h 0,787 0,62 0,488 0,384 0,303 0,238 0,188 0,148 0,116 0,092 0,072 0,057 0,045

VNh -212,49 -223,2 -131,76 122,88 96,96 76,16 60,16 47,36 37,16 29,44 23,04 18,24 14,4 -41,65

1. Angajamentul de capital Kta

Kta =
d +D h =1

( Ih + Ch) (1 + a)

Kta=2784,12 mil.lei 2. Raportul dintre veniturile totale actualizate i costurile totale actualizate i avantajul net total actualizat
r= Vta Kta
d +D h =1

Vta =

Vh (1 + a)

Vta=3007,4 mil.lei r= 2784,12 =1,08>1 ANta=Vta-Kta=3007,4-2784,12=223,28 mil.lei 3. Venitul net total actualizat
VNta =
d +D h =1

3007,4

VNh (1 + a)

VNh = Vh Kh

VNta=223,28 mil.lei VNta=Anta 4. Indicele de profitabilitate

VNta * 100 It 223,28 * 100 =24,81% k= 900 VNta k = * 100 Ita k=

k,= 651,6 * 100 =34,27%

ka = 1 + VNta Ita

223,28

ka= 651,6 +1 =1,34

223,28

5.

Rata intern de rentabilitate

VNta + VNta + + VNta
24,82

RIR = a min + ( a max a min ) *

RIR=24%(27%-24%)* 24,82 + 41,65 25,11% 6. Cursul de revenire net actualizat

Kta (lei ) Vnta (valuta ) CRNA =

VNta(valuta)=223280000/35000=6379,43 CRNA=2784,12/6379,43=0,436 P2 h 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Total Ih 440 660 1100 Ch 890 890 890 890 890 890 890 890 890 890 890 0 Kh 440 660 890 890 890 890 890 890 890 890 890 890 10000 1/(1 + 0.18)h 0,847 0,718 0,609 0,516 0,437 0,370 0,314 0,266 0,225 0,191 0,162 0,137 0,116 Kha 372,68 473,88 459,24 388,93 329,3 279,46 231,4 200,25 169,99 144,18 121,93 103,24 3274,48 Vh 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 13000 Vha 670,8 568,1 481 408,2 338 292,5 248,3 210,6 178,1 150,8 3546,4 VNh -440 -660 410 410 410 410 410 410 410 410 410 410 4100 VNha -372,68 -473,88 211,56 179,17 151,7 128,74 106,6 92,25 78,31 66,42 56,17 47,56 271,92 1/(1+0,24)h 0,806 0,65 0,524 0,423 0,341 0,275 0,222 0,179 0,144 0,116 0,094 0,076 0,061 VNha -354,64 -345,84 173,43 139,81 112,75 91,02 73,39 59,04 47,56 38,56 31,16 25,01 91,25 1/(1+0,28)h 0,781 0,61 0,477 0,372 0,291 0,227 0,178 0,139 0,108 0,085 0,066 0,052 0,04 VNha -343,64 -314,82 152,52 119,31 93,07 72,98 56,99 44,28 34,85 27,06 21,32 16,4 -19,68

1. Angajamentul de capital Kta

Kta =
d +D h =1

( Ih + Ch) (1 + a)

Kta=3274,48 mil.lei 2. Raportul dintre veniturile totale actualizate i costurile totale actualizate i avantajul net total actualizat
r= Vta Kta
d +D h =1

Vta =

Vh (1 + a)

Vta=3546,4 mil.lei r= 3274,48 =1,083>1 ANta=Vta-Kta=3546,4-3274,48=271,92 mil.lei

3546,4

3. Venitul net total actualizat d +D 1 VNta = VNh (1 + a ) h h =1

VNh = Vh Kh

VNta=223,28 mil.lei VNta=ANta 4. Indicele de profitabilitate

VNta * 100 It 271,92 * 100 =24,72% k= 1100 VNta k = * 100 Ita k=

k,= 846,56 * 100 =32,12%

ka = 1 + VNta Ita

271,92

ka= 846,56 +1 =1,32 5. Rata intern de rentabilitate

RIR = a min + ( a max a min ) * VNta + VNta + + VNta

271,92

RIR=24%(28%-24%)*
CRNA = Kta (lei ) Vnta (valuta )

