Capitolul 4.

Datoria public extern

4.1. Particularitile mprumuturilor externe

mprumuturile externe constituie una din formele exportului de capital. n ornduirile precapitaliste i n perioada manufacturier de dezvoltare a capitalismului mprumuturile externe se ntlneau n mod sporadic. O dezvoltare mai mare acestea au cptat abia n perioada mainismului. n secolul al XX-lea, mprumuturile externe au cunoscut o dezvoltare fr precedent, ca urmare a formrii, pe piaa rilor dezvoltate, a unui surplus relativ de capital, care i caut plasament peste grani n condiii mai avantajoase dect n interior. mprumuturile sau creditele externe se pot grupa dup diferite criterii. Astfel, n funcie de destinaie, se disting credite pe mrfuri i credite financiare. Primele sunt mai frecvente i se acord pentru cumprri de mrfuri de la creditor sau din ara acestuia. Cele din urm se ntlnesc mai rar i se acord de organisme financiare internaionale n valut convertibil ce se utilizeaz de debitor, potrivit nevoilor sale, fie pe piaa creditorului, fie pe o ter pia. Adesea creditele financiare sunt folosite de beneficiarii acestora n scopuri productive, cum ar fi: construirea de ntreprinderi extractive, centrale electrice, fabrici productoare de bunuri de consum, lucrri de irigaii, ferme agrozootehnice, drumuri i poduri, ci ferate, porturi i alte lucrri de infrastructur etc. n funcie de durata pentru care se acord, creditele externe pot fi: pe termene scurte (1-2 ani), mijlocii (3-5 ani) sau lungi (peste 5 ani). Beneficiarul creditului este interesat ca termenul de rambursare s fie suficient de ndeprtat pentru a-i putea procura resursele necesare restituirii acestuia i achitrii dobnzilor i a altor cheltuieli aferente. Atunci cnd mprumutul capt o destinaie productiv, termenul de rambursare trebuie s in seama de momentul punerii n funciune a obiectivului respectiv i de valoarea adugat ce se poate obine de pe urma acestuia,

cunoscnd durata normal de via a unui asemenea obiectiv. De aceea, n cadrul termenului final se stabilesc trei perioade distincte: a) perioada de utilizare a creditului; b) perioada de graie n cursul creia nu se fac pli pentru rambursarea creditului; c) perioada de rambursare propriu-zis a creditului. Perioad de graie nu se acord ntotdeauna. n cazul n care suma mprumutat se acord dintr -o dat i se ramburseaz ntr-o singur tran, beneficiarul creditului dispune de aceasta pe toat durata creditului. Dac ns suma respectiv se primete i se ramburseaz n mod ealonat, termenul mediu al creditului va fi mai scurt dect cel pentru care acesta sa contractat. Termenele creditelor se stabilesc n funcie de destinaia acestora, de rentabilitatea obiectivului pentru care se contracteaz mprumutul - n cazul n care se utilizeaz n scopuri productive -, de valoarea utilajelor ncorporate n obiectivul creditat, de practica internaional, de legislaia existent n ara creditorului i, respectiv, n ara beneficiarului, de prevederile unor convenii internaionale n materie etc. n ceea ce privete rambursarea creditelor, practica internaional cunoate urmtoarele modaliti: a) n cote egale; b) n conte inegale, care pot crete n mod progresiv i c) ntr-o singur tran, la scaden. La acordarea unui credit, mprumuttorul poate s pretind o garanie material sau una moral, n primul caz, garania poate s constea din mrfuri, documente de dispoziie asupra mrfurilor (conosamente, warante etc.), aciuni i obligaiuni, depozite ale unor firme, ale unor instituii guvernamentale, bunuri imobiliare, venituri ale statului (taxe vamale, accizie, venituri ale domeniului public .a.), rezervele de aur i devize ale statului etc. n lipsa unor garanii materiale directe, un creditor poate pretinde ca mprumutul pe care intenioneaz s-l acorde unui stat s fie garantat de dou sau de mai multe state care se bucur de o reputaie netirbit pe piaa capitalului de mprumut. n mod obinuit, creditorii - guverne, organisme financiare internaionale .a. - trimit experi n ara debitoare pentru a verifica la faa locului oportunitatea creditelor solicitate, eficiena scontat de pe urma utilizrii acestora, capacitatea de rambursare a sumelor mprumutate, modul de folosire a sumelor acordate .a.

