Sunteți pe pagina 1din 52

ANALIZA DIAGNOSTIC LA S.C.

AGRO INTERNAIONAL SRL

Coordonator tiinific: Absolvent:

CUPRINS

Capitolul 1 Obiectivele i rolul analizei diagnostic..........................................................1


1.1 Necesitatea analizei diagnostic...................................................................

...........1 1.2 Rolul diagnosticului economico-financiar n evaluarea ntreprinderii......2

Capitolul 2 Prezentarea S.C. AGRO Internaional SRL.......7


2.1 Date generale..................................................................... .........7 2.2 Activitatea societii.. .........................................9 2.3 Reeaua de distribuie i personalul societii.............................. ........16 2.4. Partenerii societii.................................................................. ......19

Capitolul 3
Analiza diagnostic S.C.AGRO Internaional SRL............................23

3.1 Diagnosticul juridic.........................................................................................................23 3.2 Diagnosticul comercial................................................................................ .25 3.3 Diagnosticul operaional................. ..........................................26 2

3.4 Diagnostic Organizare-Resurse umane- Management.. ..27 3.5 Diagnosticul economico-financiar.......................................................... ...31 Capitolul 4 Concluzii i propuneri.. .............................................42

Bibliografie.....44
Anexe......46

CAPITOLUL I OBIECTIVELE I ROLUL ANALIZEI DIAGNOSTIC

Analiza diagnostic are ca scop final identificarea simptomelor, disfuncionalitilor, punctelor tari, a punctelor slabe, a terapiei necesare pentru redresarea situaiei. Raiunea efecturii unui diagnostic al performanelor ntreprinderii poate avea la baz nu numai mprejurarea n care aceasta are dificulti, respectiv disfuncionaliti, ci i situaia n care starea ei este normal/ stabil, dar se intenioneaz creterea performantelor sau iniierea unui plan de investiii sau a unuia de afaceri utile fie investirii resurselor proprii existente sau obinerii de finanri externe. 1.1. NECESITATEA ANALIZEI DIAGNOSTIC Conceptul de diagnostic n plan economic, la nivelul unei ntreprinderi, presupune identificarea unor eventuale disfuncionaliti ale activitii ei, analiza acestora, stabilirea cauzelor i prezentarea msurilor care s conduc la reglarea situaiei. Totodat, diagnosticul trebuie s evidenieze i elementele pozitive ale activitii, care sunt necesare pentru estimarea performanelor. Analiza i diagnosticarea sunt etape obligatorii nainte de evaluarea unei ntreprinderi.

Prin diagnosticare unei ntreprinderi n vederea evalurii, se urmrete cunoaterea tuturor laturilor activitii acesteia, respectiv juridic, operaional, resurse umane, economicofinanciar etc., precum i a punctelor forte i punctelor slabe corespunztoare fiecruia. n cadrul diagnosticului trebuie s-i gseasc rspuns probleme cum sunt: poziia pe piaa pe care opereaz; statutul juridic al proprietii care se evalueaz, dac sunt sau nu satisfctoare i de ce; modul n care au fost obinute elementele de patrimoniu; potenialul uman i de management; infrastructura tehnic pentru susinerea activitii de baz; msurile care urmeaz a fi ntreprinse, att pe termen scurt ct i pe termen lung. n cadrul activitii practice de evaluare a unei ntreprinderi, diagnosticul trebuie s furnizeze informaiile necesare aprecierii situaiei trecute i prezente, care constituie o baz pentru estimarea elementelor i variabilelor cheie ce trebuie avute n vedere n cazul aplicrii diferitelor metode de evaluare. ntruct evaluarea ntreprinderii nu nseamn o aplicare mecanic a unor tehnici, ci presupune o apreciere profund a performanelor ntreprinderii, echipa de evaluare trebuie s opereze cu parametri considerai normali pentru mediul de activitate al firmei evaluate i la momentul efecturii evalurii. Pe baza diagnosticului ntreprinderii evaluate se pot construi scenarii pertinente, care trebuie s stea la baza evalurii ntruct diagnosticul pentru evaluare nu are doar rolul de a prezenta situaia firmei la un anumit moment, ci i acela de a direciona i susine proieciile economico-financiare. Realizarea diagnosticului unei ntreprinderi n scopul evalurii presupune parcurgerea urmtoarelor etape: stabilirea problemelor supuse analizei: asigurarea informaiilor i analiza documentelor care stau la baza lor; analiza i prezentarea rezultatelor ntr-un raport. Considerm c diagnosticul unei firme nu poate fi ncadrat n tipare fixe, ci trebuie s aib o structur adaptabil n funcie de scopul urmrit. Pentru evaluarea unei ntreprinderi, diagnosticul poate fi structurat n mai multe componente, respectiv: diagnostic juridic, tehnic, al resurselor umane, comercial i economico-financiar. ntre acestea rolul esenial revine diagnosticul economico-financiar, care cuantific prin instrumente specifice rezultatele analizei din celelalte seciuni i realizeaz o interfa ntre cele 4

dou componente de baz ale procesului de evaluare a afacerii (diagnostic i evaluare propriuzis). 1.2. ROLUL DIAGNOSTICULUI ECONOMICO FINANCIAR N EVALUAREA NTREPRINDERII Diagnosticul economico financiar este cel mai important diagnostic i are ca obiectiv esenial studiul static i dinamic al activitii desfurate de ntreprindere, care s permit expertului s-i exprime o opinie asupra rezultatelor obinute, a echilibrelor financiare referitoare la sursele de finanare i destinaiile acestora, precum i n legtur cu randamentul capitalului investit. Acest diagnostic se realizeaz pe baza datelor cuprinse n situaiile financiare de sintez, ntocmite n conformitate cu reglementrile contabile n vigoare. Bilanul contabil, ca document oficial de gestiune, trebuie s asigure imaginea clar, sincer, fidel, complet a patrimoniului, a rezultatelor i poziiei financiare a acesteia. n activitatea practic este recomandabil ca diagnosticul economic-financiar i aplicarea metodelor de evaluare bazate pe profit sau flux de disponibiliti (cash-flow), ce necesit proiecii economico-financiare, s fie realizate de acelai specialist sau grup de specialiti, tocmai pentru a asigura convergena celor dou mari componente ale procesului de evaluare: analiz-diagnostic i evaluare propriu-zis. Din punct de vedere tehnic este necesar ca metodologia utilizat n diagnosticul economico-financiar s fie practicat i n realizarea proieciilor, aa cum se prezint n fig.2.1. Fiecare firm de consultan i construiete propria metodologia de realizare a evalurii afacerilor, n general, i a diagnosticului economico-financiar, n special. O meniune special trebuie fcut n legtur cu nivelul indicatorilor calculai urmare analizei - diagnostic: cu se se compar acetia pentru a stabili dac nivelul lor este mulumitor sau mai puin mulumitor n cazul firmei diagnosticate? Nivelul indicatorilor-etalon, de referin, cu care se compar indicatorii calculai, este stabilit de marile firme specializate n consultan economico-financiar (pe baza unor cercetri periodice efectuate fie n cadrul firmelor crora le asigur eviden contabil, audit, consultan, etc., fie pe baza unor anchete periodice desfurate pe un panel de 200 300 firme) pe perioade i zone caracteristice, pe domenii i tipuri de firme, ntr-o activitate foarte specializat i dinamic (precum activitatea de afaceri n sine) i care se numete elaborarea de Ghiduri de bun practic (Best Practice Guidelines). Folosind criteriile i indicatorii din aceste ghiduri de bun practic, ale firmelorlider din domeniu, firmele i pot compara nivelul indicatorilor cu acestea. Aceast operaiune 5

se numete Benchmarking i are o mare importan pentru poziionarea firmelor ntre competitori i pentru orientarea deciziilor managementului. Aceasta este o comparaie n plan orizontal (sincronic), cu alte firme care au aceleai condiii - de aceeai talie (microntreprinderi, ntreprinderi mici i mijlocii, ntreprinderi mari, etc.), din aceeai zon i din acelai domeniu. n lipsa unor niveluri reale de referin, nivelul oricrui indicator calculat este lipsit de orice relevan i utilitate. Pe de alt parte, firmele i pot compara propriile performane dintr-un an cu performanele lor din ali ani, realiznd astfel o comparaie n plan vertical, n timp (diacronic). n continuare ne propunem s dezvoltm o metodologie general de diagnostic economico-financiar i s oferim puncte de vedere cu privire la zonele de interes ce pot fi abordate n cadrul raportului de analiz-diagnostic-evaluare a firmei. A. Diagnosticul patrimonial net Patrimoniul net se determin ca diferen ntre activele totale i datoriile totale, reflectnd activele firmei negrevate de datorii la un moment dat (suma capitalurilor proprii). n esen, patrimoniul net reprezint averea ntreprinderii la o anumit dat (are un caracter static). n activitatea de evaluare a unei firmei, cunoaterea evoluiei patrimoniului net reprezint importan n alegerea metodelor de evaluare, precum i n ceea ce privete determinarea unor elemente necesare aplicrii diferitelor metode de evaluare. n raportul de evaluare se fac aprecieri asupra patrimoniului net, prezentndu-se semnificaia economic a elementelor care au determinat modificarea acestuia. Astfel, scderea valorii rmase a activelor imobilizate, iar n cadrul acestora a mijloacelor fixe, poate fi pus pe seama amortizrii lor. Creterea valorii activelor circulante trebuie apreciat diferit n raport cu elementele care au determinat-o. de exemplu, sporirea valorii creanelor n lei are o influen negativ asupra valorii economice a ntreprinderii, ntruct acestea rmn la valoarea lor contabil de nregistrare. Creterea stocului de produse finite are, de asemenea, influen nefavorabil asupra valorii ntreprinderii pentru c, odat cu trecerea timpului, valoarea actual a produselor finite este mai mic dect cea nregistrat, iar actualizarea preurilor de vnzare le poate face nevandabile. Mrirea disponibilitilor poate semnifica o accelerare a vitezei de rotaie a activelor circulante, situaie care conduce la o amplificare a capacitii de plat i la posibilitatea onorrii la timp a obligaiilor ntreprinderii. Stocul de producie n curs de execuie trebuie apreciat n funcie de stocul i de posibilitile de valorificare n activitatea viitoare, stabilit prin diagnosticul tehnic (n cadrul 6

acestui capitol al diagnosticului firmei se apreciaz care este valoarea stocurilor de materiale care nu mai pot fi utilizate n activitatea de producie, precum i eventualele comenzi sistate i care urmeaz a avea o alt semnificaie). Patrimoniul net este finanat pe seama urmtoarelor surse: capital social; rezerve; fonduri proprii; rezultatul nerepartizat (profit nerepartizat / pierdere neacoperit); subvenii pentru investiii i diferene din reevaluare;

Primele patru surse formeaz ceea ce n literatura de specialitate poart denumirea de situaie net. Referitor la structura surselor de finanare a patrimoniului net, se poate remarca faptul c ponderea capitalului social scade n condiiile unei evoluii normale a activitii firmei (capitalul social ca sum absolut meninndu-se) i crete ponderea rezervelor (pn la o anumit limit pentru rezervele legale) i a fondurilor proprii, etc. B. Diagnosticul corelaiei fond de rulment necesar de fond de rulment; trezorerie net Fondul de rulment (FR) reprezint acea parte a capitalului permanent destinat i utilizat pentru finanarea activitii curente, ndeosebi a celei aferente exploatrii. n consecin, se determin ca diferen dintre capitalul permanent i activele imobilizate. n mod normal, fondul de rulment trebuie s fie pozitiv. n situaia n care diferena este negativ, ntreprinderea se confrunt cu un deficit (insuficien) de fond de rulment. Nevoia de fond de rulment (NFR) reprezint partea din activele circulante care trebuie finanat din fondul de rulment. Se determin ca diferena dintre activele circulante (exclusiv disponibilitile) i obligaiile pe termen scurt. n cazul n care diferena este pozitiv, aceasta reprezint activele circulante de natura stocurilor i creanelor ce urmeaz a fi finanate din fondul de rulment. Atunci cnd diferena este negativ se nregistreaz o degajare de surse atrase. Variaia nevoii de fond de rulment este un element important n determinarea fluxului de disponibiliti i, implicit, n stabilirea valorii ntreprinderii prin metoda fluxurilor actualizate de lichiditi. Ca urmare, se impune aprofundarea analizei NFR n funcie de elemente aferente exploatrii care au caracter de continuitate, respectiv de cele din afara exploatrii. Trezoreria net (TN) se poate stabili ca diferen ntre fondul de rulment i necesarul de fond de rulment: TN = FR NFR 7

n diagnosticul corelaie dintre fondul de rulment, nevoia de fond de rulment i trezoreria net se are n vedere situaia existent i dinamica n perioada analizat n vederea proieciei elementelor necesare aplicrii metodelor de evaluare bazate pe remunerarea capitalului.

