ANALIZA DIAGNOSTIC LA

S.C. AGRO INTERNAIONAL SRL

Coordonator tiinific:
Absolvent:

CUPRINS

Capitolul 1
Obiectivele i rolul analizei diagnostic..........................................................1
1.1

Necesitatea analizei

diagnostic..............................................................................1
1.2 Rolul diagnosticului economico-financiar n evaluarea
ntreprinderii......2

Capitolul 2
Prezentarea S.C. AGRO Internaional SRL.......7
2.1 Date generale.....................................................................
.........7
2.2 Activitatea societii..
.........................................9
2.3 Reeaua de distribuie i personalul societii..............................
........16
2.4. Partenerii societii..................................................................
......19

Capitolul 3
Analiza diagnostic S.C.AGRO Internaional SRL............................23

3.1 Diagnosticul
juridic.........................................................................................................23
3.2 Diagnosticul
comercial................................................................................
.25
3.3 Diagnosticul operaional.................
..........................................26
2

3.4 Diagnostic Organizare-Resurse umane- Management..

..27
3.5 Diagnosticul economico-financiar..........................................................
...31
Capitolul 4
Concluzii i propuneri..
.............................................42

Bibliografie.....44
Anexe......46

CAPITOLUL I
OBIECTIVELE I ROLUL ANALIZEI DIAGNOSTIC

Analiza diagnostic are ca scop final identificarea simptomelor, disfuncionalitilor,

punctelor tari, a punctelor slabe, a terapiei necesare pentru redresarea situaiei. Raiunea
efecturii unui diagnostic al performanelor ntreprinderii poate avea la baz nu numai
mprejurarea n care aceasta are dificulti, respectiv disfuncionaliti, ci i situaia n care
starea ei este normal/ stabil, dar se intenioneaz creterea performantelor sau iniierea unui
plan de investiii sau a unuia de afaceri utile fie investirii resurselor proprii existente sau
obinerii de finanri externe.
1.1. NECESITATEA ANALIZEI DIAGNOSTIC
Conceptul de diagnostic n plan economic, la nivelul unei ntreprinderi, presupune
identificarea unor eventuale disfuncionaliti ale activitii ei, analiza acestora, stabilirea
cauzelor i prezentarea msurilor care s conduc la reglarea situaiei. Totodat, diagnosticul
trebuie s evidenieze i elementele pozitive ale activitii, care sunt necesare pentru estimarea
performanelor.
Analiza i diagnosticarea sunt etape obligatorii nainte de evaluarea unei ntreprinderi.

Prin diagnosticare unei ntreprinderi n vederea evalurii, se urmrete cunoaterea

tuturor laturilor activitii acesteia, respectiv juridic, operaional, resurse umane,
economico-financiar etc., precum i a punctelor forte i punctelor slabe corespunztoare
fiecruia.
n cadrul diagnosticului trebuie s-i gseasc rspuns probleme cum sunt:
poziia pe piaa pe care opereaz;
statutul juridic al proprietii care se evalueaz, dac sunt sau nu satisfctoare i
de ce;
modul n care au fost obinute elementele de patrimoniu;
potenialul uman i de management;
infrastructura tehnic pentru susinerea activitii de baz;
msurile care urmeaz a fi ntreprinse, att pe termen scurt ct i pe termen lung.
n cadrul activitii practice de evaluare a unei ntreprinderi, diagnosticul trebuie s
furnizeze informaiile necesare aprecierii situaiei trecute i prezente, care constituie o baz
pentru estimarea elementelor i variabilelor cheie ce trebuie avute n vedere n cazul
aplicrii diferitelor metode de evaluare. ntruct evaluarea ntreprinderii nu nseamn o
aplicare mecanic a unor tehnici, ci presupune o apreciere profund a performanelor
ntreprinderii, echipa de evaluare trebuie s opereze cu parametri considerai normali pentru
mediul de activitate al firmei evaluate i la momentul efecturii evalurii.
Pe baza diagnosticului ntreprinderii evaluate se pot construi scenarii pertinente, care
trebuie s stea la baza evalurii ntruct diagnosticul pentru evaluare nu are doar rolul de a
prezenta situaia firmei la un anumit moment, ci i acela de a direciona i susine proieciile
economico-financiare. Realizarea diagnosticului unei ntreprinderi n scopul evalurii
presupune parcurgerea urmtoarelor etape:
stabilirea problemelor supuse analizei:
asigurarea informaiilor i analiza documentelor care stau la baza lor;
analiza i prezentarea rezultatelor ntr-un raport.
Considerm c diagnosticul unei firme nu poate fi ncadrat n tipare fixe, ci trebuie s
aib o structur adaptabil n funcie de scopul urmrit. Pentru evaluarea unei ntreprinderi,
diagnosticul poate fi structurat n mai multe componente, respectiv: diagnostic juridic, tehnic,
al resurselor umane, comercial i economico-financiar.

ntre acestea rolul esenial revine diagnosticul economico-financiar, care cuantific

prin instrumente specifice rezultatele analizei din celelalte seciuni i realizeaz o interfa
ntre cele dou componente de baz ale procesului de evaluare a afacerii (diagnostic i
evaluare propriu-zis).
1.2. ROLUL DIAGNOSTICULUI ECONOMICO FINANCIAR N EVALUAREA
NTREPRINDERII
Diagnosticul economico financiar este cel mai important diagnostic i are ca obiectiv
esenial studiul static i dinamic al activitii desfurate de ntreprindere, care s permit
expertului s-i exprime o opinie asupra rezultatelor obinute, a echilibrelor financiare
referitoare la sursele de finanare i destinaiile acestora, precum i n legtur cu randamentul
capitalului investit.
Acest diagnostic se realizeaz pe baza datelor cuprinse n situaiile financiare de
sintez, ntocmite n conformitate cu reglementrile contabile n vigoare.
Bilanul contabil, ca document oficial de gestiune, trebuie s asigure imaginea clar,
sincer, fidel, complet a patrimoniului, a rezultatelor i poziiei financiare a acesteia.
n activitatea practic este recomandabil ca diagnosticul economic-financiar i
aplicarea metodelor de evaluare bazate pe profit sau flux de disponibiliti (cash-flow), ce
necesit proiecii economico-financiare, s fie realizate de acelai specialist sau grup de
specialiti, tocmai pentru a asigura convergena celor dou mari componente ale procesului de
evaluare: analiz-diagnostic i evaluare propriu-zis.
Din punct de vedere tehnic este necesar ca metodologia utilizat n diagnosticul
economico-financiar s fie practicat i n realizarea proieciilor, aa cum se prezint n
fig.2.1.
Fiecare firm de consultan i construiete propria metodologia de realizare a
evalurii afacerilor, n general, i a diagnosticului economico-financiar, n special.
O meniune special trebuie fcut n legtur cu nivelul indicatorilor calculai urmare
analizei - diagnostic: cu se se compar acetia pentru a stabili dac nivelul lor este mulumitor
sau mai puin mulumitor n cazul firmei diagnosticate? Nivelul indicatorilor-etalon, de
referin, cu care se compar indicatorii calculai, este stabilit de marile firme specializate n
consultan economico-financiar (pe baza unor cercetri periodice efectuate fie n cadrul
firmelor crora le asigur eviden contabil, audit, consultan, etc., fie pe baza unor anchete
periodice desfurate pe un panel de 200 300 firme) pe perioade i zone caracteristice, pe
domenii i tipuri de firme, ntr-o activitate foarte specializat i dinamic (precum activitatea
5

de afaceri n sine) i care se numete elaborarea de Ghiduri de bun practic (Best Practice
Guidelines). Folosind criteriile i indicatorii din aceste ghiduri de bun practic, ale firmelorlider din domeniu, firmele i pot compara nivelul indicatorilor cu acestea. Aceast operaiune
se numete Benchmarking i are o mare importan pentru poziionarea firmelor ntre
competitori i pentru orientarea deciziilor managementului. Aceasta este o comparaie n plan
orizontal (sincronic), cu alte firme care au aceleai condiii - de aceeai talie (microntreprinderi, ntreprinderi mici i mijlocii, ntreprinderi mari, etc.), din aceeai zon i din
acelai domeniu. n lipsa unor niveluri reale de referin, nivelul oricrui indicator calculat
este lipsit de orice relevan i utilitate.
Pe de alt parte, firmele i pot compara propriile performane dintr-un an cu
performanele lor din ali ani, realiznd astfel o comparaie n plan vertical, n timp
(diacronic).
n continuare ne propunem s dezvoltm o metodologie general de diagnostic
economico-financiar i s oferim puncte de vedere cu privire la zonele de interes ce pot fi
abordate n cadrul raportului de analiz-diagnostic-evaluare a firmei.
A. Diagnosticul patrimonial net
Patrimoniul net se determin ca diferen ntre activele totale i datoriile totale,
reflectnd activele firmei negrevate de datorii la un moment dat (suma capitalurilor proprii).
n esen, patrimoniul net reprezint averea ntreprinderii la o anumit dat (are un caracter
static).
n activitatea de evaluare a unei firmei, cunoaterea evoluiei patrimoniului net
reprezint importan n alegerea metodelor de evaluare, precum i n ceea ce privete
determinarea unor elemente necesare aplicrii diferitelor metode de evaluare.
n raportul de evaluare se fac aprecieri asupra patrimoniului net, prezentndu-se
semnificaia economic a elementelor care au determinat modificarea acestuia. Astfel,
scderea valorii rmase a activelor imobilizate, iar n cadrul acestora a mijloacelor fixe, poate
fi pus pe seama amortizrii lor.
Creterea valorii activelor circulante trebuie apreciat diferit n raport cu elementele
care au determinat-o. de exemplu, sporirea valorii creanelor n lei are o influen negativ
asupra valorii economice a ntreprinderii, ntruct acestea rmn la valoarea lor contabil de
nregistrare. Creterea stocului de produse finite are, de asemenea, influen nefavorabil
asupra valorii ntreprinderii pentru c, odat cu trecerea timpului, valoarea actual a
produselor finite este mai mic dect cea nregistrat, iar actualizarea preurilor de vnzare le
poate face nevandabile.
6

Mrirea disponibilitilor poate semnifica o accelerare a vitezei de rotaie a activelor

circulante, situaie care conduce la o amplificare a capacitii de plat i la posibilitatea
onorrii la timp a obligaiilor ntreprinderii.
Stocul de producie n curs de execuie trebuie apreciat n funcie de stocul i de
posibilitile de valorificare n activitatea viitoare, stabilit prin diagnosticul tehnic (n cadrul
acestui capitol al diagnosticului firmei se apreciaz care este valoarea stocurilor de materiale
care nu mai pot fi utilizate n activitatea de producie, precum i eventualele comenzi sistate i
care urmeaz a avea o alt semnificaie).
Patrimoniul net este finanat pe seama urmtoarelor surse:

capital social;

rezerve;

fonduri proprii;

rezultatul nerepartizat (profit nerepartizat / pierdere neacoperit);

subvenii pentru investiii i diferene din reevaluare;

Primele patru surse formeaz ceea ce n literatura de specialitate poart denumirea de

situaie net.
Referitor la structura surselor de finanare a patrimoniului net, se poate remarca faptul
c ponderea capitalului social scade n condiiile unei evoluii normale a activitii firmei
(capitalul social ca sum absolut meninndu-se) i crete ponderea rezervelor (pn la o
anumit limit pentru rezervele legale) i a fondurilor proprii, etc.
B. Diagnosticul corelaiei fond de rulment necesar de fond de rulment; trezorerie net
Fondul de rulment (FR) reprezint acea parte a capitalului permanent destinat i
utilizat pentru finanarea activitii curente, ndeosebi a celei aferente exploatrii. n
consecin, se determin ca diferen dintre capitalul permanent i activele imobilizate. n
mod normal, fondul de rulment trebuie s fie pozitiv. n situaia n care diferena este
negativ, ntreprinderea se confrunt cu un deficit (insuficien) de fond de rulment.
Nevoia de fond de rulment (NFR) reprezint partea din activele circulante care trebuie
finanat din fondul de rulment. Se determin ca diferena dintre activele circulante (exclusiv
disponibilitile) i obligaiile pe termen scurt. n cazul n care diferena este pozitiv, aceasta
reprezint activele circulante de natura stocurilor i creanelor ce urmeaz a fi finanate din
fondul de rulment. Atunci cnd diferena este negativ se nregistreaz o degajare de surse
atrase.

