Tema 4.

Analiza situaiei financiare

1. Analiza dinamicii i structurii patrimoniului ntreprinderii 2.Calculul i analiza patrimoniului net 3.Analiza fondului de rulment 4.Analiza rotaiei activelor 5.Analiza creanelor i datoriilor pe termen scurt 6.Analiza structurii surselor de finanare a activelor 7.Analiza lichiditii bilanului contabil 8.Analiza fluxului mijloacelor bneti 1. Analiza dinamicii i structurii patrimoniului ntreprinderii

Analiza activelor sau patrimoniului ntreprinderii permite de a studia patrimoniul de care dispune ntreprinderea pentru desfurarea activitii sale. Analiza ncepe cu aprecierea general a mrimii i evoluiei activelor ntreprinderii reflectate n bilanul contabil. La aceast etap de analiz se determin att abaterea absolut, ct i ritmul de cretere sau de sporire a activelor. n mod normal n urma desfurrii reuite a activitii ntreprinderii crete i mrimea activelor . La urmtoarea etap a analizei activelor se apreciaz evoluia acestora n comparaie cu dinamica volumului activitii ntreprinderii (VV sau Venituri din toate tipurile de activiti). Aceast analiz permite de a aprecia ct de eficient ntreprinderea gestioneaz i utilizeaz patrimoniul su. Pozitiv este apreciat situaia n care ritmul de cretere a veniturilor depete ritmul de cretere a activelor. Tabelul 1 Analiza mrimii i evoluiei activelor ntreprinderii Anul Anul Ritmul precedent curent creterii, % 1 2 3 4 1. Total active, mii lei 2. Venituri din vnzri, mii lei 3.Venituri din toate tipurile de activitii, mii lei

Analiza structural a activelor poate fi efectuat prin aplicarea metodei de analiz pe vertical i a metodei ratelor. Analiza pe vertical presupune calculul ponderii fiecrui element patrimonial n suma total a activelor. n acest caz n calitate de criteriu de grupare a activelor servete coninutul economic al elementelor patrimoniale. Analiza se efectueaz n baza datelor bilanului contabil (f.1). 1

Tabelul 2 Analiza structurii activelor ntreprinderii La nceputul perioadei La sfritul perioadei Suma, cota, % suma, mii lei Cota, % mii lei 2 3 4 5 Abaterea Suma, mii lei Cota, % 6 7

Analiza structurii activelor poate fi efectuat i n baza metodei ratelor, care presupune calculul unor coeficieni cu ajutorul crora se apreciaz structura activelor dup diferite criterii. Astfel, n funcie de durata de funcionare util activele se divizeaz n: ATL i AC. Din acest punct de vedere pot fi calculate urmtoarele rate: Rata imobilizrii =

Rata AC = n loc de acestea 2 rate poate fi calculat Rata corelaiei dintre AC i ATL =

Dup destinaie activele se divizeaz n active cu destinaiei de producie i active care nu particip direct n activitatea operaional. Din acest punct de vedere se calculeaz: Rata patrimoniului cu destinaie de producie =

Pentru caracterizarea mai detaliat a activelor productive se apreciaz: Rata compoziiei tehnice = n condiiile crizei economice i inflaiei acest raport are tendina negativ de descretere cauzat de: 1. majorarea preurilor pentru mrfurile i materialele stocate 2. majorarea stocurilor de produse finite din cauza reducerii cererii 3. scderea gradului de rennoire a MF din cauza scumpirii i lipsei de finanare. Dup gradul de lichiditate activele se divizeaz n : perfect lichide uor realizabile lent realizabile greu realizabile. Din acest punct de vedere se calculeaz: Rata activelor perfect lichide = Tabelul 3 Indicatori 1 Rata imobilizrii Rata patrimoniului cu destinaie de producie Rata compoziiei tehnice Rata activelor perfect lichide Analiza coeficienilor structurii activelor Metoda de calcul La nceputul anului 2 3 La sfritul anului 4

2.

