Capitolul II GENERALITI PRIVIND CAPITALUL I CONSTITUIREA FONDURILOR NTREPRINDERII. 1. Capitalurile, surplusul i necesarul de moned 1.1.

Capitalul economic Intreprinderea disp ne de a!ti"e #i$i!e %i #inan!iare !are #&r'ea$( !apita) ) e!&n&'i!* iar '(ri'ea !apita) ) i e!&n&'i! este dat( de a!ti" ) +r t a) +i)an, ) i. C a)te ! "inte* ' ),i'ea e)e'ente)&r de a!ti"* -ns 'ate* #&r'ea$( !apita) ) e!&n&'i! a) #ir'ei* n&,i ne e.pri'at( sinteti! prin e/a)itatea0
CE = A
n 1 n

-n !are0 CE 2 !apita) ) e!&n&'i!3 A 2 s 'a e)e'ente)&r de a!ti". A"4nd -n "edere !( s rse)e de #&r'are a a!ti"e)&r s nt re#)e!tate de pasi" ) +i)an, ) i* e/a)itatea )a !are ne5a' re#erit p&ate a"ea #&r'a0

-n !are0 A %i P 2 s 'a e)e'ente)&r de a!ti" %i de pasi". F) . ri)e rea)e %i #inan!iare !e a )&! pe '(s ra a!ti"it(,ii -ntreprinderii '&di#i!( at4t "&) ' )* !4t %i !&'p&$i,ia !apita) ) i e!&n&'i!. Din p n!t de "edere #inan!iar* !apita) ) este repre$entat de !antitatea de '&ned( ad s( de a!,i&nari sa as&!ia,i* )a !are se ada /( s 'a /enerat( de a!ti"itatea pr&prie %i i'&+i)i$at( -n de,inerea !apita) ) i e!&n&'i!. 1.2.Capitalul financiar Din p n!t de "edere patri'&nia)* !apita) ) #inan!iar repre$int( #&nd ri pr&prii. E) p&ate #i s!6i'+at )a pre, ) pie,ei dat de ! rs ) 7!&ta,ia8 )a + rs( a) a!,i ni)&r* sit a,ie -n !are apare* ast#e)* %i n&,i nea de !apita)i$are + rsier(* !e repre$int( "a)&area !apita) ) i #inan!iar !&resp n$(t&are ! rs ) i )a + rs(. A)t#e) sp s* !apita)i$area + rsier( p&ate #i pri"it( !a e.presie a pre, ) i sta+i)it )a + rs( -n' ),it ! n '(r ) de a!,i ni. S + rap&rt 9 ridi!* este $itat( n&,i nea de !apita) s&!ia)* ea #iind -n,e)eas( s + #&r'a !&ntri+ ,iei -n n 'erar sa -n nat r( a as&!ia,i)&r sa a!,i&nari)&r )a !&nstit irea sa de$"&)tarea -ntreprinderii.

n 1

A = P
n 1

1.3.

Surplusul monetar

Ca r'are a !i!) ri)&r #inan!iare* se #&r'ea$( n s rp) s '&netar re$ )tat din de"ansarea pre, ) i de "4n$are as pra !&st ri)&r* s rp) s '&netar !e se ada /( !apita) ) i ini,ia) in"estit* #iind #&)&sit pentr a t&#inan,area e.pansi nii* a!6itarea &+)i/a,ii)&r #is!a)e %i re' nerarea de,in(t&ri)&r de !apita) s + #&r'a di"idende)&r. S 'a !6e)t ie)i)&r 7dire!te sa indire!te8 #&r'ea$( !&st ). Pe pia,( se sta+i)e%te pre, ) de "4n$are* iar da!( e) este 'ai 'are de!4t !&st )* di#eren,a repre$int( pr&#it ) +r t 7s rp) s ) '&netar8. Inten,ia pr&d !(t&r ) i este de a &+,ine pe pia,( n pre, !are s(5i a!&pere !6e)t ie)i)e -n!&rp&rate %i t&t&dat( n pr&#it 7p) s '&netar8 s!&ntat. -n atare sit a,ie* pre, ) pr&d !(t&r ) i are r'(t&area !&'p&nen,(0 Preul productorului = cost complet comercial + profit ns(* p) s ) de '&ned( re"ine %i din a'&rti$area a!ti"e)&r #i.e* de&are!e -n str !t ra !&st ) i se -nre/istrea$( !6e)t ie)i ! a'&rti$area #(r( a se 'ai #a!e & !6e)t ia)( e#e!ti"( -n peri&ada ! rent( de /esti ne* a!easta #iind #(! t( anteri&r* )a a!6i$i,i&narea 'i9)&! ) i #i.. 1.4. ecesarul de moned

