2

UNIVERSITATEA ”ȘTEFAN CEL MARE” SUCEAVA

FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE ȘI ADMINISTRAȚIE PUBLICĂ
FINANȚE ȘI BĂNCI

Proiect la disciplina controlling

Bugetul de investiții

Student: Tîrsînă Magdalena

Evaluator: Ciubotariu Marius

Suceava 2021
2

Cuprins
Prezentarea firmei...........................................................................................................................3
Bugetul de investiții..........................................................................................................................5
Importanța bugetului de investiții.................................................................................................5
Investițiile în Societatea Națională Nuclearelectrică......................................................................6
Elaborarea machetei de previzionare a investițiilor........................................................................7
Prezentarea calculilor financiari.....................................................................................................8
Concluzii.........................................................................................................................................14
Bibliografii.....................................................................................................................................14
2

I.Prezentarea firmei
1. Denumirea entităţii emitente: Societatea Nationala NUCLEARELECTRICA S.A.
Societatea Nationala Nuclearelectrica S.A. (“SNN” sau “Societatea”) este o societate
națională pe acțiuni, administrată în sistem unitar, având Sediul Central în București, și doua
Sucursală fără personalitate juridică.
2. Prezentare generală:
SN „Nuclearelectrica” S.A. este înregistrată din 2 iulie 1998 la Registrul Comerțului al
Camerei de Comerț și Industrie. SNN SA este sub autoritatea Ministerului Energiei, statul
deținând 82,49% din acțiuni și alți acționari, 17,50%, după listarea la bursă a companiei în
2013.
Principalele domenii de activitate ale SNN S.A. se axează pe producerea de energie electrică,
termică și de combustibil nuclear.
De asemenea, SNN S.A. coordonează lucrările de investiții-dezvoltare, precum și activitățile
de formare și perfecționare a resurselor umane din domeniu.
S.N. „Nuclearelectrica” S.A. are două sucursale, fară personalitate juridică:
 Sucursala CNE Cernavodă, exploateaza Unitățile 1 si 2 de la CNE Cernavodă precum
și serviciile auxiliare
 Sucursala FCN Pitești, fabrica calificată de combustibil nuclear.
3. Sediul social: Strada Polona nr. 65, Sector 1, Bucuresti
Sucursala CNE (Centrala Nuclearo - Electrica) Cernavoda, cu sediul in Cernavoda, Strada
Medgidiei, nr. 2, inregistrata la Registrul Comertului cu nr. J13/3442/11.10.2007, asigură
operarea celor două Unități Nucleare funcționale, bazate pe tehnologia tip CANDU, precum si
administrarea tuturor activelor SNN din Cernavoda
4. Numărul de telefon/fax: 021.203.82.00 / 021.316.94.00
5. Codul unic de înregistrare la Oficiul Registrului Comerţului: 10874881
6. Număr de ordine în Registrul Comerţului: J40/7403/1998
7. Capital social subscris şi vărsat: 3.015.138.510
8. Societatea are ca principal obiect de activitate “Productia de energie electrică” –
cod CAEN 3511 1
9. Structura acționariatului se prezintă astfel:
Tip acționar Număr acțiuni deținute % deținere din capitalul
social
Statul Român- Ministerul 248 850 476 82,4981%
Energiei
Alte persoane juridice 52.793.418 17,5019%
Total 301.643.894 100%

1
Raport anual al firmei Nuclearelectrica S.A.2020
2

10. Situația poziției financiare la 31 decembrie 2019

Indicator 31 decembrie 31 decembrie 31 decembrie Variație Variație
2020 2019 2018 2020/2019 2019/2018
(mii RON)
Active 5.995.541 6 301 960 6 671 436 4,8% -5,5%
imobilizate
Active 2.848.927 2 508 894 2 194 769 13,5% 14,3 %
circulante
Total active 8.844.469 8 810 854 8 866 205 0,3% 0,6%
Datorii pe 722.100 936 157 1 122 870 22,8% 16,6%
termen lung
Datorii 611.428 539 763 564 204 13,2% 4,3%
curente
Total datorii 1.333.528 1 475 920 1 687 074 9,6% 12,5%
Capitaluri 7.510.940 7 334 934 7 179 131 2,3% 2,2%
proprii
Tota capitaluri 8.844.469 8 810 854 8 866 205 0,3% 0,6%
proprii și
datorii

