Raport CA 2014

TRANSPARENTA
CALITATE
AGOA
1/2 apr 2015
pct 2
Raportul de activitate al
Consiliului de Administratie
2014
PERFORMANTA
RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014
Cuprins1
1. Analiza activitatii
1.1. Descrierea activitatii de baza
1.2. Informatii generale
1.3. Evaluarea activitatii. Obiective. Rezultate.
1.4. Politica de administrare a companiilor din portofoliu
1.5. Managementul riscurilor
2. Situatia financiar contabila
2.1. Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii
2.2. Contul de profit si pierdere
2.3. Managementul cheltuielilor
2.4. Indicatori de performanta
2.5. Fluxurile de numerar
2.6. Gradul de realizare al Bugetului de venituri si cheltuieli
3. Activele corporale ale societatii
3.1. Amplasarea si caracteristicile principalelor active corporale
3.2. Descrierea si analiza gradului de uzura al activelor corporale
3.3. Potentialele probleme legate de dreptul de proprietate asupra activelor corporale
4. Actiunea SIF2 la Bursa de Valori Bucuresti
5. Promovarea si protejarea intereselor SIF Moldova
6. Relatia cu actionarii si institutiile pietei de capital. Politica de dividend.
7. Asigurarea conformitatii
7.1. Activitatea de audit intern
7.2. Activitatea de control intern
7.3. Evaluari externe a activitatii societatii. Pregatire profesionala pentru conformare cu
cerintele legale
8. Guvernanta corporativa
8.1. Implementarea principiilor de guvernanta corporativa.
8.2. Managementul resurselor umane
8.3. Demersuri privind revizuirea legislatiei pietei de capital
Structura raportului respecta prevederile Regulamentului CNVM/ASF nr. 1/2006 (anexa 32) privind emitentii si operatiunile cu valori
mobiliare. Pentru comparabilitatea informatiilor, SIF Moldova mentine in general aceeasi structura a rapoartelor periodice si la nivel
trimestrial/semestrial.
1
9. Conducerea societatii
9.1. Lista administratorilor
9.1.1. CV (nume, prenume, varsta, calificare, experienta profesionala, functia si
vechimea in functie)
9.1.2. Orice acord, intelegere sau legatura de familie intre administratorul respectiv
si o alta persoana datorita careia persoana respectiva a fost numita
administrator
9.1.3. Participarea administratorului la capitalul societatii
9.1.4. Lista persoanelor afiliate societatii
9.2. Lista membrilor conducerii executive
9.2.1. Termenul pentru care persoana face parte din conducerea executiva
9.2.2. Orice acord, intelegere sau legatura de familie intre persoana respectiva si o
alta persoana datorita careia persoana respectiva a fost numita ca membru al
conducerii executive
9.2.3. Participarea persoanei respective la capitalul societatii
9.3. Pentru toate persoanele prezentate la 9.1. si 9.2. precizarea eventualelor litigii sau
proceduri administrative in care au fost implicate, n ultimii 5 ani, referitoare la
activitatea acestora in cadrul emitentului, precum si acelea care privesc capacitatea
respectivei persoane de a-si indeplini atributiile in cadrul emitentului
10. Evenimente ulterioare datei de raportare
Anexe
1. anexa 1 - Situatia activului net la 31.12.2014
anexa 1.1. Situatia activelor si datoriilor SIF Moldova (Reg. CNVM/ASF nr. 15/2004- A16)
anexa 1.2. Situatia activelor si situatia detaliata a investitiilor SIF Moldova (Reg.
CNVM/ASF nr. 15/2004- A17)
2. anexa 2 - Situatiile financiare la 31.12.2014
3. anexa 3 - Situatia litigiilor la 31.12.2014
4. anexa 4 - Raportari BVB, ASF - 31.12.2014
PERFORMANTA
CALITATE
TRANSPARENTA
1
TIPUL SOCIETATII DE
INVESTITII
SIF Moldova este un AOPC,
pozitionat in principal pe
piata romaneasca, ca fond
inchis cu investitii
preponderent in actiuni, cu
grad mediu de risc si
plasamente temporare de
lichiditate in instrumente cu
venit fix.
Analiza activitatii
1.1 Descrierea activitatii de baza
Cadrul legal - SIF Moldova SA este o societate de investitii financiare
de tip inchis constituita in conformitate cu prevederile Legii nr.
133/1996 pentru transformarea Fondurilor Proprietatii Private in
Societati de Investitii Financiare, incadrata in categoria Alte
Organisme de Plasament Colectiv (AOPC), cu o politica de investitii
diversificata, atestata de Comisia Nationala a Valorilor
Mobiliare/Autoritatea de Supraveghere Financiara cu Atestat nr.
258/14.12.2005.
Scopul creare de valoare pentru actionari prin diversificare.
Obiectul de activitate:
administrarea si gestionarea instrumentelor financiare calificate
astfel prin reglementarile ASF;
alte activitati in conformitate cu reglementarile in vigoare;
potrivit clasificarii CAEN Rev. 2 activitatile desfasurate de SIF
Moldova se regasesc in cadrul clasei 6499 Alte intermedieri
financiare n.c.a. .
Informatii conexe in
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap.2.Despre noi. Definirea
cadrului de functionare
1.2 . Informatii generale

capital social subscris si varsat: 51.908.958,8 lei
numarul actiunilor emise:
519.089.588
valoarea nominala:
0,1 lei/actiune
structura actionariatului:
100% privata
free float:
100%
piata reglementata pe care se tranzactioneaza valorile mobiliare:

Bursa de Valori Bucuresti Categoria Premium
Identificatori internationali: Bursa de Valori Bucuresti: SIF2
ISIN: ROSIFBACNOR0
Bloomberg: BBGID BBG000BMN5F5
Reuters: SIF2.BX
1.3 Evaluarea activitatii. Obiective. Rezultate.

1.3.1. Activele administrate
Evolutia valorii activelor
(abordare conform reglementarilor CNVM/ASF2)
In cadrul sectorului de
activitate, SIF Moldova a
inregistrat cea mai mare
cresterea a VUAN si a
pretului actiunii.
sursa AAF
Indicator (mil lei)

Total activ (mil lei)
Activ net (mil lei)
VUAN (lei)
Pret piata (lei)
Discount (%) Pret piata / VUAN
2012
2013
2014
1.144
1.090
2,10
1,45
31
1.339
1.275
2,45
1,47
40
1.403
1.343
2,59
1,59
39
2014/2013
(%)
+5
+5
+6
+8
Evolutie VUAN / Pret SIF2 / Discount (YOY)

3.00
VUAN (RON)
Pret SIF2 (RON)
60%
Discount (%)
2.00
40%
1.00
20%
0.00
0%
Dec '13
Ian
Feb
Mar
Apr
Mai
Iun
Iul
Aug
Sept
Oct
Nov Dec '14
Evolutia structurii activelor
Obiectiv:
Mentinerea ponderii
principale in actiuni,
respectiv actiuni cotate
Structura activelor
(% din val. totala a activelor)
Actiuni, din care:
- cotate
- necotate
Titluri de participare AOPC + OPCVM
(unitati de fond)
Instrumente monetare
(depozite, disponibilitati)
Obligatiuni
(municipale, corporative)
Alte active
2012
2013
2014
ecart
2014 2013
86,33
83,04
3,29
91,03
86,46
4,57
86,23
81,98
4,25
-4,80
-4,48
-0,32
3,34
3,34
5,26
1,92
7,71
2,99
5,94
2,95
0,88
0,96
0,79
-0,17
1,74
1,68
1,78
0,10
2 In
anexa 1 la Raport sunt prezentate: (1) situatia activului net la 31.12.2014 (anexa 16) precum si (2) situatia detaliata
a activelor SIF Moldova la 31.12.2014 (anexa 17) - intocmite in conformitate cu prevederile Regulamentului
CNVM/ASF nr. 15/2004 si DM CNVM/ASF nr. 23/2012
Evolutia portofoliului in functie de tipul activelor

(% din valoarea totala a activelor)
actiuni cotate
actiuni necotate
6.1
7.7
3.2
instrumente monetare
6.0
3.0
4.5
alte active
7.9
5.9
4.3
86.5
83.0
2012
81.9
2013
2014
1.3.2. Portofoliul de actiuni

Evolutia numarului de participatii
Obiectiv:
Scaderea numerica a
participatiilor si cresterea
expunerii/ emitent, astfel
incat sa determinam in
mod direct influente
pozitive asupra
portofoliului.
189
Reducere cu 23%
fata de 2013
122
93
2012
2013
2014
Evolutia portofoliului de actiuni in functie de expunerea

sectoriala (% din val. totala active)
Expunerea sectoriala
Obiectiv:
Mentinerea sectoarelor
financiar si energetic cu
ponderi importante in
portofoliu
Financiar
Energetic
Industria prelucratoare
Comert
Farmaceutic
Constructii
Agricultura
Altele
2012
2013
2014
ecart
2014 2013
47,33
22,47
8,19
1,78
2,56
0,91
1,27
1,82
44,48
28,23
8,97
3,61
3,61
0,87
0,63
0,63
40,15
27,55
10,06
3,49
2,87
0,94
0,30
0,88
-4,33
-0,68
1,09
-0,12
-0,74
0,07
-0,33
0,25

Financiar
Energie
5.8
2.5
8.2
Ind. Prelucratoare
5.7
3.6
9.0
22.4
28.2
47.3
44.5
2012
Farmaceutic
Altele
5.6
2.9
10.1
27.6
40.2
2013
2014
Top companii din portofoliu

emitentul
% detinere in capitalul social al

emitentului
BANCA TRANSILVANIA
FONDUL PROPRIETATEA
OMV PETROM
SNTGN TRANSGAZ
pondere > 1 % in
valoarea totala a activelor
29,68
10,66
6,26
5,02
8,36
1,34
0,38
2,27
4,95
14,72
0,67
SIF OLTENIA
AEROSTAR
BRD
BIOFARM
TESATORIILE REUNITE
SIF MUNTENIA
SNGN ROMGAZ
3,42
2,96
2,92
2,68
2,62
2,51
2,39
12,25
95,64
4,94
0,24
1,39
93,01
TRANSELECTRICA
REGAL
2,13
1,14
TOTAL
74,39
1.3.3. Operatiuni
2012
206
24
6
2013
203
26
3
2014
385
25
2
+97% raportat
la BVC 2014
2012
25
3
26
24
203
385
Venituri din investitii financiare cedate

Venituri din dividende
Venituri din dobanzi
206
2014/2013 (%)
+90
-4
-33
2013
Indicator (mil lei)

Venituri din investitii financiare cedate
Venituri din dividende
Venituri din dobanzi
2014

Indicator (mil lei)
Investitii in valori mobiliare
2012
123
2013
141
2014
276
Investitii in valori mobiliare (mil lei)
2014/2013 (%)
+96
+176% raportat
la program 2014
276
Investitii - 2014:
245 mil lei - actiuni
31 mil lei - unitati fond
123
2012
141
2013
2014
Abordari strategice. Principalele operatiuni derulate in

perioada 01.01.2014-31.12.2014.
Operatiunile derulate in perioada 1.01.2014-31.12.2014 se inscriu pe
coordonatele prezentate in cadrul Declaratiei de Politici Investitionale
2014 2018 si Programului de activitate 2014 (aprobate de catre
AGA-O din 15.04.2014), care urmaresc continuarea procesului de
restructurare a portofoliului din persectiva diversificarii si fructificarii
oportunitatilor investitionale.
Portofoliul de actiuni a fost structurat pe selectii calitative in functie
de valoarea patrimoniala, perspectiva afacerilor, lichiditate si
randamentul dividendelor in 3 categorii principale: CORE,
reprezentand cele mai lichide si performante companii de la BVB;
Detineri Majoritare, alcatuit din 8 societati in care SIF Moldova este
actionar majoritar si portofoliul SELL, compus din companii
neperformante si cu lichiditate scazuta.
La 31.12.2014 ponderea companiilor din portofoliile CORE si Detineri
Majoritare era de 79% din activul total.
La 31.12.2014 ponderea portofoliului de actiuni listate pe pietele
reglementate s-a redus, nesemnificativ, la 81,98% (2013: 86,46%) din
activul total.
Continuarea strategiilor
investitionale in sectorul
financiar-bancar cu
orientare pe piata locala
In contextul estimarilor privind performantele sectorului bancar aflate

sub incidenta solicitarilor BNR de curatare a bilanturilor, operatiunile
de tranzactionare efectuate in anul 2014 au vizat in principal
recalibrari de titluri din sectorul bancar si au fost efectuate in acord
cu tendintele macroeconomice, perspectivele sectorului si indicatorii
financiari punctuali. In 2014 s-au efectuat operatiuni de vanzare EBS
si BRD in paralel cu achizitii de titluri TLV.
8
Dimensionarea expunerilor pe sectorul bancar a continuat procesul

