Sunteți pe pagina 1din 63

Cuprins

Introducere.......................................................................................................................pag 1 Capitolul I:Consideraii generale privind analiza rentabilitii.................................pag 3 1.1 Obiectivele i necesitatea diagnosticului rentabilitii...............................................pag 3 1.2 Rentabilitatea expresie a eficienei economice........................................................pag 7 1.3 Profitul - imagine fidel a rentabilitii......................................................................pag 9 Capitolul II:Analiza rentabilitii la S.C. Morrit Panificaie Roman S.A..............pag 12 2.1 Prezentarea societii S.C. Morrit Panificaie Roman S.A.......................................pag 12 2.1.1 Activitatea societii comerciale.......................................................................pag 12 2.1.2 Managementul i structura organizatoric........................................................pag 14 2.2 Analiza soldurilor intermediare de gestiune...............................................................pag 15 2.3 Analiza structurii i dinamicii profitului....................................................................pag 25 2.3.1 Analiza dinamic a profitului............................................................................pag 26 2.3.2 Analiza structural a profitului..........................................................................pag 28 2.4 Analiza rentabilitii prin rate.....................................................................................pag 30 2.4.1 Analiza ratelor de rentabilitate............................................................................pag 30 2.4.2 Analiza ratelor de profitabilitate.........................................................................pag 31 2.5 Analiza rezultatelor care exprim profitabilitatea activitii firmei............................pag 39 2.5.1 Analiza factorial a profitului brut ....................................................................pag 39 2.5.2 Analiza factorial a rezultatului exploatrii.......................................................pag 41 Capitolul III: Valorificarea rezultatelor rentabilitii la ntreprinderea studiat....pag 44 3.1 Determinarea punctelor forte i slabe ale activitii S.C. Morrit Panificaie Roman S.A.................................................................................pag 44 3.2 Posibiliti de mbuntire a rezultatelor rentabilitii la ntreprinderea analizat.....pag 46 Concluzii i propuneri.......................................................................................................pag 49 Bibliografie Anexe

Introducere

n condiiile actuale ale instabilitii mediului de afaceri i a sensibilitii pieelor, fenomen care se manifest printr-o profund criz economico-financiar, multe entiti economice se gsesc n stri dificile, confruntndu-se cu probleme diverse precum slbirea activitii economice, cu o diminuare drastic a cererii pentru produsele i serviciile sale, cu creteri ale costului creditelor, cu o volatilitate accentuat a cursului de schimb i cu blocaje financiare n lant. n acest direcie, se impun modificri substaniale la nivelul managementului macroeconomic, dar i individual, la nivelul fiecrei entiti economice, iar pentru tratamentul corect al crizei, aa cum apreciaz i guvernatorul BNR, este necesar un diagnostic corect. Cercetarea de fa are ca subiect analiza diagnostic a rentabilitii unei ntreprinderi, care are drept scop efectuarea unei judeci cu privirea la eficiena activitii unei entiti economice. Lucrarea de disertaie este structurat pe trei capitole, dispuse ntr-o succesiune logic i care mbin, n mod echilibrat i firesc, aspectele teoretice cu problemele reale ntlnite n activitatea societii analizate. n cadrul capitolului I Consideraii generale privind analiza rentabilitii am urmrit clarificarea nelesului sintagmei analiz diagnostic, prin precizarea obiectivelor acesteia, prin realizarea unei clasificri dup diverse criterii a diferitelor tipuri de analiz diagnostic. De asemenea, tot n cadrul acestui capitol, am precizat care sunt etapele ce trebuie parcurse n elaborarea unui diagnostic economico financiar, care este structura acestuia, precum i care sunt informaiile necesare elaborrii unui diagnostic. Capitolul II Analiza rentabilitii la S.C. Morrit Panificaie Roman S.A se constituie ntr-o analiz diagnostic a rentabilitii ntreprinderii, realizat pe exemplul concret al unei societi din industria morritului i panificaiei. n acest scop, am realizat o prezentare general a societii, att din perspectiva istoricului acesteia, ct i prin prisma activitii sale generale, urmat de realizarea diagnosticului rentabilitii, pe baza informaiilor oferite de contabilitate, n general pe baza Contului de Profit i Pierdere i a Bilanului Contabil.

[2]

Capitolul III Valorificarea rezultatelor rentabilitii la ntreprinderea studiat prezint punctele forte i slabe ale activitii societii analizate precum i direciile de urmat n vederea mbuntirii rentabilitii. Unul dintre principiile fundamentale ale economiei de pia, i anume acel potrivit cruia orice activitate trebuie s fie rentabil, justific aplicarea metodelor tiinifice n studiul sistemelor economice reale, n analiza activitii unei entiti economice, n vederea obinerii unor soluii optime n conformitate cu obiectivele propuse. Procedeele tiinifice moderne de rezolvare a difficultilor cu care se confrunt o entitate economic se bazeaz pe metode matematice, innd cont, ns, i de realitatea obiectiv. n concluzie, constatarea punctelor de disfuncionalitate ale ntreprinderii impune adoptarea msurilor de corecie, pornind de la originea acestora. Astfel se manifest rolul analizei diagnostic de identificare a cauzelor generatoare de dezechilibre i de furnizare a soluiilor.

[3]

Capitolul 1: Consideraii generale privind analiza rentabilitii


1.1 Obiectivele i necesitatea diagnosticului rentabilitii
Diagnosticul rentabilitii, n practica evalurii, are o poziie cheie, deoarece pe lng faptul c ofer informaii despre situaia prezent i trecut, ofer posibilitatea de a preciza viitorul activitii ce constituie obiectul evalurii.1 Diagnosticul rentabilitii ocup un loc important n cadrul analizelor financiare realizate att de managerul financiar, ct i de diverse instituii specializate n aceast activitate. Diagnosticul este precedat de analiz i reprezint fundamentul deciziilor financiare tactice i strategice adoptate de ntreprindere. Aadar, analiza i diagnosticul financiar nu pot fi separate; diagnosticul nu poate fi ntocmit fr analiz, iar analiza nu are sens dac nu este urmat de o etap de sintez i de interpretare, adic de diagnostic. Studiul rentabilitii este necesar n primul rnd pentru cumprtor, dar i pentru vnztor ct i pentru procesul privatizrii. Cu ct afacerea este mai rentabil cu att valoarea ei, i implicit preul, va fi mai mare. n al doilea rnd, cercetarea rentabilitii este necesar pentru aplicarea metodelor de evaluare bazate pe randament, indiferent de modul de exprimare a acestuia:profit net, dividend pe aciune, flux de disponibiliti. Sursa principal de informare pentru diagnosticul rentabilitii este Contul de profit i pierdere n care att veniturile ct i cheltuielile sunt structurate pe genuri de activiti:

activitatea de exploatare (de baz); activitatea financiar, cu referire la participaiile cu capital propriu la alte firme, folosirea capitalului mprumutat, veniturile i cheltuielile din diferenele de curs valutar; activitatea excepional, veniturile i cheltuielile ce nu sunt legate de activitatea normal a ntreprinderii: operaii de capital, despgubiri i penaliti, perisabiliti i/sau lipsuri la inventar, donaii, subvenii primite sau acordate, cedare de active.

W.Pvloaia, D. Pvloaia - Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii, Ed. Tehno Press, Iai, 2006, pag.185
1

[4]

Diagnosticul financiar al rentabilitii este un instrument utilizat cu succes de cei care doresc valorificarea rezultatelor i a potenialului firmei fa de ali investitori. Diagnosticul financiar propune unele judeci asupra sntii financiare a firmei pornind de la situaia punctelor forte i a punctelor slabe ale gestiunii financiare. Prin el se pot aprecia riscurile trecute, prezente i viitoare ce decurg din situaia financiar, precum i performanele acesteia, oferind acele soluii pentru diminuarea riscurilor i mbuntirea rezultatelor. Diagnosticul rentabilitii este scopul final al analizei financiare orientate spre utilizatorii si : managerul firmei, salariaii, investitorii, fiecare apreciind diferit riscurile, potrivit poziiei sale n firm. Diagnosticul financiar are un rol deosebit n activitatea practic prin faptul c ofer o baz de date i informaii cu diverse utilizri, cum ar fi:orientarea deciziilor de investiii, de finanare i de distribuire a dividendelor; elaborarea previziunilor financiare; evaluarea rentabilitii ateptate de firm; evaluarea aciunilor firmei pe piaa de capital; evidenierea disfuncionalitilor sau elementelor nefavorabile n situaia financiar i a performanelor firmei; arat perspectivele probabile de evoluie a firmei i propune aciuni de ntreprins pentru ameliorarea sau redresarea situaiei i a perfomanelor firmei. Pentru investitorii actuali ct i pentru cei poteniali , diagnosticul financiar este un mijloc prin care se poate realiza o cunoatere obiectiv, oportun, a modului cum sunt sau pot fi fructificate n viitor investiiile lor. Altfel spus, diagnosticul financiar are rolul de a verifica dac activitatea firmei este suficient de rentabil pentru a genera venituri care i vor permite remunerarea investiiilor de capital i rambursarea lor. Diagnosticul financiar, elaborat pe baza analizei financiare are urmtoarele obiective generale:2

evidenierea disfuncionalitilor n situaia financiar i a performanelor firmei; identificarea cauzelor dificultilor prezente sau viitoare; prezentarea perspectivelor de evoluie ale firmei i propunerea unor aciuni pentru ameliorarea sau redresarea situaiei financiare a firmei. Obiectivele diagnosticului financiar sunt subordonate intereselor utilizatorilor, rolul

analizei financiare fiind adaptat tipului de diagnostic, interior sau exterior. Diagnosticul financiar interior este angajat ntr-o aciune de evaluare a expunerilor la riscurile semnificative, determinnd, n prealabil, punctele tari i punctele slabe ale activitii de control intern. Astfel de situaii apar n fundamentarea programului de activitate care se bazeaz pe un examen complex al evoluiei i strii firmei.
2

S. Petrescu - Analiz i diagnostic financiar-contabil.Ghid teoretico-aplicativ, Ed. CECCAR, Bucureti, 2006, pag.15

[5]

