Academia de Studii Economice

Maroc: Influenta creditelor

interne si a capitalizarii bursiere
asupra PIB-ului/locuitor
Proiect Econometrie

Facultate: FABBV
An: II

Bucuresti - 2014

1. Maroc Aspecte Generale

Maroc, sau Regatul Maroc cum mai este cunoscut, avand o suprafata cu aproximativ o
zecime mai mare decat California (446.550 km2), se afla in regiunea Maghreb din Africa de Nord
cu iesire atat la Oceanul Atlantic cat si la Marea Mediterana. Se invecineaza cu Algeria la est si
cu Mauritania la sud. Daca partea dinspre Oceanul Atlantic se caracterizeaza printr-un sol fertil
de campie, relieful dinspre Marea Mediterana este muntos, caracterizat de Muntii Atlas ce se
indreapta de la sud la nord-est de-a lungul granitei cu Algeria si care au in medie 3353 m
altitudine.
Marocul are o populatie de circa 31 milioane de locuitori. Aproape intreaga populatie este
de religie islamica, majoritatea fiind concentrati in general in orase. In anii '80 Marocul a
cunoscut un exod rural al populatiei catre orase din cauza secetei, cauzand mari dificultati
economice n anii '90. In anul 2004 statul a nceput o initiativa ambitioasa pentru a dezvolta si
moderniza tara si a ridica nivelul de trai mai ales in capitala Rabat care cunoaste cel mai mare
proiect de amenajare de trei miliarde de Euro. Varsta medie per total este de 26.9 ani, la barbati
fiind de 26.3 ani, in timp ce in cazul femeilor este de 27.4 ani. Natalitatea este de 18.97 de nasteri
/ 1000 locuitori, iar mortaliatatea este de 4.76 decese / 1000 locuitori. In ceea ce priveste
urbanizarea, populatia urbana reprezinta 58% din totalul populatiei, iar rata de urbanizare este de
2.1%. speranta de viata la nastere este de 73.04 ani pentru barbati si de 79.32 pentru femei.
Capitala politica este Rabat, iar cel mai mare oras este Casablanca. Alte mari orase: Marrakech,
Tetouan, Tanger, Sale, Fes, Agadir, Meknes. Moneda oficiala este dirhamul marocan, iar
introducerea si scoaterea din tara a valutei nationale este interzisa.
Personalitati marcante ale Marocului:
Serge Haroche, nascut pe 11 septembrie 1944 in orasul Casablanca din Maroc, este un
fizician laureat al Premiului Nobel pentru Fizica in 2012, impreuna cu David J. Wineland, pentru
metode experimentale inovative care permit masurarea si manevrarea sistemelor cuantice
individuale. Haroche a dezvoltat o metoda bazata pe capcanele Paul pentru masurarea fotonilor
capturati trimitand atomi in locul in care se afla ei.
Economia Marocului

Economia Marocului este considerata a fi o economie relativ libera, guvernata de legea

cererii si a ofertei. Din 1993, tara a inceput o politica de privatizare ale unor anumite sectoare
economice care erau in mainile Guvernului.
Sectorul servicii reprezinta mai mult de jumatate din PIB, in timp ce industria,
reprezentata de minerit, constructii si prodectie, formeaza un sfert din PIB. Sectoarele cu cea mai
mare crestere inregistrata sunt: turismul, telecomunicatiile, tehnologia informatiei si textilele.
Desi agricultura reprezinta doar 14% din PIB, antreneaza 40-45% din populatia activa a
Marocului. Cu un climat semi-arid si un sistem de irigatii slab dezvoltat, este dificila asigurarea
apei necesare pentru agricultura, apa fiind un element de care depinde economia Marocului,
situatie specifica tarilor din lumea a treia.
Principalele resurse ale economiei Marocului sunt: agricultura, fosfatii si turismul.
Vanzarile de peste si fructe de mare sunt de asemenea importante. Industria si mineritul
contribuie cu aproximativ o treime din PIB-ul anual. Marocul ocupa locul 3 la producria de
fosfor, dupa China si Statele Unite ale Americii. Insa, in acelasi timp, somajul este o problema
destul de grava cu o rata de 9.6% in 2008, iar datoria externa ajunge la suma de 20 mld. $.