Utilizri permanente

Active imobilizate AI Capitaluri permanente Fond de rulment Utilizri ciclice UC Utilizri de trezorerie UT CP

Surse permanente

Active circulante

Surse ciclice SC Surse de trezorerie ST

Datorii pe termen scurt

Figura nr. 1.2.1 Schema indicatorilor de echilibru financiar n estimarea unor elemente necesare n cazul aplicrii metodei de evaluare bazate pe fluxul de lichiditi sunt necesari i indicatorii vitez de rotaie a NFR i viteza de rotaie a FR. Relaiile de calcul ale vitezei de rotaie exprimat ca durat sunt: Viteza de rotatie a NFR = Viteza de rotatie a FR = unde T reprezint numrul de zile ale perioadei. C. Diagnosticul corelaiei creane obligaii Pentru activitatea financiar a firmei este important cunoaterea evoluiei dintre creane i obligaii, ntruct aceasta influeneaz n mod direct capacitatea de plat. n ceea ce privete noiunile utilizate, creanele reprezint anumite drepturi bneti, realizabile la diferite termene. Formarea lor este n legtur direct cu rotaia capitalului, cu momentele parcurse n procesul schimbrii formei acestuia. Apariia creanelor este determinat, n principal, de relaiile care se formeaz ntre firm, n calitate de furnizor, i clienii si. Opusul creanelor l reprezint obligaiile sau datoriile firmei ctre teri, formate n cadrul relaiilor acesteia cu furnizorii, acionarii, salariaii, bugetul statului etc. 8 NFR xT CA FR xT CA

ntruct n literatura de specialitate i n practica economic se folosesc mai multe noiuni, se propune urmtoarea terminologie: obligaii, n care s se includ datoriile firmei ctre tere persoane fizice i juridice obligaiile fiscale; datorii curente, care s cuprind obligaiile, mprumuturile pe termen scurt i ratele scadente pentru mprumuturile pe termen mediu i lung; datorii totale, respectiv datoriile curente i mprumuturile pe termen mediu i lung.

O asemenea precizare este important pentru calcularea unor indicatori prin care se caracterizeaz starea financiar a firmei. ntreprinderea poate contracta un mprumut pentru producie, deci o surs de finanare care poate fi utilizat pentru stingerea unei obligaii, dar care devine la rndul ei obligaie la termenul de rambursare. n cadrul diagnosticului se cerceteaz, n primul rnd, evoluia creanelor i obligaiilor, n raport cu cifra de afaceri, pentru a pune n eviden raportul dintre imobilizrile capitalului firmei i folosirea surselor atrase. Asemenea aspecte pot fi puse n eviden i cu ajutorul indicatorilor: - Durata de imobilizare a creanelor (Di): Di = n care: Sd = soldul mediu debitor al conturilor de creane Rd = rulajul debitor al conturilor de creane CA = cifra de afaceri T = perioada de timp considerat n practic se folosete de regul cifra de afaceri, datorit faptului c bilanul nu furnizeaz informaii referitoare la rulajul conturilor. Durata de folosire a surselor atrase (Df): Df = n care: Sc = soldul mediu creditor al conturilor de obligaii Rd = rulajul creditor al conturilor respective Cunoaterea acestor aspecte este absolut necesar n practica evalurii pentru a se putea determina capitalul permanent necesar exploatrii. Evaluatorul va trebui s aprecieze i s motiveze evoluia probabil a acestor indicatori, ce vor fi utilizai ulterior. 9 Sc x T Rc sau CA Sd x T Rd sau CA

Pentru evaluarea ntreprinderii, creanele i obligaiile trebuie analizate n raport cu vechimea lor. Intervalele utilizate sunt diferite, dar n mod normal considerm c acestea pot fi grupate n: creane / obligaii pn la 30 de zile; creane / obligaii ntre 30 i 90 de zile; creane / obligaii ntre 90 de zile i un an; creane / obligaii peste un an.

D. Diagnosticul lichiditii i solvabilitii ntreprinderii Lichiditatea, la modul general, poate fi definit ca fiind proprietatea elementelor patrimoniale de a transformate n bani. Solvabilitatea reprezint capacitatea firmei de a face fa obligaiilor sale la termenele scadente. n unele lucrri1 se menioneaz Lichiditatea se refer la disponibilitile n numerar n viitorul apropiat, dup luarea n calcul a obligaiilor financiare aferente acestei perioade. n schimb, solvabilitatea se refer la disponibilitile de numerar pe o perioad mai lung ce urmeaz s onoreze angajamentele financiare scadente. Pentru a caracteriza lichiditatea unei ntreprinderi, n studiile de bonitate realizate de bnci, n cazul solicitrii de credite, precum i n studiile de evaluare, se folosesc urmtorii indicatori: Rata lichiditii generale: Lg = Active circulante Datorii curente

Se apreciaz c situaia lichiditii generale este satisfctoare n condiiile ncadrrii n intervalul 1,2 i 1,8. n unele lucrri apar i limitele 2 - 2,25. Rata lichiditii curente (intermediare): Lc = Active circulante - Stocuri Datorii curente

Intervalul 0,65 1 se consider ca fiind satisfctor. n mod normal, raportul trebuie s fie supraunitar. Rata lichiditii imediate: Li = Rata solvabilitii patrimoniale: Sp =
1

Disponibil itati Datorii curente

Capital propriu Capital propriu + Imprumutur i pe termen mediu si lung

M. Ristea, M. Dima, Contabilitatea societilor comerciale, Editura Universitar, Bucureti, 2002, pag. 16

10

Valoarea minim a ratei solvabilitii patrimoniale se apreciaz c trebuie s se ncadreze n limitele 0,3 0,5, iar peste 0,5 situaia poate fi considerat normal. Rata solvabilitii globale: Sg = Active totale Datorii totale

Aceast rat indic n ce msur datoriile totale sunt acoperite cu active circulante. Cu ct valoarea ratei solvabilitii generale este mai mare dect 1, cu att situaia financiar de ansamblu a ntreprinderii e mai bun. E. Diagnosticul pe baza ratelor de echilibru economico financiar Echilibrul financiar al firmei reprezint un sistem de corelaii prin care se stabilesc anumite proporionaliti n cadrul i ntre diferite fluxuri financiare. El reprezint o premis, dar i o consecin a desfurrii normale a activitii firmei, n conformitate cu obiectul de activitate. Ca premis, trebuie avute n vedere corelaiile obiective dintre necesitile de resurse, materiale (n sens general) i posibilitile de finanare. De modul n care sunt utilizate i valorificate aceste resurse, depinde asigurarea echilibrului economico-financiar sau dereglarea acestuia. Evident, pentru fiecare corelaie i flux financiar exist indicatori specifici, care au fost utilizai n cadrul acestui diagnostic. Pentru exprimarea sintetic a multiplelor corelaii implicate de echilibrul financiar, literatura de specialitate ofer o mulime de indicatori (uneori calculai n mod diferit sau cu diverse denumiri). n practic se utilizeaz cu precdere urmtorii indicatori: Rata autonomiei financiare: Raf = Rata de finanare a stocurilor: Rfs = Rata de finanare activelor circulante: Rfac = Fond de rulment Active circulante Fond de rulment NFR Fond de rulment Stocuri Capital propriu Capital propriu + Capital imprumutat

Rata de finanare a necesarului de fond de rulment: Rf NFR = Rata de autofinanare a activelor: 11

Raa = Rata datoriilor:

Capital propriu Active fixe + Active circulante

Rd = 1 - Rata de autofinant are a activelor F. Diagnosticul rentabilitii n teoria i practica finanelor, managementului financiar, analizei i evalurii economico - financiare, diagnosticul rentabilitii prezint o deosebit importan, ntruct ofer informaii asupra situaiei trecute i prezente, realiznd premise utile pentru prefigurarea viitorului afacerii. Cumprtorul potenial al unei firme, cel care investete, dorete nu numai s recupereze suma avansat, dar i s obin un profit superior unui plasament fr risc. Cu ct o afacere este mai rentabil, cu att valoarea rentabilitii este absolut necesar pentru aplicarea metodelor de evaluare bazate pe randament, indiferent de modul de exprimare a acestuia (profit net, dividend pe aciune, flux de disponibiliti etc.). n activitatea de evaluare a ntreprinderii, diagnosticul rentabilitii poate fi structurat in forme diferite, care s valorifice ct mai bine informaia furnizat de sistemul contabil. Principala surs de informare in realizarea diagnosticului rentabilitii o reprezint Contul de profit i pierdere care arat modul in care s-a atins o anumit stare, un anumit rezultat, care au fost fluxurile de venituri i cheltuieli. Se recomand ca diagnosticul rentabilitii s cuprind probleme privind situaia general a rezultatelor, analiza factorial pe baza ratelor de rentabilitate, determinarea punctului critic i a intervalului de siguran. n teoria i practica finanelor, managementului financiar, analizei i evalurii economico - financiare, diagnosticul rentabilitii prezint o deosebit importan, ntruct ofer informaii asupra situaiei trecute i prezente, realiznd premise utile pentru prefigurarea viitorului afacerii. Cumprtorul potenial al unei firme, cel care investete, dorete nu numai s recupereze suma avansat, dar i s obin un profit superior unui plasament fr risc. Cu ct o afacere este mai rentabil, cu att valoarea rentabilitii este absolut necesar pentru aplicarea metodelor de evaluare bazate pe randament, indiferent de modul de exprimare a acestuia (profit net, dividend pe aciune, flux de disponibiliti etc.). n activitatea de evaluare a ntreprinderii, diagnosticul rentabilitii poate fi structurat in forme diferite, care s valorifice ct mai bine informaia furnizat de sistemul contabil.

