UNIVERSITATEA

SPIRU HARET BUCURETI

FACULTATEA DE MANAGMENT FINANCIAR CONTABIL MASTERAT CONTABILITATE ,EXPERTIZ I AUDIT - 3 SEMESTRE on line DISCIPLINA : MANAGEMENT FINANCIAR CONTABIL

ANALIZA PERFORMANELOR NTREPRINDERII N BAZA SITUAIILOR FINANCIARE ANUALE

CONDUCTOR TIINIFIC,

MASTERAND,

Cuprins:

CAP 1. CAP 2 .

Rolul analizei financiare n procesul de management al intreprinderii Necesitatea analizrii situaiilor financiare anuale

CAP 3. Analiza bilanului contabil i a contului de profit i pierdere , baz pentru determinarea performanelor unei intreprinderi 3.1 Analiza situaiei nete 3.2 Analiza fondului de rulment, necesar de fond de rulment i trezoreria neta pe baza situaiilor financiare anuale 3.3 Analiza rentabilitii pe baza contului de rezultate 3.4 Capacitatea de autofinanare 3.5 Analiza lichiditaii si solvabilitii pe baza situaiilor financiare anuale 3.6 Analiza fluxurilor de lichiditi ( CASH FLOW) pe baza situaiilor financiare anuale Bibliografie

ANEXE - STUDIU DE CAZ

1 .Importana analizei financiare n procesul de management al ntreprinderii

Procesul de conducere este caracterizat ca un ansamblu de intervenii prin care se prevede, organizeaz i coordoneaz activitatea ntreprinderii, considerat ca fiind un sistem complex socioeconomic, dinamic i deschis , se iau decizii i se controleaza activitatea acesteia n vederea realizrii obiectivelor curente i de perspectiv, respectand criteriile de eficiena economic i de utilitate social. Realizarea principalelor funcii (atribute) ale managmentului implic analiza de stare a sistemului n diferite momente ale funcionarii sale: - etapa previzionar - etapa operational - etapa de comensurare i interpretare a rezultatelor Analiza economico-financiar reprezint un element funamental al practicii economice, iar aseriunea este sustinua de faptul c analiza intervine curent n procesul de elaborare, evaluare si control al deciziilor adoptate de echipa managerial a ntreprinderii. Cu ajuotrul analizei economico-financiare se supravegheaz activitatea ntreprinderii, se evalueaz starea sa de funcionalitate ca sistem, se iniiaz msurile de reglare a disfuncionalitilor unitii i se fundamenteaz strategia ei. n acest fel, analiza economico-financiar reprezint un instrument al managementului ntreprinderii, susceptibil s faciliteze nelegerea trecutului i prezentului i s orienteze aciunea managerilor n prezent i viitor. Standardele internaionale de contabilitate ncurajeaz ntreprinderile s nsoeasca situaiile financiare anuale ,de analize ( realizate de managementul ntreprinderii ) care s studieze: principalii factori care determin i influeneaz performana , modificrile mediului n care ntreprinderea i desfoar activitatea, reaciile ntreprinderii la modificrile respective i efectul acestora, politicile de investiii i de divident, sursele de finanare a ntreprinderii, politicile de ndatorare i de gestionarea riscului, resursele ntreprinderii care nu sunt reflectate n bilan , loialitatea i experiena personalului i managementului, experiena n managementul mediului, etc.

2. Necesitatea analizrii situaiilor financiare anuale

IAS 1 Prezentarea situaiilor financiare menioneaz c informaiile privind poziia financiar a unei entiti se refer la: - resursele economice pe care aceasta le controleaz, n baza crora se anticipeaz capacitatea ei de a genera fluxuri monetare viitoare; - structura de finanare, care permite anticiparea nevoilor viitoare de credite i posibilitatea obinerii lor;

- modul de repartizare a profitului i a fluxurilor viitoare de trezorerie, lichiditatea i solvabilitatea ntreprinderii, precum i capacitatea acesteia de a se adapta schimbarilor mediului n care i desfaoar activitatea. Luand n considerare rolul analizei economico-financiare, putem afirma c acesta implic un studiu amplu, static i dinamic, asupra activelor, datoriilor i capitalului propriu i n mod special, asupra corelaiilor ce se stabilesc ntre aceste elemente, de gestionarea crora depinde existena durabil a unei entiti. Informaiile necesare analizei poziiei financiare a ntreprinderii sunt oferite de bilan i notele explicative la situaiile financiare anuale. Reglemntrile contabile din ara noastr prevd pentru bilan forma de prezentare vertical (n list), care se bazeaz pe ecuaia fundamental: ACTIVE DATORII = CAPITALURI PROPRII Posturile de activ sunt grupate dup natura i lichiditatea (n ordinea crescatoare a lichiditaii lor) n active imobilizante sau active circulante.