Calculul i analiza patrimoniului net

Patrimoniul net reflect mrimea activelor care sunt formate pe seama surselor proprii sau a capitalului permanent. n practica internaional exist 2 variante de calcul a PN. 1. PN= TA Total datorii n acest caz PN = CP 2. PN = TA DTS n acest caz PN = Cpermanent n practica autohton se utilizeaz i aplic 1 variante de calcula a patrimoniul net. Mrimea patrimoniului net poate s creasc n dinamic ca rezultat al desfurrii reuite a activitii economice i poate s scad ca rezulta a unor aspecte dificile n dezvoltarea ntreprinderii .

Apariia valorii negative a patrimoniului net confirm o stare de criz cnd ntreprinderea nu dispune de active formate pe seama capitalului propriu i activitatea ntreprinderii pe deplin se finaneaz datorit surselor mprumutate. n procesul analizei de mai departe sunt examinate cauzele care au determinat creterea sau scderea patrimoniului net. Tabelul 4 Calcul i analiza factorial a patrimoniului net mii lei Indicatori La nceputul La sfritul Abaterea Rezultatul perioadei perioadei absolut influenei 1 2 3 4 5 1. Total active 2. Datorii pe termen lung 3. Datorii pe termen scurt 4. Patrimoniul net

Suma total a PN poate camufla n sine existena componentelor negative. De aceea se efectueaz analiza mai detaliat a PN din punctul de vedere structural. La aceast etap de analiz se determin: ATLN ca diferena dintre ATL i DTL ACN ca diferena dintre AC i DTS. Dac n urma calculelor se obine mrimea negativ a ATL se constat c la ntreprindere a fost clcat principiul de finanare : creditele i mprumuturile pe termen lung au fost folosite pentru finanarea Ac. Ca urmare apare pericolul de nvechire a potenialului tehnic. Dac ACN sunt negative nseamn c creditele i mprumuturile au fost plasate n ATL. Tabelul 5 Analiza structurii patrimoniului net
Active Suma, mii lei La La ncepusfritul tul perioaperioa dei dei Datorii Suma, mii lei La nceputul perioadei La sfritul perioa dei Patrimoniul net La nceputul perioadei Suma, Cota, mii lei % La sfritul perioadei Suma, Cota, mii lei %

1 ATL AC TA

10

Valoarea PN se folosete la evaluarea patrimoniului n scopul acionrii, privatizrii, vnzrii, motenirii, gajrii, asigurrii. stabilirea preului de rscumprare a aciunilor de la acionari 3. Analiza fondului de rulment net

O parte component a patrimoniului net al ntreprinderii reprezint activele curente nete sau fondul de rulment net, mijloacele circulare proprii. n baza datelor bilanului contabil fondul de rulment net pot fi determinate ca: depire activelor curente peste datoriilor pe termen scurt o parte a capitalului permanent folosit pentru finanarea activele curente

Analiza ncepe cu aprecierea n dinamic a fondul de rulment net. Pentru aceasta mrimea fondul de rulment net din anul curent se compar cu datele din anul precedent. n procesul analizei de mai departe se determin cauzele care au determinat devierea fondul de rulment net.

De aici rezult c fiecare parte component a fondul de rulment net influeneaz asupra acestuia. Calculul influenei factorilor se efectueaz prin metoda bilanier. Tabelul 6 Calculul influenei factorilor asupra modificrii fondul de rulment net mii lei
Indicatori 1 La nceputul perioadei 2 La sfritul perioadei 3 Abaterea absolut 4 Rezultatul influenei 5