91,25 =27,28% 91,25 +19,68

6. Cursul de revenire net actualizat

VNta(valuta)=271920000/35000=7769,14 CRNA=3274,18/7769,14=0,4215 P3 h 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Total Ih 420 980 1400 Ch 910 910 910 910 910 910 910 910 910 910 9100 Kh 420 980 910 910 910 910 910 910 910 910 910 910 10500 1/(1 + 0.18)h 0,847 0,718 0,609 0,516 0,437 0,370 0,314 0,266 0,225 0,191 0,162 0,137 Kha 355,74 703,64 554,19 469,56 397,67 336,7 285,74 242,06 204,75 173,81 147,42 124,67 3995,95 Vh 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 16000 Vha 974,4 825,6 699,2 592 502,4 425,6 360 305,6 259,2 219,2 5163,2 VNh VNha -420 -980 690 690 690 690 690 690 690 690 690 550 0 -355,74 -703,64 420,2 356,04 301,53 255,3 216,66 179,4 155,25 131,79 111,78 94,53 1167,25 1/(1+0,38)h 0,725 0,525 0,38 0,276 0,2 0,145 0,105 0,076 0,055 0,04 0,029 0,021 VNh -304,5 -514,5 262,2 190,44 138 100,05 72,45 52,44 37,95 27,6 20,01 14,49 96,63 1/(1+0,4)h 0,714 0,51 0,364 0,26 0,186 0,133 0,095 0,068 0,048 0,034 0,024 0,018 VNh -299,88 -499,8 251,16 179,4 128,34 91,77 65,55 46,92 33,12 23,46 16,56 12,42 -42,67

1. Angajamentul de capital Kta

Kta =
d +D h =1

( Ih + Ch) (1 + a)

Kta=3995,95 mil.lei 2. Raportul dintre veniturile totale actualizate i costurile totale actualizate i avantajul net total actualizat
r= Vta Kta
d +D h =1

Vta =

Vh (1 + a)

Vta=5163,2 mil.lei r= 3995,95 =1,29>1 ANta=Vta-Kta=5163,2-3995,95=1167,25 mil.lei 3. Venitul net total actualizat
VNta =
d +D h =1

3995,95

VNh (1 + a)

VNh = Vh Kh

VNta=1167,25 mil.lei VNta=Anta 4. Indicele de profitabilitate

VNta * 100 It 1167,25 * 100 =83,37% k= 1400 VNta k = * 100 Ita k=

k,= 1059,38 * 100 =110,18%

1167,25

ka = 1 +

VNta Ita

ka= 1059,38 +1 =2,1 5. Rata intern de rentabilitate

RIR = a min + ( a max a min ) * VNta + VNta + + VNta
96,63

1167,25

RIR=38%(40%-38%)* 96,63 + 42,67 =39,38 % 6. Cursul de revenire net actualizat

CRNA = Kta (lei ) Vnta (valuta )

VNta(valuta)=1167250000/35000=33350 CRNA=3995,95/33350=0,1198

10.Interpretarea rezultatelor

Nr.crt.

Indicatori

P1

P2

P3

Criteriul

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27

It d D s s, T e K k k, R Mi mi m,i ma Ei , ,, Kta r VNta k k, ka RIR CRNA

900 3 10 3000 0,82 2,81 0,35 8700 2900 0,79 2,55 1800 6000 1,64 600 630 2100 0,57 0,7 2784,12 1,08 223,28 24,81% 34,27% 1,3 25,11% 0,436

1100 2 10 3142,86 0,85 2,68 0,37 10000 2857,14 0,77 2,73 1980 5657,14 1,52 660 732,6 2093,14 0,56 0,67 3274,48 1,083 271,92 24,72% 32,12% 1,32 27,28% 0,4215

1400 2 10 3333,33 0,875 2,03 0,49 10500 2500 0,66 3,93 1820 4333,33 1,14 910 891,8 2123,33 0,56 0,64 3995,95 1,29 1167,25 83,37% 110,18% 2,1 39,38% 0,1198

Minim Minim Maxim Minim Minim Minim Maxim Minim Minim Minim Maxim Minim Minim Minim Minim Minim Minim Minim Minim Minim Maxim Maxim Maxim Maxim Maxim Maxim Maxim