3. Analiza performanelor ntreprinderii pe baza situaiilor financiare anuale

3.1 .Analiza situaiei nete (SN) Situaia net exprima valoarea contabila a drepturilor pe care le posed proprietarii asupra ntreprinderii reprezentand averea acestora i trebuind s fie suficient pentru a asigura funcionarea i independena financiar a ntreprinderii : SN = ACTIVE DATORII 3.2. Analiza fond de rulment-necesar , fond de rulment-trezoreria net pe baza situaiilor financiare anuale 3.2.1.Analiza fondului de rulment Fondul de rulment (FR) reprezint excedentul rezultat atunci cand resursele permanente depaesc necesarul permanent de finanat al entitaii. Indicatorul are caracterul unei marje de sigurana care permite entitii s-i conserve o anumit independena financiar faa de creditori , n cazul n care intervin dificultile financiare la nivelul activitii curente rulment. FR= Capitaluri permanente - Imobilizri nete 3.2.2. Analiza necesarului de fond de rulment n practic , situaia lichiditii ntreprinderii depinde foarte mult de compoziia activelor i pasivelor curente. Unii analiti consider c necesarul de fond de rulment (NFR) este indicatorul cel mai relevant pentru studiul echilibrului financiar, pentru c ine seama de structura activelor i pasivelor curente i de raportul lichiditate/exigibilitate dintre ele. NFR= ( active circulante disponibiliti) - (datorii pe termen scurt credite curente). ntre elementele care determin necesarul de fond de rulment ,se stabilesc corelaii care pun n evidena un necesar de fond de rulment pozitiv, nul sau negativ: NFR>0 , necesarul de fond de rulment pozitiv reflect un surplus de nevoi temporare , n raport cu resursele temporare care pot fi mobilizate.

 NFR=0, necesarul de fond de rulment neutru indic faptul c lichiditatea ntreprinderii este garantat pe termen scurt, nsa aspectele neprevzute, care pot modifica structura activelor i pasivelor curente, vor deteriora cu usurina acest echilibru fragil. NFR<0, necesarul de fond de rulment negativ este semnalul unui surplus de resurse temporare , n raport cu necesarul de finanat a activelor circulante curente , ntreprinderea realizeaz mai repede lichiditi , fiind posibil asigurarea unui echilibru financiar, chiar i n condiiile unui fond de rulment negativ. 3.2.3. Analiza trezoreriei nete ntr-o prim accepiune, trezoreria neta (TN) este definit ca excedent de disponibiliti derivat de activitatea desfurat de ntreprindere ntr-un exerciiu financiar. Acest excedent este expresia echilibrului financiar de ansamblu al ntreprinderii i se determina ca diferena ntre fondul de rulment net i necesarul de fond de rulment: TN=FRN-NFR n funcie de relaiile care se stabilesc ntre factorii care o determin, trezoreria net, poate fi pozitiv, nul sau negativ. 3.3.Analiza rentabilitii pe baza contului de rezultate Rentabilitatea este un criteriu de performan care se bazeaz pe prezentarea contului de rezultate din situaiile financiare anuale . Conform Standardelor Internaionale de Contabilitate prezentarea contului de profit si pierdere este bazat pe o logic a costurilor pe funciile ntreprinderii i permite determinarea marjelor de rezultate pe 5 nivele: - rezultatul din exploatare - rezultatul curent impozabil - rezultatul financiar - rezultatul extraordinar - rezultatul net contabil Determinarea acestor indicatori se face cu ajutorul Tabloului soldurilor intermediare de gestiune care are 2 pri. Prima parte se refer la soldurile intermediare ce caracterizeaz activitatea de de exploatare a ntreprinderii i anume : - Cifra de afaceri (CA) = vanzri de mrfuri + producia vandut - Marja comercial (Mc) = Vanzri de mrfuri - Costul de cumparare al mrfurilor - Producia exerciiului (Pex) = producia vandut+ producia stocat +producia de imobilizri - Valoarea adaugat ( Vad) = marja comercial +producia exerciiului consumuri intermediare A doua parte se refer la soldurile intermediare de gestiune privind rentabilitatea ntreprinderii i cuprinde: - Excedentul brut de exploatare (EBE) i exprim capacitatea ntreprinderii de a genera fonduri EBE= (Valoarea adaugat + Subvenii de exploatare)-( impozite, taxe i vrsminte asimilate +cheltuieli de personal) -Rezultatul exploatrii (Rexp) msoar performana comercial i de producie a ntreprinderii Rexp= (EBE+reluri de provizioane + alte venituri din exploatare )-( amortizri i provizioane + alte cheltuieli de exploatare ) 5

Rezultatul curent (Rc) ine cont de politica de finanare Rc =Rezultatul exploatrii +( venituri financiare cheltuieli financiare ) Rezultatul extraordinar (Rex) = venituri extraordinare cheltuieli extraordinare Rezultatul brut al exerciiului (Rb)= Rc +/-Rex