Variaia nevoii de fond de rulment este un element important n determinarea fluxului

de disponibiliti i, implicit, n stabilirea valorii ntreprinderii prin metoda fluxurilor
actualizate de lichiditi. Ca urmare, se impune aprofundarea analizei NFR n funcie de
elemente aferente exploatrii care au caracter de continuitate, respectiv de cele din afara
exploatrii.
Trezoreria net (TN) se poate stabili ca diferen ntre fondul de rulment i necesarul
de fond de rulment:
TN = FR NFR
n diagnosticul corelaie dintre fondul de rulment, nevoia de fond de rulment i
trezoreria net se are n vedere situaia existent i dinamica n perioada analizat n vederea
proieciei elementelor necesare aplicrii metodelor de evaluare bazate pe remunerarea
capitalului.

Utilizri
permanente

Active imobilizate AI
Fond de rulment

Active circulante

Capitaluri

Surse

permanente CP

permanente

Utilizri ciclice UC

Surse ciclice SC

Utilizri de trezorerie

Surse de trezorerie

UT

ST

Datorii pe
termen scurt

Figura nr. 1.2.1 Schema indicatorilor de echilibru financiar

n estimarea unor elemente necesare n cazul aplicrii metodei de evaluare bazate pe
fluxul de lichiditi sunt necesari i indicatorii vitez de rotaie a NFR i viteza de rotaie a
FR.
Relaiile de calcul ale vitezei de rotaie exprimat ca durat sunt:
Viteza de rotatie a NFR
Viteza de rotatie a FR

unde T reprezint numrul de zile ale perioadei.

C. Diagnosticul corelaiei creane obligaii
8

NFR
xT
CA
FR
xT
CA

Pentru activitatea financiar a firmei este important cunoaterea evoluiei dintre

creane i obligaii, ntruct aceasta influeneaz n mod direct capacitatea de plat.
n ceea ce privete noiunile utilizate, creanele reprezint anumite drepturi bneti,
realizabile la diferite termene. Formarea lor este n legtur direct cu rotaia capitalului, cu
momentele parcurse n procesul schimbrii formei acestuia. Apariia creanelor este
determinat, n principal, de relaiile care se formeaz ntre firm, n calitate de furnizor, i
clienii si.
Opusul creanelor l reprezint obligaiile sau datoriile firmei ctre teri, formate n
cadrul relaiilor acesteia cu furnizorii, acionarii, salariaii, bugetul statului etc.
ntruct n literatura de specialitate i n practica economic se folosesc mai multe
noiuni, se propune urmtoarea terminologie:

obligaii, n care s se includ datoriile firmei ctre tere persoane fizice i

juridice obligaiile fiscale;

datorii curente, care s cuprind obligaiile, mprumuturile pe termen scurt i

ratele scadente pentru mprumuturile pe termen mediu i lung;

datorii totale, respectiv datoriile curente i mprumuturile pe termen mediu i

lung.

O asemenea precizare este important pentru calcularea unor indicatori prin care se
caracterizeaz starea financiar a firmei. ntreprinderea poate contracta un mprumut pentru
producie, deci o surs de finanare care poate fi utilizat pentru stingerea unei obligaii, dar
care devine la rndul ei obligaie la termenul de rambursare.
n cadrul diagnosticului se cerceteaz, n primul rnd, evoluia creanelor i
obligaiilor, n raport cu cifra de afaceri, pentru a pune n eviden raportul dintre imobilizrile
capitalului firmei i folosirea surselor atrase.
Asemenea aspecte pot fi puse n eviden i cu ajutorul indicatorilor:
- Durata de imobilizare a creanelor (Di):
Di

Sd x T
Rd sau CA

n care:
Sd = soldul mediu debitor al conturilor de creane
Rd = rulajul debitor al conturilor de creane
CA = cifra de afaceri
T = perioada de timp considerat

n practic se folosete de regul cifra de afaceri, datorit faptului c bilanul nu furnizeaz

informaii referitoare la rulajul conturilor.
-

Durata de folosire a surselor atrase (Df):

Df

Sc x T
Rc sau CA

n care:
Sc = soldul mediu creditor al conturilor de obligaii
Rd = rulajul creditor al conturilor respective
Cunoaterea acestor aspecte este absolut necesar n practica evalurii pentru a se putea
determina capitalul permanent necesar exploatrii. Evaluatorul va trebui s aprecieze i s
motiveze evoluia probabil a acestor indicatori, ce vor fi utilizai ulterior.
Pentru evaluarea ntreprinderii, creanele i obligaiile trebuie analizate n raport cu vechimea
lor. Intervalele utilizate sunt diferite, dar n mod normal considerm c acestea pot fi grupate
n:
-

creane / obligaii pn la 30 de zile;

creane / obligaii ntre 30 i 90 de zile;

creane / obligaii ntre 90 de zile i un an;

creane / obligaii peste un an.

D. Diagnosticul lichiditii i solvabilitii ntreprinderii

Lichiditatea, la modul general, poate fi definit ca fiind proprietatea elementelor
patrimoniale de a transformate n bani.
Solvabilitatea reprezint capacitatea firmei de a face fa obligaiilor sale la termenele
scadente.
n unele lucrri1 se menioneaz Lichiditatea se refer la disponibilitile n numerar
n viitorul apropiat, dup luarea n calcul a obligaiilor financiare aferente acestei perioade. n
schimb, solvabilitatea se refer la disponibilitile de numerar pe o perioad mai lung ce
urmeaz s onoreze angajamentele financiare scadente.
Pentru a caracteriza lichiditatea unei ntreprinderi, n studiile de bonitate realizate de
bnci, n cazul solicitrii de credite, precum i n studiile de evaluare, se folosesc urmtorii
indicatori:
Rata lichiditii generale:
Lg

Active circulante
Datorii curente

M. Ristea, M. Dima, Contabilitatea societilor comerciale, Editura Universitar, Bucureti, 2002, pag. 16

10

Se apreciaz c situaia lichiditii generale este satisfctoare n condiiile ncadrrii n

intervalul 1,2 i 1,8. n unele lucrri apar i limitele 2 - 2,25.
Rata lichiditii curente (intermediare):
Lc

Active circulante - Stocuri

Datorii curente

Intervalul 0,65 1 se consider ca fiind satisfctor. n mod normal, raportul trebuie s fie
supraunitar.
Rata lichiditii imediate:
Li

Disponibilitati
Datorii curente

Rata solvabilitii patrimoniale:

Sp

Capital propriu
Capital propriu Imprumuturi pe termen mediu si lung

Valoarea minim a ratei solvabilitii patrimoniale se apreciaz c trebuie s se ncadreze n

limitele 0,3 0,5, iar peste 0,5 situaia poate fi considerat normal.
Rata solvabilitii globale:
Sg

Active totale
Datorii totale

Aceast rat indic n ce msur datoriile totale sunt acoperite cu active circulante. Cu ct
valoarea ratei solvabilitii generale este mai mare dect 1, cu att situaia financiar de
ansamblu a ntreprinderii e mai bun.
E. Diagnosticul pe baza ratelor de echilibru economico financiar
Echilibrul financiar al firmei reprezint un sistem de corelaii prin care se stabilesc
anumite proporionaliti n cadrul i ntre diferite fluxuri financiare. El reprezint o premis,
dar i o consecin a desfurrii normale a activitii firmei, n conformitate cu obiectul de
activitate.
Ca premis, trebuie avute n vedere corelaiile obiective dintre necesitile de resurse,
materiale (n sens general) i posibilitile de finanare. De modul n care sunt utilizate i
valorificate aceste resurse, depinde asigurarea echilibrului economico-financiar sau dereglarea
acestuia. Evident, pentru fiecare corelaie i flux financiar exist indicatori specifici, care au
fost utilizai n cadrul acestui diagnostic.
Pentru exprimarea sintetic a multiplelor corelaii implicate de echilibrul financiar,
literatura de specialitate ofer o mulime de indicatori (uneori calculai n mod diferit sau cu
diverse denumiri). n practic se utilizeaz cu precdere urmtorii indicatori:
11

Rata autonomiei financiare:

Raf

Capital propriu
Capital propriu Capital imprumutat

Rata de finanare a stocurilor:

Rfs

Fond de rulment
Stocuri

Rata de finanare activelor circulante:

Rfac

Fond de rulment
Active circulante

Rata de finanare a necesarului de fond de rulment:

Rf NFR

Fond de rulment
NFR

Rata de autofinanare a activelor:

Raa

Capital propriu
Active fixe Active circulante

Rata datoriilor:
Rd 1 - Rata de autofinantare a activelor

F. Diagnosticul rentabilitii
n teoria i practica finanelor, managementului financiar, analizei i evalurii
economico - financiare, diagnosticul rentabilitii prezint o deosebit importan, ntruct
ofer informaii asupra situaiei trecute i prezente, realiznd premise utile pentru prefigurarea
viitorului afacerii.
Cumprtorul potenial al unei firme, cel care investete, dorete nu numai s
recupereze suma avansat, dar i s obin un profit superior unui plasament fr risc. Cu ct
o afacere este mai rentabil, cu att valoarea rentabilitii este absolut necesar pentru
aplicarea metodelor de evaluare bazate pe randament, indiferent de modul de exprimare a
acestuia (profit net, dividend pe aciune, flux de disponibiliti etc.). n activitatea de evaluare
a ntreprinderii, diagnosticul rentabilitii poate fi structurat in forme diferite, care s
valorifice ct mai bine informaia furnizat de sistemul contabil.
Principala surs de informare in realizarea diagnosticului rentabilitii o reprezint
Contul de profit i pierdere care arat modul in care s-a atins o anumit stare, un anumit
rezultat, care au fost fluxurile de venituri i cheltuieli.
Se recomand ca diagnosticul rentabilitii s cuprind probleme privind situaia
general a rezultatelor, analiza factorial pe baza ratelor de rentabilitate, determinarea
punctului critic i a intervalului de siguran.
12

n teoria i practica finanelor, managementului financiar, analizei i evalurii

economico - financiare, diagnosticul rentabilitii prezint o deosebit importan, ntruct
ofer informaii asupra situaiei trecute i prezente, realiznd premise utile pentru prefigurarea
viitorului afacerii.
Cumprtorul potenial al unei firme, cel care investete, dorete nu numai s
recupereze suma avansat, dar i s obin un profit superior unui plasament fr risc. Cu ct
o afacere este mai rentabil, cu att valoarea rentabilitii este absolut necesar pentru
aplicarea metodelor de evaluare bazate pe randament, indiferent de modul de exprimare a
acestuia (profit net, dividend pe aciune, flux de disponibiliti etc.). n activitatea de evaluare
a ntreprinderii, diagnosticul rentabilitii poate fi structurat in forme diferite, care s
valorifice ct mai bine informaia furnizat de sistemul contabil.
Principala surs de informare in realizarea diagnosticului rentabilitii o reprezint
Contul de profit i pierdere care arat modul in care s-a atins o anumit stare, un anumit
rezultat, care au fost fluxurile de venituri i cheltuieli.
Se recomand ca diagnosticul rentabilitii s cuprind probleme privind situaia
general a rezultatelor, analiza factorial pe baza ratelor de rentabilitate, determinarea
punctului critic i a intervalului de siguran.
n urma acestor analize pot fi formulate concluzii cu privire la:
o

politica preurilor de vnzare n condiiile unei rate a inflaiei date n ce msur

aceasta poate fi continuat i n perioada de prognoz i care va fi efectul asupra
vnzrilor;

evoluia volumului vnzrilor, ritmul acestora i informaiile necesare pentru

prognoza acestuia;

orientarea ntreprinderii spre produse sau grupe de produse n raport de

rentabilitate a acestora. Folosirea factorului de structur trebuie practicat cu
prudeni ntruct modificarea raportului cerere - ofert poate influena substanial
rentabilitatea unor produse;

evoluia costurilor reprezint o deosebit importan n stabilirea competitivitii

produselor.

