INTRODUCERE

Investiiile joac un rol important n economia unei ri, ele reprezentnd suportul
material al dezvoltrii economico-sociale a unei ri. Prin ele se asigur sporirea capitalului
fix, creterea randamentului tehnic i economic al celor existente, dar i crearea de noi locuri
de munc. n acest context investiiile reprezint elementul decisiv al creterii economice, al
promovrii factorilor intensivi, calitativi i de eficien. n orice domeniu economic, social-
cultural investiiile sunt asociate ideii de dezvoltare. n mod logic, la nivelul economiei
naionale, dezvoltarea aparatului de producie i lrgirea suportului material al activitilor
social-culturale sunt n dependen direct de fondurile de investiii pe care societatea i
permite s le aloce ntr-o anumit perioad.
Dar creterea economic nu este n funcie numai de volumul investiiilor. Ea este i
urmarea modului n care fondurile bneti disponibile sunt repartizate pe obiecte concrete, a
manierei n care aceste fonduri sunt ealonate n timp, a felului cum sunt gestionate. Ultimul
deceniu a marcat o cretere deosebit a fluxurilor de investiii strine, astfel nct acestea au
devenit una din componentele principale al circuitului economic mondial.
n acest context, tragerea investiiilor strine devine o componenta importanta a
politicii economice a tuturor statelor, cele mai avansate in acest domeniu fiind chiar rile
dezvoltate.
Nici o economie, fie agrar, fie industrial, postindustrial sau informaional, nu
poate pretinde la dezvoltare, dac nu este susinut financiar. Investiiile, n modul cel mai
direct, snt tratate drept reper i promotor al dezvoltrii economice contemporane.

1
 1. Sursele de finanare a procesului investiional

Realizarea procesului investitional presupune doua componente strns legate ntre ele:
1. Componenta financiar - concretizat n constituirea i utilizarea fondurilor
bneti necesare delurrii procesului investiional;
2. Componenta fizic- care const ntr-un ansamblu de aciuni fizice i
tehnologice, care au ca finalitate realizarea fizic a obiectivului de investiii.

Sursele de finanare n economia de pia difer foarte mult , astfel avem :

Surse interne-autohtone, pentru finanarea investiiilor sunt reprezentate de
fondurile proprii ale firmei investiionale, mprumuturile bancare pe termen lung i mijlociu,
alocaiile de la buget. Fondurile proprii se regsesc n fondurile de dezvoltare i sunt
alimentate din profitul net destinat pentru investiii, din amortizarea destinat acestui scop, din
sumele rezultate din vanzarea activelor fizice sau a altor materiale ce provin din dezafectarea
activelor scoase din funciune, din profitul net rezultat din scaderea din profitul brut a
impozitului pe profit i care este repartizat pentru investitii. Locul profitului n asigurarea
fondului investiional depinde de politica Guvernului, dac se acord faciliti pentru profitul
reinvestit.
1. Creditele bancare- aceast surs de finanare trebuie foarte riguros fundamentat
din doua puncte de vedere :
- fiind o cheltuial (dobnd) costul este mai mare
- din punct de vedere al riscului finanrii (investiional)
Creditele bancare solicitate pentru investitii pot fi :
a) credite bancare acordate pe baza unor garanii materiale, care cuprind capitalul sau
patrimoniul firmei, n special active imobilizate ;
b) credite ipotecare ,n care se garanteaza cu anumite valori(cladiri,terenuri);
c) credite de tip cash-flow, care se acorda pe baza unui studiu de fezabilitate prezentat
de investitor.
2. Alocatii de la buget-exist asemenea surse de finanare n economia de pia
numai n ramurile strategice i n ramurile necesare, dar unde iniiativa privat nu are interes
(protecia mediului, mbuntiri funciare, agricultura etc) sau asigurarea bazei materiale n
sectoarele neproductive (sanatate ,cultura,arta ). Se pot acorda de la buget alocaii
nerambursabile i pentru investitorii privai pentru a completa fondurile proprii n vederea
realizrii unor investiii de interes naional sau local (fonduri pentru omaj)

