Sunteți pe pagina 1din 15

STRUCTUR CURS

ANALIZ ECONOMICO FINANCIAR

CAPITOLUL VI Analiza echilibrului financiar al


firmei

Cuprinsul capitolului
6.1. Bilanul suport al analizei financiare
6.2. Analiza structurii patrimoniale a ntreprinderii
6.3. Analiza activului net
6.4. Analiza corelaiei dintre fondul de rulment, nevoia de
fond de rulment i trezoreria
net
6.5. Analiza lichiditii i solvabilitii

6.1. Bilanul suport al analizei financiare


6.1.1. Bilanul patrimonial (financiar)
Bilanul patrimonial reprezint un instrument de analiz
realizat

prin

retratarea

bilanului

contabil.

Problemele

principale ale analizei poziiei financiare a ntreprinderii


rezolvate prin apelarea la bilanul patrimonial sunt:
determinarea patrimoniului net;
analiza structurii financiare;
determinarea lichiditii i solvabilitii;
stabilirea gradului de ndatorare etc.
Principalii utilizatori ai informaiilor furnizate de bilanul
patrimonial sunt:
acionarii,

interesai

cunoasc

valoarea

patrimoniului;
creditorii, care privesc patrimoniul ca o garanie
pentru creditele acordate;
potenialii investitori i creditori.

Structura

bilanului

financiar

presupune

gruparea

elementelor patrimoniale n cele dou mari categorii: activ i


pasiv, astfel:

ACTIV
PASIV
I. Active imobilizate, din care: I. Capitaluri proprii, din care:
1. Imobilizri necorporale

1. Capital social

2. Imobilizri corporale

2. Rezerve

3. Imobilizri financiare

3. Rezultatul exerciiului
4. Subvenii

II. Active circulante, din care:

5. Provizioane pentru

1. Stocuri

riscuri i cheltuieli, pentru o

2. Creane

perioad mai mare de un

3. Investiii financiare

an (care au caracter de

4. Disponibiliti

rezerve)
II. Datorii pe termen lung
III. Datorii pe termen scurt,
din care:
1. Credite pe termen scurt
2. Obligaii
3. Provizioane pentru
riscuri i cheltuieli, pentru
o perioad mai mic de
un an

6.1.2. Bilanul funcional


Bilanul funcional reprezint un alt instrument util pentru
analiza financiar, el fiind un bilan contabil retratat, posturile
fiind ordonate ntr-o logic i o optic diferit de cea dup
funciunea conturilor.
Practic, pentru a ordona din punct de vedere funcional
posturile bilanului contabil, este suficient s stabilim
apartenena acestora la unul dintre ciclurile de funcionare, i
anume:
ciclul de investiii;
ciclul de exploatare;
ciclul de finanare.
Din punct de vedere structural, bilanul funcional se
prezint astfel:

ACTIV
I.
Active

PASIV
stabile I.
Surse

stabile

(aciclice) (AS)
(aciclice) (SS)
II.
Active
ciclice II. Surse ciclice de
aferente

exploatrii exploatare (SCE)

(ACE)
III. Active ciclice din III. Surse ciclice din
afara

exploatrii afara

exploatrii

(ACAE)
(SCAE)
IV. Trezorerie de activ IV. Trezorerie
(TA)

de

pasiv (TP)

6.2. Analiza structurii patrimoniale a ntreprinderii


Analiza

structurii

patrimoniale

urmrete

analiza

ponderii diferitelor elemente patrimoniale. Metoda de analiz


este metoda ratelor.