11. Principalii indicatori financiari și non-financiari

Indicatorii 2020 2019 2018 Variația Variația
2020/2019 2019/2018
Profit net 684 709 535 667 410 611 27,8% 30,5%
Profit brut din 766.424 629 425 536 540 21,7% 17,3%
exploatare
Cifra de 2.446.004 2 379 424 2 129 745 2,7% 11,7 %
afaceri
Cheltuieli de 1.733 748 1 788 008 1 642 334 3,03% 8,9%
exploatare
EBITDA 1 311 176 1 184 978 1 089 505 10,6% 8,8%

II.Bugetul de investiții
Bugetul reprezintă, în primul rând, un plan de management, o serie de instrumente de
natură fiscală sau bugetară, utilizate pentru a influenţa viaţa social-economică a întreprinderii
2

sau a statului şi a o orienta în direcţia strategică dorită pentru viitor. Bugetul de investiții are
la bază un plan de investiții.
Bugetul de investiții va conține informații legate de tipul și destinația investițiilor, a
necesarului de finanțare și a surselor de finanțare dar și informații referitoare la dezinvestiții,
respectiv vânzarea de active la prețul pieței
Importanța bugetului de investiții
Scopul principal al bugetului de investiții este de a reflecta și a urmări fluxurile financiare
destinate pentru investiții. Prin urmare, bugetul de investiții are o importanță deosebită în
cadrul desfășrării activități firmei, deoarece asigură o gestiune corectă și o previziune lucidă
asupra veniturilor și cheltuielilor cu investițiile.
Bugetul de investiții are următoarele roluri:
I. Prezentarea corectă a imaginii situațiilor financiare și a tuturor resurselor folosite
pentru investiție atât din anii precedenți cât și o previziune pentru viitor;
II. Reprezintă baza de planificare a tuturor resurselor și a cheltuielilor în procesul
investițional;
III.Reprezintă sursa de informație ce servește drept bază pentru luarea deciziilor corecte;
Ajută la analizarea surselor de finanțare și a cheltuielilor, totodată analizând rentabilitatea
acestor investiții și a utilizării capitalului propriu și/sau împrumutat
Proiectul investiţional constituie un plan complex de acţiuni, ce include fundamentarea
raţionalităţii investiţiilor. Relaţiile dintre participanţii la procesul investiţional au loc în
cadrul pieţei investiţionale. 
Pentru proiectele investiţionale mici, finanţate de întreprindere din contul surselor proprii,
fundamentarea lor tehnico-economică are un caracter restrâns. O astfel de fundamentare poate
conţine doar:
 scopul efectuării proiectului investiţional;
 parametrii săi de bază;
 volumul necesar de resurse financiare;
 indicatorii eficienţei investiţiilor;
 schema realizării proiectului investiţional.
Pentru proiectele investiţionale medii şi mari, realizarea cărora necesită o finanţare externă,
este necesară o fundamentare tehnico-economică complexă conform standardelor naţionale şi
internaţionale. Există mai multe faze, prin care acestea trec.
2.1 Fazele proiectelor ivestiționale
I.Faza preinvestiţională include câteva etape:
 Analiza posibilităţilor investiţionale;
 Alegerea prealabilă a proiectului sau studiul prealabil de fezabilitate
(studiul preventiv de fezabilitate (SPF) poate fi determinat ca o etapă de legătură
între cercetarea posibilităţilor şi studiul tehnico-economic (STE) amănunţit, astfel încât
diferenţele dintre aceste etape constau în gradul de detaliere al studiului);
 Formularea proiectului (cercetarea tehnico-economică, studiu de fezabilitate propriu
zis);
 Evaluarea finală şi luarea deciziei de investire.
II.Faza investiţională include deasemenea câteva etape:
 negocierile propriu-zise şi încheierea contractelor;
 elaborarea documentaţiei tehnice şi de proiect;
 construcţia;
2