de individualizare i a depins n mod decisiv de capacitatea fiecrei
bnci de reluare a procesului de creditare si de reducere a nivelului
creditelor neperformante, in contextul noilor cerinte ale Acordului
Basel 3, ale trendurilor economice si ale influentelor deciziilor de
politica monetara.
Ponderea sectorului in total active este de 40,15% (31.12.2013:
44,48%).
In contextul
cerintelor BNR privind provizionarea creditelor
neperformante, cu implicatii negative pentru rezultatele financiare ale
bancilor, care nu au avut o politica de provizionare adecvata, SIF
Moldova si-a majorat expunerea pe Banca Transilvania la 29,68% din
active (2013: 13,59%). Fundamentarea majorarii expunerii s-a bazat
pe nivelul superior al gradului de acoperire cu provizioane si garantii
al creditelor neperformante, ponderea redusa a creditelor
neperformante in totalul creditelor, o baza solida de depozite,
abilitatea de a genera capital, precum si de profitabilitatea sustenabila
a acestei banci.
Achizitia Volskbank, comunicata de Banca Transilvania pe 10
decembrie 2014 este parte a strategiei bancii de a ajunge pe locul 2 in
topul bancilor romanesti. In vederea gestionarii crizei francului
elvetian, (eliminarea de catre Banca Nationala a Elvetiei a plafonului
minim al ratei de schimb EUR/CHF), TLV a comunicat pe 29 ianuarie
ca va oferi clientilor Volskbank un plan viabil de conversie a
imprumuturilor in franci elvetieni.
Actiunile Erste (EBS) au fost vandute in S1 2014 ca urmare a
rezultatelor nesatisfacatoare realizate la T4 2013 (pierdere de 369
milioane euro), realizarii unui profit net 2013 de 8 ori mai mic decat
cel inregistrat in anul anterior, precum si a perspectivelor negative
derivate din cresterea provizioanelor generate de unele subsidiare esturopene. Pretul mediu de vanzare al actiunilor EBS a fost 108,9
lei/actiune. Vanzarea actiunilor EBS a generat un profit de 191,2
mil.lei.
Vanzarile actiunilor BRD, au condus la obtinerea unui profit la nivelul
2014 de 75 mil lei. Ponderea acestei detineri in activul total a scazut la
2,9% (2013: 10,66%). Decizia de vanzare s-a bazat pe estimarile
privitoare la implicatiile asupra rezultatelor financiare ale BRD, ale
solicitarilor BNR de acoperire a creditelor clientilor in insolventa cu
provizioane in proportie de 90%, care se vor elibera progresiv, pe
masura implementarii planurilor de reorganizare. Pretul mediu de
vanzare al actiunilor BRD a fost 8,4495 lei/actiune.
9
Decizia ASF nr.23/05.02.2014, a permis investitii in AOPC-SIF-uri.

SIF Moldova a investit in SIF4, SIF5 si SIF1. Deciziile de achizitie s-au
fundamentat pe potentialul de crestere a preturilor in contextul unei
estimari de evolutie favorabila a pietei bursiere, pe recunoasterea
treptata de catre investitori a valorii activelor nete in pretul de piata
(detinerile SIF4 in titluri lichide impreuna cu disponibilitatile
reprezentau la momentul achizitiei 90% din capitalizarea din piata, iar
participatiile SIF5 in actiuni lichide impreuna cu disponibilitatile si
valoarea pachetului BCR depaseau capitalizarea de piata).
Lichiditatea si volatilitatea ridicata a acestor actiuni, precum si
discountul pretului fata de activui net (care indica subevaluare) creaza
premisele obtinerii de randamente superioare din fructificarea
oportunitatilor pietei. La 31.12.2014, detinerile in SIF1, SIF4 si SIF5
rerezinta 5,98% din totalul activelor.
Rentabilitatea medie in perioada 01.01.2014 31.12.2014 a
actiunii TLV si BRD
Sectorul energetic-utilitati
Mentinerea detinerilor in sectorul energetic-utilitati, reprezinta

investiii cu un bun potential de crestere, cu randamente certe a
dividendelor.
Ponderea sectorului energetic-utilitati in total active la 31.12.2014 este
de 27,55%, (31.12.2013:28,23%), diminuare inregistrata prin
operatiuni de vanzare efectuate cu titlurile CEZ, Transgaz,
Transelectrica si Fondul Proprietatea si de achizitionare actiuni
Electrica.
Participatia detinuta in Fondul Proprietatea a permis realizarea in
2014 a unor venituri de 29 mil. lei, ca urmare a:
procesului de returnare a capitalului catre actionari derulat de
emitent;
vanzarea de titluri;
participarea la oferta publica de cumparare derulata de emitent
(pret de oferta de 1,11 lei/ act), prin subscrierea intregului pachet
detinut. Alocarea finala pentru SIF Moldova a fost de 14,84 mil. lei
(rata de alocare: 7,4%). Participatia SIF Moldova in capitalul social
al Fondului Proprietatea este de 1,34% la 31.12.2014 (31.12.2013:
1,36%)
10

Alte operatiuni
Cresterea expunerilor in cazul unor emitenti apreciati cu potential de

crestere, respectiv in Aerostar, Electromagnetica si Compa.
Subscrieri la oferte publice de cumparare:
Biofarm - oferta publica de cumparare a unui pachet de 10%.
Pachetul vandut in urma procesului de alocare a fost de 17.095.935
actiuni la un pret de 0,305 lei/actiune (rata de alocare fiind de
11,3%). La 31.12.2014 SIF Moldova are o participatie in acest
emitent de 12,26%.
Concentrarea activitatii pe un numar redus de emitenti, n paralel cu
obinerea de lichiditi pentru susinerea programelor de investiii. In
2014 s-au vandut un numar de 28 emitenti.
Restructurarea
portofoliului
Proiecte
Dezvoltarea de afaceri prin intermediul unor vehicule

investitionale
Un obiectiv al politicii de investitii este dezvoltarea unor noi linii
de business prin intermediul unor companii specializate, n
care SIF Moldova detine o pozitie de control, pe domenii
cum ar fi: agribusiness, industrial, real estate . (extras din
Declaraia de politici investiionale 2014-2018; Programul de
activitate 2014, pct.7 de pe ordinea de zi a AGA SIF Moldova din
15.04.2014).
Acest obiectiv s-a definit in baza consultarii cu investitorii/actionarii
si in perspectiva modificarilor prevederilor legislatiei pietei de capital
aplicabila SIF Moldova, care elimina multe din restrictiile existente cu
privire la diversificarea politicii investitionale, a profilului de risc si
posibilitatea adoptarii unor decizii care sa asigure cresterea
performantei actiunii SIF2 (ex: OUG 90/2014; legea 10/2015, proiect
de lege privind administratorii de fonduri de investiii alternative).
Consiliul de Administratie a adoptat, in perioada decembrie 2014
februarie 2015, deciziile necesare implementarii strategiei
investitionale pe directiile enuntate. Prin infiintarea Comitetului de
Directie, Consiliul de Administratie a delegat responsabilitati
individuale si colective. Astfel, Presedintele Director General
coordoneaza activitatea de conformitate, de management risc,
guvernanta corporativa, precum si activitatea financiar-contabila;
Vicepresedintele coordoneaza activitatea de administrare a
portofoliilor CORE si SELL, precum si activitatea de tranzactionare;
Directorul coordoneaza activitatea de administrare a portofoliului
Detineri Majoritare. In acord cu redefinirea structurii organizatorice
au fost alocate resursele umane/profesionale corespunzatoare.
11
Comunicarea permanenta cu actionarii / investitorii si propriile

analize macro-economice si/sau sectoriale, au condus la identificarea
unor oportunitati de afaceri pe domenii ca agribusiness, industrial,
real estate. Procesul de analiza are in vedere dimensionarea optima a
resurselor alocate pentru investitiile de tip private equity. Se
urmareste corelarea politicii de dezinvestire cu strategiile
investitionale si cu asteptarile actionarilor in ceea ce priveste politica
de dividend.
In acest context s-au adoptat deciziile care asigura reluarea unor
preocupari (prezentate actionarilor si in mandatele precedente) ce au
ca obiective principale: cresterea valorii actiunii SIF2, cresterea
randamentelor asigurate pentru investitori, scaderea discount-ului
actiunii SIF2 la nivelul mediei sectorului, sustenabilitatea
indicatorilor de performanta etc.
Viziunea si actiunea mangementului atesta mentinerea principiilor
continuitatii, predictibilitatii, gestionarii echilibrate a resurselor si
portofoliului, ca premise esentiale ale mentinerii/cresterii
performantei institutionale pe termen lung, cu asumarea unui profil
de risc mediu-ridicat, specific proceselor investitionale prezentate in
strategiile multianuale.
Asset Invest SA
filiala a SIF Moldova
In anul 2014 , s-au continuat operatiunile incepute in anul 2013, prin

care s-au transferat direct prin cesiune/aport la majorarea capitalului
social, unele pachete de actiuni la SC ASSET INVEST SA. Astfel, au
fost cesionati 5 emitenti si aportati 11 emitenti la capitalul Asset
Invest.
Titlurile cesionate catre Asset Invest sunt: Mondex Sibiu, Seromgal
Braila, Laminorul Braila, Avicola Iasi si Filbac Targu Lapus.
Participatiile aportate la capitalul social al Asset Invest au fost: 1 Iunie
Timisoara, Apa-Canal Onesti, Cimex Tulcea, Concivia Braila,
Constructii Feroviare Galati, Danubius Tulcea, Delta Service Tulcea,
Deltalact Tulcea, Matasea Romana Cisnadie, Panimon Onesti, Pantex
Brasov. Transferul activelor prin cesiune/aport la capital s-a efectuat
in baza unor rapoarte de evaluare intocmite de un evaluator
independent. Obiectivul fixat la infiintarea Asset Invest a fost
asigurarea unui management specializat in administrarea unor active
cesionate sau aportate si oferirea de servicii de consultanta pentru
afaceri si management. SIF Moldova detine 99,99% din capitalul
social al SC Asset Invest SA. Informatiile relevante privind
operatiunile de cesiune/aport la capitalul social al SC Asset Invest SA
au fost diseminate prin rapoartele curente din: 09.07.2014,
15.10.2014, 12.12.2014.
12

Agribusiness Capital SA
Real Estate Asset SA
Opportunity Capital SA
filiale ale SIF Moldova
In concordanta cu strategia aprobata, activitatea anului 2014 a inclus,

ca directii de actiune, dezvoltarea de afaceri prin intermediul unor
vehicule investitionale specializate si/sau pe companii din portofoliul
istoric al SIF Moldova. Cercetarea s-a concentrat in domenii cu
potential de crestere pentru activele administrate, cum sunt sectorul
agricol, industrial si real-estate.
In acest sens SIF Moldova a participat la majorarea capitalului social
al societatilor infiintate de Asset Invest conform deciziei CA, pe baza
materialelor aprobate de AGA SIF2 din 15.04.2014 (Program
activitate +Declaratie politici investitionale privind SPV-urile pct.7
de pe ordinea de zi AGA SIF2 din 15.04.2014). Procentul de
participare al SIF Moldova la capitalul social, este de 99,83% in
fiecare din cele trei societati infiintate (respectiv: Agribusiness Capital
SRL, Real Estate Asset SRL, Opportunity Capital SRL). Cadrul de
operationalizare este conceput prin cresteri graduale de capital. Pe
masura implementarii si dezvoltarii proiectelor de investitii se
prognozeaza atragerea de resurse disponibile de finantare din partea
sistemului bancar si/sau pietei de capital.
Conceptia acestui portofoliu are in vedere respectarea unui set de
conditionalitati legate de:
respectarea limitelor prudentiale ale politicii de investitii, asa cum
sunt definite de reglementarile specifice, precum si de
informarea actionarilor prin comunicate, asa cum sunt asumate
prin guvernanta corporativa
In acest context, SIF Moldova a transmis comunicate catre piata de
capital pentru informarea actionarilor:
09.07.2014: Participarea SIF Moldova la majorarea capitalului
social al Agribusiness Capital SRL, Real Estate Asset SRL,
Opportunity Capital SRL (societati detinute de Asset Invest SA) cu
aport in numerar reprezentand 120.000 lei/societate, schimbarea
formei juridice din SRL in SA.
15.10.2014: Finalizarea majorarii capitalului social al celor 3
societati cu 120.000 lei. In urma majorarii participarii, SIF
Moldova detine 99,834% la fiecare din cele 3 entitati.
12.12.2014: S-a derulat operatiunea de asigurare a capitalului de
lucru prin majorarea capitalului social cu 8.805.200 lei pentru
fiecare societate in parte. Adunarile Generale Extraordinare ale
societatilor au aprobat ca actiunile emise in schimbul aporturilor
in numerar sa fie platite la data subscrierii, in proportie de cel
putin 30% din valoarea lor nominala. Subscrierea in suma de
2.637.166 lei pentru fiecare societate, s-a realizat in data de
12.12.2014, dupa publicarea hotararilor AGEA in MO partea a IV a
nr.7405/11.12.2014.
10.02.2015: SIF Moldova a participat la majorarea capitalului
social cu un aport in numerar in suma de 2.637.166 lei pentru
13
fiecare societate (Agribusiness Capital SA, Real Estate Asset SA,

