Cuprins

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.

Noiuni de rentabilitate,indicatori i metoda lor de calcul........ 2-3

Analiza rentabilitii produciei..
4-6
Analiza rentabilitii veniturilor din vnzri..
7-10
Analiza rentabilitii activelor 11-14
Analiza rentabilitii capitalului propriu.. 15-18
Analiza rentabilitii capitalului permanent. 19-21
Incheiere. 22
Bibliografie..
23
Anexe

1. Noiuni de rentabilitate,indicatori si metoda de calcul.

Rentabilitatea reprezint un indicator al eficienei, care exprim capacitatea ntreprinderii de

a ctiga profit. Rentabilitatea se determin ca raportul dintre efectele economice i
financiare obinute de ntreprindere i eforturile depuse pentru obinerea acestora. Formula de
baz a calculului rentabilitii este:
Rentabilitate =

efect economic si financiar

100%
efort

n practica economic, rentabilitatea poate cpta diferite forme, dup cum se schimb
prile componente ale formulei de baz. n calitate de efect economic i financiar, la calculul
rentabilitii, se utilizeaz profitul, dividende etc, iar n calitate de efort - costul vnzrilor,
activele totale, capitalul propriu, capitalul permanent al ntreprinderii i altele.
n literatura de specialitate, indicatorii rentabilitii sunt grupai n trei categorii:

indicatorii rentabilitii produciei;

indicatorii rentabilitii activelor;

indicatorii rentabilitii capitalului.

Sistemul de indicatori principali ai rentabilitii este prezentat n tabelul 1, din care rezult c
indicatorii rentabilitii, exprimai ntotdeauna n procente, reflect eficiena diferitelor laturi ale
activitii economice ale ntreprinderii. In calculul i analiza acestora sunt cointeresai diveri
utilizatori ai Rapoartelor financiare. Astfel, indicatorii rentabilitii produciei sunt examinai de
managerii ntreprinderii n cadrul elaborrii Planului de afaceri i stabilirii programului de
producie.
Tabelul 1

Indicatorii rentabilitii activelor exprim interesele utilizatorilor interni pentru aprecierea

capacitii unitii economice de a-i utiliza ct mai eficient activele sale. De calculul
indicatorilor rentabilitii capitalului sunt preocupai nu numai proprietarii ntreprinderii, dar i
potenialii acionari, atunci cnd pe piaa valorilor mobiliare aleg cele mai atrgtoare variante de
procurare a aciunilor.
Analiza rentabilitii ofer diferitelor categorii de utilizatori ai Rapoartelor financiare
posibilitatea de a aprecia urmtoarele aspecte:

Ct profit ctig ntreprinderea la un leu venituri din vnzri?

Care este nivelul rentabilitii pe produs?
Ce profit obine ntreprinderea la un leu active cu destinaie de producie?

Care este nivelul rentabilitii activelor i capitalului?

Care sunt cauzele principale ce au provocat devierea nivelului rentabilitii?

Care sunt rezervele de majorare a nivelului rentabilitii?

Studierea acestor aspecte ofer utilizatorilor Rapoartelor financiare informaia necesar

pentru aprecierea eficienei diferitelor laturi ale activitii ntreprinderii, luarea deciziilor
manageriale privind raionalitatea atragerii surselor mprumutate, formarea preurilor etc.

2.Analiza rentabilitii produciei.

Sarcinile analizei rentabilitii pe produs const n aprecierea nivelului
rentabilitii pe produsele vndute de ntreprindere, calculul influenei

factorilor ce au determinat abaterea nivelului rentabilitii pe produs i n

evidenierea rezervelor interne de majorare a rentabilitii. Rentabilitatea pe
produs reflect:
profitul obinut la un leu vnzri, cnd rentabilitatea este calculat n
funcie de pre de vnzare. n acest caz, rentabilitatea pe produs se
determin conform relaiei:
profitul pe produs
Rentabilitate pe produs= preul de vnzare pe produs *100%
profitul obinut la un leu costuri, cnd rentabilitatea este calculat n
funcie de cost pe unitatea de produs. Formula de calcul al rentabilitii pe
produs, n acest caz, este:
profitul pe produs
Rentabilitatea pe produs= costul pe unitatea de produs *100%
n ambele cazuri, profitul pe produs este rezultatul obinut din
vnzarea unui produs i se determin ca diferena dintre preul de vnzare i
costul pe unitatea de produs, adic:
Profitul pe produs=Preul de vnzare pe produs-Costul pe unitatea de
produs
Dac vom substitui semnificaia indicatorului "Profitul pe produs" n
formula de calcul al rentabilitii pe produs, vom obine:
Rentabilitate pe produs=
preul de vinzare pe produscostul pe unitatea de produs
100
costul pe unitate de produs
Din ultima formul, rezult c devierea nivelului rentabilitii pe produs
este determinat de influena a doi factori:

modificarea costului pe unitatea de produs;

modificarea preului de vnzare pe produs.
Calculul influenei acestor factori se efectueaz prin metoda substituiilor n
lan bazat pe recalcularea indicatorilor.
Tabelul 2.
Indicatori
1.Venitul din vnzri (
VV )
2.Costul vnzrilor
( CV )
3.Profitul brut ( PB )

Anul precedent
41157263

Anul de gestiune
81749901

29110411

57082086

12046852

24667815

Abateri (+ ; -)
+40592638
+27971675
-12620963

4.Rentabilitatea
produciei ( 3 / 2 )

41,38

43,21

+1,83

4
1) Calcul influenei profitului brut asupra modificrii rentabilitaii costului vnzrilor
24667815 12046852
PB

)
RCV = (
57082086 29110411 *100%=(0,4321-0,4138)*100%=1,83%
2) Calculul influenei costului vnzrilor asupra modificrii rentabilitii costului vnzrilor.
12046852 12046852
CV

100 =( 0,21100,4138 )=20,28

RCV =(
%
57082086 29110411
Concluzie: Conform calculelor efectuate in tabel putem constata modificarea n cretere a
rentabilitii produciei a anului precedent fa de anul de gestiune cu 1,83 P.P. ceea ce se
apreciaz pozitiv. Aceast modificare se datoreaz creterii venitului din vnzri cu 40592638 lei
n anul de gestiune fa de anul precedent, ceea ce duce la creterea costului vnzrilor
influennd asupra micorrii rentabilitaii. Dac profitul brut s-ar majora cu 12620963 lei, atunci
rentabilitatea produciei ar crete la fel.