2. Descrierea variabilelor utilizate

PIB/locuitor
Produsul intern brut/locuitor este un indicator macroeconomic care reflecta suma valorii
de piata a tuturor marfurilor si serviciilor destinate consumului final, produse in toate ramurile
economiei in interiorul unei tari n decurs de un an, impartita la numarul de locuitori. Asa cum
se poate observa din graficul de mai jos, PIB-ul/locuitor al Marocului s-a aflat in
continua crestere pe toata perioada analizata, cuprinsa intre 1990 2011, pornind
de la 1,046.43 $ in anul 1990 si ajungand la o valoare de 3,094.61 $ in anl 2011.

Figura 1. PIB/Locuitor
3,500.00
3,000.00
2,500.00
2,000.00
1,500.00
1,000.00
500.00
-

Domestic credit (credite interne)

Creditul intern este un tip de credit acordat entitatilor din aceeasi tara sau regiune si nu
poate fi utilizat pentru importuri sau exporturi. Exista mai multe entitati care pot emite acest tip
de credit: guverne, banci nationale sau banci comerciale. De obicei acest credit este folosit de
intreprinderi, banci comerciale si de stat pentru a finanta proiecte in cazul in care nu au alta sursa
adecvata de bani. In Figura 2 este prezentata evolutia creditelor interne pe perioada 1990 2011.
Daca in primii ani valoarea nu a suferit schimbarii foarte mari, ramanand in jurul sumei de 7000
8000 milioane $, spre sfarsitul perioadei se poate observa o crestere destul de mare, ajungand in
2011 la valoarea de 71,417.83 milioane $.

Figura 2. Credite Interne

80,000.00
70,000.00
60,000.00
50,000.00
40,000.00
30,000.00
20,000.00
10,000.00
0.00

Capitalizare Bursiera
Valoarea totala de piata in dolari pe care o au toate actiunile, aflate in circulatie, ale unei
companii. Aceasta se calculeaza ca produs intre numarul total de actiuni detinute de o companie
si pretul de piata, la momentul respectiv, al unei actiuni, reprezentand si o modalitate de
determinare a marimii unei intreprinderi. In cazul Marocului, capitalizarea bursiera (Figura 3) a
inregistrat o evolutie constanta in primii ani, 1990 2000, ca spre finalul perioadei sa inregistreze
o crestere foarte mare si brusca din 2003 pana in 2007, ajungand la valoarea de 75,494.55,
milioane $, fiind urmata de o scadere usoara pana in 2011 la valoarea de 60,088.24 milioane $.

Figura 3. Market Capitalization

80,000.00

70,000.00

60,000.00

50,000.00

40,000.00

30,000.00

20,000.00

10,000.00

0.00
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

116.72 111.935018
1
7
1.93501867 913.24 165.283036565.28303651
79.66 124.28125524.281255 2079.70

114.60 107.374120
7
8
.374120781 784.96 146.277936546.27793648
-134.79139.652986
3
1
9.65298607 4532.21 139.885123539.88512349
217.01 109.982926
9
1
.982926136 1593.46 128.734499528.73449947

-28.43 107.958907
7
3
.958907262 1397.21 87.36284001
-12.63715999 -1981.00
-110.3399.6250631
-0
6.374936837 -71.06 79.58496499
-20.41503501 -2795.84
9.57 89.0175559
-1
80.98244402-2073.65 83.37348933
-16.62651067 -1812.15
77.09 104.323191
4
9
.323191852 726.64 94.53681684
-5.463183159
300.17 120.494968
2
1
0.49496807 3593.69 153.101249453.10124939
219.26 114.835484
1
8
4.83548479 3134.47

66.24 113.147872
1
9
3.14787285 3190.02 108.60047618.600476135

179.87 116.247006
1
5
6.24700654 4460.24 181.337628781.33762871 22140.07
288.19 137.601299
3
3
7.6012993311999.67 152.946726352.94672633 26134.52
411.02 127.864181
2
5
7.8641814612235.89 87.08968903
-12.91031097 -9746.58
33.74 104.728239
4
5
.728239543 2654.83 95.68351597
-4.316484035 -2838.00
-38.29 105.993644
5
2
.993644169 3524.46 109.92300879.923008706

