TEMA I Seminar RMFI 2013

Trebuie avute in vedere urmatoarele doua aspecte: a) Unitatea de masura, acolo unde este cazul; b) Numarul de zecimale (4).

1. Fie urmatoarele cotatii fata de RON:

Simbol dolar australian dolar canadian euro lira sterlina dolarul american dolarul neozeelandez leva bulgareasca francul elvetian coroana ceha coroana daneza coroana norvegiana zlotul polonez Curs Spot la momentul T0 3.0860 3.0804 4.4445 5.2044 3.2195 2.6672 2.2672 3.6061 0.1728 0.5959 0.5467 1.0616 Curs Spot la momentul T1 3.0971 3.0812 4.4430 5.2060 3.2295 2.6685 2.2572 3.6061 0.1730 0.5985 0.5421 1.0601

a) Completati tabelul de mai sus cu simbolul aferent fiecarei valute. b) Cum a evoluat moneda RON fata de celelate valute (calculati gradul de apreciere/depreciere a acesteia). Cum au evoluat celelate valute fata de RON? Sa se interpreteze. 2. Se considera urmatoarele cotatii BID:
Curs Spot BID 0.8541 134.4462 3.2195 3.0327 1.6166

EUR/GBP EUR/JPY USD/RON USD/PLN GBP/USD

a) Stiind ca intermediarul financiar percepe un spread de 20 puncte pentru toate cotatiile, determinate cotatiile ASK. b) Transformati cotatiile astfel incat moneda cotanta sa devina moneda de baza.

TEMA I Seminar RMFI 2013 3. Un trader cumpara 10,000EUR la momentul T0 , cand cursul EUR/USD este 1.3805/1.3905 si vinde la momentul T1 , cand cursul EUR/USD este 1.3825/1.3905. Determinati rezultatul obtinut de trader in urma acestei tranzactii. Sa se interpreteze.

4. Se dau urmatoarele date despre un bun produs pe cinci piete:

Tara Romania Polonia Cehia Elvetia Bulgaria Pretul Bunului in Moneda Locala 531.84 511.22 3116.69 148.09 241.64 Moneda Locala RON PLN CZH CHF BGN Pretul Bunului in EUR 120.05 122.15 121.22 120.02 123.21 Curs Spot in Piata 4.4353 4.1862 25.6991 1.2328 1.9601

a) Se verifica teorema Legii Pretului Unic (Law of One Price) pentru bunul ales pe vreuna din cele cinci piete? b) Care este moneda locala cu cel mai mare grad de supraevaluare? Cu cat este aceasta supraevaluata? Care este evolutia monedei pe termen mediu si lung? c) Care este moneda locala cu cel mai mare grad de subevaluare? Cu cat este aceasta subevaluata? Care este evolutia monedei pe termen mediu si lung? d) Exista posibilitati de arbitraj pe vreuna din cele cinci piete? Explicati. e) Calculati cursul de schimb real pe fiecare din cele cinci piete.

5. Presupunand ca pretul unui cos de bunuri si servicii este de 320USD in SUA si de 1,125RON in Romania: a) Determinati cursul de schimb conform Paritatii Puterii de Cumparare (Purchasing Power Parity). b) Daca pe piata cursul este de 3.6125RON/1USD, determinati daca RON-ul este sub/supraevaluat precum si gradul de sub/supraevaluare. c) Daca rata inflatiei in Romania ( ) este 7.00%, iar rata inflatiei in SUA ( ) este 3.00%, determinate cursul de schimb conform formei relative a Paritatii Puterii de Cumparare.

6. Un investitor are la dispozitie 200,000GBP. Rata dobanzii pe termen de sase luni in UK ) este 4.00%. Stiind ca: - rata dobanzii pe termen de sase luni in Romania ( ) este de 10.00%, cursul spot GBP/RON este de 5.2044 iar cursul asteptat peste sase luni este 5.2052;

TEMA I Seminar RMFI 2013 rata dobanzii pe termen de sase luni in SUA ( ) este de 3.00%, cursul spot GBP/USD este de 1.6166 iar cursul asteptat peste sase luni este 1.6123; a) Determinati varianta optima de plasare a banilor pentru investitor. b) Determinati cursul forward la termen de sase luni conform paritatii acoperite a ratelor de dobanda (covered interest rate parity), dar si cursul asteptat peste sase luni conform paritatii neacoperite a ratelor de dobanda (uncovered interest rate parity) pe cele doua piete. Ce se poate observa? c) Cu cat ar trebui sa se aprecieze/deprecieze RON si respectiv USD fata de GBP astfel incat sa se verifice paritatea neacoperita a ratelor de dobanda? -

7. Consideram un curs spot EUR/RON de 4.4438, iar rata dobanzii pe termen de noua luni in Romania ( ) este de 8.00% si rata dobanzii pe termen de noua luni in zona euro ( ) este de 3.00%. a) Considerand ca ratele active si ratele passive sunt egale, care va fi cursul forward la termen de noua luni afisat de banca. b) In cazul in care cursul forward afisat de banca este egal cu 4.0000RON/1EUR, sa se identifice daca exista posibilitati de a realiza profit fara risc (arbitraj) pentru un agent economic. c) In cazul in care cursul forward afisat de banca este egal cu 5.0000RON/1EUR, sa se identifice daca exista posibilitati de a realiza profit fara risc (arbitraj) pentru un agent economic.

