UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE I ADMINISTRAIE

PUBLIC
SPECIALIZAREA: ADMINISTRAREA AFACERILOR

PROIECT LA DISCIPLINA
STRATEGII INVESTIIONALE N
AFACERI
STUDIU DE FEZABILITATE
Student: Dnil tefan
Anul III, Grupa 2
Suceava 2011

USV 2011

Cuprins
Cuprins.............................................................................................................................................2
1.PREZENTAREA FIRMEI...........................................................................................................3
1.1 Introducere.............................................................................................................................3
1.2.Descrierea firmei....................................................................................................................5
1.3.Prezentarea produsului/serviciului.........................................................................................6
2.ANALIZA SWOT........................................................................................................................7
2.1. Strategii.................................................................................................................................7
3.Analiza economico-financiara......................................................................................................9
3.1.Bilan iniial...........................................................................................................................9
3.2 Indicatorii metodologiei ONUDI.........................................................................................10
3.3 Analiza ALTMAN...............................................................................................................11
3.4 Analiza CONAN-HOLDER................................................................................................12
4.Stabilirea i identificarea surselor de finanare i calculul efectului de levier financiar............13
5.Proiectele de investiii.................................................................................................................14
6.Indicatorii statici.........................................................................................................................14
7.Indicatorii imobilizrilor.............................................................................................................17
8.Indicatorii actualizrii.................................................................................................................19
9.Indicatorii Bncii Mondiale........................................................................................................21
Proiectul 1..................................................................................................................................21
Proiectul 2..................................................................................................................................24
Proiectul 3..................................................................................................................................27
10. Centralizare i Interpretarea rezultatelor..................................................................................30

Strategii investiionale n
afaceri

1.PREZENTAREA FIRMEI
1.1 Introducere
Dezvoltarea industriei n judeul Suceava
Ramurile industriale reprezentative din judeul Suceava sunt:
industria

de exploatare i prelucrare a lemnului, a crei dezvoltare este n strns

corelaie cu suprafaa mare a fondului forestier existent;

industria

celulozei i hrtiei, reprezentat de cea mai mare societate cu acest profil, S.C.

Ambro S.A. Suceava;

industria

alimentar, dezvoltat n corelaie direct cu agricultura judeului, se bazeaz

pe prelucrarea produselor animaliere (carne, lapte) i a produselor vegetale;

industria

construciilor de maini, reprezentat prin societi comerciale care produc

maini-unelte, scule, rulmeni: S.C. MES S.A. Suceava, S.C. Romups S.A. Suceava, S.C.
URB Rulmeni S.A. Suceava, S.C. Dorna Mecanica S.A. Vatra Dornei etc.
industria

uoar, reprezentat prin uniti de confecii, tricotaje i nclminte: S.C.

Modin S.A. Suceava, S.C. Starmod S.A. Suceava, S.C. Bucovina Tex S.A. Rdui,
S.C. Romalfa " Cmpulung Moldovenesc.
industria

minier este reprezentat n jude prin uniti de exploatare a minereurilor

neferoase.
Judeul Suceava s-a confruntat cu concedieri masive de personal i restrngerea activitii
n mod dramatic la majoritatea societilor mai importante, un fenomen cu repercusiuni negative
asupra economiei locale. i acum este de ateptat un nou recul n sectorul industrial, n special la
firmele care au ca obiect de activitate producia i exportul de materii finite.
Astfel, se impune sprijinirea continurii procesului de restructurare i redresare
economic a zonelor aflate n declin, cum este Suceava, ntruct acestea creeaz locuri de munc
i au flexibilitatea necesar s se adapteze cerinelor unei economii de pia dinamice. Se tinde
spre o cretere solid i dezvoltarea ntreprinderilor, cretere condiionat n mare msur de
achiziionarea permanent de utilaje i tehnologii noi care s permit adaptarea produciei la
cerinele pieei unice europene. Sprijinul direct acordat IMM-urilor n sporirea investiiilor
productive, tangibile i intangibile, este un element cheie pentru grbirea procesului de
convergen, cu condiia pstrrii limitelor agreate ale ajutorului de stat. Un alt avantaj la fel de

USV 2011
important n susinerea acestor investiii, va fi achiziionarea echipamentelor eficiente energetic,
care vor contribui la reducerea intensitii energetice a economiei romneti.
Piaa de desfacere a companiei o reprezint Romnia, majoritatea clienilor-persoane
juridice fiind ns din Regiunea de Nord-Est, regiune unde se afl poziionat i compania.
Astfel, se pot observa trei categorii de clieni, i anume:
Persoane juridice care au ca obiect de activitate comercializarea de panouri de gard
bordurate, acionnd ca intermediari pe piaa de distribuie a acestei categorii de produse.
Persoane juridice care au un alt obiect de activitate dect cel de producie a panourilor
de gard sau comercializarea acestora, dar care au nevoie de aceste produse n scopuri
administrative sau de securitate. n general, marile companii care dein spaii mari au
nevoie de panouri de gard bordurate n vederea marcrii i siguranei suprafeelor.
Persoane fizice care achiziioneaz astfel de produse n scop personal, n general
pentru uz gospodresc.

Compania SC TREND SRL va activa pe segmentul produciei de plas zincat din

Romnia, ncadrndu-se la seciunea 28 Industria construciilor metalice i a produselor din
metal (exclusiv maini, utilaje i instalaii), cod CAEN 2873. n timp ce diviziunea 28 se
ocup de fabricarea produselor din metal "pur" (cum ar fi piese, pri componente, containere i
structuri), de obicei cu o funcie static, imobil, diviziunile 29-36 se refer la combinaii sau
asamblri ale unor astfel de produse metalice (uneori cu alte materiale) n ansambluri complexe
care, dac nu sunt n totalitate electrice, electronice sau optice, funcioneaz cu pri componente
mobile.
Viziunea companiei este obinerea unei poziii fruntae pe piaa romneasc, a
produciei produselor din plas zincat (mpletitur) i a panourilor de gard bordurate.
Misiunea companiei este:
Punerea n valoare a profesionalismului, creativitii i a capacitii de inovare ale echipei, prin
dezvoltarea de produse performante i de calitate superioar.
Rezolvarea prompt a cerinelor clienilor.
Valorile companiei sunt:

Orientare ctre client: SC TREND SRL este orientat spre client, asigurndu-i acestuia
cantitatea i mai ales, calitatea cerut. Dispunnd de maini automate, firma va realiza

Strategii investiionale n
afaceri
produse att pentru dimensiunile uzuale, ct i produse cu dimensiuni atipice, cerute la
comand, realizate cu maini semiautomate.

