Fișă de documentare- Piața capitalurilor ( Piața financiară )

Criteriile pricipale care stau la baza plasării economiilor agenților economici pe diferite piețe
sunt:

- mărimea venitului adus de plasament ( dobândă. dividend, etc.);

- riscurile pe care le implică (mai mari sau mai mici în raport cu tipul plasamentului);
- lichiditatea lor (rapiditatea vânzării lor cu cheltuieli minime), etc.

1. Definiții

a) Piața capitalurilor reflectă spațiul economic în care se întâlnesc cererea cu oferta de

titluri de valoare (acțiuni și obligațiuni, în pricipal), formându-se prețul acestora
denumit curs.
b) Piața capitalurilor este piața pe care au loc tranzacții cu active financiare (acțiuni și
obligațiuni, în principal) de regulă, pe termen lung (și mediu), între emitenții și
posesorii de titluti de valoare, pe de o parte și deținătorii de capital bănesc, pe de altă
parte

2. Trăsăturile fundamentale definitorii ale pieței capitalurilor

a) obiectul tranzacțiilor: titlurile de valoare mobiliare (TVM), în principal, acțiuni și

obligațiuni.
b) prețul tranzacțiilor (cursul titlurilor de valoare): Cs(TVM) = V(TVM)/d'; unde:
V(TVM) = venitul adus de TVM ( dividendul scontat, dobânda/cuponul garantat) și d' = rata
dobânzii pe piața monetară.
c) termenul pentru care se încheie tranzacțiile: de regulă, pe termen lung ( limitat până la
scadență, în cazul obligațiunilor și teoretic, nelimitat, cât funcționează efficient firma și
dorește acționarul, în cazul acțiunilor), dar uneori și mediu;
d) participanții la tranzacții sunt:
1.exponenții ofertei de TVM: emitenții și posesorii de titluri de valoare care doresc să le
vândă;
2.exponenții cererii de TVM: posesorii de economii care doresc să le investească
(investitorii);
3. intermediarii: băncile și Societățile de Valori Mobiliare, în cazul pieței financiare
primare și agenții de schimb (brokerii), în cazul pieței financiare secundare, respective la
bursa de valori;
e) randamentul unui titlu de valoare: Rd = [V(TVM) : Cs(TVM)]x 100 = ( V/C)x 100, unde
V= dividend ( în cazul acțiunii) sau dobândă/cupon ( în cazul obligațiunii) și C = cheltuielile
cu achiziționarea unui TVM;
f) scopul tranzacțiilor poate fi:
- obținerea de venituri, de regulă, pe termen lung în vederea investirii lor ulterioare în diferite
scopuri;
- înființarea unei societăți pe acțiuni;
- sporirea capitalului social al unei societăți pe acțiuni deja existente;
- acoperirea deficitului bugetar;
- obținerea unui câștig potențial datorită variației cursului TVM, într-o perioadă de timp, etc.

3. Acțiunea și Obligațiunea

TVM Acțiunea Obligațiunea

Caracteristici
Definiție Acțiunea este un titlu patrimonial Obligațiunea este un titlu de credit
care atestă dreptul de proprietate asupra societății eminente care atestă
asupra unei părți din capitalul social al un împrumut pe termen lung și mediu,
unei firme sau că deținătorul ei a emitentul obligându-se să-l restituie la
participat la formarea capitalului scdență și să plătească, pe toată durata
social al unei firme, organizată ca determinată, un venit ferm indiferent
societate pe acțiuni. de situația lui economico-financiară.
Principalii emitenți De regulă, firmele organizate ca -administrațiile publice ( centrală și
societăți pe acțiuni. cele locale) pentru acoperirea
deficitelor bugetare;
-firmele importante, de stat și
comerciale private ca să-ți finanțeze
investițiile;
- băncile și societățile financiare,
etc.
Calitatea titlului Titlu patrimonial ( de proprietate) Titlu de credit ( de creanță)
Denumirea/calitatea Acționar/coproprietar Obligatar/Creditor
deținătorului de
TVM
Denumirea venitului Dividend = venit variabil în raport cu Dobândă sau cupon = venit fix, ferm
încasat mărimea profitului și cu numărul plătit de emitent pe durata limitată a
acțiunilor deținute împrumutului
Riscurile implicate Riscuri mari dacă activitatea firmei Riscuri reduse, aproape nule datorită
de deținerea TVM este neeficientă sau falimentează garanțiilor de stat sau priorității
creditorilor în fața acționarilor, în
cazul lichidării firmei.
Durata deținerii
De regulă, lungă, cât dorește De regulă, lungă, dar limitată până la
TVM acționarul și firma este eficientă. scadență.
Date pricipale de - numele firmei emitente; - numele emitentului;
identificare - semnătura persoanei autorizată de - semnătura persoanei autorizate de
firma emitentă; firma eemitentă;
- data emiterii; - cuponul sau rata cuponului;
- valoarea nominală; - scadența;
- numărul de identificare; - valoarea nominală;
- elemente de securitate. - imprimeuri speciale, de securitate.
Formele principale 1. nominativă (are înscris pe ea 1. nominativă (are înscris pe ea
ale TVM numele deținătorului); numele deținătorului);
2. “la purtător” (nu este înscris 2. “la purtător” (nu este înscris
numele deținătorului pe ea). Sunt numele deținătorului pe ea).
majoritatea acțiunilor deținute.
 4. Formele pieței capitalurilor ( financiară)