Pentr de,inerea de + n ri este ne"&ie de '&ned(. -n # n!,ie de "&) ' ) "a)&ri! a) a!ti"e)&r de,in te sa ne!esare se deter'in( ne"&ia de '&ned(. Ne!esar ) de '&ned( este 'ai 'i! de!4t s 'a a!ti" ) i +r t* de&are!e pentr a!&perirea ) i inter"in !redit ) # rni$&r %i a)te pasi"e sta+i)e pr&"enite din de!&ntarea ! + /et )* ! pers&na) )* ! !redit&rii. Ne!esar ) de #inan,are "a #i a!&perit din s rp) s ) '&netar a! ' )at* iar di#eren,a din !redite de tre$&rerie* !redite pe ter'en s! rt sa n&i ape) ri )a as&!ia,i sa a!,i&nari* s + #&r'a n&r n&i e'isi ni de a!,i ni. In prin!ipa)* a"4nd -n "edere ne"&ia de !apita)* dar %i randa'ent ) ti)i$(rii a!est ia* p&t #i sta+i)ite d& ( dire!,ii de a!,i ne esen,ia)e0 a8 O p&)iti!( per'anent( pri"ind e!6i)i+r ) ansa'+) ) i de #) . ri a#erente intr(ri)&r %i ie%iri)&r de n 'erar* adi!( e!6i)i+r ) dintre -n!as(ri %i p)(,i* respe!ti"e e!6i)i+r ) de tre$&rerie3 +8 O+,inerea nei renta+i)it(,i s #i!ient de !&n"ena+i)e a #&nd ri)&r ti)i$ate* !are s( asi/ re p&$i,ia pe pia,( a #ir'ei %i atra!ti"itatea a!esteia -nrap&rt ri)e ! a!,i&narii. Ce)e d& ( !erin,e 'ai s s en n,ate p&t #i e.pri'ate sinteti! prin r'(t&are)e re)a,ii0 5 Starea de e!6i)i+r * !4nd -n!as(ri)e de '&ned( s nt e/a)e ! p)(,i)e de'&ned(* -n a!eea%i peri&ad(0

I = P

-n !are0 I %i P1 2 s 'a -n!as(ri)&r %i s 'a p)(,i)&r. 5 Starea de e.!edent sa de#i!it* !e apare -n sit a,ia !4nd -n!as(ri)e de"ansea$( p)(,i)e sa in"ers. !e"cedent# I > P1 E 2 I P1 sa 5deficit# D2