Obiectivele diagnosticului financiar interior vizeaz punctul de vedere al acionarilor i al participanilor la viaa firmei.Acest diagnostic abordeaz toate problemele privind dimensiunea, structura i utilizarea potenialului intern, valoarea patrimonial, rentabilitatea etc., deoarece se bazeaz pe ntregul sistem de informaii privind activitatea firmei. Diagnosticul financiar necesar managerului vizeaz rspunsul la patru ntrebri eseniale: a) creterea: cum a evoluat activitatea firmei n perioada examinat i care a fost ritmul creterii n raport cu sectorul de activitate n care acesta funcioneaz; b) rentabilitatea: dac rezultate obinute au fost pe msura mijloacelor folosite i n ce msur creterea a fost nsoit de o rentabilitate sufcient; c) echilibrul: care este structura financiar a firmei i dac aceasta este echilibrat, n contextul raportului ntre masele de capitaluri pentru un suport financiar convenabil; d) riscurile:care sunt acestea, dac firma prezint puncte de vulnerabilitate i dac exist un risc de faliment sau nu. Cunoaterea rezultatelor obinute de firm ntr-o anumit perioad permite evaluarea performanelor nregistrate care se reflect n echilibrul financiar. n acest sens, sunt urmrite ndeosebi : solvabilitatea i lichiditatea firmei: rentabilitatea economic i financiar de care se leag riscul economic i financiar; fluxurile financiare n timpul unuia sau mai mutlor exerciii financiare. Relaia dintre obiectivele diagnosticului financiar i mijloacele i instrumentele la care se recurge pentru realizarea lui sunt prezentate n tabelul de mai jos. Tabel nr. 1 : Mijloacele i instrumentele utilizate n analiza performanelor financiare ale firmei Orientri ale analizei Studiul echilibrului financiar i al riscului de faliment Mijloace i instrumente utilizate de analiz Analiza Bilanului i al Tabloului de fluxuri financiare ofer: - relaia de trezorerie; Studiul performanelor financiare - ratele Analiza contului de rezultate permite: -msurarea soldurilor de gestiune; -analiza ratelor; - evoluia volumului de activitate asupra rezultatului;

[6]

Diagnosticul exterior abordeaz toate problemele legate de parteneriii externi: investitori, acionari, creditori etc. Ei sunt interesai de situaiile economico-financiare ale firmei, de cunoaterea performanelor sale i de riscurile pe care i le asum angajnd relaii cu aceasta. De asemenea, instituiile bancare folosesc o astfel de analiz ca instrument de fundamentare a deciziilor de acordare a creditelor. Rentabilitatea i perenitatea firmei sunt cea mai bun garanie a rambursrii creditelor pentru bnci. Tabel nr. 2: Rolul analizei financiare n atingerea obiectivelor diagnosticului financiar exterior: Obiectivul Credite bancare Credit furnizori Descoperire bancar mprumut pe termen lung Utilizatorul Banca Furnizorul Banca creditoare Banca creditoare Analiza vizeaz Solvabilitatea-lichiditatea Echilibrul financiar pe termen scurt Echilibrul financiar pe termen scurt Echilibrul financiar pe termen scurt Planul de finanare Introducere la burs Privatizarea firmei Acionarii Statul, investitorii previzional Rentabilitatea potenial Serviciile specializate ale Executantul Specialitii bncii creditoare Departamentul specializat al furnizorului Serviciile specializate ala bncii creditoare Serviciile specializate ala bncii creditoare

pentru acionari bncilor, analitii financiari Situaia financiar actual Cabinete de audit.Servicii specializate ale bncilor.

Obiectivele diagnosticului financiar sunt diferite n funcie de subiectul pe care-l evalueaz, acordndu-se prioritate unui aspect sau altuia care s caracterizeze situaiile financiare ale firmelor.
Etapele parcurse n elaborarea diagnosticului financiar-contabil sunt urmtoarele: prelucrarea informaiilor contabile, prin corecii i regrupri n vederea realizrii bilanului financiar; identificarea caracteristicilor diagnosticului i calculul indicatorilor financiari; interpretarea i aprecierea indicatorilor din punct de vedere al echilibrului, strii, gestiunii i eficienei activitii; stabilirea punctelor tari i a punctelor slabe ale activitii ntreprinderii, a oportunitilor i riscurilor; stabilirea premiselor privind activitatea viitoare a ntreprinderii.

1.2 Rentabilitatea expresie a eficienei economice


[7]

n general, noiunea de rentabilitate reflect capacitatea unei ntreprinderi de a genera rezultate. Nu putem vorbi despre rentabilitate n absena unor rezultate. n dicionarul limbii romne contemporane noiunea de rentabilitate este definit astfel: rezultatul financiar al unei activiti economice, concretizat n obinerea unor venituri care depesc cheltuielile3. Noiunea de rentabilitate este legat, n general, de cea de profit, reprezentnd aptitudinea unei ntreprinderi de a degaja un rezultat exprimat n uniti monetare. Obinerea regulat de rezultate favorabile confer ntreprinderii economice avantaje, iar pe termen lung duce la performan economic. Reflexul rentabilitii poate fi enunat astfel: ctigul adus de un plasament de fonduri ntr-o ntreprindere trebuie s fie mai mare dect costul capitalurilor. Acest ctig poate fi evaluat prin rezultatele obinute nainte de deducerea cheltuielilor financiare determinate de ndatorarea permanent la care se adaug impozitele, divizate prin capitalurile proprii plus ndatorarea permanent (sau prin imobilizri plus nevoia de fonduri de rulment). n ceea ce privete costul capitalurilor, acesta poate fi asimilat cu costul mediu al mprumuturilor. Importana rentabilitii pentru orice ntreprindere, agent economic deriv, n mod deoesebit, din felul n care aceasta este urmarit de participanii la procesul economic. Astfel: - acionarul, proprietarul factorului capital, este interesat ca prin imobilizarea capitalului n aciuni n cadrul unei anumite societi, rentabilitatea acesteia s-i creeze posibilitatea obinerii unor dividende mai mari dect sumele pe care le-ar fi obinut n cazul n care i-ar fi pstrat capitalul respectiv ntr-un depozit ntr-o banc. Altfel spus, acionarul este interesat ca rata rentabilitii ntreprinderii respective sa fie mai mare dect rata medie a dobnzilor practicate pe piaa financiar bancar. - banca, creditorii, fiind cei care acord credite fie pentru o serie de investitii, fie pentru exploatare, sunt direct interesate de nivelul rentabilitii ntreprinderii ce solicit creditul, pentru a stabilii capacitatea acestuia de rambursare viitoare a datoriei; - partenerii de afaceri urmresc rentabilitatea firmelor cu care intr n contact pentru ca aceasta le poate da deseori garania credibilitii i ncrederea n vederea derulrii unor contracte viitoare; - gestionarul (conductorul ntreprinderii) urmrete cu precdere rentabilitatea exploatrii, desfurarea ntregii activiti a ntreprinderii este orientat n acest sens.4

M. Niculescu Diagnostic global strategic vol.I,Editura Economic, Bucureti, 2003, pag.279; 4 V. Robu, N. Georgescu Analiza economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2004,
3

pag.13-14;

[8]

Rentabilitatea constitue una dintre formele de exprimare a eficienei economice, anume o form sintetic realizat cu ajutorul categoriilor valorice. Calculele de rentabilitate se pot efectua utiliznd ca rezultat nu numai profitul net, ci ntregul venit net, deci profitul brut. Abordarea rentabilitii se integreaz logic n investigarea eficienei i eficacitii activitii unei ntreprinderi, privilegiind o evaluare finaciar a performanelor. Aceast optic financiar poate prea insuficient, deoarece, la prima vedere, minimalizeaz realizrile ntreprinderii care nu capt o exprimare financiar. Conceptul de rentabilitate are un caracter relativ. Aptitudinea de a degaja rezultate monetare nu poate fi judecat independent de mijloacele angajate pentru a le obine. De aceea, analiza rentabilitii nu se limiteaz la investigarea indicatorilor ei absolui, ci i a celor relativi, obinui prin raportarea rezultatelor la mijloacele angajate sau consumate pentru desfurarea activitii respective. Rentabilitatea, privit n mod sintetic, reprezint capacitatea de a realiza un profit care s asigure n primul rnd remunerarea capitalului, i care s permit dezvoltarea viitoare a ntreprinderii. Orice ntreprindere, pentru a putea supravieui i a se dezvolta trebuie s obin profit, s fie rentabil. ntr-o economie de pia nu rezist concurenei dect firmele rentabile.5 Performana ntreprinderii reprezint abilitatea ntreprinderii de a avea acces la resurse, de a le aloca i utiliza optim n scopul asigurrii unei remunerri suficiente pentru a acoperi riscul asumat. Perfomana const n eficiena i eficacitatea cu care sunt consumate resursele i generalizate rezultatele (efort-efect) care s-i asigure o continuitate a activitii i o extindere, dezvoltare a ei. Rentabilitatea este una din formele cele mai sintetice de exprimare a eficienei ntregii activiti economico-financiare a ntreprinderii, respectiv a tuturor mijloacelor de producie utilizate i a forei de munc, din toate stadiile circuitului economic: aprovizionare, producie i vnzare. Eficiena economic reprezint cea mai general categorie care caracterizeaz rezultatele ce decurg din diferite variante preconizate pentru utilizarea (consum productiv, consum individual, vnzare) sau economisirea unor resurse (umane, materiale sau financiare) intrate sau neintrate n circuitul economic. Rentabilitatea se poate msura cu ajutorul profitului i a venitului net n suma absolut, ct i cu ajutorul ratelor rentabilitii ca mrimi relative. Ratele i ceilali indicatori folosesc la stabilirea diagnosticului financiar al ntreprinderii. Ratele (rapoartele) sunt necesare att pentru gestiunea intern a ntreprinderii pentru compararea cu alte ntreprinderi, ct i pentru aprecierea structurii financiare i stabilirea diagnosticului
I. Gheorghe Analiza diagnostic a firmei, Editura Tribuna economic, Bucureti, 2006, pag.82;
5

[9]

financiar n vederea orientrii pe termen scurt i pe termen lung. Ele exprim tendinele n evoluia ntreprinderii, starea sntii economico-financiare, capacitatea sa de autofinanare i finanare, ct i dezvoltarea ntreprinderii. Pe baza ratelor se obine imaginea situaiei financiare a ntreprinderii, poziia sa pe pia ct i poziia fa de clieni, furnizori, creditori, acionari. Ratele se determin pe baza unor indicatori privind activele i pasivele ntreprinderii. Ratele de rentabilitate sunt construite ntr-o manier general prin raportarea unui rezultat fie la un flux de activitate, fie la un stoc. Exist numeroase posibilitii de a construi modele de analiz a rentabilitii. n gneral, putem meniona c att la numrtorul ct i la numitorul raportului din care rezult rata rentabilitii se poate opera cu indicatorii care s reflecte ntregul efect sau efort, sau o parte din el.