6.2.1. Analiza structurii activului


Principalele rate ale structurii activului sunt:

a) Rata activelor imobilizate

Activele imobilizat e
100
Total activ

Ca urmare a coninutului diferit al componentelor


activului

imobilizat,

se

pot

utiliza

urmtoarele

rate

complementare:

Rata imobilizrilor necorporale

Imobilizri necorporale
100
Total activ

Rata imobilizrilor corporale

Imobilizri corporale
100
Total activ

Rata imobilizrilor financiare

Imobilizri financiare
100
Total activ

b) Rata activelor circulante


Active circulante
100
Total activ

Ca rate complementare de analiz, n acest caz se au n


vedere urmtoarele:

Rata.stocurilor

Stocuri
100
Total activ

Rata.creantelor .comerciale

Rata.disponibilitatilor

Clieni i conturi asimilate


100
Total activ

Disponibiliti i active asimilate


100
Total activ

6.2.3. Analiza structurii surselor de finanare


Ratele de structur ale surselor de finanare ale
ntreprinderii analizeaz importana relativ i evoluia n timp
a diferitelor surse de finanare utilizate de ctre firm.
Principalele rate de structur ale surselor de finanare
sunt:
a) Rata stabilitii financiare
Capital permanent
100
Total pasiv

Capitalul permanent reflect toate sursele de finanare


pe termen lung, indiferent de proveniena acestora (capital
propriu i credite pe termen lung). Acest indicator evideniaz
importana relativ a surselor de finanare pe termen lung i
trebuie corelat cu mrimea activelor pe termen lung.

b) Rata autonomiei globale


Capital propriu
100
Total pasiv

Reprezint o msur mai conservatoare de analiz a


finanrii

activelor

ntreprinderii,

evideniind

ponderea

surselor proprii pe termen lung n totalul activelor. Aprecierea


general este c un nivel de peste 33% reprezint o situaie
de normalitate, ns trebuie reinut c indicatorul este
influenat sensibil de specificul firmei i de politica financiar
promovat de management.
c) Rata datoriilor pe termen scurt
Datorii pe termen scurt
100
Total pasiv

d) Rata datoriilor totale


Datorii totale
100
Total pasiv

6.3. Analiza activului net


Activul net poate fi determinat pe baza a dou metode:

a) Metoda sintetic
A nt A t D

n care:
A nt

At

reprezint activul net;

active totale;

D datorii totale.

b) Metoda aditiv
A nt K s R z R r R e R rep

Activul net, n acest caz, se determin prin nsumarea


surselor proprii de finanare a ntreprinderii: capital social (
Ks

), rezerve ( R z ), rezultat reportat ( Rr ) i rezultatul

exerciiului ( Re ) corectat cu repartizrile efectuate din acesta


n cursul exerciiului respectiv ( Rrep ).
6.4. Analiza corelaiei dintre fondul de rulment,
nevoia de fond de rulment i trezoreria net
Principalii

indicatori

utilizai

financiar sunt:
fondul de rulment;
necesarul de fond de rulment;
trezoreria.

analiza

echilibrului

Aceti indicatori pot fi determinai n accepiune


patrimonial, pe baza bilanului financiar, iar n accepiune
funcional, pe baza bilanului funcional.
I. n accepiune patrimonial:
Fondul de rulment patrimonial este indicatorul care
exprim n mrime absolut lichiditatea unei ntreprinderi (pe
termen scurt).
FR = Capitaluri permanente Active imobilizate =
(Capitaluri proprii + Datorii pe termen lung ) - Active
imobilizate
sau
FR = Active circulante Datorii pe termen scurt
Nevoia de fond de rulment reprezint un element avnd
natur de activ i reprezint acea parte a activelor circulante
care trebuie finanate pe seama fondului de rulment:
NFR = (Active circulante Disponibiliti Investiii
financiare) - Obligaii pe termen scurt
sau
NFR = (Stocuri + Creane) (Datorii pe termen scurt
Credite pe termen scurt)