 pregătirea cadrelor;
 darea în exploatare a obiectului.
III.Faza de exploatare:
Problemele ce apar în faza de exploatare trebuie privite dintr-o perspectivă de scurtă sau de
lungă durată. Prin perspectiva de scurtă durată se are în vedere perioada de începere a ciclului
producţiei propriu-zise, în care pot apărea astfel de probleme, ca cea a implementării
tehnologiei, cea a utilajelor sau a unei productivităţi a muncii nesatisfăcătoare, precum şi
problema insuficienţei de personal administrativ calificat şi a forţei de muncă. Aceste
probleme trebuie, însă, relevate încă în faza de elaborare a proiectului. Şi schimbările
necesare trebuie operate în aceeaşi fază.
2.2. Investițiile în Societatea Națională Nuclearelectrică
Referitor la Societatea Națională Nuclearelectică, conform prevederilor din codul de
guvernanță coporativă a BVB, societatea trebuie să organizeze un serviciu de Relații cu
Investitorii – făcut cunoscut publicului larg prin persoana/persoanele responsabile sau ca
unitate organizatorică. În afară de informațiile impuse de prevederile legale, societatea trebuie
să includă pe pagina sa de internet o secțiune dedicată Relațiilor cu Investitorii, în limbile
română și engleză, cu toate informațiile relevante de interes pentru investitori.

În rapoartele anuale ale Societății Nationale Nuclearelectrice, este specificat faptul că pentru
îndeplinirea obiectivelor majore investiționale este necesara adoptarea următoarelor măsuri:

 Stabilirea și monitorizarea unei strategii investiționale la nivelul SNN care să asigure

suportul necesar operării unităților de producție în condiții de siguranță și securitate
nucleara.
 Prioritizarea pe termen lung într-o manieră realistă, corelat cu posibilitățile SNN de a
aloca resursele tehnice, umane si financiare necesare a proiectelor mentionate.
 Realizarea studiilor de fezabilitate necesare si demararea lucrarilor la obiectivele
investitionale majore.
 Asigurarea conditiilor si personalului de specialitate pentru finalizarea negocierilor
asupra Documentelor Investitiei privind dezvoltarea, construirea, operarea si
dezafectarea Unitatilor 3 si 4 CNE Cernavoda.

Potrivit regulamentului propriu, Comitetul pentru Strategie, Dezvoltare și Proiecte Mari de

Investiții desfășoară analize și elaborează recomandări pentru Consiliul de Administratie al
SNN cu privire la:

 Strategia globală de dezvoltare, retehnologizare, modernizare, restructurare economico

- financiară a Societății precum și direcțiile principale de dezvoltare, obiectivele
strategice ale Societății și modalitățile de atingere a acestora.
 Aprobarea și implementarea de către Consiliul de Administratie a proiectelor mari de
investiții (proiecte a căror valoare estimată depășește valoarea de 5 milioane EUR), în
urma analizării documentațiilor specifice.
I. Conform Actului Constitutiv, Directorul General al SNN împreună cu ceilalți
Directori participă la elaborarea programelor de investiții și supune spre avizare/
aprobare Consiliului de Administrație programele de activitate(productie, cercetare –
dezvoltare, inginerie tehnologica, investitii etc). Proiectul Depozit Intermediar de
Combustibil Ars (DICA). Implementarea măsurilor prevăzute în Strategia revizuită pe
termen lung de dezvoltare a Depozitului Intermediar de Combustibil Ars (DICA) si
autorizare în perspectiva extinderii duratei de viață a Unităților 1 și 2 armonizată cu
2

observațiile CNCAN, respectiv ale Ministerului Mediului și schimbărilor climatice,