Profesionalism: Recrutarea de angajai excelent pregtii profesional i perfecionarea

continu a acestora, prin acces la tehnologii avansate i programe de training, vor fi prioriti
permanente ale companiei. n egal msur, vom promova profesionalismul n relaiile cu
colegii, partenerii i clienii.

Spirit de echip: Activnd ntr-un domeniu n care cooperarea e una din cheile
performanei, ne propunem s fim mai mult dect o colecie de individualiti. Vrem s
construim o echip puternic i unit, n care calitile individuale sunt puse n valoare n
mod optim, iar succesul grupului se construiete prin implicarea fiecruia.

Creativitate i inovaie: ntr-un mediu de afaceri tot mai competitiv, deschiderea ctre nou
i disponibilitatea pentru schimbare sunt eseniale pentru "a face diferena". ncurajnd
creativitatea i capacitatea de a gsi soluii inovatoare, dorim s fim mereu n avangarda
domeniilor n care activm, meninndu-ne astfel competitivi.

1.2.Descrierea firmei
Firma este nregistrat la Registrul Comerului cu numele TREND S.R.L., avnd Codul
Unic de nregistrare 12945129 i Numrul de nmatriculare m33/0112/2010. Forma de
organizare a firmei este S.R.L. - Societate cu Rspundere Limitat.
Datele de contact ale firmei sunt:
Sediul social: -Str. Marasesti nr. 18, Suceava
Telefon:

-0747507795

E-mail:

-stefdanila@yahoo.com

SC TREND S.R.L. are codul CAEN numrul 2873, seciune care prevede: Fabricarea
articolelor din fire metalice.
Aceasta clas include:
-

fabricarea de cabluri metalice, benzi i articole similare;

fabricarea de articole din fire metalice: srm ghimpat, srm rsucit pentru
mprejmuiri, grilaje, reele din srm, plase etc.;

fabricarea de ace de cusut, ace cu gmlie i ace de siguran.

Firma este inclus n sectorul de producie al plasei din srm zincat, oferind diferite
dimensiuni i mrimi.

USV 2011
Avantajele companiei fa de concuren sunt urmtoarele:
- pre negociabil n funcie de cantitatea dorit;
- lungimea valului de srm nelimitat, clientul avnd astfel posibilitatea de a face
comand n funcie de necesitile sale;
- transportul produselor va fi asigurat de ctre companie.
Obiectivele pe termen scurt ale companiei sunt n concordan cu obiectivele proiectului,
i anume:
- productivitate a muncii angajailor prin tehnologii noi de producie i mrirea numrului de
personal din cadrul companiei i care desfoar activitate de producie.
- mrirea capacitii de producie prin utilizarea de noi echipamente de producie, mai
performante.
- mrirea cifrei de afaceri, prin mrirea capacitii de producie i reducerea costurilor prin
utilizarea de noi echipamente i tehnologii.
Se urmrete crearea unei linii de confecionare panouri de gard bordurate, prin care se
dorete a se realiza produse diversificate, cantitative si calitative. Acest lucru se va datora
performanei nalte a acestor echipamente de ultim generaie prin care se obine panouri
calitative de gard bordurate, dar, n acelai timp, la o vitez foarte mare, procesul va fi fluid.
Scopul final este creterea competitivitii pe pia a companiei prin realizarea de produse
de nalt calitate i satisfacerea unui numr mare de clieni.

1.3.Prezentarea produsului/serviciului
La nceput n domeniul produciei, compania va produce i
va comercializa plas zincat - mpletitur, cu urmtoarele
caracteristici:
nlime val: 0,5 m - 4 m
Lungime: nelimitat
Grosime fir srm: 1,8 mm, 2 mm, 2,2 mm,
2,5 mm, 2,8 mm, 3 mm
Ochi: 2 - 6 mm
Cantitatea zilnic ce poate fi procesat este de cca 1500 kg.

Strategii investiionale n
afaceri

2.ANALIZA SWOT
Puncte tari
Produse calitative
Capacitatea i abilitatea de a se
adapta la cerinele i nevoile
clienilor
Experiena angajailor

Puncte slabe
Cantitatea de rebuturi obinut din
actualul proces tehnologic
Consumul actual ridicat de
energie pentru obinerea
produselor finite

Contracte cu furnizori
profesioniti
Oportuniti
Existena fondurilor de finanare
Concurena autohton slab
reprezentat n zon
Apropierea geografic de grania
cu Ucraina, n vederea unor
poteniale exporturi
Cerere de 5.000 tone de srm
pentru Regiunea de Nord-Est
Oportuniti de atragere a noilor
investitori, datorit potenialului
zonei
Fora de munc relativ ieftin
Posibilitile de promovare

2.1. Strategii

Ameninri
Legislaia mereu n schimbare,
nefavorabil investitorilor
Concurena strin, n
eventualitatea importurilor
Fora de munc din zon este
nclinat mai ales pentru sectorul
de servicii, i nu cel de producie
Sectorul de producere a srmei
este n momentul de fa n declin
la nivel naional