1.3 Profitul - imagine fidel a rentabilitii


Rentabilitatea desemneaz capacitatea unei ntreprinderi de a obine profit. Profitul este indisolubil legat de rentabilitate, adic de modul n care firma utilizeaz resursele materiale, umane i financiare ce au ca finalitate obinerea rezultatelor scontate. Rentabilitatea este o mrime relativ, care exprim gradul n care capitalul n ntregul su, capitalul permanent sau capitalul propriu, aduce profit. n ansamblu analizei economico-financiare, rata rentabilitii se situeaz printre cei mai sintetici indici de eficien a activitii ntreprinderii. n literatura de specialitate sunt preri avizate ale unor economiti (precum Humphrey H. Nash, Alfred Rappaport, John Myers, Stern Stewart) care afirm c studiul profitului trebuie s fie dedicat n continuare numai unor obiective precum meninerea integritii financiar patrimoniale a firmei i de constituire a bazei de calcul a impozitului pe profit. Datorit acestor deficiene profitul contabil i-a pierdut i calitatea de indicator de baz a performanelor economico financiare ale firmei, fiind nlocuit de concepte cum sunt valoarea adugat economic (VAE), valoarea adaugat a acionarilor (VAA) sau valoarea adugat sub form de cash flow (CVA). Unele dintre aceste concepte au la baz principiul coreciilor contabile aplicate profitului contabil, pentru a-l face mai pretabil pentru analize i comparaii (cazul valorii adugate economice). Alte concepte propun renunarea complet la profit i propun soluii bazate pe cash flow-ul de exploatare sau pe cash flow-ul global, n cazul valorii adugate sub form de cash flow i a valorii adugate a acionarilor.

[10]

Profitul ndeplinete mai multe funcii6:


- funcia de stimulare a activitii economice. Obinerea celui mai mare profit constituie

un obiectiv fundamental pentru toi agenii economici, determinndu-i s-i asume toate riscurile pe care le implic organizarea i desfurarea activitii;
- funcia de cretere economic, ndeplinit de profit ntruct acesta reprezint una dintre

principalele surse ale acumulrii destinate investiiilor n vederea creterii i dezvoltrii economice, inclusiv de creare de noi locuri de munc;
- funcia de control asupra activitii agenilor economici. Nivelul i dinamica profitului

nsuit constituie un adevrat barometru al calitii activitii agenilor economici;


- funcia de surs a finanrii aciunilor cu caracter social, deoarece profitul servete la

formarea veniturilor bugetare din care sunt finanate aciunile guvernamentale ce stau la baza finanrii nvmntului, culturii, sntii, administraiei publice i altele similare;
- funcia de amplificare a bogiei. Indiferent dac e utilizat pentru dezvoltare sau

consum, cu ct e mai mare profitul cu att o parte crescnd din el poate fi utilizat pentru mrirea avuiei (capitalului) firmelor sau avuiei personale a agenilor economici i a unei pri tot mai importante din rndul populaiei. Profitul se identific ca orice ctig, ca orice surplus, din orice activitate, aciune, operaiune, s-au conturat dou sensuri de abordare i apreciere a profitului. Un prim punct de vedere are un sens de prioritate, profitul fiind considerat un avantaj, un ctig nsuit de o persoana fizic sau juridic, fr ca aceasta s aib vre-o contribuie la atingerea lui. ntr-o astfel de viziune, profitul presupune, prin definiie, creterea economic, progres social, ceea ce nseamn c nsuirea lui depinde de caracterul creator, raional i eficient al activitilor, aciunilor i operaiunilor economice. Maximizarea averii acionarilor, respective creterea valorii de pia a unei firme, nu se mai bazeaz pe profitul contabil ci pe aa numiii indicatori financiari ai rentabilitii (mai ales rezultatul brut de exploatere, rezultatul brut global, rezultatul trezoreriei de exploatare i rezultatul global al trezoreriei). Astfel, maximizarea profitului poate fi nlocuit cu maximizarea excedentului brut de exploatare. n acest mod se va oferi o orientare foarte bun a activitii managerilor, deoarece acest obiectiv reflect punctul pn la care trebuie extins producia. Dac se produce mai puin nu se va putea atinge rezultatul maxim posibil, iar dac producia trece de punctul n care venitul marginal este egal cu costul marginal, veniturile suplimentare care se vor obine vor fi depite de costurile suplimentare.

itan, E.,Bcescu- Crbunaru, A., Ghi, S. - Statistic macroeconomic, Editura Meteora Press,Bucureti, 2001, pag. 301.
6

[11]

n acest context se impune i redefinirea rentabilitii drept capacitatea unei firme de a realiza un rezultat economic, respectiv de a obine venituri de pe urma vnzrii produciei care s depaeasc costurile i nu cheltuielile ocazionate de activitatea sa. Caracteristicile profitului:

avantaj, ctig sub form baneasc realizat dintr-o operaiune, din exercitarea unei activiti forma de venit ce recompenseaz factorul de producie capital ntr-o economie de pia; venit atribuit unei persoane pentru aportul ei cu capital la desfaurarea activitii; diferena ntre ceea ce efectiv obin i ceea ce ateapt utilizatorii factorilor de producie; surplusul de venit obinut de firme, de unitile economice; venit net al unei uniti economice (ntreprindere, banc, magazin, firm etc.) indiferent de Profitul este legat n foarte mare msur de rentabilitate i rata acesteia. Situaia unei firme va fi

umane legitime;

forma sa de proprietate, pentru funciile ndeplinite de aceasta.7 apreciat ca satisfctoare dac rentabilitatea pe care o ofer acionarilor si compenseaz riscul pe care l implic sub toate dimensiunile (riscul exploatrii, financiar i al falimentului).

C. Racoceanu Analiza economico-financiar a profitului , Economic, Bucureti, 2006, pag.57;

[12]

Capitolul 2: Analiza diagnostic a rentabilitii S.C. Morrit Panificaie Roman S.A

2.1 Prezentarea societii S.C. Morrit Panificaie Roman S.A. 2.1.1 Activitatea societii comerciale
S.C. Morrit Panificaie S.A. Roman desfoar o activitate de producie i comercializare de produse de morrit i panificaie. Unitatea a luat fiin n anul 1991, n baza H.G. 1353/1990, prin divizarea fostei ntreprinderi de Morrit i Panificaie Neam. Capitalul social este de 4.560.600 mii lei din care 40% este deinut de Asociaia Salariailor i conducerea societii, iar 60% este deinut de acionari. Conform statutului, S.C. Morrit Panificaie Roman S.A. desfoar urmtoarele activiti de baz: prelucrarea cerealelor;

fabricarea i comercializarea produselor de morrit i panificaie; prestri servicii: mcini, transport, comercializarea produselor zaharoase i expandate; operaiuni de import, export, n activitatea proprie.

iar ca activiti auxiliare:


[13]

Societatea i desfoar activitatea pe trei seciuni principale: Morrit, prin cele dou secii: Moara 1, Str. Mgurei nr. 3, Moara 2, Str. Panait Donici; Moara 1, avnd secie de morrit i panificaie, a fost construit pe vechiul schelet al vechii fabrici de pine din oraul Roman care a funcionat n perioada 1918-1989. Moara 2, avnd doar secie de morrit, a fost construit ntre anii 1930-1936 i ulterior mbuntit dup 1986. ntre 1951-1970, s-a trecut la mrirea capacitii de depozitare. Dup 1974 a avut loc o modernizare i o suplimentare a capacitii de depozitare i de prelucrare a cerealelor , ct i la producerea de produse de panificaie destinate populaiei prin realizarea unui siloz de cereale (1000 t), o moar de tip industrial, silozuri pentru depozitarea finii i o fabric de pine. Spaiile de desfacere proprii au fost nfiinate la parter de blocuri i n spaiile comune proprii sau nchiriate. Societatea are o remarcabil experien n ramura din care face parte. n prezent, firma ocup locul trei n topul celor mai profitabile ntreprinderi mici i mijlocii din judeul Neam, clasament realizat de Camera de Comer i Industrie Neam. Principalele produse realizate sunt produse de morrit, n proporie de 30% din cifra de afaceri i produse de panificaie, n proporie de 70% din cifra de afaceri. Produsele de morrit se folosesc n fabricile de pine proprii. Pentru produsele de panificaie piaa de desfacere este oraul Roman i localitile limitrofe. Materia prim de baz, gru, este asigurat din producia intern, de la productorii particulari i societi agricole. Furnizorii principali de materie prim sunt:

SC Almos Neam Trimonex Trifeti SCTCE Trei Brazi Danubiana Roman Persoane fizice (achiziii) Pakmaya Pacani

- pentru gru; - pentru gru; - pentru gru; - pentru zahr; - pentru gru; - pentru drojdie.

Societatea are o pia stabil, n uoar cretere fa de perioada anterioar cu aproximativ 10 %. Pentru produsele de panificaie principalii concureni sunt micii productori locali care fac o concuren neloial prin economia subteran pe care o practic. n ceea ce privete produsele de morrit principalii concurenti sunt morile mari din : Bacu, Constana, Bucureti, care au o putere economic mult mai mare i care impun anumite politici att pe piaa desfacerii ct i pe ce a achiziiei de gru.
[14]

2.1.2 Managementul i structura organizatoric


Conducerea S.C. MORRIT PANIFICAIE S.A. ROMAN este asigurat de urmtoarele organe de conducere: Adunarea General a Acionarilor; Consiliul de Administraie; Directorul general: Ec. Vasile Levrd; Conducerea executiv: Directorul economic : Economist Vasile Levrd; Directorul tehnic:Inginer Rusu Titi. Structura organizatoric a S.C. Morrit Panificaie Roman S.A. este o structur de tip funcional, fapt ce rezult i din organigrama societii (anexa nr. 3). Acest tip de structur are n vedere asigurarea urmtoarelor funcii de baz ale ntreprinderii: funcia de producie, comercial, financiar-contabil, personal-salarizare i de conducere. Total aciunilor societii este de 4.560.602 avnd valoarea nominal de 0, 1 Ron. Totalul acionarilor este reprezentat astfel: o Acionari persoane fizice=4329; o Acionari persoane juridice=1 Din cei 4329 acionari persoane fizice, 140 sunt salariai sau foti salariai, ce dein 80, 77 % din aciuni. Fiind o societate pe aciuni, Adunarea General a Acionarilor este organul suprem de conducere al societii care decide asupra activitii i stabilete linia ei economico-financiar. Societatea este administrat de un Consiliu de Administraie compui din membrii alei de AGA prin vot secret, iar componena acestora este redat n contractul de societate. Presedintele acestui consiliu este i directorul general al ntreprinderii, n care calitate coordoneaz i conduce n mod curent activitatea societii, conform contractului de societate i legii 31/1990. Acionarii sunt informai prin rapoarte semestriale i anuale ce sunt postate pe pagina de web a Bursei de Valori Bucureti, unde firma este cotat. Numrul mediu de angajai de la Morrit Panificaie Roman S.A. a oscilat ntre anii 1999 si 2008. Numrul mediu de angajai a sczut cu 155 persoane, adic cu 84,24%. Cei mai muli angajai au fost n anul 1999-numr persoane angajate:339.
[15]

Cei mai puini angajai au fost n anul 2008- numr persoane angajate 1884. n ultimul bilan contabil numrul angajailor Morrit Panificaie Roman S.A., a sczut cu 10 persoane, adica cu 5,43 %, fa de anul precedent.