aprobată de acționarii SNN prin Hotărarea AGOA nr. 8/28.09.2017. Buget estimat
(2020 - 2023): 50 milioane lei.
II. Proiectul Unitățile 3 și 4 CNE Cernavodă: derularea activităților pre-proiect
(reverificarea fezabilității, evaluarea activelor, luarea deciziei referitoare la
contractarea IPC, obținerea autorizațiilor și aprobărilor necesare începerii lucrărilor,
inclusiv în ceea ce privește măsurile de sprijin și luării deciziei finale de investire).
Buget estimat (contributie SNN in numerar aferentă cotei de 49% in societatea de
proiect) 2020 - 2023: 74 milioane RON.
III. Proiectul Instalație de Detritiere de la CNE Cernavodă: derularea activităților
premergătoare implementării proiectului (selectare servicii suport de inginerie pentru
beneficiar, selectarea contractorului IPC, obținerea avizelor și autorizațiilor,
structurarea finanțării etc). Costul total al investiției conform Studiului de Fezabilitate
este de 896 milioane lei, proiectul urmînd a fi implementat până la finele anului .

Elaborarea machetei de previzionare a investițiilor

Proiectul de Suma cheltuită Suma ce va fi Suma ce va fi cheltuită în anul
investiții în an precedent cheltuită în an următor
curent
Investiții 200.000 230.000 240.000
financiare în
filiale
CNE Cernavodă 370.000 400.000 450.000

Sucursala FCN 210.000 280.000 290.000

Pitești
Total proiecte 0 0 0
sub 100 000 de
lei
Total 780 000 910 000 980000

Totodată, se are în vedere implementarea unor proiecte de investiții reprezentând

modernizări/reabilitări/îmbunatățiri de fiabilitate ale activelor productive cu un efort bugetar
anual.
Pentru îndeplinirea obiectivelor majore investiționale este necesara adoptarea următoarelor
măsuri:
 Stabilirea și monitorizarea unei strategii investiționale la nivelul SNN care să asigure
suportul necesar operării unităților de producție în condiții de siguranță și securitate
nucleară.
 Prioritizarea pe termen lung într-o manieră realistă, corelat cu posibilitățile SNN de a
aloca resursele tehnice, umane și financiare necesare a proiectelor menționate.
 Realizarea studiilor de fezabilitate necesare și demararea lucrărilor la obiectivele
investiționale majore.
2

 Asigurarea condițiilor și personalului de specialitate pentru finalizarea negocierilor

asupra Documentelor Investiției privind dezvoltarea, construirea, operarea și
dezafectarea Unităților 3 si 4 CNE Cernavodă.
Bugetul de investiții este inclus în bugetul de venituri și cheltuieli, o reprezentare mai
amănunțită însă, a acestuia propun să urmăriți în anexa nr. 1.

IV. Prezentarea calculilor financiari

1. Rentabilitatea activelor
Profit net 684709
ROA (2020)= ×100= ×100=7,74 %
Active Totale 8844469
Profit net 535667
ROA ( 2019 )= ×100= × 100=6,07 %
Active Totale 8810854
Profit net 410611
ROA ( 2018 )= ×100= ×100=6,15 %
Active Totale 6671436

Rentabilitatea acti velor

7.74

6.15
6.07

2020 2019 2018

Gr nr1
Sursa: Elaborat de autor
Observăm că anul 2020 a înregistrat cea mai înaltă rentabilitate a activelor, deoarece a
înregistrat cel mai mare profit, iar în 2018 cea mică rentabilitate, deoarece a avut cel mai mic
profit entitatea.
2. Rotația activelor imobilizante
Cifra de afaceri 2446004
Fat ( 2020 )= ×100= ×100=40,7 %
Activeimobilizante 5995541
Cifra de afaceri 2379424
Fat ( 2019 )= ×100= ×100=37,75 %
Activeimobilizante 6301960
2

