Analiza

CUPRINS
INTRODUCERE
CAPITOLUL1: BAZELE TEORETICE ALE ANALIZEI FINANCIARE
1.1. Necesitatea i utilizatorii analizei financiare
1.2. Relaia analiz financiar - gestiune financiar
1.3. Diagnosticul financiar - instrument al analizei financiare
1.4. Sursele de date i informaii ale analizei financiare
1.5. Metodele i procedeele analizei financiare
1.6. Etapele analizei financiare
CAPITOLUL 2 ANALIZA VITEZEI DE ROTATIE A ACTIVELOR CIRCULANTE
2.1. Prezentarea conceptului de active circulante definite
2.2.Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante
2.2.1. Indicatorii vitezei de rotaie a activelor circulante
2.2.2. Efectele accelerrii vitezei de rotaie a activelor circulante
CAPITOLUL 3 STUDIU DE CAZ PRIVIN ANALIZA VITEZEI DE ROTATIE IN
CADRUL FIRMEI SYSTEMA ROMANIA .
3.1. Prezentarea firmei SYSTEMA ROMANIA .
3.1.1.Istoricul firmei SYSTEMA ROMANIA .
3.1.2. Forma Juridic i statutul societii:
3.1.3. Obiectul de activitate
3.1.4. Analiza activelor circulante
3.2. Analiza economic financiara a vitezei de rotatie a activelor circulante in cadrul
firmei S.C. SYSTEMA ROMANIA S.R.L
CONCLUZII SI PROPUNERI
BIBLIOGRAFIE
INTRODUCERE
Dicionarul fiduciar financiar aprut la Paris n anul 1991 definete Analiza

financiar ca fiind un studiu metodic al situaiei i evoluiei unei ntreprinderi privind
structura sa financiar i rentabilitatea, pornind de la bilan, contul de rezultat i de la
toate celelalte informaii oferite de ntreprindere sau care pot fi obinute referitor la
ntreprindere i viitorul su.
Parte component a analizei economico-financiare, analiza financiar este
inclus n categoria analizelor cu scop special, care a aprut i s-a dezvoltat mai ales n
ultimii 20 de ani i se afl ntr-o evoluie permanent. Printre factorii care au impus i
stimulat dezvoltarea i perfecionarea analizei financiare pot fi amintii: dezvoltarea
societilor anonime pe aciuni; creterea rolului bncilor i instituiilor financiare n
economie.
Dac primele analize financiare efectuate de ctre acionarii societilor anonime
se limitau doar la verificarea unor echilibre financiare suficiente pentru asigurarea
rambursrii mprumuturilor acordate de bnci, indiferent de evoluia situaiei financiare
a ntreprinderii, criteriul principal de acordare a creditelor rmnea doar situaia
patrimonial a ntreprinderii. Analiza financiar se limita doar la studiul unor rate
financiare privind solvabilitatea ntreprinderii.
n cazul n care se punea problema maximizrii profitului sau beneficiilor nu
erau vizate beneficiile contabile, deoarece conceptele economic i contabil pentru profit
erau foarte diferite, iar metodele contabile conduceau la rezultate variabile n funcie de
metodele de evaluare sau de amortizare folosite.
Acest mod de abordare s-a dovedit limitat, ceea ce a impus o abordare modern
a analizei financiare, care tinde s devin un sistem de tratare a informaiei apt s ofere
managerului datele necesare adoptrii deciziilor financiare. Rolul acestei discipline a
crescut, n sensul c ea nu se limiteaz numai la date financiare, dar integreaz date
economice i bursiere, iar rezultatele analizei sunt integrate n modele financiare
necesare elaborrii previziunilor.
CAPITOLUL 1
BAZELE ZEORETICE ALE ANALIZEI FINANCIARE
1.1. Necesitatea i utilizatorii analizei financiare

Evoluia analizei financiare n ultimii ani este datorat mai multor cauze:
1. Tendina de concentrare a ntreprinderilor a condus la dezvoltarea investiiilor
de talie mare, a cror rentabilitate se ntinde pe mai muli ani, ceea ce a impus bncilor
i instituiilor financiare elaborarea i folosirea unor metode de analiz mai
perfecionate n vederea acordrii sau refuzului unor credite.
2. Imposibilitatea bncilor de a cere garanii pentru a-i acoperi riscul de nonplat le-a obligat s pun la punct analize ale riscului economic i financiar, deoarece
noiunea de lichiditate a devenit insuficient pentru angajamentele pe termen lung.
3. Dezvoltarea mijloacelor moderne de finanare a impus aprofundarea studiului
echilibrelor financiare i a costului capitalului, indiferent de proveniena lui.
4. Constrngerile politicii creditului, ratele nalte ale dobnzii, inflaia, variaiile
cursului de schimb au acutizat problemele financiare ale ntreprinderii.
5. Dezvoltarea internaional a societilor a condus la cutarea unor tehnici
adaptate pentru efectuarea de comparaii ntre situaiile financiare i contabile ale
diferitelor ri.
Evoluia analizei financiare vizeaz adaptarea obiectivelor sale cerinelor
diverilor utilizatori n funcie de aspectele specifice domeniului de interes.
Principalii utilizatori ai analizei situaiilor financiare sunt: gestionarii, acionarii
actuali si poteniali, creditorii, personalul ntreprinderii, organele fiscale, analitii
financiari. Aceste categorii de utilizatori pot adopta decizii privind: gestiunea
ntreprinderii, cumprarea sau vnzarea de titluri, acordarea sau refuzul unui credit,
achiziia total sau parial a ntreprinderii.
Finalitatea analizei financiare se concretizeaz n diagnosticuli financiar, parte
distinct a diagnosticului economico-financiar, orientat n special spre funciunea
financiar-contabil a ntreprinderii. Efectuat n interiorul ntreprinderii - analiza
intern sau din exterior de ctre organisme specializate, financiar-bancare, sau de
specialiti independeni (analiti financiari) - analiza extern conduce la diagnosticul
financiar intern sau extern, cu obiective specifice diverilor utilizatori.
1) Analiza financiar i gestionarii: Analiza financiar efectuat n interiorul

ntreprinderii de ctre serviciile financiare este o analiz intern care vizeaz aspectele
susceptibile de a-i ameliora gestiunea i rezultatul. Ea are la baz date care permit
efectuarea unor studii de finee, avnd mai multe obiective:
a) Periodic se pot face aprecieri asupra gestiunii ntreprinderii, prin urmrirea
echilibrelor financiare, a rentabilitii, solvabilitii i riscului financiar.
b) Pe aceast baz, se vor orienta deciziile de investiii, de finanare, de
distribuire a dividendelor, elaborndu-se previziuni financiare privind investiiile,
cheltuielile financiare, trezoreria n pregtirea viitorului ntreprinderii.
c) Efectuarea controlului de gestiune pe baza analizei interne.
d) Diagnosticul financiar intern degajat de analiza financiar este fundamental
pentru gestionari (manageri), clarificnd nu numai politica financiar, ci i politica
economic general a ntreprinderii care motiveaz comportamentul actualilor i
potenialilor parteneri sau concureni.
2) Analiza financiar i investitorii: Acionarii particulari sau ntreprinderi
sunt direct interesai n creterea valorii ntreprinderii, deoarece ei investesc capitaluri
supuse la riscuri. Remunerarea acionarilor este constituit prin dividende i plusvaloarea ateptat de ntreprindere. n concepia unor autori (F. Modigliani i
M.H.Miller), valoarea aciunilor este dependent de profit, independent de dividende, n
timp ce ali autori (M.Gordon, E.Shapiro) consider c aceasta este egal cu valoarea
actual a fluxurilor dividendelor estimate.
n practic, investitorii procedeaz la o evaluare a rentabilitii sperate de
ntreprindere, fiind interesai att n perspectiva ctigurilor viitoare (beneficiul pe
aciune i plus-valoarea n capital), ct i n rentabilitatea imediat prin studiul politicii
dividendelor i al riscului n vederea orientrii spre titlurile avantajoase.
Acionarii actuali i cei poteniali urmresc sectorul de activitate al ntreprinderii
i locul pe care aceasta l ocup aici, fiind interesai n ndatorarea acesteia, capacitatea
de autofinanare i rentabilitatea investiiilor.1
3) Analiza financiar i creditorii: Dac analiza financiar s-a dezvoltat rapid n
bnci interesate n capacitatea de rambursare a mprumuturilor acordate clienilor lor,
aceasta se utilizeaz i de ctre ntreprinderile care consimt s ofere mprumuturi sau
1
Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice. Bucureti Editura
Fundaiei Romnia de Mine, 2010
avansuri altor ntreprinderi, sau care vnd pe credit. Analiza difer dup cum este vorba
de mprumuturi pe termen scurt sau pe termen lung.
a) Pe termen scurt, creditorii sunt interesai de lichiditatea ntreprinderii, adic
de capacitatea acesteia de face fa scadenelor pe termen scurt, dar nu rmn indifereni
la echilibrul financiar pe termen lung, fiind interesai de mrimea fondului de rulment i
a necesarului de fond de rulment.
b) Pe termen lung, creditorii (obligatarii, organismele specializate, bncile)
trebuie s se asigure de solvabilitatea i rentabilitatea ntreprinderii, de care depinde
plata dobnzilor i rambursarea datoriilor. Ei sunt interesai de mrimea datoriilor,
posibilitatea de rambursare, capacitatea de autofinanare a ntreprinderii, precum i de
rentabilitatea i utilitatea mprumutului acordat.
c) Pe termen scurt i pe termen lung, creditorii sunt interesai de structura
financiar a ntreprinderii care exprim gradul de risc prin levierul financiar (raportul
datorii-capitaluri proprii).
4) Analiza financiar i partenerii de afaceri: Furnizorii i ali creditori
comerciali, interesai n iniierea i continuarea relaiilor comerciale i acordarea de
faciliti, vizeaz solvabilitatea ntreprinderii, clienii interesai n colaborarea pe termen
lung vizeaz evaluarea continuitii ntreprinderii.
5) Analiza financiar i personalul ntreprinderii: Prin salariile pltite
ntreprinderea constituie uneori unica surs de venit a personalului angajat. Mai mult,
regimul de participare a salariailor la profit permite acestuia perspectiva de a participa
la beneficii n condiiile legislaiei n vigoare. Aceasta creeaz interesul salariailor
privind rentabilitatea pe termen scurt, dar i pstrarea locurilor de munc prin echilibrul
financiar pe termen lung, care s asigure perenitatea ntreprinderii i evitarea riscului de
faliment.2
6) Analiza financiar i administraia fiscal: Administraia fiscal trebuie s se
asigure de achitarea cu regularitate a diverselor impozite i de conformitatea anumitor
operaiuni cu legislaia n vigoare, cum ar fi de exemplu politica n domeniul
amortismentelor.
7) Analiza financiar i analistul financiar: Acionarii individuali ai marilor
ntreprinderi recurg la intermediari specializai analiti financiari care studiaz
2
informaiile economice i financiare, in legtura cu serviciile financiare ale

ntreprinderilor pentru a descoperi perspectivele de dezvoltare i a le evalua aciunile pe
piaa financiar. Aceti specialiti independeni interpreteaz obiectiv documentele,
punnd la dispoziia celor interesai rezultatele analizei externe pe care au efectuat-o,
evideniind n special aspectele legate de rentabilitate i riscuri, care confer
semnificaie noiunii de echilibru financiar.
Din aprecierea analistului financiar va decurge atracia terilor pentru relaii
comerciale sau plasamente ctre ntreprinderile studiate.
1.2. Relaia analiz financiar - gestiune financiar