12

Principala surs de informare in realizarea diagnosticului rentabilitii o reprezint Contul de profit i pierdere care arat modul in care s-a atins o anumit stare, un anumit rezultat, care au fost fluxurile de venituri i cheltuieli. Se recomand ca diagnosticul rentabilitii s cuprind probleme privind situaia general a rezultatelor, analiza factorial pe baza ratelor de rentabilitate, determinarea punctului critic i a intervalului de siguran. n urma acestor analize pot fi formulate concluzii cu privire la: o politica preurilor de vnzare n condiiile unei rate a inflaiei date n ce msur aceasta poate fi continuat i n perioada de prognoz i care va fi efectul asupra vnzrilor;
o

evoluia volumului vnzrilor, ritmul acestora i informaiile necesare pentru prognoza acestuia; orientarea ntreprinderii spre produse sau grupe de produse n raport de rentabilitate a acestora. Folosirea factorului de structur trebuie practicat cu prudeni ntruct modificarea raportului cerere - ofert poate influena substanial rentabilitatea unor produse;

evoluia costurilor reprezint o deosebit importan n stabilirea competitivitii produselor.

n urma acestei analize, echipa de evaluare i poate forma o imagine asupra rezultatelor obinute n activitatea de baz a ntreprinderii i, cunoscnd domeniul, i formuleaz opiunile pe perioada prognozat. Asemenea calcule permit formularea unor concluzii utile evaluatorului pentru activitatea practic, cu privire la: o influena numrului de personal, n condiiile n care ntreprinderea se afl ntr-un proces de restructurare i se impune o redimensionare a necesarului de personal;
o

investiiile puse n funciune, precum i influena lor asupra productivitii muncii i implicit asupra volumului de activitate;

o evoluia cheltuielilor la 1 leu venituri din exploatare i efectul lor asupra profitului; o modificarea gradului de valorificare a produciei exerciiului i cauzele care au generat-o. Pentru ntreprinderile comerciale, diagnosticul rezultatului din exploatare poate fi realizat cu ajutorul unor modele specifice, ca de exemplu: RE = CA C - N 100 13

Cunoaterea pragului de rentabilitate i a intervalului de siguran este util n activitatea practic de evaluare, ntruct se pot face judeci corespunztoare asupra comportamentului firmei n cazul modificrii unor variabile care influeneaz mecanismul de funcionare al acesteia. Potrivit metodologiei oferite de literatura de speciali late, pragul de rentabilitate, respectiv cifra de afaceri minim care asigur n cazul iniierii unei afaceri recuperarea cheltuielilor, este dat de suma cheltuielilor variabile i fixe sau folosindu-se relaia (n cazul iniierii unei afaceri): Q= 1 Q = cifra de afaceri minim; F = Suma cheltuielilor fixe; Pentru o afacere n derulare se folosete relaia: Q= 1 F F

Total cheltuieli

qc

qc
CA

Pentru activitatea practic de evaluare, cunoaterea unei asemenea situaii este deosebit de important n alegerea metodelor de evaluare, precum i pentru previzionarea profitului care se va lua n calcul. Metodele de diagnostic al rentabilitii prin intermediul sumei profitului trebuie considerate ca fiind tipuri n baza crora pot fi construite i alte modele, n raport cu specificul fiecrei uniti. n efectuarea diagnosticului firmei, ratele de rentabilitate permit realizarea de comparaii n spaiu, precum i n raport cu anumite norme sau standarde elaborate i acceptate de organisme abilitate n domeniul evalurilor . Exprimarea relativ a nivelului de rentabilitate completeaz diagnosticul prin capacitatea informaional a indicatorilor respectivi. Fiecare form de exprimare a rentabilitii,n raport cu elementele luate n calcul, are o anumit putere informaional, ndeplinind o funcie specific n activitatea practic de gestionare a capitalului i plasamentelor de capital. Literatura de specialitate opereaz cu o multitudine de rate, avnd diverse denumiri, indicndu-se i anumite limite, considerate a fi normale, n care trebuie s se nscrie acestea. Pentru activitatea practic de evaluare considerm c se pot utiliza, n principal, urmtoarele forme de exprimare a rentabilitii: a) Rata rentabilitii veniturilor (Rv), care se determin prin raportul: 14

Rv = n care: P = profitul naintea impozitrii; V = veniturile totale aferente perioadei.

P x 100 V

Prin coninut, rata rentabilitii veniturilor caracterizeaz eficiena ntregii activiti a firmei n cursul exerciiului i este util n poziionarea firmei pe pia n raport cu altele cu care este n concuren. b) Rata rentabilitii economice a activului (Re) caracterizeaz eficiena elementelor patrimoniale angajate n activitatea firmei. Opiunea pentru o asemenea rat este dat de faptul c ntregul capital folosit de firm este investit n elemente de activ, care ntr-o form sau alta, direct sau indirect, contribuie la obinerea profitului. Acest indicator prezint importan n gestionarea capitalului, n dimensionarea eforturilor pentru obinerea unui anumit profit n raport cu rezultatele concurenei sau diferite mrimi normative, specifice domeniului n care funcioneaz ntreprinderea: Re = P x 100 A

unde A reprezint totalul activului, respectiv active imobilizate (Ai) i active circulante (Ac) (se recomand folosirea de valori medii anuale). Pentru analiza ratei rentabilitii economice a activului poate fi utilizat i urmtoarea relaie: Re = n care: V/A = viteza de rotaie a activului; P/V = rata rentabilitii veniturilor. Aceti doi factori determin modificarea ratei rentabilitii economice a activului fa de un anumit criteriu. Ca parte component poate fi i rata rentabilitii economice aferente exploatrii, ceea ce presupune luarea n calcul a rezultatului exploatrii i, corespunztor, activele de exploatare. n activitatea practic se impune analiza structurii activului, n vederea depistrii elementelor materiale care au contribuit la modificarea vitezei de rotaie, avnd n vedere faptul c fiecare element are o semnificaie proprie i, n consecin, se impun msuri specifice pentru dimensionarea lor normal. n aceste condiii se recomand urmtorul model de analiz a ratei rentabilitii economice a activului, derivat din cel prezentat anterior: V P x x 100 A V

15

Re =

Ai Ac + V V

P V

x 100

n care: Ai/V = 1/R, unde R reprezint randamentul activelor imobilizate; Ac/V = 1/n, unde n este viteza de rotaie a activelor circulante, exprimat n numr de rotaii. Acest model l completeaz pe precedentul, ntruct viteza de rotaie a activului este defalcat pe elementele componente. Rata rentabilitii resurselor consumate (Rc) (n literatura de specialitate se regsete sub denumirea de rentabilitatea costurilor). Aa dup cum rezult din denumire, rata rentabilitii resurselor consumate caracterizeaz eficiena costurilor. n activitatea practic ea prezint importan n estimarea i negocierea preurilor de vnzare a produselor sau tarifelor pentru prestri de servicii. De asemenea, permite poziionarea produselor sub aspectul rentabilitii fa de media pe ntreprindere. Elementele de calcul al ratei rentabilitii resurselor consumate sunt rezultatul exploatrii (RE) i cheltuielile de exploatare ( q x c) aferente produciei vndute: Rc = RE qp - qc - 100 x 100 = qc qc

n practica evalurii ntreprinderii, rata rentabilitii costurilor este util n estimarea profitului aferent produciei vndute, ca parte important a cifrei de afaceri pentru ntreprinderile industriale. O alt grup de rate vizeaz eficiena capitalului investit, respectiv utilizat. Literatura de specialitate recomand, n principal, doi indicatori, i anume: rata rentabilitii financiare a capitalului propriu (Rf), calculat ca raport ntre profitul Pn x 100 Kp net (Pn) i capitalul propriu (Kp): Rf =

rata rentabilitii financiare a capitalului permanent (Rp) (denumit impropriu n unele P x 100 Kp + Ki

lucrri i rentabilitate economic) : Rp = n care: P = profit brut; Ki = capital mprumutat pe termen mediu i lung. n contabilitatea financiar, respectiv n structura contului de profit i pierdere, nu apare noiunea de profit brut. De aceea, n activitatea practic s-a folosit profitul naintea impozitrii 16

sau rezultatul exerciiului nainte de deducerea sarcinilor financiare, respectiva dobnzilor i impozitului pe profit. Criteriul principal n orientarea plasamentului de capital l constituie corelaia dintre rata rentabilitii financiare a capitalului propriu (Rf), rata rentabilitii financiare a capitalului permanent (Rp) i rata dobnzii (d). n consecin, pentru calculul ratei rentabilitii financiare a capitalului permanent se poate lua n calcul profitul net la care se adaug dobnda pltit pentru capitalul mprumutat pe termen mediu i lung (costul capitalului). n acest caz, legtura dintre cele dou rate de rentabilitate financiar se exprim prin relaia: Rf = Rp + ( Rp - d ) x Ki Kp

Firma poate apela la credite pe termen mediu i lung pentru finanarea activitii cnd Rp > d, asigurndu-i astfel i un profit suplimentar. ntruct rezultatul final este n direct legtur cu ansamblul activitii firmei, rata rentabilitii financiare a capitalului propriu poate fi evideniat prin relaia:

n care: Pn = profitul net; V = veniturile totale; A = activele totale. Din relaia de mai sus rezult c rata rentabilitii financiare a capitalului propriu este dependent de: o viteza de rotaie a activelor totale (V/A), care exprim volumul vnzrilor pe unitate monetar investit. Cu ct rotaia activelor este mai mare, cu att sporete eficiena capitalului investit, dac n activitatea de exploatare se obine profit; o o prghia financiar (A/Kp), prin care se exprim n mod sintetic corelaia dintre structura financiar i capitalul mprumutat; rentabilitatea net a veniturilor (Pn/V) n care se reflect, n principal, eficiena activitii de exploatare. n acelai timp, indicatorul este util n poziionarea firmei n raport cu altele din aceeai ramur sau domeniu de activitate. Dac rata este peste media sectorului (ramurii) exist un avantaj competiional fa de concureni, ceea ce constituie un element de siguran n activitatea viitoare.

17

n finalul etapei de diagnostic, echipa de evaluare trebuie s realizeze o sintez a principalelor concluzii (favorabile sau nefavorabile) n baza crora se vor face estimrile principalilor indicatori economico-financiari, necesari n aplicarea unor metode de evaluare. n funcie de obiectivele urmrite prin diagnosticul economico-financiar al unei societii i n funcie de modul de evaluare a rezultatelor, se poate ajunge la diverse concluzii, dintre care: evoluia financiara a companiei (pe ansamblu sau pe diverse domenii de analiza) sa mbuntit fata de performantele proprii ale perioadei anterioare, dar prin comparaie cu valorile medii ale ramurii de activitate se poate observa ca firma se situeaz cu mult sub aceste performante; evoluia financiara a companiei (pe ansamblu sau pe diverse domenii de analiza) sa deteriorat fata de performantele proprii ale perioadei anterioare, dar prin comparaie cu valorile medii ale ramurii de activitate se poate observa ca firma se situeaz cu mult peste aceste performante; n funcie de concluziile diagnosticului financiar, prin care are loc identificarea punctelor tari i a punctelor slabe ale firmei, se elaboreaz un plan de aciuni corective pe termen scurt, mediu sau lung n vederea redresrii, meninerii sau optimizrii strii de sntate financiara a companiei.

18

CAPITOLUL II PREZENTAREA SC AGRO INTERNAIONAL SRL

2.1 DATE GENERALE AGRO Internaional SRL este una dintre cele mai mari firme romaneti distribuitoare de produse chimice (ngrminte, pesticide) pentru agricultura, avnd parteneri importani la nivel naional i internaional. De asemenea, societatea este un important productor i distribuitor de cereale i semnie selecionate pentru agricultur. AGRO Internaional SRL este o firm privat, cu capital integral romnesc. Compania a fost infiinat in 1994 avnd ca principal activitate distribuia de pesticide, semine i produse de sntate public. Ulterior, activitatea firmei s+a diversificat i dezvoltat, n prezent deinnd o pondere important pe plan naional n domeniul agricol. O alt activitate ce se desfoar periodic de ctre companie este aceea de organizare de partide de vntoare, cu ncadrarea n tate regulile i nrmele n vigoare n acest domeniu. Firma deine trofee prmiate de urs i cerb carpatin, la partidele de vntoare pe care le organizeaz particip inclusiv personaliti din viaa politic i mai ales economic pe plan naional i internaional. Este inregistrat la Oficiul Registrului Comerului Ilfov sub numrul J/23/1795/12.11.2003 i are codul unic de nregistrare 6104353 din 29.08.1994. AGRO Internaional SRL are un capital social de 200,000 euro i un patrimoniu de peste 2 milioane euro. Cifra de afaceri a companiei este de 5 milioane euro anual, cu un profit ce se cifreaz n jurul a un milion de euro pe an. Firma este ntr+o permanent competiie cu alte firme ce desfoar acelai tip de activitete, concurena n domeniu fiind acerb pe plan naional i internaional. Pentru rezultatele economice obinute firma AGRO Internaional SRL a primit numeroase distincii, clasndu-se in anul 1996 pe locul I in topul firmelor mijlocii,n anul 2002 a obinut premiul 3 n topul naional al firmelor private mici i mijlocii pe domeniul "Intermedieri n comerul cu produse diverse". Firma deine un sediu impuntor, cu o arhitectur modern, cu dotri tehnice de ultim or i mobilat cu un gust aparte, situat n Cartierul Rezidential Baneasa-Bucuresti Orasul VOLUNTARI Soseaua Pipera-Tunari Nr. 83 Judet ILFOV n figura urmtoare este prezentat sediul companiei. 19