P I
1

sa

I < P

in !are0 E 2 e.!endent3 D 2 de#i!it3 I 2 s 'a -n!as(ri)&r3 P1 2 s 'a p)(,i)&r. 2. Surse i modaliti de constituire a fondurilor 2.1. Clasificarea $ntreprinderilor A!!ep,i nea e.tins( de -ntreprindere p&ate #i pri"it( din 'ai ' )te p n!te ite "edere. Ast#e)* din p n!t de "edere str !t ra) se distin/0 a8 s&!iet(,i !&'er!ia)e* #iind !e)e 'ai n 'er&ase %i ! r'(t&are)e #&r'e 7)e &r/ani$are %i ad'inistrare0 5as&!ia,ii)e #a'i)ia)e3 5s&!iet(,i)e !&'er!ia)e ! r(sp ndere )i'itat(3 5s&!iet(,i)e !&'er!ia)e -n !&'andit( si'p)(3 5s&!iet(,i)e !&'er!ia)e -n !&'andit( pe a!,i ni3 5s&!iet(,i)e !&'er!ia)e pe a!,i ni. +8 re/ii !&'er!ia)e* ! ' s nt re/ii)e a t&n&'e de interes na,i&na) sa re/ii)e a t&n&'e de interes )&!a)3 !8 s&!iet(,i na,i&na)e3 d8 !&'panii na,i&na)e. Din p n!t ) de "edere a) !&'p&$i,iei !apita) ) i %i a) apartenen,ei a!est ia* p&t #i0 5s&!iet(,i ! !apita) pri"at inte/ra) 7t&ate !ate/&rii)e de s&!iet(,i !&'er!ia)e83 5s&!iet(,i !&'er!ia)e ! !apita) inte/ra) p +)i! 7s&!iet(,i !&'er!ia)e pe a!,i ni* re/ii a t&n&'e de interes na,i&na) sa )&!a)* !&'panii na,i&na)e83 5s&!iet(,i ! !apita) 'i.t 7! !apita) p +)i! %i pri"at* ! !apita) a t&6t&n %i str(in8. Din p n!t ) de "edere a) na,i&na)it(,ii !apita) ) i* s&!iet(,i)e !&'er!ia)e p&t #i /r pate -n0 5s&!iet(,i ! !apita) inte/ra) a t&6t&n3 5s&!iet(,i 'i.te.

2.2. Surse i modaliti de formare a fondurilor $ntreprinderii 2.2.1. %portul $n &ani i $n natur Este 'et&da pred&'inant(* !&nst4nd din !&ntri+ ,ia a!,i&nari)&r -n +ani )i!6i$i %i -n + n ri at4t )a -n#iin,area -ntreprinderii* !4t %i pe par! rs ) e.isten,ei a!esteia. Re$ )t( !( ap&rt ) as&!ia,i)&r %i a!,i&nari)&r !&ntri+ ie at4t )a #&r'area !apita) ) i ini,ia)* !4t %i )a 'a9&rarea !apita) ) i -n !a$ ) nei n&i e'isi ni de a!,i ni* Ap&rt ri)e -n +ani %i -n + n ri se !&nstit ie !a #&nd ri pr&prii a)e #ir'ei. 2.2.2. %utofinanarea A t&#inan,area este & a)t( 'et&d( de #&r'are a #&nd ri)&r* !&nst4nd -n re,inerea nei p(r,i din re$ )tat ) #inan!iar #ina). F&nd ri)e '&+i)i$ate prin a t&#inan,are se !&nstit ie !a #&nd ri pr&prii. Din p n!t ) de "edere a) !ara!teristi!i)&r sa)e* a t&#inan,area p&ate #i i'ediat( %i a'4nat(* de 'en,inere %i net( 7de e.pansi ne8. Desi/ r* n p&ate #i a" t( -n "edere #&r'area de #&nd ri prin a t&#inan,are de!4t -n !&ndi,ii)e -n !are -ntreprinderea &+,ine ase'enea "enit ri din a!ti"itatea sa* -n!4t a!estea s( a!&pere t&ate !6e)t ie)i)e %i* t&t&dat(* se de/a9e %i n pr&#it din !are & parte s( #ie #&)&sit( pentr sp&rirea a!ti"e)&r de e.p)&atare %i a a!ti"e)&r i'&+i)i$ate. A t&#inan,area de 'en,inere %i a t&#inan,area de de$"&)tare 7de e.pansi5 ne8 ) ate -'pre n( #&r'ea$( a t&#inan,area t&ta)(. P&si+i)it(,i)e 'a.i'e de a t&#inan,are a -ntreprinderii s nt date de indi!at&r ) Cas65F)&:* !are p&ate #i ) at -n !&nsiderare s + d& ( #&r'e* %i an 'e0 a8 Cas65F)&: +r t #&r'at din pr&#it ) net )a !are se ada /( a'&rtis'ent ) %i #&nd ) de re$er"(* a)t#e) sp s din a t&#inan,area de 'en,inere7a'&rtis'ent8*)a !are se ada /( partea de pr&#it destinat( di"idende)&r %i re$er"e)e. In re)a,ie de s '(* se p&ate e.pri'a s + #&r'a r'(t&arei e/a)it(,i0
CFb = Pn + A + Fr

-n !are0 CFb 2 Cas65F)&: +r t3 de re$er"(.