Conform definiiei date de Dicionarul fiduciar financiar francez, Gestiunea
financiar a ntreprinderii (sau grupului de ntreprinderi) constituie ansamblul de decizii
i activiti care asigur reglarea fluxurilor financiare ale ntreprinderii, ceea ce
implic: procurarea fondurilor necesare activitii la cel mai mic cost fr a-i afecta
echilibrul financiar i asigurarea unui control constant al utilizrii corecte i eficiente a
fondurilor, ca principala restricie a rentabilitii.3
Cu alte cuvinte, gestiunea financiar urmrete adaptarea n fiecare moment a
resurselor i utilizrilor de fonduri, innd seama de funciunea industrial i comercial
a ntreprinderii, de situaia sa particular i de evoluia conjuncturii economice.
Domeniul de aciune al gestiunii financiare este foarte vast i vizeaz mai ales
operaiuni financiare: stabilirea bugetelor de trezorerie, procurarea creditelor pe termen
scurt, gestiunea ncasrilor la termen, situaia finanrii i autofinanrii.
Oiectivele gestiunii financiare, adesea contradictorii, situiaz pe primul loc
securitatea ntreprinderii, nu numai solvabilitatea, respectiv, capacitatea de a face fa
scadenelor, dar i flexibilitatea, adic o structur financiar care s lase suficient
suplee gestiunii, furnizndu-i fondurile necesare exploatrii curente, cu riscurile
aferente.
Pe de alt parte, rentabilitatea ntreprinderii poate crete prin reducerea
dobnzilor i a altor cheltuieli bancare i prin optimizarea utilizrii capitalurilor proprii.
Aceste obiective la fel de prioritare trebuie analizate n vederea gsirii unui compromis
optim n fiecare moment corespunztor strategiei generale a ntreprinderii.
Analiza financiar, ca studiul metodic ce folosete instrumente i mijloace
specifice entru aprecierea situaiei financiare a ntreprinderii n vederea adoptrii unor
decizii coerente de gestiune, urmrete diagnosticarea situaiei financiare pentru
fundamentarea politicii economico-financiare i a strategiei ntreprinderii. Astfel,
analiza financiar poate fi considerat ca prima faz a gestiunii financiare, fiind
necesar n studiul echilibrului financiar, al rezultatelor ntreprinderii, n evaluarea
rentabilitii i riscurilor, n studiul fluxurilor financiare, n studiul proiectelor de
investiii i n elaborarea prognozelor.
Pe baza rezultatelor analizei financiare se pot adopta decizii financiare, att n
cadrul gestiunii financiare pe termen lung (deciziile privind investiiile, finanarea i
repartizarea profitului), ct i n cadrul gestiunii financiare pe termen scurt (deciziile de
trezorerie, gestiunea trezoreriei i a ciclului de exploatare).
Primatul analizei financiare n gestiunea financiar i exercitarea controlului de
gestiune poate fi ilustrat prin relaia de feed-back n triada:
Analiz financiar
Decizii financiare
Control de gestiune
n prezent cmpul de studiu al analizei financiare s-a extins considerabil, aceasta

integrnd studiul mediului ntreprinderii, prin analiza tendinelor evoluiei sectorului i a
domeniului concurenial.
Utilizat ntr-o optic de investiii bursiere, analiza financiar servete la
evaluarea ntreprinderii pe baza beneficiilor previzionale, pe baza capitalizrii bursiere,
ceea ce presupune acordarea unei valori ntreprinderii, care va servi gestionarilor de
portofolii fiind obligatorie n cazul ntreprinderilor cotate la burs.
n condiiile sporirii complexitii actului decizional, analiza financiar este tot
mai mult considerat ca un demers al diagnosticului global strategic, n care trebuie s
se introduc elemente suplimentare privind mediul economic i social, precum i
elemente de ecologie.4
4
1.3. Diagnosticul financiar - instrument al analizei financiare

Analiza financiar folosete instrumente i mijloace specifice adaptate scopului
urmrit i conduce la diagnosticul financiar; parte a diagnosticului economico-financiar,
alturi de diagnosticul contabil, fiind orientat n special spre rentabilitatea i riscurile
ntreprinderii.
Termenul diagnostic, preluat din grecescul diagnostikos (apt de a cunoate)
i mprumutat din practica medicinei, este un demers care vizeaz recunoaterea
anumitor boli dup simptomele lor, n vederea descoperirii cauzelor i instituirii terapiei
necesare vindecrii. n acest scop se parcurg trei etape:5
I. Cercetarea simptomelor cu ajutorul tuturor mijloacelor de investigare.
II. Identificarea unei afeciuni , ceea ce corespunde diagnosticului propriu zis.
III. Enunarea unui pronostic i recomandarea unei terapeutici adecvate.
Diagnosticul financiar, elaborat pe baza analizei financiare, procedeaz n acelai
mod, avnd cteva obiective generale:
1) Evidenierea disfuncionalitilor sau elementelor nefavorabile n situaia
financiar i a performanelor ntreprinderii;
2) Identificarea cauzelor dificultilor prezente sau viitoare ale ntreprinderii;
3) Prezentarea perspectivelor de evoluie a ntreprinderii i propunerea unor
aciuni de ntreprins pentru ameliorarea sau redresarea situaiei.
Diagnosticul financiar presupune aa dar unele judeci asupra sntii
financiare a ntreprinderii, punctele forte i punctele slabe ale gestiunii financiare, prin
care se pot aprecia riscurile trecute, prezente i viitoare ce decurg din situaia financiar
i soluiile pentru diminuarea riscurilor i mbuntirea rezultatelor.
Obiectivele diagnosticului financiar sunt subordonate intereselor utilizatorilor,
rolul analizei financiare fiind adaptat tipului de diagnostic.
Obiectivele diagnosticului financiar interior vizeaz punctul de vedere al
acionarilor i al participanilor la viaa ntreprinderii (angajai i manageri). Astfel,
diagnosticul financiar necesar managerului ntreprinderii vizeaz rspunsul la patru
ntrebri eseniale privind:
1) Creterea: cum s-a desfurat activitatea ntreprinderii n perioada examinat
i care a fost ritmul creterii acesteia n raport cu ritmul sectorului.
5
Cursuri Analiza financiara
2) Rentabilitatea: dac rezultatele obinute sunt pe msura mijloacelor folosite i

dac creterea a fost nsoit de o rentabilitate suficient.
3) Echilibrul: care este structura financiar a ntreprinderii i dac aceasta este
echilibrat, n contextul raportului ntre masele de capitaluri pentru un suport financiar
convenabil.
4) Riscurile: care sunt ele, dac ntreprinderea prezint puncte de vulnerabilitate
i dac exist un risc de faliment crescut sau nu.
Dac se urmrete creterea se verific dac ntreprinderea are suficiente resurse
pentru investiii i un necesar de fond de rulment pentru activitatea curent fr riscul de
a dezechilibra structurile financiare. De asemenea, se verific dac ntreprinderea are o
rentabilitate suficient pentru a face fa creterii, ceea ce impune compararea
rezultatelor obinute cu mijloacele folosite.
Cunoaterea rezultatelor i a modului n care s-au format i repartizat ele ntre
partenerii interni i externi ai ntreprinderii permite evaluarea performanelor
ntreprinderii, care se reflect n echilibrul financiar. Aici se urmrete n primul rnd
dac structurile financiare ale ntreprinderii sunt echilibrate, n sensul aptitudinii
ntreprinderii de a face fa angajamentelor pe termen scurt i lung, ceea ce impune
examinarea solvabilitii i lichiditii ntreprinderii.
n al doilea rnd, intereseaz modul n care este finanat ntreprinderea, ceea ce
impune cunoaterea structurii capitalului prin ponderea capitalului propriu i a
datoriilor. Din compararea rezultatelor obinute cu capitalurile utilizate apare
rentabilitatea economic rentabilitatea financiar de care se leag riscurile.
n al treilea rnd, trebuie s se vad dac n cursul evoluiei sale ntreprinderea a
tiut s-i menin echilibrul financiar, ceea ce impune studierea fluxurilor financiare n
timpul unuia sau mai multor exerciii. Aici intereseaz care au fost n aceast perioad
utilizrile noi ale ntreprinderii (investiii corporale, necorporale, financiare,
rambursarea mprumuturilor) i de ce noi resurse a dispus ntreprinderea n aceeai
perioad (autofnanare sau credite).6
Pentru a caracteriza comportamentul financiar al ntreprinderii n finanarea
creterii este necesar s se stabileasc tablouri plurianuale de fluxuri financiare,
continund cu introducerea elementelor de analiz strategic, pentru a prevedea evoluia
structurilor financiare.
Rolul analizei financiare n atingerea obiectivelor diagnosticului financiar

exterior necesar diverilor utilizatori se prezint astfel:
Obiectivul
Utilizatoru Analiza vizeaz
Executantul
Credite
l
Banca
Solvabilitatea
Specialitii
bancare
Credit inter -
Furnizorul
Echilibrul
bncii
creditoare
financiar Departamentul specializat
- ntreprinderi
Descoperire
Banca
pe termen scurt
al furnizorului.
Echilibrul financiar Serviciile specializate ale
bancar
creditoare
mprumut pe Banca
pe termen scurt
bncii creditoare.
Echilibrul financiar Serviciile specializate ale
termen lung
pe
creditoare
term.
scurt
+ bncii sau creditorului.
Planul de finanare
Introducere la Acionarii
previzional.
Rentabilitatea poten Servciile specializate ale
burs
-ial
Privatizarea
Statul;
acionari
Situaia
ntreprinderii
Investitorii actual; Rentabilitate comisari
pentru bncilor;
Analitii
financiari.
financiar Cabinetele de audit i de
de
conturi;
potenial pt.
Serviciile specializate ale
studiul de evaluare.
bncilor;
Specialitii
evaluatori.
Analiza financiar condus n vederea diagnosticului financiar parcurge mai
multe etape succesive complementare:
I. Prima etap: Analiza creterii ntreprinderii
n aceast etap se caut mai nti s se auditeze funciunea de exploatare a
ntreprinderii, independent de funciunea financiar, n trei timpi succesivi:
1) Evoluia activitii: cifra de afaceri, producia exerciiului, valoarea adugat,
marja comercial i a elementelor componente, cu urmtoarele precizri:
a) O cretere mai mare a produciei exerciiului comparativ cu cifra de afaceri
reflect un transfer de dificulti asupra exerciiilor urmtoare (stocuri costisitoare i
generatoare de depreciere);
b) Producia imobilizat ascunde adesea o sub-activitate, supra-evaluarea ei d o
imagine eronat asupra rezultatului.
2) Mijloacele puse n oper: personalul; capitalul economic.

3) Rezultatele obinute: Excedentul brut al exploatrii, rezultatul exploatrii,
rezultatul curent, rezultatul brut i net al exerciiului.
Aceast etap este completat prin examinarea rezultatului altor funciuni
(financiar, comercial).7
II. Etapa a doua: Analiza rentabilitii
Examinarea rezultatelor n sine nu este suficient; numai din confruntarea
rezultatelor cu mijloacele utilizate rezult rentabilitatea pe baza creia se poate aprecia
eficiena i competitivitatea exploatrii i a altor funciuni:
1) Marjele brute i nete de rentabilitate;
2) Ratele de rentabilitate economic i financiar.
III. Etapa a treia: Echilibrul structurilor i strategia financiar
Creterea este o surs de dezechilibre; fluxurile de operaiuni se vor acumula n
timpul diferitelor cicluri care caracterizeaz viaa ntreprinderii, iar acumularea de
fluxuri se efectueaz mai mult sau mai puin armonios, ceea ce impune aprecierea
nivelului echilibrului financiar:
1) Analiza capitalului angajat i efectul de levier;
2) Determinarea independenei financiare;
3) Acoperirea capitalurilor investite;
4) Determinarea trezoreriei disponibile pentru investiii, finanarea investiiilor
IV. Etapa a patra: Aprecierea i evaluarea riscurilor
Natura creterii ntreprinderii, nivelul rentabilitii, dezechilibrele acumulate
produc un ansamblu de riscuri, dintre care, unele anun falimentul iar altele,
fragilitatea ntreprinderii, ceea ce impune urmtoarele:
1) Analiza riscului economic;
2) Analiza riscului financiar;
3) Analiza riscului de faliment.
Sinteza diagnosticului financiar vizeaz: punctele forte i punctele slabe.
n concluzie, diagnosticul financiar este orientat spre utilizatori i vizeaz
msurarea rentabilitii capitalurilor investite i a riscurilor, condiiile de realizare a
echilibrelor financiare i autonomia, urmnd decizii majore: ntreprinderea i ntrerupe

activitatea, i redefinete strategia sau politica pe termen scurt.
Un bun diagnostic financiar permite o mai bun alocare a resurselor, pe baza lui i
se poate acorda sau refuza ntreprinderii un credit, iar investitorul l poate folosi pentru a
lua decizii de cumprare sau de vnzare a aciunilor.
1.4. Sursele de date i informaii ale analizei financiare
O analiz financiar efectuat n scopul realizrii unui diagnostic financiar, care
s permit adoptarea unor decizii i stabilirea unor previziuni financiare se bazeaz n
primul rnd pe de date i informaii provenite din situaiile financiare ale ntreprinderii,
dar nu se poate limita doar la acestea. Ea trebuie s nceap prin adunarea mai multor
informaii:
a) Informaii generale pe plan economic, fiscal i monetar;
b) Informaii asupra sectorului de care aparine ntreprinderea;
c) Informaii de ordin juridic i economic asupra ntreprinderii.
Informaiile generale privesc conjunctura economic - situaia general a
economiei la un moment dat, tiut fiind c rezultatele ntreprinderii sunt influenate de
conjunctura favorabil sau nefavorabil: expansiunea (recesiunea) economic general
pot determina creterea (reducerea) activitii, a beneficiului i a cursului aciunilor la
burs.8
Informaiile sectoriale specifice activitii ntreprinderii se refer la: natura
produselor, procesele tehnologice utilizate, structura de producie, care au inciden
asupra rentabilitii, rotaiei stocurilor, mijloacelor de finanare.
Informaiile privind ntreprinderea sunt diverse; unele sunt obligatorii i publice,
altele sunt date numai cu ocazia analizelor interne sau externe ntreprinse periodic sau la
cerere.
Analiza financiar nu poate pleca dect de la documentele reprezentative ale
imaginii fidele a ntreprinderii prezentat partenerilor interni i externi:
1) Partenerii interni:
a) Managerii, al cror obiectiv este asigurarea rentabilitii capitalurilor investite
i a perenitii ntreprinderii, prin meninerea i creterea mijloacelor de producie.
8
b) Salariaii, dimensiunea uman a productivitii i a supravieuirii