Opportunity Capital SA), reprezentand 30% din valoarea aprobata
prin hotararile AGAE din octombrie 2014, pentru asigurarea
capitalului de lucru. Actiunile nesubscrise au fost anulate.
In cadrul raportarilor periodice de activitate ale CA (T1 2014, S1 2014,
T3 2014) au fost prezentate informatii privind deciziile adoptate si
stadiul implementarii acestora.
Strategia de investitii se concentreaza pe afaceri cu potential de
crestere pe termen mediu-lung, profesionalismul managementului
companiei, discount confortabil fata de valoarea intrinseca. Ne
propunem ca investitiile selectate sa asigure crearea de valoare prin
rate de intoarcere superioare principalilor indici ai pietei de capital.
Permanent, are loc monitorizarea incadrarii investitiilor in filiale in
limitele prudentiale ale politicii investitionale (conform prevederilor
art.188 lit.a) din Regulamentul CNVM nr.15/2004, acestea sunt
incadrate ca valori mobiliare neadmise la tranzactionare, pentru
care limita legala de detinere este de 20% din activele sale).
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap.12.2. Politica de vot la
adunarile generale la
societatile din portofoliu
1.5.Politica de administrare a companiilor din portofoliu

Exercitarea atribuiilor de acionar conferite de Legea nr.31/1990R si
a reglementarilor CNVM/ASF, s-a realizat prin intermediul
reprezentantilor n Adunarile Generale ale Actionarilor. SIF Moldova
isi evalueaza dreptul sau de vot, pozitia implicita fiind de sustinere si
vot pentru propunerile consiliilor de administratie ale societatilor
din portofoliu. Cu toate acestea, la propunerile care intra in conflict cu
principiile si interesele actionarilor, votul nostru este impotriva.
Fundamentarea optiunii de vot se realizeaza in baza unei analize
atente a documentelor puse la dispozitia actionarilor, In vederea
protejarii intereselor SIF Moldova si in raport cu strategia aprobata de
Consiliul de Administratie participarea la Adunarile Generale ale
Actionarilor a evoluat astfel:
Numar societati din portofoliu
AGA convocate
AGA la care a participat SIF Moldova
% participare
2012
189
392
212
54
2013
122
359
223
62
2014
93
287
199
69
Practicarea unui management activ in societatile comerciale din

portofoliu s-a concretizat prin:
Participarea la Adunarile Generale ale Actionarilor;
Utilizarea de instrumente juridice pentru a proteja sau a spori
valoarea participatiilor;
Promovarea/implementarea
principiilor
de
guvernanta
corporativa;
Monitorizarea activa a companiilor din portofoliu;
Politica privind dividendele.
14
Monitorizarea activitatii societatilor din portofoliu

Activitatea societatilor comerciale din portofoliu a fost n permanenta
monitorizata, principalele obiective urmarite fiind:
Evaluarea potenialului real al societatilor;
Estimarea necesarului investitional pentru dezvoltarea activitatii;
Imbunatatirea rezultatelor economico-financiare;
Promovarea unui management performant;
Stabilirea modalitatilor privind o eventuala valorificare a
participatiilor detinute;
Implementarea unor reguli de guvernanta corporativa adecvate.
Societati aflate in insolventa/faliment/ reorganizare
Portofoliul include actiunile unui numar de 8 societati comerciale,
aflate in diverse stadii ale procedurilor de lichidare judiciara (2),
insolventa (3) si reorganizare judiciara (3). Numarul companiilor din
aceasta categorie a scazut progresiv, ponderea acestora in numarul
total de societati din portofoliu diminuandu-se de la 12.3% in 2013 la
8,6% in 2014. Aceasta scadere este si rezultatul cesionarii catre
societatea Asset Invest SA.
societati in lichidare
total societati
189
122
56
15
93
8
2012
2013
2014
Aceste companii provin din portofoliul istoric, fiind un efect al alocarii

prin legislatia care a stat la baza infiintarii FPP/SIF Moldova si nu
rezultatul unei selectii pe principii de management al portofoliului.
Evolutia acestor companii este monitorizata, fara o alocare
semnificativa de resurse umane si financiare.
1.4. Managementul riscurilor
SIF Moldova stabileste si
mentine in mod permanent si
Informatiifunctia
conexe in de
operativ
Codul
de
Guvernanta
management al riscurilor,
care se Corporativa
desfasoara in mod
al SIF Moldova
independent
Cap.11.1. Procesul de
implementare a deciziei
investitionale
Cap.13. Politica de
administrare a riscului
Mecanismul decizional este formalizat si cuprinde etapele de

fundamentare a deciziei, de efectuare a selectiei si de actualizare a
contextului. Limitele investitionale sunt permanent acordate cu
limitele prudentiale de detinere si in stransa corelare cu stadiul de
atingere al obiectivelor prestabilite prin politici investitionale. Traseul
decizional este procedurat si raspunde cerintei de gestionare in timp
optim a oportunitatilor. In fundamentarea deciziilor investitionale se
acorda un rol important identificarii si evaluarii riscurilor potentiale,
urmarindu-se permanent rebalansarea portofoliului pe criterii de
randament / risc. Evaluarea probabilitatii si impactului riscului de
15
piata asupra obiectivelor investitionale se realizeaza prin intermediul

unei aplicatii informatice de Management Risc care ofera masuratori
privind expunerea la riscul de piata a portofoliului de instrumente
financiare si permite compararea portofoliului propriu cu un
portofoliu de referinta.
Expunerea la riscul de piata cuantificata prin ISRR: 15,14%.
Indicatorul sintetic de risc si randament (ISRR) calculat pe baza
volatilitatii anualizate a VUAN-ului lunar, din ultimii 3 ani de
existenta, determina incadrarea SIF Moldova in profilul de risc
mediu-ridicat (clasa 6 de risc). Acest indicator este o masura a
cresterilor si scaderilor de valoare inregistrate anterior de activul net
unitar al SIF Moldova, pe o scala de la 1 la 7. Indicatorul de risc
prezinta anumite limitari, datele istorice anterioare nefiind o garantie
a rezultatelor viitoare.
Conform
Strategiei
de
administrare a riscurilor
semnificative
in
SIF
Moldova (revizuita), clasele
1-2 au fost incadrate la risc
scazut, clasele 3-4 la risc
mediu-scazut, clasa 5 la risc
mediu, clasa 6 la risc mediuridicat si clasa 7 la risc
ridicat.
Incadrarea pe clase de risc s-a realizat avand ca reper grila de intervale

de volatilitate anualizata prevazuta in Instructiunea CNVM/ASF
nr.5/2012 privind forma, continutul si modul de prezentare a
documentului privind informatiile cheie destinate investitorilor in
OPCVM.
Sistemul de limite prudentiale (31.12.2014)
1. Regulamentul CNVM nr.15/2004, art.188
a) Valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare
neadmise la tranzactionare - limita admisa: 20% din activele
totale (actiuni inchise, obligatiuni inchise, certificate de depozit)
Tip activ
Actiuni detinute la emitenti de tip inchis
Obligatiuni inchise
TOTAL
Valoare de piata categorie activ cf

Regulament CNVM nr.15/2004 (lei)
59.664.030
8.460.881
68.124.911
Pondere in total active SIF Moldova

(%)
4,25
0,60
4,85
b) Valori mobiliare (actiuni si obligatiuni) si instrumente

ale pietei monetare (titluri de stat) inscrise sau
tranzactionate la cota Bursei (la nivel de emitent) limita
admisa 10% din activele totale, limita ce poate fi majorata pana la
40% cu conditia ca valoarea totala a detinerilor de max 40% pe
emitent sa nu depaseasca 80% din valoarea activelor totale.
Detinerea SIF Moldova in valori mobiliare si/sau instrumente ale
pietei monetare emise de acelasi emitent, admise sau tranzactionate
pe o piata reglementata care depaseste nivelul admis de 10% raportat
la activele totale, se raporteaza in cazul urmatorilor emitenti: Fondul
Proprietatea 10,66%; Banca Transilvania 29,68%. Cei 2 emitenti
care depasesc 10% individual, nu depasesc cumulat 80% din total
activ (40,34%).
16
c) Instrumente financiare emise de entitati apartinand

aceluiasi grup - limita admisa: 50% din activele totale.
513.629.211
41.156.157
14.421.295
8.215.258
28.057.840
1.316.229
1.469.520
3.052.189
3.379.800
1.861.813
Denumire grup
BANCA TRANSILVANIA
BRD-GSG
ATLAS ASSET MANAGEMENT
CERTINVEST
GLOBINVEST
CARPATICA
INTERCAPITAL INVESTMENT
PIONEER ASSET
STAR ASSET
STK FINANCIAL

(%)
36,60
2,93
1,03
0,59
2,00
0,09
0,10
0,22
0,24
0,13
d) Expunerea la riscul de contraparte intr-o tranzactie cu

instrumente financiare derivate tranzactionate in afara
pietelor reglementate nu este cazul.
e) Valoarea conturilor curente si a numerarului - limita
admisa: 10% din activele totale. In activul net la 31.12.2014, valoarea
conturilor curente si a numerarului este de 436.828 lei, reprezentand
0,03% din valoarea activelor.
f) Depozite bancare constituite si detinute la aceeasi banca limita admisa: 30% din activele totale.
Denumire banca
Banca Transilvania
B.R.D. - G.S.G.
Total depozite
Valoare depozite cf.Reg.CNVM

nr.15/2004 (lei)
82.709.183
176.503
82.885.686

(%)
5,89
0,01
5,91
g) Expunerea globala fata de instrumentele financiare

derivate - sa nu depaseasca valoarea totala a activului net - nu este
cazul.
h) Titluri de participare ale AOPC - limita admisa: 50% din
activele totale.
Denumire AOPC
BT Invest 1
Certinvest Properties RO
Certinvest Arta Romaneasca
FII BET-FI Index Invest
FII HERMES
FII Multicapital Invest
Fondul de Actiuni Privat Transilvania
Fondul Oamenilor de Afaceri
Fondul Privat Comercial
iFOND Financial Romania
iFOND Gold
STK Emergent
TOTAL AOPC (unutati de fond)

5.298.801
2.874.515
1.886.236
1.794.138
9.585.500
2.181.695
1.316.918
3.182
19.861.398
1.404.180
65.340
854.053
47.121.957

(%)
0,38
0,20
0,13
0,13
0,68
0,16
0,09
0,00
1,42
0,10
0,00
0,06
3,36
2. Norma ASF nr.14/08.11.2013, art.9

17
Expunerea obtinuta prin realizarea de investitii directe si

indirecte in instrumente ale pietei monetare de tipul
biletelor la ordin - limita admisa: 20% din activele totale.
Investitii directe in instrumente ale pietei monetare de tipul
biletelor la ordin - nu este cazul.
Investitii indirecte in instrumente ale pietei monetare de tipul
biletelor la ordin (BO):
Denumire
AOPC/
OPCVM
Certinvest Arta
Romaneasca
Certinvest
Dinamic
Certinvest
Properties RO
TOTAL
Valoare
detinere la
AOPC/
OPCVM (lei)
Val activ
net AOPC/
OPCVM
(lei)
Val detinere
AOPC/OPCVM in
instr monetare de
tip BO (lei)
1.886.236
12.372.834
5.650.928
861.483
0,06
2.199.060
45.915.411
720.886
34.526
0,00
2.874.515
8.874.402
7.982.063
2.585.476
0,19
3.481.485
0,26
6.959.811
Val detinere indirecta

in instr monetare de
tipul BO (lei)
Procent detinere
indirecta in
instrumente
monetare de tp BO
3. Legea nr. 297/28.06.2004-actualizata, art. 129 alin (1)