1. CP 2. DTL 3. ATL 4. FRN

n procesul analizei de mai departe mrimea fondul de rulment net se compar cu nivelul programat al acestui indicator determinat n cadrul elaborrii planului de afaceri. Nivelul programat al fondul de rulment net reprezint acel minim de active curente n form de SMM, produse n curs de execuie i produse finite necesare pentru ca ntreprinderea s funcioneze normal. Acest minim de active curente trebuie s fie acoperit de fondul de rulment net. n rezultatul comparrii fondul de rulment net cu normativul acestora putem obine excedentul sau deficitul de fondul de rulment net Excedentul de fondul de rulment net se determin n cazul cnd valoarea fondul de rulment net depete mrimea normativului, iar deficitul n cazul cnd valoarea fondul de rulment net este mai mic de ct normativul. Excedentul de fondul de rulment net duce la nghearea activelor curente, scderea eficienei utilizrii acestora i micorrii profitului posibil. 5

Deficitul poate condiiona staionri n procesul de producie i incapacitatea datoriilor.

de plat a

Tabelul 7 Analiza respectrii normativului de fondul de rulment net, mii lei La nceputul anului La sfiitul anului 1 2 3 1. Fondul de rulment net 2. Normativul de fondul de rulment net 3. Excedentul sau deficitul de fondul de rulment net

4. Analiza rotaiei activelor Ratele de rotaie a activelor msoar viteza de transformare a activelor n lichiditi. Ratele de rotaie a activelor pot fi grupate n : rate generalizatoare de rotaie a activelor rate de rotaie a prilor componente a activelor totale indicatori particulari ai rotaiei activelor curente. n grupa ratelor generalizatoare de rotaie a activelor se includ urmtoarele rate: Numrul de rotaie a activelor (sau recuperabilitatea activelor =

Rata de nzestrare a VV cu Active = Durata de rotaie a activelor =

Analiza acestor rate se efectueaz n dinamic n baza datelor din raportul financiar. Tabelul 8 Aprecierea general aratelor de rotaie a activelor totale Indicatori La nceputul La finele perioadei perioadei 1 2 3 Numrul de rotaie a activelor Rata de nzestrare a VV cu Active Durata de rotaie a activelor Abaterea absolut 4

Grupa ratelor de rotaie a prilor componente ale activelor totale include: N rotaii a mijloacelor fixe =

N rotaii a activelor curente =

Analiza acestui indicator se efectueaz n dinamic. La ultima etap de analiz se examineaz efectul economic obinut din rotaia activelor, care poate fi exprimat prin atragerea sau sustragerea relativ a activelor: +/- E = Modificarea D rotaie x VV : 360 =

5. Analiza creanelor i datoriilor pe termen scurt Creanele ntreprinderii reprezint sustragerea surselor proprii din circulaie i folosirea lor de ctre alte uniti economice. Datoriile pe termen scurt reprezint atragerea surselor altor uniti economice n circuitul economic dat. Analiza ncepe cu determinarea abaterii absolute a CTS i DTS, care se determin ca diferena dintre mrimea lor la sfritul i nceputul perioadei analizate. Apoi se apreciaz ritmul de cretere sau scdere a creanelor i datoriilor pe termen scurt ca raportul ntre mrimea acestora la finele anului curent i anului precedent. Deseori ritmul creterii a creanelor i datoriilor comerciale se compar cu ritmul creterii al VV. n mod normal ritmul de cretere a VV trebuie c depeasc ritmul de cretere a creanelor i datoriilor. Tabelul 9 Evoluia general a dinamicii creanelor i datoriilor pe termen scurt Indicatori La nceputul La finele Abaterea Ritmul perioadei perioadei absolut creterii, % 1 2 3 4 5 CTS, mii lei DTS, mii lei

La urmtoarea etap se determin ponderea creanelor i datoriilor pe termen scurt n activele i pasivele ntreprinderii. La aceast etap se determin cota creanelor n suma total a activelor i activelor curente, i ponderea datoriilor n suma total a surselor i datoriilor totale. 7

Tabelul 10 Analiza ponderii creanelor i datoriilor pe termen scurt n activele i pasivele ntreprinderii Indicatori La nceputul La finele Abaterea perioadei perioadei absolut 1 2 3 4 1. Total active(surse), mii lei 2. Active curente, mii lei 3.CTS, mii lei 4. Total datorii, mii lei 5. DTS, mii lei 1. ponderea creanelor n , % - suma total a activelor - suma AC 2. ponderea datoriilor n - suma surselor de finanare, % - suma datoriilor totale 9. Corelaia dintre CTS i DTS