Privite din punctul de vedere al creditorului, creditele externe pot fi acordate de ctre: a) ntreprinderi furnizoare (credite comerciale sau de firm); b) bnci i alte instituii financiare (credite bancare); c) guverne (credite guvernamentale); d) organisme financiare internaionale (credite financiare); e) rentieri i alte persoane fizice (mprumuturi de stat). ntreprinderile furnizoare, bncile i alte instituii financiare acord credite pe baze bilaterale; guvernele acord asisten public bilateral, iar organismele financiare internaionale acord asisten public pe baze multilaterale. Asistena public bilateral se acord de ctre: guvernele rilor dezvoltate, grupate n cadrul Comitetului de Asisten pentru Dezvoltare pentru rile membre ale O.C.D.E.; guvernele unor ri exportatoare de petrol, membre ale O.P.E.C. etc. Asistena bilateral mbrac forma ajutoarelor n natur sau n bani, a asistenei tehnice i militare sau a mprumuturilor n condi ii privilegiate, mprumuturile guvernamentale sunt, de regul, mprumuturi legate, acordate rilor beneficiare pentru achiziionarea anumitor produse de pe pieele rilor creditoare. ntr -o serie de ri dezvoltate, guvernele garanteaz sau asigur creditele pentru exportul de mrfuri ctre rile n curs de dezvoltare, prin intermediul unor instituii specializate. Din punctul de vedere al beneficiarului de credite externe, n calitate de mprumutat pot s apar: a) ntreprinderi private; b) bnci, c) guverne, uniti administrativ-teritoriale, ntreprinderi de stat i alte instituii de drept public. n cazul mprumuturilor acordate pe baze bilaterale, de ctre rile dezvoltat e, aprobarea acestora este uneori nsoit de condiii economice, politice sau militare. Astfel, sumele acordate pentru finanarea unor programe economice pot fi utilizate de ctre beneficiarii acestora numai pentru obiectivele agreate de rile creditoare, chiar dac acestea nu au caracter prioritar ori nu asigur dezvoltarea echilibrat a rii debitoare. Acceptarea unor asemenea condiii nu face dect s mreasc dependena rilor beneficiare fa de cele creditoare. Dac cu banii mprumutai rile n curs de dezvoltare pot s - i finaneze numai industria extractiv, iar nu i industria prelucrtoare ori numai dezvoltarea agriculturii i a ntreprinderilor productoare de bunuri de consum, aceste ri vor fi obligate s -i valorifice bogiile naturale sub form de materii

prime ori semifabricate, iar nu i de produse finite. Or, produsele manufacturate ncorporeaz o cantitate mai mare de munc dect semifabricatele ori produsele primare i asigur o mai bun valorificare la export. Pentru produsele industriale necesare economiei acestor ri, ele rmn pe mai departe tributare strintii. Creditorii pretind, adesea, ca rile beneficiare de mprumuturi externe s utilizeze sumele respective pentru procurri de echipamente i alte produse industriale din rile lor ori s le transporte cu navele aflate sub pavilionul rii lor. Nu rare sunt cazurile cnd acordarea de mprumuturi externe este condiionat de obinerea de ctre marile trusturi i concerne din ara creditoare a unor concesii n ara debitoare, de angajamentul beneficiarilor de mprumut de a livra produsele (minereuri, combustibili sau alte materii prime), obinute cu ajutorul creditelor externe, agenilor economici din rile creditoare la preuri avantajoase. Condiiile de natur politic, impuse la acordarea unor mprumuturi, vizeaz sprijinirea politicii interne i externe a guvernului rii creditoare, a aciunilor i iniiativelor acestuia pe plan internaional, de ctre guvernul rii beneficiare, respectarea drepturilor omului, instaurarea democraiei etc. Uneori guvernul rii creditoare poate ajunge la o imixtiune fi n treburile interne ale rii beneficiare de mprumut. Alteori, acordarea unor mprumuturi este condiionat de aderarea rii beneficiare la anumite aliane militare, de crearea de baze militare strine pe teritoriul acesteia, de participarea la anumite aciuni militare, de cumprarea de armament din ara creditoare etc. Este evident c numai atunci cnd mprumuturile externe, acordate de rile dezvoltate rilor n curs de dezvoltare, sunt lipsite de orice condiii care le ar putea afecta independena lor politic i economic i suveranitatea naional, acestea pot contribui la progresul lor economic i social, la nlturarea decalajelor mari care le separ de rile industrializate.