2.2 Analiza soldurilor intermediare de gestiune


Pentru a se ajunge la o cuantificare global a rentabilitii capitalului angajat n raport cu resursele proprii, se recurge la integrarea ansamblului de activiti dintr-o ntreprindere, la analiza global a rezultatelor. n acest sens, pe baza contului de profit i pierdere se pot determina o serie de indicatori valorici, care poart denumirea de solduri intermediare de gestiune sau marje de acumulare, indicatori ce se nscriu n gama indicatorilor de apreciere a performanelor economicofinanciare ale ntreprinderii. Soldurile intermediare de gestiune se determin prin diferene succesive ntre dou sau mai multe valori, rezultnd n acest mod indicatori care, supui analizei, ofer detalii asupra provenienei rezultatului exerciiului i asupra cauzelor care au generat rezultatul respectiv. Tabelul nr. 3 - Tabloul soldurilor intermediare de gestiune la S.C. Morrit Panificaie Roman S.A. Nr. crt Indicatori 2005 de mrfuri 2.721.478 2006 2.946.351 2.693.168 253.183 5.457.764 5.229.466 0 10.687.23 0 1
[16]

Exerciiul financiar 2007 3.436.044 3.162.278 273.766 6.423.886 5.357.004 0 11.780.89 0 2008 3.469.827 3.188.615 281.212 7.207.733 5.466.008 114.329 12.788.07 0 7.043.920 2009 4.064.243 3.728.701 335.542 6.746.829 5.571.567 20.100 12.338.496 6.910.800

1 Vnzari . ct.707

2 Costul mrfurilor 2.463.558 . vndute ct. 607 3 Marja comercial . ( 1-2) 257.920

4 Producia vndut ct. 4.983.773 . 701-708 5 Variaia produciei 5.106.809 . stocate ct.711 6 Venituri din producia 0 . de imobilizri ct.721,722 7 Producia 10.090.58 . exerciiului (4+5+6) 2 8 Consumuri provenite 6.146.027 . de la teri

6.060.70 6.775.457

(11+12+13+25) 9 Valoarea adaugat 4.202.475 . (3+7-8) 1 Subvenii 0 exploatare . de 72.634

4.879.712 0

5.279.199 0

6.025.362 0

5.763.238 0

1 Chelt. cu taxele , 68.271 1 impozitele si vars. . Asimilate gr. 63 1 Cheltuieli 2 personalul gr. 64 . cu 3.198.438

83.591

107.120

132.167

126.386

3.544.764

3.676.792

4.345.459

4.597.222

1 Excedentul / deficitul 3 brut al exploatrii . ( 9+10-11-12) 1 Alte venituri 4 exploatare . (9+20+23+31) 1 Alte cheltuieli 5 exploatare .

1.008.400

1.251.357

1.495.287

1.547.736

1.039.630

din 76.951

70.286

36.369

31.190

64.668

de 39.027

43.979

5.187

2.029

8.186

1 Chelt. de exploatare 314.759 6 privind amortizarea i . provizioanele (19+22+30) 1 Rezultatul 731.565 7 exploatrii . ( 13+14-15-16 ) 1 Venituri financiare 8 . 1 Cheltuieli financiare 9 . 2 0 Rezultatul curent al . exerciiului (17+18-19) 2 Venituri extraordinare 1 . 27.307

314.414

439.642

820.510

373.145

963.250

1.086.827

756.387

722.967

12.255

2.517

12.044

58.522

6.718

47.989

178.544

210.945

275.398

752.154 0

927.516 0

910.800 0

557.486 0

506.091 0

[17]

2 Chelt. extraordinare 2 .

2 Rezultatul 0 3 extraordinar al . exerciiului (21-22) 2 Rezultatul brut al 752.154 4 exerciiului (20+23) . 2 Impozitul pe profit 5 . 2 Rezultatul 6 exerciiului (24-25) . 134.594

927.516

910.800

557.486

506.091

166.006

144.265

89.260

68.066

617.560

761.510

766.535

468.226

438.025

1. Marja comercial Marja comercial reprezint suplimentul de valoare adus de ntreprindere prin activitatea de de comercializare, fiind element al valorii adugate, i se determin cu ajutorul relaiei: Mc = Vnzari de mrfuri Costul mrfurilor vndute Pe parcursul celor 5 ani analizai, aceasta a nregistrat cea mai mic valoare n anul 2006, cnd a sczut cu 1.83%, i cea mai ridicat valoare n anul 2009, cnd a crescut cu 19.32 % fa de anul precedent. Rata marjei comerciale arat ponderea veniturilor din vnzarea mrfurilor n cifra de afaceri:

Rata marjei comerciale

Tabelul nr. 4 Marja comercial la S.C. Morrit Panificaie Roman S.A. Nr. crt 1 Cifra de afaceri Indicatori 2005 7.777.88 5 2006 8.404.11 5 Exerciiul financiar 2007 9.859.93 0 2008 10.677.56 0 2009 10.811.072

[18]

Marja comercial

257.920 3,31%

253.183 3,01%

273.766 2,77%

281.212 2,63%

335.542 3,10%

Rata marjei comerciale

2. Analiza produciei exerciiului Producia exerciiului include valoarea bunurilor i serviciilor fabricate de ntreprindere pentru a fi vndute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii. Deci producia exerciiului va include trei elemente: producia vndut, producia stocat i producia imobilizat. Producia vndut + Producia stocat (Sf - Si) + Producia imobilizat

Producia exerciiului Tabel nr. 5 - Producia exerciiului n perioada 2005-2009 Ind. 2005 2006 2007 2008 2009 Qe(lei) 10.090.582 10.687.230 11.780.890 12.788.070 12.338.496 Modificrile intervenite n mrimea produciei exerciiului: Qe = Qe 2 0 0 9 Qe2008 = 12.196.777 12.788.070 = - 591.293 lei Qe% 2 0 0 9 / 2 0 0 8 = 100 =

100 = -3.12 %

Pe parcursul anilor 2005-2008 se constat o evoluie ascendent a produciei exerciiului, acest trend ns fiind ntrerupt n anul 2009, cnd se nregistreaz o scdere de 4,62% fa de anul anterior, 2008.

[19]

Fig. nr. 1:Evoluia produciei exerciiului n perioada 2005-2009 Producia exerciiului este un indicator inevitabil, dar ambiguu, deoarece este constituit din elemente foarte eterogene: unele sunt evaluate la pre de vnzare (producia vndut), iar altele la cost de producie (producia stocat i producia imobilizat). Mai mult, nivelul rezultatelor se poate modifica n funcie de metoda reinut pentru evaluarea stocurilor, fapt pentru care valoarea produciei nu poate s reflecte o realitate financiar. Dup cum se observ din grafic, evoluia produciei exerciiului a avut un trend relativ cresctor, singura scdere nregistrndu-se n 2009, cu 3,12 %, an n care producia nregistreaz o uoar pierdere, veniturile din vnzri scznd cu 6,4 %. 3. Analiza valorii adugate Valoarea adaugat exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie, ndeosebi a forei de munc i a capitalului, peste valoarea bunurilor i serviciilor provenite de la teri, n cadrul activitii curente a ntreprinderii.8 Valoarea adaugat reprezint,de fapt, sursa de acumulri bneti din care se face remunerarea participanilor direci i indireci la activitatea economic a ntreprinderii. Valoarea adugat se obine dup formula: Marja comercial+producia exerciiului - Consumurile provenite de la teri
8

Buctaru, D., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Junimea, Iai, 2004, p. 208

[20]

Valoarea adaugat

Tabel nr.6 Valoarea adugat n perioada 2005-2009

Eficiena informaiilor furnizate de valoarea adugat se bazeaz ndeosebi pe o interpretare prudent a indicatorului. De aceea, evoluia acestui indicator va fi analizat cu mare Nr. Indicatori Exerciiul financiar crt 2005 2006 2007 2008 2009 1 Marja comercial . 2 Producia . exerciiului 3 Consumuri . provenite de la teri 4 Valoarea adaugat . 5. Cifra de afaceri 257.920 10.090.582 6.146.027 4.202.475 7.777.885 253.183 10.687.230 6.060.701 4.879.712 8.404.115 273.766 11.780.890 6.775.457 5.279.199 9.859.930 281.212 12.788.070 7.043.920 6.025.362 10.677.560 335.542 12.338.496 6.910.800 5.763.238 10.811.072

Gradul de integrare 54,03% 58,06% 53,54% 56,43% 53,30% 6. al ntreprinderii atenie, urmnd ca din calculele ce vor fi efectuate n continuarea lucrrii s se trag concluzii ct mai corecte, i s fie sugerate soluii eficiente. Evoluia valorii adugate are un trend cresctor, cu excepia anului 2009, cnd cunoa te o uoar scdere, cu 4,35%. Creterea constant a valorii adaugate este un semn al unei creteri uoare a performanelor comerciale ale ntreprinderii. Pornind de la nivelul valorii adugate se poate calcula gradul de integrare al ntreprinderii, raportnd valoarea adaugat la cifra de afaceri. Din calcule rezulta ca ntreprinderea i poate asigura ea nsi un numr mare de faze de fabricaie, fr a recurge la serviciile altor ntreprinderi pentru a-i furniza anumite subansamble, gradul de integrare al ntreprinderii avnd o valoare relativ satisfctoare

[21]

Analiza factorial a valorii adugate pe baza modelului bazat pe influena resurselor de munc:

VA = Np

Qe CA VA Np Qe CA

Tabel nr.7 - Indicatori utilizai n analiza factorial Nr. Specificaie Simbol Perioada de analiz 2005 2006 2007 2008 crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. Valoarea VA adugat Numr de Np personal Producia Qe exerciiului Cifra de afaceri CA Productivitatea Qe/Np muncii Gradul de CA/Qe valorificare a produciei exerciiului Valoarea VA/CA adugat la 1 leu cifr de afaceri Indice de INp cretere a Np Indice cretere Qe/Np Indice cretere CA/Qe Indice cretere VA/CA de a de a de a IQe/Np ICA/Qe IVA/CA 4.202.475 4.879.712 5.279.199 200 194 184 6.025.362 219

2009 5.763.238 211

10.090.582 10.687.230 11.780.890 12.788.070 12.338.496 7.777.885 8.404.115 9.859.930 50.452,91 55.088,81 64.026,57 0,77 0,78 0,83 10.677.560 10.811.072 58.393,01 58476,28 0,83 0,87

7.