2.2 ACTIVITATEA SOCIETII Principalele activiti desfaurate de companie sunt:

importul i distribuia de pesticide, regulatori de cretere i produse de sntate public; importul i distribuia de semine pentru culturile de cmp; producerea de samn pentru culturi de cmp (porumb i floarea soarelui); comer cu cereale; comer cu vin; comer cu maini agricole; asisten tehnic; know-how n domeniul produselor agrochimice; depozitare i transport; activiti de prestri servicii, recoltare produse agricole, efectuare tratament semine. comer cu ingraminte agricole

Activitatea de producie agricol a societii se desfoar pe cca. 10.000 ha teren arabil cerealier propriu, Agro Internaional deinnd pachetul majoritar de aciuni la SC Agroindustriala Unirea-Mnstirea, judeul Calrai i la SC Agroindustriala Micnesti, judeul Vrancea). Societatea cultiv gru, porumb, floarea soarelui din semine de cea mai bun calitate, cu maini i utillaje performante i obine recolte comparabile cu cele realizate n orice ar cu tradiie n domeniu. Poate fi considerat unitate etalon n domeniul agricol. 20

2.3 RETEAUA DE DISTRIBUIE I PERSONALUL SOCIETII Valorile firmei Agro International, orientarea ctre client, mbuntirea continu a serviciilor, lucrul n echip i obinerea rezultatelor se imbin n fiecare aspect al managementului resurselor umane. Astfel, societatea dispune de o echip de specialiti cu o calificare de excepie n protecia plantelor i producerea de semine, precum i de agronomi cu o bogat experien n cultura plantelor cerealiere. Conducerea firmei: Director General: Ec. Viorel BRATU Director Tehnic: Ing. Ecaterina PAUN Director Economic: Ec. Ana Maria Liliana PTRA Director Comercial: Ec. Mariana GRIGORE Director Logistica: Dr. Ing. Ioan PASTOR

Firma are 8 reprezentane regionale, fiecare avnd un birou, depozit, maini de transport, personal calificat i cate un reprezentant regional pentru vnzari n fiecare jude al rii: Reprezentana Regional Banat-Criana

21

Adresa: Timioara, str. Piatra Craiului, nr. 3, sc. G, ap. 6, Jud. Timis, cod potal 300006, Tel/Fax: (0256)492.303 Sucursala acoper judeele: Bihor, Arad, Timi, Cara Severin, Hunedoara Reprezentana Regional Braov Adresa: Braov-Stupini, str. Fntnii nr. 1, jud. Braov, cod postal 500482, Tel/Fax: (0268)475.141, e-mail: agro@rdslink.ro Sucursala acoper judeele: Alba, Sibiu, Braov, Covasna, Harghita Reprezentana Regional Clrai Adresa: Prelungirea Bucureti nr. 15, bl. D6, sc. 2, et. 1, ap. 3, cod postal 910079, Tel/Fax: (0242)325.919 Sucursala acoper judeul: Clrai Reprezentana Regional Constana Adresa: Constana, str. Olteniei nr. 33, Jud. Constana, cod postal 900702, Tel/Fax: (0241)638.052, e-mail: agroint@k.ro Sucursala acoper judeele: Constana, Tulcea, Galai Reprezentanta Regionala Ialomita Adresa: B-dul Matei Basarab, bl. X, sc. A, parter, ap. 3, cod postal 920120, Tel/Fax: (0243)231.532 Sucursala acopera judetele: Ialomita, Buzau Reprezentanta Regionala Ramnicu Valcea Adresa: Rm. Valcea, Aleea Olanesti nr. 4, bl. 6, sc. B, ap. 1, Jud. Valcea, cod postal 240122, Tel/Fax: (0250)736.576 Sucursala acopera judetele: Valcea, Arges, Olt, Dambovita, Dolj, Gorj Reprezentanta Regionala Tg. Mures Adresa: Tg. Mures, str. Aurel Filimon nr. 15, Jud. Mures, cod postal 540035, Tel/Fax: (0365)401.021 e-mail: agroint@mures.rdsnet.ro Sucursala acopera judetele: Satu Mare, Maramures, Salaj, Cluj, Bistrita Nasaud, Mures Reprezentanta Regionala Vrancea Adresa: Focsani, Str. Prof. Gh. Longinescu nr. 44, bl. 44, parter, Jud. Vrancea, cod postal 620107, Tel/Fax: (0237)226.664 e-mail: agrointernational@artelecom.net Sucursala acopera judetele: Iasi, Vaslui, Bacau, Vrancea, Braila Depozitare, transport si logistica

22

Agro International detine un depozit central in Targu Mures cu capacitatea de 2000 tone si o retea de depozite regionale, cele mai importante fiind in Constanta, Focsani, Timisoara, Brasov si Com. Manastirea (jud. Calarasi). Parcul de masini de transport cuprinde camioane de capacitate mare si medie, precum si camionete ceea ce permite efectuarea unui transport rapid si in siguranta.

2.4 PARTENERII SOCIETII Agro International SRL a avut/are ca parteneri companii cu renume pe piaa internaional n domeniul n care aceasta i desfoar activitatea, dintre care: Ciba-Geigy AG, Elvetia - pesticide si seminte Sandoz AG, Elvetia - pesticide si seminte Novartis Agro AG, Elvetia - pesticide si seminte Syngenta AG, Elvetia pesticide Syngenta AG, Franta - seminte de culturi de camp NK Syngenta AG, Suedia - seminte de sfecla de zahar Hilleshog Syngenta AG, Olanda - seminte de legume S&G Premier Chemical, Cipru - ingrasaminte foliare Birchmeier AG, Elvetia - pompe de stropit Dorez SA, Franta - masini de tratat seminte Niklas, Germania - masini de tratat seminte Alfred C. Toepfer International GmbH, Germania - comertul cu cereale Transcomint SA, Franta - comertul cu cereale

23

De asemenea, se bucur de o foarte buna colaborarea cu firme mari romneti, ca de exemplu: Oltchim SA Ramnicu Valcea Romcereal SA Comcereal SA Semrom SA Unisem SA Agro International mai colaboreaza cu peste 700 de companii din domeniul agricol, in principal romanesti, si anume: ferme agricole de stat si private, asociatii private, mari grupuri agricole private, holdinguri, etc.

24

CAPITOLUL III ANALIZA DIAGNOSTIC LA SC AGRO INTERNATIONAL SRL BUCURESTI

3.1. DIAGNOSTICUL JURIDIC 1. Istoricul societii, actul de constituire, forma juridic i capitalul social Societarea comercial AGRO INTERNATIONAL S.R.L. Bucureti este persoan juridic romn, avnd forma juridic de societate cu rspundere limitat cu participare strin la capital. Societatea a fost nfiinat n anul 1994 i nmatriculat la Registrul Comerului din Bucureti cu nr. J40/15770/1994. Codul fiscal este; R6104353 Sediul societii este n Romnia Bucureti, sector 1, str. Feleacu, nr. 14B. Telefon: 232.33.18; Fax: 230.64.90 Capitalul social la nfiinare era fixat la 8.375 lei (2829 $ la cursul de 2,9602 lei/$), mprit n 100 pri sociale a 83,75 lei fiecare, subscris i vrsat n ntregime la constituirea societii. Constituirea capitalului social s-a fcut prin:

aport n numerar al prii strine 2.838,0 lei aport n numerar al prii romne 5.537,0 lei 51% 15%

Structura acionariatului este urmtoarea: 1. Viorel Bratu 2. Dan Luca 3. NOVARTIS 34% 2. Statutul societii comerciale Activitatea societii se defoar potrivit statutului su, ntocmit conform reglementrilor legale, din care rezult urmtoarele: societatea acioneaz pe baza urmtorului obiect de activitate: activiti de import/export, comer en gros i cu amnuntul cu produse chimice pentru agricultur; 25

activiti de producie n domeniul agricol; activiti de producie n domeniul industriei alimentare; producie de ngrminte, pesticide, produse pentru tratamentul

seminelor, stimulatori de cretere, medicamente sanitar-veterinare i umane etc.; transporturi de mrfuri i persoane.

3. Salariai, drepturi sociale Societatea are un numr de 109 angajai cu contracte individuale de munc i 28 colaboratori cu contract civil. Salariul minim respect prevederile legale. Nu s-au constatat conflicte de munc ntre conducerea societii i salariai. 4. Situaia Imprumuturilor i creanelor Conform Balanei analitice la 31 decembrie 2009, rezult c societatea are urmtoarea situaie: Datorii furnizori i conturi asimilate clieni creditori alte datorii TOTAL DATORII Creane clieni creane cu bugetul statului TVA debitori diveri TOTAL CREANTE 5. Dreptul comercial Activitarea de aprovizionare i distribuie a societii se deruleaz pe baz de contracte comerciale anuale cu specificaii lunare sau trimestriale i nu au fost probleme deosebite legate de nerspectarea clauzelor. Nu exist n contracte prevederi care s contravin prevederilor art. 36 din Legea 15/1990, referitor la practici anticoncureniale. 6. Litigii 26 11.674.400 lei 288.500 lei 313.700 lei 12.276.600 lei 24.933.900 lei 2.300 lei 11.674.400 lei 36.610.600 lei

Din informaiile deinute de evaluator, societatea AGRO INTERNATIONAL nu se afl n situaii cu caracter litigios. 7. Protecia mediului, sntate Activitarea societii AGRO INTERNATIONAL S.R.L. se defoar n baza autorizaiilor corespunztoare de mediu i sntate. Societatea abordeaz sistematic la nivel de conducere, problemele legate de sntate, protecia muncii i protecia mediului n scopul mbuntirii performanelor 3.2. DIAGNOSTIC COMERCIAL 1. Produsele i serviciile societii Activitatea comercial a S.C. AGRO INTERNATIONAL S.R.L. este structurat pe 3 grupe mari de produse: pesticide semine produse pentru sntate animal 90%; 5% 5%

Societatea deine exclusivitatea distribuiei produselor Grupului NOVARTIS Elveia 2. Piaa Piaa S.C. AGRO INTERNATIONAL S.R.L. se nscrie din punct de vedere geografic pe teritoriul naional al Romniei i se refer la cele 3 grupe de produse descrise mai sus. Studiile arat c pentru 2009, la pesticide societatea deine 32% din pia fiind cel mai mare furnizor. Pentru semine deine 25% din importuri. Pe total activiti societatea deine 22% din pia. Evoluia segmentului de pia deinut a fost: 2004 6,2% 2005 11,4% 2006 14,5% 2007 15,6% 2008 18,2% 2009 22%

3. Clieni Suprafaa terenului arabil n Romnia este de 9,3 milioane ha. din care 1,5 milioane ha. deinute de stat sau societile comerciale de stat, 6,5 milioane ha. exploatate n asociere i 1,3 milioane ha. deinute de mici proprietari. 27

Suprafaa medie, este la ntreprinderile de stat de 3.370 ha, la asociaii ntre 100 i 400 ha. iar la micii proprietari de 1,8 ha. Strategia firmei este consolidarea segmentului de pia la nivelul de 25% i pregtirea de a fi capabil s acopere creterea vnzrilor pe msur ce piaa se va extinde ca volum. Se apreciaz c acum piaa Romniei este de cca. 100 milioane USD faa de necesarul normal de 400-500 milioane USD. 4. Furnizorii Pentru activitatea de baz, furnizorul unic este Grupul NOVARTIS- Elveia, care reprezint n lume: locul I la medicamente; locul I la produse chimice pentru agricultur; locul II la semine.