4.2. Conceptul de datorie extern. Indicatori privind datoria extern

Noiunea de datorie extern nu se suprapune perfect aceleia de datorie public extern. Noiunea de datorie extern este mai larg dect aceea de datorie public extern i are mai multe sensuri: a) datorie extern brut n sens larg, care cuprinde sumele de bani i alte valori pe care rezidenii unei ri, persoane fizice i juridice, le datoreaz strintii la un moment dat. Aceast interpretare exhaustiv cuprinde sumele datorate de stat, uniti administrativ -teritoriale i alte entiti de drept public, ntreprinderi private i alte organizaii, precum i de persoane fizice unor organisme internaionale, guverne, bnci i altor instituii publice strine, unor bnci private, firme i altor creditori, precum i unor persoane fizice rezidente n strintate. Datoriile la care ne referim provin din mprumuturi de tot felul, achiziii de bunuri, executri de lucrri i prestri de servicii pe credit, investiii directe de capital, ndeplinirea altor obligaii derivnd din contracte sau diverse reglementri. Aceast interpretare care vizeaz toate obligaiile bneti fa de strintate, indiferent dac au caracter publ ic sau privat, de gradul lor de exigibilitate, de existena sau nu a unei garanii. Dei corect, ea nu are aplicabilitate practic, deoarece este extrem de dificil inventarierea tuturor obligaiilor fa de strintate i, n plus, nu toate acestea sunt exprimate valoric, nu toate au termene precise de achitare sau au termene fie prea scurte, fie prea lungi; b) datorie extern brut n sens restrns, care cuprinde obligaiile bneti fa de strintate, cu urmtoarele excepii: - creditele pe termen scurt (sub un an), deoarece acestea constituie operaii financiare curente, indispensabile desfurrii activitii economice externe; - investiiile strine directe, care nu au stabilite termene de rambursare sau de lichidare; - ajutoarele cu caracter nerambursabil, primite n cadrul de asisten public bi - i multilateral; programelor

- mprumuturile externe cu o perioad de graie de 10 - 15 ani sau mai mare; mprumuturile acordate de unii creditori externi sucursalelor, filialelor

sau altor reprezentane ale acestora n condiii mai avantajoase dect cele practicate pe piaa mondial; - creditele contractate de persoane fizice sau juridice negarantate de autoritile publice competente; c) datoria extern n interpretarea Bncii Mondiale i a celorlalte instituii din sistemul su care cuprinde: - sumele datorate unor creditori publici i privai, n valut, bunuri sau servicii cu o perioad de rambursare mai mare de un an; - sumele datorate de persoane private, dar garantate de o autoritate public. In aceast interpretare, datoria extern nu cuprinde datoria persoanelor private ctre strintate negarantat de autoritile publice; - datoria din tranzaciile cu Fondul Monetar Internaional; - datoria care poate fi achitat, la opiunea debitorului, n moneda rii sale; - sumele datorate unor creditori rezideni n strintate, pentru care nu au fost stabilite termene de plat. d) datoria extern net, care cuprinde diferena dintre activele publice i private ale rezidenilor unei ri n strintate (disponibiliti valutare, mprumuturi acordate, investiii directe, titluri, diverse alte creane i valori) i activele deinute de rezideni strini n ara considerat (mprumuturi primite de la guverne, agenii guvernamentale i alte entiti publice, credite primite de la bnci private, organisme financiare i ali creditori, investiii de capital, titluri, disponibiliti valutare i alte valori aparinnd unor persoane publice sau private strine). Adesea, n datoria extern net se includ numai creanele lichide sau uor realizabile fa de strintate, celelalte creane care nu pot fi uor mobilizate excluzndu-se din calcul. Indicatorul datoriei externe nete se folosete n cazul rilor care apar, n dubl ipostaz: de creditoare i de debitoare fa de strintate. n timp, n raportul dintre creanele i angajamentele externe ale unei ri pot s intervin asemenea mutaii nct aceasta din creditor mondial (per sold) s devin debitor mondial sau invers. Acesta este, spre exemplu, cazul S.U.A. care pn n 1984 erau

