1 Tema: Previziunea situațiilor financiare

4.3.Previziunea necesarului de finanţare

Previziunea necesarului de capital poate fi efectuată prin aplicarea formulei de previziune1.

Această formulă poate fi folosită şi pentru a scoate în evidenţă relaţia ce se stabileşte între creşterea cifrei
vînzărilor şi necesarul de finanţare:
As Af L
AFN   S   S  s  S  M  b  ( S1 )
S S S
Unde: AFN – fondurile necesare de finanţare (additional funds needed)
S – cifra vînzărilor
As - activele circulante
Af – active imobilizate (fixe)
Ls – pasive curente
S1 – totalul cifrei de vînzări previzionate pentru perioada următoare;
S0 – cifra de vînzări din perioada precedentă;
S - modificarea absolută a vînzărilor (S1 - S0)
M – marja de profit raportată la vînzări (rata profitului brut)
b – rata de acumulare a profitului = (1 – procentul din profit distribuit acţionarilor);
As
- active curente, care cresc în mod spontan, odată cu creșterea cifrei vânzărilor, fiind exprimate
S
ca procent din aceasta. În general, toate activele curente intră în această categorie;
Af
- active fixe (imobilizate), ca
S
re cresc ”în salturi”, cum ar fi capacitatea de producție, și care, în consecință, pot exista ca exces
de capacitate în orice moment, față de cifra vânzărilor;
Ls
- pasive pe termen scurt care cresc în mod spontan, odată cu creșterea vânzărilor, fiind
S
exprimate ca procent din acestea.
M×b×S1 – suma care va fi reţinută din profiturile anuale şi utilizată pentru finanţarea creşterii
vînzărilor.
Din formula de mai sus reiese că nu numai nivelele ridicate ale vînzărilor trebuie finanţate, dar şi
o creştere mai mare a vînzărilor duce la necesitatea ca firma să recurgă la piaţa de capital pentru finanţare,
pe cînd creşterile mai mici ale vînzărilor determină ca firma să poată face faţă necesităţilor de finanţare
folosind numai profiturile acumulate. Cu alte cuvinte, pînă la un anumit nivel, creşterea vînzărilor poate
fi finanţată din resurse interne, dar, după aceea, este necesară finanţarea din surse externe.

1
HALPERN, P, J.F. WESTON, E. F. BRIGHAM - Finanţe manageriale, Ed. Economică, 1998, pag. 155