3.4 Capacitatea de autofinanare (CAF) Capacitatea de autofinanare reprezint diferenele dintre fluxurile de intrare i fluxurile de ieire generate de operaiunile curente de gestiune i exprima totalul sumelor rezultate din exploatare i care rman disponibile la sfaritul exerciiului dup ce s-au efectuat toate plile. Capacitatea de autofinanare se determin prin doua metode : Metoda fluxurilor, pornind de la excedentul brut de exploatare dup care CAF = EBE + alte venituri din exploatare alte cheltuieli din exploatare +venituri financiare cheltuieli financiare +venituri extraordinare cheltuieli extraordinare impozit pe profit Metoda aditiv ,pornind de la rezultatul net al exerciiului (Rn) CAF= Rezultaul net + amortizri , provizioane i ajustri depreciere aferente exerciiului - reluri de amortizri, provizioane i ajustri din exerciiile anterioare + valoarea contabil a elementelor de activ cedate venituri din cesiuni de elemente de activ subvenii pentru investiii virate la venituri. 3.5 .Analiza lichiditii i solvabilitii pe baza situailor financiare anuale Finanatorii externi ai ntreprinderii sunt subiecii riscului financiar derivat din insolvabilitatea ntreprinderilor pe care le finaneaz . Pentru a aprecia acest risc, ei evalueaza bonitatea clienilor lor, prin analiza a doua aspecte ale solvabilitii: solvabilitatea pe termen scurt sau lichiditatea; solvabilitatea pe termen mediu si lung sau soliditatea patrimonial. Lichiditatea semnific: capacitaea unui activ de a fi transformat n bani rapid i cu o pierdere minim de valoare. Aceast definiie este cunoscuta i ca lichiditate extern atunci cand este analizat o ntreprindere i se refer la posibilitatea investitorului de a transforma n bani plasamentul n aciuni la ntreprinderea respectiv , capacitatea unei ntreprinderi de a-i onora la scadent obligaiile de plat asumate pe seama activelor curente. Aceast definiie este cunoscut i sub denumirea de lichiditate intern. Solvabilitatea reprezint capacitatea unei ntreprinderi de a acoperi datoriile totale. Principalele rate de lichiditate i solvabilitate operaionale n analiza financiar a societii sunt: - Rata lichiditii curente (general) n mod evident, aceasta este cea mai cunoscut rat de lichiditate , ea examinand corelaia dintre activele curente i datoriile curente (pe termen scurt) pe baza urmtoarei relaii de calcul: Active _ curente RLc= datorii _ curente( pe _ termen _ scurt ) Aprecierea general este ca un nivel de 1,5% - 2,0% reprezint un nivel asigurator al acestei rate, iar un nivel mai mic de 1,0% poate fi un semnal de alarm privind capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile scadente pe termen scurt. - Rata lichiditii intermediare (rapid,redus) 6

Unii dintre noi ar putea considera ca nu trebuie luate n calcul toate activele curente atunci cand este masurat abilitatea unei ntreprinderi de a-i onora obligaiile scadente pentru c uneori stocurile sau alte active curente nu sunt uor de transformat n lichiditi. Ca o alternativ, se poate calcula o rat mai conservatoare, calculat pe baza urmatoarei relaii: Active _ curente Stocuri Rli= Datorii _ curente Un nivel de 0,8% - 1% al acestei rate este apreiat drept corepunzator, n vreme ce un nivel mai mic de 0,5% poate evidenia probleme de onorare a plailor scadente. Rata lichiditii imediate Aceasta reprezint cea mai conservatoare msura a lichiditii interne a unei ntreprinderi, n masura n care se iau doar activele lichide la numrtor. RLv=

Disponibil + Investitii _ financiare _ pe _ termen _ scurt Datorii _ curente

Alturi de o situaie static a lichiditii interne a ntreprinderii, este necesar s analizm i calitatea activelor curente. - Rata solvabilitii generale pentru a masura gradul n care o ntreprindere poate face fa datoriilor , se utilizeaz i rata solvabilitii globale: Activ _ total Rsg= Datorii _ totale n cazul n care rata solvabilitii globale este mai mic decat 1 atunci firma este insolvabil. - Rata ndatorrii totale (Rd) = Datorii totale / Capital propriu . Aceast rat exprim dependena ntreprinderii de creditori fiind numit levier financiar (Lf).Este un indicator de risc cu inciden asupra rentabilitii financiare i este dependent de structura de finanare a ntreprinderii. - Rata ndatorrii pe termen lung (Rd.tl)= Datorii pe termen lung / Capital propriu Rata ndatorrii pe termen lung exprim dependena de creditori pe termen lung fiind un indicator al crui grad se apreciaz proporional cu valoarea sa i cu variabilitatea beneficiilor. - Capacitatea de ndatorare (Cd) = Capital propriu/Capital permanent Aceasta exprim ponderea capitalului propriu n capitalul permanent , fiind dependenta de structura financiar a ntreprinderii i indic o ndatorare crescut , dac are valoare 0.5%. - Capacitatea de rambursare (Cr) = Capacitatea de autofinanare / Datorii totale Indicator care arat capacitatea ntreprinderii de a-i rambursa datoriile totale .O valoare minim acceptabil a acestui indicator este de 0,25%. - Rata cheltuielilor financiare (Rcf)=Cheltuieli financiare /Rezultatul din exploatare Aceast rat exprim indirect solvabilitatea i apreciaz gradul n care cheltuielile financiare sunt acoperite din rezultatul exploatrii . Valoarea acesteia trebuie s fie sub 3% o valoare mai mare face ntreprinderea vulnerabil i o expune riscului de insolvabilitate. 3.6 Analiza fluxului de lichiditii (CASH FLOW)