USV 2011
innd cont de tendina i amploarea pe care piaa materialelor de construcie o are n
momentul de fa, firma trebuie s fie capabil s se adapteze, fiind nevoie de o flexibilitate
extrem att a procesului de producie ct i a salariailor. Compania SC TREND SRL caut o
nia de pia, urmnd ca aceast ni s fie consolidat de-a lungul timpului.
Deoarece firma este nceptoare n cadrul pieei la nivel naional, suntem nevoii s ne
orientm spre acordarea de anumite beneficii clienilor.
Aadar, firma ofer:
- produse att la dimensiuni uzuale, utilizndu-se astfel maini automate, ct i la
dimensiuni atipice, pentru aceast categorie utilizndu-se maini semiautomate;
- n afara acestui punct, lungimea produsului este nelimitat, astfel nct clientul poate
face comand n funcie de nevoile sale;
- firma asigur transportul la domiciliu a produselor vndute.
Politica de pre a firmei este de asemenea flexibil, preul urmnd a fi pentru clienii
fideli negociabil, aceast negociere realizndu-se direct ntre firma-client n funcie de cantitatea
achiziionat, fr intermediari.
n vederea realizrii unei promovri eficiente a produselor companiei se vor pune n
aplicare urmtoarele activiti:
- realizarea i trimiterea periodic ctre mass-media a comunicatelor de pres
- promovarea pe internet a proiectului
- trimiterea de invitaii tuturor reprezentanilor media, autoritilor locale i comunitii
locale pentru participarea la un traseu demonstrativ de utilizare a liniei tehnologice achiziionate
- publicarea n ziare locale a informaiilor legate de investiii
Odat cu nceperea investiiei se va realiza un comunicat de pres i afiul proiectului
care vor fi distribuite reprezentanilor mass-media, autoritilor locale i comunitii locale. n
interiorul i exteriorul cldirii unde va fi amplasat linia tehnologic vor fi postate semnele de
identitate vizual ale Uniunii Europene i Guvernului Romniei pentru evidenierea investiiilor
realizate.

Strategii investiionale n
afaceri

3.Analiza economico-financiara
3.1.Bilan iniial
Situaia bilaniera a firmei:
Activ
Cont la banc n lei

Sume
31 000

Pasiv
Furnizori i creditori

Sume
40 000

Casa n lei

36 000

Credite pe termen scurt

41 500

Stocuri
Facturi emise si

26 000
115 000

Salarii i impozite aferente

Total pasive curente

21 500
103 000

nencasate
Total active curente
Active fixe
Amortizare
Total active fixe
Total active

208 000
22 000
130 000
142 000
350 000

Credite pe termen lung

Capital propriu
Fondul de rezerv
Total pasive proprii
Total pasive

28 000
210 000
9 000
219 000
350 000

Situaia veniturilor si a cheltuielilor:

Venituri totale (CA): 486 500 lei
Cheltuieli totale : 291 000 lei
Profit brut: 205 000 lei
Impozit (16%) : 32 800 lei
Profitul net: 172 200 lei
Dividende (30%) : 51 660 lei
Alte date care intervin in calculul indicatorilor :
Cheltuieli directe:110 500 lei
Rate de capital scadente: 220 00 lei
Dobnzi aferente: 5 500 lei.

USV 2011
Politica de creditare a firmei:
- Recuperarea creanelor: 40 zile
- Plata furnizorilor si a creditorilor: 42 zile
Informaii legate de aciuni:
Valoare nominala: 13 lei/aciune
Valoarea de piaa: 16 lei/aciune
3.2 Indicatorii metodologiei ONUDI
Indicatori de activitate:
Pr ofit net

a) Rata capitalului de lucru = Capital de lucru

100 = 163,8 %
100 = 172000
105000

Capital de lucru=Active curente-pasive curente= 208000-103000= 105000

Deoarece valoarea acestui indicator depete valoarea medie (50 %) indic o situaie
favorabil.
b) Rata de eficien a stocurilor =

Cheltuielidirecte
110500
100 =
100 = 425 %
Stocuri
26000

Stocul este mai mare dect este necesar ceea ce indic o situaie nefavorabil.
Indicatori de rentabilitate:
Pr ofitul net

172000

100 =
a) Rata profitului calculata la cifra de afaceri = Cifra de afaceri 100 =
486500

35,3 %
Deoarece valoarea indicatorului depete limita de 10 procente necesar desfurrii unei
activiti eficiente, activitatea se dovedete eficient, indic o situaie favorabila.
Pr ofitul net

172200

100 = 49,2 %
b) Rata profitului calculate la total active = Total active 100 =
350000

Acest indicator depind pragul de 10 procente indic o situaie favorabil a activitii

desfurat de firm.
Indicatori de lichiditate:

Strategii investiionale n
afaceri
a)Rata rapid a lichiditii =

Activecurente Stocuri
=
Obligatiicurente

208000 26000
182000
=
=
103000
103000

1,76
Deoarece acest indicator are o valoare peste 1, el indica o situaie favorabila.

b) Rata recuperrii creanelor =

Facturi emise i neencasa

115000
365 =
365 = 86
Cifra de afaceri
486500

zile

Situaie nefavorabila, politica de creditare a firmei prevede recuperarea creanelor in 40

de zile.

c) Rata de plat a debitelor =

Furnizori + Creditori
40000
365 =
365 = 131,765
Cheltuieli directe
110050

Acest indicator ofer informaii cu privire la existena lichiditilor n activitatea firmei,

n acest caz reflectnd o situaie favorabil.
Pr ofitul net + Amortizare Dividende de plat

d) Rata de acoperire a creditelor = Rata de capital scadent + Dobnda aferent =

172200 13000 51660
9460
=
= -0,344
22000 + 5500
27500

Valoarea acestui indicator fiind subunitar indic faptul c situaia devine nefavorabila,
iar firma va fi nevoita sa ia masuri in vederea creterii profitului.
Obligatiile totale

131000

e) Rata de autofinanare = Capital propriu =

= 0,623
210000
Obligaiile totale= Datorii curente+ Credite pe termen lung= 103000+28000=131000
Indicatorul reflect faptul c firma poate s-i acopere obligaiile totale din capitalul
propriu, avnd o valoare mai mica dect 1 indica o situaie favorabila.