0,540

0,58

0,53

0,56

0,53

8. 9. 10. 11.

0,97 1,09 1,01 1,07

0,95 1,16 1,06 0,92

1,19 0,91 1 1,05

0,96 1,00 1,05 0,94

Calculul abaterii absolute a valorii adugate n intervalul 2008-2009:


[22]

Factorii de influen asupra valorii adugate, n cazul acestui model, sunt:

1.

Influena modificrii numrului de personal: = = (211-219)* 58.393,01*0,83*0,56 = - 217.128,56 lei Influena modificrii productivitii muncii:

2.

3.

Influena modificrii gradului de valorificare a produciei exerciiului:

=211*58476,28* (0,87-0,83)* 0,56=276.382,28 lei Influena modificrii valorii adugate la 1 leu cifr de afaceri:

4.

=211*58476,28*0,87*(0,53-0,56)= - 322.034,72 lei

[23]

Tabel nr.8 Influenele modificrii valorii adugate n perioada 2008-2009

Nr. crt.

Specificaie

Simbol

Perioada de analiz 2008-2009

1. 2. 3. 4. 5.

Modificarea VA datorit modificrii numrului de angajai datorit modificrii productivitii muncii datorit modificrii gradului de valorificare a Qe datorit modificrii VA la 1 leu CA

VA Np Qe/Np CA/Qe VA/CA 276.382,28 fa - 322.034,72 de valoarea n anul 2009 anul 2008, a adugat - 217.128,56

sczut cu - 262.124 lei

n mrimi absolute, respectiv cu 4,35 % n valori relative. Aceast modificare se datoreaz: scderii numrului de angajai cu 3,65 % (cu 8 persoane) fa de anul mbuntirii productivitii muncii cu 14 % fa de anul 2008, cu efecte creterii gradului de valorificare a produciei exerciiului cu 4,82 % fa

precedent, ceea ce a determinat scderea indicatorului cu 217.128,56 lei;

pozitive asupra valorii adugate, care a crescut cu 8166,52 lei;

de anul precedent, ceea ce a condus la creterea valorii adugate cu 276.382,28 lei;

scderii valorii adugate la 1 leu cifr de afaceri cu 10, 47 % fa de anul

anterior, cu efecte negative asupra indicatorului, care a sczut cu 322.034 lei 4. Analiza excedentului brut al exploatrii Excedentul brut de exploatare exprim acumularea brut din activitatea de exploatare, acumularea fiind o resurs principal a ntreprinderii, cu influen hotrtoare asupra rentabilitii economice i a capacitii poteniale de autofinanare a investiiilor. Excedentul brut de exploatare exprim msura resurselor degajate de exploatare pe baza crora ntreprinderea exercit decizii strategice. Lund n calcul veniturile ncasabile i cheltuielile platibile, indicatorul capata o semnificatie deosebita in termeni de resurse financiare
[24]

(reprezinta fundamentul autofinantarii intreprinderii) si de trezorerie (masoara trezoreria potentiala degajata de exploatare si decalajele dintre scadenta incasarii creantelor si plata datoriilor). Valoarea adaugata + Subventii de exploatare + Impozite, taxe si varsaminte asimilate - Cheltuieli cu personalul EBE Tabel nr. 9 - Indicatorii folosii pentru analiza EBE n perioada 2005-2009 Indicatori Valoarea adugat (lei) Subvenii din exploatare (lei) Impozite i taxe (lei) Cheltuieli cu personalul (lei) EBE (lei) 2005 4.496.557 72.634 68.271 3.198.438 1.302.482 2006 2007 2008 2009

5.180.438 5.780.062 6.380.475 5.763.238 0 83.591 3.544.76 4 1.552.08 3 0 107.120 3.676.79 2 1.996.15 0 0 132.167 0 126.386

4.345.459 4.597.222 1.902.849 1.039.630

Excedentul brut de exploatare a nregistrat o evoluie relativ cresctoare n perioada 20052009, nregistrnd att creteri (n 2006, 2007), ct i descreteri (n 2008, 2009). Sporirea nregistrat de excedentul brut de exploatare a dat posibilitatea ntreprinderii de a-i rennoi imobilizrile, de a acoperi riscurile din provizioanele constituite, diferena fiind distribuit att statului ct i investiiilor. Avnd la dispoziie un excedentul brut de exploatare n cretere, conducerea ntreprinderii a putut lua decizii strategice n activitatea acesteia de producie dar i n cea de investiii. Scderea excedentului brut de exploatare n 2008, s-a datorat creterii cheltuielilor cu personalul i a celor cu impozitele i taxele. 5. Rezultatul brut al exploatrii (RBE) este soldul intermediar de gestiune n termeni de rentabilitate i arat contribuia exploatrii la formarea rezultatelor. Rezultatul exploatrii (profit sau pierdere) privete activitatea de exploatare normal i curent a ntreprinderii. Exprim mrimea absolut a rentabilitii activitii de exploatare, obinut prin
[25]

deducerea tuturor cheltuielilor (pltibile i calculate) din veniturile exploatrii (ncasabile i calculate).9 Rezultatul exploatrii se poate calcula prin dou metode: prima metod cu ajutorul soldurilor intermediare de gestiune: RE (PBE) = EBE + Vpe + Ave Cpa Ace ; Vpe = venituri din provizioane de exploatare; Ave = alte venituri de exploatare; Cpa = cheltuieli cu provizioanele i amortizrile de exploatare; Ace = alte cheltuieli de exploatare. a doua metod este cu ajutorul Contului de profit i pierdere: RE (PBE) = Ve Ce; Ve = venituri din exploatare; Ce = cheltuieli din exploatare. Penntru analiza noastr vom aplica a doua metod: RE (PBE)2005 = 731.565 lei RE (PBE)2006 = 963.250 lei RE (PBE)2007 = 1.086.827 lei RE (PBE)2008 = 756.387 lei RE (PBE)2009 = 722.967 lei Rezultatul din exploatare a nregistrat n perioada analizat o evoluie relativ cresctoare i pozitiv n 2005-2009, cu excepia anului 2008, cnd a nregistrat o scdere semnificativ cu 330.440 lei fa de anul anterior, reprezentnd un procent de 30.40%. Aceast reducere s-a datorat scderii valorii productiei, ca urmare a creterii costurilor, precum reducerii comenzilor. 6. Rezultatul curent (Rcrt) este rezultatul obinut din operaiunile normale, obinuite ale firmei, prin luarea n considerare i a elementelor financiare. Rezultatul curent decurge din activitatea curent a ntreprinderii, excluznd operaiile extraordinare. Rezultatul curent reprezint un indicator al activitii economice i financiare a ntreprinderii, interesnd, n mod particular, proprietarii ntreprinderii. Rezultatul curent este determinat att de rezultatul exploatrii normale i curente, ct i de cel al activitii financiare, cu alte cuvinte, rezultatul curent este rezultatul tuturor operaiunilor curente ale ntreprinderii.
Georgeta Vintil Gestiunea financiar a ntreprinderii, Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2006, pag.89;
9

unde:

unde:

RE (PBE) = Ve Ce

[26]

Rezultatul exploatarii + Venituri finaciare - Cheltuieli financiare Rezultatul curent Tabel nr. 10 - Indicatorii folosii pentru calculul rezultatului curent Indicatori Rezultatul exploatrii (lei) Rezultatul financiar (lei) Rezultatul curent 2005 731.565 20.589 752.154 2006 2007 2008 2009

963.250 1.086.827 756.387 722.967 -35.734 -176.027 927.516 910.800 -198.901 - 216.876 557.486 506.091

Rezultatul curent a cunoscut o evoluie sinusoidal, modificrile importante avnd loc n 2008 i n 2009, cnd a nregistrat o scdere cu 38.79%, respectiv o cretere cu 37.14%. n 2006 i n 2007, rezultatul curent nregistreaz o valoare pozitiv, mai ridicat dect n ceilali ani, datorit desfurrii unui management de calitate, existenei unui echilibru n politica financiar i nu n ultimul rnd, datorit faptului c rezultatul din exploatare nu este absorbit de cheltuielile financiare. Totodat, ntreprinderea desfoar activiti generatoare de lichiditi (stocuri reduse sau cu rotaie rapid, credite-clieni limitate sau inexistente), pentru care caut cele mai bune plasamente posibile, supraveghind n acelai timp expansiunea pieei i gestiunea trezoreriei.

2.3 Analiza structurii i dinamicii profitului


Analiza dinamic i structural a profitului ine seama de elementele componente i de sursele de provenien ale profitului, aa cum sunt ele prezentate n contul de profit i pierdere, astfel mrimea de impozitare a profitului (Rt), numit i profit brut (Pb), se determin ca diferen ntre veniturile totale, obinute n perioada respectiv i cheltuielile totale efectuate de ctre ntreprindere.

[27]

2.3.1 Analiza dinamic a profitului


Rt(Pb) = Vt Ct, unde: Vt = venituri totale; Ct = cheltuieli totale. Vt = Ve + Vf + Vex Ct = Ce + Cf + Cex Datele pentru calculul veniturilor i cheltuielilor totale le gsim n anexa nr.1, Contul de profit i pierdere. Vt2005 = 12.935.334 +27.307 + 0 =12.962.641 lei Vt2006 = 13.703.867+ 12.255+ 0 = 13.716.122 lei Vt2007 =15.253.303 +2.517 + 0 = 15.255.820 lei Vt2008 = 16.289.087 + 12.044 + 0 = 16.301.131 lei Vt2009= 16.467.407+ 58.522+ 0 = 16.525.929 lei Tabel nr. 11. Veniturile totale ale firmei n perioada 2005-2009 Indicator Vt (lei) Cht (lei) 2005 12.962.641 12.210.487 2006 13.716.122 12.788.606 2007 15.255.820 14.345.020 2008 16.301.131 15.743.645 2009 16.525.929 16.019.838

Putem aprecia c veniturile totale au avut , pe parcursul celor 5 ani un trend ascendent, n 2006 nregistrndu-se o cretere de 5,8% fa de anul 2005, n 2007 s-a nregistrat o cre tere de 11.23 % fa de 2006, n 2008 creterea a fost de 6.85 procente, iar n 2009 de 1.38 procente. Din analiza structurii veniturilor, n dinamic constatm urmtoarele: venitul din exploatare este preponderent n venitul total i are tendina de a avea o pondere mai important de la un an la cellalt, ceea ce nseamn c managerul este preocupat de asigurarea continuitii activitii. n structura veniturilor din exploatare predomin veniturile din vnzri, ceea ce nseamn c probabilitatea de realizare efectiv a veniturilor prin ncasare este mai mare, n concluzie, crete gradul de atractivitate al acestei afaceri pentru poteniali investitori.