221.37 114.584269
1
7
4.58426967 9090.05 86.89231864
-13.10768136 -9064.29

111.427236711.42723672

106.99862676.998626723

109.41061689.410616777

89.88378778-10.11621222

118.120195118.12019508

97.99046558-2.00953442

92.04077917-7.959220834

100.74984180.749841788

105.99674625.996746193

122.030648622.03064864

113.186779813.18677981

103.51958123.519581182

109.23275369.232753627

113.542234313.54223434

117.010737717.01073767

101.19334381.193343813

98.66155311-1.338446892

107.84254457.842544458

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

4561.70

-496.44

3499.00

3472.00

2754.00

1571.00

1730.00

740.00

6242.56

2155.65

190.57022190.57022096 11912.04

135.86757235.86757197

-81.28 101.774344
1
8
.774344806 133.40 138.7434488 38.7434488

380.00

564.00

92.62950357-7.370496428

1993

100

4.70 116.818460
1
5
6.81846054 1082.43 124.836601324.83660131

100.42832050.428320502

1992

100

60.69 127.041295
2
6
7.04129565 1369.92 158.385093258.38509317

105.85067845.850678363

1991

100

IDPIB/locuito
Rr
it%
mPIB/locMA
uitoP
rIB/locu
ID
ito
c
rred_priv
Rit
%
mcred_p
MA
rivcred_p
ID
riv
market_ca
R
p
itm
%marketMA
_cap
market_cap

1990

AN

ID Indice
Dinamica

MA Modificare
Absoluta

3. Elaborare modele de
regresie
3.1 Model 1 Model liniar
Dependent Variable: GDP_CAPITA
Method: Least Squares
Date: 01/11/14 Time: 16:07
Sample: 1990 2011
Included observations: 22
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

0.023813
0.007884
901.1904

0.003447
0.002685
41.68940

6.909068
2.936058
21.61678

0.0000
0.0085
0.0000

CRED_PRIV
MARKET_CAP
C
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

0.976160
0.973650
110.1978
230727.4
-133.0541
388.9851
0.000000

Mean dependent var

S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

1702.844
678.8662
12.36855
12.51733
12.40360
1.288885

Estimarea parametrilor
Estimarea parametrilor s-a realizat utilizand in linia de comanda urmatoarea formula:
LS GDP_CAPITA CRED_PRIV MARKET_CAP C
Modelul econometric este multifactorial avand forma:
GDP_CAPITA= 0+CRED_PRIV*1+MARKET_CAP*2
Coeficientii variabilelor rezultati prin metoda celor mai mici patrate sunt:

0=901.1904

1=0.023813

2=0.007884

Testarea parametrilor
Testarea parametrului 0 presupune parcurgerea urmatoarelor etape:
1 Specificarea ipotezelor:
H0: 0=0; parametrul 0 nu este semnificativ statistic

H1: 00; parametrul 0 este semnificativ statistic

2 Se construieste statistica:
0

tc 0=

~ Student n-3

3 Se alege un prag de semnificatie de 0.05

4 Daca |tc |> t/2;n-3

se respinge H0, parametrul testat este semnificativ

Astfel din output observam ca tc = 21.61678. Pentru a-l calcula pe t/2;n-2 calculam in Excel
functia TINV(0.05;20) si vom obtine 2.085963447. Ca rezultat |tc |> t/2;n-2, prin urmare se
respinge H0, iar parametrul testat este semnificativ din punct de vedere statistic.
Prob(t-statistic)=0.0000 <0.05, prin urmare, asa cum am aratat si mai sus, se respinge Ho, iar
parametrul 0 difera semnificativ de 0.

Testarea parametrului 1 presupune parcurgerea urmatoarelor etape:

1 Specificarea ipotezelor:
H0: 1=0; parametrul 1 nu este semnificativ statistic
H1: 10; parametrul 1 este semnificativ statistic
2 Se construieste statistica:

tc 1=

~ Student n-3

3 Se alege un prag de semnificatie de 0.05

4 Daca |tc |> t/2;n-3

se respinge H0, parametrul testat este semnificativ

Din output observam ca tc = 6.909068. Pentru a-l calcula pe t/2;n-2 calculam in Excel functia
TINV(0.05;20) si vom obtine 2.085963447. Ca rezultat |tc |> t/2;n-2, prin urmare se respinge H0,
iar parametrul testat este semnificativ din punct de vedere statistic.
Prob(t-statistic)=0.0000 <0.05, prin urmare, asa cum am aratat si mai sus, se respinge Ho, iar
parametrul 1 difera semnificativ de 0.

