CICLUL FINANCIAR I CICLUL DE EXPLOATARE

Ciclul financiar reprezint totalitatea operaiunilor care intervin ntre momentul transformrii lichiditilor, a monedei (proprii sau mprumutate) n factori de producie, pn la recuperarea sumelor bneti alocate iniial. Aadar, ciclul financiar cuprinde o serie de modificri ale stocurilor de FP, ca urmare a desfurrii unor procese de producie i comercializare, recuperndu-se, n urma vnzrii, sumele cheltuite iniial, dar i un surplus monetar numit profit. Dup natura activelor constituite (fixe sau circulante), dar i dup rolul acestora n exploatare se disting: - cicluri financiare lungi (ale capitalurilor fixe); - cicluri financiare scurte (ale capitalurilor circulante). Obs.: de regul, ciclul financiar al imobilizrilor, al capitalurilor fixe, se suprapune peste mai multe cicluri financiare ale capitalurilor circulante, valoarea capitalului fix recuperndu-se ntr-un timp mai ndelungat. Ciclul de exploatare reprezint o succesiune de activiti ncepnd cu aprovizionarea pentru constituirea stocurilor de FP necesare desfurrii procesului de producie, pn la ncasarea contravalorii mrfurilor vndute clienilor. Aadar, ciclul de exploatare este constituit dintr-o serie de perioade i anume: - perioada de stocaj a resurselor, din momentul aprovizionrii pn la momentul lansrii n fabricaie a produselor; - perioada de fabricaie, care cuprinde timpul necesar transformrii resurselor n bunuri i servicii; - perioada de stocaj a produselor finite / serviciilor, din momentul fabricrii acestora pn n momentul livrrii ctre clieni. n ceea ce privete ciclul financiar, acesta cuprinde perioada dintre plata furnizorilor de resurse i momentul ncasrii contravalorii pentru bunurile i serviciile livrate beneficiarilor. Ca urmare, ciclul financiar are o durat mai scurt dect ciclul de exploatare, lipsindu-i perioada cuprins ntre momentul aprovizionrii cu resurse i momentul achitrii facturilor emise de ctre furnizori. Pe msura naintrii n diferitele faze ale ciclului de exploatare, la contravaloarea iniial a resurselor achiziionate se adaug cheltuielile de stocare, cele de prelucrare, de circulaie a bunurilor livrate etc. Constituirea, pstrarea i circulaia stocurilor genereaz cheltuieli care exprim, de fapt, necesarul de finanare a ciclului de exploatare.
1

CONTURILE DE REZULTATE ALE NTREPRINDERII

n afara bilanului contabil, care este un instrument de sintez ce prezint situaia existent la un moment dat n cadrul activelor i pasivelor, un al doilea instrument contabil de informare a conducerii ntreprinderii l reprezint conturile de rezultate. Acestea sunt: rezultatul din exploatare; rezultatul financiar; rezultatul excepional; contul de profit i pierdere.

1). Rezultatul din exploatare (Re) se determin ca diferen dintre veniturile din exploatare (Ve) i cheltuielile din exploatare (Ce): Re = Ve Ce Veniturile din exploatare sunt formate din: - cifra de afaceri, CA = PQ; - soldul produciei stocate i vndute; - alte venituri din exploatare: subvenii pentru exploatare, provizioane privind activitatea de exploatare etc. Cheltuielile de exploatare au n alctuire: - costurile materiale de producie (cu materii prime, materiale, amortizri,); - costurile salariale de producie; - alte cheltuieli de exploatare (costul unor lucrri sau servicii prestate de teri .a.). 2). Rezultatul financiar (Rf) este reprezentat de diferena dintre veniturile financiare (Vf) i cheltuielile financiare (Cf): Rf = Vf Cf Veniturile financiare rezult din: - vnzarea titlurilor de portofoliu (aciuni, obligaiuni,); - variaiile favorabile ale cursului valutar; - dobnzile ncasate pentru disponibilitile existente n conturile bancare. Cheltuielile financiare constau n: pierderile legate de participaiile financiare; diferenele nefavorabile din vnzarea titlurilor de portofoliu; modificrile nefavorabile de curs valutar; cheltuielile cu dobnzile pltite la credite.

nsumnd rezultatul din exploatare (Re) cu rezultatul financiar (Rf) obinem rezultatul curent al activitii (Rca):
2

Rca = Re + Rf 3). Rezultatul excepional (Rex) se determin ca diferen dintre veniturile excepionale (Vex) i cheltuielile excepionale (Cex): Rex = Vex Cex Veniturile excepionale sun formate din: - vnzarea unor active imobilizate; - veniturile din prescrierea unor datorii; - valoarea unor mijloace de producie primite cu titlu gratuit .a. Cheltuielile excepionale sunt alctuite din: - diferenele nefavorabile rezultate din vnzarea unor active imobilizate; - pierderile nregistrate ca urmare a prescrierii unor creane sau a insolvabilitii unor debitori; - amenzile i penalizrile pltite. Adunnd rezultatul curent al activitii (Rca) cu rezultatul excepional (Rex) se obine rezultatul brut al exerciiului contabil (Rb): Rb = Rca + Rex sau Rb = Re + Rf + Rex 4). Contul de profit i pierdere (Cpp) se determin ca diferen ntre rezultatul brut al exerciiului (Rb) i impozitul pe profit (Ip), datorat conform legii: Cpp = Rb Ip