8. Pe piata financiara sunt disponibile urmatoarele informatii referitoare la cursul spot si la ratele dobanzilor pentru maturitatea de sase luni:
Piata Monetara Moneda RON EUR Rata Dobanzii Pasive 7.50% 3.25% Rata Dobanzii Active 10.50% 7.00% Piata Valutara Cursul Spot EUR/RON BID/ASK 4.2799/808

Explicati modul in care un formator de piata determina cotatia forward si determinati punctele forward.

9. Un trader afiseaza urmatoarele cotatii:

TEMA I Seminar RMFI 2013

BID Spot F3M Spot F3M Spot F3M ASK

EUR/RON 1.3962 1.3968 45 30 GBP/EUR 1.1447 1.1452 42 45 GBP/USD 1.5983 1.5993 16 15

Stabiliti ce monede fac report/prima si ce monede fac deport/discount.

10. Un trader interogheaza piata valutara referitor la cotatia spot si forward pentru perechea GBP/RON si primeste urmatoarele informatii de la trei formatori de piata; de asemenea, formatorii de piata afiseaza si ratele de dobanda la care sunt dispusi sa atraga depozite, respectiv sa acorde credite. Explicati modul in care fiecare din cele trei banci determina cotatia forward si determinati punctele forward.
Banca A Rata Dobanzii Pasive Ratele Dob pentru GBP Ratele Dob pentru RON Cursul Spot 1.00% 7.50% 4.702 Rata Dobanzii Active 3.00% 10.00% 4.7025 Banca B Rata Dobanzii Pasive 1.15% 7.75% 4.7024 Rata Dobanzii Active 3.25% 10.25% 4.7029 Banca C Rata Dobanzii Pasive 0.75% 7.25% 4.7025 Rata Dobanzii Active 3.00% 10.00% 4.7029

11. In data de 25 octombrie 2010, pentru perechea EUR/CHF se cunosc urmatoarele informatii afisate in tabelul de mai jos:
Simbol EUR/CHF ON SN 1W Puncte Swap BID 3.4 0.31 1.9 Puncte Swap ASK 2.1 0.41 1.55 Curs Forward BID 1.3571 1.3571 1.3569 Curs Forward ASK 1.3574 1.3574 1.3573

TEMA I Seminar RMFI 2013

2W 3W 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 1Y 2Y 3.5 5.16 9 18 27 35.5 44.3 58 88.23 122 247 3.04 5.96 9.5 14 23 34.8 45.5 50 82.33 110 227 1.3568 1.3566 1.3562 1.3553 1.3544 1.3536 1.3527 1.3513 1.3482 1.3449 1.3324 1.3571 1.3569 1.3567 1.356 1.3551 1.3539 1.3531 1.3524 1.3492 1.3464 1.3347

a) Cat este cursul spot EUR/CHF? b) Precizati care este moneda care face report/prima sau deport/discount.

12. Fie un market maker, CITIBANK, ce a practicat cotatiilevalutare urmatoare:

Cotatia Valutara EUR/USD Spot Puncte Forward 1M Puncte Forward 3M Puncte Forward 6M 1.3921 1.10 17.30 39.30 T0 1.3924 1.00 18.90 35.70 1.3949 0.85 18.00 37.50 T1 1.3951 0.90 16.00 38.00 1.3960 0.90 18.00 41.00 T2 1.3962 0.82 16.00 43.00

Cotatia Valutara USD/CAD Spot Puncte Forward 1M Puncte Forward 3M Puncte Forward 6M 1.0183 1.48 22.60 47.40

T2 1.0187 1.63 23.40 49.10

a) Determinati cursurile forward EUR/USD la T0, T1 si T2 pentru scadentele de 1M, 3M si 6M si precizati care este moneda care face report/prima sau deport/discount. b) Determinati cursurile forward USD/CAD la T2 pentru scadentele de 1M, 3M si 6M si precizati care este moneda care face report/prima sau deport/discount. 13. La un moment dat, un market maker afiseaza urmatoarele cotatii valutare:

TEMA I Seminar RMFI 2013

Piata Monetara Rata Dobanzii Pasive 1.00% 1.40% Piata Valutara Rata Dobanzii Active 1.25% 1.90% Cotatia Valutara GBP/EUR Puncte Forward 3M BID/ASK 1.1542/1.1549 60/68

Moneda GBP EUR

Ratele de dobanda sunt exprimate in procente anuale pentru maturitatea de trei luni. Determinati cursul forward pentru scadenta de trei luni conform paritatii acoperite a ratelor de dobanda.

14. Un trader observa urmatoarele informatii oferite de un market maker:

Market Maker A BID Spot EUR/AUD Puncte forward 12M Rata doanzii la EUR 12M Rata doanzii la AUD 12M 1.4093 577 1.39% 5.50% ASK 1.4098 592 1.45% 5.60% Market Maker B BID 1.4099 496 1.38% 5.41% ASK 1.4104 501 1.51% 5.65%

Determinati cursul forward pentru scadenta de 12M pe baza informatiilor oferite de fiecare market maker, conform paritatii acoperite a ratelor de dobanda. 15. a) Determinati si explicati cursul de schimb JPY/RON stiind ca: - pe piata din Romania cursul EUR/RON este 4.2875/4.3115 - pe piata din Japonia cursul EUR/JPY este 134.6825/134.6910 b) Determinati si explicati cursul de schimb GBP/RON stiind ca: - pe piata din Romania cursul USD/RON este 3.0155/3.0255 - pe piata din Anglia cursul GBP/USD este 1.6145/1.6165