Testarea parametrului 2 presupune parcurgerea urmatoarelor etape:

1 Specificarea ipotezelor:
H0: 2=0; parametrul 2 nu este semnificativ statistic
H1: 20; parametrul 2 este semnificativ statistic
2 Se construieste statistica:

tc 2=

~ Student n-3

3 Se alege un prag de semnificatie de 0.05

4 Daca |tc |> t/2;n-3

se respinge H0, parametrul testat este semnificativ

Din output observam ca tc = 2.936058. Pentru a-l calcula pe t/2;n-2 calculam in Excel functia
TINV(0.05;20) si vom obtine 2.085963447. Ca rezultat |tc |> t/2;n-2, prin urmare se respinge H0,
iar parametrul testat este semnificativ din punct de vedere statistic.
Prob(t-statistic)=0.0085 <0.05, prin urmare, asa cum am aratat si mai sus, se respinge Ho, iar
parametrul 1 difera semnificativ de 0.

Interpretarea economica
Interpretarea economica a coeficientilor variabilelor este urmatoarea:
Pentru 1 => Daca valoarea creditelor interne creste cu 1,000,000 $ in conditiile in care
capitalizarea bursiera este constanta, atunci PIB-ul/locuitor creste cu 0.023813 $/loc.
Pentru 2 => In cazul in care capitalizarea bursiera creste cu 1,000,000 $ in conditiile in care
vaoarea creditelor interne acordate ramane constanta, atunci PIB-ul/locuitor creste cu 0.007884 $/loc.
Pentru 0 => In situatia in care atat creditele interne cat si capitalizarea bursiera nu se modifica,
PIB-ul/locuitor creste cu 901.1904 $/loc.

Autocorelarea erorilor
Durbin Watson[1][2]
Dependent Variable: GDP_CAPITA
Method: Least Squares
Date: 01/11/14 Time: 16:07
Sample: 1990 2011
Included observations: 22
Variable
CRED_PRIV
MARKET_CAP
C
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

0.023813
0.007884
901.1904

0.003447
0.002685
41.68940

6.909068
2.936058
21.61678

0.0000
0.0085
0.0000

0.976160
0.973650
110.1978
230727.4
-133.0541
388.9851
0.000000

Mean dependent var

S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

1702.844
678.8662
12.36855
12.51733
12.40360
1.288885

Inainte de a calcula statistica Durbin Watson, se formeaza ipoteza nula si cea alternativa:
H0: =0 => neautocorelare la nivelul erorilor
H1: 0 => autocorelare de ordinul intai a erorilor

Apoi, se calculeaza statistica Durbin Watson (DW) si se compara cu d1 si d2 (valorile

critice), incadrandu-se intr-una din cele 5 situatii privind autocorelarea erorilor:
0<DW<d1

=> autocorelare pozitiva

d1<DW<d2

=> inconcludent

d2<DW<4-d1

=> neautocorelare

4-d1<DW<4-d2

=> inconcludent

4-d2<DW<4

=> autocorelare negativa

1 A. H studenmund (2005), Using econometrics a practical, guide fifth edition, pearson international
edition (pag325-328)
2 Durbin Watson test - http ://www.youtube.com/watch?v=BtOiPE95L4E

t1
t

2
Statistica DW=

DW= 1.288885; Nr parametrii=3; Valori observate=22

Conform tabelului DW la un prag de semnificatie de 0.05, avand 22 de valori observate rezulta
ca: d1=1.14713 si d2=1.54079
Tinand cont de faptul ca DW obtinut este situat intre cele 2 valori rezultate mai sus, testul este
neconcludent si, astfel, pentru stabilirea existentei autocorelarii se va utiliza un alt test.