n urma acestei analize, echipa de evaluare i poate forma o imagine asupra

rezultatelor obinute n activitatea de baz a ntreprinderii i, cunoscnd domeniul, i
formuleaz opiunile pe perioada prognozat.
Asemenea calcule permit formularea unor concluzii utile evaluatorului pentru
activitatea practic, cu privire la:
13

o influena numrului de personal, n condiiile n care ntreprinderea se afl ntr-un

proces de restructurare i se impune o redimensionare a necesarului de personal;
o investiiile puse n funciune, precum i influena lor asupra productivitii muncii
i implicit asupra volumului de activitate;
o evoluia cheltuielilor la 1 leu venituri din exploatare i efectul lor asupra profitului;
o modificarea gradului de valorificare a produciei exerciiului i cauzele care au
generat-o.
Pentru ntreprinderile comerciale, diagnosticul rezultatului din exploatare poate fi
realizat cu ajutorul unor modele specifice, ca de exemplu:
RE

CA C - N
100

Cunoaterea pragului de rentabilitate i a intervalului de siguran este util n

activitatea practic de evaluare, ntruct se pot face judeci corespunztoare asupra
comportamentului firmei n cazul modificrii unor variabile care influeneaz mecanismul de
funcionare al acesteia.
Potrivit metodologiei oferite de literatura de speciali late, pragul de rentabilitate,
respectiv cifra de afaceri minim care asigur n cazul iniierii unei afaceri recuperarea
cheltuielilor, este dat de suma cheltuielilor variabile i fixe sau folosindu-se relaia (n cazul
iniierii unei afaceri):
F

Q
1

qc

Total cheltuieli

Q = cifra de afaceri minim;

F = Suma cheltuielilor fixe;
Pentru o afacere n derulare se folosete relaia:
F

Q
1

qc

CA

Pentru activitatea practic de evaluare, cunoaterea unei asemenea situaii este

deosebit de important n alegerea metodelor de evaluare, precum i pentru previzionarea
profitului care se va lua n calcul.
Metodele de diagnostic al rentabilitii prin intermediul sumei profitului trebuie
considerate ca fiind tipuri n baza crora pot fi construite i alte modele, n raport cu
specificul fiecrei uniti.

14

n efectuarea diagnosticului firmei, ratele de rentabilitate permit realizarea de

comparaii n spaiu, precum i n raport cu anumite norme sau standarde elaborate i
acceptate de organisme abilitate n domeniul evalurilor .
Exprimarea relativ a nivelului de rentabilitate completeaz diagnosticul prin
capacitatea informaional a indicatorilor respectivi. Fiecare form de exprimare a
rentabilitii,n raport cu elementele luate n calcul, are o anumit putere informaional,
ndeplinind o funcie specific n activitatea practic de gestionare a capitalului i
plasamentelor de capital.
Literatura de specialitate opereaz cu o multitudine de rate, avnd diverse denumiri,
indicndu-se i anumite limite, considerate a fi normale, n care trebuie s se nscrie acestea.
Pentru activitatea practic de evaluare considerm c se pot utiliza, n principal,
urmtoarele forme de exprimare a rentabilitii:
a)

Rata rentabilitii veniturilor (Rv), care se determin prin raportul:

Rv

P
x 100
V

n care:
P = profitul naintea impozitrii;
V = veniturile totale aferente perioadei.
Prin coninut, rata rentabilitii veniturilor caracterizeaz eficiena ntregii activiti a firmei n
cursul exerciiului i este util n poziionarea firmei pe pia n raport cu altele cu care este n
concuren.
b)

Rata rentabilitii economice a activului (Re) caracterizeaz eficiena elementelor

patrimoniale angajate n activitatea firmei. Opiunea pentru o asemenea rat este dat de
faptul c ntregul capital folosit de firm este investit n elemente de activ, care ntr-o form
sau alta, direct sau indirect, contribuie la obinerea profitului. Acest indicator prezint
importan n gestionarea capitalului, n dimensionarea eforturilor pentru obinerea unui
anumit profit n raport cu rezultatele concurenei sau diferite mrimi normative, specifice
domeniului n care funcioneaz ntreprinderea:
Re

P
x 100
A

unde A reprezint totalul activului, respectiv active imobilizate (Ai) i active circulante (Ac)
(se recomand folosirea de valori medii anuale).
Pentru analiza ratei rentabilitii economice a activului poate fi utilizat i urmtoarea relaie:
Re

V
P
x
x 100
A V

n care:
15

V/A = viteza de rotaie a activului;

P/V = rata rentabilitii veniturilor.
Aceti doi factori determin modificarea ratei rentabilitii economice a activului fa
de un anumit criteriu.
Ca parte component poate fi i rata rentabilitii economice aferente exploatrii, ceea
ce presupune luarea n calcul a rezultatului exploatrii i, corespunztor, activele de
exploatare.
n activitatea practic se impune analiza structurii activului, n vederea depistrii
elementelor materiale care au contribuit la modificarea vitezei de rotaie, avnd n vedere
faptul c fiecare element are o semnificaie proprie i, n consecin, se impun msuri
specifice pentru dimensionarea lor normal. n aceste condiii se recomand urmtorul model
de analiz a ratei rentabilitii economice a activului, derivat din cel prezentat anterior:
Re

P
V

Ai Ac

V
V

x 100

n care:
Ai/V = 1/R, unde R reprezint randamentul activelor imobilizate;
Ac/V = 1/n, unde n este viteza de rotaie a activelor circulante, exprimat n numr de rotaii.
Acest model l completeaz pe precedentul, ntruct viteza de rotaie a activului este
defalcat pe elementele componente.
Rata rentabilitii resurselor consumate (Rc) (n literatura de specialitate se regsete
sub denumirea de rentabilitatea costurilor). Aa dup cum rezult din denumire, rata
rentabilitii resurselor consumate caracterizeaz eficiena costurilor. n activitatea practic ea
prezint importan n estimarea i negocierea preurilor de vnzare a produselor sau tarifelor
pentru prestri de servicii. De asemenea, permite poziionarea produselor sub aspectul
rentabilitii fa de media pe ntreprindere. Elementele de calcul al ratei rentabilitii
resurselor consumate sunt rezultatul exploatrii (RE) i cheltuielile de exploatare ( q x c)
aferente produciei vndute:
Rc

RE
x 100
qc

qp - qc - 100
qc

n practica evalurii ntreprinderii, rata rentabilitii costurilor este util n estimarea

profitului aferent produciei vndute, ca parte important a cifrei de afaceri pentru
ntreprinderile industriale.
O alt grup de rate vizeaz eficiena capitalului investit, respectiv utilizat. Literatura
de specialitate recomand, n principal, doi indicatori, i anume:
16

rata rentabilitii financiare a capitalului propriu (Rf), calculat ca raport ntre profitul

net (Pn) i capitalul propriu (Kp):

Rf

Pn
x 100
Kp

rata rentabilitii financiare a capitalului permanent (Rp) (denumit impropriu n unele

lucrri i rentabilitate economic) :

Rp

P
x 100
Kp Ki

n care:
P = profit brut;
Ki = capital mprumutat pe termen mediu i lung.
n contabilitatea financiar, respectiv n structura contului de profit i pierdere, nu
apare noiunea de profit brut. De aceea, n activitatea practic s-a folosit profitul naintea
impozitrii sau rezultatul exerciiului nainte de deducerea sarcinilor financiare, respectiva
dobnzilor i impozitului pe profit.
Criteriul principal n orientarea plasamentului de capital l constituie corelaia dintre
rata rentabilitii financiare a capitalului propriu (Rf), rata rentabilitii financiare a capitalului
permanent (Rp) i rata dobnzii (d). n consecin, pentru calculul ratei rentabilitii financiare
a capitalului permanent se poate lua n calcul profitul net la care se adaug dobnda pltit
pentru capitalul mprumutat pe termen mediu i lung (costul capitalului).
n acest caz, legtura dintre cele dou rate de rentabilitate financiar se exprim prin
relaia:
Rf Rp Rp - d x

Ki
Kp

Firma poate apela la credite pe termen mediu i lung pentru finanarea activitii cnd
Rp > d, asigurndu-i astfel i un profit suplimentar.
ntruct rezultatul final este n direct legtur cu ansamblul activitii firmei, rata
rentabilitii financiare a capitalului propriu poate fi evideniat prin relaia:

n care:
Pn = profitul net;
V = veniturile totale;
A = activele totale.
Din relaia de mai sus rezult c rata rentabilitii financiare a capitalului propriu este
dependent de:
17

viteza de rotaie a activelor totale (V/A), care exprim volumul vnzrilor pe

unitate monetar investit. Cu ct rotaia activelor este mai mare, cu att
sporete eficiena capitalului investit, dac n activitatea de exploatare se obine
profit;

prghia financiar (A/Kp), prin care se exprim n mod sintetic corelaia dintre
structura financiar i capitalul mprumutat;

rentabilitatea net a veniturilor (Pn/V) n care se reflect, n principal, eficiena

activitii de exploatare. n acelai timp, indicatorul este util n poziionarea
firmei n raport cu altele din aceeai ramur sau domeniu de activitate. Dac
rata este peste media sectorului (ramurii) exist un avantaj competiional fa de
concureni, ceea ce constituie un element de siguran n activitatea viitoare.

n finalul etapei de diagnostic, echipa de evaluare trebuie s realizeze o sintez a

principalelor concluzii (favorabile sau nefavorabile) n baza crora se vor face estimrile
principalilor indicatori economico-financiari, necesari n aplicarea unor metode de evaluare.
n funcie de obiectivele urmrite prin diagnosticul economico-financiar al unei
societii i n funcie de modul de evaluare a rezultatelor, se poate ajunge la diverse
concluzii, dintre care:

evoluia financiara a companiei (pe ansamblu sau pe diverse domenii de analiza)

s-a mbuntit fata de performantele proprii ale perioadei anterioare, dar prin
comparaie cu valorile medii ale ramurii de activitate se poate observa ca firma
se situeaz cu mult sub aceste performante;

evoluia financiara a companiei (pe ansamblu sau pe diverse domenii de analiza)

s-a deteriorat fata de performantele proprii ale perioadei anterioare, dar prin
comparaie cu valorile medii ale ramurii de activitate se poate observa ca firma
se situeaz cu mult peste aceste performante;

n funcie de concluziile diagnosticului financiar, prin care are loc identificarea

punctelor tari i a punctelor slabe ale firmei, se elaboreaz un plan de aciuni corective pe
termen scurt, mediu sau lung n vederea redresrii, meninerii sau optimizrii strii de
sntate financiara a companiei.

18

CAPITOLUL II
PREZENTAREA SC AGRO INTERNAIONAL SRL

2.1 DATE GENERALE

AGRO Internaional SRL este una dintre cele mai mari firme romaneti distribuitoare
de produse chimice (ngrminte, pesticide) pentru agricultura, avnd parteneri importani la
nivel naional i internaional. De asemenea, societatea este un important productor i
distribuitor de cereale i semnie selecionate pentru agricultur.
AGRO Internaional SRL este o firm privat, cu capital integral romnesc. Compania
a fost infiinat in 1994 avnd ca principal activitate distribuia de pesticide, semine i
produse de sntate public. Ulterior, activitatea firmei s+a diversificat i dezvoltat, n prezent
deinnd o pondere important pe plan naional n domeniul agricol. O alt activitate ce se
desfoar periodic de ctre companie este aceea de organizare de partide de vntoare, cu
ncadrarea n tate regulile i nrmele n vigoare n acest domeniu. Firma deine trofee
prmiate de urs i cerb carpatin, la partidele de vntoare pe care le organizeaz particip
inclusiv personaliti din viaa politic i mai ales economic pe plan naional i internaional.
Este

inregistrat

la

Oficiul

Registrului

Comerului

Ilfov

sub

numrul

J/23/1795/12.11.2003 i are codul unic de nregistrare 6104353 din 29.08.1994.