La etapa urmtoare se apreciaz structura creanelor i datoriilor dup urmtoarele criterii : a. pe prile lor componente b. dup termenul de achitare. n acest scop se determin cota creanelor i datoriilor pe termen scurt cu termenul expirat - pn la 3 luni - de la 3 luni pn la 1 an - mai mult de un an n suma total a acestora. Tabelul 11
Tipuri de CTS (DTS) Structura CTS i DTS dup caracterul de achitare Total la inclusiv finele La care Cu termenul expirat anului termenul Pn la De la 3 Mai de plat 3 luni 1 an mult de n-a sosit 1 an 2 3 4 5 6

Existena creanelor i datoriilor pe termen scurt cu termenul expirat semnific c la ntreprindere exist dificulti financiare care presupune lipsa de mijloace bnete. La ultima etap a analize se examineaz structura CTS i DTS dup coninutul economic al acestora, adic cu divizarea lor n admisibile ( justificate ) i ne admisibile (ne justificate).

Tabelul Analiza indicatorilor utilizai la fiecare etap se efectueaz n dinamic. 6. Analiza structurii surselor de finanare a activelor Analiza surselor de formare a activelor ntreprinderii pornete de la aprecierea general a structurii pasivelor. n acest scop se calculeaz i se interpreteaz un ir de indicatori, care n literatur special se numesc coeficieni ai structurii capitalului, independenei financiare, de acoperire, de solvabilitate, de ndatorare sau coeficieni ai capacitii de plat. Pentru aprecierea general a structurii surselor de finanare a activelor sunt utilizai urmtorii indicatori: Coeficientul de autonomie (de autofinanare, de concentrare a capitalului propriu). Anume acest indicator se aplic, de obicei, n sistemul bancar al Moldovei n procesul aprecierii credibilitii clientului.

Din punct de vedere al creditorului, nivelul de siguran al acestui coeficient, dup prerea preponderent a specialitilor, alctuiete cel puin 0,5. n acest caz riscul creditorului este minim, pentru c patrimoniul ntreprinderii, care este format din surse proprii, servete drept garanie pentru achitarea tuturor datoriilor fa de creditori. Dac coeficientul de autonomie al ntreprinderii nu atinge nivelul de siguran, atunci conducerii i va fi greu de obinut creditele necesare fr mrirea prealabil a capitalului propriu, n particular, a celui social. Sau creditorii vor acorda credit cu condiii mult mai dure (gajul, garania terilor etc.) Coeficientul de atragere a surselor mprumutate (de concentrare a datoriilor) caracterizeaz structura surselor de finanare a activelor din punctul de vedere al cotei surselor mprumutate

Coeficientul corelaiei dintre sursele mprumutate i proprii (rata brut general de ndatorare) reflect suma mijloacelor atrase revenit la 1 leu capital propriu:

Cu ct mrimea acestui coeficient este mai mare, cu att mai riscant este situaia financiar a ntreprinderii. Punctul critic la aprecierea coeficientului de corelaie este 1. Rata solvabilitii generale exprim gradul de acoperire a surselor mprumutate cu activele totale de care dispune ntreprinderea: Analiza acestor indicatori se efectueaz n dinamic, n baza datelor din Bilanul contabil Tabelul 12. Analiza coeficienilor structurii surselor de finanare a activelor Denumirea coeficientului 1 1. Coeficientul de autonomie La nceputul anului 2 La sfritul anului 3

1 2. Coeficientul de atragere a surselor mprumutate 3. Coeficientul corelaiei dintre sursele mprumutate i proprii 4. Rata solvabilitii generale