primul creditor al lumii, iar din anul urmtor au devenit cel mai mare debitor net al lumii; cu toate acestea ele rmn, dup Japonia, cel de-al doilea creditor mondial. n plus, ele au o situaie privilegiat, deoarece s -au mprumutat aproape exclusiv n dolari, ceea ce le ferete de riscul penuriei de devize, la care sunt expuse rile n curs de dezvoltare importatoare de capital. Cuantumul datoriei externe difer, evident, n funcie de modul n care se determin, bruto sau neto, i de sensul atribuit acestei noiuni de cel care o folosete. n legtur cu datoria extern a unei ri, se folosesc diveri indicatori care reflect gradul de ndatorare fa de strintate, precum i efortul valutar pe care aceasta l reclam. Astfel, gradul de ndatorare a unei ri fa de strintate se exprim cu ajutorul mrimii absolute a datoriei externe, al mrimii medii a datoriei respective pe un locuitor, al raportului dintre datoria extern i produsul intern brut i al raportului dintre datoria extern i ncasrile din exportul de bunuri i servicii. Indicatorul datoriei externe totale arat suma datorat strintii la un moment dat, fr vreo legtur a acesteia cu potenialul financiar -valutar al rii debitoare i cu ealonarea n timp a rambursrii acesteia. Acest indicator se determin prin tansformarea valutelor n care a fost exprimat datoria extern ntro valut de larg circulaie internaional. Indicatorul datoriei externe medii pe un locuitor se determin prin mprirea datoriei externe totale, exprimate ntr -o valut de larg circulaie internaional, la numrul populaiei, i servete la efectuarea de comparaii n timp pe plan naional i internaional. Indicatorul privind raportul dintre datoria extern i produsul intern brut arat ct din produsul intern brut al anului considerat ar fi necesar pentru rambursarea acelei datorii. Acest indicator are o valoare teoretic, deoarece datoria se ramburseaz, de regul, n mod ealonat, iar din produsul intern brut al unui an numai o parte poate fi utilizat pentru onorarea angajamentelor fa de strintate.

Indicatorul privind raportul dintre datoria extern i exporturile de bunuri l servicii arat n ct timp (luni sau ani) s -ar putea rambursa datoria unei ri fa de strintate pe seama valutei ncasate din vnzrile de bunuri i prestrile de servicii peste grani. i acest indicator are o valoare teoretic, deoarece niciodat nu se folosete ntreaga valut dobndit pe aceast cale n scopul restituirii mprumuturilor externe, ci numai o parte din aceasta, cealalt parte -mai consistent - fiind dest inat achitrii importurilor de bunuri i servicii, plii dobnzilor i comisioanelor aferente datoriei, precum i efecturii altor cheltuieli. Reflectnd elemente diferite de calcul, fiecare dintre indicatorii la care ne-am referit pn aici d o alt im agine despre gradul de ndatorare a unei ri fa de strintate. Pentru a face aprecieri corecte cu privire la gradul de ndatorare a unei ri fa de strintate, este necesar a folosi mai muli indicatori, din care mai expresivi sunt raportul dintre datoria extern i exporturi i raportul dintre datoria extern i produsul intern brut. n plus, gradul de ndatorare a rii fa de exterior trebuie completat cu efortul financiar - valutar reclamat de datoria extern, care indic povara respectivei datorii n anul considerat. Efortul financiar-valutar generat de datoria extern este indicat de serviciul datoriei externe, care include rambursarea ratelor mprumuturilor externe (denumite i rate de capital), exigibile n anul considerat, precum i plata dobnzilor, comisioanelor i a altor cheltuieli aferente datoriei externe, exigibile n acelai an. Povara datoriei externe se determin cu ajutorul mai mul tor indicatori: raportul dintre serviciul datoriei externe i exportul de bunuri i servicii; raportul dintre serviciul datoriei externe i produsul intern brut i raportul dintre dobnda aferent datoriei externe i exporturi. Potrivit metodologiei Bncii Mondiale , rile n curs de dezvoltare debitoare sunt clasificate n funcie de dou criterii: a)de mrimea venitului (produsului intern brut) ce revine n medie pe un locuitor, n dolari S.U.A.