2
 Surse externe de finanare -pot sa mbrace mai multe forme :
a) credite sau mprumuturi
b) investiii directe de capital
Creditele externe pot fi credite guvernamentale sau cu garanii
guvernamentale, credite bancare i credite acordate de instituiile financiare internaionale.
Creditele guvernamentale au la baz convenii ntre dou ri n care una este
solicitanta de credit, iar cealalt acord creditul. Prin aceste convenii se stabilete plafonul de
garanie i mprumuturile. n cazul acestor convenii ara creditoare impune ca achiziionarea
de maini i utilaje sa fie fcut din ara sa.
Creditele bancare sunt asigurate de bnci din diferite ri, pentru acest tip de credit
existnd o garanie material, un studiu de fezabilitate, care s asigure banca creditoare ca i
va recupera creditul i dobnzile.

Evoluiile i tendinele ce se manifest n prezent pe plan mondial sunt strns legate de

fenomenul investiional. Adncirea interdependenelor ntre economiile naionale este
accentuat de expansiunea deosebit a investiiilor internaionale sub multiplele forme pe care
le mbrac.
Investiia reprezint orice utilizare a unui activ n calitate de capital, n scopul
obinerii de profit ntr-o perioad viitoare. n cazul n care prile participante la realizarea
investiiei sunt din alte ri dect ara n care se realizeaz investiia, aceasta capt caracterul
unei investiii internaionale (investiie strin).
Investiia presupune existena a cel puin doi ageni economici: emitentul i receptorul
investiiei. n funcie de raportul stabilit ntre emitent i receptor, exist dou tipuri de
investiii strine: investiii directe i investiii financiare.
investiiile directe presupun transferarea ctre agentul emitent a posibilitii de control i
decizie asupra activitii agentului receptor. Ele se pot clasifica dup mai multe criterii, printre
care:
din punct de vedere al destinaiei
investiii reale - proprieti, maini, utilaje, instalaii etc.
investiii colaterale - materiale, servicii, utiliti;
conexe - obinerea de materii prime, energie, servicii;
din punct de vedere al rezultatului lor
investiii productive - au ca efect realizarea de produse materiale;

3
 investiii neproductive - au ca efect obinerea de utiliti;
din punct de vedere al caracterului lucrrilor
investiii noi - concretizate n obiective noi de producie sau de prestri
servicii;
modernizri i retehnologizri - concretizate n creterea nivelului dotrilor,
proceselor tehnologice la obiective deja existente etc.

Avantajele economice ale unei investiii strine vizeaz:

pentru investitorul strin:
- cucerirea unui segment de pia n ara n care se realizeaz investiia evitnd
barierele tarifare i netarifare;
- folosirea unor materii prime, a forei de munc i a altor resurse existente n ara
beneficiar a investiiei fr a face cheltuieli suplimentare de transport, pregtirea forei de
munc etc.
- intrarea cu produse finite pe piaa limitrof rii unde se face investiia, cu cheltuieli
reduse de transport i service.
pentru agentul economic local:
- introducerea n firma existent sau n firma nou a unor utilaje, soluii tehnologice i
organizatorice de vrf, cu efecte favorabile pentru ntreaga economie naional;
- amplificarea folosirii capacitilor de producie existente prin lrgirea pieei, noile produse
putnd fi exportate sub noua marc, mai cunoscut pe piaa internaional;
- valorificarea unor resurse locale (materiale, for de munc, construcii n domeniul
transportului, telecomunicaiilor etc.)
Avantajele financiar-monetare ale investiiei strine au n vedere:
pentru investitorul strin:
- avantaje financiare sub forma dividendelor pe care le poate repatria n totalitate sau
n anumite proporii, conform legislaiei din ara primitoare a investiiei;
- avantaje fiscale sub forma reducerilor i scutirilor de impozite, taxe vamale etc.
- avantaje monetare n privina schimbului valutar, serviciilor bancare etc.
pentru ara beneficiar a investiiei:
- creterea profitului la firmele realizate prin investiia strin;
- posibilitatea ncasrii de impozite imediat (TVA, impozit pe salarii, pe terenuri etc.) sau n
perspectiv dup scurgerea perioadei de scutire (impozit pe profit).