3.3 Analiza ALTMAN

ZA = 0,717T1 + 0,847T2 + 3,107T3 + 0,420T4 + 0,998T5
208000 103000
105000
=
= 0,3
350000
350000

T1=

Active curente Pasive curente

Total active

T2 =

Pr ofitul net
172200
100 =
100 = 49,2 %
Total active
350000

USV 2011
T3 =

Pr ofit brut
205000
100 =
100 = 58,5 %
Total active
350000

T4 =

Valoarea de piata a capitalului propriu

100 = 258448 100 = 371,8 %
69500
Valoarea contabil a datoriei
Numr de aciuni = valoarea

capital social
no min al a

Valoarea de pia = valoarea aciunilor

=
actiunii

210000
= 16153,8 aciuni
13

numr de aciuni = 16 16153,8 = 25 860,8

Valoarea contabil a datoriilor = 41500+28000 = 69500

T5 =

Cifra de afaceri
Total active

486500
= 1,39
350000

Zscor=0,717 0,3 + 0,847 49,2 + 3,107 58,5 + 0,420 371,8 + 0,998 1,39= 3,643 > 2,9
Riscul financiar al firmei este sczut iar situaia financiar este bun.

3.4 Analiza CONAN-HOLDER

Z = 0,24R1 + 0,22R2 + 0,0,16R3 0,87R4 0,10R5
Cifra de afaceri

486500

R1 = Obligatii totale =
= 3,713
131000
R2 =

Capitaluri permanente
Total active

R3 =

Active curente Stocuri

Total active

R4 =

Cheltuieli financiare
Cifra de afaceri

R5 =

Cheltuieli salariale
21500
=
= 0,044
CA
486500

210000
= 0,6
350000

208000 26000
182000
=
= 0,52
350000
350000

5500
= 0,011
486500

Z = 0,24*3,713+ 0,22*0,6 + 0,16*0,52 -0,87*0,011-0,10*0,044=1,091<4

Firma prezint risc de faliment, aceasta nu va primi un mprumut pentru realizarea
proiectului de investiii.

Strategii investiionale n
afaceri

4.Stabilirea i identificarea surselor de finanare i calculul efectului de levier

financiar
Firma intenioneaz s realizeze o investiie si are nevoie de un capital de 1000 mii.lei.
Pentru procurarea surselor investiionale, firma supune spre analiz urmtoarele variante de
finanare:
mii.lei
Indicatori
K
D
D
L=
K

Varianta 1
1000
0
0

Varianta 2
800
200
0,25

Varianta 3
200
800
4

tiind c rata dobnzii este de 19%, iar impozitul pe venit 16%, s se evidenieze evoluia
efectului de levier financiar n situaia:
Pb

Re= Capital .necesar 100 =

205mii.lei
100 = 20,5%
1000mii.lei

mii.lei
Indicatori

Varianta 1

K
D
L=

Varianta 2

Varianta 3

1000
0

800
200

200
800

0,25

20,5

20,5

20,5

38

152

de

205

167

53

din

32,8

26,72

8,48

172,2

140,28

44,52

1,75%

6%

17,2

17,53

22,26

D
K

Re
Che.financiare
(e * D)
Rezultat

nainte

impozitare
( Pb e *D )
Impozit

16%

rezultatul

nainte

de

impozitare
R
l = L(Re-e)
Rf=

R
x 100
K

Concluzie: Atunci cnd Re > e, efectul de levier financiar este pozitiv i creste pe msura ce
creste nivelul ndatorrii, iar rentabilitatea firmei are aceeai tendin.

USV 2011

5.Proiectele de investiii
SC TREND SRL dorete s se extind. Pentru realizarea acestui obiectiv firma are la
dispoziie 3 variante de proiect de investiii, ce se caracterizeaz prin urmtorii indicatori
tehnico-economici:

Nr.crt
1.

mii

P1
1 500
300
600
600
850

P2
1 400
800
600
865

P3
1 700
900
800
890

3.

producie (qh)
Valoarea anual a

buc.
mii. lei

1800

1900

1950

4.

produciei (Qh/Vh)
Cheltuieli anuale de

mii. lei

1000

1100

1200

5.
6.
7.

producie (Ch)
Durata de utilizare (D)
Profitul anual (Ph)
d

ani
mii. lei
ani

10
800
3

11
800
2

11
750
3

2.

Indicatori
Investiia total din care:
- anul 1
- anul 2
- anul 3
Capacitatea anual de

U.M.
mii. lei

6.Indicatorii statici
It

Investiia specific: s = qh :

s1 =

1500mii.lei
= 1,764 lei investii/ bucata
850mii.buc

s2 =

1400 mii.lei
= 1,681 lei investii/ bucata
865mii.buc

s3 =

1700 mii.lei
=1,910 lei investii/ bucata
890mii.buc
It

s = Qh :
1500mii.lei
= 0,833 lei investii/ un leu producie obinut
1800mii.lei

s 1' =

s '2 = 1900 mii.lei =0,736 investii/ un leu producie obinut

1400 mii.lei

Strategii investiionale n
afaceri

1700 mii.lei

s 3' = 1950 mii.lei =0,871 investii/ un leu producie obinut

Termenul de recuperare al investiiei: T =

T1 =

It
:
Ph

1500mii.lei
= 1,87 ani
800mii.lei
1400 mii.lei

T2 = 800 mii.lei = 1,75 ani

T3 = 750 mii.lei = 2,26ani

1700 mii.lei

Coeficientul de eficienta economica: e =

Ph 1
=
T
It

e1 = 1,875 = 0,533 lei profit anual/1 leu investit

e2 = 1,75 = 0,571 lei profit anual/1 leu investit

e3 = 2,266 = 0,441 lei profit anual/1 leu investit

Cheltuieli recalculate sau echivalate K = It + Ch D:

10 ani = 11 500 mii lei efort total

K1 = 1 500+1 000

K2 = 1 400+1 100 11 ani = 13 500 mii lei efort total

K3 = 1 700+1 200 11 ani = 14 900 mii lei efort total

Cheltuieli specifice recalculate k = qh D :

k1 =

11500mii.lei
=1,352
850 mii.buc 10 ani

k2 =

13500 mii.lei
= 1,418 lei efort total/bucat
865mii.buc 11ani

k3 =

14900 mii.lei
= 1,521
890 mii.buc 11ani

lei efort total/bucat

lei efort total/bucat

USV 2011
k'=

K
:
Qh D
11500mii. lei
= 0,638
1800mii.lei 10 ani

lei efort total/1 leu producie obinut

k 2' =

13500 mii.lei
= 0,645
1900mii.lei 11 ani

lei efort total/1 leu producie obinut

k 3' =

14900 mii.lei
= 0,694 lei efort total/1 leu producie obinut
1950mii.lei 11ani

k1' =

R=

Pt
-1; Pt= Ph D
It

R1=

8000 mii.lei
-1 =4,333 lei profit total/ 1 leu investit
1500mii.lei

R2=

8800 mii.lei
-1 =5,285 lei profit total/ 1 leu investit
1400mii.lei

R3=

8250 mii.lei
-1 =3,852 lei profit total/ 1 leu investit
1700mii.lei

Strategii investiionale n
afaceri

7.Indicatorii imobilizrilor
Fondurile se cheltuiesc la sfritul anului: k=1
Mrimea imobilizrilor totale (Mi) :
d

Mi =

Ih (d h + k )
h =1

M1 = 300 (3-1+1)+600 (3-2+1)+600(3-3+1) =2700 mii. lei imobilizri totale

M2 = 800 (2-1+1)+600 (2-2+1) = 2200 mii. lei imobilizri totale

M3 = 900 (3-1+1)+800 (3-3+1) = 3500 mii. lei imobilizri totale

Imobilizarea specific (mi ) :
mi =

Mi
qh
2700mii.lei

m1 = 850 mii.buc = 3,18 lei imobilizri totale/ bucat

m2 = 865 mii.buc = 2,54 lei imobilizri totale/ bucat

m3 =

2200 mii. lei

3500mii. lei
= 3,93 lei imobilizri totale/ bucat
890mii.buc
Mi

m i' = Qh
2700mii.lei
= 1,5 lei imobilizri/1 leu producie obinut
1800 mii.lei

m 1' =

m '2 = 1900mii. lei = 1,16 lei imobilizri/1 leu producie obinut

2200mii. lei

"
3

3500mii. lei

= 1950mii. lei = 1,8 lei imobilizri/1 leu producie obinut

Imobilizarea medie anual (ma) :

ma =

Mi
d

ma1 =

2700 mii.lei
3 ani

= 900 mii lei imobilizri pe an

USV 2011

ma2 =

2200 mii.lei
2 ani

= 1100 mii lei imobilizri pe an

ma3 =

3500 mii.lei
3 ani

= 1166.66 mii lei imobilizri pe an

Efectul economic al imobilizrilor (Ei) :

Ei = Mi e ; e =

Ph
It

E1 = 2700 0,53 = 1431 mii. lei pierderi din imobilizri

E2 = 2200 0,57 = 1254 mii. lei pierderi din imobilizri

E3 = 3500 0,44 = 1540 mii. lei pierderi din imobilizri

Efectul economic specific al imobilizrilor ( i ):
E

i = i
qh
1431 mii.lei
850 mii.buc

1 =

2 = 865 mii.buc = 1,45 lei pierderi/ bucat

3 =
= 1,73 lei pierderi/ bucat
890 mii.buc

= 1,68 lei pierderi/ bucat

1254 mii.lei

1540 mii.lei

i' =

Ei
Qh

1' =

1431mii. lei
1800mii. lei

2' =

1254mii. lei
= 0,66 lei pierderi/ 1 leu producie obinut
1900mii.lei

3' = 1950mii. lei

= 0,795 lei pierderi/ 1 leu producie obinut

1540mii.lei lei

= 0,789 lei pierderi/ 1 leu producie obinut

i'' =

Ei
It

1'' =

1431mii. lei
1500mii. lei

= 0,95 lei pierderi/ 1 leu investit

2'' =

1254mii. lei
1400mii. lei

= 0,89 lei pierderi/ 1 leu investit

3'' = 1700mii. lei = 0,90 lei pierderi/ 1 leu investit

1540mii. lei

Strategii investiionale n
afaceri

8.Indicatorii actualizrii
Investiia total actualizat
d 1

I tap = I h (1 + a) h
h =0

p
1

Ita = 300(1+0,19)2 +600 (1+0,19)1+600 (1+0,19)0=1738,83 mii.lei Ita

Ita 2p = 800 (1+0,19)1+600 (1+0,19)0= 1552 mii.lei Ita

p

Ita 3 = 900 (1+0,19)2 +800 (1+0,19)0= 2074,49 mii.lei Ita

Profitul total actualizat

1
Ptap = p
(1 + a )
D

h =1

(1 + a ) D 1
D
Ph->constant => Ppta= Ph a (1 + a )
(1 + 0,19)10 1
Ptap1 = 800
= 800 * 4,338 = 3470,4
0,18(1 + 0,19)10
mii.lei Pta
11
(1 + 0,19) 1
Ptap2 = 800
= 800 * 4,486 = 3588,8
0,18(1 + 0,19)11
mii.lei P
ta

Ptap1 = 750

(1 + 0,19) 1
= 750 * 4,486 = 3364.5
0,18(1 + 0,19)11
mii.lei P
11

ta

Randamentul economic al investiiilor

Ptap
R = p 1
I ta
p
a

p
Ra

1
Ra 2p =

3470,4

= 1738,83 1 = 0,99 lei Ptap/1 leu Itap

3588,8
1 = 1,31 lei Ptap/1 leu Itap
1552
3364,5

Ra 3p = 2074,49 1 = 0,62 lei Ptap/1 leu Itap

Termenul actualizat de recuperare a investiiilor

Tap =

log Ph log( Ph a I tap )

log(1 + a )

USV 2011
Ta 1p =
Ta 2p =
Ta 3p =

log 800 log[800 0,19 1738,83]

log(1 + 0,19)
log 800 log[800 0,19 1552]
log(1 + 0,19)

p=0

0,075

0,075

Ptap

= 3,05 ani

= 2,66 ani

2,87 log 355,84

0,075

Ta

Itap

2,9 log 469,52

2,9 log 505,12

log 750 log[750 0,19 2074,49]

log(1 + 0,19)