Nici un actionar al unui operator de piata nu va putea detine, direct sau
indirect, mai mult de 5% din totalul drepturilor de vot.
Denumire emitent
Bursa de Valori Bucuresti
Sibex Sibiu Stock Exchange
Numar de actiuni
detinute
383.709
1.671.217
Numar total de actiuni al

emitentului
7.674.198
33.427.926
Procent detinere in capitalul

social al emitentului (%)
4,9999
4,9994
4. Legea nr. 297/28.06.2004-actualizata, art. 150 alin (1)

Actionarii depozitarului central nu pot detine mai mult de 5% din
drepturile de vot, exceptie facand operatorii de piata, care pot
detine pana la 75% din drepturile de vot, cu aprobarea CNVM/ASF.
Denumire emitent
Depozitarul Central (Regisco)
Depozitarul Sibex
Numar de actiuni
detinute
7.396.029
6.480
Numar total de actiuni

al emitentului
252.919.526
229.500

2,9242
2,8235
5. Legea nr. 297/28.06.2004-actualizata, art. 286^1

Investitii in actiuni emise de catre Societatile de Investitii Financiare
rezultate din transformarea Fondurilor Proprietatii Private - limita
admisa: maxim 5% din capitalul social al Societatilor de Investitii
Financiare.
Denumire
SIF Banat Crisana
SIF Muntenia
SIF Oltenia
Numar de actiuni
detinute
551.585
39.913.100
28.749.615
Numar total de actiuni

al emitentului
548.849.268
807.036.515
580.165.714

0,1005
4,9456
4,9554
18
Situatia financiar contabila

2.1. Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii
Situatiile financiare individuale sunt intocmite si prezentate in
conformitate cu Reglementarile contabile, conforme cu Directiva a IVa CEE aplicabile institutiilor reglementate si supravegheate de ASF,
aprobate conform Ordinului CNVM/ASF nr.13/2011 de aprobare a
Regulamentului CNVM/ASF nr.4/2011. Moneda de raportare a
situatiilor financiare este leul. Detaliile referitoare la situatia activelor,
capitalurilor proprii si contului de profit si pierdere, se pot consulta in
Notele la situatiile financiare individuale anexate. Situatiile financiare
la 31.12.2014 sunt auditate de catre Deloitte Audit SRL Bucuresti
Elemente (lei)
Active imobilizate
I. Imobilizari necorporale
II. Imobilizari corporale
III. Imobilizari financiare, din care
- titluri si alte instrumente financiare detinute ca imobilizari
Active imobilizate Total
Active circulante
I.
Stocuri
II. Creante din care:
- creante comerciale
III. Investitii financiare - termen scurt
IV. Casa si conturi la banci
Active circulante Total
Cheltuieli in avans
Datorii pe termen scurt
Active circulante respectiv datorii curente nete
Total active minus datorii curente
Provizioane
Venituri in avans
Capital si rezerve
1. Capital social subscris si varsat
2. Rezerve din reevaluare
3. Rezerve totale. din care:
Rezerve legale
Rezerve constituite din ajustarile pentru pierderea de
valoare a imobilizarilor financiare - sold debitor
Rezerve constituite din valoarea titlurilor / actiunilor
dobandite cu titlu gratuit
Rezerve reprezentand surplusul realizat din rezerve de
reevaluare
Alte rezerve
4. Rezultat reportat
5. Rezultatul exercitiului
Capitaluri Proprii Total
2014
2014/2013
(%)
2012
2013
1.066.169
15.111.256
632.641.936
594.001.279
648.819.361
943.690
15.609.186
737.180.385
702.374.481
753.733.261
799.030
10.753.795
837.730.931
792.852.028
849.283.756
-15
-31
+14
+13
+13
38.032
91.121.580
88.261.750
17.890.430
311.980
109.362.022
98.409
54.135.577
55.315.822
704.135.183
73.579.872
9.032
11.712
44.811.403
40.022.679
14.299.965
514.057
59.637.137
123.832
63.932.260
(4.179.875)
749.553.387
60.287.049
8.584
10.107
96.510.277
83.292.537
108.465.890
449.478
205.435.752
135.917
59.498.812
146.064.723
995.348.479
59.869.008
8.134
-14
+115
+108
+659
-13
+244
+10
-7
+33
-1
-5
51.908.959
13.382.229
277.054.266
10.381.792
51.908.959
14.254.162
381.089.836
10.381.792
51.908.959
10.146.063
485.225.578
10.381.792
0
-29
+27
0
135.619.216
64.431.928
41.855.388
-35
82.963.401
89.612.864
109.737.561
+22
2.786.785
2.786.968
6.969.935
+150
316.541.504
151.133.057
137.076.800
630.555.311
342.740.140
151.133.057
90.880.323
689.266.337
399.991.678
151.133.057
237.065.814
935.479.471
+17
0
+161
+36
Capitalurile proprii au crescut comparat cu 01.01.2014 cu 36%.

Imobilizarile financiare exprimate la cost si diminuate cu ajustarile
de depreciere au crescut comparat cu 01.01.2014 cu 14%.
Structura imobilizarilor financiare la

31.12.2014 (lei)
Imobilizari financiare. din care:
Valoare
bruta
881.828.678
Ajustari pentru pierderea de

valoare
44.097.747
Valoare contabila
neta
837.730.931
19

- actiuni detinute la entitatile afiliate
- interese de participare
- titluri detinute ca imobilizari
- alte creante
35.037.194
13.549.268
832.834.736
407.480
78.593
4.036.446
39.982.708
34.958.601
9.512.822
792.852.028
407.480
Creantele comerciale in valoare bruta de 83.927.139, includ depozite

bancare pe termen scurt in suma de 82.736.502 lei, (01 ianuarie 2014:
39.485.584 lei) si dobanzile atasate calculate pana la 31.12.2014, de
496.661 lei (01 ianuarie 2014: 396.770 lei), din care pentru obligatiuni
347.478 lei (01 ianuarie 2014: 302.155 lei).
Activele circulante au crescut comparat cu 01.01.2014 cu 244%.
Datoriile pe termen scurt de 59.498.812 lei au scazut cu 7% (1 ian
2014: 63.932.260 lei). Acestea includ dividende de plata catre
actionari de 53.876.853 lei.
Provizioanele au scazut comparat cu 01.01.2014 cu 1% si se compun
din:
(lei)
Provizioane litigii AAAS:
3.665.327
Provizioane impozite
46.378.972
Alte provizioane
9.824.709
Total:
59.869.008
2.2. Contul de profit si pierdere
Elemente (lei)
A. Venituri din activitatea curenta Total, din care:
1. imobilizari financiare
2. investitii financiare cedate
3. dobanzi
4. provizioane, creante reactivate
5. alte venituri
B. Cheltuieli din activitatea curenta - Total, din care:
1. investitii financiare cedate
2. pierderi aferente creantelor legate de participatii
3. diferente de curs valutar
4. comisioane si onorarii
5. amortizari, proviz, pierderi debitori diversi
6. servicii bancare si asimilate
7. materiale
8. energie, apa
9. cheltuieli cu personalul
10. prestatii externe
11. impozite, taxe si varsaminte asimilate
C. Rezultatul brut
D. Impozit pe profit
E. Rezultatul exercitiului financiar
Cheltuielile cu personalul au
scazut cu 6% comparativ cu
31.12.2013. La 31.12.2014
existau 37 salariati, dintre
care 12 posturi cu timp redus
de munca.
2012
275.466.615
24.205.357
206.642.958
6.235.712
26.614.018
11.768.570
117.313.839
56.387.307
260.220
3.241.418
3.647.208
23.832.038
107.186
303.986
298.649
25.410.604
3.418.835
406.388
158.152.776
21.075.976
137.076.800
2013
272.018.721
25.917.789
203.007.957
3.319.267
26.563.313
13.210.395
170.671.490
131.335.521
19.995
3.494.371
3.520.880
9.874.540
48.141
316.018
340.616
17.374.840
4.080.421
266.147
101.347.231
10.466.908
90.880.323
2014
466.402.784
25.160.123
385.433.186
2.146.817
17.717.521
35.945.137
185.814.816
110.688.556
1.769.164
4.462.183
23.148.810
57.564
319.574
270.554
16.384.685
28.550.431
163.295
280.587.968
43.522.154
237.065.814
2014/2013
(%)
+71
-3
+90
-35
-33
+172
+9
-16
-49
+27
+134
+20
+1
-21
-6
+599
-39
+177
+316
+161
Veniturile din activitatea curenta au crescut cu 71%, comparat

cu 31.12.2013.
Ponderea principala in totalul veniturilor, este detinuta de
investitiile financiare cedate, respectiv de 83%. Sumele
obtinute in programul de dezinvestire au fost directionate pentru
sustinerea programelor investitionale.
Cheltuielile din activitatea curenta au crescut cu 9%, comparat cu
2013. Ponderea principala in totalul cheltuielilor, este
detinuta de costul investitiilor cedate, respectiv de 60%.
2.3. Managementul cheltuielilor
CHELTUIELI TOTALE (A+B+C+D+E+F)
185.814.816
20

A. Cheltuieli financiare
1. Cheltuieli din investiii financiare cedate
2. Cheltuieli comisioane tranzactii
3. Cheltuieli din diferene de curs valutar
4. Cheltuieli cu serviciile bancare
5. Alte cheltuieli financiare
B. Cheltuieli cu activele cedate
C. Cheltuieli cu amortizari, provizioane, pierderi din creante si debitori diversi
D. Cheltuieli cu comisioanele si onorariile impuse de reglementarile aplicabile
E. Cheltuieli de administrare
1. Cheltuieli cu materiale
2. Cheltuieli privind energia si apa
3. Cheltuieli cu personalul, din care:
drepturi salariale si indemnizatii
cheltuieli privind asigurarile si protectia sociala
cheltuieli cu pregatirea profesionala

4. Cheltuieli privind prestatiile externe
5. Cheltuieli cu impozite, taxe si varsaminte asimilate
F. Cheltuieli compensate de venituri din provizioane (nu afecteaza rezultatul financiar al perioadei)
ACTIVE TOTALE conform Reg. CNVM/ASF nr. 15/2004
138.553.591
110.688.556
1.008.819
1.769.164
57.564
25.029.488
0
23.148.811
2.098.622
14.645.117
319.574
270.554
9.006.138
6.934.249
1.908.615
163.274
4.885.556
163.295
7.368.675
1.403.498.988
Cheltuielile financiare sunt de 138.553.591 lei si reprezenta

74,57% din total cheltuieli. Acestea includ cheltuielile legate direct
Cheltuielile cu investitiile
de activitatea de investire/dezinvestire realizate in perioada de
financiare
cedate
detin
raportare si cele generate de detinerile de instrumente financiare
ponderea cea mai mare
ale SIF Moldova.
(79,9%) in total cheltuieli
financiare.
o in cadrul cheltuielilor financiare, ponderea este detinuta de
cheltuielile privind investitiile financiare cedate in suma de
110.688.556 lei, respectiv 79,89%. Aceste cheltuieli sunt
reprezentate de costul investitiilor financiare vandute in
perioada de raportare si sunt aferente veniturilor din investitii
financiare cedate realizate in aceeasi perioada in suma de
385.433.186 lei;
o cheltuielile din diferente de curs valutar insumeaza 1.769.164
lei, respectiv 1,28% din cheltuielile financiare. Aceste cheltuieli
sunt partial compensate de veniturile din diferente de curs
valutar realizate in perioada de raportare in suma de 628.605
lei. Diferentele de curs valutar sunt generate, in principal, de
detinerile de disponibilitati in valuta;
o comisioanele din tranzactii platite societatilor de servicii de
investitii financiare insumeaza 1.008.819 lei, respectiv 0,73%
din cheltuielile financiare. Aceste cheltuieli variaza in functie
de volumul tranzactiilor de vanzare-cumparare derulate si de
nivelul comisioanelor negociate cu societatile de servicii de
investitii financiare prin care se deruleaza tranzactiile.
Comisionul mediu de tranzactionare platit societatilor de
servicii de investitii financiare pentru tranzactiile efectuate in
perioada de raportare este de 0,22% din valoarea tranzactiilor;
o alte cheltuieli financiare includ diferentele de pret negative
aferente investitiilor financiare detinute pe termen scurt cotate
si insumeaza 25.029.488 lei, respectiv 18,06% din cheltuielile
financiare;
21
Cheltuielile cu comisioanele
si onorariile societatii, ca
entitate reglementata de ASF
si emitent cotat la BVB.
Cheltuielile de administrare
reprezinta 8% din total
cheltuieli
Procentul mediu lunar al

cheltuielilor de
administrare reprezinta
0,09%, din valoarea
activelor totale
o cheltuielile cu serviciile bancare si asimilate insumeaza 57.564