ntreprinderii, sunt interesai de stabilitatea i profitbilitatea ntreprinderii.
2) Partenerii externi:
a) Investitorii (acionarii) actuali sau poteniali, care doresc s-i minimizeze
riscurile i s-i rentabilizeze capitalurile, sunt interesai n evaluarea corelaiei riscbeneficiu. Cunotinele de care dispun acetia depind de poziia lor fa de ntreprindere:
dac ei lucreaz n ntreprindere sau dein o participare nsemnat, diagnosticul va fi mai
bogat dect dac ei cunosc doar simple date publicate.
b) Instituiile financiare, precum bncile i alte organisme de creditare, doresc
s-i recupereze i s-i rentabilizeze fondurile pe care le-au ncredinat ntreprinderii,
fiind interesai de indicatorii de performan, de riscurile financiare i de capacitatea
de rambursare a acesteia.9
c) Furnizorii i ali creditori comerciali sunt interesai n evalurea solvabilitii
pentru continuarea i dezvoltarea relaiilor comerciale.
d) Clienii sunt interesai n evaluarea continuitii activitii ntreprinderii pentru
colaborri pe termen lung.
e) Statul este dublu interesat pentru prezentarea fidel a patrimoniului, a
rezultatului i a situaiei financiare a ntreprinderii, deoarece trebuie s opereze prelevri
i s verse printr-un fel de impozit negativ subvenii i ajutoare sociale sau fiscale
directe, care sunt considerate drept surse de finanare.
Imaginea fidel a patrimoniului unei ntreprinderi este asigurat de
contabilitatea general, care ofer informaiile necesare analizei financiare prin
documente de sintez (conturi anuale) Situaiile financiare anuale - ce se bazeaz pe
un suport ce rspunde exigenelor reglementrilor romneti armonizate cu Directiva a
IV-a a C.E.E. i cu Standardele Internaionale de Contabilitate (IAS 1), O.M.F.P.
3055/2009, care cuprinde urmtoarele documente egale ca importn:
1.
Bilanul;
2.
Contul de profit i pierdere;
3.
Situaia modificrii capitalurilor proprii;
4.
Situaia fluxurilor de trezorerie (numerar);
5.
Politici contabile i note explicative.
Obiectivul situaiilor financiare este furnizarea de informaii despre poziia

financiar, performanele i modificrile poziiei financiare a ntreprinderii n exerciiul
financiar ncheiat i se prezint n raportul anual, alturi de raportul administratorilor i
raportul auditorilor financiari (cenzorilor).
Informaia contabil oferit de aceste documente este adaptat i prelucrat n
cadrul analizei financiare n funcie de obiectivele vizate, trebuind s fie inteligibile,
relevante, credibile, comparabile, complete i s asigure eficiena necesar printr-un
raport cost-beneficiu optim utilizatorilor.
Bilanul este documentul contabil de sintez care fotografiaz, la un moment
dat, situaia patrimonial i financiar a unei ntreprinderi. El red, sub form de tabel
sau n list, ansamblul resurselor de care dispune ntreprinderea la o anumit dat, ca i
utilizrile acestora la aceeai dat, indicnd rezultatul pe care l-a obinut ntreprinderea
n cursul exerciiului financiar.10
Din bilan se desprinde originea i folosirea fondurilor de care dispune
ntreprinderea: originea fondurilor o constituie capitalurile proprii (ce aparin
acionarilor i asociailor, provizioanele pentru riscuri i cheltuieli) i datoriile (de
exploatare, financiare) i sunt cuprinse n pasivul bilanului.
Utilizrile fondurilor puse la dispoziia ntreprinderii, cu titlu durabil sau activ
imobilizat, i utilizrile cu titlu provizoriu i ciclic, sau activ circulant, sunt prezentate
n activul bilanului.
Bilanul reflect poziia financiar a ntreprinderii, respectiv capacitatea acesteia
de a se adapta schimbrilor mediului, oferind informaii eseniale despre capacitatea
acesteia de a degaja fluxuri viitoare de numerar i echivalente de numerar i despre
necesitile viitoare de resurse.
Spre deosebire de bilan care nregistreaz stocurile n sens larg, respectiv,
cantitile acumulate de bunuri, creane, titluri i datorii la un moment dat, contul de
profit i pierdere traduce activitatea ntreprinderii n termeni de flux.
El nregistreaz n credit totalul de bunuri, servicii sau moned care intr ca
venituri (fluxul de intrri), iar n debit, bunurile, serviciile, moneda care ies ca i
cheltuieli (fluxul de ieiri).
10
Contul de rezultat regrupeaz, sub form de tabel sau n list, cheltuielile i

veniturile exerciiului structurate pe categorii (exploatare, financiare, extraordinare),
astfel nct permite determinarea ca sold a rezultatelor (profitul sau pierderea) pe tipuri
de activiti.
Altfel spus, contul de profit i pierdere reflect performana ntreprinderii,
respectiv, capacitatea de a genera profit, care se exprim prin aptitudinea acesteia de a
genera fluxuri viitoare de numerar (venituri) prin utilizarea resurselor existente
(cheltuieli ale perioadei), permind s se stabileasc gradul de eficien n utilizarea de
noi resurse.
n scopul efecturii unor comparaii n timp, prezentarea sub form de tabel sau
n list a contului de rezultat ca i a bilanului trebuie s fie identic de la un exerciiu la
altul. Formatul obligatoriu de prezentare a conturile anuale cerut de reglementrile
contabile romneti armonizate prevede structura vertical a bilanului i a contului de
profit i pierderi dup natur, fr s fie ns restrictiv.
Bilanul i contul de profit i pierdere sunt considerate cele mai importante
documente de raportare financiar, bilanul ocupnd locul central n economiile bazate
pe implicarea major a statului, iar contul de rezultat fiind preferat n economiile
finanate prin contribuia capitalului privat.
Situaia modificrii capitalurilor proprii prezint detaliat toate variaiile pe care
le-au suferit capitalurile proprii ntre momentul de nceput i cel de sfrit al exerciiului
financiar, permind analiza capacitii de meninere a capitalului i a rezultatului final
(profitul sau pierderea).11
Situaia fluxurilor de numerar ofer informaii despre capacitatea ntreprinderii
de a genera numerar i echivalente de numerar din activitatea de exploatare i din
activitatea investiional i modul de utilizare a acestora.
Notele explicative i politicile contabile prezint informaii despre bazele de
ntocmire a situaiilor financiare i politicile contabile adoptate, completeaz i detaliaz
toate informaiile prezentate n celelalte documente de raportare financiar i prezint,
narativ sau prin tabele de analiz, situaii i indicatori care nu sunt prezentate n alt
parte.
11
Notele explicative, n numr de 10, trebuie prezentate sistematic, trebuind s

cuprind informaii detaliate care s servesc analizei ulterioare, i mpreun cu celelalte
documente de sintez s ofere, conform Planului Contabil General, imaginea fidel a
patrimoniului, a situaiei financiare i a rezultatului ntreprinderii n exerciiul financiar
ncheiat.
Situaiile financiare anuale utilizate n diagnosticul financiar ofer date i
informaii pentru dou abordri specifice:
1) Analiza-diagnostic a performanelor i riscurilor pe baza contului de rezultat;
2) Analiza-diagnostic a situaiei financiare pe baza bilanului.
1.5. Metodele i procedeele analizei financiare
Analiza financiar, ca studiu sistematic i metodic al informaiilor contabile i
financiare privind ntreprinderea pentru a-i cunoate situaia financiar i a-i nelege
evoluia, folosete, n cadrul metodologiei generale prezentate n capitolul I, o serie de
instrumente i mijloace specifice adaptate scopului urmrit de utilizatorul intern sau
extern al diagnosticului financiar.
Dac, iniial, analiza financiar desemna doar metodele de examinare a
documentelor contabile care vizau elaborarea tablourilor de reclasament a contului de
rezultate i a bilanului, n prezent cmpul de studiu al analizei s-a extins considerabil,
ceea ce a impus diversificarea metodelor i procedeelor utilizate n scopul atingerii
obiectivelor.12
Deosebirea dintre diferite tipuri de necesiti financiare ale ntreprinderii a
favorizat progresul metodelor de analiz financiar. n acest sens, noiunea de echilibru
financiar nu are acelai coninut n analiza tradiional bazat pe bilanul financiar, n
analiza funcional bazat pe bilanul funcional, sau n analiza prin fluxuri, care
completeaz metodele tradiionale, fr ns a le eclipsa total.
Printre metodele analizei financiare tradiionale amintim:
Compararea situaiilor financiare
Compararea constituie prima treapt a metodei a analizei economice, frecvent
aplicat n analiza financiar care permite utilizatorilor s compare informaiile din
12
conturile anuale n timp pentru a extrage tendina privind poziia financiar i

performanele ntreprinderii, precum i n spaiu cu uniti similare.
Compararea bilanului la sfrit de perioad cu bilanul la nceput de period
permite determinarea modificrii poziiei financiare a ntreprinderii n cursul
exerciiului. Comparaiile n timp pe mai muli ani permit evidenierea trendului
indicatorilor i stau la baza previziunilor financiare, ceea ce necesit date i informaii
provenite din 3 - 5 conturi anuale succesive.
Comparaiile n spaiu, ntre ntreprinderi din acelai sector permit ntreprinderii
de a se situa mai bine n cadrul sectorului i de a-i cunoate forele i slbiciunile n
raport cu concurenii.
Analizele comparative n timp pun n eviden abaterea indicatorilor fa de un
criteriu de referin, ale cror cauze trebuie cunoscute, ceea ce impune efecturea unor
analize factoriale i structurale. n acest scop, se utilizez procedee de cuantificare a
influenei factorilor (substituia n lan, metoda balanier, metoda soldului, .a
Metoda de analiz prin rate (Ratios)
n analiza financiar termenul englezesc Ratio, de origine latin (Ratus =
calculat, socotit), este sinonim cu: coeficient, raport, procent, rat i desemneaz un
raport economic sau financiar semnificativ ntre dou mrimi absolute care reprezint
dou posturi sau grupe de posturi din bilan, din contul de rezultat, sau din bilan i din
contul de rezultat.
Raportul poate fi exprimat n procente, n numr de zile sau ani, sau sub form
de coeficient, fiind utilizat n scopul obinerii unor informaii mai semnificative dect le
pot oferi valorile absolute ale mrimilor contabile sau datele extracontabile. Evident c
nu pot fi raportate dect mrimi ce au relaii ntre ele pentru a obine o rat
semnificativ.
Dup elementele care se compar, aceste rate pot informa analistul financiar
asupra a numeroase aspecte ale ntreprinderii pe care dorete s le evidenieze:
rentabilitatea, independena financiar, rotaia activelor, .a.
Metoda de analiz prin rate a aprut n analiza financiar de peste 20 de ani i ea
prezint avantajul c permite analistului financiar s urmreasc progresul ntreprinderii
i s prezinte imaginea acesteia utilizatorilor. Este ns vorba de o viziune a posteriori.
Ca urmare, a avea rate bune la nchiderea exerciiului nu implic neaprat un viitor
favorabil pentru ntreprindere.
Metoda de analiz prin rate trebuie utilizat cu pruden, aceasta oferind de