[28]

Fig. nr. 2 : Evoluia veniturilor i cheltuielilor n perioada 2005- 2009

Ct2005 = 12.203.769+ 6.718+ 0 = 12.210.487 lei Ct2006 = 12.740.617+47.989 + 0 = 12.788.606 lei Ct2007 = 14.166.476+178.544 + 0 = 14.345.020 lei Ct2008 = 15.532.700+153.651 + 0 =15.743.645 lei Ct2009 =15.744.440 +275.398 + 0 =16.019.838 lei n urma rezultatelor din tabel observm c n anul 2006 cheltuielile totale au crescut cu 4,73 % fa de anul 2005, n anul 2007 fa de 2006 au avut o cretere de 12.17 %., n 2008 cre terea a fost de 9.75 %, iar n 2009 de 1.75 %. Putem aprecia c evoluia veniturilor i cheltuielilor pe cei trei ani este cresctoare i echilibrat. Rt(Pb)2005 =12.962.641 12.210.487 =752.154 lei Rt(Pb)2006 =13.716.122 12.788.606 = 927.516 lei Rt(Pb)2007 = 15.255.820 14.345.020= 910.800 lei Rt(Pb)2008 = 16.301.131 15.743.645= 557.486 lei Rt(Pb)2009 = 16.525.929 16.019.838 = 506.091 lei

=927.516-752.154=165.362 =910.800-927.516=- 16.716 =557.486-910.800=-353.314


[29]

=506.091-557.486= - 51.395 Influena factorilor asupra modificrii rezultatului total: 1 ) Influena veniturilor totale:
= Vt 2 0 0 9 Vt2008 =16.525.92916.301.131 = 224.798 lei
Rt Vt

2) Influena cheltuielilor totale:

Ct Rt

= (Ct2 0 0 9 Ct2008) =- 16.019.838 +15.743.645 lei = -276.193 lei

Pentru a ne verifica folosim relaia:

1 2 Vt ,Ct Rt

= Rt ( P b ) = 224798 276.193 = -51.395 lei

Putem aprecia c rezultatul total a sczut n perioada curent, 2009 fa de perioada de baz, 2008 cu 51.395 lei. Aceast scdere se datoreaz influenei fiecrei categorii de venituri i cheltuieli.

2.3.2 Analiza structural a profitului

Analiza structural a profitului are rolul de a evidenia ponderea i dinamica rezultatelor aferente celor trei categorii de activiti care se desfoar n cadrul unei ntreprinderi: de exploatare, financiar i excepional. Evoluia profitului i a elementelor componente ale acestuia n cadrul ntreprinderii analizate se prezint astfel: Tabel nr. 12 Evoluia profitului i a componentelor acestuia Elemente Rezultatul din exploatare Rezultatul financiar Rezultatul excepional Rezultatul brut Rezultatul net al exerciiului 2005 731.565 20.589 0 752.154 617.560 2006 963.250 -35.734 0 927.516 761.510 2007 1.086.827 -176.027 0 910.800 766.535 2008 756.387 -198.901 0 557.486 468.226 2009 722.967 -216.876 0 506.091 438.025

[30]

Fig. nr. 3 : Evoluia profitului net n perioada 2005-2009 Rt(Pb) = Re + Rf + Rex = (Ve Ce) + (Vf Cf) + (Vex Cex) Rt2005 =731.565 +20.589 + 0 = 752.154 lei Rt2006 = 963.250-35.734 + 0 = 927.516 lei Rt2007 = 1.086.827 176.027+ 0 = 910.800 lei Rt2008 = 756.387 198.901+ 0 = 557.486 lei Rt2009 = 722.967 216.876 + 0 = 506.091 lei Observm o cretere important a rezultatului total al ntreprinderii n anul 2006 fa de anul 2005, chiar dac rezutatul financiar este pierdere, iar n anul 2007 rezultatul total este comparativ cu cel din anul anterior, n anii 2008 i 2009 nregistrndu-se ns valorile cele mai sczute. n cadrul analizei putem calcula influenele fiecrei categorii de rezultate asupra modificrii rezultatului total, acestea fiind: 1)

Re Rt

Influena rezultatului exploatrii asupra modificrii rezultatului total: = Re 1 Re0 , unde:

0 anul de baz (2008); 1 anul curent (2009).

Re Rt

= Re 2 0 0 9 Re2008 = 722.967 756.387 = -33.420 lei

2)

Influena rezultatului financiar asupra modificrii rezultatului total:

Re Rt

= Rf 2 0 0 9 Rf2008 = -216.876+ 198.901 = 17.975 lei


[31]

3)

Influena rezultatului extraordinar asupra modificrii rezultatului total:

Re x Rt

= 0, deoarece firma nu are rezultat extraordinar.

2.4 Analiza rentabilitii prin rate


Indicatorii de rentabilitate i profitabilitate au la baz profitul net realizat i cifra de faceri obinut de firm ntr-o anumit perioad de timp. Aceti indicatori pot fi sub dou forme: Rate de rentabilitate i rate de profitabilitate.

2.4.1 Analiza ratelor de rentabilitate


Ratele de rentabilitate rezult din raportarea unui indicator de rezultat la un indicator de efort care exprim fie fluxul global de activitate (CA), fie mijloacele utilizate pentru obinerea rezultatului (capital economic, capital propriu, costuri). Ratele de rentabilitate de exprim prin urmtoarele formule de calcul: Rata rezultatului net (R1)

, , .

Rata rentabilitii exploatrii (R2)

Rata rentabilitii economice (R3)

Rezultatele obinute n urma calculului acestor rate sunt prezentate n tabelul urmtor: Tabel nr. 13 Calculul ratelor de rentabilitate Indicatori 1. Cifra de afaceri (CA) 2.Rezultatul din exploatare (Rexp) 3.Rezultatul net (Rnet) 4.Active totale 5. Rata rezultatului net (R1) 2005 7.777.885 731.565 2006 8.404.115 963.250 Exerciiul financiar 2007 2008 9.859.930 10.677.560 1.086.827 756.387 2009 10.811.072 722.967

617.560 3.579.864 7,94 %

761.510 5.761.378 9,06 %

766.535 6.514.458 7,77 %

468.226 6.448.513 4,38%

438.025 7.071.606 4,05%

[32]

6. Rata rentabilitii exploatrii (R2) 7. Rata rentabilitii economice (R3)

9,40 %

11,46 %

11,02 %

7,08 %

6,68 %

20,43 %

16,72 %

16,68 %

11,73 %

10,22 %

Din valorile calculate ale acestor rate putem constata urmtoarele: 1. Rata rezultatului net nregistreaz o tendin de scdere rezultat din valorile sczute ala profitului net comparativ cu cifra de afaceri. 2. Rata rentabilitii exploatrii are o tendin de scdere fa de anul 2006 datorit cre terii cifrei de afaceri mai rapid dect rezultatul din exploatare. 3. Rata rentabilitii economice a nregistreaz pe tot parcursul perioadei analizate valori descresctoare ca urmare a creterii mai rapide a rezultatului exploatrii comparativ cu creterea activelor totale. Rata rentabilitii economice caracterizeaz eficiena cu care au fost utilizate elemente ale capitalului privat ca realitate (utilaje, materii prime, materiale, stocuri, creane) format din active fixe i active circulante.

2.4.2 Analiza ratelor de profitabilitate


Ratele de profitabilitate exprim capacitatea de dezvoltare a firmei i de rambursare a datoriilor.10 Principalele rate analizate sunt: Marja de profit brut Marja de profit net Marja de profit sau rentabilitatea vnzrilor exprim profitul obinut de firm la fiecare unitate monetar. Rentabilitatea activelor totale (Return On Assets)

10

S. Petrescu, Diagnostic Economic-Financiar.Metologie. Studii de caz, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2004, p.266-268

[33]

Acest indicator exprim eficiena utilizrii activelor sau capacitatea managerial de a obine profituri din activele pe care le are la dispoziie. Tabel nr. 14 - -Calculul indicatorilor de profitabilitate Indicatori 1.Profit brut 2.Profit net 3. Cifra de afaceri 4.Active totale 5. Capital propriu 6.Capital permanent 7.Marja profitului brut 8.Marja profitului net 9.Rata activelor totale (ROA) 10.Rata rentabilitii financiare (ROE) 2005 752.154 617.560 7.777.885 3.579.864 2.696.575 2.696.575 9,67 % 7,94 % 21,01 % 22,90 % 2006 927.516 761.510 8.404.115 5.761.378 3.017.068 4.517.068 11,03 % 9,06 % 16,09 % 25,24 % Exerciiul financiar 2007 2008 910.800 557.486 766.535 468.226 9.859.930 6.514.458 3.783.604 5.096.104 9,23 % 7,77 % 13,98 % 20,26 % 10.677.560 6.448.513 4.152.582 5.090.082 5,22 % 4,38 % 8,64 % 11,27% 2009 506.091 438.025 10.811.072 7.071.606 4.343.216 4.905.716 4,68 % 4,05 % 7,15 % 10,08 %

Din datele prezentate n tabel se desprind urmtoarele concluzii:

Rata rentabilitii economice nregistreaz o tendin de scdere , amplificat n anii 2008 i 2009, datorit scderii marjei de profit; Rata rentabilitii financiare nregistreaz n primii doi ani analizai o tendin de cretere, avnd valori bune, care ns se njumtesc n ultimii 3 ani, fapt datorat scderii rezultatului net , ceea ce are ca efect diminuarea capitalurilor investite i autofinanarea firmei.