4
 n practica internaional, sursele de finanare a investiiilor strine sunt reprezentate
de:
- rezultatele financiare ale firmei investitoare;
- resursele unor bnci care pot acorda credite pe termen mediu i lung;
- resursele pieei de capital mobilizabile prin plasamentul de aciuni i obligaiuni;
- fonduri guvernamentale;
- fonduri individuale etc.
2. Metode de finanare a investiiilor

Metodele de finanare a investiiilor, spre deosebire de sursele de finanare,

reprezint mecanismul de mobilizare, de monitoring al utilizrii i, n unele cazuri, a
rambursrii surselor atrase. Sunt cunoscute urmtoarele metode de baz a finanrii pe
termen lung a investiiilor:
autofinanarea,
finanarea prin mecanismele pieei de capital,
finanarea prin mecanismele pieei creditului,
finanarea mixt,
alte metode de finanare.
Autofinanarea este aptitudinea ntreprinderii de ai finana utilizrile durabile
(investiiile n imobilizri, rambursarea creditelor pe termen mediu i lung etc.) pe seama
fondurilor proprii ca parte a capitalurilor proprii. Aceasta constituie un mod de finanare
privilegiat n economia ntreprinderii care este determinat de creterea surselor obinute din
propria activitate a ntreprinderii i care vor rmne permanent la dispoziia acesteia pentru
finanarea activitii viitoare. Autofinanarea depinde de 2 factori:
excedentul de resurse financiare generat de activitatea firmei, reprezentat de
capacitatea de autofinanarea;
cota parte din aceste resurse distribuit acionarilor sub form de dividende.
Autofinanarea este cea mai rspndit form de finanare i presupune ca ntreprinderea s-
i asigure dezvoltarea prin fore proprii, folosind drept surse o parte a profitului obinut n
exerciiul expirat, urmrind att acoperirea necesarului de nlocuire a imobilizrilor, ct i
creterea activelor de exploatare.
Finanarea prin mecanismele pieei de capital implic atragerea de capital prin
emisiunea de aciunica metod de finanare i este utilizat la realizarea unor proiecte mari, ce

5
necesit finanare important. Creditarea i Leasing-ul sunt solicitate n cazul investirii n
proiecte cu eficien sporit i termene de realizare mici.
Finanarea mixt se bazeaz pe diferite combinaii dintre metodele de finanare numite
mai sus i este cea mai rspndit metod de finanare. Utilizarea n anumite condiii a acestor
metode, trebuie s soluioneze urmtoarele aspecte:
sigurana finanrilor n corespundere cu graficul de realizare a proiectului
investiional pe parcursul tuturor etapelor sale;
minimizarea costurilor investiionale n limite rezonabile i majorarea rentabilitii
capitalului propriu;
stabilitatea financiar a proiectului i ntreprinderii unde acesta se realizeaz.

3. Sursele Internaionale de Finanare

Ca surse internaionale de finanare a investiiilor n RM cel mai des utilizate sunt sursele
bilaterale, care sunt guvernele rilor i sursele multilaterale care sunt organismele
internaionale ca : Banca Mondial, BERD, BIRD , FMI , UE si FIDA :
a) Banca Mondial- ca banc specializat a ONU a fost infiinat n anul 1945 cu sediul
la Washington. Obiectivul bncii este de acordare i garantare de credite pentru proiectele de
reconstrucie i dezvoltare pe termen lung (15-25 ani) care acoper total sau parial valoarea
proiectelor de investiii, in obiectivele din ramurile prioritare ale rii respective.
Variantele de proiecte de investiii pe care le finaneaz se fac dup o evaluare
economico-financiar dupa metode specifice bncii. Fiecare proiect este bine fundamentat i
are de parcurs anumite etape obligatorii.
b) FMI Fondul Monetar Internaional Republica Moldova a devenit membru FMI la
12 august 1992 , de atuni acest fond a avut numeroase proiecte investiionale n RM :
ncepnd cu anul 1993, Moldova a beneficiat de urmtoarele acorduri cu FMI pentru
susinerea programelor de ajustare economic ale autoritilor: Mecanismul de finanare
compensatorie i excepional (CCFF), Mecanismul finanrii reformelor structurale (STF),
acordurile Stand-by (SBA), Mecanismele de finanare lrgit (EFF) i Mecanismele de
reducere a srciei i cretere economic (PRGF) - din 2009 numite Mecanisme de creditare
lrgit (ECF). n 2009 Moldova a beneficiat, de asemenea, de o alocare unic de DST n sum
de 117,71 milioaneDST.
Suma total a creditelor neachitate acordate de FMI a constituit 286,3 milioane DST
(cca 393 milioane dolari SUA) la finele lunii octombrie 2016.