=4,26 ani

Timp

Strategii investiionale n
afaceri

9.Indicatorii Bncii Mondiale

Proiectul 1
1.Angajamentul de capital Kta : h =D*d=10 +3=13
d +D

Kta =

( Ih + Ch) (1 + a)
h =1

Kta= 3601,50 mii lei

2.Raportul dintre veniturile totale actualizate i costurile totale actualizate:
r=

4626,0
Vta
= 3601,50 = 1,284
Kta

Deoarece r are o valoare mai mare dect 1 proiectul este acceptat i se continua analiza.
Vta =

d +D

Vh (1 + a)
h =1

Vta= 4626,0
ANta = Vta Kta =4626,0 3601,50= 1024,50 mii. lei
n urma calculelor rezult c Vta>Kta, raportul dintre venituri i costuri este supraunitar
Vta
> 1 i ANta>0, aceasta exprim faptul c proiectul este eficient, acceptabil i se poate
Kta

continua analiza.
3. Venitul net total actualizat:
VNta =

d +D

VNh (1 + a)
h 1

VNh=Vh-Kh= 6 500 mii. lei

VNta=1024,50 mii. lei
Pentru c VNta>0,proiectul este acceptabil. Deci situaia n cazul proiectului de investiii
considerat este favorabil, deoarece cheltuielile sunt acoperite i se nregistreaz i un profit
suficient de mare.

USV 2011
4. Indicele de profitabilitate:
a) k =

VNta
1024,50
100 =
100 = 68,3%
It
1500
VNta

1024,5

'
b) k = Ita 100 = 1031,5 100 = 99,32%

c) k a =

VNta
+ 1 = 0,99
Ita

'
Cu ct indicele de profitabilitate k a va fi mai mare cu att proiectele sunt mai bune,
'
deoarece indicele de profitabilitate k a >1,rezult c proiectul este eficient.

5. Rata intern de rentabilitate:

RIR = a min + (a max a min )

VNta +
VNta + + VNta

a=19% => VNta= 1024,50 mii. lei

a=29% => VNta= 311,75 mii. lei
a=34% => VNta=118,12 mii. lei
a=39% => VNta= -14,35mii. lei

118,12

RIR=34 % + (39 % - 34 %) 118,12 +14,35 =34 % + 5 % 0,89 = 38,45 %

Indicatorul exprim procentual capacitatea investiiei de a obine profit i de recuperare a
cheltuielilor cu investiia i producia. Cu ct valoarea indicatorului este mai mare cu att
rentabilitatea firmei este mai bun.
Deoarece RIR este mai mare dect rata de actualizare data, a=19 %, proiectul este rentabil.
n condiiile economiei de pia RIR poate fi considerat criteriu fundamental pentru
acceptarea proiectelor de investiii n comparaie cu eficiena medie pe economie 19 %).

Strategii investiionale n afaceri

h

Ih

Ch

Kh

1/(1+0,19)^h

Kha

Vh

Vha

VNh

VNha

1/(1+0,29)^h

VNha

1/(1+0,34)^h

VNha

1/(1+0,39)^h

VNha

300

300

0,840

252,10

0,00

-300

-252,10

0,775

-232,56

0,746

-223,88

0,719

-215,83

600

600

0,706

423,60

0,00

-600

-423,60

0,601

-360,56

0,557

-334,15

0,518

-310,54

600

600

0,593

355,80

0,00

-600

-355,80

0,466

-279,50

0,416

-249,37

0,372

-223,41

1000

1000

0,498

498,00

1800

896,40

800

398,40

0,361

288,89

0,310

248,13

0,268

214,30

1000

1000

0,419

419,00

1800

754,20

800

335,20

0,280

223,95

0,231

185,17

0,193

154,18

1000

1000

0,352

352,00

1800

633,60

800

281,60

0,217

173,60

0,173

138,19

0,139

110,92

1000

1000

0,295

295,00

1800

531,00

800

236,00

0,168

134,57

0,129

103,12

0,100

79,80

1000

1000

0,248

248,00

1800

446,40

800

198,40

0,130

104,32

0,096

76,96

0,072

57,41

1000

1000

0,208

208,00

1800

374,40

800

166,40

0,101

80,87

0,072

57,43

0,052

41,30

10

1000

1000

0,175

175,00

1800

315,00

800

140,00

0,078

62,69

0,054

42,86

0,037

29,71

11

1000

1000

0,147

147,00

1800

264,60

800

117,60

0,061

48,60

0,040

31,98

0,027

21,38

12

1000

1000

0,124

124,00

1800

223,20

800

99,20

0,047

37,67

0,030

23,87

0,019

15,38

13

1000

1000

0,104

104,00

1800

187,20

800

83,20

0,037

29,20

0,022

17,81

0,014

11,06

Total

1500

10000

11500

3601,50

18000

4626,00

6500

1024,50

x
a=19%

Kta

Vta

VNta

311,75
a=29%

VNta

118,12
a=34%

VNta

-14,35
a=39%

VNta

USV 2011

Proiectul 2
1.Angajamentul de capital Kta : h=13
d +D

Kta =

( Ih + Ch) (1 + a)
h =1

Kta= 4575,17 mii. lei

2.Raportul dintre veniturile totale actualizate i costurile totale actualizate:
r=

6009,7
Vta
= 4575,17 = 1,313
Kta

Deoarece r are o valoare mai mare dect 1 proiectul este acceptat si se continua analiza.
Vta =

d +D

Vh (1 + a)
h =1

Vta= 6009,70 mii.lei

ANta = Vta Kta =6009,70 - 4575,17 = 1434,53 mii. lei
n urma calculelor rezult c Vta>Kta, raportul dintre venituri i costuri este supraunitar
Vta
> 1 i ANta>0, aceasta exprim faptul c proiectul este eficient, acceptabil i se poate continua
Kta

analiza.
3. Venitul net total actualizat:
VNta =

d +D

VNh (1 + a)
h 1

VNh=Vh-Kh= 7400 mii. lei

VNta=1434,53 mii. lei
Pentru c VNta>0,proiectul este acceptabil. Deci situaia n cazul proiectului de investiii
considerat este favorabil, deoarece cheltuielile sunt acoperite i se nregistreaz i un profit
suficient de mare.

