Curs nr.

Moned i credit

Rezultatele funcionrii sistemului monetar internaional creat n anul 1944 au fost pariale i pentru o perioad relativ scurt de timp. Sistemul monetar internaional a funcionat relativ normal pn n anii 60. Cele mai semnificative rezultate au fost : - s-a realizat o cooperare monetar internaional care a contribuit la dezvoltarea echilibrat a comerului internaional - a fost posibil trecerea la convertibilitate a monedelor principalelor ri vest europene. - prin sprijinul financiar acordat de FMI a fost posibil acoperirea temporar a dificultilor de balan cu care s-au confruntat rile membre la FMI (ndeosebi cele srace i cele n curs de dezvoltare). Precizare nc cu anii 60 apar primele simptome de criz n funcionarea sistemului monetar internaional. Acestea se vor accentua n anii urmtori, principiile fundamentale instituite n anul 1944 fiind abandonate unul dup altul. Etalonul aur-devize va fi abandonat n anii 73 -74, odat cu suspendarea convertibilitii n aur a dolarului american. Locul cursurilor fixe i stabile va fi luat de cursurile flotante, acestea generalizndu-se n practica monetar dup anii 73-74. Nici principiul convertibilitii nu a funcionat normal. Rezerve monetare rile membre la FMI nu au reuit s-i respecte obligaiile n ceea ce privete constituirea unui nivel corespunztor al rezervelor lor monetare oficiale. Majoritatea acestor ri s-au confruntat cu o lips acut de lichiditi internaionale. Principiile de echilibru Majoritatea rilor nu au reuit s-i echilibreze balana de pli externe, deficitele cronice de balan ale unor ri asociate cu excedentele de balan ale altor ri au amplificat i mai mult contradiciile dintre acestea n domeniile financiare, valutare i de credit. Precizare n acest context de criz profund a funcionrii sistemului au demarat aciuni de reformare a acestuia. Cele mai

importante direcii de reform a sistemului monetar internaional au fost urmtoarele : 1) Elaborarea supravegherii i gestionrii internaionale a FMI 2) Elaborarea unor proceduri mai eficiente de ajustare a balanei de pli, cu posibilitatea ca fiecare ar s-i stabileasc mix-ul de politici economice. 3) Sprijinirea dezvoltrii economice i promovarea unui flux net sporit de resurse reale ctre rile n curs de dezvoltare. 4) O mai mare stabilitate a cursurilor de schimb 5) Impunerea unei discipline severe n politica economic i monetar dus de rile membre 6) Asigurarea unei lichiditi corespunztoare (cantitativ i calitativ) pentru redresarea economiilor confruntate cu dificulti de balan 7) Creterea rolului drepturilor speciale de tragere (DST) ca activ de rezerv, concomitent cu reducerea rolului aurului i a valutelor n structura rezervelor monetare oficiale. Drepturile speciale de tragere i rolul acestora n cadrul sistemului monetar internaional 1) Scopul crerii drepturilor speciale de tragere (DST) - au fost create n anul 1969 de ctre FMI din nevoia de a gsi un instrument monetar mai stabil dect valutele de rezerv (USD), destinat s acopere nevoile globale de lichiditate internaional. 2) Mod de definire - iniial, drepturile speciale de tragere s-au definit printr-un coninut n aur echivalent cu cel al USD, adic 0,888671 grame aur. Aceast definire, prin raportare la aur, se explic prin faptul c la data emiterii lor, la baza sistemului monetar internaional era aezat etalonul aur-devize. Odat cu trecerea la etalonul putere de cumprare, definirea drepturilor speciale de tragere nu se mai face printr-o cantitate de aur, ci a unui co de monede.

ncepnd cu data de 1 iulie 1974 se trece la definiia pe baz de co. n acest co erau incluse la data respectiv monedele a 16 ri membre la FMI, care deineau n comerul mondial o pondere mai mare de 1%. Ulterior (anul 1980), numrul monedelor din co se restrnge la 5, care sunt i monedele liber utilizabile : dolarul american, marca german, francul francez, yenul japonez, lira sterlin. 3) Funciile drepturilor speciale de tragere sunt urmtoarele : - de etalon monetar internaional - de instrument sau activ de rezerv - de mijloc de plat, limitat numai la operaiunile dintre FMI i rile membre ndeplinirea acestor funcii este condiionat de volumul alocrilor de DST, decizia de emisiune bazndu-se pe nevoia de cretere a lichiditilor internaionale pe termen mediu i lung. Alocarea de DST n favoarea unei ri sau alteia este gratuit i n funcie de cota de participare a fiecrei dintre aceste ri la resursele FMI. 4) Utilizrile drepturilor speciale de tragere O ar care primete drepturi speciale de tragere de la FMI le utilizeaz pentru : - mrirea (corespunztoare cotei alocate) a rezervelor ei monetare oficiale - procurarea direct sau indirect de valut (moned convertibil) emis de o alt ar membr - plata de dobnzi i comisioane ctre FMI - emiterea de valori mobiliare (obligaiuni, aciuni, etc.) exprimate n DST - garantarea unor obligaii financiare 5) Avantajele drepturilor speciale de tragere, comparativ cu monedele naionale ca moned de cont emis de FMI, drepturile speciale de tragere au n principal dou avantaje comparativ cu monedele naionale :

- au un grad de stabilitate relativ mare, comparativ cu monedele naionale. Aceast stabilitate decurge din modul de definire (pe baz de co valutar). Concret, deprecierea unei monede din co fa de alte monede din acelai co este compensat de aprecierea celor din urm n raport cu prima. - emisiunea lor de ctre FMI nu duce la apariia de deficite de balan (ca n cazul monedelor naionale) i nici la propagarea fenomenelor monetare negative de pe pieele naionale pe plan internaional. 6) Limite (dezavantaje) Comparativ cu monedele naionale, drepturile speciale de tragere nu ndeplinesc toate funciile banilor. Ele nu au o form fizic, material, ci numai una de cont i nu circul dect ntre autoritile monetare : Bnci Centrale ale rilor membre la FMI. Ele nu se utilizeaz ca mijloc de plat efectiv n decontarea tranzaciilor internaionale. Drepturile speciale de tragere pot fi supuse unor presiuni inflaioniste sau deflaioniste dac deciziile privind emiterea lor de ctre FMI sunt eronate.