AGRO Internaional SRL are un capital social de 200,000 euro i un patrimoniu de
peste 2 milioane euro. Cifra de afaceri a companiei este de 5 milioane euro anual, cu un profit
ce se cifreaz n jurul a un milion de euro pe an. Firma este ntr+o permanent competiie cu
alte firme ce desfoar acelai tip de activitete, concurena n domeniu fiind acerb pe plan
naional i internaional.
Pentru rezultatele economice obinute firma AGRO Internaional SRL a primit
numeroase distincii, clasndu-se in anul 1996 pe locul I in topul firmelor mijlocii,n anul
2002 a obinut premiul 3 n topul naional al firmelor private mici i mijlocii pe domeniul
"Intermedieri n comerul cu produse diverse".
Firma deine un sediu impuntor, cu o arhitectur modern, cu dotri tehnice de ultim
or i mobilat cu un gust aparte, situat n Cartierul Rezidential Baneasa-Bucuresti
Orasul VOLUNTARI Soseaua Pipera-Tunari Nr. 83 Judet ILFOV
n figura urmtoare este prezentat sediul companiei.
19

2.2 ACTIVITATEA SOCIETII

Principalele activiti desfaurate de companie sunt:

importul i distribuia de pesticide, regulatori de cretere i produse de sntate

public;

importul i distribuia de semine pentru culturile de cmp;

producerea de samn pentru culturi de cmp (porumb i floarea soarelui);

comer cu cereale;

comer cu vin;

comer cu maini agricole;

asisten tehnic;

know-how n domeniul produselor agrochimice;

depozitare i transport;

activiti de prestri servicii, recoltare produse agricole, efectuare tratament

semine.

comer cu ingraminte agricole

Activitatea de producie agricol a societii se desfoar pe cca. 10.000 ha teren

arabil cerealier propriu, Agro Internaional deinnd pachetul majoritar de aciuni la SC
Agroindustriala Unirea-Mnstirea, judeul Calrai i la SC Agroindustriala Micnesti,
judeul Vrancea). Societatea cultiv gru, porumb, floarea soarelui din semine de cea mai
20

bun calitate, cu maini i utillaje performante i obine recolte comparabile cu cele realizate
n orice ar cu tradiie n domeniu. Poate fi considerat unitate etalon n domeniul agricol.
2.3 RETEAUA DE DISTRIBUIE I PERSONALUL SOCIETII
Valorile firmei Agro International, orientarea ctre client, mbuntirea continu a
serviciilor, lucrul n echip i obinerea rezultatelor se imbin n fiecare aspect al
managementului resurselor umane. Astfel, societatea dispune de o echip de specialiti cu o
calificare de excepie n protecia plantelor i producerea de semine, precum i de agronomi
cu o bogat experien n cultura plantelor cerealiere.
Conducerea firmei:
Director General: Ec. Viorel BRATU
Director Tehnic: Ing. Ecaterina PAUN
Director Economic: Ec. Ana Maria Liliana PTRA
Director Comercial: Ec. Mariana GRIGORE
Director Logistica: Dr. Ing. Ioan PASTOR

Firma are 8 reprezentane regionale, fiecare avnd un birou, depozit, maini de

transport, personal calificat i cate un reprezentant regional pentru vnzari n fiecare jude al
rii:
21

Reprezentana Regional Banat-Criana

Adresa: Timioara, str. Piatra Craiului, nr. 3, sc. G, ap. 6, Jud. Timis, cod potal
300006, Tel/Fax: (0256)492.303
Sucursala acoper judeele: Bihor, Arad, Timi, Cara Severin, Hunedoara
Reprezentana Regional Braov
Adresa: Braov-Stupini, str. Fntnii nr. 1, jud. Braov, cod postal 500482, Tel/Fax:
(0268)475.141, e-mail: agro@rdslink.ro
Sucursala acoper judeele: Alba, Sibiu, Braov, Covasna, Harghita
Reprezentana Regional Clrai
Adresa: Prelungirea Bucureti nr. 15, bl. D6, sc. 2, et. 1, ap. 3, cod postal 910079,
Tel/Fax: (0242)325.919
Sucursala acoper judeul: Clrai
Reprezentana Regional Constana
Adresa: Constana, str. Olteniei nr. 33, Jud. Constana, cod postal 900702, Tel/Fax:
(0241)638.052, e-mail: agroint@k.ro
Sucursala acoper judeele: Constana, Tulcea, Galai
Reprezentanta Regionala Ialomita
Adresa: B-dul Matei Basarab, bl. X, sc. A, parter, ap. 3, cod postal 920120, Tel/Fax:
(0243)231.532
Sucursala acopera judetele: Ialomita, Buzau
Reprezentanta Regionala Ramnicu Valcea
Adresa: Rm. Valcea, Aleea Olanesti nr. 4, bl. 6, sc. B, ap. 1, Jud. Valcea, cod postal
240122, Tel/Fax: (0250)736.576
Sucursala acopera judetele: Valcea, Arges, Olt, Dambovita, Dolj, Gorj
Reprezentanta Regionala Tg. Mures
Adresa: Tg. Mures, str. Aurel Filimon nr. 15, Jud. Mures, cod postal 540035, Tel/Fax:
(0365)401.021 e-mail: agroint@mures.rdsnet.ro
Sucursala acopera judetele: Satu Mare, Maramures, Salaj, Cluj, Bistrita Nasaud,
Mures
Reprezentanta Regionala Vrancea
Adresa: Focsani, Str. Prof. Gh. Longinescu nr. 44, bl. 44, parter, Jud. Vrancea, cod
postal 620107, Tel/Fax: (0237)226.664 e-mail: agrointernational@artelecom.net
Sucursala acopera judetele: Iasi, Vaslui, Bacau, Vrancea, Braila
Depozitare, transport si logistica
22

Agro International detine un depozit central in Targu Mures cu capacitatea de 2000

tone si o retea de depozite regionale, cele mai importante fiind in Constanta, Focsani,
Timisoara, Brasov si Com. Manastirea (jud. Calarasi).
Parcul de masini de transport cuprinde camioane de capacitate mare si medie, precum
si camionete ceea ce permite efectuarea unui transport rapid si in siguranta.

2.4 PARTENERII SOCIETII

Agro International SRL a avut/are ca parteneri companii cu renume pe piaa
internaional n domeniul n care aceasta i desfoar activitatea, dintre care:
Ciba-Geigy AG, Elvetia - pesticide si seminte
Sandoz AG, Elvetia - pesticide si seminte
Novartis Agro AG, Elvetia - pesticide si seminte
Syngenta AG, Elvetia pesticide
Syngenta AG, Franta - seminte de culturi de camp NK
Syngenta AG, Suedia - seminte de sfecla de zahar Hilleshog
Syngenta AG, Olanda - seminte de legume S&G
Premier Chemical, Cipru - ingrasaminte foliare
Birchmeier AG, Elvetia - pompe de stropit
Dorez SA, Franta - masini de tratat seminte
Niklas, Germania - masini de tratat seminte
Alfred C. Toepfer International GmbH, Germania - comertul cu cereale
Transcomint SA, Franta - comertul cu cereale

23

De asemenea, se bucur de o foarte buna colaborarea cu firme mari romneti, ca

de exemplu:
Oltchim SA Ramnicu Valcea
Romcereal SA
Comcereal SA
Semrom SA
Unisem SA
Agro International mai colaboreaza cu peste 700 de companii din domeniul agricol, in
principal romanesti, si anume: ferme agricole de stat si private, asociatii private, mari grupuri
agricole private, holdinguri, etc.

24

CAPITOLUL III
ANALIZA DIAGNOSTIC LA
SC AGRO INTERNATIONAL SRL BUCURESTI

3.1. DIAGNOSTICUL JURIDIC

1. Istoricul societii, actul de constituire, forma juridic i capitalul social
Societarea comercial AGRO INTERNATIONAL S.R.L. Bucureti este persoan
juridic romn, avnd forma juridic de societate cu rspundere limitat cu participare
strin la capital.
Societatea a fost nfiinat n anul 1994 i nmatriculat la Registrul Comerului din
Bucureti cu nr. J40/15770/1994.
Codul fiscal este; R6104353
Sediul societii este n Romnia Bucureti, sector 1, str. Feleacu, nr. 14B.
Telefon: 232.33.18; Fax: 230.64.90
Capitalul social la nfiinare era fixat la 8.375 lei (2829 $ la cursul de 2,9602 lei/$),
mprit n 100 pri sociale a 83,75 lei fiecare, subscris i vrsat n ntregime la constituirea
societii.
Constituirea capitalului social s-a fcut prin:

aport n numerar al prii strine 2.838,0 lei

aport n numerar al prii romne 5.537,0 lei

Structura acionariatului este urmtoarea:

1. Viorel Bratu

51%

2. Dan Luca

15%

3. NOVARTIS 34%
2. Statutul societii comerciale
Activitatea societii se defoar potrivit statutului su, ntocmit conform
reglementrilor legale, din care rezult urmtoarele:

societatea acioneaz pe baza urmtorului obiect de activitate:

-

activiti de import/export, comer en gros i cu amnuntul cu produse chimice

pentru agricultur;
25

activiti de producie n domeniul agricol;

activiti de producie n domeniul industriei alimentare;

producie de ngrminte, pesticide, produse pentru tratamentul seminelor,

stimulatori de cretere, medicamente sanitar-veterinare i umane etc.;

transporturi de mrfuri i persoane.

3. Salariai, drepturi sociale

Societatea are un numr de 109 angajai cu contracte individuale de munc i 28
colaboratori cu contract civil.
Salariul minim respect prevederile legale.
Nu s-au constatat conflicte de munc ntre conducerea societii i salariai.
4. Situaia Imprumuturilor i creanelor
Conform Balanei analitice la 31 decembrie 2009, rezult c societatea are urmtoarea
situaie:
Datorii
-

furnizori i conturi asimilate

clieni creditori

alte datorii

24.933.900 lei
2.300 lei
11.674.400 lei

TOTAL DATORII

36.610.600 lei

Creane
-

clieni

11.674.400 lei

creane cu bugetul statului TVA

288.500 lei

debitori diveri

313.700 lei

TOTAL CREANTE

12.276.600 lei

5. Dreptul comercial
Activitarea de aprovizionare i distribuie a societii se deruleaz pe baz de contracte
comerciale anuale cu specificaii lunare sau trimestriale i nu au fost probleme deosebite
legate de nerspectarea clauzelor.
Nu exist n contracte prevederi care s contravin prevederilor art. 36 din Legea
15/1990, referitor la practici anticoncureniale.
6. Litigii

26

Din informaiile deinute de evaluator, societatea AGRO INTERNATIONAL nu se

afl n situaii cu caracter litigios.
7. Protecia mediului, sntate
Activitarea societii AGRO INTERNATIONAL S.R.L. se defoar n baza
autorizaiilor corespunztoare de mediu i sntate.
Societatea abordeaz sistematic la nivel de conducere, problemele legate de sntate,
protecia muncii i protecia mediului n scopul mbuntirii performanelor
3.2. DIAGNOSTIC COMERCIAL
1. Produsele i serviciile societii
Activitatea comercial a S.C. AGRO INTERNATIONAL S.R.L. este structurat pe
3 grupe mari de produse:
-

pesticide

90%;

semine

5%

produse pentru sntate animal

5%

Societatea deine exclusivitatea distribuiei produselor Grupului NOVARTIS Elveia

2. Piaa
Piaa S.C. AGRO INTERNATIONAL S.R.L. se nscrie din punct de vedere
geografic pe teritoriul naional al Romniei i se refer la cele 3 grupe de produse descrise
mai sus.
Studiile arat c pentru 2009, la pesticide societatea deine 32% din pia fiind cel mai
mare furnizor.
Pentru semine deine 25% din importuri.
Pe total activiti societatea deine 22% din pia.
Evoluia segmentului de pia deinut a fost:
2004
6,2%

2005
11,4%

2006
14,5%

2007
15,6%

27

2008
18,2%

2009
22%

3. Clieni
Suprafaa terenului arabil n Romnia este de 9,3 milioane ha. din care 1,5 milioane
ha. deinute de stat sau societile comerciale de stat, 6,5 milioane ha. exploatate n asociere i
1,3 milioane ha. deinute de mici proprietari.
Suprafaa medie, este la ntreprinderile de stat de 3.370 ha, la asociaii ntre 100 i 400
ha. iar la micii proprietari de 1,8 ha.
Strategia firmei este consolidarea segmentului de pia la nivelul de 25% i pregtirea
de a fi capabil s acopere creterea vnzrilor pe msur ce piaa se va extinde ca volum. Se
apreciaz c acum piaa Romniei este de cca. 100 milioane USD faa de necesarul normal de
400-500 milioane USD.
4. Furnizorii
Pentru activitatea de baz, furnizorul unic este Grupul NOVARTIS- Elveia, care
reprezint n lume:
locul I la medicamente;
locul I la produse chimice pentru agricultur;
locul II la semine.
Grupul NOVARTIS acord societii suport tehnic, tiinific i financiar.
Suportul tehnic se materializeaz prin instruirea personalului i prin nfiinarea de
loturi demonstrative.
Suportul financiar nseamn numai sistemul de vnzare n consignaie.
Pentru activitile n contrapartid furnizorii sunt: clieni (productorii de cereale i
alte produse agricole) i ali intermediari.
5. Concurena
Competiia pe piaa Romniei este extrem de puternic i este susinut de firme
puternice, cele mai multe grupuri fiind multinaionale.
Astfel, n Romnia, se vnd produsele firmelor internaionale: Du Pont, Bayer, RhonePoulenc, Monsanto, ICJ, BASF, Uny-Royal dar i ale celor romneti: OLTCHIM Rmnicu
Vlcea, Chimcomplex Borzeti, Sintor Oradea etc.
Studiul pieei arat c pe totalul obiectului de activitate a S.C. AGRO
INTERNATIONAL S.R.L. aceasta deine 25% din pia, productorii romni 32% (din care
OLTCHIM 16% i Cimcomplex 2%,) Monsanto 8% i alii n procente mai mici.