Strategii investiionale n
afaceri
4. Indicele de profitabilitate:
a) k =

VNta
1434,53
100 =
100 = 102,46%
It
1400
VNta

1434,53

'
b) k = Ita 100 = 672,27 + 423,6 100 = 130,9%

c) k a =

VNta
+ 1 = 2,31
Ita

Cu ct indicele de profitabilitate k ' va fi mai mare cu att proiectele sunt mai bune,
deoarece indicele de profitabilitate k a >1,rezult c proiectul este eficient.
10. Rata intern de rentabilitate:
RIR = a min + (a max a min )

VNta +
VNta + + VNta

a=19% => VNta=1434,08 mii.lei

a=34% => Vnta= 326,84 mii.lei
a=44% => VNta= 16,03 mii.lei
a=49% => VNta= -80,93 mii.lei
16,03

RIR=44% + (49% - 44%) 16,03 +80,93 =44% + 5% 0,165 = 44,82%

Indicatorul exprim procentual capacitatea investiiei de a obine profit i de recuperare a
cheltuielilor cu investiia i producia. Cu ct valoarea indicatorului este mai mare cu att
rentabilitatea firmei este mai bun.
Deoarece RIR este mai mare dect rata de actualizare data, a=19%, proiectul este rentabil.
n condiiile economiei de pia RIR poate fi considerat criteriu fundamental pentru
acceptarea proiectelor de investiii n comparaie cu eficiena medie pe economie (19 %).

USV 2011
h

Ih

Ch

Kh

1/(1+0,19)^h

Kha

Vh

Vha

VNh

VNha

1/(1+0,34)^h

VNha

1/(1+0,44)^h

VNha

1/(1+0,49)^h

VNha

800

800

0,840

672,27

0,00

-800

-672,27

0,746

-597,01

0,694

-555,56

0,671

-536,91

600

600

0,706

423,60

0,00

-600

-423,60

0,557

-334,15

0,482

-289,35

0,450

-270,26

1100

1100

0,593

652,30

1900

1126,70

800

474,40

0,416

332,49

0,335

267,92

0,302

241,84

1100

1100

0,498

547,80

1900

946,20

800

398,40

0,310

248,13

0,233

186,05

0,203

162,31

1100

1100

0,419

460,90

1900

796,10

800

335,20

0,231

185,17

0,162

129,20

0,136

108,93

1100

1100

0,352

387,20

1900

668,80

800

281,60

0,173

138,19

0,112

89,73

0,091

73,11

1100

1100

0,295

324,50

1900

560,50

800

236,00

0,129

103,12

0,078

62,31

0,061

49,07

1100

1100

0,248

272,80

1900

471,20

800

198,40

0,096

76,96

0,054

43,27

0,041

32,93

1100

1100

0,208

228,80

1900

395,20

800

166,40

0,072

57,43

0,038

30,05

0,028

22,10

10

1100

1100

0,175

192,50

1900

332,50

800

140,00

0,054

42,86

0,026

20,87

0,019

14,83

11

1100

1100

0,147

161,70

1900

279,30

800

117,60

0,040

31,98

0,018

14,49

0,012

9,95

12

1100

1100

0,124

136,40

1900

235,60

800

99,20

0,030

23,87

0,013

10,06

0,008

6,68

13

1100

1100

0,104

114,40

1900

197,60

800

83,20

0,022

17,81

0,009

6,99

0,006

4,48

Total

1400

12100

13500

4575,17

20900

6009,70

7400

1434,53

x
a=19%

Kta

Vta

VNta

326,84
a=34%

VNta

16,03
a=44%

VNta

-80,93
a=49%

VNta

Strategii investiionale n
afaceri

Proiectul 3
1.Angajamentul de capital Kta : h=14
d +D

Kta =

( Ih + Ch) (1 + a)
h =1

Kta= 4419,10 mii. Lei

2.Raportul dintre veniturile totale actualizate i costurile totale actualizate:

r=

5181,15
Vta
= 4419,10 = 1,172
Kta

Deoarece r are o valoare mai mare dect 1 proiectul este acceptat si se continua analiza.
Vta =

d +D

Vh (1 + a)
h =1

Vta=5181,15 mii. lei

ANta = Vta Kta =5181,15 - 4419,10 = 762,05 mii. lei
n urma calculelor rezult c Vta>Kta, raportul dintre venituri i costuri este supraunitar
Vta
> 1 i ANta>0, aceasta exprim faptul c proiectul este eficient, acceptabil i se poate
Kta

continua analiza.
3. Venitul net total actualizat:
VNta =

d +D

VNh (1 + a)
h 1

VNh=Vh-Kh= 6 550mii.lei
VNta= 762,05 mii. lei
Pentru c VNta>0,proiectul este acceptabil. Deci situaia n cazul proiectului de investiii
considerat este favorabil, deoarece cheltuielile sunt acoperite i se nregistreaz i un profit
suficient de mare.

USV 2011
4. Indicele de profitabilitate:
a) k =

VNta
762,05
100 =
100 = 44,82%
It
1700
VNta

762,05

'
b) k = Ita 100 = 1230,7 100 = 61,92%

c) k a =

VNta
+ 1 = 1,62
Ita

Cu ct indicele de profitabilitate k ' va fi mai mare cu att proiectele sunt mai bune,
deoarece indicele de profitabilitate k a >1,rezult c proiectul este eficient.
5. Rata intern de rentabilitate:
RIR = a min + (a max a min )

VNta +
VNta + + VNta

a=19% => VNta= 762,05 mii.lei

a=29% => VNta= 61,22 mii. lei
a=31% => VNta= -21,89 mii. lei
61,22

RIR=29 % + (31 % - 29 %) 61,22 + 21,89 =29 % + 2 %

0,73 = 30,47 %

Indicatorul exprim procentual capacitatea investiiei de a obine profit i de recuperare a

cheltuielilor cu investiia i producia. Cu ct valoarea indicatorului este mai mare cu att
rentabilitatea firmei este mai bun.
Deoarece RIR este mai mare dect rata de actualizare data, a=19 %, proiectul este rentabil.
n condiiile economiei de pia RIR poate fi considerat criteriu fundamental pentru
acceptarea proiectelor de investiii n comparaie cu eficiena medie pe economie (19 %).