b) de gradul de ndatorare a rii considerate fa de strintate. n funcie de mrimea venitului, rile se mpart n: a) ri cu un venit mic i b) ri cu un venit mediu. Sunt considerate ca avnd un venit mic rile cu un produs intern brut mediu pe locuitor de 725 de dolari S.U.A. sau mai mic, iar ri cu un venit mediu, cele cu un produs intern brut cuprins ntre 726 i 8 955 de dolari. rile din acest din urm grup se submpart n ri cu venit mediu: a) trana inferioar, care include pe cele cu un produs intern brut de 726 - 2 896 de dolari i b) trana superioar - 2 896 - 8 955 de dolari. rile cu un produs intern brut de 8 956 de dolari i peste sunt considerate ca avnd venituri ridicate. n funcie de gradul de ndatorare fa de strintate, rile se grupeaz n: a) ri puternic ndatorate; b) ri moderat ndatorate c) ri puin ndatorate. Gradul de ndatorare se msoar cu ajutorul urmtorilor indicatori: raportul dintre datoria extern i exporturi; raportul dintre datoria extern i produsul intern brut; raportul dintre serviciul datoriei externe i exporturi raportul dintre dobnzile aferente datoriei externe i exporturi. Separat de indicatorul care are la baz valoarea nominal a serviciului datoriei externe, se mai calculeaz raportul dintre valoarea actual a serviciului datoriei externe i exporturi, precum i raportul dintre valoarea actual a serviciului datoriei externe i produsul intern brut. Potrivit metodologiei Bncii Mondiale, gruparea rilor n funcie de gradul de ndatorare a acestora se face pe baza acestor din urm indicatori. Se consider astfel ca fiind puternic ndatorate rile cu un venit mic i cele cu un venit mediu, la care raportul dintre valoarea actual a serviciului datoriei externe i exporturile de bunuri i servicii este de peste 220%, sau cele la care raportul dintre valoarea actual a serviciului datoriei externe i produsul intern brut este mai mare de 80%. a) b) c) d)

Se consider ca fiind moderat ndatorate rile cu venit mic i cele cu un venit mediu, la care raportul dintre valoarea actual a serviciului datoriei externe i exporturi este mai mic de 220%, dar mai mare de 132%, sau cele la care raportul dintre raportul dintre valoarea actual a serviciului datoriei externe i produsul intern brut este mai mica de 80%, dar mai mare de 48%. Sunt considerate ca fiind puin ndatorate rile cu un venit mic i cele cu un venit mediu, la care raportul dintre valoarea actual a serviciului datoriei externe i exporturi este mai mic de 132%, iai raportul dintre valoarea actual a serviciului datoriei externe i produsul intern brut este mai mic de 48% 4.3. Indicatori de apreciere ai datoriei publice externe Pentru aprecierea datoriei publice externe se pot utiliza urmtorii indicatori: - datoria public extern la nivelul anului (DPE) DPE = DPEd + DPEg unde, DPEd reprezint datoria public extern a statului DPEg reprezint datoria public extern garantat de stat

- serviciul datoriei publice extern (SDPE): plile datorate pentru rambursarea datoriei publice externe, reprezentnd ratele scadente ntr-o perioad de un an (RDPE), dobnzile i comisioanele aferente, precum i cheltuielile ocazionate de emisiunea i plasarea valoriilor mobiliare (DobDPE) SDPE = RDPE + DobDPE

- ponderea datoriei publice externe n PIB

DPE / PIB = DPE / PIB x 100

- ponderea dobnzilor aferente datoriei publice externe n PIB DobDPE / PIB = DobDPE / PIB x 100

- ponderea serviciului datoriei publice externe n PIB SDPE / PIB = SDPE / PIB x 100

- ponderea serviciului datoriei publice externe n bugetul statului SDPE / ChBS = SDPE / ChBS x 100

4.5. Criza datoriei externe a rilor n curs de dezvoltare

n derularea contractelor de mprumut s-a ajuns la un moment n care debitorii nu mai erau n msur s-i ndeplineasc obligaiile asumate fa de creditori, iar acetia din urm nu dispuneau de mijloacele necesare care s le asigure recuperarea creanelor i ncasarea dobnzilor aferente. S-a ajuns la o stare de criz a datoriei externe nu datorit mrimii absolute a acesteia, ci din cauza imposibilitii n care se aflau numeroase ri n curs de dezvoltare de a face fa serviciului datoriei lor externe. n anii '80, aproximativ jumtate din rile n curs de dezvoltare importatoare de capital au solicitat, o dat sau de mai multe ori, reealonarea datoriilor ajunse la scaden.