Cauzele scderii ratei rentabilitii financiare const ntr-o cretere mult mai lent a surselor proprii provenind din rezultatul net curent comparativ cu creterea surselor proprii altele dect rezultatul net al exerciiului. Privit prin prisma modelului multiplicativ al ROE evoluia nefavorabil a ratei rentabilitii financiare sub forma ROE este cauzat de urmtorii factori:

Diminuarea marjei profitului net pe toat perioada analizat, factor cu influen negativ asupra ratei rentabilitii financiare.

[34]

Diminuarea vitezei de rotaie a activelor totale pe toat perioada analizat factor cu influen negativ asupra ratei rentabilitii financiare. n limbajul anglo-saxon, rata rentabilitii economice poart denumirea de rata rentabilitii activului; de aceea, ea se prescurteaz prin ROA (Return on Assets, unde Assets = activ). unde: -profitul total brut;

-A- active economice [imobilizri corporale (Af) + active circulante (Ac)] sau total activ Tabel nr. 15 Calculul ratei rentabilitii economice Explicaii Active imobilizate (Ai) Active circulante (Ac) Total activ (A) Venituri totale (V) Profit brut total ( ) 2005 1.803.171 1.776.693 3.579.864 12.962.64 1 752.154 2006 3.465.072 2.296.306 5.761.378 13.716.122 927.516 2,38 6,76 16,09 Perioada cercetat 2007 2008 3.916.621 3.503.751 2.597.837 6.514.458 15.255.820 910.800 2,34 5,97 13,98 2.944.762 6.448.513 16.301.131 557.486 2,52 3,41 8,64 2009 4.176.960 2.894.646 7.071.606 16.525.929 506.091 2,33 3,06 7,156

Viteza de rotaie 3,62 a activului (V/A) Rata 5,80 rentabilitii veniturilor Rata 21,01 rentabilitii economice

Dac efectum un artificiu matematic, se poate folosi o form transformat a modelului n studiul ratei rentabilitii economice (ROA): unde: -V-veniturile totale;

- viteza de rotaie a activului;


-

rata rentabilitii veniturilor;


[35]

n rile dezvoltate se consider satisfacatoare ratele de rentabilitate economic cu valori peste 25%, ceea ce nseamn ca ntreprinderea i poate rennoi capitalurile angajate n maxim 4 ani, prin excedentul brut de exploatare. n cazul ntreprinderilor din Romnia o rat de rentabilitate de 10% este considerata ca adecvat.

Fig. nr 4 : Evoluia indicatorilor: Marja profit brut, Marj profit net i Rata Activelor totale S.C. Morrit Panificaie Roman S.A. nregistreaz o rentabilitate economic n scdere, de la 21,01% n anul 2005, la 7, 15% n anul 2009, acesta reflectnd o situaie nefavorabil a ntreprinderii. Dac inem cont de faptul c activul total (economic) este finanat n mod integral din capitalurile proprii i mprumutate, avem:

Analiza ROA poate fi adncit prin raportarea acestor indicatori la marja de profit i vnzri. Prin urmare: Marja de profit net * Viteza de rotaie Rentabilitatea economic (ROA) depinde de vnzri i de marja de profit. Pentru a corecta trendul descendent firma trebuie s acioneze simultan att n sensul cre terii att a marjei ed profit ct i a rotaiei activelor. n practic aceast situaie este dificil de realizat.
[36]

Analiza factorial a rentabilitii economice Modelul utilizat n analiza factorial este urmtorul:

Tabel nr. 16 Indicatorii necesari analizei ratei rentabilitii economice Indicatori Cifra de afaceri Active imobilizate (Ai) Active circulante (Ac) Total activ (A) Profit brut total Viteza de rotaie a activului (C/A) Rata rentabilitii comerciale (P/CA) Rata rentabilitii economice 2005 7.777.88 5 1.803.17 1 1.776.69 3 3.579.86 4 752.154 2,17 9,67 % 21,01 % Perioada cercetat 2006 2007 2008 8.404.11 9.859.93 10.677.56 5 0 0 3.465.07 3.916.62 3.503.751 2 1 2.296.30 2.597.83 2.944.762 6 7 5.761.37 6.514.45 6.448.513 8 8 927.516 910.800 557.486 1,45 11,04 % 16,09 % 1,51 9,24 % 13,98 % 1,65 5,22 % 8,64 % 2009 10.811.072 4.176.960 2.894.646 7.071.606 506.091 1,52 4,68 % 7,15 %

n cazul acestui model, rata rentabilitii economice combin efectul vitezei de rotaie a activului total, exprimat ca numr de rotaii . Modificarea ratei rentabilitii economice din 2009, fa de perioada precedent, 2008, se explic astfel: 7,15 8,64 = - 1,49 % , cu efectul ratei rentabilitii comerciale

1. Influena vitezei de rotaie a activului total: =(1,52 1,65) *5,22 = - 0,67 %

2. Influena ratei rentabilitii comerciale:


[37]

1,52 * (4,68-5,22)= - 0,82 %

Rata rentabilitii financiare ROE (Return on equity) exprim capacitatea capitalurilor proprii de a crea un surplus, dup remunerarea capitalurilor mprumutate, care va permite remunerarea capitalurilor acionarilor (dividende) i autofinanarea firmei. ROE Spre deosebire de ROA, ROE se concentreaz numai asupra randamentului capitalului investit de ctre acionari.
Analiza factorial a ratei rentabilitii financiare se poate realiza pe baza urmtorului model:

Modelul de analiza factorial este: At Vt Prn * * * 100 Kp At Vt

Rf =
unde:

Vt viteza de rotaie a activului total At


At factorul de multiplicare a capitalului propriu Kp

Prn rentabilitatea net a veniturilor totale Vt


Sistemul de factori care actioneaz asupra ratei rentabilitii financiare este:

At Kp Pr n Vt
Cuantificarea influenelor se realizeaz prin metoda substituirilor n lant.
[38]

Vt At

Pentru analiz se folosesc datele din urmtorul tabel: Tabel nr. 17 - Indicatori necesari analizei ratei rentabilitii financiare Elemente 2005 2006 2007 2008 2009 Venituri totale(Vt) 12.962.641 13.716.122 15.255.820 16.301.131 16.525.929 Active totale(At) 3.579.864 5.761.378 6.514.458 6.448.513 7.071.606 Capitaluri proprii(Kp) 2.696.575 3.017.068 3.783.604 4.152.582 4.343.216 Rezultatul net(Prn) 617.560 761.510 766.535 468.226 438.025 Viteza de rotaie a activului 3,62 2,38 2,34 2,52 2,33 total(Vt/At) Factorul de multiplicare al 1,32 0,047 22,90 1,91 0,055 25,24 1,72 0,050 20,25 1,55 0,028 11,27 1,62 0,026 10,08

capitalului propriu(At/Kp) Rentabilitatea net a veniturilor totale(Prn/Vt) Rata rentabilitii (Rf) financiare

Scderea ratei rentabilitii financiare cu 1,19 % n anul 2009 fa de anul anterior 2008, se poate explica prin influena urmtorilor factori:
a) Influena modificrii vitezei de rotaie a activului total:

b) Influena modificrii factorului de multiplicare a capitalului propriu:

c) Influena modificrii rentabilitii nete a veniturilor totale

[39]

30 25 20 15 10 5 0 2 005 2 00 6 20 07 20 08 200 9
d)

R ata rentabilitatii econom ice (R OA) R ata rentabilitatii financ iare (R OE)

Fig. nr 5 : Evoluia ROA i ROE Pe fondul unei diminuri generale ale ratelor de profitabilitate comercial i a ratelor de rentabilitate economic i financiar, per ansamblu ncrederea pe care o genereaz societatea analizat n ochii investitorilor dei este una semnificativ, aceasta se diminueaz n mod sistematic de la un an la altul. n ceea ce privete nivelul de satisfacie al acionarilor existeni acesta este unul n cretere, datorat n principal unui nivel ridicat de remunerare a acestora prin dividende. Se remarc din nou politica de protecie a vechilor acionari care ns nu duce la efectul scontat, acel de cretere real a valorii entitii. Societatea ar trebui s procedeze la acordarea unei remunerri ai acionarilor prin dividende mai reduse i s i orienteze astfel sursele respective spre obinerea unei rentabiliti economice i financiare superioare care s creasc ncrederea investitorilor n managementul entitii prin creterea preului de pia al aciunilor societii.

[40]

2.5 Analiza rezultatelor care exprim profitabilitatea activitii firmei 2.5.1 Analiza factorial a profitului brut
Relaia de calcul a rezultatului este: Pb = Vt - Cht, unde: Vt venituri totale Cht cheltuieli totale Modelul de analiz este: Pb = Vt * (1 -

Cht ) = Vt * , p b Vt

unde p b rezultatul mediu brut la 1 leu venituri totale

pb =

g i * pbi i
100

unde gi = structura veniturilor totale pe tipuri de activiti

p bi = profitul brut la 1 leu venituri pe tipuri de activiti


Sistemul de factori care acioneaz asupra profitului brut este:
Vt Pb pb

gi

pbi

Cuantificarea influenelor se realizeaz prin metoda substituirilor n lan.