Strategii investiionale n afaceri

h

Ih

Ch

Kh

1/(1+0,19)^h

Kha

Vh

Vha

VNh

VNha

1/(1+0,24)^h

VNha

1/(1+0,29)^h

VNha

1/(1+0,31)^h

VNha

900

900

0,840

756,30

0,00

-900

-756,30

0,806

-725,81

0,775

-697,67

0,763

-687,02

0,706

0,00

0,00

0,00

0,650

0,00

0,601

0,00

0,583

0,00

800

800

0,593

474,40

0,00

-800

-474,40

0,524

-419,59

0,466

-372,67

0,445

-355,86

1200

1200

0,498

597,60

1950

971,10

750

373,50

0,423

317,23

0,361

270,83

0,340

254,67

1200

1200

0,419

502,80

1950

817,05

750

314,25

0,341

255,83

0,280

209,95

0,259

194,40

1200

1200

0,352

422,40

1950

686,40

750

264,00

0,275

206,32

0,217

162,75

0,198

148,40

1200

1200

0,295

354,00

1950

575,25

750

221,25

0,222

166,38

0,168

126,16

0,151

113,28

1200

1200

0,248

297,60

1950

483,60

750

186,00

0,179

134,18

0,130

97,80

0,115

86,48

1200

1200

0,208

249,60

1950

405,60

750

156,00

0,144

108,21

0,101

75,81

0,088

66,01

10

1200

1200

0,175

210,00

1950

341,25

750

131,25

0,116

87,27

0,078

58,77

0,067

50,39

11

1200

1200

0,147

176,40

1950

286,65

750

110,25

0,094

70,38

0,061

45,56

0,051

38,47

12

1200

1200

0,124

148,80

1950

241,80

750

93,00

0,076

56,75

0,047

35,32

0,039

29,36

13

1200

1200

0,104

124,80

1950

202,80

750

78,00

0,061

45,77

0,037

27,38

0,030

22,41

14

1200

1200

0,087

104,40

1950

169,65

750

65,25

0,049

36,91

0,028

21,22

0,023

17,11

Total

1700

13200

14900

4419,10

21450

5181,15

6550

762,05

x
a=19%

Kta

Vta

VNta

339,83
a=24%

VNta

61,22
a=29%

VNta

-21,89
a=31%

VNta

USV 2011

10. Centralizare i Interpretarea rezultatelor

Nr. Crt

Indicatori
s

Proiectul 1
1,764

Proiectul 2
1,618

2.

0,833

0,736

0,871

MIN

3.

1,87

1,75

2,26

MIN

4.

0,533

0,571

0,441

MAX

5.

11 500

13 500

14 900

MIN

6.

1,352

1,418

1,521

MIN

7.

4,333

5,285

3,852

MAX

8.

0,638

0,645

0,694

MIN

9.

Mi

2700

2200

3500

MIN

10.

mi

3,18

2,54

3,93

MIN

11.

mi

'

1,5

1,16

1,8

MIN

12.

ma

900

1100

1166,66

MIN

13.

Ei

1431

1254

1540

MIN

14.

1,68

1,45

1,73

MIN

15.

i'

0,795

0,66

0,789

MIN

16.

i''

0,95

0,89

0,90

MIN

17.

Kta

3601,50

4575,17

4419,1

MIN

18.

1,284

1,313

1,172

MAX

19.

VNta

1024,50

1434,53

762,05

MAX

20.

68,3

102,46

44,82

MAX

21.

99,32

130,9

61,92

MAX

22.

ka

1,99

2,31

1,62

MAX

23.

RIR

38,45

44,82

30,47

MAX

1.
afaceri

Proiectul
Criteriu n
Strategii3 investiionale
1,910
MIN

USV 2011

Strategii investiionale n
afaceri

Interpretarea alegerii fcute. Concluzii i propuneri.

n urma calculelor tuturor indicatorilor de eficien economic a investiiilor se
constat c din cele trei proiecte de investiii propuse spre analiz, proiectul P2 se dovedete a fi
cel mai eficient, pentru c i corespund majoritatea criteriilor de alegere.
Spre deosebire de celelalte dou proiecte, proiectul P2 are mrimea cea mai mic a
investiiei totale i termenul de realizare a investiiei cel mai mic, rezult c i riscul este e cel
mai sczut la acest proiect, pe lng pierderilor din imobilizri, care sunt la fel de mici n
comparaie cu alte proiecte.
Eficienta economic nseamn obinerea unor efecte economice utile, n condiiile
cheltuirii ntr-un mod raional i economicos a unor resurse materiale, umane, financiare,
folosindu-se pentru aceasta metode tiinifice de organizare a activitii.
Nivelul eficientei este cu att mai ridicat cu ct este mai mare efectul util pe unitate de
efort cheltuit sau cu ct este mai mic efortul consumat raportat la o unitate de efect util.
n urma efecturii analizei economico-financiare pe baz de bilan am constatat c
firma are o activitate profitabil, iar capacitatea de plat este bun chiar i n cazul unor credite
foarte mari, situaia financiar a firmei este bun iar riscul financiar este sczut, i rata de
autofinanare indic o situaie favorabil n sensul c firma este capabil s-i achite obligaiile
totale din capitalul propriu.
Calculele acestor indicatori, bazate pe tehnica actualizrii, precum i metodologia
organismelor internaionale (Banca Mondial) privind evaluarea eficientei economice a
investiiilor (axata tot pe tehnica actualizrii) permit SC TREND SRL s se orienteze ctre
varianta P2 de investiii n vederea lrgirii arealului geografic de activitate, n special n afara
rii, pentru a face renumit firm pe plan regional.