multe ori doar un fragment al unor informaii necesare pentru o decizie financiar.
Rareori o rat luat izolat este semnificativ prin ea nsi, nefiind suficient pentru a
caracteriza o ntreprindere. Numai o baterie de rate urmrite n dinamic pe mai muli
ani i comparate cu ntreprinderi similare, sau cu valori standard pot mbogi
informaiile necesare deciziilor financiare.
Obiectivul fundamental al metodei ratelor viznd cunoaterea ct mai bun a
ntreprinderii i evaluarea ct mai real a performanelor i dificultilor sale, utilizarea
corect a acesteia impune respectarea ctorva cerine de baz13:
1) Asigurarea comparabilitii elementelor raportului prin evaluarea lor n
aceleai uniti.
2) Folosirea n calcul a unor mrimi semnificative i coerente, ntre care trebuie
s existe relaii directe;
3) Compararea ratelor n timp, spaiu, sau cu valori standard.
Practica utilizrii metodei ratelor a devenit curent n domeniul financiar, dar
este frecvent i n alte domenii (tehnic, comercial, fiscal) i vizeaz n general
dinamica indicatorilor (prin indici cu baz fix sau cu baz n lan) sau structura lor,
alturi de ratele financiare de rotaie, rentabilitate, finanare, .a.
Opiniile privind structura unei baterii de rate difer n funcie de organismul
specializat care le elaboreaz, dar acestea vizeaz n general: activitatea i randamentul
ntreprinderii, marjele i rentabilitatea, investiiile i finanarea; structura financiar i
riscurile.
Centrala Bilanurilor din Banca Franei editeaz anual norme cuprinznd baterii
care cuprind urmtoarele rate:
1) Rate de analiz a factorilor de producie;
2) Rate de gestiune i de rentabilitate;
3) Rate de exploatare;
4) Rate financiare.
Potrivit reglementrilor contabile romneti armonizate ntreprinderile trebuie
s raporteze n Nota explicativ 9 Principalii indicatori economico-financiari urmtorii
indicatori sub forma unei baterii de rate:
13
I. Indicatori de lichiditate:
1) Lichiditatea general (Lg);
2) Lichiditatea imediat (Li).
II. Indicatori de risc:
1) Gradul de ndatorare (Gd);
2) Acoperirea dobnzilor (Ad).
III. Indicatori de activitate:
1) Viteza de rotaie a stocurilor (Ns);
2) Numr de zile de stocare (Ds);
3) Viteza de rotaie a debitelor clieni (Dc);
4) Viteza de rotaie a creditelor furnizori (Df);
5) Viteza de rotaie a activelor imobilizate (Nai);
6) Viteza de rotaie a activelor totale (Na).
IV. Indicatori de profitabilitate:
1) Rentabilitatea capitalului angajat (Re);
2) Marja brut din vnzri (Rv).
Bateria de rate de mai sus cuprinde indicatori reprezentativi ce servesc n
urmtoarele scopuri:
1)
Msurarea
performanelor
(activitatea,
randamentul,
rezultatele),
consecinele deciziilor n materie de investiii i de finanare, structura financiar;

2) Efectuarea de comparaii n timp pentru a studia evoluia situaiei financiare;
3) Situarea ntreprinderii n mediul su profesional, prin compararea propriilor
rate cu ratele medii ale ntreprinderilor similare.
Metoda analizelor specifice
n funcie de scopul urmrit, analiza financiar poate utiliza o serie de metode
specifice adaptate anumitor situaii: studiul lichiditii-solvabilitii, analiza rentabilitii
i riscului, analiza activitii (gestiunii) ntreprinderii, analiza structurii financiare
(calculul levierelor), lanurile de rate, analiza de fluxuri, analiza discriminant, scoringul
(riscul de faliment) .a.
Utilizarea instrumentului informatic
Efectuarea analizei financiare n diferite scopuri este facilitat de accesul i
utilizarea instrumentului informatic n mai multe direcii:
1) Stocarea datelor;
2) Calculul ratelor;
3) Determinarea echilibrelor financiare;

4) Elaborarea proieciilor i previziunilor privind situaia financiar;
5) Efectuarea analizelor de sensibilitate i a simulrilor.
Atingerea obiectivelor analizei financiare n vederea elaborrii diagnosticului
financiar care vizeaz n special performanele (rentabilitatea) i riscurile impune
efectuarea unor analize complexe structurale i factoriale- prin utilizarea combinat a
mai multor procedee i tehnici de analiz multicriterial i multifactorial.
1.6. Etapele analizei financiare
Efecturea unei analize financiare ample care s conduc la un diagnostic
financiar complet presupune parcurgerea mai multor etape:
1) Etapa preliminar
Pentru a avea o prim reprezentare schematic a ntreprinderii se vor prezenta
informaii privind: sectorul de activitate; evoluia cifrei de afaceri n ultimii 4-5 ani;
rentabilitatea (rata creterii beneficiului brut i net, rata rentabilitii capitalurilor
investite i a capitalurilor proprii) riscurile, ndatorarea total i datoriilor pe termen
scurt n pasivul bilanului, .a.
2) Examinarea situaiei financiare
Aceasta presupune urmtoarele:
a) Analiza contului de rezultat, care pune n eviden solduri semnificative
privind activitatea economic i rentabilitatea (Cascada SIG).
Pornind de la aceste solduri se poate examina structura costurilor i evoluia lor,
cu reflectarea n costuri a consumului de resurse.
b) Analiza bilanului financiar i funcional, care vizeaz evoluia structurii
financiare, situaia echilibrelor financiare i a rentabilitii capitalurilor.
c) Studiul tabloului de finanare sau al fluxurilor de numerar (trezorerie).
Acesta constituie un examen al politicii de investiii, de finanare i de distribuire
a profitului net, care permite o analiza dinamic a fluxurilor financiare i a fluxurilor de
trezorerie.14
3) Formularea diagnosticului financiar
n sintez se vor prezenta punctele tari i punctele slabe, aa cum au rezultat din
analiza efectuat.
14
Rezultatele analizei financiare vor fi valorificate diferit, n funcie de utilizator,

dar n general, se va cuta rspuns la ntrebri de natur financiar, economic, fiscal,
juridic. O atenie special se va acorda aspectelor de natur financiar, cum ar fi
cererea de credite pe termen scurt i lung, achiziia de aciuni, emiterea de noi aciuni,
noi investiii, sau din contra, dezinvestirea.
Rezultatele analizei financiare se vor utiliza pentru formularea de ipoteze care
trebuie s se bazeze pe informaii economice, financiare, monetare diverse
CAPITOLUL 2 ANALIZA VITEZEI DE ROTATIE A ACTIVELOR

CIRCULANTE
2.1. Prezentarea conceptului de active circulante definite
Un activ se clasifica ca activ circulant atunci cand :
-este achizitionat sau produs pentru consum propriu sau in scopul
comercializarii si se asteapta sa fie realizat in termen de 12 luni de la data bilantului;
-este reprezentat de creante afereante ciclului de exploatare;

-este reprezentat de trezorerie sau echivalente de trezorerie a caror utilizare nu
este restrictionata.
Ciclul de exploatare al unei entitati reprezinta perioada de timp dintre
achizitionarea materiilor prime care intra intr-un proces de transformare si finalizarea
acestora in trezorerie sau sub forma unui echivalent de trezorerie.
Echivalentele de trezorerie reprezinta investitiile financiare pe termen scurt,
extrem de lichide, care sunt usor convertibile in numerar si sunt supuse unui risc
nesemnificativ de schimbare a valorii15.
b. Clasificare
stocuri
creante
investitii pe termen scurt
casa si conturi la banci.
c. Evaluarea activelor circulante
Activele circulante trebuie evaluate la costul de achizitie sau la costul de
productie, dupa caz, ajustarile de valoare se fac pentru activele circulante in vederea
prezentarii acestora la cea mai mica valoare de piata sau, in circumstante speciale, la o
alta valoare minima atribuibila acestora la data bilantului.In situatia in care ajustarea
devine total sau partial fara obiect, atunci acea ajustare trebuie reluata corespunzator la
venituri.
Daca activele circulante fac obiectul ajustarilor de valoare cu caracter
exceptional, exclusiv in scop fiscal, suma ajustarilor si motivele pentru care acestea au
fost efectuate trebuie prezentate in notele explicative.
2.2.Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante
Interpretarea indicatorilor de bilan trebuie realizat numai n legtur cu datele
privind activitatea economic desfurat de ntreprindere n cursul anului. Modificarea
valorii unui indicator de bilan trebuie apreciat numai dup confruntarea acesteia cu
15
sumele nregistrate n rulajele conturilor, dat fiind c tocmai rulajele caracterizeaz

aciunea util a mijloacelor avansate n diferite faze ale circuitului economic al
ntreprinderii (aprovizionare producie desfacere).16
Pentru evaluarea complet a gradului de utilizare a activelor circulante, bilanul
singur nu este suficient, el trebuie completat cu datele analitice referitoare la rulajele
diferitelor conturi care se regsesc n indicatorii de bilan, folosindu-se balana de
verificare pe rulaj a conturilor. n acest sens, se impune efectuarea unei analize externe a
bilanului, care vizeaz unul din cei mai importani indicatori sintetici calitativi viteza
de rotaie a activelor circulante care are efecte directe asupra indicatorilor de
performan (beneficiul i rata rentabilitii).
2.2.1. Indicatorii vitezei de rotaie a activelor circulante

Viteza de rotaie a activelor circulante este un indicator sintetic ce caracterizeaz
eficiena cu care sunt folosite activele circulante ale ntreprinderii. Cu ct viteza de
rotaie este mai mare, cu att volumul de active circulante necesare pentru obinerea
unei anumite producii este mai mic sau, producia obinut ntr-o anumit perioad de
timp cu acelai volum de active circulante este mai mare. De aici decurge importana
accelerrii vitezei de rotaie n vederea creterii eficienei generale a activitii
economice a ntreprinderii.17
Evaluarea vitezei de rotaie a activelor circulante se realizeaz prin intermediul
urmtorilor indicatori:
1) Numrul de rotaii: N =
CA
(rotaii),
Sm
n care:
CA = Cifra de afaceri;
Sm = Soldul mediu al activelor circulante, calculat ca medie ntre soldul iniial (Si) i
soldul final (Sf): Sm =
Si + Sf
.
2
2) Durata unei rotaii: Dz =

16
T Sm
T
=
(zile / rotaie),
N
CA

17
n care:
T = durata perioadei financiare de referin (360, 180, 90, 30 zile).
3) Active circulante la 1000 lei cifr de afaceri: Ac =
Sm
1
1000 =
1000 .
CA
N
Analiza indicatorilor ce caracterizez viteza de rotaie vizeaz factorii de

accelerare (ncetinire) att pe total ct i din punct de vedere al structurii activelor
circulante aferente celor trei stadii ale circuitului economic (aprovizionare producie
desfacere), precum i pe fiecare element al activelor circulante n parte: stocuri (materii
prime i materiale consumabile, produse finite i mrfuri, producie n curs de execuie,
avansuri pentru cumprri de stocuri), creane, investiii financiare pe termen scurt, casa
i conturi la bnci.
Totodat analiza urmrete efectele accelerrii (ncetinirii) vitezei de rotaie a
activelor circulante asupra performanelor financiare, accelerarea fiind caracterizat prin
creterea numrului de rotaii care antreneaz reducerea duratei de rotaie i respectiv,
reducerea activelor circulante la 1000 lei cifr de afaceri.
Aplicaia 1: Indicatorii vitezei de rotaie a activelor circulante
Tabelul 1
Nr Indicatori
Exerciiul financiar
Abateri
Indici
Curent
( )
(%)
.
cr
Precedent
t.
1.
Active circulante total(Sm) - 330562
515793
+ 185231 156,1
2.
3.
4.
5.
mil.lei
Cifra de afaceri (CA) mil. lei
Numrul de rotaii (N) (2/1)
Durata anului financiar (T) - zile
Durata unei rotaii (Dz)zile/rot
783518
1,52
360
236,8
+248502
- 0,10
+ 14,6
146,4
94,35
100
106,6
6.
(4/3)
Active circ la 1000 CA (Ac)- 617,3
657,9
+ 40,6
106,6
535016
1,62
360
222,2
(1000/N)
Din datele Tabelului 1 se desprind urmtoarele concluzii:
1. Toi indicatorii vitezei de rotaie a activelor circulante au cunoscut dinamici
nefavorabile, ceea ce exprim degradarea eficienei utilizrii acestora.
2. Reducerea numrului de rotaii cu 0,1 a antrenat creterea duratei unei rotaii cu 14,6
zile i ca urmare, majorarea activelor circulante la 1000 lei CA cu 40,6 lei.
2.2.2. Efectele accelerrii vitezei de rotaie a activelor circulante
n general, viteza de rotaie a activelor circulante influeneaz cei mai importani
indicatori de performan ai ntreprinderii. Orice accelerare a vitezei de rotaie va
determina o evoluie favorabil a acestor indicatori, dup cum orice ncetinire va avea
efecte negative asupra lor.18
Accelerarea vitezei de rotaie se exprim, fie prin creterea numrului de rotaii a
activelor circulante n cursul unei perioade, fie prin reducerea duratei unei rotaii, ceea
ce antreneaz n final reducerea activelor circulante ce revin la 1000 lei cifr de afaceri.
Viteza de rotaie a activelor circulante st n legtur direct cu mai muli
indicatori, pe care i influeneaz favorabil, prin accelerare, sau nefavorabil, prin
ncetinire:
1) Eliberri (E) (-) sau imobilizri (I) (+) de active circulante:
E( I ) = ( Dz1 - Dz 0 )
CA1
(mii lei),
360
n care:
D1(0) = durata unei rotaii n cele dou perioade;
2) Beneficiul din activitatea de baz:
B = CA Ct =
Sm T
- Ct (mii lei).
Dz
3) Rata rentabilitii economice prin lanul de rate:

Re =
Rexp
Rexp CA
Ac
=
= Rv N Sac ,
Activ
CA
Ac Activ
n care:
Rexp = Rezultatul din exploatare;
Rv = Rata rentabilitii veniturilor (profitabilitatea cifrei de afaceri);
N =Numrul de rotaii;
Sac = Ponderea activelor circulante n activul bilanului (lichiditatea activului).
4) Rata rentabilitii financiare calculat prin lanul de rate:
Rf =
Rex
Rex CA
Ac
Pasiv
=
= Re ( 1 + LF ) = Rv N Sac (1+LF)
C
CA Ac Activ
C
n care:
Rex = Rexp Ch fin = Re (C+D) D d;
18
C = Capitaluri proprii;
D = Datorii totale;
d = Rata dobnzii;
LF
D
Levierul financiar (rata ndatorrii).
C
Se constat efectul favorabil al accelerrii vitezei de rotaie a activelor

circulante prin reducerea duratei unei rotaii, care conduce la eliberri de active
circulante i la creterea beneficiului. Implicit, creterea numrului de rotaii majoreaz
ratele de rentabilitate economic i financiar, alturi de creterea gradului de lichiditate
a activului i de profitabilitatea cifrei de afaceri.19
De exemplu, pe baza contului de rezultat al ntreprinderii analizate (Tabelul 1)
i a bilanului armonizat (Tabelul 14) se determin efectele modificrii vitezei de rotaie
a activelor circulante pe baza datelor din Tabelul 35,
baza datelor Tabelului 33 din care se desprind urmtoarele concluzii:
1) E( I ) = ( Dz1 - Dz 0 )
CA1
= (236,8 222,2) 783518/360 = + 31776 mil.lei
360
Deci, creterea duratei unei rotaii cu 14,6 zile a avut ca efect imobilizri de active
circulante n valoare de 31776 milioane lei.
2) Modificarea beneficiului din activitatea de baz este diferena:
= B1 B0 = 301198 191001 = + 110197 mil. lei.
Factorii de influen sunt urmtorii:
a) Pe prima treapt: = CA + Ct,
n care:
CA = CA1 CA0 = 535016 783518 = + 248502 mil. lei;
Ct = Ct0 Ct1 = 344015 482320 = - 138305 mil. lei.
Aplicaia 2: Efectele modificrii vitezei de rotaie a activelor circulante

Tabelul 2
Nr Indicatori
.
19
Exerciiul financiar
Abateri Indici
crt
Precedent
Curent ( )
(%)
.
1. Cifra de afaceri net (CA) 535016
783518 +
146,4
mil. lei
2. Cost bunuri vndute i serv. 344015
248502
482320 +
140,2
prest.(Ct)
3. Rezultat brut aferent CA nete 191001
138305
301198 +
157,7
(B)-mil.
4. Total active nete (A) mil. 666600
110197
959679 +
143,9
lei
5. Active
293079
515793 +
156,17
circulante
(Sm)
- 330562
mil.lei
6. Ponderea activelor circulante 49,60
53,75
185231
+ 4,15 108,36
(Sac)- %
7. Numrul de rotaii active circ 1,62
1,52
- 0,10
94,35
(N)
8. Durata unei rotaii (Dz) 222,2
236,8
+ 14,6
106,6
zile/rot
9. Capitaluri proprii (C) mil. 425836
640142 +
lei
10 Datorii totale (D) mil. lei
214306
314340 +
133,0
236328
.
11 Rata profitabilitii CA (Rv) 35,70
150,3
38,44
78012
+ 2,74
107,7
. (3/1) - %
12 Rata rentabilit. econom. (Re) 28,65
31,38
+ 2,73
109,5
. (3/4) - %
13 Levierul
0,4910 -
financiar
(LF) 0,5549
. (10/9)
14 Rata rentabilit. financ. (Rf) 44,85
.
47,05
0,0639
+ 2,20
(3/9) - %
Prin nsumare se verific egalitatea:

CA + Ct = 248502 138305 = + 110197 mil. lei = .
b) Pe treapta a doua: CA = Sm + T + Dz,
n care:
Sm
Sm1 T 0
Sm 0 T 0
515793 360
CA 0 CA 0
CA 0
Dz 0
Dz 0
222,2
= 835668 535016 = + 300652 mil. lei;
88,48
104,9
T =
Sm1 T1
Sm1 T 0
515793 360
CA 1 CA 0
835668 0 ;
Dz 0
Dz 0
222,2
Dz =
Sm1 T1
Sm1 T1
CA1 CA 1 783518 835668 52150 mil. lei;

Dz1
Dz 0

Sm + T + Dz = 300652 + 0 52150 = + 248502 mil. lei = CA.
n concluzie:
1. Creterea cifrei de afaceri a majorat beneficiul aferent cu 248502 milioane lei, dar
aceasta s-a datorat majorrii activelor circulante cu 185231 milioane lei, pe seama
creia beneficiul a crescut cu 300652 milioane lei.
2. Creterea duratei de rotaie cu 14,6 zile a diminuat cifra de afaceri i beneficiul
aferent cu 52150 milioane lei.
3) Modificarea ratei rentabilitii economice este diferena:
= Re1 Re0 = 31,38 28,65 = + 2,73 %.
= Rv + N + Sac,
n care:
Rv = Rv1 N0 Sac0 Re0 = Re0 Re0 = 38,44 1,62 0,496 28,65 = 2,23 %;
N = Rv1 N1 Sac0 Re0 = Re1 - Re0 = 38,44 1,52 0,496 30,88 =
= 28,98 30,88 = - 1,9 %;
Sac = Re1 Re1 = 31,38 28,98 = + 2,40 %.
Rv + N + Sac = 2,23 1,90 + 2,40 = + 2,73 % = .
n concluzie:
1. Creterea ratei rentabilitii economice a fost consecina creterii rentabilitii
veniturilor i a majorrii ponderii activelor circulante n activul bilanului.
2. Reducerea numrului de rotaii ale activelor circulante a diminuat rata rentabilitii
economice.20
4) Modificarea ratei rentabilitii financiare este diferena:
= Rf1 Rf0 = 47,05 44,85 = + 2,20 %.
a) Pe prima treapt: = Re + LF,
20
n care:
Re = Re1(1 + LF0) Rf0 = Rf0 44,85 = 31,38(1 + 0,5549) - 44,85 = + 3,94%;
LF = Rf1 - Rf0 = 47,05 48,79 = - 1,74 %.
Re + LF = + 3,94 1,74 = + 2,20 % = .
b) Pe treapta a doua: Re = Rv + N + Sac,
n care:
Rv = Re0(1 + LF0) Rf0 = Rf0 Rf0 = 30,881,5549 44,85 = 3,16 %
N = Re1(1 + LF0) - Rf0 = Rf1- Rf0 = 28,98 1,5549 48,01 = - 2,95 %.
Sac = Re1 (1 + LF0) - Rf1 = 31,38 1,5549 - 45,06 = 48,79 45,06 = + 3,73 %
Rv + N + Sac = 3,16 2,95 + 3,73 = + 3,94 = Re.
n concluzie:
1. Creterea ratei rentabilitii financiare s-a datorat majorrii ratei rentabilitii
economice, n condiiile reducerii levierului financiar, care a redus-o.
2. Prin intermediul ratei rentabilitii economice se manifest efectul favorabil al
creterii rentabilitii veniturilor i al majorrii ponderii activelor circulante, care au
majorat rata rentabilitii financiare.
3. Scderea numrului de rotaii (ncetinirea vitezei de rotaie a activelor circulante) a
diminuat i rata rentabilitii financiare, ca i n cazul ratei rentabilitii economice.
Importana accelerrii vitezei de rotaie a activelor circulante pentru
mbuntirea situaiei financiare impune descoperirea cilor de cretere a acesteia, care
vizeaz toate fazele circuitului economic (aprovizionare - producie desfacere), printre
care amintim: reducerea stocurilor de materii prime i materiale la minimum necesar,
valorificarea materialelor ce nu mai sunt necesare produciei, scurtarea duratei ciclului
de producie, reducerea termenelor de recuperare a creanelor, ntrirea controlului
financiar - contabil curent.
CAPITOLUL 3 STUDIU DE CAZ PRIVIN ANALIZA VITEZEI DE ROTATIE IN

CADRUL FIRMEI SYSTEMA ROMANIA
3.1. Prezentarea firmei SYSTEMA ROMANIA

3.1.1.Istoricul firmei SYSTEMA ROMANIA
Denumirea societii:
Societatea a luat fiin pe data de 30 martie 1991 sub denumirea de S.C.
SYSTEMA ROMANIA . cu trei asociai.
Sediul societii:
n momentul constituirii societii, sediul social era n Ploieti, str. Fetesti, nr. 7.
Acest sediu se poate schimba numai dac Adunarea General a Acionarilor (AGA)
hotrte acest lucru.
n data de 16 decembrie 1998 societatea i schimb sediul n Ploieti, str. Malul
Rou, nr. 106C, sc. B, parter, ap. 22, Prahova.
De pe data de 1 iunie 2000 pn la data de 1 septembrie 2002 a fost nfiinat un
punct de lucru al firmei n Ploieti, str. Malul Rou, nr. 101-103, Prahova.
n data de 20 iunie 2001 se schimb adresa sediului social, noua adres fiind
comuna Floreti, str. Unirii, nr. 173C, Prahova.
Pe data de 27 iunie 2002 se nfiineaz un punct de lucru n Fetesti, str.
Progresului nr. 61, valabil pn la 15 septembrie 2002.
La data de 1 septembrie 2002, punctul de lucru i schimb adresa, aceasta fiind:
Ploieti, Complex Lmia, bl. 137-138, parter, Prahova.
n data de 8 iulie 2003 punctul de lucru este nscris n Registrul Comerului i
primete denumirea de Atelier de producie produse cosmetice.
Durata societii:
Societatea are o durat de funcionare nelimitat cu ncepere de la data
nregistrrii la Camera de Comert i Industrie.
Asociai:
Contractul de societate a fost ncheiat ntre cei doi asociai: Ghita Rzvan
Cristian i Ghiurcoi Mirela, n prezent Bobe Mirela.
Date de identificare:
Datele de identificare ale S.C. SYSTEMA ROMANIA S.R.L. sunt:
Codul unic de nregistrare (CUI): R 1361852, care ncepnd cu data de

01.ianuarie.2012 a devenit RO 1361852;
Nr. de nregistrare n Reg. Com.: J 29/246/04.04.1991.
Capitalul social:
Capitalul social subscris i vrsat iniial a fost de 15.000 lei vechi (1,50RON),
fiind constituit din aporturi n numerar.
Ulterior el a fost majorat, prin acte adiionale, dup cum urmeaz:
la data de 18.09.1995 capitalul social se completeaz cu suma de 85.000 de lei
vechi (8,50RON). Tot la acea dat prile sociale se modific, capitalul social fiind
mprit n 20 de pri sociale a 5.000 lei vechi (5,00RON) fiecare;
la data de 13.07.1998, capitalul social se majoreaz prin aport n numerar
constnd n suma de 1.900.000 de lei vechi (190,00RON). De la aceast dat se
modific i valoarea prilor sociale, valoarea unei pri sociale ridicndu-se la 100.000
lei vechi (10,00RON).
Administrarea societii:
De administrarea societii se ocup domnii Ghita Rzvan Cristian i Corlan
Constantin.
Atribuiile administratorilor sunt urmtoarele:
-angajarea i concedierea personalului societii;
-elaborararea tacticii i strategiei de marketing;
-rezolvarea problemelor stabilite de A.G.A. n ndeplinirea tuturor obligaiilor
atribuite de lege n legtur cu funcionarea societii comerciale.
Adunarea General a Asociailor (A.G.A.) este organul de conducere al societii
cu urmtoarele ndatoriri:
-aprob bilanul i stabilete repartizarea beneficiului;
-desemneaz i revoc pe cenzori i administratori, le stabilete mputernicirile
i remuneraia i le d dezlegare asupra activitii lor;
- urmrirea cenzorilor i a administratorilor pentru daune pricinuite societii,
desemnnd i persoana nsrcinat s o exercite;
-hotrte modificarea contractului de societate i a prezentului statut de
funcionare a societii.
3.1.2. Forma Juridic i statutul societii:

S.C. SYSTEMA ROMANIA S.R.L este o persoan juridic din Romnia,
desfurndu-i activitatea n conformitate cu legile prezente existente.
Statutul societii, n momentul nfiinrii, era de societate n nume colectiv,
acest statut modificndu-se, conform hotrrii de comun acord a celor doi asociai, n
societate cu rspundere limitat.
3.1.3. Obiectul de activitate
Scopul societii:
Scopul societii este acela de a asigura pe pia produse fiabile care s atrag
ct mai multi clieni, n urma vnzrii produselor sale, societatea dorind s ncaseze un
profit ct mai substanial. Acest lucru se dorete a fi realizat n condiii ct mai
ecologice spre a proteja mediul ambiant.
Activitatea principal:
Activitatea principal a societii const n fabricarea parfumurilor i a
produselor cosmetice (2452).
3.1.4. Analiza activelor circulante
Indicatorul principal de eficien a utilizrii activelor circulante este reprezentat
de viteza de rotaie, exprimat n:
coeficient (numr de rotaii) Nr.
durata unei rotaii D
Tabel.1
Nr.
Crt.
1
2
3
4
INDICATOR
Cifra de afaceri
Active circulante
Nivelul realizat
2010
2011
2012
563.866.422 727.796.631 806.892.985
271.752.178 330.694.013 319.262.713
(lei)
Numr de rotaii
Durata unei rotaii
2,07
173,50
(zile)
2,20
163,58
2,53
142,44
Fig.1. Evoluia vitezei de rotaie a activelor circulante (zile)
Dup valoarea rezultat att la nivelul numrului de rotaii, ct i al duratei unei

rotaii, putem spune c utilizarea activelor, n ansamblu, a fost eficient. Pe toat
perioada celor 3 ani studiai activele circulante i diminueaz viteza de rotaie, n zile,
ceea ce determin o situaie favorabil pentru societate.
Determinarea vitezei de rotaie s-a realizat prin formulele:
Nr
CA
Ac
360
Nr
unde:
CA cifra de afaceri;
Ac active circulante.
Analiza potenialului financiar

Din acest punct de vedere se va efectua analiza de ansamblu a cheltuielilor, a
rentabilitii i analiza financiar patrimonial a societii.
3.2. Analiza economic financiara a vitezei de rotatie a activelor circulante in

cadrul firmei S.C. SYSTEMA ROMANIA S.R.L
Analiza patrimoniului firmei
Una din concepiile bilanului este cea patrimonial, potrivit cruia, bilanul este
un inventar al averii intreprinderii. Literatura de specilitate d mai multe interpretri
patrimoniului, dar n esen se refer la ansamblul drepturilor i obligaiilor cu
substan economic ale unei societi comerciale, precum i ale oricrui subiect de
drept privat. Avnd un activ i un pasiv, patrimoniul este supus tuturor operaiunilor la
care particip subiectul cruia i aparine, ndeplinindu-i obligaiile i exercitndu-i
drepturile.
Analiza situaiei generale a patrimoniului pe baza structurii activului i pasivului
bilanului ntreprinderii (vezi anexa)
Analiza structurii patrimoniale are ca obiectiv dinamica acestuia precum i a
raporturilor dintre diferitele elemente patrimoniale i a schimbrilor intervenite n
situaia mijloacelor i surselor, determinate de activitatea desfurat n timpul
exerciiului.
Pe baza acestror date, se formuleaz concluzii referitoare la poziia particular a
ntreprinderii n raport de situaia general a ramurii metalurgice i a concurenei.
Concluzii:
n primul rnd, trebuie subliniat faptul c s-a nregistrat o cretere a activului
ntreprinderii la nivelul anului 2011 ceea ce n principiu constituie un rezultat pozitiv,
aceasta marcnd i dezvoltarea activitii urmand ca in anul 2012 sa inregistreze o
scadere usoara.
n anul 2010 indicele inflaiei a fost de 9,8 %, n anul 2011 indicele inflaiei a
fost de 6,56 %, iar n anul 2012 acest indice a fost de 7,26 %.
Dac se ine cont de inflaie creterea activului a fost de :
Cretere activ = Total activ 1/ Total activ0 *indicele inflaiei
Creterea activului n anul 2010 fa de anul 2009 a fost de 1,18%

Creterea activului n cei trei ani este relativ mic.
Referitor la elementele specifice ntreprinderii se reine faptul c s-au produs
schimbri importante n structura elementelor patrimoniale.
n cadrul activului s-au produs urmtoarele schimbri: n anul 2011 si 2012 a
crescut ponderea activelor imobilizate ca urmare a introducerii in funciune a unor
active fixe prin achizitionarea acestora. Ponderea activelor circulante a crescut n anul
2011 ca urmare a creterii usoare a disponibilitilor si totodata datorita cresterii
semnificative a stocurilor.
Procesul de incasare a creantelor pe parcursul celor 3 ani decelereaza, acestea
crescand de la an la an, influentand astfel nivelul disponibilitatilor banesti necesare
achitarii obligatiilor intreprinderii
n ceea ce privete pasivul, ca efect pozitiv poate fi marcat creterea fondurilor
proprii situatie inregistrata in anul 2012. Dar, n contrapondere se nregistreaz o
majorare a creditorilor.
Analiza echilibrului economico financiar
Echilibrul economico financiar al firmei reprezint un sistem de corelaii prin
care se stabilesc anumite proporionaliti n cadrul i ntre difeite fluxuri financiare. El
constituie o premis, dar i o consecin a desfurrii normale a activitii firmei, n
conformitate cu obiectul su.
Ca premis, trebuie avute n vedere corelaiile obiective dintre necesitile de
resurse materiale i posibilitile de finanare. De modul n care sunt utilizate i
valorificate aceste resurse, depinde asigurarea echilibrului economico financiar sau
reglarea acestora.
Pentru exprimarea sintetic a multiplelor corelaii implicate de echilibrul
economico financiar, literatura de specialitate ofer mai muli indicatori.
n practic se folosesc urmtorii indicatori:
a)
b)
c)
Rata autonomiei financiare
Capital propriu
Capital propriu Imprumutat
Rata de finantare a stocurilor
Fondul de rulment
Stocuri
Rata de autofinantare a activelor
Capital propriu
Actixe fixe circulante
d) Rata datoriilor = 1- Rata de autofinanare
Vedeti tabelul 1 din anexe

n intervalul cercetat 2010 2012 echilibrul cunoate o evoluie constant astfel
ca la finele perioadei evoluia parametrilor este n cretere ctre parametrii ce pot fi
considerai normali.
Analiza situaiei financiare prin metoda scorurilor
Menionarea echilibrului economico financiar, care atest starea de sntate a
firmei este condiionat de corelaia dintre factorii de succes i cei care conduc spre
faliment.
Utilizndu-se un anumit sistem de rate, au fost create anumite
ecuaii care permit aprecierea situaiei firmei fa de un scorZ.
Ecuaia general este:
Z a1x1 a2 x2 ..... an xn
n care:
a=coeficientul de pondere a fiecrei rate;
x= ratele folosite n calcul.
Conform modelului lui Cannon i Holder situaia ntreprinderii se prezint
astfel:
Z 16 x1 22 x2 (87) x3 10 x4 24 x5
unde:
Creante Disponibilitati
Datorii pe termen scurt
Capitalpermanent
x2
Pasiv total
Cheltuieli financiare
x3
Cifra de afaceri
Cheltuieli salariale
x4
Valoarea adaugata
Excedentul brut din exploatare
x5
Valoare adaugata
x1
dac Z < 4, firma este ntr-o zon nefavorabil;

dac Z este ntre 4 9, firma este ntr-o zon de incertitudine;
dac Z > 9, firma este solvabil, fiind ntr-o zon favorabil.
Pentru SYSTEMA ROMANIAse folosesc urmtoarele date:
Vedeti tabelul 2. din anexe
n cei trei ani analizai Z>9 rezult c firma se afl ntr-o zon favorabil.
Dac coeficientul ntreprinderii este egal sau mai mare dect cel al bncii,
situaia este favorabil, n sensul c unitatea poate s primeasc credite, ea prezentnd
garania necesar pentru rambursarea acestora.
n cazul invers, prin prisma metodei de apreciere a strii financiare a
ntreprinderii, aceasta nu poate beneficia de credite. n activitate se iau n considerare i
ali factori.
Primul coeficient se determin n baza unei ecuaii similare celor precedente, n
care se folosesc ali coeficieni de pondere i respectiv rate.
Pentru a arta cum se determin se folosesc datele conform indicatorilor luati in
calcul pentru fiecare an in parte.
Vedeti tabelele 3,4,5
Nivelul coeficientului ntreprinderii (2,61 si respectiv 2,64) intalnite la nivelul

anilor 2010 si 2011 nu se ncadreaz n nivelul coeficientului normative, ceea ce atest o
situaie nefavorabil, in schimb la nivelul anului 2012 coeficientul este mai mare decat
coeficientul tip al bancii, astfel, la nivelul acestui an inregistrandu-se o situatie
favorabila.
Acest coeficient este necesar pentru a obine creditul de finanare al firmei, iar
pentru obinerea acestor credite ntreprinderea trebuie s negocieze clauzele contractului
i s prezinte studii credibile pentru evoluia pozitiv a evoluiei indicatorilor.
Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante

Viteza de rotaie a activelor circulante poate fi individualizat i ca o problem
distinct n cadrul analizei economico financiare datorit funciilor pe care le
ndeplinete, respectiv ca mijloc de caracterizare a eficienei utilizrii activelor
circulante i ca instrument practic de dimensionare a fondului de rulment normativ.
Viteza de rotaie a activelor circulante este un indicator sintetic calitativ de
eficien, n care se reflect toate schimbrile intervenite n activitatea de exploatare i
cea financiar a ntreprinderii. Acest indicator sintetizeaz aspecte legate de
desfurarea procesului de aprovizionare i producie, de reducere a costurilor, scurtarea
ciclului de producie i a perioadei de desfacere i ncasare a produciei. Pentru
caracterizarea vitezei de rotaie a ctivelor circulante, de regul se folosesc indicatorii.
numrul de rotaii (n), exprimat prin relaia
n
CA
AC , n care : Ac = activele circulante (ca sold mediu).
durata n zile a rotaiei (Dz)

DZ
Ac * T
CA , (T=360 zile, 180 zile sau 90 n funcie de perioada pentru care se
face calculul).
Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante vizeaz n principal urmtoarele
probleme:
dinamica indicatorilor vitezei de rotaie;
analiza factorial a accelerrii sau ncetinirii vitezei de rotaie;
evidenierea cilor posibile de accelerare a vitezei de rotaie a activelor

circulante. Dinamica vitezei de rotaie poate fi urmrit att n raport de prevederile din
BVC ct i fa de realizrile perioadei anterioare sau alte criterii care pot constitui
mrimi normative sau orientative specifice domeniului n care activeaz firma
respectiv.
Vedeti tabelul 6. din anexe
n cei trei ani analizai s-a prevzut o vitez se rotaie accelerat a activelor
circulante, dar aceast vitez nu s-a realizat. n concluzie nu s-a ndeplinit obiectivul
propus. Factorul care a influenat aceste rezultate este cifra de afaceri.
Pentru calculul indicatorilor au foast folosite formulele:
Influena modificrii cifrei de afaceri
Ac0 * 360 Ac0 * 360
CA1
CA0
Influena modificrii soldului mediu al activelor circulante