Grupul NOVARTIS acord societii suport tehnic, tiinific i financiar. Suportul tehnic se materializeaz prin instruirea personalului i prin nfiinarea de loturi demonstrative. Suportul financiar nseamn numai sistemul de vnzare n consignaie. Pentru activitile n contrapartid furnizorii sunt: clieni (productorii de cereale i alte produse agricole) i ali intermediari. 5. Concurena Competiia pe piaa Romniei este extrem de puternic i este susinut de firme puternice, cele mai multe grupuri fiind multinaionale. Astfel, n Romnia, se vnd produsele firmelor internaionale: Du Pont, Bayer, RhonePoulenc, Monsanto, ICJ, BASF, Uny-Royal dar i ale celor romneti: OLTCHIM Rmnicu Vlcea, Chimcomplex Borzeti, Sintor Oradea etc. Studiul pieei arat c pe totalul obiectului de activitate a S.C. AGRO INTERNATIONAL S.R.L. aceasta deine 25% din pia, productorii romni 32% (din care OLTCHIM 16% i Cimcomplex 2%,) Monsanto 8% i alii n procente mai mici.

6. Sistemul de distribuie Distribuia pe teritoriul Romniei se realizeaz prin 12 centre regionale nregistrate ca filiale (anexa 1) i care au stabilite nivele minime de vnzare.

28

Conducerea acestor centre este asigurat de persoane competente cu experien n domeniu, de vrst 42-44 ani i care au condus ntreprinderi sau uniti agricole sau de organizare a agriculturii. Departamentele societii asigur acestor centre regionale logistica, consultana tehnic i suportul financiar cnd este necesar. Centrele regionale raporteaz direct managerului de vnzri, post asigurat ad-interim de managerul general. Structura, acoperirea i organizarea sistemului de distribuie reprezint baza rezultatelor spectaculoase obinute de societate i asigur baza pentru meninerea poziiei n mediul concurenial extrem de puternic n domeniu. 7. Promovarea i publicitatea Promvarea i publicitatea are suportul tehnic din partea productorului. Tehnicile de promovare sunt variate i adecvate produselor i pieelor int. Ele se bazeaz de studii de pia i antreneaz specialiti n domeniu. O grij deosebit se manifest fa de omologarea produselor pe piaa romneasc. Cheltuielile de promovare i publicitate se ridic la 500-600 mii USD anual. 8. Politica de pre Fixarea preurilor este flexibil ntre limitele unor constrngeri i anume: o preul pltit productorului; o riscul cursului de schimb valutar; o costul operaiunilor de compensare; o preurile concurenei; o cantitile vndute. Rabatul comercial este n jurul nivelului de 8%, fapt ce asigur att volumul de vnzri ct i rentabilitatea scontat.

29

3.3. DIAGNOSTIC OPERATIONAL 1. Infrastructura Activitatea se desfoar n spaii proprii i n spaii nchiriate. Astfel, societatea deinea la 31.12.2009: 12 spaii pentru birouri i sedii regionale; 1 cldire administrativ + depozit; 2 terenuri pentru dezvoltare. Se afl n construcie un depozit la Trgu Mure i urmeaz s se construiasc un depozit lng Bucureti. Structura mijloacelor fixe la 31.12.2009 este urmtoarea: Valoarea contabil (lei) - Terenuri 76.585 - Cldiri 128.821 - Construcii speciale 30.756 - Maini, utilaje i mijloace de 409.337 transport - Investiii n curs - Alte imobilizri corporale 166.083 121.083 Valoarea actualizat (lei) 87.122 264.809 52.269 1.296.005 204.282 253.544

Vechimea mainilor, utilajelor i a mijloacelor de transport este de 1-3 ani, cu un grad de uzur mediu de 12%. 2. Procesul operaional Acitivtatea societii este n principal de distribuie, care se realizeaz prin Departamentul de vnzri, cuprinznd centrele regionale. Produsele aporivizionate sunt pstrate n depozite proprii sau nchiriate n conformitate cu prescripiile tehnice ale productorului i normele sanitare i de protecie din Romnia. Transportul produselor se face cu mijloace auto i personal propriu sau prin servicii prestate de teri. Se acord o atenie deosebit logisticii pentru care exist un departament separat. 3.4. DIAGNOSTIC ORGANIZARE RESURSE UMANE- MANAGEMENT

30

Diagnosticul organizare-reusrse umane-management are ca obiect de analiz structura personalului i a conducerii i capacitatea acestei structuri de a contribui la realizarea obiectivelor firmei. 1. Structura organizatoric Analiza structurii organizatorice relev o organizare pe 2 nivele care, dei simpl n aparen, este un model utilizat cu succes n strintate pentru eficientizarea activitii firmelor de distribuie la nivel naional. Acest tip de structur organizatoric include toate compartimentele cerute de economia de pia. Un element aparte l constituie ponderea mare a relaiilor de subordonare de produse i funciuni, ceea ce reflect aplicarea principiului descentralizrii. Sefii filialelor judeene sunt direct subordonai directorului de vnzri. Exist elaborate i n funciune un Regulament de organizare i funcionare, care cuprinde i fie ale posturilor pentru personalul de conducere pn la nivel de manager regional; sistemul adaptat dup ele este folosit de grupul NOVARTIS. 2. Personalul La 31 decembrie 2009, societatea avea un numr de 109 slariai anagajai pe baz de contracte individuale de munc i 28 cu contract de colaborare. Sistemul de salarizare este flexibil, cu revizuirea periodic a nivelului salarial n funcie de inflaie. Caracteristicile sistemului i nivelul de salarizare asigur creterea gradului de implicare a anagajailor n activitile companiei. Analiznd structura personalului, se constat o vechime suficient de mare pentru a permite aprecieri pozitive asupra personalului: buna pregtire profesional; cunoaterea produselor i a clienilor; spiritul de echip; fidelitatea fa de companie. In ceea ce privete pregtirea profesional, compania AGRO INTERNATIONAL a acionat potrivit principiilor sale n domeniu, organiznd i facilitnd participarea personalului la cursuri de pregtire i specializare profesional. Costurile pregtirii continue a personalului se ridic anual la 100-200 mii USD. Pe lng cele subliniate anterior, societatea este preocupat de fidelizarea personalului, att prin politica salarial aplicat ct i prin facilitile oferite acestuia. 31

3. Managementul Societatea este administrat de ctre un Consiliu de Administraie alctuit din 5 membri numii acionari. Mandatul administratorilor este de 4 ani. Managementul firmei este asigurat de o echip de conducere a crei componen este urmtoarea: Manager General - V. Bratu Manager Finanaciar F. Solomon Manager Operaii E. Voicu Manager Vnzri V. Bratu (ad-interim) Manager Produse chimice A. Penescu Manager Semine Gh. Dragomir Manager Sntate animal D. Luca

Att managementul superior ct i celelalte nivele de conducere se ghideaz dup o serie de principii generale n afaceri comune tuturor companiilor bine conduse i organizate: promovarea ncrederii, muncii n echip i profesionalismului; promovarea unor servicii de calitate din punct de vedere al preului, al proteciei muncii i al impactului asupra mediului nconjurtor, n concordan cu cerinele tehnologice; condiii de munc bune, sigure i competitive, ncurajarea implicrii angajailor n planificarea i coordonarea activitii lor; relaii reciproc avantajoase cu clienii, furnizorii i autoritile. Dei relaiile de subordonare sunt specializate, aparent descentralizate, sistemul decizional are un caracter centralizat la nivelul managementului superior. Din punctul de vedere al metodelor aplicate, conducerea companiei AGRO INTERNATIONAL abordeaz att managementul prin obiective (delimitdu-i obiectivul fundamental de ptrundere pe piaa romneasc i de meninere la o cot semnificativ) ct i managementul prin buget (dac inem seama de planul de afaceri, complex i extrem de bine definit, elaborat pe o perioad de 3 ani pn n anul 2013). 4. Sistemul informaional Conducerea societii primete sptmnal un flux informaional operativ care cuprinde pe total i defalcat pe centre regionale, urmtoarele: situaia vnzrilor cantiti, clini, oferte; 32

situaia ncasrilor; stiauia stocurilor de produse; reclamaii i propuneri din teritoriu; situaia pieelor locale concuren, licitaii, situaia din agricultur, propuneri.

Sistemul informaional are o infrastructur puternic n domeniul informatic i al mijloacelor de comunicaie moderne i rapide. 5. Concluzii, puncte forte, puncte slabe Pe baza analizei detaliate a resurselor umane, organizrii i managementului societii AGRO INTERNATIONAL se pot desprinde urmtoarele concluzii: Puncte forte: fora de munc este bine pregtit profesional, cu experien n domeniu; elementele caracteristice descentralizrii sunt prezente prin existena relaiilor de subordonare specializate (pe activiti i produse); politica de fidelizare a personalului; sistemul managerial are o structur ferm i eficient. Riscuri: Sistemul decizional are, totui, un caracter centralizat, la nivelul managementului superior compus din persoanele cheie. 3.5. DIAGNOSTICUL ECONOMICO-FINANCIAR Pentru realizarea analizei economico-financiare s-au calculat indicatorii i indicii de structur, evoluie i eficien pentru perioada 2006-2009, pe baza bilanului contabil i anexelor sale, datelor din evidena financiar-contabil i de gestiune etc. Probleme de baz vizeaz: Analiza potenialului financiar (mijloace i surse economice). Analiza rezultatelor financiare. Analiza flexibilittii i performanelor financiare. Fluxurile financiare. Concluzii puncte tari i puncte slabre, n scoul realizrii diagnosticului economicofinanciar, al estimrii oportunitilor i riscurilor determinate de specificul activitii societii precum i de mediul extern. Ne propunem, de asemenea, separarea i evaluarea acelor tendine care au caracter de permanen i deci au posibilitatea s se manifeste i n viitor. 33

1. Analiza potenialului financiar 1.1. Analiza activelor societii comerciale Prin specificul activitii, ponderea esenial n structura activelor o reprezint activele circulante, greutatea specific a imobilizrilor fiind nesemnificativ. Activul total al societii a fost la 31.12.2009 de 41.300.000 lei, ceea ce reprezint o cretere nominal de 2,6 ori fa de valoarea nregistrat la sfritul anului precedent. Situaia societii comerciale reflect o dinamic ridicat a activelor totale. Pentru aprecierea corect a evoluiei utilizrilor patrimoniale trebuiesc analizate grupele de baz care au contribuit la aceast cretere de patrimoniu (vezi Anexa 1): Active imobilizate: 2,9 ori; Active circulante: 2,7 ori; Alte active (diferene de conversie): 2,2 ori.