lei si sunt reprezentate de comisioanele achitate societatilor
bancare pentru operatiunile efectuate prin conturile bancare
respectiv 0,04% din cheltuielile financiare.
Cheltuielile cu amortizari, provizioane, pierderi din
creante si debitori diversi insumeaza 23.148.811 lei si
reprezinta 12,46% din total cheltuieli. In cadrul acestor
cheltuieli ponderea este detinuta de ajustarea pentru depreciere
creante pentru debitor AAAS inregistrata ca urmare obtinerii
unor decizii definitive si irevocabile in suma totala de 10.986.170
lei respectiv 47,46% din cheltuielile cu amortizarile si
provizioane,urmata de provizionul privind participarea
administratorilor si salariatilor la profit in sume de 9.824.709 lei
care reprezinta 42,44% din cheltuielile cu amortizarile si
provizioane;
Cheltuielile privind comisioanele si onorariile impuse de
reglementarile aplicabile insumeaza 2.098.622 lei,
respectiv 1,13% din total cheltuieli, din care: cheltuielile
impuse prin reglementarile specifice aplicabile SIFurilor
(comisioane ASF, cheltuieli depozitare si custodie, cheltuieli
registru, cheltuieli BVB) 1.767.546 lei, respectiv 84,22% din
cheltuielile cu comisioanele si onorariile impuse de reglementarile
aplicabile;
Cheltuielile de administrare cuprind cheltuielile direct
legate de desfasurarea activitatii curente a societatii si
sunt in suma de 14.645.117 lei, respectiv 7,88% din total
cheltuieli. In cadrul chetuielilor de administrare, ponderea este
detinuta de cheltuielile cu personalul in suma de 9.006.138 lei,
respectiv 61,50% din volumul cheltuielilor de administrare, din
care:
o drepturi salariale si indemnizatii 6.934.249 lei, respectiv
76,99% din cheltuielile cu personalul;
o cheltuieli privind asigurarile si protectia sociala 1.908.615 lei,
respectiv 21,19% din cheltuielile cu personalul.
Procentul mediu lunar al cheltuielilor de administrare in
activele totale ale SIF Moldova reprezinta 0,09%, egal cu
nivelul celui inregistrat pentru aceiasi perioada in anul 2013
(0,09%). Acest procent este inferior
comisioanelor platite
societatilor de administrare de catre fondurile de investitii (0,10% 0,40%). (surse: documente publice ale principalelelor fonduri de investitii din piata
interna, societatilor de administrare a fondurilor de pensii, organizatii profesionale AAF)
2.4. Indicatori de performanta

Indicatorul lichiditatii curente = active curente/ datorii curente
2012
2,02
2013
0,93
2014
3,45
22

Indicatorul lichiditatii imediate = (active curente- stocuri)/datorii curente
Viteza de rotatie a activelor imobilizate = venituri din activitatea curenta/active imobilizate
Viteza de rotatie a activelor totale = venituri din activitatea curenta/ total active
Viteza de rotatie a debitelorclienti =sold mediu creane/cifra afacerixnr zile aferent perioadei
de raportare (zile)
Rentabilitatea capitalului angajat = profitul inaintea platii dobanzii si a impozitului pe profit /
capitalul angajat*100 (%)
Rezultatul pe aciune de baza (lei/actiune)
2,02
0,42
0,36
0,93
0,36
0,33
3,45
0,55
0,44
25,08
14,70
29,99
0,2641
0,1751
0,4567
2.5. Fluxurile de trezorerie

explicatii / perioada
1. Numerar la inceputul perioadei(a+b)
a.Conturi curente
b.Imobilizari financiare
A. Activitatea de exploatare (2-3)
2. Intrari de numerar
3. Iesiri numerar
B.Activitatea de investitii(4-5)
5. Iesiri numerar
C.Activitatea de finantare (6-7)
7. Iesiri numerar
FLUX DE NUMERAR TOTAL (A+B+C)
NUMERAR LA SFARSITUL PERIOADEI
a. casierie - lei
b. banci - lei
c. banci - valuta
d. depozite
e. depozite garantii materiale
ianuarie-decembrie 2013
88.227.432
297.366
87.930.066
(38.681.965)
2.265.533
40.947.498
97.778.647
242.914.994
145.136.347
(106.680.978)
40.483
106.721.461
(47.584.296)
40.643.136
2.078
79.559
419.239
39.485.584
656.676
Ianuarie-decembrie 2014
40.643.136
500.876
40.142.260
(62.689.500)
3.422.355
66.111.855
136.249.848
415.797.652
279.547.804
(30.647.920)
4.712.139
35.360.059
42.912.428
83.555.564
4.627
101.172
331.029
82.736.502
382.234
2.6. Gradul de realizare al BVC

A Venituri totale
B Venituri financiare
venituri din imobilizari financiare (dividende)
venituri din creante (dobanzi bancare + obligatiuni)
venituri din investitii financiare cedate (incl venituri din gratuitati)
venituri din diferente de curs valutar
venituri din provizioane
alte venituri financiare
C Venituri din activitatea curenta
venituri din chirii si activitati anexe
venituri din provizioane
alte venituri din activitatea curent
D Cheltuieli totale
E Cheltuieli financiare
cheltuieli din investitii financiare cedate
cheltuieli comisioane tranzactii
cheltuieli din diferente de curs valutar
cheltuieli cu serviciile bancare
cheltuieli cu provizioane
alte cheltuieli financiare
F Cheltuieli ale activitatii curente
G Profit brut
H Profit impozabil
I Impozit pe profit
J Profit net
Prevazut
2014
241.118.675
223.800.000
25.000.000
1.500.000
195.500.000
1.500.000
0
300.000
17.318.675
950.000
7.368.675
9.000.000
105.222.968
63.450.000
60.000.000
700.000
2.400.000
50.000
0
300.000
41.772.968
135.895.707
113.078.636
18.092.582
117.803.125
Realizat
2014
466.402.784
430.933.167
25.160.123
2.146.817
385.433.186
628.605
2.628.818
14.935.618
35.469.617
854.312
14.630.013
19.985.292
185.814.816
150.443.584
110.688.556
1.008.819
1.769.164
57.564
11.889.993
25.029.488
35.371.232
280.587.968
280.285.855
43.522.154
237.065.814
Realizat /
Prevazut 2014 (%)
+93
+93
+1
+43
+97
-58
+4879
+105
-10
+99
+122
+77
+137
+84
+44
-26
+15
+8243
-15
+106
+148
+141
+101
Activele corporale ale societatii

23
3.1. Amplasarea si caracteristicile principalelor active

corporale
La 31.12.2014, SIF Moldova detine in patrimoniu active corporale
pentru desfasurarea activitatii in valoare bruta de 12,2 mil. lei,
respectiv o valoare neta de 10,7 mil. lei, cu urmatoarea componenta:
Categorii de mijloace fixe
Terenuri
Constructii
Instalatii tehnice, din care:
echipamente tehnologice
mijloace de transport
Alte mijloace fixe
TOTAL
Valoare (lei)
Bruta
1.125.461
8.819.058
2.152.382
976.863
1.175.519
112.647
12.209.548
Neta
1.104.838
8.416.059
1.188.871
395.988
792.883
44.027
10.753.795
Principalele active corporale detinute de societate sunt reprezentate

de constructii. Societatea detine in proprietate un numar de 5 cladiri
pe urmatoarele amplasamente:
ACTIV
Sediu central
Bucuresti
Bucuresti
Iasi
Vaslui
SC CASA SA
filiala a SIF Moldova
Adresa
str. Pictor Aman nr. 94 C, Bacau
str. Unirii, Splai nr.6, sector 4
str. Nerva Traian, nr. 12, bloc 1437, sector 3, Bucuresti
str. Grigore Ureche, nr. 3, bloc Gh. Sontu, Iasi
str. Miron Costin nr.8
Descriere
imobil S + P + 3 etaje
bloc P + M
bloc P
bloc P
imobil
Celelalte active corporale aflate in proprietatea SIF Moldova la

sfarsitul anului 2013 au fost aportate la capitalul social al SC CASA SA.
3.2. Descrierea si analiza gradului de uzura al activelor
corporale
Activele corporale imobilizate se amortizeaza liniar, pe durata utila de
viata estimata.
Categoria
constructii
echipamente
mijl. de transport
alte mijloace fixe
Grad de uzura %
47,28
59,06
32,5
60,9
Durata utila de viata estimata (ani)

40
2 -12
4
49
3.3. Potentialele probleme legate de dreptul de proprietate

asupra activelor corporale.
Terenul aferent sediului din Vaslui este in folosinta SIF Moldova, iar
terenul care excede suprafata construita a fost restituit fostului
proprietar in baza legii 10/2001 si face obiectul unor demersuri
juridice in vederea stabilirii caii de acces. Pentru acest activ au fost
constituite ajustari pentru depreciere, astfel incat acesta este
prezentat in situatiile financiare la valoare zero.
4
24
Actiunea SIF 2 la BVB

Numar actiuni:
519.089.588
Valoarea nominala: 0,1 lei
Capital social:
51.908.958,8 lei
Capitalizare:
825.871.534 lei
(31.12.2014)
(184 mil euro)
Pret:
1,59 lei
52 m:
1,15 lei
52 M:
1,75 lei
Piata pe care se tranzactioneaza actiunea SIF 2: Bursa

de Valori Bucuresti, categoria a I-a, incepand cu data de
01.11.1999.
Evidenta actiunilor si a actionarilor este tinuta, in
conditiile legii, de catre SC Depozitarul Central SA.
Evolutia actiunii SIF 2 YOY
(Sursa: Bloomberg Finance)
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap.16. Evaluarea
performantei companiei si
a actiunii SIF2
Randamente: actiunea SIF 2, VUAN SIF 2, BET-FI

Randamente la 31.12.2014 (%)
1 luna
3 luni
6 luni
12 luni
* inclusiv randament dividend 2013
Actiunea SIF2
-2,87 /1,86*
9,35/ 14,08*
16,99/21,72*
8,23
BET FI
-2,91
-1,95
0,48
-3,22
VUAN SIF2
2,10
1,47
-0,45
5,39
25
Promovarea si protejarea intereselor

SIF Moldova
Activitatea de asistenta, consultanta si reprezentare juridica a
drepturilor si intereselor legitime ale SIF Moldova evidentiaza
urmatoarele aspecte pe parcursul anului 2014:
incasarea in cursul anului 2014 a sumei totale de 3.541.671 lei
conform detaliilor din Anexa.
scaderea semnificativa a dosarelor aflate pe rolul instantelor de
judecata, urmare a pronuntarii unor hotarari judecatoresti
definitive coroborat cu renuntarea justificata a SIF Moldova la
unele dintre procese (comparativ cu finele anului 2013, numarul
dosarelor pe rol s-a redus de la 208 la 171).
conceperea inscrisurilor si apararilor necesare pentru protejarea
intereselor SIF Moldova concomitent cu avizarea strategiilor
propuse de avocatii colaboratori.
intensificarea activitatii de asistenta si consultanta juridica pe
diferite proiecte avute in vedere de societate.
Situatia litigiilor la 31.12.2014 se prezinta in sinteza astfel:
- Total litigii - 155 dosare din

care: 108 dosare sunt litigii pe
rol
in
diferite
stadii
procesuale, iar 47 dosare sunt
litigii finalizate.
- Valoarea litigiilor pe rolul
instantelor: 63.498.830,85
lei (procedura insolventei si
pretentii).
In cursul anului 2014
SIF Moldova a ncasat
suma totala de 3.541.671
lei
- Total litigii = 110 dosare din

care: 63 dosare sunt pe rol in
diferite stadii procesuale; 47
Litigii in care SIF Moldova are calitate de reclamanta:
1. Litigii avand ca obiect anularea unor hotarari nelegale ale AGA de

la societatile din portofoliul SIF Moldova 24 dosare, din care 17
dosare au fost finalizate pana la data de 31.12.2014, ramanand pe
rol un numar de 7 dosare, aflate n diverse stadii procesuale.
2. Litigii avand ca obiect pretentii banesti - 78 dosare, din care 5
dosare au fost finalizate pana la data de 31.12.2014, ramanand pe
rol un numar de 73 dosare aflate n diverse stadii procesuale (din
care un numr de 68 litigii sunt n contradictoriu cu AAAS
Bucureti).
3. Litigii avand ca obiect procedura insolventei - 18 dosare, din care
11 pe rol, in diferite stadii procesuale si 7 solutionate definitiv
4. Litigii cu obiecte diverse 20 dosare, din care 9 dosare au fost
finalizate pana la 31.12.2014, ramanand pe rol un numar de 11
dosare (din care un numr de 7 litigii sunt n contradictoriu cu
AAAS Bucureti).
5. Litigii penale = 15 dosare, din care 6 pe rol si 9 dosare solutionate.
Litigii in care SIF Moldova are calitatea de parat