Breusch Godfrey [3][4]

Modelul de regresie studiat, in urma estimarii reziduurilor, este:
^t

= 0+CRED_PRIV*1+MARKET_CAP*2+1*t-1+ 2*t-2+ut
Pentru a folosi acest test in depistarea autocorelarii erorilor, trebuie sa formulam ipotezele

H0:

1= 2=0

H1: non H0

neautocorelare la nivelul erorilor

autocorelare de ordinul 2 a erorilor

2
Observam ca Prob(F-statistic)=0.2306>5% si Prob( =0.1749>5%, prin urmare riscul de

respingere a ipotezei H0, atunci cand aceasta este adevarata, este mare
acceptam H0 si putem
spune ca nu exista autocorelare de ordin superior sau ca autocorelarea este neglijabila.

Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:

F-statistic
Obs*R-squared

1.601200
3.487348

Prob. F(2,17)
Prob. Chi-Square(2)

0.2306
0.1749

3 Voineagu Vergil, Teorie si practica econometrica, Ed. ASE 2007 (pag 290-292)
4Q statistics and LM test for Serial Correlation.Model two.Part 2 of 2 http://www.youtube.com/watch?
v=hgMYc5gYSzk

Test Equation:
Dependent Variable: RESID
Method: Least Squares
Date: 01/12/14 Time: 14:12
Sample: 1990 2011
Included observations: 22
Presample missing value lagged residuals set to zero.
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

CRED_PRIV
MARKET_CAP
C
RESID(-1)
RESID(-2)

0.002779
-0.002430
-11.37136
0.447666
0.009173

0.004029
0.003388
40.95166
0.252394
0.295045

0.689856
-0.717035
-0.277678
1.773679
0.031090

0.4996
0.4831
0.7846
0.0940
0.9756

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

0.158516
-0.039480
106.8681
194153.4
-131.1556
0.800600
0.541346

Mean dependent var

S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

-4.99E-13
104.8190
12.37778
12.62575
12.43620
1.959112

Heteroscedasticitate
Testul White[5][6][7]
Modelul de regresie studiat este urmatorul:
2t

= 0 + 1*x1 + 2*x2 + 3*x12 + 4*x22 + 5*x1*x2 + ut

Unde:

0, 1, 2, 3, 4, 5 -- coeficienti
x1 = CRED_PRIV
x2 = MARKET_CAP
5 http://docentes.fe.unl.pt/~azevedoj/Web%20Page_files/Teaching_files/EViewsSession2.doc
6ECON20110 Heteroskedasticity Detection in Eviews- http://www.youtube.com/watch?
v=rBffXM2wpvM
7 Damodar Gujarati(1999),Essentials of econometrics, Editura McGraw(pag356-357)

Se specifica urmatoarele ipoteze:

H0: 0=1=2=3=4=5=0 model homoscedastic
H1: non - H0

model heteroscedastic

2
Observam ca Prob(F-statistic)=0.1270>5% si Prob( =0.1275>5%, prin urmare riscul de

respingere a ipotezei H0, atunci cand aceasta este adevarata, este mare
spune ca modelul este homoscedastic.

acceptam H0 si putem

Heteroskedasticity Test: White

F-statistic
Obs*R-squared
Scaled explained SS

2.041524
8.568792
4.402838

Prob. F(5,16)
Prob. Chi-Square(5)
Prob. Chi-Square(5)

0.1270
0.1275
0.4930

Test Equation:
Dependent Variable: RESID^2
Method: Least Squares
Date: 01/11/14 Time: 17:33
Sample: 1990 2011
Included observations: 22
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

C
CRED_PRIV
CRED_PRIV^2
CRED_PRIV*MARKET_CAP
MARKET_CAP
MARKET_CAP^2

-11818.27
1.846269
-1.83E-05
-6.18E-06
0.189499
-3.08E-06

10457.43
1.453755
2.90E-05
4.30E-05
1.102463
1.95E-05

-1.130131
1.270001
-0.628852
-0.143849
0.171887
-0.158186

0.2751
0.2222
0.5383
0.8874
0.8657
0.8763

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

0.389491
0.198706
11278.84
2.04E+09
-232.9887
2.041524
0.127010

Mean dependent var

S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

10487.61
12599.95
21.72625
22.02380
21.79634
2.193433

Archlm [8][9]
8 Q statistics and LM test for Serial Correlation.Model two.Part 1 of 2 http://www.youtube.com/watch?v=Au2PwrTNcOo
9Higgins Mathew; Anil Bera; Arch Models: Properties, Estimation and Testing, 1993,(pag 306-366)