Dat fiind faptul c sursa iniial de finanare a patrimoniului ntreprinderii o constituie capital propriu, n continuare se efectueaz analiza mai profund a acestuia. Capitalul propriu reprezint mrimea rmas n activele ntreprinderii dup scderea datoriilor. Ca obiect al analizei, capitalul propriu se studiaz din mai multe puncte de vedere prin efectuarea urmtoarelor etape. 1. Se examineaz mrimea absolut i evoluia capitalului propriu n dinamic. n mod normal, ntreprinderea reuete s creasc valoarea capitalului propriu n urma desfurrii activitii economice. i invers, descreterea capitalului propriu, mai ales apariia valorii negative a acestuia, indic existena tendinelor defavorabile n dezvoltarea ntreprinderii. Tabelul 13
Analiza mrimii i evoluiei capitalului propriu Nr. crt. 1 1. 2. 3. Capital propriu Total datorii Total pasive Indicatori 2 La finele anului, mii lei precedent raportat 3 4
Ritmul creterii, %

2.

Se analizeaz structura capitalului propriu, care presupune examinarea corelaiei dintre elementele componente ale acestuia. n calitate de instrument de lucru n acest scop poate servi metoda de analiz pe vertical.
Tabelul14 Analiza structurii capitalului propriu Elemente componente 1 La nceputul perioadei Suma,mii lei Cota, % 2 3 La sfritul perioadei Suma, mii lei Cota, % 4 5

1. Capital statutar 4. Rezerve

10

1 5. Profit nerepartizat neacoperit) 6. Capital secundar Total capital propriu

2 (pierdere

3. Se analizeaz suficiena capitalului statutar. n acest context n cadrul analizei se compar valoarea capitalului statutar reflectat la rd.480 din Bilanul contabil cu cerinele stabilite n legislaia.

4. Se analizeaz corelaia dintre activele nete i capitalul statutar. Aceast etap este deosebit de important pentru aprecierea situaiei financiare a societilor pe aciuni. Necesitatea reiese din urmtoarea condiie a legislaiei n vigoare: valoarea activelor nete ale societii pe aciuni nu poate fi mai mic dect mrimea capitalului ei social (statutar). n acest context se determin i se apreciaz rata corelaiei dintre activele nete i capitalul statutar:

Nivelul supraunitar al raportului nominalizat indic respectarea cerinelor legislative. Dac coeficientul n cauz este subunitar, societatea pe aciuni nu are dreptul s plteasc dividende, s emit hrtii de valoare. Adunarea general a acionarilor este obligat s ia decizia cu privire la reducerea capitalului statutar i/sau depunerea aporturilor suplimentare de ctre acionari pentru majorarea activelor nete sau la lichidarea societii. n caz contrar, lichidarea societii poate fi efectuat potrivit hotrrii instanei judectoreti la adresarea oricrui acionar sau a Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare. n procesul activitii economico-financiare ntreprinderea, pe lng folosirea capitalului propriu, apeleaz i la surse mprumutate de finanare. n consecin se formeaz totalitatea datoriilor ntreprinderii. Datoriile reprezint obligaiile (angajamentele) luate (asumate) de ntreprindere n baza evenimentelor anterioare i achitarea crora se va ncheia cu retragerea de la ntreprindere a resurselor ce constituie purttori de avantaje economice. Mrimea, componena i evoluia datoriilor determin n mod direct stabilitatea situaiei financiare i dependena ntreprinderii de partenerii de afaceri. Pentru studierea multilateral a datoriilor se efectueaz urmtoarele etape analitice. 1. La prim etap se studiaz mrimea absolut i evoluia datoriilor firmei, reflectate n pasivul Bilanului contabil. n acest scop se folosete analiza pe orizontal care implic calculul indicatorilor relativi de modificare a datoriilor fa de perioada precedent n comparaie cu modificarea volumului vnzrilor i totalului surselor de finanare.
Tabelul 15 Analiza mrimii i evoluiei datoriilor ntreprinderii Nr. crt. Indicatori La finele anului, mii lei precedent raportat
Ritmul creterii, %

11

1 1. 2. 3.