Pn

2 pr&#it net3 A 2 a'&rtis'ente3 Fr 2 #&nd

+8 Cas65F)&: net !&nstit it din pr&#it ) net 7distri+ i+i)8 %i #&nd ) de re$er"(* e.pri'at prin re)a,ia0
CFn = Pn + Fr

In rap&rt ! !i#ra de a#a!eri* !as65#)&:5 ) re#)e!t( p&si+i)itatea dat( !a prin '(ri'ea -n!as(ri)&r din "4n$(ri s( #ie 'en,in te p&$i,ia pe pia,( a -ntreprinderii* p&ten,ia) ) ei pr&d !ti"* p&si+i)itatea sp&ririi patri'&ni ) i 7!re%terea +&/(,iei8 %i* t&t&dat(* re' nerarea a!,i&nariat ) i prin di"idende. A"4nd -n "edere !( 5 pri"it -n ansa'+) 5 !as65#)&:5 ) 'ai este den 'it %i 'ar9a +r t( de a t&#inan,are 7!4nd ! prinde %i a'&rti$area8* '(ri'ea a!esteia p&ate #i deter'inat( prin re)a,ia de rap&rt* !a & "a)&area deri"at(* e.pri'at( nitar sa pr&!ent a)0
CF CA CF 1;; CA

MBA =

* sa

MBA =

in !are0 <=A 2 'ar9a +r t( de a t&#inan,are3 CF 2 Cas65#)&:3 CA 2 !i#ra de a#a!eri. Tendin,a 'ar9ei de apr&piere #a,( de nitate sa de 1;;> re#)e!t( !apa!i5 tatea de a t&#inan,are %i de independen,( #inan!iar( a -ntreprinderii. A t&#inan,area este !ea 'ai si/ r( %i* -n a!e)a%i ti'p* !ea 'ai ie#tin( s rs( de #&r'are %i sp&rire a #&nd ri)&r pr&prii a)e -ntreprinderii* -ns( n este s #i!ient(* !eea !e #a!e s( #ie a" te -n "edere %i !e)e)a)te '&da)it(,i de asi/ rare a ne!esar ) i de #&nd ri. A t&#inan,area este pri"it( !a ?ansa'+) de 'i9)&a!e de #inan,are !are da p&si+i)itatea -ntreprinderii s( a!,i&ne$e prin ea -ns(%i #(r( s( re! r/( )a ter,i3 d( intreprinderii & 'are )i+ertate de a!,i ne* nean/a94nd de!4t pr&prii)e sa)e res rse. T&t si* n e.!es de a t&#inan,are p&ate antrena n ris! pentr -ntreprindere3 & 'asa de !apita) s peri&r ne"&i)&r sa)e n&r'a)e p&ate a"ea pentr -ntreprindere e#e!t ) de #a"&ri$are a n&r &! pa,ii !are atra/ !6e)t ie)i nee!&n&'i!&ase sa de in"esti,ii a) !(r&r randa'ent este ins #i!ient@ 7Di!,i&nar de <ana/e'ent* Edit ra Dia!&n C&resi 5 = ! re%ti 1AAB* pa/. CC8. ?A t&#inan,area e.pri'(* ast#e)* !apa!itatea de a! ' )are intern( a nei -ntreprinderi !are* d p( !e %i5a p)(tit # rni$&rii* pr&priii pr&d !(t&ri 7sa)aria,ii8 %i a "(rsat i'p&$ite* &+,ine n pr&#it !are "a ser"i* -n a!e)a%i ti'p* !a re' nerare a !apita) ri)&r an/a9ate %i "a per'ite in"esti,ii !are s( !&ntri+ ie )a 'en,inerea sa )a '(rirea !&'petiti"it(,ii -ntreprinderii@ 7Di!,i&nar e!&n&'i! %i s&!ia) 5D. =re'&nd* L.A. Ge)edan 5 Edit ra E.pert* = ! re%ti 1AAE* pa/. 1AF8. In ta+)& ) #inan,(rii -ntreprinderii* a t&#inan,area este pri&ritar(* a%a d p( ! ' s /erea$( %i s!6e'a de 'ai 9&s0