ANALIZA ACTIVELOR CIRCULANTE Activele circulante manifest o tendin de cretere real, marcat de impactul evoluiei cifrei de afaceri. In general, ponderea activelor circulante i diferenelor de conversie se menine la un nivel de 95% din total active n perioada 2007-2009. Dinamica activelor circulante Specificaie Total active circulante 1. Stocuri 2. Creane 3. Disponibiliti Cifra de afaceri 2007 lei 6.150.300 3.417.300 2.559.400 173.600 4.610.200 2008 lei 11.299.700 5.687.600 5.386.300 225.800 8.823.300 2009 lei 31.015.300 20.803.800 9.652.800 558.700 15.647.800

indice 1,84 1,66 2,10 1,30 1,91

indice 2,74 3,66 1,79 2,47 1,77

Din tabelul anterior rezult o cretere real a activelor circulante n ultimii trei ani, evoluia acestora fiind superioar comparativ cu deprecierea monedei naionale. n plus de acesta, n anul 2009 fa de 2008 creterea activelor curente a depit semnificativ creterea cifrei de afaceri. Din punct de vedere structural, ponderea cea mai important revine stocurilor de mrfuri (66% din activele circulante n 2009) precum i creaelor comerciale-clieni (28% din activele circulante). Ponderea disponibilitilor se menine la circa 1,5-2,5% din activele totale n ultimii trei ani analizai. 34

Evoluia activelor circulante comparativ cu cifra de afaceri atrage atenia asupra ncetinirii vitezei de rotaie a acestora. Rezult deci c evoluia activelor circulante este nefavorabil comparativ cu dinamica cifrei de afaceri, activitatea nepermind accelerarea vitezei de transformare n bani a activelor circulante. Ponderea nsemnat a activelor circulante face absolut necesar o gestiune optim a activelor i pasivelor circulante (asigurarea celei mai bune corelaii rentabilitate-risc ntre sursele financiare pe termen scurt i alocrile de capital pe termen scurt finanare, stocuri, creane). 1.2. Analiza surselor de finanare Capitalurile proprii au o tendin de cretere inferioar comparativ cu evoluia totalului resurselor de finanare, cretere de aproximativ 47% n 2008 fa de 2007, respectiv 25% n 2009 comparativ cu 2008, ponderea lor n totalul pasivelor reducndu-se la doar 1% n 2009 comparativ cu 3% n 2007. Intruct societatea a ncheiat perioada 2006-2009 cu profit (aproape 800.000 lei n 2008 i respectiv 740.000 lei n 2009), niveluri ce reprezint de 2,5 ori capitalurile proprii n 2008, respectiv de 1,9 ori n 2009, s-a nregistrat o cretere intern a surselor proprii de finanare pe termen lung. La sfritul anului 2009, capitalurile proprii sunt de aproape 400.000 lei, ponderea semnificativ fiind asigurat de dou elemente: capitalul social peste 25% i fondurile porprii 72%. Sursele temporar atrase (obligaiile curente) au crescut n perioada analizat din punct de vedere absolut, n mrime relativ meninndu-se n jurul valorii de 85% din total pasive; nivelurile implic riscuri medii n ceea ce privete nivelul participrii capitalului atras la finanarea afacerii. Dinamica obligaiilor curente Specificaie 2007 lei Total obligaii curente, din 6.098.800 care: - Furnizori Cifra de afaceri 4.399.200 4.610.200 2008 lei 13.295.800 12.566.900 8.823.300 indice 2,18 2,86 1,91 2009 lei 35.194.300 33.827.300 15.647.800 indice 2,65 2,69 1,77

35

Tabelul anterior pune n eviden o cretere semnificativ a obligaiilor curente (mult peste creterea cifrei de afaceri), situaie confirmat de tendina obligaiilor comerciale (furnizori); acestea cresc ca pondere n total pasive de la 63% n anul 2007 la 82% n 2009. Situaia analizat confirm c principala surs de finanare a afacerii o reprezint datoriile ctre furnizori, tendina fiind de ncetinire a perioadei de achitare a obligaiilor. Referitor la structura datoriilor, firma nu a recurs la finanarea activelor cu credite bancare. Aceste aspecte caracterizeaz politica de finanare fr credite bancare a firmei, o politic cu grad sczut de risc, precum i avantajul competitiv datorat plafonului ridicat al creditului furnizor care acoper stocurile n consignaie. Structura datoriilor Specificaie 1.Furnizori 2. Alte obligaii curente 3. Credite curente 4. Credite termen lung TOTAL DATORII 1.3. Patrimoniul net i sursele de acoperire Patrimoniul net al societii comerciale a fost la sfritul anului 2009 de circa 400.000 lei (n 2008 de 320.000 lei), nivel ce pune n eviden o cretere cu circa 25% n ultima perioad analizat. Capitalul social este de 100.200 lei, deci o pondere de 25% din patrimoniul net. Finanarea patrimoniului s-a fcut n cea mai mare parte prin fondurile proprii (peste 8% n perioada analizat). Evoluiile prezentate atest faptul c n perioada analizat, din punct de vedere al finanrii activitii strategice, societatea comercial a fost mediu capitalizat. Aspectul apare pregnant n calculul echilibrului patrimonial dat de cele patru rate financiare: o autonomia financiar; o gradul de imobilizare al activului; o rata global de ndatorare; o rata de ndatorare a capitalului propriu. Autonomia financiar a nregistrat valori maxime societatea neapelnd la credite pe termen lung. Gradul de imboilizare al activului se menine sub 3% n cadrul perioadei 2007-2009, chiar n condiiile unei politici mai agresive de investiii n 2008-2009. Situaia reflect valori 36 2007 72% 28% 0% 0% 100% 2008 95% 5% 0% 0% 100% 2009 96% 4% 0% 0% 100%

relativ reduse, chiar pentru specificul de activitate, genernd un grad de flexibilitate financiar foarte bun. Rata datoriilor totale, reflect capacitatea activelor societii de a acoperi sursele temporar atrase i creditele. Indicatorul s-a meninut n perioada 2006-2009 n limitele 84-87%. Un punct favorabil l reprezint structura datoriilor, aceasta determinnd costul finrii i implicit evoluia ulterioar a ratei de ndatorare; n condiiile finanrii activitii n cea mai mare parte pe seama creditului comercial, gradului ridicat de ndatorare care are impact favorabil (judecat ca avantaj competitiv) n cadrul fluxului de lichiditi i al profitabilitii companiei. Rata de ndatorare a capitalului proproiu nregistreaz o evident cretere, atingnd cel mai ridicat nivel n anul 2009, cnd datoriile au fost de 88 ori mai mari comparativ cu capitalurile proprii (n anul 2006 datoriile reprezentau de 5,1 ori nivelul capitalului propriu). Dimensiunea acestui indicator confirm gradul ridicat de ndatorare al societii comerciale n condiiile unei intensiti foarte ridicate a capitalului acionarilor (peste 39 rotaii pe an ale capitalului propriu). 2. Analiza rezultatelor financiare In anul 2009 cifra de afaceri realizat a fost de 15.600.000 lei (aprox. 6,37 mil. $), comparativ cu 8.820.000 lei n anul precedent (3, 20 mil.$). Anul 2008 a asigurat cel mai ridicat nivel al cifrei de afaceri (exprimare n USD) cnd s-a realizat o cretere real de 26% fa de anul 2007. Ca pondere n total venituri, cifra de afaceri reprezint 86% n 2009, nivelul nregistrat fiind influienat ndeosebi de volumul veniturilor financiare (12,5% din total venituri). Structura veniturilor Specificaie Total venituri Exploatare cifra de afaceri alte venituri 2. Financiare 3. Extraordinare 2007 100% 97% 96% 1% 3% 2008 100% 92% 92% 8% 2009 100% 86% 86% 13% 1%

Analiza structural a veniturilor evideniaz reducerea ponderii cifrei de afaceri n total venituri concomitent cu creterea veniturilor financiare. Analiza dinamic a rezultatelor obinute de societatea comercial pune n eviden creterea real semnificativ n perioada 2005-2006 (circa 26%), dup care, n perioada 2006-2007, societarea comercial a nregistrat o reducere a volumului de activitate. 37

80 0 0 70 0 0 60 0 0 50 0 0 40 0 0 30 0 0 20 0 0 10 0 0 0

7 14 4

3 5 20 1 68 4 10 8 20 7 0 2 8 00 2 88 56 6 20 09

cifra de afaceri profit brut

Dinamica (nominal i real) a cifrei de afaceri n perioada 2007-2009 este prezentat n tabelul urmtor. Specificaie Cifra de afaceri (nominal-mil.RON) Cifra de afaceri (mil.$) Cretere nominal (baza n lan) Creterea real (baza n lan) Creterea real (baza fix) 2007 4.610,2 1,468 2008 8.823,3 3,205 +91% +26% +26% 2009 18.132,5 7,414 105% -24% -4%

Cheltuielile totale au fost n 2009 de 16,75 milioane lei (6,848 mil.$) iar cheltuielile de exploatare au reprezentat 6,99 milioane lei (42% din totalul costurilor). O pondere important n structura cheltuielilor totale a revenit costurilor financiare (aproape 9,6 mil. lei, respectiv 57% din total costuri). Pe baza indicilor de evoluie a veniturilor i cheltuielilor de exploatare s-a determinat dinamica eficienei exploatrii n anul 2009 comparativ cu anul 2008 prin intermediul coeficientului marginal. Nivelul acestui coeficient (venituri expl./ chelt.expl.) a fost supraunitar n intervalul analizat. (2009/2008) 1,776 1,323 Coeficient marginal = ----------- = 1,342

Aceast situaie pune n eviden creterea important a eficienei exploatrii. Dinamica favorabil a rezultatului exploatrii s-a manifestat n ntreaga perioad 2007-2009, aa cum se observ i n tabelul urmtor: Specificaie Coeficient chelt.expl.) 38 marginal (venituri 2007 expl./ 0,726 2008 1,265 2009 1,342

Rentabilitatea exploatrii (Pr.expl/V.expl) Rate de eficien (% n venit expl.) a) mrfuri b) servicii c) salarii d) amortizri Costuri financiare

24,3% 67,6% 4,8% 1,1% 3% 19,8%

40,1% 47,8% 8,1% 1,0% 5% 39,9%

55,4% 44,6% 11,5% 1,1% 5% 61,2%

Structura de cost cuprinde urmtoarele componente (2007, % n veniturile totale):


costurile financiare (circa 53%), n cretere semnificativ fa de perioada

precedent;
costurile cu mrfurile (24%), n reducere semnficiativ fa de perioada

precedent;
cheltuielile cu servicii (10%), acestea au o pondere tot mai important n nivelul

profitului;
costurile cu fora de munc (circa 1% n total venituri).

Rezultatul brut n anul 2009 a fost de 1,39 mil.lei (n condiiile unui profit din exploatare de 8,68 mil. lei), n cretere evident faa de anul precedent, cnd s-a inregistrat profit de 0,794 mil. lei (n condiiile unui profit din exploatare de 3,54 mil lei). Impactul negativ al rezultatului financiar a fost semnificativ n perioada analizat. Prin exprimare n moned constant rezult o reducere real a profitului brut n ultimii doi ani (2008-2009) dup un spor semnificativ n perioada 2007-2008. Specificaie Rezultat brut mil. lei Rezultat brut (mil. $) Cretere nominal (baza n lan) Cretere real (baza n lan) Cretere real (baza fix) 2007 0,3393 0,1081 2008 0,7935 0,2883 +134% +54% +54% 2009 1,3866 0,5669 +75% -25% +16%

3. Analiza flexibilitatii si performantelor financiare, fluxurile financiare 3.1. Structura i utilizarea capitalului de lucru In cursul perioadei analizate (2006-2009), societatea comercial a nregistrat o tendin favorabil a dimensiunii fondului de rulment, acesta fiind n cretere evident din punct de vedere absolut i relativ. In perioada 2007-2009 societatea comercial a reuit s-i finaneze activitatea de exploatare prin fondul de rulment permanent constituit n proporii cuprinse ntre 11% i 14%. Rata de finanare a stocurilor este n anul 2009 de 0,25 (un sfert din volumul stocurilor este finanare din fondul de rulment), iar rata de finanare a activelor curente este de 0,13. 39

Trebuie precizat faptul c situaia n perioada analizat nu se ncadreaz n pragurile de siguran (finanare stocuri peste 0,5 , respectiv finanare active curente peste 0,3). 3.2. Fluxurile financiare S-au avut n vedere n analiza economico-financiar fluxurile eseniale generate din activitarea ntreprinderii (valoare adugat, excedent brut, etc.). Astfel, pe baza informaiilor analizate, rezult o dinamic bun a soldurilor intermediare de gestiune: Valoarea dugat crete semnificativ pe seama sporirii eficienei costurilor cu mrfurile, reprezentnd aproape 26% n 2007, dup care atinge niveluri de peste 57% n anul 2009; Excedentul Brut din Exploatare (EBE) are o tendina constant cresctoare, de la 25% n 2007 la 41% n 2008 i peste 55% n 2009. Situaia este favorabil, confirmnd sporirea capacitii societii comerciale de a genera fluxuri de lichiditi din activitatea de exploatare. Marja de profit din exploatare crete constant n perioada 2007-2009, ajungnd la 55% n 2009, comparativ cu 25% n 2007; Rezultatul brut poart amprenta rezultatului financiar (negativ), ncadrndu-se n limitele 7-8% (cu excepia anului 2006, cnd s-a atins peste 45% nivel al marjei brute de profit). Variaia destul de sczut a acestei rate n ultimii trei ani pune n eviden capacitatea managementului de a menine controlul asupra costurilor i asigurarea unei activiti situate lejer n zona profitabilitii. 3.3. Analiza performanelor financiare Modificrile survenite n structurile patrimoniale i n rezultatele economico-financiare, att ca urmare a mediului economic instabil ct i a managementului i politicii financiare, au determinat niveluri i evoluii bune n perioada analizat. Rentabilitatea costurilor totale nregistreaz o tendina de cretere uoar n perioada 2007-2008 (de la 7,6% la 9%), dup care se reduce la 4,5% n 2009 (cel mai redus nivel din perioada analizat). Rentabilitatea activelor a avut o pant cresctoare doar n perioada 2007-2008, de la 4,8% n 2007 la 5% n 2008 dup care s-a redus la 3,4% n anul 2009. Rentabilitatea capitalului propriu nregistreaz cel mai bun nivel n anul 2008 (246%) dup ce n anul precedent se nregistrase un nivel de aproape 155%. Se consider c societatea tinde s menin, n linii generale, avantajele competiionale pe care le deine cu reflectare direct n profitabilitatea capitalului), tendina fiind normal n contextul economic dat.

