Valoare reziduala

1)Daca dupa perioada de exploatare a afacerii, se valorifica investitia prin vanzare (vanzarea
echipamentelor, utililajelor utilizate) – pretul de vanzare a acestora
2)Daca dupa perioada de exploatare explicita a afacerii consider ca voi obtine un castig
constant pe un orizont de timp foarte lung
Castig constant
VR =
k

Rata de actualizare
-rentabilitatea asteptata de investitori din investitia realizata
Investitia prespune de multe ori surse de finantate diferite (surse proprii si surse imprumutate)

Rata de rentabilitate asteptata de actionari/asociati:

KActionari = KCPR
Are mai multe metode de estimare:
1) Rentabilitatea (ROE) = PN/CPR din trecut, daca investitia se realizeaza in cadrul unei
societati deja existente
2) CAPM: KActionari = Rf + β * RPM, unde
Rf – rata de rentabilitate fara risc (rentabilitatea obligatiunilor emise de stat)
β – coeficient de volatilitate al sectorului de activitate (unde se implementeaza invetitia)
RPM – prima de risc de piata (unde se implementeaza invetitia)

Rata de rentabilitate asteptata de creditori:

KDTL = Rd (1-16%) – rata de dobanda la creditul contractat pentru realizarea investitie

Rata de rentabilitate medie asteptata de investitorii in afacere (costul mediu ponderat al

capitalurilor investite)
KCMPC = KCPR * pondereCPR + KDTL* pondereCPR (acesta este K care se foloseste in VAN pentru
a identifica daca proiectul este fezabil sau nu)

Estimarea cash-flow-ului disponibil

CFD = EBIT (1-16%) + Chelt cu amortizare, depreciere, provizione – Investitii suplimentare

in active fixe (CAPEX) – Investii suplimentare in active circulante (obiecte de inventar -
ΔNFR)

CFD = EBIT (1-16%) + Ch cu amortizarea – CAPEX – ΔNFR

EBIT (1-16%) = (PB + Dob) (1-16%) = PB (1-16%) + Dob (1-16%) = PN + Dob (1-16%)

CFD = PN + Dob (1-16%) + Ch cu amortizarea – CAPEX - ΔNFR