26
Total litigii = 110 dosare din care: 63 dosare sunt pe rol in

diferite stadii procesuale; 47 dosare au fost finalizate.
Valoare litigii pe rolul instantelor: 1.299.467 lei - pretentii;
29.665.395 lei contestatii la executare in contradictoriu cu AAAS
Bucuresti.
1. Litigii avand ca obiect pretenii diverse - 19 dosare, din care 8
dosare aflate pe rolul instantelor judecatoresti in diferite faze
procesuale, 11 dosare finalizate.
2. Litigii avand ca obiect contestatii la executare - 55 dosare pe rol
promovate de catre AAAS/alti creditori, ca urmare a executarilor
silite efectuate de catre SIF Moldova in urma litigiilor avand ca
obiect cheltuieli de judecata si intoarcerea executarii silite in
contradictoriu cu AAAS Bucuresti. Pana la 31.12.2014 au fost
solutionate un numar de 36 dosare avand ca obiect contestatii la
executare.
Nota - detalii privind fiecare
categorie / dosar sunt
prezentate in anexa.
27
Relatia cu actionarii si institutiile pietei

de capital. Politica de dividend.
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap.3. Adunarea Generala
a Actionarilor
Cap.4. Drepturile
actionarilor
Nota - detaliile privind fiecare

categorie
de
raportari
efectuate in perioada de
raportare sunt prezentate in
anexa 4.
In perioada de raportare au fost respectate si asigurate cerintele

si obligatiile de transparenta, informare si raportare, prin
comunicate de presa, publicarea raportarilor obligatorii si derularea
unei ample corespondente cu actionarii. Au fost puse la dispozitia
actionarilor/investitorilor date suplimentare, unele cu caracter
periodic (newsletter lunar) concepute astfel incat sa asigure
informarea la zi cu privire la performanta societatii. Conform
prevederilor Codului de Guvernanta Corporativa, informatiile
periodice si continue relevante au fost diseminate simultan, atat in
limba romana cat si in limba engleza. O componenta importanta a
relatiei cu actionarii o constituie activitatea de comunicare directa:
corespondenta scrisa (scrisori; e-mailuri); comunicare telefonica.
Structura actionariatului la data de 31.12.2014
Rezidenti
Actionari
%CS
5.782.205
42,3
248
36,4
5.782.453
78,7
Persoane fizice (PF)

Persoane juridice (PJ)
TOTAL
Nerezidenti
Actionari
% CS
1.695
0,5
47
20,8
1.742
21,3
Total
% CS
42,8
57,2
100,0
Evolutia structurii actionariatului (% detinut din cap. soc.)

PF rezidenti
PF nerezidenti
PJ rezidenti
PJ nerezidenti
20.3
24.3
20.8
27.0
24.4
36.4
1.7
0.7
0.5
51.0
50.6
2012
42.3
2013
2014
Plata dividendelor
Plati dividende la 31.12.2014
Total dividend de plata (lei)
Total platit pana la 31.12.2014 (lei)
% achitare la 31.12.2014
Dividend 2011
0,22 lei/act
114.199.710
92.295.217
80,82
Dividend 2012
0,24 lei/act
124.581.501
100.107.660
80,36
Dividend 2013
0,066 lei/act
34.259.913
26.761.394
78,11
64.52% din total dividende 2013 au fost platite la cerere, respectiv

49.6% catre actionari persoane juridice (rezidenti si nerezidenti) si
15% catre actionari persoane fizice (rezidenti si nerezidenti);
29.3% din total dividende 2013 au fost platite la solicitarea si in
conturile intermediarilor (SSIF si custozi).
Nota: Incepand cu 09.02.2015 platile de dividende prin operator
Depozitar Central se fac prin serviciile ghiseu ale CEC Bank.
28
Asigurarea conformitatii
7.1. Activitatea de audit intern
Activitatea de audit intern se desfasoara in baza planului de
angajament stabilit in conformitate cu obiectivele societatii.
Planul activitatilor de audit intern si resursele necesare sunt avizate
de Comitetul de Audit si aprobate de Consiliul de Administratie. De
asemenea, sunt supuse avizarii si aprobarii schimbarile interimare
semnificative aparute.
Planul de audit intern pentru anul 2014 si schimbarile interimare au
fost aprobate in sedintele Consiliului de Administratie din 23.01.2014
si 27.11.2014.
Activitatea de audit intern se desfasoara conform procedurilor
elaborate in scopul dirijarii activitatii. Pentru fiecare misiune de audit
intern este elaborat un plan care cuprinde aria de aplicabilitate,
obiectivele, calendarul si alocarea resurselor.
La planificarea fiecarei misiuni sunt luate in considerare:
obiectivele activitatii care este revizuita si mijloacele prin care
activitatea este controlata;
riscurile semnificative legate de activitate si mijloacele prin care
impactul potential al riscului este mentinut la un nivel acceptabil;
adecvarea si eficacitatea sistemelor de management si de control al
riscurilor activitatii, cu referire la cadrul de control;
oportunitatile de imbunatatire semnificativa a sistemelor de
management si control a riscurilor activitatii.
La elaborarea obiectivelor misiunii se tine cont de probabilitatea
existentei erorilor, neregularitatilor, neconformitatilor si a altor
expuneri semnificative.
Auditul intern se exercita sub urmatoarele forme:
evaluarea sistemelor de management si control intern audit de
sistem;
evaluarea rezultatelor privind obiectivele urmarite si examinarea
impactului efectiv audit de performanta;
asigurarea conformitatii procedurilor si a operatiunilor cu normele
legale audit de regularitate.
Misiunile de audit intern desfasurate in anul 2014 au vizat:
litigiile ce pot afecta patrimoniul SIF Moldova;
situatiile financiare individuale - anuale intocmite la data de 31
decembrie 2013;
tranzactiile cu instrumente financiare;
29
raportarea contabila semestriale intocmita la data de 30 iunie

2014;
exercitarea atributiilor SIF Moldova de actionar in societatile din
Nu au fost cazuri in care

Consiliul de Administratie sa
accepte un nivel al riscului
rezidual apreciat ca
inacceptabil pentru societate.
portofoliu;
urmarirea implementarii recomandarilor formulate de auditul
intern in urma derularii misiunilor de audit;
circuitul documentelor in cadrul SIF Moldova;
cadrul general privind principalele documente emise in activitatea
curenta a SIF Moldova;
derularea contractelor privind dezvoltarea sistemului informatic
integrat;
participarea in cadrul comisiilor/grupurilor de lucru nominalizate
de Consiliul de administratie sau directori, pentru implementarea
unor proiecte;
verificarea unor aspecte de conformitate, la solicitarea Consiliului
de administratie sau directorilor;
efectuarea de analize si elaborarea de opinii la solicitarea
administratorilor si directorilor.
Opinia auditorului intern, rezultatele activitatii, concluziile,

recomandarile si propunerile, precum si planul de masuri dispuse sau
aplicate pe parcursul desfasurarii activitatii au fost cuprinse in
rapoartele de audit intern care au fost prezentate directorilor,
Comitetului de Audit si Consiliului de Administratie.
In baza concluziilor si recomandarilor facute de auditul intern,
directorii si Consiliul de Administratie au dispus masurile
corespunzatoare pentru gestionarea riscurilor identificate.
Compartimentul de Control
Intern asigura supravegherea
respectarii de catre SIF
Moldova si personalul acesteia
a legislatiei in vigoare incidente
pietei de capital, precum si a
reglementarilor si procedurilor
interne
In ndeplinirea atribuiilor ce i
revin,
reprezentantul
compartimentului de control
intern raporteaz consiliului de
administraie
i
notific
directorii.
7.2. Activitatea de control intern

Activitatea de control intern
In conformitate cu Regulamentul ASF nr. 9/2014 si cu Planul de
investigatii aprobat de catre Consiliul de Administratie, activitatea
Compartimentului de Control Intern in anul 2014 s-a concretizat in
urmatoarele:
control permanent,
conform Reglementarilor Interne si
procedurilor de lucru,
exercitat prin supravegherea i
monitorizarea continu a activitatilor ce intra in sfera controlului
intern :
a) verificarea respectarii reglementarilor prudentiale;
b) verificarea eficientei sistemului de control al riscurilor;
c) verificarea eficientei sistemului informational si procedurilor
interne;
d) respectarea reglementarilor pietei de capital si a reglementarilor si
procedurilor interne referitoare la : regimul informatiilor
30
e)
f)
g)
h)
i)
j)
a)
b)
Evaluari externe a activitatii

societatii
privilegiate; evaluarea activelor detinute; calculul valorii activului

net ;
evidentierea
tuturor
sesizarilor
privind
situatiile
de
neconformitate raportate de salariati, verificarea si documentarea
acestora, propunerea de masuri corective si urmarirea
implementarii acestor masuri;
verificarea si avizarea : documentelor catre ASF privind derularea
unor operatiuni reglementate, a documentelor pentru obtinerea
autorizatiilor prevazute de reglementarile ASF, a notelor
investitionale ale Comitetului de Investii, a contractelor de
intermediere cu SSIF-urile, a rapoartelor periodice de activitate
ale CA, a documentelor intocmite de SIF Moldova conform
procedurilor de lucru;
asigurarea c raportrile pe care SIF Moldova trebuie s le
transmit A.S.F. i entitilor pieei de capital au fost transmise n
termenul legal prevzut de reglementrile n vigoare;
asistarea conducerii societatii in identificarea, evaluarea,
monitorizarea si raportarea riscului de conformitate asociat
activitatilor desfasurate;
urmarirea si evidentierea solutionarii reclamatiilor actionarilor;
corespondenta cu institutiile pietei de capital referitoare la
reglementarile aplicabile;
control periodic referitor la :
respectarea reglementarilor pietei de capital si a reglementarilor si
procedurilor interne privind investitiile SIF Moldova. verificarea
sistemului de control al riscurilor;
respectarea de catre SIF Moldova a cerintelor si obligatiilor de
transparenta, informare si raportare stabilite prin
reglementarile CNVM/ASF si BVB
7.3. Evaluari externe a activitatii societatii. Pregatire

profesionala pentru conformare cu cerintele legale
1. Evaluarea extern a activitii de audit intern a SIF Moldova, n
conformitate cu Standardul de Practica Profesional a Auditului
Intern nr. 1312 Evaluri externe al Institutului de Audit Intern
(IIA) si al Camerei Auditorilor Financiari din Romania (CAFR).
2. Evaluarea necesitatilor de organizare si conducere a contabilitatii
si de supraveghere de catre auditul intern si extern, prin prisma
obligatiilor de elaborare si certificare a situatiilor financiare IFRS
separate si consolidate.
3. Auditul de sistem informatic integrat al SIF Moldova n acord cu
reglementrile aplicabile si cele mai bune practici n domeniu din
punct de vedere al securitii, confidenialitii, integritii i
disponibilitii datelor.
31
4. Evaluarea politicilor contabile conforme cu IFRS ale SIF