Analiza SWOT este un element de concepere a strategiei care pune de acord atuurile i slbiciunile unei firme cu oportunitile, avantajele i ameninrile mediului extern. Matricea SWOT i propune s analizeze fenomenele i procesele economice din mediul economic sub cele 4 aspecte: - puncte tari care reprezint atuurile i performanele firmei; - punctele slabe ce reflect slbiciunile i deficienele n activitatea firmei; - oportunitile care constau n identificarea soluiilor de valorificare a potenialului firmei; - riscurile, ameninrile ce constau n identificarea factorilor cu influen negativ asupra activitii ntreprinderii. Exist 4 strategii alternative care rezult din analiza SWOT ce se bazeaz pe mediul extern al firmei adic pe ameninri i oportuniti precum i pe mediul intern adic puncte forte i puncte slabe. n urma analizei SWOT am identificat urmtoarele strategii:

SO: Societatea poate folosi renumele, distribuia bine organizat, costurile mici i politica managerial pentru a obine avantaje de pe urma produciei i prestrile de serviciu privind instalaiile sanitare. WO: Firma printr-o forare a ptrunderii pe piaa european va putea crete exporturile. ST: Renumele, distribuia bine organizat, costurile mici i politica managerial sunt elementele pe care firma ar putea s le foloseasc pentru a contracara competiia cu privire la importuri i la competiia intern. WT: Utilizarea de materiale de calitate inferioar destinate exportului. Consecina acestei strategii este creterea exportului, creterea forei vnzrilor. Rezultatele economico-financiare ale ntreprinderii vor fi evideniate prin intermediul indicatorilor recomandai de metodologia ONUDI care impune urmtoarele 3 categorii de indicatori: indicatori de activitate, indicatori de rentabilitate, indicatori de lichiditate. Firma nu prezint risc de faliment. Este capabil s obin creditul. Prin efect de levier financiar se nelege ameliorarea sau degradarea ratei rentabilitii financiare msoar incidena pozitiv sau negativ a ndatorrii ntreprinderii asupra rentabilitii sale financiare. Efectul de levier financiar crete pe msur ce crete ndatorarea firmei iar rentabilitatea financiar are aceeai tendin de cretere. n urma calculului indicatorilor statici de fundamentare a eficienei economice a proiectelor de investiii, varianta optim de proiect este P3. Pentru evaluarea eficienei economice prin prisma mrimii imobilizrilor i a pierderilor datorate acestora se folosete o categorie de indicatori numii indicatorii imobilizrilor. n urma calculului indicatorilor imobilizrilor varianta optim de proiect de investiii este P3. Indicatorii propui de metodologia Bncii Mondiale Cunoaterea angajamentului de capital este important pentru investitori i pentru manager deoarece acetia trebuie s urmreasc ca valoarea actual total a cash-flow-ului total actualizat s fie mai mare dect angajamentul de capital: CFta>Kta n urma calculrii acestui indicator varianta optim de proiect de investiii este P3. Analiza venituri-costuri se bazeaz pe evaluarea raportului i a diferenei absolute dintre veniturile totale actualizate (Vta) i costurile totale actualizate reprezentate prin angajamentul de capital. n urma analizei raportului dintre veniturile totale actualizate i costurile totale actualizate i a avantajului net total actualizat se observ c la toate cele 3 variante de proiect de investiii r>1, proiectele sunt eficiente iar analiza merge mai departe.

Venitul total actualizat caracterizeaz n valoare absolut aportul de avantaj economic al unui proiect de investiii adic rsplata, ctigul sau recompensa investitorului pentru capitalul investit n proiectul respectiv. Varianta optim de proiect de investiii prin prisma acestui indicator este P3. Indicele de profitabilitate caracterizeaz nivelul raportului dintre VNta i fondurile de investiii care stau la baza proiectelor de investiii i care genereaz acel volum de VNta. Cu ct indicatorul ka va fi mai mare cu att proiectele sunt mai bune, mai eficiente. Varianta optim de proiect de investiii este P3. Rata intern de rentabilitate a unui proiect de investiii reprezint acea rat a dobnzii compuse care atunci cnd se folosete ca rat de actualizare a pentru calculul valorii actuale a cursurilor de cash-flow-ului s fie egal cu suma valorii actuale a costurilor de investiii ceea ce nseamn c venitul net total actualizat va fi nul. Varianta optim de proiect de investiii este P3. Cursul de revenire net actualizat servete la aprecierea competitivitii activitii agenilor economici naionali pe pieele internaionale.