Testul ARCHLM este specific seriilor cronologice si testeaza prezenta

heteroscedasticitatii.
Modelul de regresie studiat in acest caz este urmatorul:
2t = 0

1 t 1

2 t 2

ut

Se specifica ipotezele:
H0: 0=1=0

model homoscedastic

H0: non H0

model heteroscedastic

2
Observam ca Prob(F-statistic)=0.3831>5% si Prob( =0.3439>5%, prin urmare riscul de

respingere a ipotezei H0, atunci cand aceasta este adevarata, este mare
spune ca modelul este homoscedastic.

acceptam H0 si putem

Heteroskedasticity Test: ARCH

F-statistic
Obs*R-squared

1.015816
2.135005

Prob. F(2,17)
Prob. Chi-Square(2)

0.3831
0.3439

Test Equation:
Dependent Variable: RESID^2
Method: Least Squares
Date: 01/11/14 Time: 17:35
Sample (adjusted): 1992 2011
Included observations: 20 after adjustments

Testul Jarque
Bera[10][11][12]

Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

C
RESID^2(-1)
RESID^2(-2)

9926.129
0.323703
-0.198055

4262.822
0.240048
0.235419

2.328535
1.348489
-0.841287

0.0325
0.1952
0.4119

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

0.106750
0.001662
12794.02
2.78E+09
-215.8882
1.015816
0.383063

Testarea
normalitatii

Mean dependent var

S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

11483.67
12804.67
21.88882
22.03818
21.91798
1.843254

Se construiesc ipotezele:
H 0 : K=3 i S=0
datele fac parte dintr-o
distributie normala
H 1 : non H 0
datele nu fac parte dintr-o
distributie normala
Skewness ( coeficient de

asimetrie)= 0.211430 si este foarte apropiat de 0

Kurtosis ( coeficient de aplatizare)= 2.377784 si este foarte apropiat de 3
10 Data convert to normal distribution. Model one. EViews - http://www.youtube.com/watch?
v=7ZBtfxzqgpU

Daca luam in considerare si faptul ca Prob (Jarque-Bera) = 0.771515 > 0.05, putem spune ca se
accepta H0 si datele fac parte dintr-o distributie normala.
5

Series: Residuals
Sample 1990 2011
Observations 22

Mean
Median
Maximum
Minimum
Std. Dev.
Skewness
Kurtosis

-4.99e-13
2.951495
205.3937
-179.6704
104.8190
0.211430
2.377784

Jarque-Bera
Probability

0.518800
0.771515

0
-200

-150

-100

-50

50

100

150

200

250

Multicoliniaritate
Testul Farrar Glauber
Matricea de corelatie arata astfel:
CRED_PRIV
1.000000
0.937378

CRED_PRIV
MARKET_CAP

MARKET_CAP
0.937378
1.000000

Pentru a verifica multicoliniaritatea se parcurg urmtoarele etape:

a
2calc

Se calculeaz :
2k +5
n1
ln D
=
6

11 http://www.spiderfinancial.com/support/documentation/numxl/reference-manual/statisticaltests/normalitytest
12 Spataru Silvia, Modele si metode econometrice, Editura ASE 2007, pag 151

K - numrul de parametrii din model (K=3)

D determinantul matricii de corelaie a factorilor

Folosind funcia MDETERM, valoarea rezultat a lui D=0.121322
23+5
2Calc = -[22-1] *ln 0.121322=40.42838629
6
Ln 0.121322=-2.1093071
b Se testeaz ipotezele:
H 0 : D=1 nu exist multicoliniaritate
H 1 : D<>1 exist multicoliniaritate
Se compar

2C

cu

2 [n ( n 1) ]
;
x

0,05 ;1 =CHIINV(0,05;1)= 3,84145882

In urma compararii observam ca

2Calc >

20.05 ;1 ,prin urmare se respinge H0 si exista

multicoliniaritate.