Analiza marjei de contribuie i a pragului rentabilitii

Una din cele mai accesibile metode de gestiune a activitii de antreprenoriat este analiza
marjei de contribuie, bazat pe analiza corelaiei cost - volum - profit". Esena analizei
corelaiei cost - volum - profit" const n stabilirea modului n care schimbrile n volumul
vnzrilor influeneaz asupra modificrilor n consumuri, cheltuieli i profit. Marja de
contribuie constituie depirea veniturilor din vnzri asupra consumurilor i cheltuielilor
variabile aferente acestui volum al vnzrilor.
Analiza marjei de contribuie permite:

aprecierea mai corect a influenei factorilor la devierea mrimii profitului operaional;

calcularea volumului vnzrilor, la care ntreprinderea nu va avea nici profit, nici pierderi;
determinarea indicatorului securitii;
calcularea volumului vnzrilor, necesar obinerii profitului ateptat;
argumentarea celei mai optime variante de luare a deciziilor manageriale operative etc.
Analiza marjei de contribuie prevede divizarea consumurilor i cheltuielilor perioadei
ale ntreprinderii n variabile i fixe (constante).
Tabelul.3
Tipuri
de
prod
use

Cantiata
produselo
r
vindute,u
nitati
naturale

Pretul
mediu de
vinzare
unitar,lei

Costul pe
unitatea de
produse,lei

Volumul vinzarilor,lei

Costul vinzarilor,lei

Anu
l
pre
ced
ent

Anu
l de
ges
tiun
e

Anul
prec
ede
nt

Anul
de
gesti
une

Anul
prece
dent

Anu
l de
gest
iune

Anul
prece
dent

1.Dul
apuri

35

42

4.8

5.1

4.5

4.7

168.
0

2.Mo
bila
de
birou

26

33

4.5

5.3

4.2

4.8

117.
0

Anul
Anu
de
l de
gestiu ges
ne
tiun
recalc e
ulat
201.6
214.
2
148.5

174.
9

Anul
prece
dent

157
.5
109.
2

Anul
Anu
de
l de
gestiu ges
ne
tiun
recalc e
ulat
189
197.4
138.6

158.4

5
Consumurile i cheltuielile variabile sunt acelea, a cror mrime se modific n funcie
de volumul de producie. Exemple de consumuri i cheltuieli variabile pot servi - consumurile
directe de materiale; consumurile directe privind retribuirea muncii; cheltuielile de ambalare a
produselor finite; comisioanele pltite organizaiilor de intermediere pentru comercializarea
produselor, care nemijlocit depind de volumul vnzrilor etc.
Consumurile i cheltuielile fixe (constante) sunt acelea, a cror mrime nu se modific
o dat cu modificarea volumului produciei n cadrul zonei de relevan a volumului de
producie, adic n diapazonul volumului de producie, determinat pornind de la capacitatea de
producie i cererea la producia fabricat. Exemple de cheltuieli constante sunt: cheltuielile
privind dobnzile pentru credite i mprumuturi, cheltuielile de reprezentare, de arend etc.
Totodat exist consumuri i cheltuieli care pot fi considerate att variabile, ct i
constante. De exemplu, uzura activelor materiale pe termen lung cu destinaie de producie este
considerat consum constant, dac este calculat conform metodei liniare, i consum variabil,
dac este determinat n raport cu volumul de produse fabricate.
Dac consumurile i cheltuielile variabile pe o unitate de produs rmn neschimbate n
cadrul ntregii zone de relevan, mrimea consumurilor i cheltuielilor constante pe unitatea de
produs se micoreaz n cazul creterii volumului de producie i se mrete n cazul diminurii
acestuia.
De obicei, dup coninut, analiza marjei de contribuie se reduce la determinarea pragului
de rentabilitate (punct critic, punct de echilibru).
Prin pragul rentabilitii se nelege volumul din vnzri, la care ntreprinderea nu are
nici pierderi, nici profit. n punctul critic, volumul din vnzri este egal cu suma total a
consumurilor i cheltuielilor perioadei, iar profitul operaional este egal cu zero.
Scopul analizei pragului rentabilitii const n alegerea unui asemenea volum al
vnzrilor, care va asigura ntreprinderii un rezultat financiar operaional nul.
Metodele de calcul al pragului rentabilitii
Analiza i metodele de calcul a pragului rentabilitii difer n condiiile fabricrii i
comercializrii unui singur sau a ctorva tipuri de produse.