40

O modalitate de analiz factorial (utilizat n sistemul anglo-saxon), evideniaz trei factori de influen asupra ratei de rentabilitate a capacitilor proprii: a) poziia pe pia a societii, precum i specificul sectorului de activitate (reglementri n domeniu, indice de concentrare a concurenei, bariere de intrare/ieire, accesul la resurse etc.) prin indicatorul marj de profit asupra veniturilor =Profit net/Venituri. b) calitatea managementului, prin abilitatea de a realiza o rotaie a activului total care s maximizeze valoarea ntreprinderii, i implicit, rata rentabilitii=Venituri/Activ total. c) utilizarea surselor financiare strine, pentru finanarea i creterea activitii=Activ total/Cap. propriu. Specificaie Rentabilitatea financiar 1. Marja de profit 2. Rotaia activului (Nr.rot./an) 3. Prghia financiar 2007 155% 7,08% 0,68% 31,96 2008 247% 8,24% 0,61% 49,09 2009 186% 4,09% 0,44% 103,42

Se constat c la realizarea rentabilitii capitalului contribuia factorilor i dinamica acestora este diferit. Un rol major revine factorului prghie financiar, aceasta avnd o evident tendin de cretere n perioada analizat. Aceast situaie atest faptul c societatea comercial a recurs n proporii foarte ridicate la capitalul atras. Unul dintre indicatorii ce pot asigura n continuare creterea profitabilitii l reprezint factorul rotaia activului, respectiv asigurarea unui volum de vnzri care s permit peste 1,5 rotaii pe an a activului total (n baza recomandrilor din teorie i practica economicofinanciar pentru acest sector de activitate). Dinamica acestui indicator este nefavorabil, inclusiv datorit forrii creterii pe seama obligaiilor comerciale. Marja de profit nregistreaz o reducere nsemnat n ultimii doi ani (aproape la jumtate), situaie care evideniaz att creterea competiiei ct i politica firmei de meninere ridicat a volumului cifrei de afaceri i a cotei de pia. Alturi de situaia celorlali indicatori de rentabilitate: rentabilitatea activului, rentabilitatea costurilor, profitul pe salariat, concluzionm un randament ridicat, asigurator att pentru susinerea financiar a creterii afacerii dar i pentru remunerarea capitalului la niveluri semnificative. 3.4. Diagnosticul financiar pe baza ratelor de gestiune. Lichiditatea firmei 41

Analiza vitezelor de rotaie a structurilor patrimoniale evideniaz modificri n cadrul diferitelor grupe de activ i pasiv. In mod global, aprecierea este nefavorabil, n msura n care s-a asigurat creterea ciclului comercial total (ciclul marf-bani-marf) de la 450-460 zile n 2007-2008 la aproape 700 zile n 2009. Perioada de rotaie a stocurilor crete la peste 470 zile n 2009, comparativ cu 232 zile n 2008; Perioada de ncasare a creanelor se menine n linii generale la peste 200 de zile (peste 6 luni); Durata de achitare a obligaiilor a fost n 2009 de aproape 800 de zile. Comparativ cu perioada precedent dinamica este de cretere rapid. Viteza de achitare a obligaiilor curente pune n eviden faptul c societatea comercial se bazeaz ntro proporie semnificativ pe sursele atrase, politica promovat de management fiind ca ciclul comercial s fie finanat exclusiv pe seama obligaiilor curente. In acest context, lichiditatea firmei a implicat niveluri i tendine nesatisfctoare n intervalul analizat, valorile nregistrare la 31.12.2009 fiind inferioare marjelor de siguran recomandate de literatura de specialitate (lichiditatea general a societii=0,9), comparativ cu marja de siguran egal cu 0,7-1,00.

42

CAPITOLUL IV CONCLUZII SI PROPUNERI

Varietatea activitilor desfurate de ctre o ntreprindere i complexitatea situaiilor ntlnite privind coninutul, nivelul i caracteristicile performanelor economico-financiare ale acesteia reclam necesitatea utilitizrii sistemului indicatorilor economico-financiari n scopul de a oferi managementului organizaiei informaii referitoare la starea de fapt, reflectat prin nivelul performanelor economico-financiare ct i acele informaii solicitate de exercitarea controlului privind modul de realizare a sarcinilor programate i de fundamentare a activitii viitoare. Diagnosticul economico-financiar deine un rol cheie n aciunea de evaluare a ntreprinderii. Importana acestui diagnostic rezult din obiectivele sale: studiul echilibrului financiar; msurarea rentabilitii ntreprinderii; cercetarea mediului n care ntreprinderea utilizeaz sistemele i metodele de dac ntreprinderea dispune de mijloace i resurse financiare suficiente pentru a-i modul de integrare a componentelor sale financiar contabile n procesul de formare

gestiune adaptate la mrimea i natura activitilor sale; asigura dezvoltarea; a practicilor i strategiilor n domeniu; Referitor la rolul acestui diagnostic n evaluarea ntreprinderii se evideniaz cel puin dou aspecte: are un rol de sintetizare a concluziilor reieite din celelalte tipuri de diagnostic; rolul de asigurare a coerenei n cadrul relaiei diagnostic i aplicarea metodelor de

evaluare. Urmnd aceast logic, se pot sintetiza urmtoarele: A. Puncte forte: nivel foarte ridicat al rentabilitii capitalului propriu;

43

activitate de exploatare cu profitabilitate n cretere, puternic generatoare de cash-flow operaional; meninerea controlului asupra costurilor; utilizarea cu preponderen a surselor atrase; dinamica bun a volumului de activitate i a indicatorilor de rezultate; nivel ridictat al valorii adugate de companie, paralel cu sporirea semnificativ a capacitii activitii de exploatre de a genera cash-flow;

B. Puncte slabe: echilibrul financiar pe termen scurt nregistreaz o tendin

descresctoare, aceasta pe fondul reducerii gradului de lichiditate a activului curent i creterii perioadei de achitare a obligaiilor; reducerea intensitii utilizrii capitalului avansat (scade rotaia activului total); insuficient securitate asigurat prin fondul de rulment; creterea gradului de ndatorare a capitalului propriu.

n acest context ar trebui avute n vedere urmtoarele recomandri: Extinderea reelei de distribuie ce are ca efect limitarea riscului de nencasare a creanelor clieni i mbuntirea circuitului resurselor financiare ale firmei; Identificarea unor noi piee de desfacere; Politici de marketing i management care s duc cel puin la

meninerea cotei de pia deinute de societate. n ncheiere vrem s subliniem importana indicatorilor economico-financiari n analiza diagnostic, aceti indicatori constituindu-se ntr-un element esenial al fundamentrii deciziilor operative, tactice i strategice privind alocarea, dimensionarea i utilizarea eficient a resurselor. Diagnosticul reprezint un instrument al managementului, fiind demersul prin care se apreciaz "starea de sntate" a unei ntreprinderi, n corelaie cu evoluia mediului n care aceasta funcioneaz. Diagnosticul prin caracterul lui cognitiv, orienteaz managerul n procesul de elaborare, evaluare, control al deciziilor i amplific cunotinele acestuia cu privire la principalele variabile de gestiune, obiectiv central i al prezentei analize diagnostic. BIBLIOGRAFIE 44

Alexandru Gheorghiu: Analiz economico-financiar la nivelul microeconomic, Editura Economic, Bucureti, 2004. Aurel Ifnescu i colaboratorii: Analiz economico-financiar, Editura ASE, Bucureti, 2003. Aurel Ifnescu (coordonator): Ghid practic de analiz economico-financiar, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 1999. Aurel Ifnescu, Claudia erban, Marian Covlea: Evaluarea ntreprinderii, Editura Cartea Studeneasc, Bucureti, 2008. Dragot, V.; Ciobanu, A.; Obreja, L.; Dragot, M. - Management financiar, Editura Economic, Bucureti, 2003 Dragot, V.; Dragot, M.; Obreja, L.; u, L.; Ciobanu, A.; Raca, A. - Abordri practice n finanele firmei, Editura IRECSON, Bucureti, 2005 Dumitrescu, D.; Dragot, V; Ciobanu, A. Evaluarea ntreprinderilor, ediia a II-a, Editura Economic, 2002 Dumitru Mrgulescu (coordonator): Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Editura

Tribuna Economic, Bucureti, 1994. Dumitru Mrgulescu, Maria Niculescu, Vasile Robu: Diagnostic economico-financiar, Editura Romcart, Bucureti, 1994. Maria Niculescu: Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti, 1998. Maria Niculescu: Diagnostic economic (vol. 1 - 2003), Diagnostic financiar (vol. 2 - 2005), Editura Economic, Bucureti. Marian Covlea: Analiz-diagnostic economico-financiar, Editura Nomina Lex, Bucureti, 2008. Marian Covlea: Finanele ntreprinderii. ndrumar practic, Editura Pro Universitaria, Bucureti, 2008. Marian Covlea: Management financiar, Editura Nomina Lex, Bucureti, 2008. Marian Covlea: Finanele ntreprinderii, Editura Pro Universitaria, Bucureti, 2009.

45

Ovidiu Nicolescu, Ion Verboncu: Metodologii manageriale, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 2006; Jean P. Thibaut: Le diagnostic denterprises, Ed. Dunod, Paris, 1990. Paul Halpern, J. Fred Weston, Eugene F. Brigham: Finane manageriale, Editura Economic, Bucureti, 1999. Robu, V.; Anghel, I.; erban, E. C.; uui, D. Evaluarea ntreprinderii, Editura ASE, 2003 Ross, S.; Westerfield, R.; Jaffe, J. Corporate Finance, Irwin, 2002 Stan, S.V. (coordonator) Evaluarea ntreprinderii, ediia a doua revizuit, IROVAL - INVEL MULTIMEDIA, 2006 Stancu, I. - Finane, piee financiare i gestiunea portofoliului, Investiii reale i finanarea lor, Analiza i gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Economic,Bucureti, 2007 ole, M.; Matei, C - Analiza economico-financiar a entitilor economice Ediia a III-a, Editura PRO UNIVERSITARIA, 2009 ole, M.; Nedelescu, M.; Preda, O.; Matei, C. - Finanele ntreprinderii aplicaii, studii de caz, teste gril, Editura Universitar, Bucureti, 2006 ole, M.; Nedelescu, M.; Preda, O.; Matei, C. Finanele ntreprinderii, curs, Editura Universitar, Bucureti, 2006 ole, M.; Voicu, R. ; Nedelescu, M.; Matei, C. - Gestiunea financiar a firmei, , Editura PRO UNIVERSITARIA, 2007 Vintil, G. - Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, 2000 Gheorghe Vlceanu, Vasile Robu, Nicolae Georgescu: Analiz economico-financiar, ediia a II-a, Editura Economic, Bucureti, 2005.