Cifra de afaceri 2129745

Fat ( 2018 )= ×100= ×100=31,92 %
Activeimobilizante 6671436

Rotația activelor imobilizante

40.7
37.75

31.92

2020 2019 2018

Gr nr 2
Sursa: Elaborat de autor
Rotația activelor imoblizante ne arată a fi în creștere din 2018 pînă în 2020, cifra de afaceri
având cea mai mare valoare în anul 2020, și cea mai mică în 2018.
3. Indicator de lichiditate
active curente 2848927
Lichidite 2020= = =4,69
Datorii curente 611428

active curente 2508 894

Lichiditate 2019= = =4,64
datorii curente 539763

active curente 2194769

Lichiditate 2018= = =3,89
Datorii curente 564204
2

Indicatori de lichiditate
5

4.5 4.69 4.64

4
3.89
3.5

2.5

1.5

0.5

0
2020 2019 2018

Gr nr 3
Sursa: Elaborat de autor
Indicatorul de lichiditate la fel se arată a fi în creștere din 2018 până în 2020, chiar
dacă datoriile curente au fost cele mai mari în 2020, s-a înregistrat și activele curente.

4. Indicatorii de risc
a)
EBIT 1311176
Gradul de acoperire a dobânzilor 2020= = =0,18
CH CU DOBÂNDA 7201559

EBIT 1184978
Gradul de acoperire a dobânzilor 2019= = =0,17
CH CU DOBÂNDA 6682318

EBIT 1089505
Gradul de acoperire a dobânzilor 2018= = =0,14
CH CU DOBÂNDA 7311491