3.2 Model logaritmic

Dependent Variable: LOG(GDP_CAPITA)
Method: Least Squares
Date: 01/11/14 Time: 16:14
Sample: 1990 2011
Included observations: 22
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

LOG(CRED_PRIV)
LOG(MARKET_CAP)
C

0.539657
-0.051923
2.540670

0.126512
0.075127
0.584376

4.265655
-0.691135
4.347661

0.0004
0.4978
0.0003

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

0.921468
0.913201
0.108594
0.224059
19.23915
111.4694
0.000000

Mean dependent var

S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

7.371709
0.368593
-1.476286
-1.327508
-1.441238
0.699837

Estimarea parametrilor s-a realizat utilizand in linia de comanda urmatoarea formula:

LS LOG(GDP_CAPITA) LOG(CRED_PRIV) LOG(MARKET_CAP)

Modelul econometric prezentat are urmatoarea forma:
LOG(GDP/CAPITA)=0+LOG(CRED_PRIV)*1+LOG(MARKET_CAP)*2
Coeficientii rezultati sunt:

0=2.540670

1=0.539657

2= -0.051923

In ceea ce priveste testarea parametrilor, doar 0 si 1 sunt semnificativi din punct de vedere
statistic, deoarece Prob(0)=0.0003<0.05 si Prob(1)=0.0004<0.05, in timp ce
Prob(2)=0.4978>0.05, prin urmare 2 nu este semnificativ din punct de vedere statistic.
Interpretarea economica a coeficientilor variabilelor este urmatoarea:
Pentru 1 => Cand creditele interne cresc cu 1%, in conditiile in care capitalizarea
0.539657
.
bursiera ramane constanta, PIB-ul / locuitor creste cu e
Pentru 2 =>In situatia in care capitalizarea bursiera creste cu 1%, in conditiile in care
0.051923
valoarea creditelor interne acordate ramane constanta, PIB-ul / locuitor scade cu e
.

3.3 Model standardizat

Dependent Variable: GDP_CAPITAST
Method: Least Squares
Date: 01/11/14 Time: 16:48
Sample: 1990 2011
Included observations: 22
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

CRED_PRIVST
MARKET_CAPST
C

0.702630
0.298587
-1.79E-16

0.101697
0.101697
0.034608

6.909068
2.936058
-5.16E-15

0.0000
0.0085
1.0000

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

0.976160
0.973650
0.162326
0.500646
10.39523
388.9851
0.000000

Mean dependent var

S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

-2.83E-16
1.000000
-0.672294
-0.523516
-0.637246
1.288885

Estimare parametrii
Estimarea parametrilor s-a realizat utilizand in linia de comanda urmatoarele formule:
GENR GDP_CAPITAST=(GDP_CAPITA-@MEAN(GDP_CAPITA))/@STDEV(GDP_CAPITA)
GENR CRED_PRIVST=(CRED_PRIV-@MEAN(CRED_PRIV))/@STDEV(CRED_CAPITA)
GENR MARKET_CAPST=(MARKET_CAP-@MEAN(MARKET_CAP))/@STDEV(MARKET_CAP)
LS GDP_CAPITAST CRED_PRIVST MARKET_CAPST C

In urma estimarii va rezulta urmatorul model:

GDP_CAPITAST= 0+CRED_PRIVST*

1+MARKET_CAPST* 2

Coeficientii rezultati sunt urmatorii:

0= -1.79

1= 0.702630

2=0.298587

Interpretarea economica a coeficientilor variabilelor este urmatoarea:

=> In situatia in care atat creditele interne cat si capitalizarea bursiera raman
constante, PIB-ul/locuitor scade cu 1.79.

=> Daca valoarea creditelor interne creste cu o unitate in conditiile in care

capitalizarea bursiera este constanta, atunci PIB-ul/locuitor creste cu 0.702630.

=> In cazul in care capitalizarea bursiera creste cu o unitate in conditiile in care

vaoarea creditelor interne acordate ramane constanta, atunci PIB-ul/locuitor creste cu 0.298587.

3.4 Alegerea celui mai bun model

Model 1
Model 2
Model 3

Akaike

Schwartz

Adjusted Rsquared

12.36855
-1.476286
-0.672294

12.51733
-1.327508
-0.523516

0.973650
0.913201
0.973650

Dupa cum se poate observa, analizand datele corespunzatoare testelor Akaike si Schwartz, cel
mai bun model este modelul 2 (model logaritmic), dar analizand datele lui R2 ajustat cel mai bun model
reiese ca fiind modelul 1 sau 3. In aceasta situatie vom alege modelul in cazul caruia sunt indeplinite cele
mai multe teste. Prin urmare, in urma compararii celor 3 modele, a rezultat faptul ca cel mai bun model
este modelul 2.