Analiza fluxurilor de lichiditi permite s se urmareasc dac ntreprinderea are posibilitile bneti necesare pentru a face fa pliilor fiind un suport real pentru previzionarea trezoreriei (disponibilitilor bneti). Micrile de numerar se grupeaz n trei activiti : Activiti operaionale sau de exploatare Activiti de investiii Activiti de finanare n activitile de exploatare analiza cash-flow reflect efectele tranzaciilor care au determinat profitul sau pierderea , modificarea fondului de rulment fiind considerat un indicator al adevratei snti financiare a ntreprinderii. n activitatea de investiii analiza cash flow reflect ncasrile i plaile privind achizitionarea sau vanzarea de mijloace fixe respectiv variaia activelor imobilizate. n activitatea de finanare sunt reflectate variaia datoriilor i ale capitalului propriu . Modelul utilizat pentru determinarea fluxului de lichiditi din exploatare este urmtorul : CASH FLOW din exploatare = Rezultatul net al exerciiului (profit sau pierdere) + +Amortizri i provizioane incluse n costuri + Variaia furnizorilor, clienilor - creditori i altor pasive curente operaionale (+/-) Variaia stocurilor (+/-) Variaia creanelor i a altor active curente operaionale (+/-) .

Bibiliografie :
1. Iatan E., Elefterie L., Analiza economico financiar a entitilor economice.Metode, tehnici i modele, Ed. Universia , Bucureti , 2006 2. Iatan E., Elefterie L., Contabilitate aprofundat , Ed.Muntenia , Constana , 2007 3. Legea 82/1991 Legea contabilitii, republicat 4. Ord. MFP nr. 1752/2005 ,Reglementri contabile conforme cu Directivele Europene 5. www.simerom.ro

ANEXE - STUDIU DE CAZ S.C. SIMEROM S.A. SIBIU

Detalii de identificare SIMEROM SA. ,Str. Lector nr.3 SIBIU Nume firma SIMEROM SA Cod Unic de Inregistrare 792229 Nr. Inmatriculare J32/32/1991

Cu o vechime de 85 ani n peisajul industriei romaneti de construcie a mainilor unelte, SIMEROM se prezint astzi ca unul din principalii ofertani de pe piaa romaneasc de utilaje de prelucrare a metalelor la rece. Cu un portofoliu de produse deopotriva tradiional (dar continuu mbuntit) cat i ndreptat spre nou n acest domeniu, societatea noastr i-a cptat statutul de emblema regional n domeniul mainilor de prelucrare a metalelor. Prin oferirea de soluii punctuale (sub forma unor utilaje simple de deservire a micilor ateliere) dar mai ales de soluii complete de prelucrare (sub forma combinaiei foarfec ghilotin + pres de ndoit sau a liniei de ndreptat i debitat tabla), societatea noastr dorete s satisfac ntr-o msur cat mai mare cerinele clienilor si. Contieni c avantajele pentru client a soluiei oferite de noi trebuie s dureze cat mai mult timp, suntem convini c serviciile conexe oferite trebuie s fie n permanen de o foarte bun calitate. De aceea oferim n orice moment: materiale publicitare pentru o cat mai bun informare; consultan tehnic profesional; service n garanie; service n post garanie pe baz de comand sau abonament; piese de schimb, diverse accesorii i echipamente opionale; constatri tehnice ale strii de funcionare; reparaii capitale ale utilajelor achiziionate; buy-back n cazul achiziiei unui utilaj nou.

BILANUL CONTABIL

RON
2007 A) Active imobilizate 1. Imobilizri necorporale a) cheltuieli de constituire b) cheltuieli de dezvoltare c) concesiuni, drepturi, licene,drepturi i valori similare d) Fondul comercial e) avansuri i imobilizri necorporale n curs Total Imobilizri necorporale 2. Imobilizri corporale a) terenuri i construcii b) instalaii tehnice i maini c) alte instalaii, utilaje i mobilier d) avansuri i imobilizri corporale n curs Total Imobilizri corporale 3. Imobilizri financiare a) titluri de participare deinute la societile din cadrul grupului b) creane asupra societilor din cadrul grupului c) titluri sub forma de interese de participare d) creane din interese de participare e) titluri deinute ca imobilizri f) alte creane g) aciuni proprii Total Imobilizri financiare Total Active Imobilizate B) Active circulante 1. Stocuri a) materii prime i materiale consumabile b)producia n curs de execuie c) produse finite i mrfuri d) avansuri pentru cumprri de stocuri Total Stocuri 2. Creane a) creane comerciale b) sume de ncasat de la societile din cadrul grupului c) sume de ncasat din interese de participare d)alte creane e) creane privind capitalul subscris i nevarsat Total Creane 3. Investiii financiare pe termen scurt 0 0 6,391,392 0 54,529 6,445,921 2008 0 0 4,853,758 0 762,879 5,616,637