Moldova, din perspectiva trecerii la IFRS ca si baza contabila. In
cadrul acestei solicitari se va avea in vedere si analiza din punct
de vedere al cerintelor IFRS a aplicabilitatii si tratamentului
valorii juste determinate de un evaluator independent a
detinerilor SIF Moldova.
5. Perfectionarea profesionala a salariatilor si imbunatatirea
practicii personalului implicat in aplicarea IFRS.
32
Guvernanta corporativa
8.1. Implementarea principiilor de guvernanta corporativa.
Deciziile adoptate de catre Consiliul de Administratie pun in practica
principiile enuntate in Codul de Guvernanta Corporativa (prezentat
actionarilor in AGAO/05.04.2013) si atesta faptul ca in structura de
administrare a SIF Moldova sunt implementate cele mai bune practici
in materie. Toate acestea sunt completate prin implementarea unui
proiect ce vizeaza dezvoltarea unor aplicatii informatice integrate
privind masurarea si evaluarea performantei in cadrul aplicarii
prevederilor Codului de Guvernanta Corporativa.
Procesul de optimizare a structurii organizatorice/de
administrare s-a inscris in preocuparea constanta a Consiliului de
Administratie privind implementarea si respectarea principiilor de
guvernanta corporativa, reflectate in editia revizuita a Codului
de Guvernanta Corporativa al SIF Moldova, aprobat in
februarie 2015. Acesta include detalieri in ceea ce priveste
structurile de administrare si responsabilitatile specifice, focalizate pe
abordari de tipul selectiei calitative a portofoliilor de active si
managementul specializat al acestora.
Politica de remunerare
Politica de remunerare a membrilor administratiei, a conducerii si
angajatilor SIF Moldova, este o politica fundamentata, bazata pe
prevederile UE incidente materiei si aplica principiile de remunerare
internationale din sectorul de activitate specific al societatilor de
investitii financiare, respectiv:
Directiva 2011/61/UE privind administratorii fondurilor de
investiii alternative
Ghid ESMA cu cu privire la politicile i practicile de remunerare,
transpus in legislatia nationala prin Norma ASF nr. 4/27.03.2014
pentru implementarea Ghidului ESMA cu privire la politicile i
practicile de remunerare
Principiile stabilite prin politica de remunerare aprobata de CA a SIF
Moldova urmeaza a se aplica administratorilor si categoriilor de
personal ale cror activiti profesionale au un impact semnificativ
asupra profilului de risc al societatii (vezi propuneri de modificare ale
statutului, art.7 alin.11), inclusiv pentru persoanele aflate n funcii de
conducere.
Odata cu aplicarea reglementarilor autoritatii de supraveghere
privind responsabilitatile salariatilor care isi asuma si gestioneaza
operatiuni cu risc ridicat, precum si ale celor care ocupa functii de
control, acestia pot primi o remuneraie total care ii poate plasa n
33
aceeai categorie de remunerare cu persoanele aflate n funcii de

conducere. Membrii personalului care dein funcii de control pot fi
compensai si n funcie de realizarea obiectivelor legate de funciile
lor, independent de rezultatele activitatilor supravegheate/
controlate.
Reperele politicii de remunerare avute in vedere:
1. Limitele generale anuale ale remuneratiilor si premiilor tuturor
administratorilor, inclusiv remuneratiile suplimentare ale
administratorilor insarcinati cu functii specifice, precum si ale
directorilor sunt stabilite prin proiectul de Act Constitutiv (0,5%
raportat la valoarea activului total mediu al anului precedent,
calculat si raportat conform prevederilor legale).
2. Administratorii si directorii participa la planul de beneficii, platit
inclusiv prin alocare de actiuni ori de optiuni de a achizitiona
actiuni ale societatii, la nivelul stabilit prin proiectul de Act
Constitutiv (5% raportat la profitul net realizat). Nivelul efectiv al
acestei participari se stabileste de catre Consiliul de administratie,
dupa aprobarea situatiilor financiare anuale in
Adunarea
Generala a Actionarilor.
3. Remunerarea organelor de conducere executive este adecvat cu
dimensiunea i organizarea institutionala, cu natura, domeniul de
aplicare i complexitatea activitii sale, avand ca obiectiv
dezvoltarea unui organ de conducere la un nivel profesional,
educaional i moral ct mai mare posibil pentru a aduga valoare
activitatii SIF Moldova precum si filialelor sale (grupul SIF
Moldova- societati comerciale la care SIF Moldova are pozitii de
control).
4. Remunerarea angajatilor are ca scop motivarea i ncurajarea,
pentru a mbunti performana in munc, individual i colectiv,
de a consolida o cultur bazat pe o evaluare obiectiv a
contribuiei fiecrei persoane i de a recompensa performanta,
pentru a asigura coerena ntre remuneraie i strategia de afaceri,
politica de risc, valorile i obiectivele pe termen lung ale SIF
Moldova si filialele sale.
5. Politica de remunerare promoveaz un management al riscurilor
sntos i eficient fr s i asume riscuri care depesc nivelul de
toleran la risc declarat; se are in vedere prevenirea oricaror
posibile initiative de asumare a unor riscuri excesive sau a unor
comportamente contrare intereselor instituiei si politicilor
prudentiale aplicabile.
Pe baza acestor principii generale, SIF Moldova isi propune o politic
de remunerare care include:
sum fix, determinat de nivelul de responsabilitate asumat
si/sau delegat prin hotararea organului de conducere;
34
remuneraie variabil n funcie atingerea obiectivelor de

performanta colective si individuale , implementarea de catre
entitate a proiectelor propuse de catre salariati i gestiunea
prudenial a riscurilor operationale.
Comitetul de nominalizare este responsabil pentru gestionarea

politicii de remunerare si nominalizare :
a) analizeaz i se asigur c principiile i politicile de remunerare i
beneficii ale organului de conducere corespund cu strategia de
afaceri, obiectivele, valorile i interesele pe termen lung ale SIF
Moldova; n acest sens, analizeaz i aprob politica de
remunerare;
b) supravegheaz n mod direct remuneraia personalului care deine
funcii de conducere si control;
c) examineaz periodic principiile generale ale politicii de
remunerare i informeaz Consiliul de administraie cu privire la
punerea n aplicare a acestuia; asigur o evaluare intern
independent a respectrii politicii de remunerare.
Principiile fundamentale care stau la baza politicii de remunerare
pentru grupul SIF Moldova sunt:
a) generarea de performan pe termen lung;
b) atragerea i reinerea celor mai buni profesioniti;
c) nivelurile de recompensare conexate cu responsabilitatile i
istoria profesional;
d) asigurarea profitului grupului i competitivitii;
e) asigurarea transparenei n ceea ce privete politica de
remunerare
Politica de remunerare a conducerii SIF Moldova este orientat ctre
generarea de performanta pentru SIF Moldova si pentru grup,
pentru a o alinia cu interesele acionarilor concomitent cu o gestionare
prudent a riscurilor.
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap. 10 Responsabilitate
sociala
Responsabilitate sociala SIF Moldova desfasoara permanent

activitati privind responsabilitatea sociala a companiei, in fiecare an
sprijinind in mod direct sau prin intermediul fundatiilor/ asociatiilor
specializate, categoriile defavorizate din comunitatea unde isi
desfasoara activitatea sau sustine actiuni stiintifice, culturale,
sportive, medicale, educative, de mediu, evenimente de interes local
sau national. Astfel, in anul 2014 s-au efectuat cheltuieli de
sponsorizare/mecenat in limita sumei rezultata prin aplicarea
facilitatilor fiscale prevazute de Codul Fiscal.
35
8.2. Managementul resurselor umane

Procesul de eficientizare a structurii organizatorice, in acord cu
obiectivele SIF Moldova si in contextul implementarii Codului de
Guvernanta Corporativa, este un proces dinamic derulat atat la nivelul
administratiei cat si la cel al executivului.
Avand in vedere:
Codul de Guvernanta
Corporativa
al SIF Moldova
Cap.18. Politici in domeniul
resurselor umane
contextul macro si microeconomic (impact asupra sectoarelor

din economie si asupra portofoliului societatii);
evaluarea realizarii obiectivelor din BVC si ale programului de
activitate 2014 (in raport cu stadiul realizarii BVC, a limitelor
investitionale legale, analiza posibilelor oportunitati
investitionale);
evaluarea profesionala anuala si continua, analiza periodica
privind gradul de incarcare al compartimentelor si salariatilor;
informatiile prvind politica de personal comunicate salariatilor
in procesul de negociere CCM 2014-2015,
Consiliul de Administratie a aprobat recomandarile Comitetului de
Nominalizare referitoare la alocarea resurselor de personal in vederea
realizarii Programului de activitate 2014-2015 (aprobat de AGAO din
15.04.2014) si a adoptat, in sedinta din 17.06.2014, decizii privind
optimizarea structurii organizatorice / functionale a SIF Moldova.
Masurile adoptate de catre Consiliul de Admnistratie au fost
implementate iar ASF a aprobat modificarile corespunzatoare ale
Relementarilor Interne prin aviz nr. 165/01.10.2014 (raport curent
din 01.10.2014). Precizam ca s-a procedat la alinierea prevederilor
Reglementarilor Interne la dispozitiile Regulamentului ASF
nr.9/2014, inclusiv in ceea ce priveste desemnarea unei persoane ca
inlocuitor al directorilor, care poate indeplini aceasta calitate,
alternativ, pentru persoanele care realizeaza conducerea efectiva a
societatii, fara a putea insa sa inlocuiasca in acelasi timp mai mult de
una dintre aceste persoane.
Ca urmare a derularii procesului de optimizare a structurii
organizatorice numarul salariatilor inregistreaza urmatoarea evolutie:
36
228
dintre care 12 cu
timp redus de munca
119
81
anterior mandatului
2009 - 2013
la startul
programului de
restructurare
2011
45
45
37
2012
2013
2014
In paralel s-a derulat un proces de instruire a personalului pe

urmatoarele teme principale: Audit intern pentru societatile listate la
bursa, Managementul proiectelor, Curs de instruire pentru situatii
financiare IFRS, Curs pentru personalul compartimentelor de
control intern, Evaluarea pe piata de capital din Romania, Curs
auditori, Bazele evaluarii proprietatilor imobiliare etc .
Aceste cursuri au fost sustinute de formatori atestati de ASF sau de
organismele competente, respectiv: ANEVAR, CAFR, CECCAR,
KPMG, AS Financial Markets, CPF Millenium, ATC Training,
etc.Costul programelor de pregatire / perfectionare (cursuri, seminarii
si conferinte) derulate in 2014 s-a ridicat la suma de 163.274 lei.
In conditiile reducerii numarului angajatilor se va pune accent si in
continuare pe cresterea competentelor acestora prin cursuri de
specializare/perfectionare.
8.3. Demersuri privind revizuirea legislatiei pietei de capital
SIF Moldova a militat consecvent in ultimii ani pentru armonizarea
legislatiei pietei de capital romanesti cu cea aplicata in Uniunea
Europeana, ca premisa esentiala a cresterii increderii investitorilor in
piata autohtona din perspectiva aplicarii unor reglementari unitare cu
care acestia sunt familiarizati.
Pe acest fond, reiteram cateva dintre obiectivele punctuale la a caror
structurare a participat si SIF Moldova sau pe care le-a sustinut,
respectiv: trecerea pietei de capital romanesti de la statutul de piata de
frontiera la cel de piata emergenta, clarificarea statutului pietei
Rasdaq, modificarea Codului Depozitarului Central etc.
37
Conducerea societatii
9.1. Lista administratorilor (31.12.2014)

9.1.1. CV (nume, prenume, varsta, calificare, experienta profesionala,
functia si vechimea in functie)
Nr.
crt.
Nume,
Prenume
Varsta
Calificare
Studii superioare
Doctor in domeniul Ingineriei Industriale, cu teza de doctorat
Riscul in activitatea de management
MBA - Management si Administrarea Afacerilor.
Economist - specializarea Economia industriei, constructiilor si
transporturilor
Specializari Piata de capital:
Consultant de investitii
Managementul afacerilor
Auditor financiar stagiar
Evaluator SC
Lichidator SC
Manager de achizitii
Expert contabil
Membru al Asociatiei Investitorilor pe Piata de Capital
Managementul proiectelor
Control intern
Studii superioare
MBA - Management si Administrarea Afacerilor
Economist, specializarea economia serviciilor
Specializari Piata de capital:
Consultant de investitii
Specialist in analiza tehnica si strategii de tranzactionare
Agent pentru servicii de investitii financiare
Managementul proiectelor
Control intern
Ceocea
Costel
Doros
Liviu
Claudiu
44
Ciorcila
Horia
51
Institutul Politehnic Cluj Napoca, Facultatea de Electronica,

specializarea Automatizari si Calculatoare
43
studii de licenta - Universitatea Tehnica Cluj Napoca,

Facultatea de Electronica
studii academice postuniversitare - Universitatea Tehnica Cluj
Napoca, Scoala de Studii Academice Postuniversitare
studii academice postuniversitare - Universitatea Babes Bolyai,
Institutul European pentru Administrarea Intreprinderilor
program MBA - Institutul National de Dezvoltare Economica
INDE
Hanga
Radu
58
Iancu
Catalin
Jianu- Dan
39
Certificat de absolvire Stanford University, Graduate School of

Business
MBA in management, Rotterdam School of Management
studii de licenta - licentiat in economie - Academia de Studii
Economice Bucuresti Facultatea de Studii Economice in Limbi
Straine
Radu
Octavian
Claudiu
53
FernUniversitaet Hagen Betriebswirtschaftlehre

studii de licenta - licentiat in economie - Academia de Studii
Economice Bucuresti Facultatea de Comert
Experienta profesionala
Functia actuala
in CA SIF
Moldova
Vechime in
functie
Economist, CCI Bacau,

FPP II Moldova
Sef serviciu SIF
Moldova
Director in Comitetul de
Directie SIF Moldova
Vicepresedinte Director General Adjunct
SIF Moldova
Lector universitar
Universitatea Alma Mater
Sibiu Facultatea de
Stiinte Economice
Presedinte Director General
membru CA
2001prezent
Vicepresedinte Director General