4.Stationaritate
Augmented Dickey Fuller[13][14][15]
Determinarea stationaritatii presupune specificarea urmatoarelor ipoteze:
H0: seria are radacina unitara sau seria este nestationara
H1: seria este stationara
Observam ca t-Statistic=0.619577 si t-Statistic>t-critic(0.01,0.05,0.10) si de asemenea
prob=99.88% > (1%;5%;10%), prin urmare riscul de a respinge H0, atunci cand aceasta este adevarata,
este prea mare => se accepta H0 si seria are radacina unitara sau este nestationara.
Null Hypothesis: CRED_PRIV has a unit root
Exogenous: Constant, Linear Trend
Lag Length: 2 (Automatic - based on SIC, maxlag=4)

Augmented Dickey-Fuller test statistic

Test critical values:
1% level

t-Statistic

Prob.*

0.619577
-4.532598

0.9988

13 Stancu Stelian(2011), Econometrie. Teorie si aplicatii utilizand Eviews (pag 421-423)

14 Unit root testing model one. Part 1 of 2 - http://www.youtube.com/watch?v=6e846AclWss
15 Unit root testing model one. Part 2 of 2 - http://www.youtube.com/watch?v=PfRV87LRrUI

5% level
10% level

-3.673616
-3.277364

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

Warning: Probabilities and critical values calculated for 20 observations
and may not be accurate for a sample size of 19

Augmented Dickey-Fuller Test Equation

Dependent Variable: D(CRED_PRIV)
Method: Least Squares
Date: 01/15/14 Time: 00:39
Sample (adjusted): 1993 2011
Included observations: 19 after adjustments
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

CRED_PRIV(-1)
D(CRED_PRIV(-1))
D(CRED_PRIV(-2))
C
@TREND(1990)

0.075633
0.475642
-0.568085
-1330.648
250.0585

0.122072
0.248233
0.308990
1808.420
306.5829

0.619577
1.916113
-1.838522
-0.735807
0.815631

0.5455
0.0760
0.0873
0.4740
0.4284

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

0.558764
0.432696
2913.731
1.19E+08
-175.6253
4.432257
0.015992

Mean dependent var

S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

3363.129
3868.491
19.01319
19.26173
19.05525
1.866426

Corectarea nestationaritatii
In Eviews => View=> Unit root test => Test for unit root in => 2nd difference
In urma parcurgerii etapelor, specificate mai sus, obtinem urmatoarele date:
Null Hypothesis: D(CRED_PRIV,2) has a unit root
Exogenous: Constant, Linear Trend
Lag Length: 1 (Automatic - based on SIC, maxlag=4)

Augmented Dickey-Fuller test statistic

Test critical values:
1% level
5% level
10% level

t-Statistic

Prob.*

-5.169390
-4.571559
-3.690814
-3.286909

0.0033

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

Warning: Probabilities and critical values calculated for 20 observations
and may not be accurate for a sample size of 18

Augmented Dickey-Fuller Test Equation

Dependent Variable: D(CRED_PRIV,3)

Method: Least Squares

Date: 01/15/14 Time: 00:40
Sample (adjusted): 1994 2011
Included observations: 18 after adjustments
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

D(CRED_PRIV(-1),2)
D(CRED_PRIV(-1),3)
C
@TREND(1990)

-1.711095
0.637272
219.0135
26.72677

0.331005
0.227627
1979.314
146.1242

-5.169390
2.799629
0.110651
0.182904

0.0001
0.0142
0.9135
0.8575

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

0.674117
0.604284
3209.586
1.44E+08
-168.6092
9.653384
0.001037

Mean dependent var

S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

361.9232
5102.200
19.17880
19.37666
19.20608
2.180193

H0: seria are radacina unitara sau seria este nestationara

H1: seria este stationara
Observam ca t-Statistic=5.169390 si t-Statistic>t-critic(0.01,0.05,0.10) si de asemenea
prob=0.3% > (1%;5%;10%), prin urmare riscul asumat cand se respinge H0, atunci cand aceasta este
adevarata, este mic => se respinge H0 si seria este stationara.