175,555,353 434,487,521 618,902 146,280,944 756,942,720

173,971,788 391,130,460 563,758 303,138,193 868,804,199

9,306,211 0 0 0 0 105,893 0 9,412,104 772,800,745

9,639,243 0 0 0 0 0 0 9,639,243 884,060,079

81,673,522 15,802,825 118,797,279 7,356,144 223,629,770

62,516,744 26,374,039 96,533,840 6,039,183 191,463,806

160,006,737 0 0 19,498,698 0 179,505,435

210,084,733 0 0 49,309,216 0 259,393,949

10

a) Titluri de participare deinute la societile din cadrul grupului b) Aciuni proprii c) Alte investiii financiare pe termen scurt Total Investiii financiare pe termen scurt 4. Casa i conturi la banci Total Active circulante C) Cheltuieli n avans D) Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad de un an 1. mprumuturi din emisiuni de obligaiuni 2. Sume datorate instituiilor de credit 3. Avansuri ncasate n contul comenzilor 4. Datorii comerciale 5. Efecte de comer de pltit 6. Sume datorate societilor din cadrul grupului 7. Sume datorate privind interesele de participare 8. alte datorii, inclusiv datorii fiscale i datorii pentru asigurarile sociale Total datorii ce trebuie platite ntr-o perioad de un an E) Active circulante/Datorii curente nete F) Total active minus datorii curente nete G) Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an 1. mprumuturi din emisiuni de obligaiuni 2. Sume datorate instituiilor de credit 3. Avansuri ncasate n contul comenzilor 4. Datorii comerciale 5. Efecte de comer de pltit 6. Sume datorate societilor din cadrul grupului 7. Sume datorate privind interesele de participare 8. alte datorii, inclusiv datorii fiscale i datorii pentru asigurrile sociale Total Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an H) Provizioane pentru riscuri i cheltuieli 1. Provizioane pentru pensii i alte obligaii 2. Alte provizioane Total provizioane pentru riscuri i cheltuieli I) Venituri n avans, din care: 1. Subvenii pentru investiii 2. Venituri nregistrate n avans

0 0 2,420 2,420 18,058,127 421,195,752 2,375,007

0 0 2,420 2,420 42,396,495 493,256,670 655,954

0 321,844,333 84,119,711 196,473,974 0 0 0 29,451,073 631,889,091 - 208,949,386 557,099,497 0 46,980,007 0 39,288,539 0 0 0 147,401,147 233,669,693 0 0 0 0 7,382,916 6,751,862 631,054

0 410,923,430 110,109,997 233,007,240 0 0 0 26,375,285 780,415,952 - 286,609,627 592,060,626 0 58,705,688 0 2,398,011 0 0 0 198,818,146 259,921,845 0 0 0 0 5,496,125 5,389,826 106,299

11

J) Capital i rezerve 1. Capital social, din care: a) capital subscris nevrsat b) capital subscris vrsat c) patrimoniul regiei 2. Prime de capital 3. Rezerve din reevaluare sold creditor sold debitor 4. Rezerve, din care: a) Rezerve legale b) Rezerve pentru aciuni proprii c) Rezerve statutare sau contractuale d) alte rezerve 5. Rezultatul reportat sold creditor sold debitor 6. Rezultatul exercitiului sold creditor sold debitor Repartizarea profitului Total Capitaluri proprii patrimoniul public Total capitaluri

354,695,600 0 354,695,600 0 0 490,049,278 0 14,483,864 6,429,508 0 0 8,054,356 0 535,798,938 22,643,128 0 22,643,128 323,429,804 0 323,429,804

354,695,600 0 354,695,600 0 0 487,586,188 0 19,690,468 6,842,711 0 0 12,847,757 0 538,199,795 8,779,523 0 413,203 332,138,781 0 332,138,781

CONTUL DE PROFIT I PIERDERE CU EVIDENTIEREA S.I.G

RON 12

Cifra de afaceri net a) producia vandut b) venituri din vanzarea mrfurilor (+) Variaia stocurilor sold creditor sold debitor (+) Producia imobilizat =PRODUCIA EXERCIIULUI (-) Cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile (-) Alte cheltuieli materiale (-) Cheltuieli cu energia i apa (-) Cheltuieli privind mrfurile (-) Cheltuieli privind prestaiile externe =VALOAREA ADUGATA (-) Cheltuieli cu personalul a) salarii b) cheltuieli cu asigurarile i protecia social (-) Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsaminte asimilate =EBE (+) Alte venituri din exploatare (-) Cheltuieli cu activele cedate (-) Amortizri (-) Ajustri privind provizioanele pentru riscuri si cheltuieli a) Cheltuieli b) Venituri (-) Ajustarea valorii activelor circulante a) Cheltuieli b) Venituri =REZULTATUL EXPLOATARII (+) Venituri din interese de participare (+) Venituri din alte investiii financiare (+) Venituri din dobanzi (+) Alte venituri financiare Total venituri financiare (-) Cheltuieli privind dobanzile