6
c) BIRD Banca Internaionala pentru reconstructie si dezvoltare.
Grupul Bncii Mondiale este format din cinci organizaii Banca Internaional
pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BIRD), Asociaia Internaional de Dezvoltare (AID),
Corporaia Financiar Internaional (CFI), Agenia de Garantare Multilateral a Investiiilor
(MIGA) i Centrul Internaional de Reglementare a Diferendelor din Domeniul Investiiilor
(ICSID). Fiecare instituie are un rol distinct n combaterea srciei i mbuntirea
condiiilor de via pentru populaia din statele n curs de dezvoltare. Republica Moldova a
devenit membru al Bncii Mondiale pe 12 august 1992, cnd a aderat la BIRD.

Din 1992 i pn n prezent, Banca Mondial a acordat Republicii Moldova peste 1 miliard de
dolari SUA pentru derularea a 49 de proiecte. n prezent, portofoliul Bncii Mondiale include
8 proiecte active, suma angajamentelor totale constituind 189,9 milioane dolari SUA.
Domeniile de asisten includ reforma cadrului de reglementare i dezvoltarea mediului de
afaceri, educaia, asistena social, guvernarea electronic, sntatea, agricultura, mediul i
altele.
Pn n prezent, Corporaia Financiar Internaional a oferit investiii n sum de 233
milioane dolari SUA n cadrul a 24 proiecte n diverse sectoare, iar Agenia Multilateral
pentru Garantarea Investiiilor a oferit garanii n sum de 95 milioane dolari SUA.
Printre cele mai recente credite oferite de Banca Mondial, se numr creditul n valoare de
30,8 milioane de dolari pentru Operaiunea de Modernizare a Sistemului de Sntate; 30 de
milioane de dolari pentru susinerea Moldovei n implementarea agendei de reforme
structurale i stimularea creterii economice; 45 de milioane de dolari pentru Proiectul de
Ameliorare a Competitivitii II, care va contribui la sporirea competitivitii exporturilor i la
reducerea poverii de reglementare pentru ntreprinderile din Moldova.
Strategia de Parteneriat cu Republica Moldova a Grupului Bncii Mondiale a inclus
angajamente financiare n valoare total de 570 milioane dolari SUA pentru anii fiscali 2014-
2017. Banca Mondial i-a propus prin aceast Strategie s contribuie la mbuntirea
mediului de afaceri, calitii sntii i educaiei, accesului la servicii publice, creterea
productivitii n agricultur, asigurarea echitii sistemelor de pensii i asisten social,
mbuntirea eficienei i securitii energetice.
BIRD- este cel mai mare investitor instituional din Republica Moldova. Pn n prezent,
Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare a investit aproximativ 900 milioane de
euro n peste 100 de proiecte.

7
d) FIDA - Fondul Internaional pentru Dezvoltare Agricol este unul din organismele
internaionale de finanare ce acord suport rilor n finanarea diverselor activiti
desfurate n ramura agriculturii i ramura procesrii agricole.