Astfel, pentru calculul i analiza pragului rentabilitii n condiiile fabricrii i

comercializrii unui singur tip de produse se utilizeaz metodele: reprezentrii grafice i marjei
de contribuie.
Esena metodei reprezentrii grafice al pragului rentabilitii const n determinarea
grafic a punctului, n care volumul vnzrilor este egal cu suma consumurilor i cheltuielilor
ntreprinderii, iar profitul este egal cu zero. Calculul i analiza pragului rentabilitii poate fi
efectuat cu ajutorul graficelor corelaiei:

volum-consumuri, cheltuieli";
volum-profit (pierdere)"

3.Analiza rentabilitii veniturilor din vnzri

n procesul analizei economico-financiare a ntreprinderii, o mare importan i se acord
studierii rentabilitii veniturilor din vnzri, deoarece ea reprezint indicatorul principal de
apreciere a performanelor activitii operaionale a unei ntreprinderi.
Rentabilitatea veniturilor din vnzri reflect capacitatea ntreprinderii de a obine profit
n urma vnzrii produselor finite, mrfurilor i prestrii serviciilor, adic caracterizeaz
mrimea profitului obinut la un leu venituri din vnzri.
Analiza rentabilitii veniturilor din vnzri este important att pentru managerii
financiari, ct i pentru conducerea ntreprinderii, deoarece, analiznd nivelul acestui indicator,
se poate determina:

ct de eficient au fost promovate deciziile managementului financiar n obinerea

profitului la un leu venituri din vnzri;
care este nivelul i evoluia rentabilitii veniturilor din vnzri pe parcursul mai multor
perioade de activitate a ntreprinderii;
ce factori au contribuit la devierea rentabilitii veniturilor din vnzri fa de nivelul
anilor precedeni i/sau prevzut n Planul de afaceri;
ce msuri trebuie ntreprinse pentru creterea nivelului rentabilitii veniturilor din
vnzri.
Rentabilitatea veniturilor din vnzri exprim legtura care exist ntre rezultatul
financiar i veniturile din vnzri obinute de ntreprindere i se determin n baza raportului
dintre mrimea profitului i valoarea veniturilor din vnzri. Formula general de calcul al
rentabilitii veniturilor din vnzri este:
profit ( pirdere)
Rentabilitatea veniturilo din vnzri= venituri din v nz ri 100
n practica analitic, pot fi aplicate mai multe variante de calcul al rentabilitii veniturilor din
vnzri n funcie de mrimea crui fel de profit se ia n calcul la determinarea nivelului
rentabilitii. Astfel, se utilizeaz profitul brut, profitul din activitatea operaional, profitul pn
la impozitare sau profitul net. Respectiv, pot fi calculai patru indicatori ai rentabilitii
veniturilor din vnzri.

1.

Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului brut

(pierderii globale):

Rentabilitatea veniturilor din vnzri=

profitul brut( pierdere a global )

100
venituri din v nz ri

Aceast rat caracterizeaz ct profit brut (pierdere global) a generat ntreprinderea la un leu
venituri din vnzri, care poate fi ndreptat att la acoperirea cheltuielilor perioadei, ct i la
formarea profitului din activitatea operaional.
2.

Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului (pierderii)

din activitatea operaional:
7

Rentabilitatea veniturilo din vnzri=

profitul ( pirderea ) din activitatea opera ional
100
venituri dinv nz ri

Nivelul acestui indicator indic ct profit (pierdere) din activitatea operaional a obinut
ntreprinderea la un leu venituri din vnzri i permite aprecierea mai exact a eficienei gestiunii
vnzrilor n urma activitii de baz a ntreprinderii.
3.

Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului (pierderii)

pn la impozitare:

Rentabilitatea veniturilor din vnzri=

profitul ( pierd erea ) p n la impozitare

100
venituri din v nz ri

Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului pn la impozitare,

caracterizeaz corelaia dintre mrimea profitului pn la impozitare i veniturile din vnzri, i
arat ct profit contabil a ctigat ntreprinderea la un leu venituri din vnzri. n comparaie cu
indicatorul precedent, nivelul acestuia se modific sub influena nu numai a veniturilor i
cheltuielilor operaionale, dar i sub influena veniturilor i cheltuielilor din activitile de
investiii, financiar i chiar din evenimentele excepionale.
4.

Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului net

(pierderii nete):

Rentabilitatea veniturilor din vnzri=

profitul net( pierderea net )

100
venituri dinv nz ri

Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului net, reprezint indicatorul final
n sistemul indicatorilor rentabilitii veniturilor din vnzri i arat ct profit net a generat
ntreprinderea la un leu venituri din vnzri.

n practica analitic, n cele mai dese cazuri, se analizeaz rentabilitatea veniturilor din
vnzri calculat n baza profitului brut, deoarece nivelul acestui indicator reflect ct de efectiv
ntreprinderea gestioneaz vnzrile, costurile i preurile de vnzare ale produselor, mrfurilor i
serviciilor prestate, pentru c scopul oricrei ntreprinderi l constituie majorarea volumului
vnzrilor n vederea obinerii unui profit ct mai mare.
Analiza ncepe cu aprecierea general a dinamicii nivelului rentabilitii veniturilor din
vnzri. n calitate de surse informaionale sunt utilizate:
Raportul privind rezultatele financiare;
Planul de afaceri al ntreprinderii.

8
Tabelul 4. Aprecierea dinamicii Rentabilitii venitului din vnzri.
Indicatorul
1.Venitul din vnzri,
mii lei
2.Profitul brut, mii lei
3.Profitul din
activitatea
operaional,mii lei
4.Profitul perioadei de
gestiune pn la
impozitare,mii lei
5,Profitul net,mii lei
6.Rentabilitatea
veniturilor din
vnzri(%),calculat n
baza :
-profit brut
-profitul din activitatea
operaional
-profitul perioadei de
gestiune pn la
impozitare
-profit net
PB
PB
1. R CV =
VV *100%;

Anul precedent
41157263

Anul de gestiune
81749901

Abaterea ( + ; - )
+40592638

12046852
24208522

24667815
24352299

+12620963
+143777

-43066274

(44865586)

+87931860

(44865586)
29,2702

(44865586)
30,1747

+0,9045

58,8196

29,7888

-29,0308

-104,6384

54,8815

+159,5196

109,0101

54,8815

-54,1286

12046852
PB
1.1. RCV
0 =
41157263 *100%=29,2702 %

1.2.

