ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURESTI

FACULTATEA DE RELATII ECONOMICE INTERNATIONALE

PROIECT PRODUSE SI SERVICII BANCARE










ARSINTE LAVINIA
GRUPA 934
SERIA C





1

RISCUL DE AR


Riscul de ar poate fi definit n mai multe moduri:
1. incertitudinea care apare atunci cnd exist fonduri ce trebuie transferate n afara rii;
2. evaluarea credibilitii unei ri n special din punctul de vedere al plii datoriei externe;
3. posibilitatea ca un stat suveran s nu doreasc sau s nu poat s-i onoreze angajamentele
fa de partenerii externi,
4. debitorii dintr-o ar care a contractat un mprumut s nu fie n msur s-i onoreze
angajamentele datorit unor factori independeni de voina sau capacitatea lor.
n urma analizei riscului de ar nu exist rspunsuri sigure, ntotdeauna se estimeaz.
Aceast analiz este fcut de ctre organisme specializate atunci cnd trebuie s se evalueze
o ar care solicit un mprumut extern.
Organismele care efectueaz o astfel de analiz sunt:
organisme financiare internaionale (FMI,BIRD,BERD);
universiti (n special americane);
bnci comerciale autorizate;
agenii specializate de rating (Institutional Investors/Euromoney/Standard and Poor)

Principalele caracteristici ale evalurii riscului de ar sunt:
nu exist un concept bilanier unitar;
datele economice nu sunt elaborate cu aceeai metodologie,
nu exist o baz unic pentru stabilirea preurilor i a valorilor;
nu se poate aplica analiza indicatorului profitului sau costului capitalului la nivelul unei ri;
nu exist active care pot fi luate n garanie n cazul nendeplinirii obligaiilor luate de ctre
o ar.
Odat cu creterea ntr-un ritm rapid a instabilitii economice/politice i
financiare/analiza riscului de ar a ctigat un rol tot mai important n practica organismelor
financiare internaionale.


2

Analiza riscului de ar este utilizat atunci cnd o banc sau o alt instituie
financiar:
- face plasamente n strintate;
-confirm acreditive pentru bnci strine;
- i definete strategia de marketing extern;
- se informeaz cu privire la activitatea altor bnci (parteneri sau poteniali parteneri)
pe diverse piee internaionale;
- i propune meninerea unui portofoliu echilibrat;
- i stabilete costurile i provizioanele fa de expunerile respective.

Situaia Romniei, in 1999, din punct de vedere al riscului de ar

Anul 1999 a fost pentru Romnia, din punct de vedere al riscului de ar, anul
calificativelor
1
slabe.
28 februarie - Moody's acord cel mai nefavorabil calificativ primit de Romnia din partea
unei agenii de rating. Caa 1 pentru datoria intern.
Motivaie:- dificultile politice subliniaz progresul n domeniul reformelor structurale
(privatizare, privatizarea sistemului bancar) i afecteaz macrostabilitatea economic. Dei
att datoria extern, ct i cea intern sunt reduse, amnrile prelungite de privatizare i n
reforma structural au adus economia n pragul unei crize financiare i a unei posibile
incapaciti de plat. Devalorizarea accentuat a monedei naionale va amplifica povara
datoriei externe.
2 martie - Thomson Bankwatch retrogradeaz calificativul riscului de ar de la B plus la B
minus.

1
Clase de risc conform ageniilor de rating:
A. nivel minim al potenialului de risc, protecia nu este necesar;
B. nivel bun al potenialului de risc, protecie opional;
C. nivel critic al potenialului de risc, se pot cerc garanii guvernamentale pentru
protecie pe termen lung;
D. nivel mare al potenialului de risc, se recomanda ateptare pentru proiecte pe
termen lung;
E. nivel maxim al potenialului de risc, se recomand evitarea tranzaciilor
economice.

