Sunteți pe pagina 1din 6

B.

Contractele derivate

B.1. Principalele burse unde se tranzacioneaz contractele derivate asociate mrfurilor


(scurt prezentare) i principalele caracteristici ale contractului
Singura burs unde se tranzacioneaz contractele derivate ale produselor animale sau
provenite de la animale este Chicago Mercantile Exchange, din Chicago, Illinois, Statele
Unite ale Americii. Bursa de la Chicago a fost nfiinat n 1898 ca o pia a untului i a
oulelor, loc de schimb a produselor agricole. Pn n anul 1915, conducerea bursei a reuit s
dezvolte 28 de reguli care s reglementeze piaa oulelor i a untului; iar n 1919 cnd deja
bursa era liber pentru participare public, pe 1 decembrie, n primele 45 de minute ale zilei
de tranzacionare 3 maini au fost vndute, urmnd ca la sfritul aceleiai sptmni, 8 astfel
de produse s fie tranzacionate. Evoluia tehnologiei a obligat pn i bursa s in pasul mai
ales n anii care precedau cel de-al Doilea Rzboi Mondial. Aceste evoluii ale tehnologiei au
nsemnat modificare modului de depozitare a untului i al oulelor, ceea ce a marcat, practic,
sfritul acestei ere n tranzacii. Brokerii i speculatorii au nceput s tranzacioneze contracte
pe ou proaspete, cele inute la rece primind discount pn nu s-au mai tranzacionat. Pentru
c piaa oulelor era n declin membrii bursei s-au vzut nevoii s se adapteze vremurilor,
astfel c au cutat alte contracte ce puteau face obiectul tranzaciilor la bursa de la Chicago.
Au nceput cu crevete ngheat, buri de porc ngheate, porci vii, carne de vit i vite vii,
ajungnd azi ca la CME s se tranzacioneze contracte pe: vite vii, porci, vite n cretere, lapte
lichid- clasa 3 (pentru producerea brnzei cheddar) i clasa 4 (n producia de unt i lapte praf
degresat)- i praf, gras i degresat, brnz, unt, zer uscat (utilizat pentru producerea pinii,
cerealelor i a batoanelor de proteine). Cele mai importante i populare contracte pe animale
au rolul de a i proteja att pe productori, ct i pe procesatori de riscurile asociate acestui tip
de comer. 1
Bursa EUREX tranzacioneaz contracte care au drept activ suport untul i laptele praf uscat,
denumit International Skimmed Nonfat milk. Bursa EUREX este o important pia de
tranzacionare a produselor derivative, membrii avnd acces la costuri foarte reduse la o
platform electronic de tranzacionare. S-a nscut n 1998 prin fuziunea dintre Deutsche
Terminbrse i SOFFEX, ultima fiind o burs elveian care tranzaciona opiuni i contracte
futures. Dei este nfiinat relativ recent, EUREX este considerat a fi una din cele 3 cele mai
importante burse la nivel internaional, alturi de cea menionat mai sus, CME i New York
Stock Exchange Euronext Liffe. EUREX are sediul la Eschborn, Germania, este deinut de
Deutsche Brse AG i l are drept CEO pe Andreas Preu. Gama de produse promovate de
EUREX include equity, equity index, derivative de credit, derivative pe ratele de dobnd,
derivative pe inflaie i pe emisiile de dioxid de carbon.
Contractele futures pe lapte praf degresat se tranzacioneaz i la bursa de la New York,
NYSE Liffe. Aceasta este o ramur a NYSE Euronext i unde se tranzacioneaz contracte
1 Harris, Everette B. , History of the Chicago Mercantile Exchange, 1970,
www.cmegroup.com

care au drept activ suport dobnda, indicii bursieri, cacao, porumb, zahr alb, gru, ulei de
rapi, zahr brut etc.
Contractele futures trazacionate la Chicago Mercantile Exchange au urmtoarele elemente
obligatorii:

Codul
Bursa unde se tranzacioneaz
Orar
Scopul capitolului
"This chapter is limited in application to Live Cattle futures. In addition to this
chapter, Live Cattle futures
shall be subject to the general rules and regulations of the Exchange insofar as
applicable.
For purposes of this chapter, unless otherwise specified, times referred to
herein shall refer to and
indicate Chicago time."
Specificaii contractuale
Specificaii comerciale
Orar de tranzacionare
Unitate de tranzacie
Variaia preului
Limitele preului zilnic
Ultima zi de tranzacionare
Proceduri de reglementare
Calcularea factorilor de ajustare
Zilele de livrare
Responsabilitile vnztorului
Plata
Prin livrare i substituii (deviaiile de cantitate, greutate, puncte de
livrare, penalii )
Proceduri pentru licitaie, cerere, relicitaie, solicitri i alocarea certificatelor de
livrare
Contracte listate