Ac1 * 360 Ac0 * 360
CA1
CA1

Din calcule rezult c n anul 2010 ncetinirea vitezei de rotaie cu 12,15 zile se
datoreaz n exclusivitate creterii soldului mediu de active circulante ntr-un ritm
superior cifrei de afaceri.
In anul 2011 sitatia se imbunatateste(viteza fiind incetinita cu doar 6,24 zile),
modificarea cifrei de afaceri in ritm mult superior soldului mediu al activelor circulante.
La nivelul anului 2012 se incetineste mai mult viteza de rotatie in zile ajungand la 8,41
zile si se datoreaza tot influentei modificarii cifrei de afaceri dar si modificarii cresterii
soldului mediu al activelor circulante..
Urmrind acest proces pe elementele activelor circulante rezult c este localizat
la producia n curs de execuie ceea ce implic orientarea posibilei cercetri n aceast
direcie.
Pentru a pune n eviden influena elementelor activelor circulante se urmrete

evoluia acestora pe stadiile circuitului economic al acestora.
n acest scop se determin influena:
ponderii cheltuielilor cu resursele materiale n totalul costurilor de producie;
ponderii producie n curs de execuie n producia exerciiului;
ponderii produciei stocate n costurile aferente veniturilor din exploatare;
raportului dintre venituri din exploatare i cifra de afaceri.
n acest scop se ine seama de momentele circuitului economic din cadrul
ntreprinderii n care se gsesc elementele activelor circulante, utilizndu-se relaiile
urmtoare:
pentru rezervele materiale de producie
Sm * T
Cheltuieli cu materialele
pentru producia n curs de execuie
Sm * T
Productia exercitiului exprimata in costuri
pentru produse finite i semifabricate destinate livrrii
Sm * T
Costurile aferente veniturilor din exploatare
pentru clieni i alte creane
Sm * T
Venituri din exploatare
unde :
Sm= soldul mediu al ementului respective
T = 360 zile
Rezerve de materiale de producie la un sold minim i o cheltuial medie de

achiziionare a materialelor de producie.
Anul 2011 este anul cu cele mai multe rezerve de materiale de producie
n anul 2011 se reuete o cretere a rezervelor materiale de producie cu un
procent de 1,51 fa de anul 2010, datorit acumulrii de sold i de reducerea
cheltuielilor din materialele pentru producie.
Aceast cretere este semnificativ datorit faptului c este singura cretere,
nregistrare pozitiv pe parcursul celor trei ani analizai.
Respectiv pe anul 2012 se nregistreaz o scdere aproape de stadiul analizat in
2010, diferena fiind de 0,35 procente.
Producie n curs de execuie
n anul 2012 soldul mediu de producie nregistreaz o cot maxim pe parcursul
celor trei ani acumulai i o producie cu a exerciiului exprimat n costuri, astfel acest
an nregistreaz cea mai ridicat cot a produciei n curs de execuie.
n anul 2010 se atinge cota minima a celor trei ani, aceast scdere datorndu-se
faptului c soldul mediu al produciei este cel mai mic nregistrat n cei trei ani la o
producie medie a exerciiului exprimat n costuri.
Analiza fluxului de disponibiliti
O component important a analizei financiar patrimoniale o constituie
cercetarea fluxuluide disponibiliti ntruct, n practica economic, se consider c
orice activitate trebuie s degaje bani, s rezulte un surplus de capital fa de cel
investit n afaceri. O societate comercial poate s fie rentabil, s realizeze profit,dar s
nu fie solvabil, din cauza lipsei de lichiditi ca urmare a decalajului dintre ncasrile i
plile pe care le face n cadrul ciclului financiar.
Principalele componente ale ncasrilor:
ncasri din vnzarea produselor, mrfurilor i serviciile prestate din perioada
curent i precedent;
vnzri de valori imobiliare i mobiliare;
contractarea de mprumuturi sau vnzri de titluri;

ncasri din chirii, dobnzi alte venituri.
n cadrul plilor se cuprind:
plata pentru cumprri de mrfuri, materii prime, materiale, prestri de servicii
de ctre teri;
pli pentru salarii i elemente aferente;
achitarea impozitelor, taxelor i alte datorii fa de bugetul de stat;
achiziii de imobilizri;
plata dobnzilor i ratelor scadente;
Prin sistemul contabil privind veniturile i cheltuielile totale, corelaiile
dintre acestea se reflect n contul de profit i pierderi al crui sold creditor
teoretic ar trebui s se afle sub forma disponibilitilor bneti.
Analiza fluxului de disponibiliti presupune stabilirea rezultatului
acestuia i evoluia sa fa de perioada precedent.
Vedeti tabelul 10
Conform tabelului rezult c n perioada analizat societatea are un flux de
disponibiliti pozitiv n cei trei ani analizati datorit accelerarii vitezei de rotaie a
activelor circulante ct i cresterea resurselor atrase.
Analiza fluxului de disponibiliti este important n special pentru evoluia lor
n perioada urmtoare pentru formularea politicii de finanare pe termen mediu i lung.
Analiza gradului de ndatorare a firmei (ntreprinderii)
n activitatea pe care o desfoar pentru finanarea pe termen scurt firma
apeleaz la mprumuturi bancare. O asemenea operaie nu constituie o excepie sau
ntotdeauna un indiciu cu privire la eventualele dificulti financiare.
Studierea gradului de ndatorare a firmei reprezint n primul rnd o problem
de gestiune intern, prin care trebuie s se asigure utilizarea eficient a creditelor
contractate i asigurarea condiiilor necesare pentru rambursarea la termen a ratelor
scadente i a dobnzilor aferente. Ca atare, n conducerea curent, operativ a activitii
financiare trebuie s se urmreasc corelaia dintre ncasri i pli cu ajutorul unor
instrumente specifice, proprii
fiecrei firme. n acelai timp, analiza gradului de ndatorare a ntreprinderii

constituie o problem n care sunt interesai subieci diferii, n rndul crora, nsele
bncile finanatoare ocup un loc important.
Analiza gradului de ndatorare urmrete punerea n eviden a evoluiei acesteia
ntr-o anumit perioad n vederea adoptrii politicii financiare care s asigure
independena necesar. Ca instrumente operaionale, teoria i practica economic
recomand n principal urmtorii indicatori:
Imprumuturi totale(termen scurt)

Capital propriu
a) rata general a ndatorrii =
Datorii totale
Rata de ndatorare global = Capital propriu
Imprumuturi pe termen lung
Capital propriu
b)rata datoriilor financiare =
, nivel maxim
normal 0,5 1,
c)rata
de
ndatorare
activitii
de
exploatare
Credite pe termen scurt

Active circulante fara disponibilitati
Imprumuturi pe termen scurt
d)rata capacitii de rambursare = Capacitatea de autofinantare
a datoriilor
Vedeti in tabelul 11 din anexe

Prin nivelul indicatorilor firma prezint o stare nefavorabil att n ceea ce
privete gradul de ndatorare ct i a datoriilor financiare. Insa in cazul ratei de
indatorare a activitatii de exploatare cat si de rambursare a datoriilor financiare,
societatea inregistreaza o situatie favorabila, subunitara. n consecin dac s-ar pune
problema contractrii de noi mprumuturi prezinta suficiente garantii pentru ca organele
bancare sa-i satisfaca solicitarile.
RECOMANDRI N URMA ANALIZEI FINANCIAR

Analiza echilibrului economico financiar
Ratele anului 2008 se pstreaz, rata autonomiei financiare inregistreaza cresteri
cat si rata stocurilor si rata de finantare a activelor fata de anul 2012, diferena de raport
nregistrndu-se n scdere n anul 2008 fa de 2012 de 0,08% a ratei datoriilor.
Analiza situaiei financiare prin metoda scorurilor
Nivelul coeficientului pe anul 2008 are valoarea de 3,21 de aici rezulta o situatie
favorabila in sensul ca societatea poate sa primeasca credite, ea prezentand garantia
necesara pentru rambursarea acestora.
Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante
n anul 2008 s-a prevzut o vitez se rotaie accelerat a activelor circulante, dar
aceast vitez nu s-a realizat. n concluzie nu s-a ndeplinit obiectivul propus. Factorul
care a influenat aceste rezultate este cifra de afaceri.
Pentru calculul indicatorilor au foast folosite formulele:
Influena modificrii cifrei de afaceri
Ac0 * 360 Ac0 * 360
CA1
CA0
Influena modificrii soldului mediu al activelor circulante
Ac1 * 360 Ac0 * 360
CA1
CA1
Vedeti tabel 13 din anexe
Vedeti tabelele 14,15 din anexe

La clieni i alte creane
Cile de accelerare a vitezei de rotaie a activelor circulante sunt multiple, ele
fiind proprii fiecrui stadiu al rotaiei capitalului investit.
Astfel, n stadiul aprovizionrii pentru a se accelera viteza de rotaie, exist dou
ci principale, respectiv aprovizionarea s se fac la timp, iar stocurile de materiale,
piese de schimb, obiecte de inventar etc., s fie reduse la minimum necesar.
Acestea presupun ca:
aprovizionarea cu materiale s se fac de la sursele cele mai apropiate i cu
mijloace de transport economice;
ncheierea la timp de contracte de aprovizionare, s se prevad termene precise
de primire a materiilor i materialelor i s se asigure ritmicitatea n aprovizionare;
reducerea pierderilor de materiale prin mbuntirea condiiilor de depozitare i
de pstrare a materialelor, modernizarea operaiilor de ncrcare-descrcare, ridicarea
calificrii personalului de la magazii i depozite, precum i asigurarea securitii
bunurilor materiale.
n stadiul produciei, cile principale de accelerare a vitezei de rotaie a activelor
circulante vizeaz reducerea duratei ciclului de producie i diminuarea consumurilor
specifice de materii prime i materiale prin:
reproiectarea produselor i asimilarea de produse noi cu consumuri reduse i
performane superioare;
perfecionarea proceselor i procedeelor tehnologice;
organizarea corespunztoare a muncii;

organizarea raional a transportului intern i a aprovizionrii locului de munc.
Creterea ritmului vnzrilor presupune pe lng o producie ritmic:

ncheierea contractelor de livrare a produciei cu cantiti, calitate i termene
precis specificate;
mecanizarea transportului produselor finite i semifabricatelor de la seciile de
producie la magaziile de produse finite;
urmrirea modului de executare a prestrilor de servicii de ctre ntreprinderile
sau organizaiile de transport pentru livrarea n termeni ctre clieni a produselor
desfcute etc.;
controlul operativ i sistematic al modului n care sunt respectate clauzele
contractuale att de ctre ntreprinderile furnizoare ct i de ctre clieni.
Sporirea ritmului de ncasare a produciei livrate si a serviciilor prestate - au o
importan deosebit pentru asigurarea disponibilitilor bneti necesare onorrii
obligaiilor firmei:
alegerea celei mai avantajoase forme de decontare pentru condiiile date;
inerea unei evidene clare i la zi a documentelor de decontare, introducerea
unei circulaii raionale a documentelor de decontare i accelerarea ntocmirii i predrii
lor n termen la banc n condiiile extinderii utilizrii calculatoarelor electronice
performante;
organizarea n mod judicios a urmririi ncasrii sumelor n curs de decontare;
urmrirea
aplicrii
unor
sanciuni
economice
financiare
(despgubiri, amenzi, dobnzi) n cazul nendeplinirii condiiilor contractuale i a

disciplinei decontrilor;
utilizarea decontrilor prin compensaii etc.
CONCLUZII
Compania SYSTEMA ROMANIA este liderul pieei romneti n fabricarea

parfumurilor i a produselor cosmetice, a nregistrat n anul 2012 o cifr de afaceri
224.3 milioane de euro, n cretere cu peste 15% fa de anul precedent.
Avnd n vedere rezultatele obinute n anul 2012, compania continua strategia
de a se adresa consumatorilor tineri, care prefer produse ce imbina designul inteligent,
tehnologia inovativa si functionalitatea, la preturi competitive; in plus, incerca sa ofere
prin gamele sale de produse SYSTEMA ROMANIA, dotari si functii speciale,

customizate pe nevoile consumatorilor.
Exporturile au jucat de asemenea un rol important n creterea cifrei de afaceri a
companiei. Peste 800.000 de uniti au fost exportate n 2012, volumul vnzrilor fiind
cu 9% mai mare dect cel din anul precedent. Exporturile au fost extinse pe piee noi
precum Insulele Feroe, Irlanda, Kuweit, Yemen.. Cea mai important destinaie a
acestora rmne Uniunea European, unde ajung 65% dintre produsele destinate
exportului.
Pentru ca firma s inregistreze rezultate bune si pe viitor, ntregul consiliu
director mpreun cu managerul firmei trebuie sa pastreze si sa adopte strategii noi
imbunatatite pentru cresterea continua a activitatii:
Reducerea stocurilor de materii prime i materiale;
ncheierea de contracte de vnzare a tuturor produselor pe care la fabric;
Plata tuturor datoriilor ctre banc;
Necontractarea de noi mprumuturi pentru a se putea pltii mprumuturile i
dobnzile din anii precedeni;
Conducerea trebuie s fac n aa fel nct s creasc activul ntreprinderii pentru
anul 2013, rezultnd astfel dezvoltarea ntreprinderii;
Prin buna administrare a firmei s-a reuit creterea fondurilor proprii.
De la an la an viteza de rotaie a activelor circulante a crescut pentru ca durata de
fabricare a unui produs s se micoreze, rezultnd astfel mai multe produse destinate
vnzrii.
BIBLIOGRAFIE:
1.
Baluta Aurelian-Virgil, - Contabilitate si gestiune fiscala, Editura Fundatiei
Romania de Maine, Bucuresti, 2012.

2.
Coman Florin, Contabilitatea financiara a societatilor comerciale, Editura
Fundatiei Romania de Maine, Bucuresti, 2012.

3.
Feleaga Niculae, Feleaga (Malciu) Liliana, Contabilitate financiara - o
abordare europeana si internationala, vol. I si II, Editura Infomega, Bucuresti, 2008.

4.
IASB, Standardele Internationale de Raportare Financiara, traducere din limba
engleza, Editura CECCAR, Bucuresti, 2012.
5.
Ilincuta Lucian-Dorel, Chivu Ramona-Maria, Gadau Liana, Contabilitatea
financiara. Aplicatii practice si teste grila pentru autoevaluare, Editura Fundatiei

Romania de Maine, Bucuresti, 2008.
6.
Ionescu Cicilia - Contabilitate - baze si proceduri, Ed. Fundatiei Romania de
Maine, Bucuresti, 2012.