Criza datoriei externe este rezultatul unor acumulri cantitative provocate de factori exogeni i endogeni. Un prim factor l constituie majorrile succesive ale preului ieiului, din 1973 i 1979-1980, care au contribuit la creterea datoriei externe a rilor importatoare de combustibili, ntruct o bun parte din resursele financiare externe mprumutate de aceste ri au servit la acoperirea deficitului lor comercial, creterea datoriei externe nu a dus n mod necesar la dezvoltarea economic a rilor respective, la sporirea produciei lor industriale i nici la majorarea corespunztoare a exportului. Reducerea la jumtate a preului petrolului, n perioada 1982-1987, nu a dus, aa cum era de ateptat, la redresarea situaiei financiar-valutare a rilor n curs de dezvoltare importatoare de combustibili. Aceasta, deoarece avantajele ieftinirii ieiului au fost anihilate de reducerea preurilor la produsele primare, care constituie principalele lor mrfuri de export, ca i de majorarea preurilor la produsele manufacturate pe care acestea le import. Un alt factor exogen, care a contribuit la criza datoriei externe a rilor n curs de dezvoltare, l-a constituit nivelul ridicat al dobnzilor percepute la creditele externe ntruct o bun parte din mprumuturile contractate erau purttoare de dobnzi variabile, pe msur ce rata acestora cretea, creteau i sumele datorate cu acest titlu de ctre rile debitoare . Ca urmare, pentru a putea achita dobnzile i ratele scadente, rile n curs de dezvoltare erau silite s contracteze noi i noi mprumuturi. Cu alte cuvinte, o parte apreciabil din datoria extern a rilor respective este urmarea direct a politicii creditelor scumpe promovate de rile dezvoltate. Aadar, dobnzile percepute la mprumuturile acordate rilor n curs de dezvoltare au atins, spre sfritul anilor 70 i n prima jumtate a anilor '80, niveluri neobinuit de ridicate. Un alt factor care a contribuit la declanarea crizei datoriei externe l-a constituit politica bugetar expansionist a S.U.A.. Creterea cheltuielilor publice ale Statelor Unite ale Americii, ca urmare a cursei narmrilor i a altor cauze, ntr un ritm mai rapid dect acela al veniturilor publice, a atras dup sine nregistrarea de importante deficite bugetare. Pentru finanarea acestora, statul a contractat noi

i noi mprumuturi, unele la intern, altele n strintate. Pentru a procura sumele mari de bani de care avea nevoie, acesta a majorat rata dobnzii, ceea ce a acionat ca un magnet, atrgnd importante capitaluri disponibile, mai ales n rile vest-europene i n Japonia. Pentru a opri hemoragia de capital, rile respective, la rndul lor, au majorat rata dobnzii pe pieele interne. Pe msura creterii cererii de resurse financiare n S.U.A., dolarul s -a ntrit, deoarece plasamentele pe piaa american erau mai bine remunerate dect n alte ri dezvoltate. Aadar, politica bugetar expansionist a S.U.A. a sancionat de dou ori rile n curs de dezvoltare: o dat prin practicarea unor dobnzi excesiv de ridicate, ceea ce a dus la scumpirea creditelor externe, i n celelalte ri creditoare, iar a doua oar prin aprecierea nejustificat a dolarului, n raport c u alte monede, ceea ce a dus la creterea poverii datoriei externe exprimate n dolari. Numeroase ri n curs de dezvoltare au fost penalizate prin politica financiar-monetar american n virtutea faptului c trei ptrimi din mprumuturile bancare internaionale au fost liberate n dolari. n perioadele de cretere a ratei dobnzilor i de apreciere a dolarului, aceste ri i-au vzut majorat, de la o zi la alta, povara datoriei externe, fr putin de aprare. Ulterior, avantajele rezultate pent ru rile debitoare din reducerea nivelului dobnzilor i din scderea cursului dolarului au fost anihilate de efectele modificrilor de preuri pe piaa extern. La declanarea crizei datoriei externe au contribuit i greelile svrite de unele ri n curs de dezvoltare n orientarea politicii lor economice i financiar valutare. Este vorba de utilizarea, n anumite cazuri, a resurselor mprumutate pentru: - finanarea unor importante obiective cu caracter neproductiv ori a deficitelor bugetare; - realizarea unor obiective economice cu o eficien economic sczut, care nu asigurau rambursarea mprumuturilor externe i plata dobnzilor i comisioanelor aferente; - achiziionarea de armament din import, n alte cazuri, lipsa unui control valutar corespunztor a permis scoaterea din ar a unor importante sume de bani n valut i depunerea lor n conturi personale la bnci din strintate.