Trezoreria net reprezint indicatorul care pune n


corelaie fondul de rulment cu necesarul de fond de rulment
i exprim:
dac este pozitiv, excedentul de numerar la sfritul
unui exerciiu financiar;
dac este negativ, nevoia de numerar la finalul unui
exerciiu financiar, acoperit pe seama creditelor de
trezorerie (pe termen scurt).
II. n accepiune funcional
Fondul de rulment funcional este denumit i fondul
de rulment net global (FRNG) i reprezint un element de
pasiv, practic, resursa de finanare stabil destinat s
acopere activele stabile (imobilizrile).
FRNG = Resurse stabile Active stabile
(aciclice)

(aciclice)

Fondul de rulment net global poate fi:


a) pozitiv (FRNG > 0 RS > AS)
n acest caz, din desfurarea activitii ntreprinderii se
degaj un surplus de resurse stabile (permanente) care
poate fi utilizat pentru finanarea altor nevoi ale ntreprinderii.

n cazul ntreprinderilor industriale, cazul ideal este atunci


cnd FRNG > 0, ntruct acestea au active stabile
(imobilizri) de valori foarte mari, fiind necesar finanarea
durabil i sigur a acestora.
b) negativ (FRNG < 0 RS < AS)
Este cazul cnd fondul de rulment poate fi denumit
insuficien de fond de rulment.

Nevoia de fond de rulment (NFR) funcional se


calculeaza dupa relatia:
NFR = Active ciclice Resurse ciclice

TN = FRNG NFR = TA TP
Trezoreria net poate fi:
a) TN > 0 - pozitiv, caz n care din activitatea
ntreprinderii se degaj un surplus monetar.
b) TN < 0 negativ, caz n care ntreprinderea
apeleaz pentru finanarea dezechilibrului la un credit de
trezorerie.

6.5. Analiza lichiditii i solvabilitii


Lichiditatea semnific:
a) abilitatea unui activ de a fi transformat n bani rapid i
cu o pierdere minim de valoare. Aceast definiie
este cunoscut i ca lichiditate extern atunci cnd
este analizat o ntreprindere i se refer la
posibilitatea investitorului de a transforma n bani
plasamentul n aciuni la ntreprinderea respectiv;
b) abilitatea unei ntreprinderi de a-i onora la scaden
obligaiile de plat asumate pe seama activelor
curente. Aceast definiie este cunoscut i sub
denumirea de lichiditate intern.
Solvabilitatea reprezint capacitatea unei ntreprinderi
de a acoperi datoriile totale.
Principalele

rate

de

lichiditate

solvabilitate

operaionale n analiza financiar a ntreprinderii sunt:


a) Rata lichiditii curente (general)
RLc

Active curente
Datorii curente ( pe termen scurt )

Aprecierea general este c un nivel de 1,5 2,0


reprezint un nivel asigurator al acestei rate, iar un nivel mai
mic de 1,0 poate fi un semnal de alarm privind capacitatea
ntreprinderii de a-i onora obligaiile scadente pe termen
scurt.
b) Rata lichiditii intermediare (rapid, redus)
RLi

Active curente Stocuri


Datorii curente

Un nivel de 0,8 1,0 al acestei rate este apreciat drept


corespunztor, n vreme ce un nivel mai mic de 0,5 poate
evidenia probleme de onorare a plilor scadente.

c) Rata lichiditii la vedere


RLv

Disponibil Investiii financiare pe termen scurt


Datorii curente

d) Rata solvabilitii generale


Rsg

Activ total
Datorii totale

Valoarea

minim

ratei

solvabilitii

globale

se

consider 1,4 (n cazul n care ponderea minim a capitalului


propriu n cadrul totalului surselor de finanare este de 30%).
n cazul n care rata solvabilitii globale este mai mic
dect 1, atunci firma este insolvabil.
e) Rata solvabilitii patrimoniale

Rsp

Capital propriu
Capital propriu Credite bancare

n general, un nivel bun depete valoarea de 0,5, n


vreme ce un nivel ntre 0,3 0,5 evideniaz o situaie
satisfctoare. De regul, o rat a solvabilitii patrimoniale
sub 0,3 este apreciat ca riscant de ctre finanatori.