2.

RPAO
CV
=

24667815
RPB
CV 1 =
81749901 *100%=30,1747%
PAO
VV *100%

2.1.

24208522
RPAO
CV 0 =
41157263 *100%=58,8196%

2.2.

24352299
RPAO
CV 1 =
81749901 *100%=29,7888%

3. R PCV/mp =

PimP
VV *100%

P /mp
3.1 . R CV 0 =

43066274
41157263 *100%=-104,6384%

24352299
P /mp
.
R
CV
1
3.2
= 81749901 *100%=54,8815%
Pnet
4. RCV
=

Pnet
VV *100%

4.1.

44865586
RPnet
CV 0 =
41157263 *100%=109,0101%

4.2.

44865586
RPnet
CV 1 =
81749901 *100%=54,8815%
9

Concluzie : Conform calculelor efectuate in tabel putem constata faptul c nivelul rentabilitii
veniturilor din vnzri calculate in baza profitului brut in anul precedent a constituit 29,2703%.
Divin Calarai a ctigat 29.2703 bani profit brut , dar in anul de gestiune 30.1747 bani. Astfel
inregistrndu-se o majorare cu +0.9045 P.P.
De asemenea rentabilitatea veniturilor din vnzri calculat in baza profitului din activitatea
operational s-a redus fa de anul precedent cu 29.0308 P.P.
Nivelul rentabilitii veniturilor din vnzri calculate in baza profitului net a constituit
109.0101% pe parcursul perioadei de gestiune. Nivelul acestuia s-a redus cu 54.1286% din cauza
pierderilor nete constatate in anul raportat.

10
4.Analiza rentabilitii activelor
n procesul desfurrii activitii economico-financiare, ntreprinderea utilizeaz i
consum resurse economice, numite n Bilanul contabil - active. De eficiena utilizrii acestora
depinde capacitatea ntreprinderii de a supravieui sub aspect financiar, de a atrage mijloace
bneti de la cumprtori i a achita, n termenele stabilite, datoriile acesteia etc. Unul din cei
mai importani indicatori ai utilizrii eficiente a activelor este rentabilitatea activelor, care se
determin conform formulei:
profitul pinalaimpozitare
100
Rentabilitatea activelor= valoarea medie a activelor

* Valoarea medie a activelor poate fi calculat prin dou modaliti:

dup media cronologic n baza datelor Crii mari conform formulei:
1
1
A1 + A2 + A3 ++ A N 1+ A N
2
2

A=
N 1
unde:
A - valoarea medie a activelor;
A1 - soldul valorii activelor la nceputul perioadei;
A2, A3, ... An-1 - soldul valorii activelor la nceputul fiecrei urmtoare luni;
An - soldul valorii activelor la finele perioadei.
dup media aritmetic simpl n baza datelor Bilanului contabil (aceast modalitate
poate fi utilizat n scopul simplificrii calculelor, ns trebuie tiut c calculul valorilor medii,
dup media aritmetic simpl, este ntotdeauna aproximativ):
A LA INCEPUTUL PERIOADEI + A LA SFIRSITULPERIOADE
A=
2

n literatura de specialitate i practica economic, pot fi ntlnite i alte variante de calcul

al rentabilitii activelor, cnd, n calitate de numrtor al formulei, n dependen de scopul
analizei, pot fi folosii:
- profitul (pierderea) pn la impozitare i plata dobnzii
Profitul pinala impozitare+ Dobinda de platit
100
valoarea medie a activelor

Rentabilitatea activelor=

11
-profitul(pierderea) pna la plata dobnzii si dup impozitare
Rentabilitatea activelor=

dob nda de pl tit+ Profitul net

100
valorarea media a activelor

-profitul net(pierderea net)

Profitul net( pierderea net )

Rentabilitatea activelor= valorarea media a activelor 100
Rentabilitatea activelor n teoria i practica analitic mai este numit rentabilitate
economic. Dup coninutul su economic, aceasta reflect nivelul profitului obinut de la fiecare
leu al mijloacelor investite n circuitul ntreprinderii, indiferent de sursa de finanare a acestora.
n cazul cnd ntreprinderea obine pierderi contabile, nivelul acestui indicator va fi negativ i va
reflecta nivelul pierderilor obinute de la fiecare leu al activelor ntreprinderii.
Actualmente, acestui indicator i se acord o atenie deosebit, deoarece nivelul lui
demonstreaz capacitatea unitii economice de a-i utiliza ct mai eficient activele sale.
Analiza ncepe cu aprecierea evoluiei n timp a nivelului rentabilitii activelor. Pentru
aceasta, sunt utilizate datele Bilanului contabil i Raportului privind rezultatele financiare.
Tabelul 5. Analiza rentabilitii activelor
Indicatorul
1.Profitul ( pierderea )
pn la impozitare,lei
2.Valoarea activelor la
inceputul anului, lei
3.Valoarea activelor la
sfritul anului,lei
4.Valoarea medie a
activelor,lei
5.Rentabilitatea
activelor,%

Anul precedent
-43066274

Anul de gestiune
44865586

Abaterea absoluta(+;-)
+87931860

340590786

360597687

+20006901

360597687

375876105

+15278418

350594236,5

368236689

+17642452,5

-12,2838

12,1839

24,4677

Concluzie: n urma analizei rentabilitii activelor se observ o majorare a profitului pn la

impozitare a anului de gestiune fa de anul precedent cu 87931860 lei.La fel a crescut valoarea
activelor la nceputul perioadei a anului de gestiune fa de anul precedent cu 20006901 lei.
Crescnd tot odata valoarea activelor la sfritul perioadei anului de gestiune fa de anul
precedent cu 15278418 lei, ceea ce se apreciz pozitiv.
Se observa o cretere a rentabilitii activelor de 24.4677% . Aceast modificare se apreciaz
pozitiv deoarece este avantajos sa atragem credite deoarece la fiecare leu al intreprinderii
mrimea profitului pn la impozitare este in cretere.