28

6. Sistemul de distribuie
Distribuia pe teritoriul Romniei se realizeaz prin 12 centre regionale nregistrate ca
filiale (anexa 1) i care au stabilite nivele minime de vnzare.
Conducerea acestor centre este asigurat de persoane competente cu experien n
domeniu, de vrst 42-44 ani i care au condus ntreprinderi sau uniti agricole sau de
organizare a agriculturii.
Departamentele societii asigur acestor centre regionale logistica, consultana
tehnic i suportul financiar cnd este necesar.
Centrele regionale raporteaz direct managerului de vnzri, post asigurat ad-interim de
managerul general.
Structura, acoperirea i organizarea sistemului de distribuie reprezint baza
rezultatelor spectaculoase obinute de societate i asigur baza pentru meninerea poziiei n
mediul concurenial extrem de puternic n domeniu.
7. Promovarea i publicitatea
Promvarea i publicitatea are suportul tehnic din partea productorului.
Tehnicile de promovare sunt variate i adecvate produselor i pieelor int. Ele se
bazeaz de studii de pia i antreneaz specialiti n domeniu.
O grij deosebit se manifest fa de omologarea produselor pe piaa romneasc.
Cheltuielile de promovare i publicitate se ridic la 500-600 mii USD anual.
8. Politica de pre
Fixarea preurilor este flexibil ntre limitele unor constrngeri i anume:
o preul pltit productorului;
o riscul cursului de schimb valutar;
o costul operaiunilor de compensare;
o preurile concurenei;
o cantitile vndute.
Rabatul comercial este n jurul nivelului de 8%, fapt ce asigur att volumul de vnzri ct
i rentabilitatea scontat.

29

3.3. DIAGNOSTIC OPERATIONAL

1. Infrastructura
Activitatea se desfoar n spaii proprii i n spaii nchiriate. Astfel, societatea
deinea la 31.12.2009:
12 spaii pentru birouri i sedii regionale;
1 cldire administrativ + depozit;
2 terenuri pentru dezvoltare.
Se afl n construcie un depozit la Trgu Mure i urmeaz s se construiasc un
depozit lng Bucureti.
Structura mijloacelor fixe la 31.12.2009 este urmtoarea:
Valoarea contabil

Valoarea actualizat

(lei)
- Terenuri
76.585
- Cldiri
128.821
- Construcii speciale
30.756
- Maini, utilaje i mijloace de 409.337

(lei)
87.122
264.809
52.269
1.296.005

transport
- Investiii n curs
- Alte imobilizri corporale

204.282
253.544

166.083
121.083

Vechimea mainilor, utilajelor i a mijloacelor de transport este de 1-3 ani, cu un grad de

uzur mediu de 12%.
2. Procesul operaional
Acitivtatea societii este n principal de distribuie, care se realizeaz prin Departamentul
de vnzri, cuprinznd centrele regionale.
Produsele aporivizionate sunt pstrate n depozite proprii sau nchiriate n conformitate
cu prescripiile tehnice ale productorului i normele sanitare i de protecie din Romnia.
Transportul produselor se face cu mijloace auto i personal propriu sau prin servicii
prestate de teri.
Se acord o atenie deosebit logisticii pentru care exist un departament separat.
3.4. DIAGNOSTIC ORGANIZARE RESURSE UMANE- MANAGEMENT
30

Diagnosticul organizare-reusrse umane-management are ca obiect de analiz structura

personalului i a conducerii i capacitatea acestei structuri de a contribui la realizarea
obiectivelor firmei.
1. Structura organizatoric
Analiza structurii organizatorice relev o organizare pe 2 nivele care, dei simpl n
aparen, este un model utilizat cu succes n strintate pentru eficientizarea activitii
firmelor de distribuie la nivel naional. Acest tip de structur organizatoric include toate
compartimentele cerute de economia de pia.
Un element aparte l constituie ponderea mare a relaiilor de subordonare de produse i
funciuni, ceea ce reflect aplicarea principiului descentralizrii. Sefii filialelor judeene sunt
direct subordonai directorului de vnzri.
Exist elaborate i n funciune un Regulament de organizare i funcionare, care
cuprinde i fie ale posturilor pentru personalul de conducere pn la nivel de manager
regional; sistemul adaptat dup ele este folosit de grupul NOVARTIS.
2. Personalul
La 31 decembrie 2009, societatea avea un numr de 109 slariai anagajai pe baz de
contracte individuale de munc i 28 cu contract de colaborare.
Sistemul de salarizare este flexibil, cu revizuirea periodic a nivelului salarial n
funcie de inflaie.
Caracteristicile sistemului i nivelul de salarizare asigur creterea gradului de
implicare a anagajailor n activitile companiei.
Analiznd structura personalului, se constat o vechime suficient de mare pentru a
permite aprecieri pozitive asupra personalului:
buna pregtire profesional;
cunoaterea produselor i a clienilor;
spiritul de echip;
fidelitatea fa de companie.
In ceea ce privete pregtirea profesional, compania AGRO INTERNATIONAL a
acionat potrivit principiilor sale n domeniu, organiznd i facilitnd participarea
personalului la cursuri de pregtire i specializare profesional. Costurile pregtirii
continue a personalului se ridic anual la 100-200 mii USD.

31

Pe lng cele subliniate anterior, societatea este preocupat de fidelizarea personalului,

att prin politica salarial aplicat ct i prin facilitile oferite acestuia.
3. Managementul
Societatea este administrat de ctre un Consiliu de Administraie alctuit din 5
membri numii acionari.
Mandatul administratorilor este de 4 ani.
Managementul firmei este asigurat de o echip de conducere a crei componen este
urmtoarea:
-

Manager General - V. Bratu

Manager Finanaciar F. Solomon

Manager Operaii E. Voicu

Manager Vnzri V. Bratu (ad-interim)

Manager Produse chimice A. Penescu

Manager Semine Gh. Dragomir

Manager Sntate animal D. Luca

Att managementul superior ct i celelalte nivele de conducere se ghideaz dup o serie

de principii generale n afaceri comune tuturor companiilor bine conduse i organizate:
promovarea ncrederii, muncii n echip i profesionalismului;
promovarea unor servicii de calitate din punct de vedere al preului, al proteciei
muncii i al impactului asupra mediului nconjurtor, n concordan cu cerinele
tehnologice;
condiii de munc bune, sigure i competitive, ncurajarea implicrii angajailor n
planificarea i coordonarea activitii lor;
relaii reciproc avantajoase cu clienii, furnizorii i autoritile.
Dei relaiile de subordonare sunt specializate, aparent descentralizate, sistemul
decizional are un caracter centralizat la nivelul managementului superior.
Din punctul de vedere al metodelor aplicate, conducerea companiei AGRO
INTERNATIONAL abordeaz att managementul prin obiective (delimitdu-i obiectivul
fundamental de ptrundere pe piaa romneasc i de meninere la o cot semnificativ) ct i
managementul prin buget (dac inem seama de planul de afaceri, complex i extrem de bine
definit, elaborat pe o perioad de 3 ani pn n anul 2013).

32

4. Sistemul informaional
Conducerea societii primete sptmnal un flux informaional operativ care cuprinde pe
total i defalcat pe centre regionale, urmtoarele:

situaia vnzrilor cantiti, clini, oferte;

situaia ncasrilor;

stiauia stocurilor de produse;

reclamaii i propuneri din teritoriu;

situaia pieelor locale concuren, licitaii, situaia din agricultur, propuneri.

Sistemul informaional are o infrastructur puternic n domeniul informatic i al

mijloacelor de comunicaie moderne i rapide.
5. Concluzii, puncte forte, puncte slabe
Pe baza analizei detaliate a resurselor umane, organizrii i managementului societii
AGRO INTERNATIONAL se pot desprinde urmtoarele concluzii:
Puncte forte:
fora de munc este bine pregtit profesional, cu experien n domeniu;
elementele caracteristice descentralizrii sunt prezente prin existena relaiilor de
subordonare specializate (pe activiti i produse);
politica de fidelizare a personalului;
sistemul managerial are o structur ferm i eficient.
Riscuri:
Sistemul decizional are, totui, un caracter centralizat, la nivelul managementului superior
compus din persoanele cheie.
3.5. DIAGNOSTICUL ECONOMICO-FINANCIAR
Pentru realizarea analizei economico-financiare s-au calculat indicatorii i indicii de
structur, evoluie i eficien pentru perioada 2006-2009, pe baza bilanului contabil i
anexelor sale, datelor din evidena financiar-contabil i de gestiune etc.
Probleme de baz vizeaz:
Analiza potenialului financiar (mijloace i surse economice).
Analiza rezultatelor financiare.
Analiza flexibilittii i performanelor financiare. Fluxurile financiare.
33

Concluzii puncte tari i puncte slabre, n scoul realizrii diagnosticului economicofinanciar, al estimrii oportunitilor i riscurilor determinate de specificul
activitii societii precum i de mediul extern. Ne propunem, de asemenea,
separarea i evaluarea acelor tendine care au caracter de permanen i deci au
posibilitatea s se manifeste i n viitor.
1. Analiza potenialului financiar
1.1. Analiza activelor societii comerciale
Prin specificul activitii, ponderea esenial n structura activelor o reprezint activele
circulante, greutatea specific a imobilizrilor fiind nesemnificativ.
Activul total al societii a fost la 31.12.2009 de 41.300.000 lei, ceea ce reprezint o
cretere nominal de 2,6 ori fa de valoarea nregistrat la sfritul anului precedent.
Situaia societii comerciale reflect o dinamic ridicat a activelor totale. Pentru
aprecierea corect a evoluiei utilizrilor patrimoniale trebuiesc analizate grupele de baz
care au contribuit la aceast cretere de patrimoniu (vezi Anexa 1):

Active imobilizate: 2,9 ori;

Active circulante: 2,7 ori;

Alte active (diferene de conversie): 2,2 ori.