2 Total datorii Total surse de finanare Venituri din vnzri

2. n continuare se examineaz structura datoriilor ntreprinderii n dependen de natura, adic coninutul economic al componentelor surselor mprumutate de finanare reflectate pe posturile distincte din pasiv al Bilanului contabil. Cea mai uoar metod pentru efectuarea acestei etape de analiz este analiza pe vertical.
Tabelul 16 Aprecierea structurii datoriilor ntreprinderii prin metoda de analiza pe vertical La nceputul anului Grupe (categorii) de datorii 1 1. Credite bancare pe termen lung 2. Datorii de aren pe termen lung 3. Alte datorii pe termen lung calculate 4. Credite bancare pe termen scurt 5. Datorii privind facturile comerciale 6. Avansuri primite 7. Datorii fa de personal privind retribuirea muncii 8. Datorii fa de personal privind alte operaii 9. Datorii privind decontrile cu bugetul 10. Datorii fa de fondatori i ali participani 11.Alte datorii pe termen scurt Total datorii Suma, mii lei 2 Cota, % 3 La sfritul anului Suma,mii lei 4 Cota, % 5 Devierea cotei , % 6

3. Analiza structural poate fi efectuat i prin metoda ratelor: Analiza structural a datoriilor pe termenul de atragere. n acest context se calculeaz:

12

Acest raport reflect cota mprumuturilor cu durata mai mare de un an n suma total a datoriilor ntreprinderii. Creterea n dinamic a acestui coeficient contribuie la majorarea capitalului permanent, pe seama cruia se finaneaz activele pe termen lung. Practic aceasta nseamn c firma cu rata ridicat de atragere pe termen lung a mijloacelor mprumutate are posibiliti mai mari pentru efectuarea investiiilor capitale, adic pentru dezvoltarea potenialului de producie (rennoirea utilajului, modernizarea tehnologiei etc.). Analiza structural a datoriilor n dependen de origine (provenien). La aplicarea acestui criteriu de analiz datoriile, indiferent de termenul acestora, se unesc n grupe n dependen de categoria partenerilor de afaceri cui ntreprinderea este datoare. n aa mod se formeaz grupa datoriilor fa de bnci comerciale (credite bancare pe termen lung i scurt), fa de buget (datorii amnate privind impozitul pe venit i privind decontrile curente), fa de furnizori, personal etc. Din punctul de vedere al riscului de a nimeri sub influena extern sau riscului de faliment, cele mai periculoase sunt datoriile fa de bnci comerciale i buget. De aceea n cursul analizei cu o atenie deosebit se examineaz urmtorul coeficient de structur a datoriilor:

Analiza acestor rate se efectueaz n dinamic

Tabelul 17 Analiza structurii datoriilor ntreprinderii prin metoda ratelor Nr. Denumirea crt. ratei 1 2 1. Rata datoriilor pe termen lung 2. Rata creditelor bancare 3. Rata datoriilor fa de buget La nceputul anului de gestiune 3 La sfritul anului de gestiune 4

La urmtoarea etap de analiz a datoriilor ntreprinderii poate fi efectuat aprecierea stabilitii surselor de finanare. n aceste scopuri se aplic rata stabilitii financiare (altfel se numete rata stabilitii surselor de finanare, rata capitalului permanent ori rata capitalizrii):

13

Atragerea surselor mprumutate presupune dup sine i suportarea cheltuielilor financiare, legate de deservirea datoriilor. n acest context, n cadrul analizei deservirii datoriilor, n primul rnd se examineaz costul mijloacelor mprumutate cu ajutorul urmtoarei rate:

Tabelul 18 Analiza coeficienilor stabilitii financiare i deservirii datoriilor Nr. Denumirea ratei crt. 1 2 1. Rata stabilitii financiare 2. Rata medie a cheltuielilor de mprumut Anul precedent 3 Anul de gestiune 4

7. Analiza lichiditii bilanului contabil n practica economic sunt utilizate urmtoarele noiuni: Capacitatea de plat

Lichiditatea activelor

Solvabilitatea pe termen lung Lichiditatea bilanului contabil Formula general de calcul a lichiditii bilanului contabil este:

14

Exist cteva modaliti de calcul i analiz a lichiditii bilanului contabil. Prima metod este utilizat n cadrul analizei expres a situaiei financiare Particularitatea metodei const

a ntreprinderii.