Bncile private poart i ele rspunderea pentru criza datoriei externe. Aceasta deoarece, n perioada de cre tere rapid a ofertei de resurse pe piaa capitalurilor de mprumut, determinat de majorarea preului petrolului brut, bncile respective au acordat adesea credite fr discernmnt: pentru obiective productive, ca i pentru infrastructur; pentru import de echipamente industriale, ca i pentru achiziii de armament; pentru acoperirea deficitului balanei comerciale, ca i pentru finanarea deficitului bugetar. Folosirea neproductiv sau cu eficien economic sczut a mprumuturilor a fcut imposibil, n numeroase cazuri, rambursarea la termen a ratelor scadente i achitarea dobnzilor aferente. Faptul c factorii exogeni au jucat un rol hotrtor n declanarea crizei datoriei externe a rilor n curs de dezvoltare, iar contextul internaional a oferit un cadru prielnic aciunii factorilor endogeni, a imprimat problemei datoriei externe un pronunat caracter politic. Dac rile n curs de dezvoltare ndatorate nu pot fi fcute responsabile de criza energetic, de criza economic mondial, de fluctuaiile preurilor externe, de instabilitatea sistemului monetar internaional, de politica dobnzilor ridicate sau de politica buget ar expansionist a unor ri dezvoltate, ele nu pot fi obligate s suporte consecinele acestora, materializate, ntre altele, n povara datoriei externe. Criza datoriei externe constituie o problem politic nu numai pentru faptul c ea i are originea n sistemul actual al relaiilor economice internaionale, dar i pentru c efectele sale afecteaz grav stabilitatea rilor debitoare, deregleaz economia mondial n ansamblu, amenin pacea i securitatea internaional.

4.6. Strategia soluionrii cr izei datoriei externe

nc de la izbucnirea crizei datoriei externe, bncile creditoare au stabilit o poziie comun cu Fondul Monetar Internaional cu privire la modul de soluionare a cererilor rilor debitoare, ajunse n stare de incapacitate de plat, de reealonare a plilor scadente. Pentru fiecare caz n parte s-au organizat discuii n cadrul Clubului de la Paris, la care au participat principalele bnci creditoare i reprezentanii rii debitoare. Discuiile s -au referit exclusiv la mprumuturile

acordate sau garantate de organisme guvernamentale ale rii creditoare; mprumuturile private negarantate i creditele pe termen scurt s -au discutat separat de ctre prile interesate. Dup convenirea liniilor generale ale acordului de reamenajare a datoriei, s-a trecut la ncheierea de acorduri bilaterale cu fiecare creditor n parte. Reealonarea a fost conceput ca o msur excepional constnd n amnarea, pe timp de civa ani, a unei pri din datoria exigibil n anul considerat; cealalt parte a datoriei exigibile i dobnzile n totalitate au rmas n sarcina debitorului i nu au fost supuse reealonrii. Cu prilejul negocierii mprumuturilor, bncile au acceptat reealonarea parial a datoriei exig ibile, pe termene scurte i cu condiia majorrii ratei dobnzii peste nivelul prevzut n contractul iniial. n plus, rile care se confruntau cu dificulti financiar-valutare au fost obligate s ntocmeasc programe de msuri viznd redresarea, ntr -un anumit termen, a situaiei i reluarea normal a plilor ctre strintate. Programele respective urmreau reducerea cheltuielilor rii debitoare cu caracter de investiii i de consum i disponibilizarea, pe aceast cale, a resurselor necesare reducerii deficitului n valut: - stimularea exportului i limitarea importului pe calea devalorizrii monedei naionale; - majorarea ratei dobnzii i limitarea creditului bancar. Msurile artate nu au dat rezultatele scontate, dovedindu-se contra indicate. Astfel, reducerea cheltuielilor de investiii i limitarea drastic a importurilor au dus la diminuarea produciei, n unele cazuri, stagnarea sau ncetinirea ritmului de cretere a acesteia, n altele au dus la creterea omajului i la diminuarea veniturilor populaiei. Efecte negative asupra condiiilor de trai ale populaiei au avut i msurile de reducere a cheltuielilor bugetare cu caracter social. Devalorizarea monedei naionale a dus la scumpirea importului , ceea ce a generat fenomene inflaioniste. Msurile ndreptate spre stimularea exportului nu au produs efectele scontate, ntre altele i din cauza accenturii protecionismului de ctre rile dezvoltate. Dup aplicarea programelor de msuri s-a nregistrat o oarecare mbuntire a soldului balanelor comerciale ale rilor n curs de dezvoltare debitoare, dar aceasta nu att pe seama creterii exporturilor, ct mai ales pe calea reducerii importurilor. Or, aceast