2007 1,442,065,098 1,412,734,985 29,330,113 59,295,058 124,832,194 65,537,136 3,735,245 1,505,095,401 789,129,602 24,518,810 296,186,854 27,372,996 158,426,311 209,460,828 95,668,052 71,546,507 24,121,545 4,512,476 109,280,300 27,017,797 12,696,750 74,343,368 0 0 0 -826,994 18,433,901 19,260,895 50,084,973 2007 436,602 0 99,475 40,808,839 41,344,916 27,638,378

2008 1,731,805,193 1,696,521,113 35,284,080 - 4,923,773 115,029,441 119,953,214 5,800,784 1,732,682,204 956,824,662 20,529,607 337,928,108 34,156,237 167,168,635 216,074,955 109,626,891 82,073,512 27,553,379 4,200,515 102,247,549 9,418,732 12,246,799 82,226,379 0 0 0 -2,214,087 19,664,316 21,878,403 19,407,190 2008 515,460 0 419,273 67,077,875 68,012,608 38,913,759

13

(-) Alte cheltuieli financiare Total cheltuieli financiare REZULTATUL FINANCIAR =REZULTATUL CURENT (+) Venituri extraordinare (-) Cheltuieli extraordinare REZULTATUL EXTRAORDINAR (-) Impozitul pe profit a) Cheltuieli cu impozitul pe profit curent b) Cheltuieli cu impozitul pe profit amanat c) Venituri din impozitul pe profit amanat (-) Alte cheltuieli cu impozite =PROFITUL NET

41,148,383 68,786,761 -27,441,845 22,643,128 0 0 0 0 0 0 0 0 22,643,128

39,726,516 78,640,275 -10,627,667 8,779,523 0 0 0 0 0 0 0 0 8,779,523

14

An scolar 2009-2010

Prof.econ. Buruiana Oana

I. INDICATORII DE ECHILIBRU FINANCIAR

1)FONDUL DE RULMENT (FR) FR= capitaluri permanente - active pe termen lung = (capitaluri proprii + datorii pe termen lung + provizioane pentru riscuri i cheltuieli) - (active imobilizate subvenii pentru investiii) 2007 : FR= ( 323.429.804+233.669.693+0) - (772.800.745-6.751.862) = - 208.949.386 2008 : FR= (332.138.781+259.921.845+0) - (884.060.079-5.389.826) = - 286.609.627 Fondul de rulment este negativ n cei doi ani, ceea ce semnific faptul c resursele permanente sunt insuficiente pentru acoperirea nevoilor permanente, situaie care duce la nerealizarea echilibrului financiar pe termen lung. De asemenea, se evideniaz un surplus de resurse pe termen scurt, care poate fi folosit pentru finanarea nevoilor pe termen lung. 2)FONDUL DE RULMENT PROPRIU (FRP) FRP=Capitaluri proprii-(active pe termen lung-subvenii pentru investiii) 2007: FRP= 323.429.804 - (772.800.745-6.751.862) = - 442.619.079 2008: FRP=332.138.781-(884.060.079-5.389.826) = - 546.531.472 Fondul de rulment propriu negativ n cei doi ani evideniaz dependena firmei faa de sursele de finanare. 3) NEVOIA DE FOND DE RULMENT (NFR) NFR= (stocuri+creane+cheltuieli n avans) - (datorii pe termen scurt nonbancare+ venituri n avans) 2007: NFR=(223.629.770+179.505.435+2.375.007) - (631.889.091-84.119.711+631.054) = 94.834.400 2008: NFR=(191.463.806+259.393.949+655.954) (780.415.952-110.109.997+106.299) = 81.914.888 n anii 2007 i 2008, NFR este pozitiv, ceea ce arat c se nregistreaz un surplus de nevoi temporare n raport cu resursele temporare. Aceast situaie poate fi considerat favorabil dac se datoreaz creterii stocurilor i creanelor n urma unei politici de dezvoltare. Dac nu este rezultatul acestei politici, situaia este nefavorabil, ntrucat se poate datora creterii creanelor din cauza ncetinirii ncasrilor i reducerii datoriilor de exploatare ca urmare a urgentrii plilor. 4) TREZORERIA NET (TN) TN=FR-NFR 2007: TN= - 208.949.386 - 94.834.400 = - 303.783.786 2008: TN= - 286.609.627 - 81.914.888 = - 368.524.515 Trezoreria net este negativ n fiecare din cei doi ani, ceea ce arat dependena firmei fa a de surse financiare externe. Trezoreria net negativ reflect un dezechilibru financiar pe termen scurt ce este acoperit din contractarea altor credite pe termen scurt.