Conform acestei metode se calculeaz 3 coeficieni ai lichiditii: Tabelul 19 Calculul coeficienilor de lichiditate n cadrul analizei exprese Nr. Denumirea coeficientului crt. 1 2 1. Lichiditatea curent, general, de gradul III , coeficientul de acoperire, coeficientul total (general) de achitare 2. Lichiditatea inter-mediar, restrns, de gradul II, testul acid 3. Lichiditatea absolut, urgent, rapid, imediat, de gradul I Modul de calcul 3 Sursa de informaie 4 Intervalul optim 5 2 2,5 1 2,5 >2 0,7 0,8 >1 0,2 0,25 0,05 0,1

Tabelul 20

Calculul ratelor lichiditii n cadrul analizei exprese Nr. 1 1. 2. 3. Denumirea coeficientului 2 Lichiditatea curent Lichiditatea intermediar Lichiditatea absolut Calculul coeficientului la nceputul anului la sfritul anului 3 4

Avantajele metodei:

15

Neajunsurile metodei: A doua metod de analiz a lichiditii bilanului contabil este analiza lichiditii cu aplicarea normativelor de reduceri. Particularitatea metodei const

Tabelul 21

Calculul coeficienilor de lichiditate cu aplicarea normativelor de reduceri n cadrul aprecierii credibilitii (bonitii) debitorului (solicitantului de credit)
Nr. Denumirea crt. coeficientului 1 2 1. Coeficientul de acoperire Modul de calcul 3 Mijloace bneti + Investiii pe termen scurt + 70 % din creane i alte active + 80 % din stocuri de mrfuri i materiale Datorii pe termen scurt Mijloace bneti + Investiii pe termen scurt + 70 % din creane + 80 % din produse finite + + 80 % de mrfuri Datorii pe termen scurt Mijloace bneti Datorii pe termen scurt Sursa de informaie 4 rd.440 + rd. 390 + + 0,7 (rd.350 + + rd.450) + 0,8 rd.250 f.1 rd.970 f.1 rd.440 + rd. 390 + + 0,7 rd.350 + + 0,8 (rd.230 + + rd.240) f.1 rd.970 f.1 rd.440 f.1 rd.970 f.1 Nivelul cerut 5

2.

Coeficientul lichiditii (de gradul II)

1,3

3.

Coeficientul lichiditii absolute

0,2

Tabelul 22 Calculul coeficienilor lichiditii n cadrul aprecierii credibilitii (bonitii) clientului bancar Denumirea Nr. coeficientucrt. lui 1 2 1. Coeficientul de acoperire 2. Coeficientul lichiditii (de gradul II) 3. Coeficientul lichiditii absolute Calculul coeficientului la nceputul anului 3 la sfritul anului 4

16

8. Analiza fluxului mijloacelor bneti O informaie de pre pentru aprecierea capacitii de plat a clientului ofer Raportul privind fluxul mijloacelor bneti. Aprecierea general a fluxului mijloacelor bneti Analiza ncepe cu studierea modificrilor survenite n mrimile absolute ale fluxurilor mijloacelor bneti n comparaie cu perioada precedent. Aprecierea informaiilor obinute se efectueaz pornind de la urmtoarele considerente: desfurarea reuit a activitii operaionale trebuie s genereze fluxul net pozitiv. meninerea i dezvoltarea potenialului economic al ntreprinderii condiioneaz fluxul net negativ din activitatea de investiii fluxurile pozitive din activitatea operaional i cea financiar (n caz de necesitate) trebuie s compenseze fluxul negativ din activitatea de investiii. Necesitatea primei i ultimei condiii provoac scderea soldului mijloacelor bneti i insolvabilitatea ntreprinderii. Neglijarea celui de-al doilea aspect determin reducerea potenialului ntreprinderii n perspectiv. Tabelul 23 Evoluia fluxurilor mijloacelor bneti (mii lei) Fluxurile de mijloace bneti pe tipuri de activiti Anul Anul de precedent gestiune 1. Fluxul net din activitatea operaional 2. Fluxul net din activitatea de investiii 3. Fluxul net din activitatea financiar 4. ncasri i pli excepionale 5. Fluxul net total