Adjunct
Membru CA
2006prezent
Presedinte al CA
Banca Transilvania
Membru CA BT ASSET
MANAGEMENT SAI
Administrator
Membru CA
2013 prezent
Conducator efectiv BT
Asset Management SAI
SA
Administrator
Membru CA
2013 prezent
Administrator
Membru CA
2013 prezent
Administrator
Membru CA
2013 prezent
Economist
Broker
Management SC
Consultanta
Cursuri de pregatire la
Morgan Stanley, Standard
Bank, Barclays Capital
Management OTP
Management Academy
Administrarea
investitiilor, consultant,
piete de capital
Membru Asociatia
Pietelor Financiare din
Romani
Consultant in afaceri
Marketing
Management
38
Actualul Consiliu de Administratie a fost ales de AGAO/05.04.2013 si

a fost avizat de CNVM / ASF (aviz nr.15/29.04.2013, adresa ASF nr.
A/740/28.05.2013). Administratorii au incheiat contracte de
administratie, in forma aprobata prin Hotararea nr.15
AGAO/05.04.2013.
Decizia ASF nr 1979/10.12.2014
Art.1 Avizul nr. 20/29.04.2013 prin care a fost avizata componenta
Consiliului de Administratie al SIF Moldova SA isi inceteaza
aplicabilitatea in ceea ce-l priveste pe domnul Andrei Hrebenciuc in
calitate de administrator in cadrul societatii.
Art.2 Consiliul de Administratie al SIF Moldova SA are obligatia de
a convoca, in termen de cel mult 30 de zile de la data intrarii in
vigoare a prezentei Decizii, Adunarea Generala a Actionarilor
societatii si sa includa pe ordinea de zi un punct care sa prevada
numirea unui nou administrator.
Consiliul de Administratie a decis in sedinta din 07.01.2015
convocarea Adunarii Generale Ordinare a Actionarilor SIF Moldova in
data de 09/10 februarie 2015, introducand pe ordinea de zi punctul
referitor la: Alegerea unui administrator pentru completarea locului
vacant ca urmare a deciziei ASF nr 1979/10.12.2014, pentru
perioada ramasa din mandatul 2013 2017. (raport curent din
07.01.2015). La cap. 10 sunt prezentate hotararile adoptate de AG din
10.02.2015.
Comitetele consultative ale Consiliului de Administratie
La nivelul consiliului de Administratie functioneaza 3 comitete
consultative, pe directiile de activitate principala si in aplicarea
principiilor de guvernanta corporativa, respectiv: Comitetul de Politici
Investitionale Strategii, Comitetul de Audit si Comitetul de
Nominalizare.
In cursul anului 2014 au intervenit schimbari in componenta unor
comitete, astfel incat sa se asigure separarea fundamentarii
oportunitatii deciziei investitionale, armonizarea recomandarilor cu
cele ale comitetului consultativ din executiv ( comitetul de investitii)
si adoptarea ulterioara a rezolutiei de catre
Consiliul de
Administratie.
In cadrul Comitetului de Audit, a fost numit administratorul ales de
AGA din 10.02.2015, experienta calificata si recunoscuta in domeniul
financiar al acestuia asigurand consolidarea si neutralitatea opiniilor,
recomandarilor, avand in vedere si calitatea de administrator
independent.
9.1.2. Orice acord, intelegere sau legatura de familie intre
administratorul respectiv si o alta persoana datorita careia persoana
respectiva a fost numita administrator nu este cazul.
39
9.1.3. Participarea administratorului la capitalul societatii

(detineri directe si indirecte la 31.12.2014)
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6
Nume
Prenume
Ceocea
Doros
Hanga
Radu
Ciorcila
Iancu
Costel
Liviu Claudiu
Radu
Octavian Claudiu
Horia
Catalin Jianu Dan
Detineri
(directe si indirecte)
212,213
1,000,000
1,000
14,993,500
1,000
189,705
% CS
0.04
0.19
0.00
2.89
0.00
0.04
9.1.4. Lista persoanelor afiliate societatii (31.12.2014)

SIF Moldova detine direct majoritatea drepturilor de vot la
urmatoarele societati: ASSET INVEST (99,99%), AGRIBUSINESS
CAPITAL (99,83%), OPPORTUNITY CAPITAL (99,83%), REAL
ESTATE ASSET (99,83%), CASA (98,89), TESATORIILE REUNITE
(93,01%), REGAL (93,01%), MECANICA CEAHLAU (55,01%).
9.2. Lista membrilor conducerii executive
Conducerea societatii este asigurata de 2 directori, alesi dintre
membrii Consiliului de Administratie, care au fost avizati de CNVM
prin avizul nr. 28/11.06.2009, respectiv:
1. Ceocea Costel Presedinte Director General
2. Doros Liviu Claudiu Vicepresedinte Director General Adjunct
9.2.1. Termenul pentru care persoana face parte din
conducerea executiva.
Directorul general si Directorul general adjunct au incheiat contracte
de management pentru o perioada de 4 ani, in forma aprobata prin
Hotararea nr.16 AGAO/05.04.2013.
9.2.2. Orice acord, intelegere sau legatura de familie intre
persoana respectiva si o alta persoana datorita careia
persoana respectiva a fost numita ca membru al conducerii
executive nu este cazul
9.2.3. Participarea persoanei respective
societatii vezi lista prezentata la pct. 9.1.3.
la
capitalul
9.3. Pentru toate persoanele prezentate la 9.1. si 9.2.

precizarea eventualelor litigii sau proceduri administrative
in care au fost implicate, n ultimii 5 ani, referitoare la activitatea
acestora in cadrul emitentului, precum si acelea care privesc
capacitatea respectivei persoane de a-si indeplini atributiile in cadrul
emitentului nu este cazul
40
10
Evenimente ulterioare datei de raportare

Modificarea Actului Constitutiv al SIF Moldova
In baza prevederilor art. 2863 din Legea nr.10/2015, Consiliul de
Administratie a aprobat in sedinta din 16.01.2015 modificarea art.6 alin
(22) al Actului Constitutiv al SIF Moldova SA privind condiiile de
cvorum i de majoritate de vot necesare desfurrii adunrilor
generale ale acionarilor S.I.F i adoptrii hotrrilor. Articolul 6, alin
(22) al Actului Constitutiv al SIF Moldova SA va avea cuprinsul prevazut
la art.115 alin.(1) si (2) din Legea nr.31/1990, republicata, cu modificarile
si completarile ulterioare, respectiv:
Pentru validitatea deliberrilor adunrii generale extraordinare este
necesar la prima convocare prezena acionarilor deinnd cel puin o
ptrime din numrul total de drepturi de vot, iar la convocrile
urmtoare, prezena acionarilor reprezentnd cel puin o cincime din
numrul total de drepturi de vot.
Hotrrile sunt luate cu majoritatea voturilor deinute de acionarii
prezeni sau reprezentai. Decizia de modificare a obiectului principal
de activitate al societii, de reducere sau majorare a capitalului social,
de schimbare a formei juridice, de fuziune, divizare sau de dizolvare a
societii se ia cu o majoritate de cel puin dou treimi din drepturile de
vot deinute de acionarii prezeni sau reprezentai.
Documentatia necesara obtinerii autorizarii modificarilor Actului
Constitutiv au fost transmise ASF in data de 16.01.2015. Modificarile
actului constitutiv au fost inregistrate la oficiul registrului comertului, in
baza hotararii consiliului de administratie, ulterior obtinerii autorizatiei
din partea ASF (conform art.2863 alin (2) din Legea nr.10/2015).
Adunarea Generala Actionarilor 10.02.2015 a adoptat
urmatoarele hotarari principale:
Hot.2. Aproba rezultatul alegerii prin vot secret a unui administrator in
persoana domnului ALBU Gheorghe, pentru perioada ramasa din
mandatul 2013 2017 (pana la data expirarii mandatului actualului
Consiliu de Administratie).
Hot.3. Aproba limitele generale de remunerare a administratorilor si
directorilor, cu meninerea nivelului stabilit prin Hotararile AGAO nr.
15, 16 si 17 din 05.04.2013, in conformitate cu prevederile Contractelor
de Administratie si a Contractelor de Management aprobate pentru
mandatul 2013-2017. (publicate in MO 2213/23.04.2013, Buletin CNVM,
partea a III-a nr. 15/2013; Raport de asigurare independent al
auditorului Deloitte in Buletin CNVM 30/2013).
(raport curent 10.02.2015)
41
Consiliul de Administratie a adoptat in sedinta din

09.02.2015 decizii privind organizarea SIF Moldova - raport
curent din 10.02.2015:
1. A aprobat infiintarea Comitetului de Directie, conform
prevederilor legale (Legea 31/1990, art. 143^1 ) si statutare
(Act Constitutiv, art.7 (17) ) si componenta Comitetului,
format din 3 membri alesi dintre administratori: Presedinte
Director General, Vicepresedinte Director General Adjunct,
Director in Comitetul de Directie.
2. A aprobat alegerea dlui Catalin Iancu, administrator al SIF
Moldova, in functia de Director in Comitetul de Directie.
Componenta nominala a Comitetului de Directie va fi supusa
avizarii ASF.
3. A aprobat modificarea Organigramei SIF Moldova si a
Reglementarile Interne, cu intrarea in vigoare la data avizarii
de catre ASF.
4. Componenta comitetelor consultative ale Consiliului de
Administratie (Comitetul de Politici Investitionale-Strategii,
Comitetul de Nominalizare, Comitetul de Audit) va fi
modificata in acord cu modificarile intervenite in componenta
Consiliului de Administratie si a calitatii de administrator
neexecutiv.
***
Anexe
1. anexa 1 - Situatia activului net la 31.12.2014
anexa 1.1. Situatia activelor si datoriilor SIF Moldova (Reg. ASF nr. 15/2004- A16)
anexa 1.2. Situatia activelor si situatia detaliata a investitiilor SIF Moldova (Reg. ASF nr.
15/2004- A17)
2. anexa 2 - Situatiile financiare la 31.12.2014
3. anexa 3 - Situatia litigiilor la 31.12.2014
4. anexa 4 - Raportari BVB, ASF - 31.12.2014
***
Aprobat in sedinta Consiliului de Administratie din 24.02.2015.
Presedinte Director General

dr. ing. ec. Costel CEOCEA
Control Intern
Michaela Puscas
42

Raport CA 2014

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Raport CA 2014

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

TRANSPARENTA

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

1.2 . Informatii generale

piata reglementata pe care se tranzactioneaza valorile mobiliare:

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

1.3 Evaluarea activitatii. Obiective. Rezultate.

Indicator (mil lei)

Evolutie VUAN / Pret SIF2 / Discount (YOY)

Pret SIF2 (RON)

Nov Dec '14

Evolutia structurii activelor

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

Evolutia portofoliului in functie de tipul activelor

1.3.2. Portofoliul de actiuni

Evolutia portofoliului de actiuni in functie de expunerea

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

Top companii din portofoliu

% detinere in capitalul social al

Venituri din investitii financiare cedate

Indicator (mil lei)

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

Investitii in valori mobiliare (mil lei)

Abordari strategice. Principalele operatiuni derulate in

In contextul estimarilor privind performantele sectorului bancar aflate

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

Dimensionarea expunerilor pe sectorul bancar a continuat procesul

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

Decizia ASF nr.23/05.02.2014, a permis investitii in AOPC-SIF-uri.

Mentinerea detinerilor in sectorul energetic-utilitati, reprezinta

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

Cresterea expunerilor in cazul unor emitenti apreciati cu potential de

Dezvoltarea de afaceri prin intermediul unor vehicule

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

Comunicarea permanenta cu actionarii / investitorii si propriile

In anul 2014 , s-au continuat operatiunile incepute in anul 2013, prin

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

In concordanta cu strategia aprobata, activitatea anului 2014 a inclus,

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

fiecare societate (Agribusiness Capital SA, Real Estate Asset SA,

1.5.Politica de administrare a companiilor din portofoliu

Practicarea unui management activ in societatile comerciale din

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

Monitorizarea activitatii societatilor din portofoliu

Aceste companii provin din portofoliul istoric, fiind un efect al alocarii

Mecanismul decizional este formalizat si cuprinde etapele de

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

piata asupra obiectivelor investitionale se realizeaza prin intermediul

Incadrarea pe clase de risc s-a realizat avand ca reper grila de intervale

Valoare de piata categorie activ cf

Pondere in total active SIF Moldova

b) Valori mobiliare (actiuni si obligatiuni) si instrumente

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014

c) Instrumente financiare emise de entitati apartinand

Pondere in total active SIF Moldova

d) Expunerea la riscul de contraparte intr-o tranzactie cu

Valoare depozite cf.Reg.CNVM

Pondere in total active SIF Moldova

g) Expunerea globala fata de instrumentele financiare

Valoare de piata categorie activ cf

Pondere in total active SIF Moldova

2. Norma ASF nr.14/08.11.2013, art.9

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE - 2014