ANALIZA ACTIVELOR CIRCULANTE

Activele circulante manifest o tendin de cretere real, marcat de impactul
evoluiei cifrei de afaceri. In general, ponderea activelor circulante i diferenelor de
conversie se menine la un nivel de 95% din total active n perioada 2007-2009.
Dinamica activelor circulante
Specificaie
Total active circulante
1. Stocuri
2. Creane
3. Disponibiliti
Cifra de afaceri

2007
lei
6.150.300
3.417.300
2.559.400
173.600
4.610.200

2008
lei
11.299.700
5.687.600
5.386.300
225.800
8.823.300

indice
1,84
1,66
2,10
1,30
1,91

2009
lei
31.015.300
20.803.800
9.652.800
558.700
15.647.800

indice
2,74
3,66
1,79
2,47
1,77

Din tabelul anterior rezult o cretere real a activelor circulante n ultimii trei ani,
evoluia acestora fiind superioar comparativ cu deprecierea monedei naionale. n plus de
acesta, n anul 2009 fa de 2008 creterea activelor curente a depit semnificativ creterea
cifrei de afaceri.
34

Din punct de vedere structural, ponderea cea mai important revine stocurilor de
mrfuri (66% din activele circulante n 2009) precum i creaelor comerciale-clieni (28% din
activele circulante).
Ponderea disponibilitilor se menine la circa 1,5-2,5% din activele totale n ultimii
trei ani analizai.
Evoluia activelor circulante comparativ cu cifra de afaceri atrage atenia asupra
ncetinirii vitezei de rotaie a acestora.
Rezult deci c evoluia activelor circulante este nefavorabil comparativ cu dinamica
cifrei de afaceri, activitatea nepermind accelerarea vitezei de transformare n bani a
activelor circulante.
Ponderea nsemnat a activelor circulante face absolut necesar o gestiune optim a
activelor i pasivelor circulante (asigurarea celei mai bune corelaii rentabilitate-risc ntre
sursele financiare pe termen scurt i alocrile de capital pe termen scurt finanare, stocuri,
creane).
1.2. Analiza surselor de finanare
Capitalurile proprii au o tendin de cretere inferioar comparativ cu evoluia totalului
resurselor de finanare, cretere de aproximativ 47% n 2008 fa de 2007, respectiv 25% n
2009 comparativ cu 2008, ponderea lor n totalul pasivelor reducndu-se la doar 1% n
2009 comparativ cu 3% n 2007.
Intruct societatea a ncheiat perioada 2006-2009 cu profit (aproape 800.000 lei n 2008 i
respectiv 740.000 lei n 2009), niveluri ce reprezint de 2,5 ori capitalurile proprii n 2008,
respectiv de 1,9 ori n 2009, s-a nregistrat o cretere intern a surselor proprii de finanare
pe termen lung.
La sfritul anului 2009, capitalurile proprii sunt de aproape 400.000 lei, ponderea
semnificativ fiind asigurat de dou elemente: capitalul social peste 25% i fondurile
porprii 72%.
Sursele temporar atrase (obligaiile curente) au crescut n perioada analizat din punct
de vedere absolut, n mrime relativ meninndu-se n jurul valorii de 85% din total pasive;
nivelurile implic riscuri medii n ceea ce privete nivelul participrii capitalului atras la
finanarea afacerii.
Dinamica obligaiilor curente
Specificaie

2007
lei
Total obligaii curente, din 6.098.800

2008
lei
13.295.800
35

indice
2,18

2009
lei
35.194.300

indice
2,65

care:
- Furnizori
Cifra de afaceri

4.399.200
4.610.200

12.566.900
8.823.300

2,86
1,91

33.827.300
15.647.800

2,69
1,77

Tabelul anterior pune n eviden o cretere semnificativ a obligaiilor curente (mult

peste creterea cifrei de afaceri), situaie confirmat de tendina obligaiilor comerciale
(furnizori); acestea cresc ca pondere n total pasive de la 63% n anul 2007 la 82% n 2009.
Situaia analizat confirm c principala surs de finanare a afacerii o reprezint datoriile
ctre furnizori, tendina fiind de ncetinire a perioadei de achitare a obligaiilor.
Referitor la structura datoriilor, firma nu a recurs la finanarea activelor cu credite
bancare.
Aceste aspecte caracterizeaz politica de finanare fr credite bancare a firmei, o
politic cu grad sczut de risc, precum i avantajul competitiv datorat plafonului ridicat al
creditului furnizor care acoper stocurile n consignaie.
Structura datoriilor
Specificaie
1.Furnizori
2. Alte obligaii curente
3. Credite curente
4. Credite termen lung
TOTAL DATORII

2007
72%
28%
0%
0%
100%

2008
95%
5%
0%
0%
100%

2009
96%
4%
0%
0%
100%

1.3. Patrimoniul net i sursele de acoperire

Patrimoniul net al societii comerciale a fost la sfritul anului 2009 de circa 400.000 lei
(n 2008 de 320.000 lei), nivel ce pune n eviden o cretere cu circa 25% n ultima
perioad analizat. Capitalul social este de 100.200 lei, deci o pondere de 25% din
patrimoniul net.
Finanarea patrimoniului s-a fcut n cea mai mare parte prin fondurile proprii (peste
8% n perioada analizat).
Evoluiile prezentate atest faptul c n perioada analizat, din punct de vedere al finanrii
activitii strategice, societatea comercial a fost mediu capitalizat. Aspectul apare
pregnant n calculul echilibrului patrimonial dat de cele patru rate financiare:
o autonomia financiar;
o gradul de imobilizare al activului;
o rata global de ndatorare;
o rata de ndatorare a capitalului propriu.
36

Autonomia financiar a nregistrat valori maxime societatea neapelnd la credite pe

termen lung.
Gradul de imboilizare al activului se menine sub 3% n cadrul perioadei 2007-2009,
chiar n condiiile unei politici mai agresive de investiii n 2008-2009. Situaia reflect valori
relativ reduse, chiar pentru specificul de activitate, genernd un grad de flexibilitate financiar
foarte bun.
Rata datoriilor totale, reflect capacitatea activelor societii de a acoperi sursele
temporar atrase i creditele. Indicatorul s-a meninut n perioada 2006-2009 n limitele 8487%. Un punct favorabil l reprezint structura datoriilor, aceasta determinnd costul finrii i
implicit evoluia ulterioar a ratei de ndatorare; n condiiile finanrii activitii n cea mai
mare parte pe seama creditului comercial, gradului ridicat de ndatorare care are impact
favorabil (judecat ca avantaj competitiv) n cadrul fluxului de lichiditi i al profitabilitii
companiei.
Rata de ndatorare a capitalului proproiu nregistreaz o evident cretere, atingnd
cel mai ridicat nivel n anul 2009, cnd datoriile au fost de 88 ori mai mari comparativ cu
capitalurile proprii (n anul 2006 datoriile reprezentau de 5,1 ori nivelul capitalului propriu).
Dimensiunea acestui indicator confirm gradul ridicat de ndatorare al societii comerciale n
condiiile unei intensiti foarte ridicate a capitalului acionarilor (peste 39 rotaii pe an ale
capitalului propriu).
2. Analiza rezultatelor financiare
In anul 2009 cifra de afaceri realizat a fost de 15.600.000 lei (aprox. 6,37 mil. $),
comparativ cu 8.820.000 lei n anul precedent (3, 20 mil.$). Anul 2008 a asigurat cel mai
ridicat nivel al cifrei de afaceri (exprimare n USD) cnd s-a realizat o cretere real de 26%
fa de anul 2007.
Ca pondere n total venituri, cifra de afaceri reprezint 86% n 2009, nivelul nregistrat
fiind influienat ndeosebi de volumul veniturilor financiare (12,5% din total venituri).
Structura veniturilor
Specificaie
Total venituri
Exploatare
cifra de afaceri
alte venituri
2. Financiare
3. Extraordinare

2007
100%
97%
96%
1%
3%
-

37

2008
100%
92%
92%
8%
-

2009
100%
86%
86%
13%
1%

Analiza structural a veniturilor evideniaz reducerea ponderii cifrei de afaceri n

total venituri concomitent cu creterea veniturilor financiare.
Analiza dinamic a rezultatelor obinute de societatea comercial pune n eviden
creterea real semnificativ n perioada 2005-2006 (circa 26%), dup care, n perioada
2006-2007, societarea comercial a nregistrat o reducere a volumului de activitate.

Dinamica (nominal i real) a cifrei de afaceri n perioada 2007-2009 este prezentat

n tabelul urmtor.
Specificaie
Cifra de afaceri (nominal-mil.RON)
Cifra de afaceri (mil.$)
Cretere nominal (baza n lan)
Creterea real (baza n lan)
Creterea real (baza fix)

2007
4.610,2
1,468
-

2008
8.823,3
3,205
+91%
+26%
+26%

2009
18.132,5
7,414
105%
-24%
-4%

Cheltuielile totale au fost n 2009 de 16,75 milioane lei (6,848 mil.$) iar cheltuielile
de exploatare au reprezentat 6,99 milioane lei (42% din totalul costurilor). O pondere
important n structura cheltuielilor totale a revenit costurilor financiare (aproape 9,6 mil. lei,
respectiv 57% din total costuri).
Pe baza indicilor de evoluie a veniturilor i cheltuielilor de exploatare s-a determinat
dinamica eficienei exploatrii n anul 2009 comparativ cu anul 2008 prin intermediul
coeficientului marginal.
Nivelul acestui coeficient (venituri expl./ chelt.expl.) a fost supraunitar n
intervalul analizat.

1,776

Coeficient marginal = ----------- = 1,342

(2009/2008)

1,323

38

Aceast situaie pune n eviden creterea important a eficienei exploatrii. Dinamica

favorabil a rezultatului exploatrii s-a manifestat n ntreaga perioad 2007-2009, aa cum
se observ i n tabelul urmtor:
Specificaie
Coeficient
marginal

(venituri

2007
expl./ 0,726

chelt.expl.)
Rentabilitatea exploatrii (Pr.expl/V.expl)
Rate de eficien (% n venit expl.)
a) mrfuri
b) servicii
c) salarii
d) amortizri
Costuri financiare

2008
1,265

2009
1,342

24,3%

40,1%

55,4%

67,6%
4,8%
1,1%
3%
19,8%

47,8%
8,1%
1,0%
5%
39,9%

44,6%
11,5%
1,1%
5%
61,2%

Structura de cost cuprinde urmtoarele componente (2007, % n veniturile totale):

costurile financiare (circa 53%), n cretere semnificativ fa de perioada

precedent;
costurile cu mrfurile (24%), n reducere semnficiativ fa de perioada

precedent;
cheltuielile cu servicii (10%), acestea au o pondere tot mai important n nivelul

profitului;
costurile cu fora de munc (circa 1% n total venituri).

Rezultatul brut n anul 2009 a fost de 1,39 mil.lei (n condiiile unui profit din
exploatare de 8,68 mil. lei), n cretere evident faa de anul precedent, cnd s-a inregistrat
profit de 0,794 mil. lei (n condiiile unui profit din exploatare de 3,54 mil lei). Impactul
negativ al rezultatului financiar a fost semnificativ n perioada analizat.
Prin exprimare n moned constant rezult o reducere real a profitului brut n ultimii
doi ani (2008-2009) dup un spor semnificativ n perioada 2007-2008.
Specificaie
Rezultat brut mil. lei
Rezultat brut (mil. $)
Cretere nominal (baza n lan)
Cretere real (baza n lan)
Cretere real (baza fix)

2007
0,3393
0,1081
-

2008
0,7935
0,2883
+134%
+54%
+54%

2009
1,3866
0,5669
+75%
-25%
+16%

3. Analiza flexibilitatii si performantelor financiare, fluxurile financiare

3.1. Structura i utilizarea capitalului de lucru

39

In cursul perioadei analizate (2006-2009), societatea comercial a nregistrat o

tendin favorabil a dimensiunii fondului de rulment, acesta fiind n cretere evident din
punct de vedere absolut i relativ. In perioada 2007-2009 societatea comercial a reuit s-i
finaneze activitatea de exploatare prin fondul de rulment permanent constituit n proporii
cuprinse ntre 11% i 14%.
Rata de finanare a stocurilor este n anul 2009 de 0,25 (un sfert din volumul stocurilor
este finanare din fondul de rulment), iar rata de finanare a activelor curente este de 0,13.
Trebuie precizat faptul c situaia n perioada analizat nu se ncadreaz n pragurile de
siguran (finanare stocuri peste 0,5 , respectiv finanare active curente peste 0,3).
3.2. Fluxurile financiare
S-au avut n vedere n analiza economico-financiar fluxurile eseniale generate din
activitarea ntreprinderii (valoare adugat, excedent brut, etc.). Astfel, pe baza informaiilor
analizate, rezult o dinamic bun a soldurilor intermediare de gestiune:
Valoarea dugat crete semnificativ pe seama sporirii eficienei costurilor cu
mrfurile, reprezentnd aproape 26% n 2007, dup care atinge niveluri de peste
57% n anul 2009;
Excedentul Brut din Exploatare (EBE) are o tendina constant cresctoare, de la
25% n 2007 la 41% n 2008 i peste 55% n 2009. Situaia este favorabil,
confirmnd sporirea capacitii societii comerciale de a genera fluxuri de
lichiditi din activitatea de exploatare.
Marja de profit din exploatare crete constant n perioada 2007-2009, ajungnd la
55% n 2009, comparativ cu 25% n 2007;
Rezultatul brut poart amprenta rezultatului financiar (negativ), ncadrndu-se n
limitele 7-8% (cu excepia anului 2006, cnd s-a atins peste 45% nivel al marjei
brute de profit). Variaia destul de sczut a acestei rate n ultimii trei ani pune n
eviden capacitatea managementului de a menine controlul asupra costurilor i
asigurarea unei activiti situate lejer n zona profitabilitii.
3.3. Analiza performanelor financiare
Modificrile survenite n structurile patrimoniale i n rezultatele economicofinanciare, att ca urmare a mediului economic instabil ct i a managementului i politicii
financiare, au determinat niveluri i evoluii bune n perioada analizat.
Rentabilitatea costurilor totale nregistreaz o tendina de cretere uoar n perioada
2007-2008 (de la 7,6% la 9%), dup care se reduce la 4,5% n 2009 (cel mai redus nivel din
perioada analizat).
40