3

Motivaie:- obligaii mpovrtoare aferente datoriei i serviciului datoriei externe (2/8
miliarde dolari), necesarul de creditare de 2,5 - 3 miliarde USD pentru finanarea deficitului
contului curent, perspectiva depirii deficitului bugetar propus (3% n loc de 2%),
diminuarea rezervelor valutare, slbirea ncrederii pieelor de capital, incapacitatea
Guvernului de a controla situaia, declinul economic (a ajuns la un nivel cumulat de circa 15%
pe ansamblul ultimilor trei ani), nivelul ridicat al omajului, reducerea standardului general de
via.
24 martie - Fitch IBCA retrogradeaz ratingul pentru datoria n valut pe termen lung de la
B la B minus i ratingul pentru datoria n moned Naional de la BB minus la B minus.
Motivaie: scderea rezervelor valutare brute cu 400 milioane USD, deprecierea leului cu 32%
la sfritul anului 1998 i cu 12% n primele trei sptmni din martie, riscul accelerrii
inflaiei i al retragerii capitalurilor rezidente, incertitudinea realizrii intei de deficit bugetar.
2 aprilie - Standard & Poor's retrogradeaz ratingul pentru riscul de credit pe termen lung n
moned Naional de la B plus la B i ratingul de credit pe termen scurt n moned naional
de la B la C. Perspectivele de rating au fost apreciate ca negative.
Motivaie: aceeai ca mai sus.
15 aprilie - Japan Credit Rating Agency scoate Romnia de pe lista de monitorizare,
menmnd ratingul BB minus, atribuit emisiunilor n obligaiuni de yeni lansate de BNR.
Motivaie: nu exist dificulti imediate n plata datoriei externe. In 1996, JCR acordase BB
plus pentru emisiunile n obligaiuni externe, pentru ca n 1998 s-l scad la BB minus.
Cauza: doi ani de declin economic, creterea deficitului fiscal i a contului curent, indecizie
politic.
7 septembrie - Moody's, n raportul anual asupra Romniei, arat c ara se afl n pragul
unei crize financiare i c numai un nou acord cu FMI ar putea duce la evitarea acesteia.
22 decembrie - Fitch IBCA confirm calificativele acordate: B minus pentru datoria pe
termen lung n valut, B pentru datoria pe termen scurt n valut, B minus pentru datoria pe
termen lung n moned naional.
Motivaie: Romnia a depit criza balanei de pli. Confirmarea calificativelor este privit
ca un semn favorabil.
n luna decembrie 1999, una dintre cele mai importante agenii de rating, Standard &
Poor's realizeaz un studiu publicat n februarie 2000 pe baza cruia Romnia este inclus,
alturi de Rusia, Ucraina i Indonezia, n rndul celor mai vulnerabile state n privina intrrii
n incapacitate de plat pe cele 2 componente ale datoriei (extern sau intern).
4

ntr-un nou raport efectuat de aceeai agenie de rating, Standard & Poor's, n luna
aprilie, Romnia este inclus din nou n grupa rilor ce ar putea claca n plata datoriei externe
n cursul acestui an, alturi de Coasta de Filde i Zimbabwe.
Motivaie: Standard & Poor's apreciaz c autoritile romne au probleme n a atrage resurse
financiare externe, ceea ce face ara vulnerabil la plata datoriilor externe.
Totui, situaia celor 3 ri este mult diferit. Coasta de Filde trebuia s plteasc
pn la 31 martie 2000 organismelor internaionale 30 milioane de dolari, dar nu a reuit.
Termenul de gratie pentru plata acestor datorii este 30 aprilie 2000. Zimbabwe nu are de
rambursat plti n contul obligaiunilor, aa c incapacitatea de plat se refer doar la datoria
intern.
Poziia adoptat de Mugur Isrescu a fost clar: datoria intern este mic, de 10-12%
din PIB, datoria extern este 22% din PIB i n ultimii ani nu a mai crescut, iar suma datoriei
publice interne i externe este de circa 35%, sub limita maxim de 60%, stabilit n Tratatul
de la Maastricht. Pe scurt, Romnia nu are ce cuta pe listele negre ale ageniilor de rating.
Includerea Romniei n aceast cot de rating mrete substanial dobnzile unui
eventual mprumut extern. Degradarea riscului de ar atrage dup sine ieftinirea activelor
scoase la vnzare n procesul de privatizare.
Ageniile ateapt, pentru a ne mbunti ratingul de ar, un nou acord stand-by.
Pentru aceasta, n afara criteriilor de performan, impuse de FMI i BM, avem nevoie i de
acces la piaa internaional de capital, pia care, pentru a ne evalua, se uit la rating. Acesta
depinde de performana economico-social, politica economic, situaia balanei de pli
externe, situaia datoriei externe, conjunctura social-politic, capitole la care suntem uor
deficitari.
In prezent, riscul de ar al Romniei rmne B ceea ce indic un mediu economic
instabil, capabil s afecteze n continuare un istoric al plilor deja srac.Coface estimeaz o
cretere economic, n 2013, de maximum 1% fa de 2012. Cu toate acestea, dac va crete
semnificativ gradul de absorbie a fondurilor europene, iar anul agricol va fi peste media
ultimilor 10 ani, ne putem atepta la o cretere economic de peste 1%.
5