COMPONENTELE RESURSELOR FINANCIARE ALE NTREPRINDERII Pentru nfiinarea i funcionarea unei ntreprinderi este nevoie de resurse financiare, care difer n funcie de sursele de provenien i de modul de obinere. Astfel, dup durata de folosire, resursele financiare pot fi: - capitaluri permanente, n care se includ aportul de capital al proprietarilor, modificrile de capital social, autofinanarea, mprumuturile pe termen mediu i lung, leasing-ul; - capitaluri pe termen scurt, adic mijloacele de finanare necesare trezoreriei ntreprinderii. a) Modificarea capitalului social se face respectnd prevederile legale i statutare. Poate avea loc prin: - creterea capitalului social prin aport de numerar; este o cale folosit curent de societile pe aciuni mari, cunoscute, la care exist interes din partea publicului pentru subscriere de capital social; - creterea capitalului social prin operaiuni contabile; nu ofer surse noi de finanare, ci asigur ncorporarea n capitalul social al firmei a unor resurse deja existente n conturile de rezerve sau n conturile de datorii (atunci cnd n pasivul bilanului figureaz mprumuturi prea mari n raport cu posibilitile de plat); - reducerea capitalului social; se realizeaz n dou situaii: cnd capitalul social a devenit disproporionat de mare n raport cu volumul efectiv de activitate al firmei; cnd este necesar asanarea financiar a ntreprinderii, impus de anumite pierderi suferite de aceasta; - amortizarea capitalului social; aceasta const n rambursarea integral sau parial a contribuiei acionarilor prin preluarea sumelor respective din beneficii sau din rezerve. b) Autofinanarea ntreprinderii const n resursele financiare de care dispune firma pentru investiii, fr a apela la capitaluri externe. Resursele de autofinanare sunt urmtoarele: - amortizrile din perioada de referin; - profitul nedistribuit; - sumele provenite din vnzarea unor active; - sumele rezultate din accelerarea rotaiei stocurilor; - creterile de provizioane de la un exerciiu financiar la altul. Obs.: din aceste resurse de autofinanare se fac unele investiii (productive, creteri de stocuri, investiii n filiale .a.).
4

c) mprumuturile pe termen mediu i lung Alegerea strategic ntre modificarea capitalului social (care presupune micri ale acionariatului i a modului de mprire a dividendelor) i apelarea la mprumuturi pe termen mediu i lung (care presupun obligaia plii unor dobnzi i comisioane) este determinat de costul comparativ al resurselor de finanare, de natura investiiei ce urmeaz a fi fcut i de gradul de ndatorare al firmei. Aa cum am menionat, ntreprinderile mari pot apela i la mprumuturi de genul subscripiilor publice, pe lng creditele bancare la care pot avea acces i firmele mai mici. Subscripiile publice (mprumuturile obligatare) reprezint titluri emise de ctre S.A. i subscrise de ctre public. Acest tip de mprumut poate fi destinat finanrii unor programe de investiii, rambursrii unor mprumuturi anterioare .a. mprumuturile bancare pe termen mediu i lung se acord de ctre societile bancare n anumite condiii: - ntreprinderea s nu depeasc gradul admis de ndatorare; - firma s poat susine o parte din cheltuielile necesare realizrii investiiilor .a.m.d. d) Leasing-ul este acel sistem de finanare prin care ntreprinderea nchiriaz pentru un anumit termen de la o societate de leasing maini, echipamente, utilaje .a. necesare desfurrii activitii. Acest sistem a aprut ca urmare a creterii apreciabile a consumului acestor bunuri, a uzurii morale rapide, dar i a nevoii de a imobiliza fonduri din ce n ce mai mari pentru modernizarea sau cumprarea lor. n baza contractului de leasing, societatea de leasing rmne proprietara bunului nchiriat pn la sfritul contractului, cnd ntreprinderea poate s l rennoiasc, s napoieze bunul folosit sau s l cumpere, pltind o sum numit valoare rezidual. Pe perioada contractului de leasing, obligaiile de ntreinere, reparaii i asigurare revin firmei utilizatoare. e) Creditele pe termen scurt reprezint surse de finanare folosite, de regul, pentru perioade mai mici de un an, fiind destinate s asigure unitilor economice disponibilul de cas, de trezorerie. Acordarea acestor credite de ctre bnci este condiionat de gradul de ncredere pe care l prezint firma solicitant.