Piețele financiare Piața financiară Piața financiară

(a capitalurilor) primară (a capitalurilor) secundară
(Bursa de valori- instituția ei
Caracteristici principală)
Obiectul tranzacțiilor Titlurile de valoare nou emise Titluri de valoare emise anterior.
Prețul (cursul) De regulă, prețul este egal cu Prețul este diferit de valoarea
tranzacțiilor valoarea nominală a titlului titlului negociat datorită, în
tranzacționat. principal, modificării raportului
cerere-ofertă.
Exponenții cererii de Persoane fizice sau juridice care Deținătorii de economii, în calitate
TVM dispun de economii și doresc să de cumpărători de titluri mobiliare.
facă investiții, având calitatea de
cumpărători.
Exponenții ofertei de Emitenții de titluri mobiliare, în Deținătorii de titluri mobiliare, în
TVM calitete de vânzători. calitate de vânzători.
Intermediarii Băncile, instituții de intermediere. Agenții de schimb/de
bursă/brokerii.
Tipuri de operații în raport Operații la vedere (finalizarea 1. Operații la vedere
cu momentul finalizării tranzacției se face în momentul 2. Operații la termen ( finalizarea
contractului încheierii contractului sau în tranzacției se face la o dată
maximum două zile lucratoare). ulterioară încheierii contractului) →
au caracter speculativ.
Scopul tranzacțiilor Finanțarea investițiilor pentru: Obținerea de venituri, de regulă,
- înființarea unei noi firme; pe termen lung pentru a fi investite
- dezvoltarea, extinderea și ulterior.
modernizarea activității unei Obținerea unui câștig potențial
firme; datorită variației în timp a cursului
Acoperirea deficitului bugetului de titlurilor.
stat, etc.

5. Bursa de valori

Bursa de valori este o instituție/piață care asigură mecanismele necesare

tranzacționării celor mai importante titluri financiare emise în prealabil de unii agenți
economici, dar aflate în proprietatea altora decât a celor emitenți.
 Caracteristicile principale ale bursei de valori:
- se apropie cel mai mult de caracteristicile pieței cu concurență pură și perfectă;
- este o instituție organizată riguros și reglementată de norme și legi specifice;
- este condusă de un consiliu de administrație;
- activitatea sa este supravegheată și controlată de autoritatea publică (stat);
- se realizează după două tipuri de operații:
a) operații la vedere: în monentul încheierii tranzacției ( sau in maximum două zile
lucrătoare);
 b) operații la termen (speculative), majoritatea în totalul tranzacțiilor: în momentul
încheierii contractului cele două părți stabilesc numărul titlurilor tranzacționate,
prețul acestora și scadența când va avea loc executarea propriu-zisă a contractului,
dar la cursul inițial. În acest interval de timp cursul titlurilor poate crește sau poate
scade. Cumpărătorul mizează pe creșterea cursului până la scadență ( se numește
speculator “a la hausse” sau ”bull”), iar vânzătorul mizează pe scăderea cursului
până la scadență (el se numește specualator “a la baisse” sau “bear”.).

 Rolul bursei de valori

- permite finanțarea pe termen lung a investițiilor, pentru extinderea și modernizarea
afacerilor;
- asigură un grad ridicat de mobilitate și lichiditate a capitalurilor;
- asigură transformarea rapidă și operativă a capitalului bănesc ( a economiilor) în
capital real ( utilaje, echipamente, etc.) și invers, în scopul realizării de investiții;
- asigură transferarea capitalurilor individuale de la o firmă la alta sau dintr-o țară în
alta;
- permite aprecierea nivelului de dezvoltare economică a unei țări și deci este
“barometru” sensibil al stării economiei.