b)
Datorii totale 1333528
Levierul 2020= = =0,15
active totale 8844469

Datorii totale 1475920

Levierul 2019= = =0,16
active totale 8810854

Datorii totale 1687074

Levierul 2018= = =0,19
active totale 8866205
c)
2

Active totale 1333528

Rata solvabilității generale 2020= = =2,18
Datorii curente 611428

Active totale 1475920

Rata solvabilității generale 2019= = =2,73
Datorii curente 539763

Active totale 1687074

Rata solvabilității generale 2018= = =2,99
Datorii curente 564204

Indicatorii de risc
3.5

2.5

1.5

0.5

0
2020 2019 2018

Gradul de indatorare Levierul Rta solvabilitatii generale

Gr nr 4
Sursa: Elaborat de autor
La graficul nr 4 se prezintă o imagine clară a indicatorilor de risc. Cea mai mare valoare a
atins-o rata solvabilității în 2018 egală cu 2,99, și cea mai mică în 2020, care este egală cu
2,18. Levierul este și el în descreștere, iar ce ține de gradul de acoperire a dobânzilor acestea
au fost în creștere.
INDICATORI Realizat Realizat Variație Buget Bugetat
2020 2021 2021/2020 2021 2021/2020
SURSA DE FINANȚARE A 785000 845000 8% 785600 786200,458
INVESTIȚIEI, din care: 6
Surse proprii: 500000 530000 6% 500300 500600,18
o   Amortizarea 500000 530000 6% 500300 500600,18
o   Profit 1 1 0% 1 1
Alocații la buget 1 1 0% 1 1
Credite bancare, din care: 80000 100000 25% 80200 80400,5
a)      Interne 1 1 0% 1 1
b)      Externe 80000 100000 25% 80200 80400,5
Alte surse, din care: 200000 210000 5% 200100 200200,05
a)      Listarea la bursă 1 1 0% 1 1
b)      Amortizarea reportată 1 1 0% 1 1
c)      Surse proprii SNN 200000 210000 5% 200100 200200,05
CHELTUIELI PENTRU 3300000 356000 8% 3302600 3305202,04
INVESTIȚII, din care : 0 8
Investiții în curs, din care: 400000 410000 3% 400100 400200,025
Pentru bunurile propritatea privată 370000 380000 3% 370100 370200,027
a operatorului economic:
SNN Sediul Central 200000 210000 5% 200100 200200,05
Sucursala CNE Cernavodă 100000 110000 10% 100100 100200,1
Sucursala FCN Pitești 70000 80000 14% 70100 70200,1428
6
Investiții noi, din care: 780000 790000 1% 780100 780200,012
8
CNE Cernavodă 400000 410000 3% 400100 400200,025
Sucursala FCN Pitești 280000 290000 4% 280100 280200,035
7
SNN Sediul Central 100000 110000 10% 100100 100200,1
Investiții efectuate la imobilizările 80000 90000 13% 80100 80200,125
corporale existente(modernizări)
Dotări( alte achiziții de imobilizări 90000 100000 11% 90100 90200,1111
corporale) 1
Rambursări de rate aferente 100000 120000 20% 100200 100400,4
creditelor pentru investiții, din
care:
a)      Interne 30000 40000 33% 30100 30200,3333
3
b)      externe 70000 80000 14% 70100 70200,1428
6
Investiții financiare în filiale 230000 240000 4% 230100 230200,043
5
TOTAL GENERAL 4080000 440000 8% 4083200 4086402,51
0
Anexa 1.Bugetul de investiții SNN 2020
Indicator Aprobat Estimări Estimări Estimări
2020 2021 2022 2023
SURSA DE FINANȚARE A 785000 863500 967120 1102516,8
INVESTIȚIEI, din care:
Surse proprii: 500000 550000 616000 702240
o   Amortizarea 500000 550000 616000 702240
o   Profit
Alocații la buget
Credite bancare, din care: 80000 88000 98560 112358,4
a)      Interne
b)      Externe 80000 88000 98560 112358,4
Alte surse, din care: 200000 220000 246400 280896
a)      Listarea la bursă
b)      Amortizarea reportată
c)      Surse proprii SNN 200000 220000 246400 280896
CHELTUIELI PENTRU INVESTIȚII, din 3300000 3630000 4065600 4634784
care :
Investiții în curs, din care: 400000 440000 492800 561792
Pentru bunurile propritatea privată a 370000 407000 455840 519657,6
operatorului economic:
SNN Sediul Central 200000 220000 246400 280896
Sucursala CNE Cernavodă 100000 110000 123200 140448
Sucursala FCN Pitești 70000 77000 86240 98313,6
Investiții noi, din care: 780000 858000 960960 1095494,4
CNE Cernavodă 400000 440000 492800 561792
Sucursala FCN Pitești 280000 308000 344960 393254,4
SNN Sediul Central 100000 110000 123200 140448
Investiții efectuate la imobilizările 80000 88000 98560 112358,4
corporale existente(modernizări)
Dotări( alte achiziții de imobilizări 90000 99000 110880 126403,2
corporale)
Rambursări de rate aferente creditelor 100000 110000 123200 140448
pentru investiții, din care:
a)      Interne 30000 33000 36960 42134,4
 b)      externe 70000 77000 86240 98313,6
Investiții financiare în filiale 230000 253000 283360 323030,4
TOTAL GENERAL 4080000 4488000 5026560 5730278,4

Concluzii
După analizarea informațiilor disponibile, precum și a rapoartelor anuale ale întreprinderii,
putem afirma că bugetele sunt interdependente, bugetul de investiții fiind prezentat în cadrul
bugetului de veituri și cheltuieli. Acesta are o importanță deosebită, deoarece reflectă situația
fluxurilor financiare atrase, precum și cheltuielile cu investițiile. În cadrul bugetului de investiții
de asemenea sunt reprezentate sursele care pot fi: din surse proprii, alocații la buget, credite
bancare sau alte surse. Observăm că societatea analizată deține cea mai mare parte a
disponibilităților bănești din sursele proprii, în special din amortizări. Destinațiile acestor surse
sunt investițiile în imobilizările corporale existente, investițiile în alte achiziționări de
imobilizări, precum și investițiile în bunurile proprietății private.

Bibliografii
https://www.nuclearelectrica.ro/
https://bvb.ro/FinancialInstruments/Details/FinancialInstrumentsDetails.aspx?s=snn