evoluie n-a fcut dect s limiteze i mai mult posibilitile de dezvoltare economic a rilor respective, n loc s le stimuleze. Condiiile severe impuse de bncile creditoare la reealonarea datoriei se explic prin faptul c acestea considerau c dificultile rilor debitoare se dator eaz unei lipse temporare de lichiditi care va disprea dup o scurt perioad de amnare a plilor, ca urmare a msurilor de ajustare stabilite de autoriti. Cu toate msurile luate de rile n curs de dezvoltare debitoare, acestea nu i-au putut redresa situaia economic i financiar -valutar. n aceste condiii, n 1985 s-a reconsiderat strategia iniial a soluionrii datoriei externe. Noua orientare a acestei strategii prevedea adoptarea reealonarea datoriei curente pe 15-20 de ani i limitarea cuantumului serviciului acestei datorii la 10% din veniturile anuale realizate de rile debitoare din export. rile n curs de dezvoltare au artat, nu o dat, c pentru soluionarea problemei datoriei externe nu este suficient reealonarea datoriilor restante ale rilor care se confrunt cu greuti financiare deosebite i c se impune cu necesitate luarea de msuri pentru soluionarea global a acestei probleme. Este vorba de transformarea mprumuturilor acordate rilor celor mai slab dezvoltate n ajutoare nerambursabile, precum i reducerea datoriilor celorlalte ri n curs de dezvoltare n funcie de valoarea la care acestea coteaz pe piaa secundar a capitalurilor de mprumut; diminuarea sensibil a dobnzilor percepute de bnci i instituiile financiare internaionale la mprumuturile acordate rilor n curs de dezvoltare; prelungirea termenelor de rambursare i a perioadei de graie; plafonarea serviciului datoriei externe la un anumit procent din veniturile anuale din exporturile de mrfuri ale rilor debitoare; stvilirea transferului invers de resurse financiare de la rile n curs de dezvoltare la cele dezvoltate i reluarea fluxurilor financiare normale ctre acestea din urm; revizuirea condiiilor n care instituiile financiare internaionale acord mprumuturi pentru redresare i dezvoltare; reducerea obstacolelor tarifare i netarifare care mpiedic penetraia produselor rilor n curs de dezvoltare pe pieele rilor capitaliste dezvoltate, majorarea preurilor la produsele de baz i stabilizarea cursurilor valutare; adoptarea unui mecanism de mprire a riscului valutar ntre bncile creditoare i instituiile financiare internaionale, pe de o parte, i rile debitoare, pe de alt parte;

democratizarea centrelor de decizie n relaiile financiar -valutare internaionale, instaurarea unei noi ordini economice internaionale. Fa de rezultatele slabe obinute de numeroase ri n curs de dezvoltare pe linia redresrii lor economice i financiare, rile puternic industrializate au fcut noi propuneri pentru soluionarea crizei datoriei externe. Aceste propuneri vizau noi formule de reducere a datoriei externe, de diminuare a serviciului datoriei externe, de rscumprare de ctre statele creditoare a datoriei neonorate la scaden la cursul pieei secundare, de garantare a datoriei restructurate de ctre guvernele statelor debitoare etc. rile industrializate creditoare au convenit s aplice un tratament difereniat rilor debitoare, atunci cnd acestea solicit reamenajarea datoriei lor externe, n funcie de dezvoltarea lor economic i de gradul de ndatorare fa de strintate. Astfel, rile cele mai srace i cele mai ndatorate beneficiaz de tratamentul cel mai avantajos, cunoscut sub denumirea de Condiiile de la Toronto mbuntite", care ofer posibilitatea reducerii datoriei. rilor cu venituri medii, trana inferioar puternic ndatorate, li se aplic Condiile de la Houston", iar celorlalte ri debitoare - condiiile standard ale Clubului de la Paris. n urma relaxrii condiiilor de restructurare a datoriei externe, acceptate de rile creditoare, o serie de ri n curs de dezvoltare debitoare a ncheiat acorduri cu bncile creditoare, care au permis reducerea volumului datoriei externe i/sau reducerea serviciului datoriei externe, rescadenarea datoriei rmase, iar n unele cazuri, obinerea de noi mprumuturi. Aadar, n urma ncheierii acordurilor de restructurare a datoriei externe din perioada 1990 - 1996, s-au obinut unele rezultate pozitive, constnd n reducerea cuantumului datoriei externe a unor ri, prin anulare de ctre creditori, prin transformarea creanelor bancare n participaii la societi comerciale ori prin rscumprare la cursul pieei secundare de ctre debitori; s -au mai obinut reducerea serviciului datoriei externe, prelungirea termenelor de rambursare ori contractarea de noi mprumuturi. Cu toate acestea, nu se poate spune c problema datoriei externe a rilor debitoare a fost soluionat; exist nc nu puine ri n curs de dezvoltare i n tranziie care fac cu greu fa poverii datoriei externe. De aceea, se impun, n continuare, eforturi susinute din partea

creditorilor, a instituiilor financiare internaionale, ca i a debitorilor, pentru soluionarea global a acestei probleme.