Rentabilitatea activelor a avut o pant cresctoare doar n perioada 2007-2008, de la

4,8% n 2007 la 5% n 2008 dup care s-a redus la 3,4% n anul 2009.
Rentabilitatea capitalului propriu nregistreaz cel mai bun nivel n anul 2008 (246%)
dup ce n anul precedent se nregistrase un nivel de aproape 155%. Se consider c societatea
tinde s menin, n linii generale, avantajele competiionale pe care le deine cu reflectare
direct n profitabilitatea capitalului), tendina fiind normal n contextul economic dat.
O modalitate de analiz factorial (utilizat n sistemul anglo-saxon), evideniaz trei
factori de influen asupra ratei de rentabilitate a capacitilor proprii:
a) poziia pe pia a societii, precum i specificul sectorului de activitate
(reglementri n domeniu, indice de concentrare a concurenei, bariere de
intrare/ieire, accesul la resurse etc.) prin indicatorul marj de profit asupra
veniturilor =Profit net/Venituri.
b) calitatea managementului, prin abilitatea de a realiza o rotaie a activului total
care

maximizeze

valoarea

ntreprinderii,

implicit,

rata

rentabilitii=Venituri/Activ total.
c) utilizarea

surselor

financiare

strine,

pentru

finanarea

creterea

activitii=Activ total/Cap. propriu.

Specificaie
Rentabilitatea financiar
1. Marja de profit
2.
Rotaia
activului

2007
155%
7,08%
0,68%

2008
247%
8,24%
0,61%

2009
186%
4,09%
0,44%

(Nr.rot./an)
3. Prghia financiar

31,96

49,09

103,42

Se constat c la realizarea rentabilitii capitalului contribuia factorilor i dinamica

acestora este diferit. Un rol major revine factorului prghie financiar, aceasta avnd o
evident tendin de cretere n perioada analizat. Aceast situaie atest faptul c societatea
comercial a recurs n proporii foarte ridicate la capitalul atras.
Unul dintre indicatorii ce pot asigura n continuare creterea profitabilitii l
reprezint factorul rotaia activului, respectiv asigurarea unui volum de vnzri care s
permit peste 1,5 rotaii pe an a activului total (n baza recomandrilor din teorie i practica
economico-financiar pentru acest sector de activitate). Dinamica acestui indicator este
nefavorabil, inclusiv datorit forrii creterii pe seama obligaiilor comerciale.
Marja de profit nregistreaz o reducere nsemnat n ultimii doi ani (aproape la
jumtate), situaie care evideniaz att creterea competiiei ct i politica firmei de
meninere ridicat a volumului cifrei de afaceri i a cotei de pia.
41

Alturi de situaia celorlali indicatori de rentabilitate: rentabilitatea activului,

rentabilitatea costurilor, profitul pe salariat, concluzionm un randament ridicat, asigurator
att pentru susinerea financiar a creterii afacerii dar i pentru remunerarea capitalului la
niveluri semnificative.
3.4. Diagnosticul financiar pe baza ratelor de gestiune. Lichiditatea firmei
Analiza vitezelor de rotaie a structurilor patrimoniale evideniaz modificri n cadrul
diferitelor grupe de activ i pasiv.
In mod global, aprecierea este nefavorabil, n msura n care s-a asigurat creterea
ciclului comercial total (ciclul marf-bani-marf) de la 450-460 zile n 2007-2008 la aproape
700 zile n 2009.
Perioada de rotaie a stocurilor crete la peste 470 zile n 2009, comparativ cu 232
zile n 2008;
Perioada de ncasare a creanelor se menine n linii generale la peste 200 de zile
(peste 6 luni);
Durata de achitare a obligaiilor a fost n 2009 de aproape 800 de zile. Comparativ
cu perioada precedent dinamica este de cretere rapid. Viteza de achitare a
obligaiilor curente pune n eviden faptul c societatea comercial se bazeaz
ntr-o proporie semnificativ pe sursele atrase, politica promovat de management
fiind ca ciclul comercial s fie finanat exclusiv pe seama obligaiilor curente.
In acest context, lichiditatea firmei a implicat niveluri i tendine nesatisfctoare n
intervalul analizat, valorile nregistrare la 31.12.2009 fiind inferioare marjelor de siguran
recomandate de literatura de specialitate (lichiditatea general a societii=0,9), comparativ cu
marja de siguran egal cu 0,7-1,00.

42

CAPITOLUL IV
CONCLUZII SI PROPUNERI

Varietatea activitilor desfurate de ctre o ntreprindere i complexitatea situaiilor

ntlnite privind coninutul, nivelul i caracteristicile performanelor economico-financiare ale
acesteia reclam necesitatea utilitizrii sistemului indicatorilor economico-financiari n scopul
de a oferi managementului organizaiei informaii referitoare la starea de fapt, reflectat prin
nivelul performanelor economico-financiare ct i acele informaii solicitate de exercitarea
controlului privind modul de realizare a sarcinilor programate i de fundamentare a activitii
viitoare.
Diagnosticul economico-financiar deine un rol cheie n aciunea de evaluare a
ntreprinderii. Importana acestui diagnostic rezult din obiectivele sale:

studiul echilibrului financiar;

msurarea rentabilitii ntreprinderii;

cercetarea mediului n care ntreprinderea utilizeaz sistemele i metodele de

gestiune adaptate la mrimea i natura activitilor sale;

dac ntreprinderea dispune de mijloace i resurse financiare suficiente pentru a-i

asigura dezvoltarea;

modul de integrare a componentelor sale financiar contabile n procesul de

formare a practicilor i strategiilor n domeniu;

Referitor la rolul acestui diagnostic n evaluarea ntreprinderii se evideniaz cel puin
dou aspecte:

are un rol de sintetizare a concluziilor reieite din celelalte tipuri de diagnostic;

rolul de asigurare a coerenei n cadrul relaiei diagnostic i aplicarea metodelor

de evaluare.
Urmnd aceast logic, se pot sintetiza urmtoarele:
A. Puncte forte:

nivel foarte ridicat al rentabilitii capitalului propriu;

43

activitate de exploatare cu profitabilitate n cretere, puternic

generatoare de cash-flow operaional;

meninerea controlului asupra costurilor;

utilizarea cu preponderen a surselor atrase;

dinamica bun a volumului de activitate i a indicatorilor de rezultate;

nivel ridictat al valorii adugate de companie, paralel cu sporirea

semnificativ a capacitii activitii de exploatre de a genera cashflow;

B. Puncte slabe:

echilibrul financiar pe termen scurt nregistreaz o tendin

descresctoare, aceasta pe fondul reducerii gradului de lichiditate a
activului curent i creterii perioadei de achitare a obligaiilor;

reducerea intensitii utilizrii capitalului avansat (scade rotaia

activului total);

insuficient securitate asigurat prin fondul de rulment;

creterea gradului de ndatorare a capitalului propriu.

n acest context ar trebui avute n vedere urmtoarele recomandri:

Extinderea reelei de distribuie ce are ca efect limitarea riscului de

nencasare a creanelor clieni i mbuntirea circuitului resurselor
financiare ale firmei;

Identificarea unor noi piee de desfacere;

Politici de marketing i management

care s duc cel puin

la

meninerea cotei de pia deinute de societate.

n ncheiere vrem s subliniem importana indicatorilor economico-financiari n
analiza diagnostic, aceti indicatori constituindu-se ntr-un element esenial al fundamentrii
deciziilor operative, tactice i strategice privind alocarea, dimensionarea i utilizarea eficient
a resurselor.
Diagnosticul reprezint un instrument al managementului, fiind demersul prin care se
apreciaz "starea de sntate" a unei ntreprinderi, n corelaie cu evoluia mediului n care
aceasta funcioneaz. Diagnosticul prin caracterul lui cognitiv, orienteaz managerul n

44

procesul de elaborare, evaluare, control al deciziilor i amplific cunotinele acestuia cu

privire la principalele variabile de gestiune, obiectiv central i al prezentei analize diagnostic.
BIBLIOGRAFIE

Alexandru Gheorghiu: Analiz economico-financiar la nivelul microeconomic, Editura

Economic, Bucureti, 2004.
Aurel Ifnescu i colaboratorii: Analiz economico-financiar, Editura ASE, Bucureti, 2003.
Aurel Ifnescu (coordonator): Ghid practic de analiz economico-financiar, Editura Tribuna
Economic, Bucureti, 1999.
Aurel Ifnescu, Claudia erban, Marian Covlea: Evaluarea ntreprinderii, Editura Cartea
Studeneasc, Bucureti, 2008.
Dragot, V.; Ciobanu, A.; Obreja, L.; Dragot, M. - Management financiar, Editura
Economic, Bucureti, 2003
Dragot, V.; Dragot, M.; Obreja, L.; u, L.; Ciobanu, A.; Raca, A. - Abordri practice n
finanele firmei, Editura IRECSON, Bucureti, 2005
Dumitrescu, D.; Dragot, V; Ciobanu, A. Evaluarea ntreprinderilor, ediia a II-a, Editura
Economic, 2002
Dumitru Mrgulescu (coordonator): Analiza economico-financiar a ntreprinderii,

Editura

Tribuna Economic, Bucureti, 1994.

Dumitru Mrgulescu, Maria Niculescu, Vasile Robu: Diagnostic economico-financiar, Editura
Romcart, Bucureti, 1994.
Maria Niculescu: Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti, 1998.
Maria Niculescu: Diagnostic economic (vol. 1 - 2003), Diagnostic financiar (vol. 2 - 2005),
Editura Economic, Bucureti.
Marian Covlea: Analiz-diagnostic economico-financiar, Editura Nomina Lex, Bucureti, 2008.
Marian Covlea: Finanele ntreprinderii. ndrumar practic, Editura Pro Universitaria, Bucureti,
2008.
Marian Covlea: Management financiar, Editura Nomina Lex, Bucureti, 2008.
45

Marian Covlea: Finanele ntreprinderii, Editura Pro Universitaria, Bucureti, 2009.

Ovidiu Nicolescu, Ion Verboncu: Metodologii manageriale, Editura Tribuna Economic,
Bucureti, 2006;
Jean P. Thibaut: Le diagnostic denterprises, Ed. Dunod, Paris, 1990.
Paul Halpern, J. Fred Weston, Eugene F. Brigham: Finane manageriale, Editura Economic,
Bucureti, 1999.
Robu, V.; Anghel, I.; erban, E. C.; uui, D. Evaluarea ntreprinderii, Editura ASE, 2003
Ross, S.; Westerfield, R.; Jaffe, J. Corporate Finance, Irwin, 2002 Stan, S.V. (coordonator)
Evaluarea ntreprinderii, ediia a doua revizuit, IROVAL - INVEL MULTIMEDIA, 2006
Stancu, I. - Finane, piee financiare i gestiunea portofoliului, Investiii reale i finanarea
lor, Analiza i gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Economic,Bucureti, 2007
ole, M.; Matei, C - Analiza economico-financiar a entitilor economice Ediia a III-a,
Editura PRO UNIVERSITARIA, 2009
ole, M.; Nedelescu, M.; Preda, O.; Matei, C. - Finanele ntreprinderii aplicaii, studii de
caz, teste gril, Editura Universitar, Bucureti, 2006
ole, M.; Nedelescu, M.; Preda, O.; Matei, C. Finanele ntreprinderii, curs, Editura
Universitar, Bucureti, 2006
ole, M.; Voicu, R. ; Nedelescu, M.; Matei, C. - Gestiunea financiar a firmei, , Editura PRO
UNIVERSITARIA, 2007
Vintil, G. - Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, 2000
Gheorghe Vlceanu, Vasile Robu, Nicolae Georgescu: Analiz economico-financiar, ediia a IIa, Editura Economic, Bucureti, 2005.