Contactele futures pe lapte se tranzacioneaz/ livreaz n fiecare lun a anului. Contractele pe


astfel de active au urmtoarele elemente: mrinea contractului (200.000 livre= 100 tone),
limita de pre zilnic (0.75 dolari/ cwt=100 livre=45 kg), orele/ zilele de tranzacionare ( LuniVineri, 9.05 am- 1.55 pm), ultima zi de tranzacionare ( ziua dinaintea zilei n care
Departamentul american pe Agricultur anun contractului pentru aceea lun).
B.2. Evoluia preurilor i factorii ce influeneaz preul.
Evoluia preurilor la produsele animaliere, carne i produse lactate, au depins ntotdeauna de
preurile produselor folosite de cresctori pentru hrana lor. Astfel c la orice modificare n
sensul creterii preurilor la produsele necesare hrnirii animalelor, preurile produselor
animaliere au cunoscut si ele o cretere. n Uniunea European, dup anul 2008 a nceput

contracia preurilor la bovine. Costurile din ce n ce mai mari de cretere, restriiile impuse de
guverne i preul laptelui care era relativ constant la nceput i-a determinat pe cresctori s fie
mai prudeni i s scad astfel producia de carne de vit.

Surs:
eu27

http://www.thebeefsite.com/articles/2323/livestock-and-products-semiannual-2010-

Dup cum se poate observa n figura de mai sus, numrul animalelor a sczut ntr-o manier
lent de la an la an pe parcursul celor 10 ani care au fcut obiectul studiului.

Volatilitatea preurilor produselor lactate a crescut n ultimii ani. Aceasta are un efect negativ
asupra procesatorilor i a consumatorilor, ultimii fiind nevoii s suporte creterea preurilor.
Dup cum se poate vedea n figura urmtoare preul la laptele praf s-a meninut relativ
constant pn la jumtatea anului 2007 cand a nceput s fluctueze mai mult, n sensul
creterii preurilor. n perioada 2007-2009 preurile s-au micat n ambele sensuri, au i
crescut i sczut. Scderea a fost datorat ca i n cazul crnii datorit recesiunii i a ofertei nu

foarte

bogat.

Preurile la carne s-au aflat n 2011 i nc se afl la un record all-time, datorat unei oferte nu
foarte mare din cauza numrului mic de animale crescute i a costurilor mari de hrnire ale
acestora. n perioda urmtoare, preurile sunt prognozate s se menin la un nivel constant n
n prima jumtate a prognozei.

2 http://www.thebeefsite.com/articles/2323/livestock-and-products-semiannual2010-eu27, accesat 06.01.2013, ora 23.22

Surs:OECD- FAO: agricultural outlook 2014-2020


Preurile contractelor futures pe vite vii au nregistrat micri ciclice, n timpul sezonului i
nu numai. n timpul sezonului de tranzacii, preul nregistrat este mai mare n perioada
noiembrie- ianuarie i mai mic din februarie pn- n mai. Industria bovinelor a cunoscut
acelasi tipar de contracie i expansiune a numrului de animale cerute i oferite pe o perioad
de 10 ani. Cnd se nregistreaz pierderi se reduce oferta pentru a echilibra piaa i pentru a
ncepe s o aduc spre acel punct unde se realizeaz profituri.3
Factorii care influeneaz preul:

Daunele pe care le provoac creterea animalelor mediului nconjurtor. n urma unui


studiu efectuat de Organizaia Naiunilor Unite s-a evideniat faptul c activitatea de
cretere a animalelor contribuie cu peste 18% la nrutirea sntii mediului prin
producia de metan, produs de tubul digestiv al animalelor.
Boala vacii nebune, reprezint o ameninare constant asupra sntii animalelor i a
implicit a oamenilor. Apariia acestei boli are efecte asupra comerului internaional;
focarele descoperite oblig Direciile de Sntate s distrug tone de carne infectat,
iar guvernele s impun interdicii asupra exportatorilor din rile care au fost afectate
de aceast boal.

3 Live cattle trading,


http://www.tradertech.com/information/LiveCattleTrading.asp, accesat
30.11.2012, 16.25

Importurile sunt sensibile la orice schimbri care au ca efect eliminarea produselor ce


conin carne de vit.4
Creterea cererii pentru anumit produs mai rapid dect oferta. n cazul crnii de porc,
crete cererea Chinei pentru importurile de carne de porc pentru a acoperi deficitele
cauzate de o industrie care nu satisface cererea intern.
Starea vremii influeneaz preurile la produsele din carne. Dac vremea este
secetoas, animalele nu mnnc foarte mult o greutate mai mic, grsime mai
puin care mpreun cu lipsa alimentelor pentru ele, datorit scderii produciei din
lipsa ploilor, duc la o intensificare a numrului de animale care este trimis spre
abatoare cretere a ofertei de carne. Viscolele/ furtunile de zpad, ar mpiedica

unele ncrcturi de animale ctre abatoare, determinnd probleme n livrri, motiv


suficient pentru a provoca fluctuaii pe burs pentru contractele pe marfurile
respective. Aceasta nu influeneaz producia i/ sau preul lactatelor.
Costurile necesare asigurrii hranei pentru animale are un efect direct asupra preului
lactatelor.
Restriciile sau msurile suplimentare impuse de guverne.
Factorii economici sau politici inceri dintr-o anumit ar.

4 Nolan Drakoln, Commodities: Live cattle, accesat 30.11.2012,


16.06http://www.investopedia.com/university/commodities/commodities10.asp#axzz2DiF
elky8