12
Vom efectua analiza factorial a nivelului rentabilitii activelor n comparaie cu datele
anului precedent, utiliznd pentru aceasta metoda diferenelor absolute. n baza datelor
Raportului privind rezultatele financiare i Bilanului contabil ale S.R.L"Divin Calarasi vom
construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute.

Tabelul 6. Calculul influenei factorilor la devierea nivelulu rentabilitii activelor

Indicatori
1.Venitul din
vnzri,lei
2.Profitul pn la
impozitare,lei
3.Valoarea medie a
activelor,lei
4.Rentabilitatea
veniturilor din vnzri
(2/1*100%) lei
5.Numarul rotaiei a
activelor totale (1/3)
lei
6.Rentabilitatea
activelor

Anul precedent
41157263

Anul de gestiune
81749901

Abaterea absolut(+;-)
+40592638

-43066274

44865586

+87931860

368236689

350594236,5

-17642452,5

-104,3833

55.8815

+160,2648

0,1118

2,3325

+2,2207

11,6953

12,7970

1.1017

Concluzie:
Din calculele efectuate n tabelul6 rezult c nivelul rentabilitii activelor n anul de
gestiune, fa de cel precedent,a crescut cu 1.1017 puncte procentuale. Aceast majorare a fost
determinat de influena pozitiva a ambilor factori. Majorare anivelului rentabilitii venitului
din vnzri cu 55,8815 puncte procentuale a determinat majorare nivelului rentabilitii activelor
cu 12.7970 %.
n anul de gestiune fa de cel precedent, s-a nregistrat o marire a rotaiei activelor cu
2.2207 ori. Numrului de rotaii ale activelor este la un nivel mai marit, fiind practic, de dou ori
mai mare dect se cere pentru o activitate de producie rezonabil. E de menionat faptul c
nivelul rentabilitii activelor este foarte benefic n ambele perioade, ceea ceva permite S.R.L
Divin Calarasi" s-i rennoiasc i s-i creasc activele sale ntr-o perioad de timp ct mai
scurt.

Rentabilitatea activelor este utilizat de analiticul financiar, n calitate de: indicator al

estimrii calitii i eficienei gestionrii ntreprinderii; indicator al aprecierii capacitii
ntreprinderii de a obine suficient profit de la fiecare leu mijloace investite;
- metod de prognozare a mrimii profitului;
- indicator al aprecierii raionalitii atragerii surselor mprumutate.
13
Vom ilustra ultima din situaiile specificate mai sus de aplicare a rentabilitii activilor.
Se consider c, dac ntreprinderea are o rat a rentabilitii activelor mai mare dect
rata dobnzii la capitalurile mprumutate, atunci atragerea surselor suplimentare este raional i

acionarii vor beneficia de efectul prghiei financiare, n caz contrar, ndatorarea devine
consumatoare de capital propriu, avnd loc un efect de mciuc".
Aceast analiz se efectueaz n dinamic i/sau la stadiul de elaborare a Planului de
afaceri, fiind cunoscut sub denumirea de analiza variantelor (alternativelor) de finanare".
Tabelul 6. Aprecierea raionalitii atragerii surselor mprumutate

Indicatori
1.Valoarea medie a
capitalului propriu,lei
2.Valoarea medie a datoriilor
purtatoare de dobinzi
(cheltuieli de imprumut), lei
3.Profitul pina la
impozitare,lei
4.Suma dobinzii de platit,lei
5.Profitul pina la impozitare
si plata dobinzii,lei
6.Cheltuieli(economii)privin
d impozitul pe venit,lei
7.Profit net(pierdere neta),lei
8.Rentabilitatea capitalului
propriu
9.Coeficientul de indatorare
10.Rentabilitatea activelor

Anul precedent
85423414.5

Anul de gestiune
22477089.5

17110708

19468237

-43066274

44865586

17110708
-25955567

19468237
64333823

44865586
52.5214

44865586
199.6059

0.2003
-25.3141

0.8661
153.3754

Nivelul rentabilitii activelor n anul precedent a constituit -25.3141 %, adic la un leu

active ntreprinderea a pierdut bani profit pn la impozitare i plata dobnzii. n condiiile cnd
rata rentabilitii activelor este mai mare dect rata dobnzii, nivelul rentabilitii capitalului
propriu a alctuit 52.5214%, adic acionarii, la un leu surse proprii, au pierdut 25.31 bani profit
net.
n anul de gestiune, nivelul de ndatorare al ntreprinderii a crescut de la 0,2003 pn la
0,8661 ca rezultat al apelrii la un credit bancar pe termen scurt. Astfel, putem concluziona c
atragerea surselor mprumutate de ctre S.R.L. Calarasi Divin n anul de gestiune fa de cel
precedent a fost raional, ceea ce a condiionat marirea considerabil a nivelului rentabilitii
capitalului propriu pina la 199.6059 %.
14

5.Analiza rentabilitii capitalului propriu

n procesul desfurrii activitii economice, ntreprinderea consum resurse financiare

i este necesar a verifica dac aceste resurse sunt utilizate ntr-un mod suficient de eficient pentru
a obine rezultatul financiar, care va asigura finanarea investiiilor necesare i rambursarea
datoriilor ntreprinderii. n acest scop, este nevoie de a efectua analiza rentabilitii CP.
Rentabilitatea capitalului propriu reflect capacitatea ntreprinderii de a utiliza capitalul
propriu n vederea obinerii profitului, prin ea nelegem capacitatea ntreprinderii de a-i
mbogi proprietarii" .
Prin prisma acestui indicator posesorii de capital apreciaz eficiena investiiilor lor, adic
caracterizeaz mrimea profitului obinut pentru fiecare leu investit n capitalul
propriu.Rentabilitatea capitalului propriu este important nu numai pentru proprietarii
ntreprinderii (acionarii, asociaii), dar i pentru viitorii investitori.
Obiectivele urmrite de ei sunt diferite, dar analiznd rentabilitatea capitalului propriu ei
pot s gseasc rspuns la mai multe ntrebri:

Este satisfctor nivelul rentabilitii pentru a investi fr risc n capitalul propriu?