46

Anexa 1 BILANTUL CONTABIL INDICATOR ACTIVE IMOBILIZATE Imobilizri necorporale Imobilizri corporale - terenuri - mijloace fixe nete - imobilizri n curs Imobilizri financiare ACTIVE CIRCULANTE STOCURI Materiale Productie neterminat Mrfuri Alte stocuri CREANTE Facturi clieni Alte creane DISPONIBLITATI ALTE ACTIVE TOTAL ACTIV CAPITAL PROPRIU Capital social Rezerve Fonduri, alte capitaluri PROVIZIOANE DATORII TOTAL Credite term. lung(<1 an) OBLIGATII, din care Furnizori Datorii fiscale Alte datorii Credite curente (<1 an) ALTE PASIVE TOTAL PASIV FOND DE RULMENT NECESAR FOND RULMENT NFR/V. expl. 2006 62.000 200 61.800 0 61.800 0 0 628.500 266.300 700 0 265.600 0 152.000 109.200 42.800 210.200 0 690.500 112.700 8.400 700 103.600 0 577.800 0 577.800 281.100 1.000 295.700 0 0 690.500 50.700 (159.500) -29% 2007 168.100 300 167.300 0 167.300 0 500 6.150.300 3.417.300 4.500 0 3.412.800 0 2.559.400 2.020.000 539.400 173.600 699.700 7.018.100 219.600 8.400 1.800 209.400 699.700 6.098.800 0 6.098.800 4.399.200 28.500 1.671.100 0 0 7.018.100 751.200 577.600 12% 2008 275.000 300 270.300 0 270.300 0 4.400 11.299.700 5.687.600 9.800 132.000 5.545.800 0 5.386.300 3.876.900 1.509.400 225.800 4.203.400 15.778.100 321.400 29.900 4.100 287.400 2.160.900 13.295.800 0 13.295.800 12.566.900 22.100 706.800 0 0 15.778.100 2.207.300 1.981.500 22% 2009 807.300 0 774.400 0 774.400 0 32.900 31.015.300 20.803.800 19.800 163.600 20.455.900 164.500 9.652.800 8.620.200 1.032.600 558.700 9.474.300 41.296.900 399.300 100.200 9.600 289.500 5.703.300 35.194.300 0 35.194.300 33.827.300 627.900 739.100 0 0 41.296.900 5.295.300 4.736.600 30%

Anexa 2 SITUATIA VENITURILOR SI CHELTUIELILOR INDICATOR VENITURI TOTALE 2006 554.800 47 2007 4.789.900 2008 9.633.000 2009 18.132.500

Cifra de afaceri Alte venituri din exploatare VENIT DIN EXPLOATARE Venituri financiare Venituri extraordinare CHELTUIELI TOTALE CHELTUIELI DIN EXPLOATARE Cost mrfuri Cheltuieli material Utiliti (energie, ap Amortizri i provizioane Cheltuieli cu personalul Cheltuieli adm., servicii teri Impozite i taxe Alte cheltuieli de exploatare Rezultatul exploatrii Cheltuieli financiare Cheltueli extraordinare REZULTATUL BRUT Impozit pe profit REZULTATUL NET

552.200 400 552.600 2.200 0 303.900 303.900 275.100 3.700 200 6.100 17.400 1.400 248.700 0 0 250.900 0 250.900

4.610.200 43.200 4.653.400 131.900 4.600 4.450.600 3.524.700 3.145.600 64.600 800 25.500 52.200 225.500 10.500 1.128.700 921.000 4.900 339.300 0 339.300

8.823.300 0 8.823.300 796.900 12.800 8.839.500 5.282.400 4.220.900 204.100 1.400 34.900 84.700 718.900 17.500 3.540.900 3.519.200 37.900 793.500 0 793.500

15.647.800 25.300 15.673.100 2.269.100 190.300 16.745.900 6.991 4.388.900 479.600 5.900 81.500 173.300 1.800.400 61.400 8.682.100 9.589.700 165.200 1.386.600 645.300 741.300

Anexa 3 TABLOUL SOLDURILOR DE GESTIUNE INDICATOR Valoarea adugat VALOAREA ADAUGATA Excedent Brut de Exploatare 2006 256.400 46,40% 248.900 48 2007 1.216.900 26,15% 1.154.200 2008 3.678.000 41,69% 3.575.800 2009 8.998.300 57,41% 8.763.600

MARJA EXCEDENT BRUT Rezultatul exploatrii REZULTAT EXPLOATARE Rezultatul curent REZULTAT CURENT Rezultatul brut REZULTATUL BRUT

45,04% 248.700 45,01% 250.900 45,22% 250.900 45,22%

24.80% 1.128.700 24,26% 339.600 7,10% 339.300 7.08%

40,53% 3.540.900 40,13% 818.600 8,51% 793.500 8,24%

55,91% 8.682.100 55,39% 1.361.500 7,59% 1.386.600 7,65%

50% 40% 30% 20% 10% 0% 2007 2008


7,1% 8,2% 24,3% 40,1%

55,4%

Rez. Expl. Rez. Brut

7,6%

2009

Anexa 4. INDICATORI DE ANALIZA FINANCIARA LICHIDITATE, ECHILIBRUL PATRIMONIAL INDICATOR ANALIZA LICHIDITATII SI SOLVABILITATII Lichiditate curent Lichiditate rapid Lichiditate la vedere 2006 2007 2008 2009

1.09 0.63 0.364

1.01 0.45 0.028

0.85 0.42 0.017

0.88 0.29 0.016

49

1.2

0.8

Lichiditate curenta Lichiditate rapida

0.4

0.0 2006 2007 2008 2009

PATRIMONIUL, FINANTAREA Patrimoniul net (mii. RON) Finanat prin (%): 1. Capital social 2. Fonduri proprii 3. Rezerve ECHILIBRUL PATRIMONIAL 1. Autonomia finanaciar 2. Rata imobilizrii 3. Rata ndatorrii cap. pr. 4. Rata global de ndatorare

2006 112,7 7,45% 91,93% 0,62% 1,00 9,0% 512,7% 83,7%

2007 219,6 3,83% 95,36% 0,82% 1,00 2,4% 2.777,2% 86,9%

2008 321,4 9,30% 89,42% 1,28% 1,00 1,7% 4.136,8% 84,3%

2009 399,3 25,09% 72,50% 2,40% 1,00 2,0% 8.814,0% 85,2% Anexa 5

INDICATORI DE ANALIZA FINANCIARA INDICATOR 2006 2007 STRUCTURA SI UTILIZAREA FONDULUI DE RULMENT Fd. de rulment permanent 50,7 751,2 Finanarea activelor curente a) prin fond de rulment 8,1% 11,0% b) prin obligaii curente 91,9% 89,0% c) prin credite curente 0,0 % 0,0% Rate de finanare a) stocutri 0,19 0,22 b) active curente 0,08 0,11 ANALIZA GESTIUNII FINANCIARE (rotaii prin cifra de afaceri) Viteza de rotaie active (nr. 0,80 0,66 rotaii) Durata de rotaie stocuri (zile) 173,61 266,85 Perioada de ncasare creane (zile) 99,09 199,86 Perioada de achitare obligaii 376,69 476,24 (zile) Ciclul comercial total (zile) 272,71 466,71 50 2008 2.207,3 14,2% 85,8% 0,0% 0,39 0,14 0,56 232,06 219,77 542,48 451,83 2009 5.295,3 13,1% 86,9% 0,0% 0,25 0,13 0,38 478,62 222,08 809,70 700,70

Ciclul net (Bani-Marf-Bani)- zile ANALIZA PROFITULUI Suma profitului net (axbxc) a) Capital propriu (mil RON) b) Eficiena cap. (rot./an) c) Marja de profit net ANALIZA RENTABILITATII Rentabilitatea activelor Rentabilitatea cifrei de af.. Rentabilitatea costurilor Rentab. financiar (axbxc) a) marja de profit b) rotaia activului c) prghia financiar CORELATII DE ECHILIBRU Dinamica veniturilor din expl. Dinamica cheltuielilor expl. Indice marg.(V.expl./Ch.expl.) Dinamica costurilor salariale Dinamica productiv. muncii Indice corelaie (Sal./Productiv.)

-103,98 250,9 0,1127 4,90 45,44% 36,34% 45,44% 82,56% 222,63% 45,22% .80 6,13

-9,53 339,3 0,2196 20,99 7,36% 4,83% 7,36% 7,62% 154,51% 7,08% .68 31,96 2007/2006 8,421 11,598 0,726 3,966 0,627 6,328

-90,66 793,5 0,3214 27,45 8,99% 5,03% 8,99% 8,98% 246,89% 8,24% .61 49,09 2008/2007 1,896 1.499 1,265 1,199 1,728 0,694

-109,00 741,3 0,3993 39,19 4,74% 3,36% 4,74% 4,43% 185,65% 4,09% .44 103,42 2009/2008 1,776 1,323 1,342 1,747 0,798 2,190 Anexa 6

STRUCTURA FINANCIAR PATRIMONIALA

INDICATOR STRUCTURA ACTIVE 1. Imobilizri 2. Stocuri 3. Creane 4. Disponibiliti 5. Alte active STRUCTURA PASIVE 1. Obligaii curente, din care: - furnizori - buget 2. Credite pe termen scurt 3. Capital proriu 4. Provizioane Obligaii curente/active curente STRUCTURA COSTURI Cheltuieli materiale Cheltuieli cu mrfurile Cheltuieli utiliti Cheltuieli amortizare Cheltuieli cu personalul Cheltuieli servicii teri Cheltuieli impozite, taxe Alte chelt. de exploatare

2006 8,98% 38,57% 22,01% 30,44% 0,00% 83,68% 40,71% 0,14% 0,00% 16,32% 0,00% 138,13% 100,00% 1,22% 90,52% 0,00% 0,07% 2,01% 5,73% 0,46% 0,00% 51

2007 2,40% 48,69% 36,47% 2,47% 9,97% 86,90% 62,68% 0,41% 0,00% 3,13% 9,97% 102,04% 100,00% 1,45% 70,68% 0,02% 0,57% 1,17% 5,07% 0,24% 0,00%

2008 1,74% 36,05% 34,14% 1,43% 26,64% 84,27% 79,65% 0,14% 0,00% 2,04% 13,70% 120,06% 100,00% 2,31% 47,75% 0,02% 0,39% 0,96% 8,13% 0,20% 0,00%

2009 1,95% 50,38% 23,37% 1,35% 22,94% 85,22% 81,91% 1,52% 0,00% 0,97% 13,81% 115,56% 100,00% 2,86% 26,21% 0,04% 0,49% 1,03% 10,75% 0,37% 0,00%

Cheltuieli financiare Cheltuieli extraordinare Numr de salariai Cost salarial mediu (mil. RON lunar) Profit net/salariat (mil. RON lunar) Raport cost/profit pe sal. V. adugat/salariat(mil. RON lunar) REPARTIZARE VAL. ADAUGATA Salarii Stat Societatea comercial Bnci, teri

0,00% 0,00% 38 0,013 0,550 0,02 0,562 100,00% 2,38% 0,55% 96,93% 0,14%

20,69% 0,11% 82 0,053 0,345 0,15 1,237 100,00% 4,29% 0,86% 29,98% 64,87%

39,81% 0,43% 111 0,064 0,596 0,11 2,761 100,00% 2,30% 0,48% 22,52% 74,70%

57,27% 0,99% 130 0,111 0,475 0,23 5,768 100,00% 1,93% 7,85% 9,14% 81,08%

52