2.2.3. Creditarea Repre$int( '&da)itatea de !&'p)etare a ne!esar ) i de res rse #inan!iare -n sit a,ia -n !are #&nd ri)e pr&prii a)e -ntreprinderii n satis#a! tre+ in,e)e a!esteia pe ter'en s! rt* 'edi sa ) n/. F&nd ri)e -'pr ' tate* #ie !( pr&"in din siste' ) +an!ar* de )a instit ,ii #inan!iare sa din e'isi nea de &+)i/a,i ni* a d& ( tr(s(t ri esen,ia)e* %i an 'e0 a8 Pentr ti)i$area )&r* -'pr ' tat ) p)(te%te n pre, 7d&+4nda8 a !(r i '(ri'e este "aria+i)( -n # n!,ie de #a!t&rii !&n9 n!t ra)i !e a!,i&nea$( pe pia,a de !apita) ri3 +8 A !ara!ter ra'+ rsa+i)* -ntreprinderea tre+ ind s( restit ie* )a an 'ite ter'ene de !&' n a!&rd sta+i)ite* -'pr ' t(t&r ) i s 'e)e -'pr ' tate #ie -n t&ta)itatea )&r* #ie -n rate. In !&ndi,ii)e nei e!&n&'ii tipi!e* sta+i)e* !redit ) +an!ar este #&)&sit -n spe!ia) !a & s rs( per'anent( de a9 stare %i asi/ rare a e!6i)i+r ) i #inan!iar* !eea !e #a!e !a +an!a #inan,at&are s( de"in( n partener apr&piat %i #ide) a) -ntreprinderii. Intr !4t -ntreprinderea ti)i$ea$( !redite)e an/a9ate* "a tre+ i s( #ie de a!&rd %i s( a!!epte !&ntr&) )* at4t s!ripti!* !4t %i #apti!* pri"ind destina,ia %i #&)&sirea +ani)&r -'pr ' ta,i* !&ntr&) !e "a #i #(! t de +an!a #inan,at&are. Din a!est p n!t de "edere* se p&ate sp ne !( -ntreprinderea n 'ai are & independen,( #inan!iar( t&ta)(. Fapt ) !( -n e!&n&'ia de pia,( !redit ) !a atare %i !reditarea !a 'et&d( de