Care sunt factorii care determin evoluia rentabilitii?

Pot fi remunerai proprietarii ntreprinderii, de exemplu, s plteasc dividende n

mrimea procentelor de pe piaa capitalurilor?

Vor fi formate rezerve pentru pstrarea integritii capitalului, acoperind astfel

orice risc al ntreprinderii?
Rentabilitatea capitalului propriu exprim legtura care exist ntre rezultatul financiar i
capitalul propriu, adic ea se determin n baza raportului dintre profitul pn la impozitare (sau
profitul net) i valoarea medie a capitalului propriu:
Rentabilitatea capitalului propriu=

profitul p n laimpozitare( sau profit net)

*100%
valoarea medie a capitalului propriu

La prima etap, se studiaz nivelul i dinamica rentabilitii capitalului propriu.

Tabelul 7. Analiza dinamicii rentabilitii CP
Indicator
1.Profitul pn la
impozitare,lei
2.Profitul net,lei
3.Valoarea CP la
inceputul anului,lei
4.Valoarea CP la
sfritul anului,lei
5.Valoarea medie a
CP,lei
6.Rentabilitatea CP
calculata

Anul precedent
-43066274

An de gestiune
44865586

Abatere absoluta(+;-)
+87931860

-43066274
83250539

44865586
87596290

+87931860
+4345751

87596290

-42648111

-130238401

8542341415

22477089,5

-107900504

52,5214

-191,6007

-244,1221

52,5214

-191,6007

-244,1221

Pimp

(1/5*100%)
7.Rentabilitatea CP
calculata n baza PN
(2/5*100%)

15
Concluzie:Din calculele efectuate in tabelul 7 rezult c la ntreprinderea S.A. Calarai Divin
rentabilitatea capitalului propriu a nregistrat o reducere fa de anul precedent. Rentabilitatea
capitalului propriu calculate in baza profitului pn la impozitare a costiutuit 52,5214% , adic la
fiecare leu de mijloace bneti S.A. Calarai Divin a ctigat cite 52,52 bani profit pn la
impozitare,pe cnd in anul de gestiune a pierdut 191,607 bani, astfel eviden ind o reducere fa
de anul precedent cu 244,1221 P.P. De asemenea S.A. Divin Calarai treze te ngrijorarea
faptului obinerii pierderilor nete n anul de gestiune ca rezultat a rentabilit ii C.P. calculate n
baza profitului net care s-a micorat cu 244,1221 P.P.
Deci, observm c S.A. Calarai Divin nu utilizeaz eficient mijloace proprii, ceea ce cere o
analiz mai detaliat a factorilor de influen asupra rentabilitii C.P.
n teorie i practic, sunt utilizate mai multe modele de interpretare a sistemelor factoriale
de analiz a rentabilitii capitalului propriu.
n cazul cnd rentabilitatea capitalului propriu este calculat n baza profitului pn la
impozitare, nmulind i numitorul i numrtorul cu valoarea medie a activelor, cptm
influena a doi factori:
rentabilitatea activelor, (Ra);
rata prghiei financiare, (Pf).
Rentabilitatea activelor reflect capacitatea ntreprinderii de a utiliza activele totale n
vederea obinerii profitului. Acest indicator caracterizeaz mrimea profitului obinut pentru
fiecare leu investit n active.
Rata prghiei financiare reflect structura de finanare a activelor, adic gradul n care
utilizarea resurselor mprumutate n circuitul economic al ntreprinderii contribuie la majorarea
rentabilitii capitalului propriu. Dac unitatea economic nu atrage surse mprumutate, atunci
prghia financiar se situeaz la nivelul minim 100 % (sau 1), nivelul maxim nu exist.
Pentru efectuarea analizei rentabilitii capitalului propriu este necesar colectarea datelor
iniiale. n calitate de surse informaionale pentru efectuarea analizei factoriale, servesc:
Raportul privind rezultatele financiare;
Bilanul contabil.

Calculul influenei factorilor la divierea nivelului rentabilitii activelor poate fi efectuat

prin metoda substituiei in lan, diferenelor absolute, diferenelor relative.