5) SITUATIA NET (SN) SN=activ total - datorii totale 2007: SN= 1.196.371.504 - 872.941.700 = 323.429.804 2008: SN= 1.377.972.703 - 1.045.833.922 = 332.138.781 n anii 2007 i 2008, SN este pozitiv, ceea ce scoate n eviden starea de sntate la nivelul ntreprinderii i atingerea obiectivului major al gestiunii financiare i anume maximizarea valorii ntreprinderii. Dac analizm n dinamic , pe parcursul celor doi ani, se observ creterea situaiei nete, ce poate fi consecina reinvestirii profitului obinut de firma.

II. ANALIZA SOLVABILITII I A LICHIDITII

1.Rata solvabilitii generale (Rsg) - exprim gradul de autonomie financiar 2007-2008 Rsg=activ/datorii totale = 1.196.371.504/872.941.700 = 1.37% Rsg=activ/datorii totale = 1.377.972.703/1.045.833.922 = 1.32% n anii 2007 i 2008 rata solvabilitii generale este mai mare decat 1% ceea ce scoate in evidenta gradul de autonomie financiar .Se observ o scdere uoar a acestei rate n anul 2008. 2.Rata ndatorrii totale (Rd) - arat dependena societii de creditori Rd=Datorii totale /Capital propriu = 872.941.700/323.429.804 = 2.70% Rd=Datorii totale/Capital propriu = 1.045.833.922/332.138.781 = 3.15% Analizand aceast rat se observ o cretere a ndatorrii n anul 2008 fa de 2007. 3.Rata ndatorrii pe termen lung (Rd.tl)- exprima dependena de credirori pe termen lung Rd.tl=Datorii pe termen lung/Capital propriu = 233.669.693/323.429.804 = 0.72% Rd.tl=Datorii pe termen lung/Capital propriu = 259.921.845/332.138.781 = 0.78% n anul 2008 fa de anul 2007 rata ndatorrii pe termen lung a crescut rezult c societatea este dependent de creditori mprumuturi pe termen lung.

16

4.Rata lichiditii generale(Rlg)- exprim echilibru financiar Rlg=Active circulante/Datorii pe termen scurt = 421.195.752/631.889.091 = 0.67% Rlg= Active circulante/Datorii pe termen scurt = 493.256.670/780.415.952 = 0.63% 5. Rata de lichiditate imediat (Rli) - asigur achitarea datoriilor pe termen scurt Rli= Disponibilit i / Datorii pe 5. Rata lichidit ii reduse (Rlr)- reflecta capacitatea de rambursare a datoriilor pe termen scurt Rlr=Active circulante Stocuri /Datorii pe termen scurt = (421.195.752-223.629.770) /631.889.091 = 0.31% Rlr = Active circulante Stocuri/Datorii pe termen scurt = (493.256.670 -191.463.806)/780.415.952 = 0.38% Rli = Disponibiliti / Datorii pe termen scurt = 42.396.495/780.415.952 = 0.05 % i n anul 2007 i 2008 se observ c ratele de lichiditi au valori subunitare ceea ce reflect c societatea nu are lichiditi suficiente pentru a face fa pentru plata creditorilor i datoriilor.

III.

INDICATORII DE PERFORMANA
A. SOLDURILE INTERMEDIARE DE GESTIUNE (SIG) 1. PRODUCIA EXERCIIULUI

2007 2008 PROD. EX. 1.505.095.401 1.732.682.204 Pe parcursul celor doi ani, se constat o cretere a produciei exercitiului, datorat n principal a creterii cifrei de afaceri, constituit din venituri din producia vandut i din venituri din vanzarea mrfurilor. 2. VALOAREA ADAUGAT 2007 2008 VA 209.460.828 216.074.955 n perioada 2007-2008 se nregistreaz o cretere a valorii adugate, ca urmare a cre terii cifrei de afaceri.

17

3. EXCEDENTUL BRUT DE EXPLOATARE (EBE) 2007 2008 EBE 109.280.300 102.247.549 n perioada 2007-2008, valoarea EBE scade, ca urmare a creterilor cheltuielilor cu personalul n mai mare masura decat creterea VA. 4. REZULTATUL EXPLOATRII

2007 2008 RE 50.084.973 19.407.190 Pe parcursul anilor 2007 i 2008, RE este pozitiv, dar descresctor, semn c veniturile din exploatare cresc mai ncet decat cheltuielile. 5. REZULTATUL FINANCIAR

2007 2008 F -27.441.845 -10.627.667 n anul 2007, se observ o majorare a cheltuielilor privind dobanzile i a altor cheltuieli financiare, determinand un RF negativ. In 2008, RF crete fa de 2007, dar rmane negativ. 6. REZULTATUL CURENT

2007 2008 RC 22.643.128 8.779.523 n 2007 i 2008 se constat o diminuare a RC, determinat atat de scderea RE, care se menine pozitiv, dar i de scderea RF, care devine negativ. 7. PROFITUL NET (PN) 2007 22.643.128 2008 8.779.523