Analiza fluxurilor mijloacelor bneti prin metoda ratelor n cadrul analizei capacitii de plat a ntreprinderii n baza informaiei despre fluxul mijloacelor bneti pot fi calculai urmtorii coeficieni: Fluxul net din activitatea operaional Rata suficienei = _____________________________________________ fluxului mijloacelor bneti Procurarea ATL + Sporirea SMM + Plata dividendelor La aprecierea acestei rate se iau n consideraie urmtoarele aspecte: mrimea coeficientului egal sau mai mare dect 1 semnific faptul c ntreprinderea are posibilitatea d a satisface nevoile menionate n numitorul formulei fr finanare din exterior la scderea coeficientului sub nivelul unitar, se trage concluzia c sursele interne ale mijloacelor bneti devin insuficiente pentru plata dividendelor i dezvoltarea potenialului ntreprinderii 17

n cazul fluxului net negativ din activitatea operaional se constat insuficiena fluxurilor mijloacelor bneti indiferent de mrimea altor pri ale formulei de calcul dac mrimea numitorului formulei de calcul este nul, adic ntreprinderea nu folosete mijloacele bneti pentru procurarea activelor pe termen lung , sporirea stocurilor i plata dividendelor, atunci se indic inutilitatea i imposibilitatea calculrii ratei de suficien a mijloacelor bneti. Rata de acoperire a Fluxul net din activitatea operaional datoriilor cu fluxul = ________________________________________ mijloacelor bneti datorii pe termen lung + Datorii pe termen scurt Acest coeficient frecvent se folosete n practica occidental pentru aprecierea credibilitii ntreprinderii n special n cazul acordrii creditelor pe termen lung. Este evident c rata mai ridicat de acoperire a datoriilor permite clasarea credibilitii clientului bancar la un nivel mai nalt. Totodat, mrimea negativ a acestei rate (n cazul fluxului net negativ din activitatea operaional) indic riscul nalt de creditare i investire. Mijloace bneti disponibile Rata suficienei = _______________________________ activelor perfect lichide Pli bneti operaionale medii pe zi Plile operaionale medii pe zi se determin n baza formei 4 astfel: se adun toate tipurile de pli n cadrul activitii operaionale i rezultatul se mparte al 360 zile. pentru managerii ntreprinderii aceast rat servete n calitate de instrument operaional de dirijare a activitii curente, ntruct permite stabilirea momentului de apariie a nevoilor de finanare din exterior. Fluxul net din activitatea operaional Plata dividendelor Rata reinvestirii = _______________________________________________ mijloacelor bneti Total active Datorii pe termen scurt Arat cota mijloacelor bneti, care au fost obinute n urma activitii operaionale i reinute la ntreprindere n decursul perioadei, din suma mijloacelor plasate pe termen lung n activele disponibile. n practica mondial nivelul reinvestirii n intervalul de 8-10% se consider satisfctor. Tabelul 24 Analiza ratelor fluxului mijloacelor bneti Denumirea ratelor Anul precedent Anul curent 1. rata suficienii mijloacelor bneti, coef. 2. rata de acoperire a datorilor cu fluxul mijloacelor bneti, coef. 3. rata suficienei activelor perfect lichide, zile 4. rata reinvestirii mijloacelor bneti, %

18