16
Tabelul 8. Calculul influenei factorilor la devierea nivelulu rentabilitii activelor
Indicatori
1.Venitul din
vnzri,lei
2.Profitul pn la
impozitare,lei
3.Valoarea medie a
activelor,lei
4.Rentabilitatea
veniturilor din vnzri
(2/1*100%) lei
5.Numarul rotaiei a
activelor totale (1/3)
lei
6.Rentabilitatea
activelor

Anul precedent
81749901

Anul de gestiune
41157263

Abaterea absolut(+;-)
-40592638

44865586

-43066274

-87931860

350594236,5

368236689

17642452,5

55,8815

-104,3833

-160,2648

2,3325

0,1118

-2,2207

12,7970

-11,6953

-24,4923

Concluzie: Conform calculelor din Tabelul 8 se observ o micorare a rentabilitii activelor cu

24,4923%. Aceasta se datoreaz influentei negative a veniturilor din vnzri micorndu-se cu
circa 40592638 lei fa de anul precedent prezentnd o micorare de 48,5018% ceea ce se
apreciaz negativ. ntreprinderea va fi ntr-o situaie de rentabilitate atunci cnd venitul din
vnzri va crete cu 40592638 lei, efectiv va crete i rentabilitatea veniturilor din vnzri a
acesteia.
La urmtoarea etap se analizeaz abaterea nivelului rentabilitii activelor sub
influena :
1.Rentabilitii activelor din vnzri :

RVV

Pimp
= VV *100%

2.Rata de recuperare a activelor ( numrul de rotaii )

N rot

Calculul rentabilitii activelor se exprim dup formul :

=
RA

VV

A
=

RVV

N rot

Tabelul 9
Indicatori
1.Venitul din
vinzari,lei
2.Profitul pina la

Semne
conventionale
VV

Anul precedent

Anul de gestiune

41157263

81749901

Abaterea
absoluta
+40592638

PPI

-43066274

44865586

+87931860

impozitare,lei
3.Profitul net,lei
4.Valoarea medie
a capitalului
propriu,lei

PN

CP

-43066274
85423414.5

44865586
22477089.5

+87931860
-62946325

17
5.Valoarea medie
a activelor,lei
6.Rata pirghiei
financiare,coef
7.Rentabilitatea
vinzarilor,%
8.Numarul de
rotatie ale
activelor
totale,coef
9.Rata corelatiei
dintre profitul
net,Pimp
10.Rentabilitatea
activelor,%
11.Rentabilitatea
capitalului
propriu calculat
in baza
-profitul net
-Pimp

350594236.5

368236689

+17642452.5

Pf

4.1042

16.3923

+12.2899

Rv

-104.6383

54.8815

+159.5198

Na

0.1174

0.2220

+0.1046

Rc

100

100

Ra

-12.2838

12.1839

+24.4677

-50.4151
-50.4151

199.6059
199.6059

+250.0209
+250.0209

Rcp

Calculul influenei factorilor asupra rentabilitii capitalului propriu al S.R.L.Calarasi

Divin prin metoda diferenelor absolute
1.

Modificarea rentabilitii capitalului propriu sub influena rentabilitii activelor:

(Racur - Rabaz) x Pfbaz = (12.1839 + 12.2838) x 4.1042 = 100.42 %.

2.

Modificarea rentabilitii capitalului propriu sub influena prghiei financiare:

(Pfcur. - Pfbaz) x Racur. = (16.3923 - 4.1042) x 12.1839= 149.74 %

Balana influenei factorilor: +250.0209 = 100.42 + 149.74
+250.0209 = 250.16%
n baza calculelor efectuate mai sus se poate meniona c marirea cu 250.0209 puncte
procentuale a rentabilitii capitalului propriu a fost condiionat, n primul rnd, de majorarea
nivelului rentabilitii activelor cu +24.4677 puncte procentuale, ceea ce a contribuit la
majorarea rentabilitii capitalului propriu cu 100.42 puncte procentuale.

Creterea n dinamic a ratei prghiei financiare cu +12.2899 % semnific cresterea

ponderii surselor atrase n totalul surselor de finanare.

18

6.Analiza rentabilitii capitalului permanent

Rentabilitatea capitalului permanent, ca i rentabilitatea capitalului propriu, este o
caracteristic a politicii de finanare a ntreprinderii.
Rentabilitatea capitalului permanent reflect capacitatea ntreprinderii de a utiliza
capitalul propriu i sursele atrase pe termen lung n vederea obinerii profitului net, adic
caracterizeaz mrimea profitului net obinut la fiecare leu capital permanent.
Analiza rentabilitii capitalului permanent este important pentru dimensionarea
eforturilor privind obinerea unui anumit profit net, n raport cu rezultatele concurenei specifice
domeniului n care funcioneaz ntreprinderea dat. De nivelul rentabilitii capitalului
permanent al ntreprinderii se intereseaz att utilizatorii interni, ct i cei externi ai Rapoartelor
financiare.
Rentabilitatea capitalului permanent exprim legtura care exist ntre rezultatul financiar
net i capitalul permanent, adic se determin n baza raportului:
profit net
Rentabilitatea capitalului parmanent= valoarea medie a capitalului permanent
Capitalul permanent reprezint suma capitalului propriu i a datoriilor pe termen lung. Valoarea
medie a capitalului permanent se poate calcula n baza mediei aritmetice simple sau mediei
cronologice.
La prima etap de analiz, se studiaz nivelul i dinamica rentabilitii capitalului
permanent.
Tabelul 10.Analiza rentabilitii capitalului permanent.
Indicatori

Anul precedent

Anul de gestiune

1.Profitul net
2.Valoarea capitalului
permanent la
inceputul anului,lei
3.Valoarea capitalului
permanent la sfirsitul
anului,lei

44865586
0,0488

0,0984

Abaterea
absoluta(+;-)
-44865586
+0,0436

0,0984

0,1057

+0,0104

4.Valoarea medie a
capitalului
permanent,lei
5.Rentabilitatea
capitalului
permanent,lei
(1/4 *100%)