PN

Profitul net menine valorile Rezultatului Curent, deoarece firma nu are venituri i cheltuieli extraordinare i nu se mentioneaz aplicarea unui impozit pe profit.
B . CAPACITATEA DE AUTOFINANARE (CAF) 1. CAF - PRIN METODA DEDUCTIV
2007 109.280.300 27.017.797 -826.994 41.344.916 68.786.761 0 0 2008 102.247.549 9.418.732 -2.214.087 68.012.608 78.640.275 0 0

EBE (+)alte venituri din exploatare (-)ajustarea valorii activelor circulante (+)venituri financiare (-)cheltuieli financiare (+)venituri extraordinare (-)cheltuieli extraordinare

18

(-)impozit pe profit =CAF

0 109.683.246

0 103.252.701

2.

CAF - PRIN METODA ADITIV

2007 22.643.128 12.696.750 74.343.368 0 109.683.246 2008 8.779.523 12.246.799 82.226.379 0 103.252.701

PN (+)cheltuieli cu active cedate (+)amortizri (+)ajustri privind provizioanele pentru riscuri i cheltuieli =CAF

n anii 2007 i 2008 CAF nregistreaz o scdere, ca urmare a scderii EBE i a PN.

IV. RATELE DE RENTABILITATE

2007-2008 NEVOI Imobilizari NFR AE 2007 772.800.745 94.834.400 867.635.145 2008 884.060.079 81.914.888 965.974.967 RESURSE Capitaluri proprii Datorii financiare 2007 323.429.804 544.205.341 2008 332.138.781 633.836.186

1) RENTABILITATEA ECONOMIC Rentabilitatea economic ca raport Rec=(EBIT-impozitul pe profit)/AE = (50.084.973-0)/ 867.635.145 = 5.77% Rentabilitatea economic ca medie aritmetic ponderat a surselor de finanare Rec=Rfin*Cap pr/AE + Rdob*dat fin/AE Rfin=PN/Cap pr = 22.643.128/323.429.804 = 7% Rdob=dobanzi/dat fin = 27.441.845/544.205.341 = 5.04% Rec= 0.07*323.429.804/867.635.145+0.0504*544.205.341/867.635.145 = 0.0260+0.031 = 0.0577 = 5.77% 2) RENTABILITATEA FINANCIAR Rentabilitatea financiara ca raport Rfin=PN/Cap pr = 22.643.128/323.429.804 19

= 7% Rentabilitatea financiara cu evidentierea efectului de levier Rfin=Rec+ (Rec-Rdob) *dat fin/cap proprii = 0.0577 + (0.0577-0.0504)* 544.205.341/323.429.804 = 0.0577 + 0.01228 = 0.07 = 7% i n aceast situaie Rec (5.77%) este mai mare decat Rdob (5.04%), ceea ce arat c ndatorarea are o influena favorabil asupra rentabilitii capitalurilor proprii, fapt evideniat i de obinerea unui efect de levier pozitiv (0.01228).

V. ANALIZA CASH-FLOW-urilor
2007-2008 1. CASH FLOW-ul DE GESTIUNE CFgest=PN+amortizari+dobanzi = 22.643.128 + 12.696.750 + 27.441.845 = 62.781.723 CFgest=PN+amortizare+dobanzi = 8.779.523 + 12.246.799 + 10.627.667 = 31.653.989 2. CASH FLOW-ul DE EXPLOATARE CFexpl=RBXPL -impozit pe profit+amortizarea = 50.084.973 - 0 + 12.696.750 = 62.781.723 CFexpl=RBXPL-impozit pe profit +amortizare = 19.407.190 - 0 + 12.246.799 = 31.653.989 CFgest i CForig au valoare pozitiv, evideniind i n aceast situaie un surplus de lichiditi ce pot fi utilizate pentru asigurarea creterii economice, plata dobanzilor sau rambursarea datoriilor financiare. 3. CASH FLOW-ul DISPONIBIL DUPA ORIGINE CFDorig=CFgest-(imobilizari+NFR) imobilizri=imob2008-imob2007+amortizarea = 884.060.079 - 772.800.745 + 12.696.750 = 123.956.084 NFR=NFR(2008)-NFR(2007) = - 12.919.512 CFDorig= 62.781.723 - (123.956.084 - 12.919.512) = - 48.254.849 4. CASH FLOW-ul DISPONIBIL DUPA DESTINAIE CFDdest=Cfacionari+CFcreditori Cfacionari=PN- Cap. Proprii = 22.643.128 - (332.138.781-323.429.804) 20

= 13.934.151 CFcreditori=dobanzi-datorii financiare = 27.441.845- (633.836.186-544.205.341) = - 62.189.000 CFDdest= 13.934.151 - 62.189.000 = - 48.254.849 CFD negativ arat nc o dat c valoarea CFgest nu este suficient pentru finanarea creterii economice, iar pentru rambursarea datoriilor financiare, firma va atrage i de aceast dat capitaluri suplimentare.

21