46

Anexa 1
BILANTUL CONTABIL
INDICATOR
ACTIVE IMOBILIZATE
Imobilizri necorporale
Imobilizri corporale
- terenuri
- mijloace fixe nete
- imobilizri n curs
Imobilizri financiare
ACTIVE CIRCULANTE
STOCURI
Materiale
Productie neterminat
Mrfuri
Alte stocuri
CREANTE
Facturi clieni
Alte creane

2006
62.000
200
61.800
0
61.800
0
0
628.500
266.300
700
0
265.600
0
152.000
109.200
42.800

2007
168.100
300
167.300
0
167.300
0
500
6.150.300
3.417.300
4.500
0
3.412.800
0
2.559.400
2.020.000
539.400

2008
275.000
300
270.300
0
270.300
0
4.400
11.299.700
5.687.600
9.800
132.000
5.545.800
0
5.386.300
3.876.900
1.509.400

2009
807.300
0
774.400
0
774.400
0
32.900
31.015.300
20.803.800
19.800
163.600
20.455.900
164.500
9.652.800
8.620.200
1.032.600

DISPONIBLITATI
ALTE ACTIVE
TOTAL ACTIV

210.200
0
690.500

173.600
699.700
7.018.100

225.800
4.203.400
15.778.100

558.700
9.474.300
41.296.900

CAPITAL PROPRIU
Capital social
Rezerve
Fonduri, alte capitaluri
PROVIZIOANE
DATORII TOTAL
Credite term. lung(<1 an)
OBLIGATII, din care
Furnizori
Datorii fiscale
Alte datorii
Credite curente (<1 an)
ALTE PASIVE
TOTAL PASIV

112.700
8.400
700
103.600
0
577.800
0
577.800
281.100
1.000
295.700
0
0
690.500

219.600
8.400
1.800
209.400
699.700
6.098.800
0
6.098.800
4.399.200
28.500
1.671.100
0
0
7.018.100

321.400
29.900
4.100
287.400
2.160.900
13.295.800
0
13.295.800
12.566.900
22.100
706.800
0
0
15.778.100

399.300
100.200
9.600
289.500
5.703.300
35.194.300
0
35.194.300
33.827.300
627.900
739.100
0
0
41.296.900

FOND DE RULMENT
NECESAR FOND RULMENT
NFR/V. expl.

50.700
(159.500)
-29%

751.200
577.600
12%

2.207.300
1.981.500
22%

5.295.300
4.736.600
30%

Anexa 2
SITUATIA VENITURILOR SI CHELTUIELILOR
47

INDICATOR
VENITURI TOTALE
Cifra de afaceri
Alte venituri din exploatare
VENIT DIN EXPLOATARE
Venituri financiare
Venituri extraordinare
CHELTUIELI TOTALE
CHELTUIELI DIN
EXPLOATARE
Cost mrfuri
Cheltuieli material
Utiliti (energie, ap
Amortizri i provizioane
Cheltuieli cu personalul
Cheltuieli adm., servicii teri
Impozite i taxe
Alte cheltuieli de exploatare
Rezultatul exploatrii
Cheltuieli financiare
Cheltueli extraordinare
REZULTATUL BRUT

2006
554.800
552.200
400
552.600
2.200
0
303.900
303.900

2007
4.789.900
4.610.200
43.200
4.653.400
131.900
4.600
4.450.600
3.524.700

2008
9.633.000
8.823.300
0
8.823.300
796.900
12.800
8.839.500
5.282.400

2009
18.132.500
15.647.800
25.300
15.673.100
2.269.100
190.300
16.745.900
6.991

275.100
3.700
200
6.100
17.400
1.400

3.145.600
64.600
800
25.500
52.200
225.500
10.500

4.220.900
204.100
1.400
34.900
84.700
718.900
17.500

4.388.900
479.600
5.900
81.500
173.300
1.800.400
61.400

248.700
0
0
250.900

1.128.700
921.000
4.900
339.300

3.540.900
3.519.200
37.900
793.500

8.682.100
9.589.700
165.200
1.386.600

Impozit pe profit
REZULTATUL NET

0
250.900

0
339.300

0
793.500

645.300
741.300

Anexa 3
TABLOUL SOLDURILOR DE GESTIUNE
INDICATOR

2006

2007
48

2008

2009

Valoarea adugat
VALOAREA ADAUGATA
Excedent Brut de Exploatare
MARJA EXCEDENT
BRUT
Rezultatul exploatrii
REZULTAT
EXPLOATARE
Rezultatul curent
REZULTAT CURENT
Rezultatul brut
REZULTATUL BRUT

256.400
46,40%
248.900
45,04%

1.216.900
26,15%
1.154.200
24.80%

3.678.000
41,69%
3.575.800
40,53%

8.998.300
57,41%
8.763.600
55,91%

248.700
45,01%

1.128.700
24,26%

3.540.900
40,13%

8.682.100
55,39%

250.900
45,22%
250.900
45,22%

339.600
7,10%
339.300
7.08%

818.600
8,51%
793.500
8,24%

1.361.500
7,59%
1.386.600
7,65%

Anexa 4.
INDICATORI DE ANALIZA FINANCIARA LICHIDITATE, ECHILIBRUL PATRIMONIAL
INDICATOR
ANALIZA LICHIDITATII SI
SOLVABILITATII
Lichiditate curent

2006

1.09
49

2007

1.01

2008

2009

0.85

0.88

Lichiditate rapid
Lichiditate la vedere

0.63
0.364

0.45
0.028

0.42
0.017

0.29
0.016

PATRIMONIUL, FINANTAREA

2006

2007

2008

2009

Patrimoniul net (mii. RON)

Finanat prin (%):
1. Capital social
2. Fonduri proprii
3. Rezerve

112,7

219,6

321,4

399,3

7,45%
91,93%
0,62%

3,83%
95,36%
0,82%

9,30%
89,42%
1,28%

25,09%
72,50%
2,40%

ECHILIBRUL PATRIMONIAL
1. Autonomia finanaciar
2. Rata imobilizrii
3. Rata ndatorrii cap. pr.
4. Rata global de ndatorare

1,00
9,0%
512,7%
83,7%

1,00
2,4%
2.777,2%
86,9%

1,00
1,7%
4.136,8%
84,3%

1,00
2,0%
8.814,0%
85,2%
Anexa 5

INDICATORI DE ANALIZA FINANCIARA

INDICATOR
2006
2007
STRUCTURA SI UTILIZAREA FONDULUI DE RULMENT
Fd. de rulment permanent
50,7
751,2
Finanarea activelor curente
a) prin fond de rulment
8,1%
11,0%
b) prin obligaii curente
91,9%
89,0%
c) prin credite curente
0,0 %
0,0%
Rate de finanare
a) stocutri
0,19
0,22
b) active curente
0,08
0,11

2008

2009

2.207,3

5.295,3

14,2%
85,8%
0,0%

13,1%
86,9%
0,0%

0,39
0,14

0,25
0,13

ANALIZA GESTIUNII FINANCIARE (rotaii prin cifra de afaceri)

Viteza de rotaie active (nr.
0,80
0,66
0,56
rotaii)
Durata de rotaie stocuri (zile)
173,61
266,85
232,06
50

0,38
478,62

Perioada de ncasare creane

(zile)
Perioada de achitare obligaii
(zile)
Ciclul comercial total (zile)
Ciclul net (Bani-Marf-Bani)- zile
ANALIZA PROFITULUI
Suma profitului net (axbxc)
a) Capital propriu (mil RON)
b) Eficiena cap. (rot./an)
c) Marja de profit net
ANALIZA RENTABILITATII
Rentabilitatea activelor
Rentabilitatea cifrei de af..
Rentabilitatea costurilor
Rentab. financiar (axbxc)
a) marja de profit
b) rotaia activului
c) prghia financiar
CORELATII DE ECHILIBRU
Dinamica veniturilor din expl.
Dinamica cheltuielilor expl.
Indice marg.(V.expl./Ch.expl.)
Dinamica costurilor salariale
Dinamica productiv. muncii
Indice corelaie (Sal./Productiv.)

99,09

199,86

219,77

222,08

376,69

476,24

542,48

809,70

272,71
-103,98

466,71
-9,53

451,83
-90,66

700,70
-109,00

250,9
0,1127
4,90
45,44%

339,3
0,2196
20,99
7,36%

793,5
0,3214
27,45
8,99%

741,3
0,3993
39,19
4,74%

36,34%
45,44%
82,56%
222,63%
45,22%
.80
6,13

4,83%
7,36%
7,62%
154,51%
7,08%
.68
31,96
2007/2006
8,421
11,598
0,726
3,966
0,627
6,328

5,03%
8,99%
8,98%
246,89%
8,24%
.61
49,09
2008/2007
1,896
1.499
1,265
1,199
1,728
0,694

3,36%
4,74%
4,43%
185,65%
4,09%
.44
103,42
2009/2008
1,776
1,323
1,342
1,747
0,798
2,190
Anexa 6

STRUCTURA FINANCIAR PATRIMONIALA

INDICATOR
STRUCTURA ACTIVE
1. Imobilizri
2. Stocuri
3. Creane
4. Disponibiliti
5. Alte active

2006

2007

2008

2009

8,98%
38,57%
22,01%
30,44%
0,00%

2,40%
48,69%
36,47%
2,47%
9,97%

1,74%
36,05%
34,14%
1,43%
26,64%

1,95%
50,38%
23,37%
1,35%
22,94%

STRUCTURA PASIVE
1. Obligaii curente, din care:
- furnizori
- buget
2. Credite pe termen scurt
3. Capital proriu
4. Provizioane
Obligaii curente/active curente

83,68%
40,71%
0,14%
0,00%
16,32%
0,00%
138,13%

86,90%
62,68%
0,41%
0,00%
3,13%
9,97%
102,04%

84,27%
79,65%
0,14%
0,00%
2,04%
13,70%
120,06%

85,22%
81,91%
1,52%
0,00%
0,97%
13,81%
115,56%

STRUCTURA COSTURI
Cheltuieli materiale
Cheltuieli cu mrfurile

100,00%
1,22%
90,52%

100,00%
1,45%
70,68%

100,00%
2,31%
47,75%

100,00%
2,86%
26,21%

51

Cheltuieli utiliti
Cheltuieli amortizare
Cheltuieli cu personalul
Cheltuieli servicii teri
Cheltuieli impozite, taxe
Alte chelt. de exploatare
Cheltuieli financiare
Cheltuieli extraordinare
Numr de salariai
Cost salarial mediu (mil. RON lunar)
Profit net/salariat (mil. RON lunar)
Raport cost/profit pe sal.
V. adugat/salariat(mil. RON lunar)
REPARTIZARE VAL.
ADAUGATA
Salarii
Stat
Societatea comercial
Bnci, teri

0,00%
0,07%
2,01%
5,73%
0,46%
0,00%
0,00%
0,00%

0,02%
0,57%
1,17%
5,07%
0,24%
0,00%
20,69%
0,11%

0,02%
0,39%
0,96%
8,13%
0,20%
0,00%
39,81%
0,43%

0,04%
0,49%
1,03%
10,75%
0,37%
0,00%
57,27%
0,99%

38
0,013
0,550
0,02
0,562

82
0,053
0,345
0,15
1,237

111
0,064
0,596
0,11
2,761

130
0,111
0,475
0,23
5,768

100,00%

100,00%

100,00%

100,00%

2,38%
0,55%
96,93%
0,14%

4,29%
0,86%
29,98%
64,87%

2,30%
0,48%
22,52%
74,70%

1,93%
7,85%
9,14%
81,08%

52