0,0736

0,10205

+0,02845

1,6404

-1,6404

19
Concluzie:Din calculele efectuate in Tabelul 6. Rezulta ca la S.A. Calarasi Divin rentabilitatea
capitalului permanent, in anul current,a inregistrat o reducere fata de anul precedent cu 1,6404
P.P.
In anul precedent S.A. Calarasi Divin la fiecare leu de mojloace financiare cistiga cite 0,0736
bani profit net. Utilizarea neeficienta a mijloacelor de finantare pe termen lung trezeste
ingrijorarea proprietarilor intreprinderii si interes in analiza mai detaliata a factorilor de influenta
asupra rentabilitatii capitalului permanent.
Modificarea rentabilitii capitalului permanent este supus influenei
unor factori. Pentru a nelege mai bine att coninutul acestor factori, ct i
analiza lor, se recomand ca formula de baz a rentabilitii capitalului
permanent s fie supus unor transformri succinte i anume: nmulim
numrtorul i numitorul raportului de baz cu valoarea medie a activelor i
profitul pn la impozitare, astfel, cptm trei factori de influen asupra
rentabilitii capitalului permanent:
rentabilitatea activelor, (Ra);
coraportul dintre valoarea activelor i valoarea capitalului permanent,
(PF);
rata corelaiei dintre profitul net i profitul pn la impozitare (Re).
Sistemul factorial al rentabilitii capitalului permanent l prezentm
astfel:

Rcper=

PN

Cper

PPI
PPI

Cper

PPI
A

PN
PPI

unde:

CPer- valoarea medie a capitalului permanent

n formula prezentat mai sus, coraportul dintre valoarea activelor i
valoarea capitalului permanent, reprezentnd un caz particular al prghiei
financiare, reflect structura surselor de finanare a activelor. Sensul
economic al acestui coraport poate fi expus n felul urmtor: fiind exprimat n
procente (%), coraportul acesta arat c, pe primele 100 %, activele
ntreprinderii se finaneaz pe seama capitalului permanent, iar pe celelalte
procente - pe seama datoriilor pe termen scurt.

La urmtoarea etap de analiz, vom studia rentabilitatea capitalului

permanent din punct de vedere factorial pentru care vom colecta date
iniiale.
n calitate de surse informaionale pentru efectuarea analizei factoriale
a rentabilitii capitalului permanent, servesc:
Raportul privind rezultatele financiare;
Bilanul contabil.

20
Tabelul 11.
Indicatori
1.Profitul pina la
impozitare,lei
2.Profitul net,lei
3.Valoarea medie
a capitalului
propriu,lei
4.Valaorea medie
a capitalului
permanent,lei
5.Valoarea medie
a activelor,lei
6.Rentabilitatea
activelor,%
7.Coraportul
dintre valoarea
activelor si
valoarea
capitalului
permanent,coef
8.Rata corelatiei
dintre profitul net
si profitul pina la
impozitare,coef
9.Rentabilitatea
capitalului
permanent,%

Simbol

Anul precedent

Anul de gestiune

PPI

-43066274

44865586

Abaterea
absoluta
+87931860

PN

CP

44865586
85423414.5

22477089.5

-44865586
-62946352

CPer

455949265

424230023

-31659242

368236689

350594236.5

+17642452.5

Ra

-11.6953

12.7970

24.4923

PF

0.8076

0.8264

0.0188

Rc

-1.0418

+1.0418

Rcper

0.9804

-0.9804

Concluzie: Conform calculelor efectuate in tabelului 11 putem constata faptul ca coraportul

dintre valoarea activelor si valoarea capitalului permanent a crescut fata de anul precedent de la
0.8076 pina la 0.8264 adica cu 0.0188 P.P.
Valoarea rentabilitatii a activelor a crescut cu 24.4923 datorita majorarii ratei corelatiei cu
0.0188. Respectiv rentabilitatea capitalului permanent a scazut, fapt ce se apreciaza negative.
Rezulta ca S.R.L. Divin Calarasi trebuie sa atraga capital pentru a isi mari rentabilitatea
activitatii economice.

21

Incheiere
Conform analizelor efectuate privind raportul intreprinderii S.R.L. Calarasi Divin putem constata
faptul ca rentabilitatea acesteia are indicatori pozitivi. Am efectuat analiza rentabilitatii activelor,
analiza rentabilitatii capitalului propriu, analiza rentabilitatii capitalului permanent, veniturilor
din vinzari, conform careia putem afirma faptul mentionat mai sus.
Conform calculelor efetuate a rentabilitatii activelor putem afirma ca acestea sau majorat cu
+15278418 lei. Conform calculelor veniturilor din vinzari rentabilitatea acestora sa majorat fata
de anul precedent cu +0,9045 %. Respectiv,conform capitalului propriu putem observa o
diminuare cu a rentabilitatii cu -244,1221 %. Fapt ce se apreciaza negativ, ce resulta ca intreprinderea
necesita investitii noi ce pot fi reprezentate prin credite, imprumuturi, donatii, etc. Conform analizei
capitalului permanent putem afirma ca rentabilitatea acestuia a scazut cu -1,6404 % fata de anul

precedent.
Deci as putea propune intreprinderii S.R.L. Calarasi Divin, pentru o majorare a rentabilitatii
previtor la anii urmatori pentru a incasa venituri mai mari sa-si propuna stabilirea noilor
obiective si strategii conform careia rentabilitatea vinzarilor va creste.

22

Bibliografie :
1.Analiza Rapoartelor Financiare Tiriulinicova Natalia
2.ANALIZA RAPOARTELOR FINANCIARE Aliona Duhlicher,
Lector universitar
3.STUDIA UNIVERSITATIS Revista stiintifica a Universitatii de Stat
din Moldova, 2011, nr.7(47) Galina Morari
4.Diagnostic financiar: instrumente de analiza financiar Brezeanu P
5.http://www.moodle.md/moot2015/course/view.php?id=57
6. http://documents.tips/documents/analiza-rapoartelor-financiare55c7fea4a4371.html
7. https://ru.scribd.com/doc/44858315/analiza-rentabilitatii
8. http://www.slideshare.net/serbancarmencri/analiza-rentabilitatii22528590

23

Anexa