7.
Ionescu Cicilia - Sisteme contabile moderne, Ed. Fundatiei Romania de Maine,
Bucuresti, 2010.
8.
Ionescu Luminita - Contabilitatea aprofundata a societatilor comerciale, Ed. a
III-a revizuita si adaugita, Editura FRM, Bucuresti, 2012 sau editiile urmatoare.
9.
Ionescu Luminita - Reforma bugetului public si a contabilitatii publice in
Romania, Editura Economica, Bucuresti, 2010.

10.
Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii
practice. Bucureti Editura Fundaiei Romnia de Mine, 2010

11.
Ristea Mihai si colab., Contabilitatea societatilor comerciale, vol. I si II, Editura
Universitara, Bucuresti, 2010 sau editiile anterioare.

Reglementri contabile i fiscale
1. Ordinul Ministrului Finanelor nr. 3055/2010 privind aprobarea Reglementarilor
contabile conforme cu directivele europene, Reglementarilor contabile conforme cu
directivele europene, M. Of. nr. 766 i 766 bis din 10 noiembrie 2010.
2. Ordinul Ministerului Finanelor Publice nr. 2.861/2010 pentru aprobarea
Normelor privind organizarea i efectuarea inventarierii elementelor de natura activelor,
datoriilor i capitalurilor proprii, M. Of. nr. 704 din 20 octombrie 2010.
3. Ordinul Ministerului Economiei i Finanelor nr. 3512/2008, privind documentele
financiar-contabile, M. Of. nr. 870, din 23 decembrie 2008.
4. Ordinul Ministrului Finanelor Publice nr. 2226/2011 privind utilizarea unor
formulare financiar-contabile de ctre persoanele prevzute la art.1 din Legea
contabilitii nr.82/1991, M. Of. nr. 1056 din 30 decembrie 2011.
5. Ordinul Ministrului Finanelor Publice nr. 2264/2001, pentru aprobarea modelelor
formularelor specifice cu regim special privind activitatea financiar i contabila i
normelor privind ntocmirea i utilizarea acestora, M. Of. nr. 136 din 21 februarie 2002.
ANEXE
Tabel nr. 1
Nr
Indicatori
2010
2011
2012
Rata autonomiei financiare
0,86
0,83
1,00
Rata de finanare a stocurilor
0,70
0,74
1,19
Rata de finanare a activelor
0,42
0,43
0,53
crt
Rata datoriilor
0,58
0,57
0,47
Tabel nr. 2
Indicator 2010
2011
2012
X1
1,29
1,18
1,31
X2
0,42
0,43
0,53
X3
0,04
0,02
0,03
X4
0,31
0,34
0,34
X5
1,31
1,38
1,35
55,19
55,98
59,27
2010
Tabel nr. 3
Nr Indicatorul luat n calcul
crt
1
Coeficient Rezultat Rezultat

de
final
pondere
0,25
1,10
0,27
0,25
0,91
0,22
0,15
1,61
0,24
0,2
6,71
1,34
0,15
3,50
0,52
2,61
Obligatii
Capital propriu
Datorii totale
Capital propriu
Imobilizari nete
Cifra de afaceri
Stocuri (valoarea medie)
Cifra de afaceri
Creante efecte de incasat
efecte scontate, neajunse la scadenta
Total (coef 1,0 al ntreprinderii}
Coeficientul tip al bncii
Coeficient
de
pondere
Rezultat
Rezultat
final
0,25
0,97
0,24
0,25
0,83
0,20
0,15
1,72
0,25
0,2
6,70
1,34
0,15
3,95
0,59
2011
Tabel nr. 4
Nr
Indicatorul luat n calcul
crt
1
Obligatii
Capital propriu
Datorii totale
Capital propriu
Imobilizari nete
Cifra de afaceri
Cifra de afaceri
2,64
2012
Tabel nr. 5
Nr
crt
Indicatorul luat n calcul
Coeficient
de pondere
Rezultat
Rezultat
final
0,25
0,92
0,23
0,25
0,97
0,24
0,15
1,99
0,29
0,2
8,27
1,65
0,15
4,25
0,63
Obligatii
Capital propriu
Datorii totale
Capital propriu
Imobilizari nete
Cifra de afaceri
Cifra de afaceri
3,06
Tabel nr. 6
Nr
Indicatori
crt
1
2010
Prevzut
2011
Realizat
Prevzut
2012
Realizat
Prevzut
Realizat
Active
circulante
(sold
mediu) din
care:
260.350.700 271.752.178 332.243.785 330.694.013 315.548.889 319.262.713
- stocuri de
materii
prime,
materiale
etc
81.725.512
83.977.576
108.256.884 108.625.832 96.778.825
97.481.584
- producie
n curs de
execuie
1.010.283
2.012.421
4.080.193
3.193.962
822.331
1.640.030
- produse
finite
23.558.551
25.098.952
33.947.712
34.786.591
29.749.846
30.372.378
- clieni i
alte creane
154.056.354 160.663.229 185.958.996 184.087.628 188.197.887 189.768.721
Cifra de
afaceri
580.889.452 563.866.422 760884445
727.796.631 847.553.485 806.892.985
Numr de
rotaii
2,23
2,07
2,29
2,20
2,69
2,53
Durata n
zile a unei
rotaii
161,35
173,50
157,20
163,58
134,03
142,44
Tabel nr. 7
2010
2011
2012
Influenta modificarii cifrei de afaceri
4,87
7,15
6,75
Influena modificrii soldului mediu al

activelor circulante
7,28
-0,92
1,66
12,15
6,24
8,41
modificari
Tabel nr. 8
infleunta activelor circulante
2010
2011
2012
Rezerve materiale de
producie
5,22
6,73
6,38
0,15
0,18
2,03
Produse finite i semifabricate

destinate livrrii
2,29
2,05
1,86
Clieni i alte creane
8,72
7,63
7,12
Tabel nr. 9
Nr.
2010
2011
2012
Crt
1
Profitul net
39.336.582
47.150.707
47,436,817
Ajustri pentru reconcilierea

rezultatului net cu numerarul
net utilizat n activitile
operaionale:
25.352.359
7.913.869
39,665,727
Ajustarea valorii imobilizrilor 17.284.953

corporale i necorporale
24.146.873
30,606,405
Cheltuieli cu provizioane
pentru active circulante
(1.896.934)
(5.271.963)
(758,622)
Ajustri privind
provizioanele pentru riscuri
10.414.125
(20.402.295) 10,176,107
i cheltuieli
6
Ctig din vnzarea de

imobilizri corporale
(449.785)
(1.102.672)
(358,163)
Efectul variaiei cursului de

schimb valutar asupra
(3.407.893)
(6.992.663)
2,637,638
creditelor i datoriilor
8
Impozit pe profit
7.480.261
5.500.342
10,274,157
Venituri din dobnzi
(789.000)
(581.731)
(1,084,505)
10
Cheltuieli cu dobnzile
1.723.446
2.569.525
2,582,786
Creterea numerarului din

exploatare
69.695.755
55.560.049
101,512,619
(10.781.349) (8.765.448)
(24,379,459)
nainte de modificrile
capitalului circulant
Modificri ale capitalului
circulant:
Cretere n soldurile de creane (19.411.057) (23.332.522) (6,186,380)

comerciale i alte creane
Cretere n soldurile de stocuri
(13.215.328) (30.127.257) 12,099,449
Cretere n soldurile de datorii
21.845.036
44.694.331
(30,292,527)
comerciale i alte datorii

FLUX DE DISPONIBILITATI
58.914.407
46.794.601
77,133,160
Tabel nr. 10
Nr
Indicatori
2010
2011
2012
Rata general a ndatorrii
1,10
1,19
1,03
Rata datoriilor financiare
15,76
20,46
0,27
Rata de ndatorare a activitii de

exploatare
0,59
0,64
0,59
Rata capacitii de rambursare a

datoriilor financiare
0,29
0,55
0,01
crt
Tabel nr. 11
Nr
crt
Indicatori
2008
Rata autonomiei
financiare
1,00
Rata de finanare a
stocurilor
1,40
Rata de finanare a
activelor
0,61
Rata datoriilor
0,39
Tabel nr. 12
Anul 2008
Nr Indicatorul luat n calcul
Coeficient Rezultat Rezultat

de
final
pondere
crt
1
0,25
0,90
0,22
0,25
1,13
0,28
0,15
2,24
0,34
0,2
8,25
1,65
0,15
4,76
0,71
Obligatii
Capital propriu
Datorii totale
Capital propriu
Imobilizari nete
Cifra de afaceri
Cifra de afaceri
3,21
Tabel nr. 13
Nr Indicatori
crt
2008
Prevzut
Realizat
Active circulante
(sold mediu) din
care:
321.584.254
322.974.628
- stocuri de materii
prime, materiale etc
105.248.445
107.229.742
- producie n curs
de execuie
1.165.561
1.807.125
- produse finite
30.548.125
27.964.414
- clieni i alte
creane
184.622.123
185.973.347
Cifra de afaceri
894.258.456
885.161.605
Numr de rotaii
2,78
2,74
Durata n zile a unei

rotaii
129,46
131,36
Tabel nr. 14
2008
Influenta modificarii cifrei de afaceri
1,33
Influena modificrii soldului mediu al activelor

circulante
0,57
modificari
1,89
Tabel nr. 15
infleunta activelor circulante
2008
Rezerve materiale de
producie
6,01
1,85
Produse finite i semifabricate

destinate livrrii
1,68
Clieni i alte creane
3,15

Analiza

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Analiza

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

CUPRINS

Dicionarul fiduciar financiar aprut la Paris n anul 1991 definete Analiza

1.1. Necesitatea i utilizatorii analizei financiare

1) Analiza financiar i gestionarii: Analiza financiar efectuat n interiorul

Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice. Bucureti Editura

Fundaiei Romnia de Mine, 2010

Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice. Bucureti Editura

Fundaiei Romnia de Mine, 2010

informaiile economice i financiare, in legtura cu serviciile financiare ale

1.2. Relaia analiz financiar - gestiune financiar

Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice. Bucureti Editura

Fundaiei Romnia de Mine, 2010

n prezent cmpul de studiu al analizei financiare s-a extins considerabil, aceasta

Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice. Bucureti Editura

Fundaiei Romnia de Mine, 2010

1.3. Diagnosticul financiar - instrument al analizei financiare

Cursuri Analiza financiara

2) Rentabilitatea: dac rezultatele obinute sunt pe msura mijloacelor folosite i

Cursuri Analiza financiara

Rolul analizei financiare n atingerea obiectivelor diagnosticului financiar

Utilizatoru Analiza vizeaz

+ bncii sau creditorului.

Investitorii actual; Rentabilitate comisari

Serviciile specializate ale

2) Mijloacele puse n oper: personalul; capitalul economic.

Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice. Bucureti Editura

Fundaiei Romnia de Mine, 2010

echilibrelor financiare i autonomia, urmnd decizii majore: ntreprinderea i ntrerupe

Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice. Bucureti Editura

Fundaiei Romnia de Mine, 2010

b) Salariaii, dimensiunea uman a productivitii i a supravieuirii

Contul de profit i pierdere;

Situaia modificrii capitalurilor proprii;

Situaia fluxurilor de trezorerie (numerar);

Politici contabile i note explicative.

Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice. Bucureti Editura

Fundaiei Romnia de Mine, 2010

Obiectivul situaiilor financiare este furnizarea de informaii despre poziia

Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice. Bucureti Editura

Fundaiei Romnia de Mine, 2010

Contul de rezultat regrupeaz, sub form de tabel sau n list, cheltuielile i

Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice. Bucureti Editura

Fundaiei Romnia de Mine, 2010

Notele explicative, n numr de 10, trebuie prezentate sistematic, trebuind s

Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice. Bucureti Editura

Fundaiei Romnia de Mine, 2010

conturile anuale n timp pentru a extrage tendina privind poziia financiar i

Metoda de analiz prin rate trebuie utilizat cu pruden, aceasta oferind de

Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice. Bucureti Editura

Fundaiei Romnia de Mine, 2010

consecinele deciziilor n materie de investiii i de finanare, structura financiar;

3) Determinarea echilibrelor financiare;

Cursuri Analiza financiara

Rezultatele analizei financiare vor fi valorificate diferit, n funcie de utilizator,

CAPITOLUL 2 ANALIZA VITEZEI DE ROTATIE A ACTIVELOR

-este reprezentat de creante afereante ciclului de exploatare;

Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice. Bucureti Editura

Fundaiei Romnia de Mine, 2010

sumele nregistrate n rulajele conturilor, dat fiind c tocmai rulajele caracterizeaz

2.2.1. Indicatorii vitezei de rotaie a activelor circulante

2) Durata unei rotaii: Dz =

Mariana-Elena Balu Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii practice. Bucureti Editura

Fundaiei Romnia de Mine, 2010