#inan,are #a! parte din re)a,ii)e #inan!iare ! rente a)e -ntreprinderii n tre+ ie -n,e)es !( a!easta din r'( an/a9ea$( -'pr ' t ri &ri!4t de 'ari sa #(r( !a a!estea s( repre$inte & &p&rt nitate. Dep(%irea n i an 'e "&) ' de ap&rt ri +an!are p&ate !&nd !e )a e#e!te ne/ati"e as pra renta+i)it(,ii !a r'are a !&st ) i ! d&+4n$i)e* pe de5& parte* %i as pra a t&n&'iei -ntreprinderii* pe de a)t( parte. 2.2.4. 'easin(!ul Este n siste' spe!ia) de #inan,are a in"esti,ii)&r. Este & #&r'( de )&!a,ie "4n$are* +ene#i!iar ) s +s!riit&r )a &pera,ia de )easin/ n de"ine pr&prietar ) + n ri)&r* !i )e #&)&se%te !a -n!6iriate* pentr !are p)(te%te an it(,i)e sta+i)ite -n !&ntra!t. La e.pirarea !&ntra!t ) i* ti)i$at&r ) p&ate intra -n pr&prietatea dep)in( a + n ri)&r* p)(tind inte/ra) "a)&area r('as( nea!6itat( a a!e)&r + n ri. Leasin/5 ) a ap(r t %i ! !ere%te t&t 'ai ' )t( pia,( !a r'are a sp&ririi ne"&ii de e!6ipa'ente* insta)a,ii* aparate* 'i9)&a!e de transp&rt na"a)e* aer& sa terestre* a '&di#i!(rii rapide a str !t rii a!est&ra* a $ rii '&ra)e !a r'are a rapid ) i pr&/res te6ni!&5%tiin,i#i!* -n ti'p !e res rse)e #inan!iare a)e -ntreprinderi)&r n da p&si+i)itatea a!6i$i,i&n(rii prin p)(tirea pre, ) i inte/ra) a) a!est&ra. D p( '&d ) de sta+i)ire a ratei de )easin/* a!esta p&ate #i )easin/ #inan!iar %i )easin/ # n!,i&na). In !a$ ) )easin/ ) i #inan!iar* -n peri&ada de +a$(* pri'a -n!6iriere este 5de re/ )( 5 pentr & peri&ad( 'ai 'i!( de!4t !ea de #&)&sin,( a + n ) i* asi/ r4nd 5se re! perarea n 'ai par,ia)( a pre, ) i a!est ia. Prin re-n!6irieri repetate r'ea$( a se rea)i$a -n!asarea -ntre/ ) i pre, a) pr&d s ) i* pre! ' %i d&+4n$i)e %i pr&#it ) a#erent. D p( &+ie!t ) !&ntra!t ) i* se p&ate pra!ti!a0 a8 )easin/ ) +r t* !eea !e -nsea'n( !( & dat( ! -n!6irierea se "4nd %i ser"i!ii)e de p nere -n # n!,i ne* ad !ere )a para'etrii # n!,i&na)i* -ntre,ineri %i repara,ii pe t&at( d rata !&n"enit( de p(r,i3 +8 )easin/ ) net !are pres p ne -n!6irierea n 'ai a pr&d s ) i* n %i a !e)&r)a)te ser"i!ii* !a -n !a$ ) )easin/ ) i +r t. In !ate/&ria )easin/ ) i intr( %i &pera,i nea de )ease5+a!G* !are !&nst( -n "4n$area -ntreprinderii nei s&!iet(,i de )easin/* de )a !are ap&i & -n!6iria$( printr5 n !&ntra!t de )easin/. <&ti"a,ia nei ase'enea &pera,i ni !&nst( -n trans#&r'area #&nd ri)&r i'&+i)i$ate -n #&nd ri disp&ni+i)e. -n '(s ra -n !are s&!ietatea de )easin/ reintr( -n p&sesia #&nd ri)&r in"estite* pr&prietar ) ini,ia) p&ate r(s! 'p(ra #&sta sa -ntreprindere )a n pre, dinainte sta+i)it* de &+i!ei s!($ t. H 2.2.). *inanarea &u(etar Repre$int( a)&!area de 'i9)&a!e +(ne%ti din + /et ) de stat sa din

+ /et ) !&nsi)ii)&r )&!a)e* pentr #&r'area #&nd ri)&r 7!apita) ri)&r8 pr&prii a)e -ntreprinderi)&r pr&prietate pri"at( a stat ) i sa a a t&rit(,i)&r p +)i!e )&!a)e* ne&ri ase'enea 'i9)&a!e p n4nd 5se %i )a disp&$i,ia #ir'e)&r ! !apita) pri"at pentr 'en,inerea -n a!ti"itate a a!est&ra* -n # n!,ie de interese)e na,i&na)e sa )&!a)e. Finan,area + /etar( prin a)&!a,ii* s +"en,ii* pri'e sa #inan,(ri ! s!&p spe!ia) este e.presia inter"en,iei stat ) i -n e!&n&'ie pentr 'en,inerea %i sti' )area pr&d !,iei* asi/ rarea sta+i)it(,ii pre, ri)&r %i !re%terea p terii de ! 'p(rare a '&nedei na,i&na)e. n 'e!anis'e)e e!&n&'iei de pia,(* )i'itarea e.isten,ei -ntreprinderi)&r ! !apita) p +)i! red !e %i r&) ) #inan,(rii + /etare pentr !rearea sa 'en,inerea a!est&ra* -ns( n )i'itea$( #inan,area prin inter'edi ) s +"en,ii)&r pe pr&d se %i a!ti"it(,i pentr sti' )area pr&d !,iei %i a e.p&rt ) i* indi#erent de apartenen,a* din p n!t de "edere 9 ridi!* a !apita) ) i.