Republica Moldova a aderat la FIDA n anul 1996 i pe parcursul perioadei ulterioare

a realizat mai multe programe care au ca scot diminuarea srciei i dezvoltarea economic a
mediului rural:

Moldova a primit de la Fondul Internaional de Dezvoltare Agricol (FIDA) un

mprumut n valoare de 19,3 mln dolari i un grant n valoare de 0,5 mln dolari pentru
realizarea proiectului de servicii de finanare rural i dezvoltare a businessului agricol. Acest
acord de mprumut cu FIDA a fost semnat din partea Guvernului Republicii Moldova de ctre
Ministrul Agriculturii i Industriei Alimentare Vasile Bumacov. Prin acordarea Republicii
Moldova a unui grant n valoare de 0,5 mln dolari pentru implementarea proiectului, FIDA, de
asemenea, finalizeaz negocierile cu MAE al Danemarcii privind acordarea rii noastre, n
calitate de co-finanare, a uni grant suplimentar n suma de 4,5 mln dolari n scopul realizrii
proiectului. Proiectul are ca scop reducerea srciei n zonele rurale din Moldova. El prevede
susinerea dezvoltrii businessului agricol pentru majoritatea fermierilor sraci, serviciilor de
finanare rural, de dezvoltare a infrastructurii agricole. Se intenioneaz microfinanarea
activitii profitabile pentru fermierii sraci prin intermediul asociaiilor de economii i
mprumuturi, finanarea ntreprinderilor mici i mijlocii, precum i a tinerilor antreprenori din
zonele rurale. Fondul Internaional de Dezvoltare Agricol este o agenie specializat a ONU
care rezolv problemele de combatere a foametei i srciei n zonele rurale din rile n curs
de dezvoltare.

8
Concluzie
Cele mai multe ntreprinderi cu investiii strine din Republica Moldova au ca ar de
origine Romnia 1285 de ntreprinderi, adic 15% din numrul total, n timp ce Olanda
conduce n topul investiiilor n capitalul social 1,9 miliarde lei.

Romnia, Turcia, Italia, Federaia Rus i Ucraina sunt rile cu cea mai mare
influen asupra pieelor locale, juctori din aceste state avnd controlul peste companii de
miliarde de euro din energie, bnci, asigurri, retail sau industrie.

Potrivit datelor Bncii Naionale a Moldovei, Romnia, Italia i Frana conduc topul
investitorilor cu cele mai mari investiii n capitalul social al bncilor, n timp ce alte sectoare
(industria, prelucrtoare, retail, telefonie) sunt dominate de plasatorii de capital din Federaia
Rus, Olanda i SUA.
Pe ri, potrivit datelor statistice, n Republica Moldova sunt 812 ntreprinderi din
Federaia Rus cu un capital investit de 944,4 mil. lei. Printre cele mai mari companii ruseti
n Republica Moldova sunt Lukoil i Topaz. De asemenea ruii i-au plasat capitalul i ntr-un
ir de companii vinicole.
De peste Prut, printre cele mai mari investiii romneti n Republica Moldova se
numr Rompetrol, Petrom, Romstal i Metro Cash & Carry, iar capitalul investit al acestora
este de 378,3 mil. lei.
Cele mai mari ntreprinderi cu capital francez sunt din ara noastr sunt Mobiasbanc,
grupul Lafarge i compania de telefonie mobil Orange. Iar numrul total de ntreprinderi
franceze prezente n Republica Moldova este de 192, cu un capital investit de 125.5 mil. lei.
Germanii sunt prezeni n Republica Moldova cu 381 de ntreprinderi cu un capital investit de
peste jumtate de miliard de lei. Germania este pe locul ase dup numrul ntreprinderilor
strine n ara noastr. Printre cele mai mari ntreprinderi germane prezente n Republica
Moldova sunt compania petrolier TirexPetrol, Drxlmaier Group Automotive, productor de
sisteme auto electrice pentru renumitele branduri de automobile BMW i Mercedes Benz i
Knauf productor de materiale de construcii.
Olanda este unul din cei mai mari investitori strini n economia moldoveneasc cu o
pondere de peste 18%. n R. Moldova sunt nregistrate circa 60 de companii mixte moldo-
olandeze. Printre cea mai mare investiie olandez n Republica Moldova se numr
Holdingul olandez Easeur Holding BV, acionarul majoritar al portului liber internaional
Giurgiuleti cu o cot de 80%.

9
Bibliografie

1. http://www.gov.md/ro/tags/berd

2. http://www.mec.gov.md/node/2121

3. http://www.cnpf.md/md/infost/

4. http://finantare.gov.md

10