Pentru analiz se folosesc datele din urmtorul tabel: Tabel nr. 18 - Indicatori necesari analizei profitului brut Elemente Venituri din exploatare Venituri financiare Venituri excepionale Venituri totale Cheltuieli de exploatare Cheltuieli financiare Cheltuieli excepionale Cheltuieli totale 2005 2006 2007 2008 2009 12.935.334 13.703.867 15.253.303 16.289.087 16.467.407 27.307 12.255 2.517 12.044 58.522 0 0 0 0 0 12.962.641 13.716.122 15.255.820 16.301.131 16.525.929 12.203.769 12.740.617 14.166.476 15.532.700 15.744.440 6.718 47.989 178.544 210.945 275.398 0 0 0 0 0 12.210.487 12.788.606 14.345.020 15.743.645 16.019.838
[41]

Profitul brut al exerciiului Profitul din exploatare Profitul financiar Profitul excepional Profitul mediu la 1 leu venituri totale Profitul la 1 leu venituri din

752.154 731.565 20.589 0 0,058

927.516 963.250 0 0 0,0676 0,070 0 0

910.800 1.086.827 0 0 0,0597 0,071 0 0

557.486 756.387 0 0 0,034 0,046 0 0

506.091 722.967 0 0 0,030 0,044 0 0

exploatare 0,056 Profitul la 1 leu venituri financiare 0,753 Profitul la 1 leu venituri excepionale 0

Modificarea profitului brut cu -51.395 mii lei (506.091 mii lei -557.486 mii lei) n 2009 fa de 2008 se explic prin: a) influena modificrii veniturilor totale:
0,034= 14.708 mii lei

b) influena modificrii profitului mediu la 1 leu venituri totale: - 66.103,716 mii lei

Modificarea profitului mediu la 1 leu venituri totale se explic prin: b1) influena modificrii structurii veniturilor pe tipuri de activiti:

mii lei b2) influena modificrii profitului brut la 1 leu venituri pe tipuri de activiti:

mii lei

pb = g + pb = -16.525,929 -49.5766.103,7167,787 = - 66.103,716 mii lei


[42]

Profitul brut a avut un trend negativ, excepie facnd boom-ul din 2006, cnd a nregistrat o cretere cu 175.362 mii lei fa de 2005. Sporirea acestuia s-a datorat n principal influenei favorabile a profitului mediu la 1 leu venituri totale, ca factor principal, i a profitului brut la 1 leu pe categorii de venituri ca factor secundar. 2.5.2 Analiza factorial a rezultatului exploatrii Acest diagnostic are menirea de a explica i evidenia factorii ce au participat la modificarea rezultatului exploatrii de la o perioad la alta i astfel aceste elemente se pot valorifica de evaluatori n a prognoza mrimea acestuia n perioada urmtoare. Pentru acest scop vom folosi urmtorul model: , unde: - profitul exploatrii; N numrul de salariai; Pe - producia exerciiului; Pv producia vndut; Mf valoarea activelor fixe;

- gradul de nzestrare tehnic ; randamentul mijloacelor fixe; - gradul de valorificare a produciei exerciiului; -rata rentabilitii veniturilor;

Tabel nr. 19 Indicatori necesari analizei rezultatului exploatrii Indicatori 2005 2006
[43]

Perioada de timp 2007 2008

2009

Numr personal(N)

mediu

de

200

194

184 3.831.961 11.780.890 15.253.303 1.086.827 20.825.875 3,074 1,294 0,071

219 3.405.931 12.788.070 16.289.087 756.387 15.552.196 3,754 1,273 0,046

211 4.630.010 12.338.496 16.467.407 722.967 21.943.175 2,664 1,334 0,043

1.713.587 3.380.412 Mijloace fixe(Mf) Producia exerciiului(Q) 10.090.582 10.687.230 Venituri din exploatare(V) 12.935.334 13.703.867 Rezultatul exploatrii(R) 731.565 963.250 Gradul de nzestrare a 8.567.935 17.424.804 muncii(Mf/N) Randamentul mijloacelor fixe(Q/Mf) Gradul de valorificare a produciei(V/Q) Rentabilitate veniturilor din exploatare(Re/V) 5,888 1,281 0,056 3,161 1,282 0,070

Modificarea rezultatului exploatarii cu 33.420 mii lei n 2009 fa de 2008 se explic prin:

a) Influena modificrii numrului de personal:


= = -8*15552.196*3.754*1.273*0.046= - 27.350,30 mii lei b) influena modificrii gradului de nzestrare a muncii:

mii lei c)influena modificrii randamentului mijloacelor fixe:

mii lei

influena modificrii gradului de valorificare a produciei:


[44]

mii lei e)influena modificarii rentabilitii veniturilor din exploatare:

mii lei

=
Re = N + (
Q V Re Mf + + + = - 27.350,30 + Mf Q N V.

)+

+(

) = 33.420

Rezultatul din exploatare, n evoluia din perioada analizat, a fost influenat de cele mai multe ori de rentabilitatea veniturilor din exploatare, fapt explicat prin creterea mult mai rapid a veniturilor fa de cheltuieli. Gradul de nzestrare a muncii i randamentul mijloacelor fixe sunt factorii care, dupa rentabilitatea veniturilor din exploatare, au urmtorul cuvnt de spus n evoluia rezultatului. Numrul de salariai a cunoscut n general,valori apropiate, dar n ultimii doi ani a nregistrat o uoar scdere, avnd efect negativ asupra rezultatului exploatrii. Creterea gradului de nzestrare a muncii pe aproape ntreaga perioada analizat, a avut efecte favorabile asupra rezultatului exploatarii.

[45]

Capitolul 3 Valorificarea rezultatelor rentabilitii la firma studiat


3.1 Determinarea punctelor forte i slabe ale activitii S.C. Morrit Panificaie Roman S.A.
n principal prin politica ntreprinderii s-a dorit creterea gradului de pregtire profesional pentru personalul meninut, mbuntirea calitii produciei, lrgirea gamei de produse comercializate precum i a serviciilor oferite pentru a obine satisfacerea ct mai deplin a clienilor. Situaia economicofinanciar a societii pentru anii 2005, 2006, 2007, 2008 i 2009 este prezentat prin bilanul contabil i contul de profit i pierdere. Analiza i propune s realizeze o imagine de ansamblu asupra situaiei economicofinanciare a ntreprinderii prin analiza patrimoniului respectiv rentabilitii, evideniind punctele tari i slabe ale ntreprinderii, precum i disfuncionalitile care apar n activitatea ei i cauzele lor. Scopul analizei rentabilitii const n stabilirea performanelor proprii n ceea ce privete capacitatea actual i n perspectiv de a genera profit, ca singura surs care poate asigura amplificarea activitii. Firma a realizat profit de-alungul celor trei ani cunoscnd anumite fluctuaii care se datoreaz rezultatului din exploatare i rezultatului financiar. Pe perioada analizat se constat o cretere a cheltuielilor, ns n concordan cu aceasta are loc i creterea veniturilor, dar ntr-o proporie peste nivelul cheltuielilor rezultnd un profit satisfctor. Putem constata faptul c cifra de afaceri a urmat un trend ascendent pe parcursul perioadei analizate, cu creteri de 8,05 % n anul 2006 fa de 2005, 17,32% n 2006 fa de 2006, 8,3% n 2008 fa de 2007, iar cea mai redus cretere a avut loc n anul 2009, de doar

[46]

1,25%. Aceste creteri au avut loc n special datorit creterii veniturilor din vnzarea mrfurilor, respectiv creterii produciei vndute. Valoarea adugat cunoate o tendin de cretere de la un an la altul. n ultimul an scade ns cu un procentaj de 4,35 % fa de anul precedent reflectnd o scdere a bogiei create pe seama utilizrii mai ales a resurselor umane i tehnice ale ntreprinderii. Randamentul cresctor al valorii adugate n perioada 2005-2008 s-a datorat: ritmului de cretere superior al elementelor de natura veniturilor fa de cele de natura meninerii relativ constante a ratei valorii adugate. Excedentul brut al exploatrii a crescut n primii 4 ani ai analizei, scznd ns cu 32,83 % n anul 2009 fa de 2008. Acest lucru semnific o diminuare a potenialului de autofinanare degajat din activitatea de exploatare. Un alt indicator analizat este profitul brut de exploatare care a crescut n 2006 fa de 2005 cu 23,31 %, apoi, n perioada 2006 -2009 nregistrnd un trend descendent.Aceast diminuare a profitului brut de exploatare de la un an la altul este un aspect negativ, reflectat n scderea potenialului brut de ctig din activitatea ntreprinderii. Acesta reprezentnd un interes deosebit pentru finanatori activitii ntreprinderii. Marja comercial se nscrie pe o traiectorie ascendent, pe toi cei cinci ani ai analizei datorit faptului c ritmul de cretere al veniturilor din vnzarea mrfurilor este mai accentuat dect ritmul de cretere al cheltuielilor privind mrfurile. Aceast cretere permite realizarea de profit. Producia exerciiului arat care este volumul de activitate pe perioada analizat i se constat o cretere a acesteia n primii patru ani analizai, respectiv o scdere cu 3,51 % n anul 2009 fa de anul 2008. Ratele de rentabilitate financiare au fost mai mari dect cele economice, fapt ce accentueaz ideea c activitatea de exploatare nu este foarte bine gestionat. Analiza avantajelor, punctelor slabe, oportunitilor i a riscurilor permite o contientizare asupra punctelor tari i a punctelor slabe ale societii, puncte ce pot influena poziia actual a agentului economic i pot impune o anumit strategie a acestuia. De asemenea, prin acest mod se permite o poziionare a ntreprinderii pe pia. Performana financiar a firmei pe baza contului de profit i pierdere este cea care demonstreaz rentabilitatea, profitabilitatea i stabilitatea economico-financiar a firmei. n acest sens s-a procedat la analiza rentabilitii prin marje i prin rate de rentabilitate cheltuielilor;

[47]

Puncte tari ale activitii

Puncte slabe ale activitii

Existena unor game diversificate de produse; Existena certificrii ISO privind managementul calitii;; Poziie solid pe piaa local a municipiului; Piaa de desfacere bun; Reea de distribuie proprie; Personal calificat cu experien n domeniu; Management adaptat profilului de activitate; n domeniul calitii firma a fcut investiii mari orientate spre dezvoltarea proceselor de fabricaie; Rezultatul pozitiv pentru ntreaga perioad reflect capacitatea societii de a obine profit; Rezultatul este n cea mai mare parte reinvestit, ceea ce denot intenia ferm a factorilor decizionali de a redresa societatea.

Concurena mare din domeniu; Lipsa activelor financiare; Uzura fizic i moral ridicat a unora dintre echipamentele instalate;

3.2 Posibiliti de mbuntire a rezultatelor rentabilitii la ntreprinderea analizat


n condiiile n care criza economic afecteaz n continuare desfurarea normal a activitii , trebuiesc stabilite anumite prioriti i msuri urgente anticriz care vizeaz n special:

Administrarea cu mare responsabilitate a bunurilor mobile i imobile prin respectarea strict a programului de mentenan; Gestionarea cu mare atenie a utilitilor (ap, gaz, energie); Creaia i inovarea n domeniul de activitate al firmei; Perfecionarea forei de munc; Reorganizarea livrrilor i ncasrilor; Completarea stocului de materii prime i materiale; Politic de preuri adecvat.

Eliminarea cheltuielilor neproductive;


[48]

Astzi se discut despre afacerea din domeniul morrit panificaie utiliznd sintagme de genul brum de profit cu care patronii din acest sector sunt nevoii s lucreze. n momentul de fa, n economia de pia, un loc important n activitatea unei ntreprinderi l ocup modul de realizare a produselor, a proceselor interne de transformare care au loc n cadrul ntreprinderii, viziunea i imaginea acesteia, gradul de satisfacere a cerinelor clienilor, ntr-un cuvnt, aspectele intangibile ncorporate n produs. Fara aceasta, prezenta pe piata a oricarui agent economic este periclitata, iar existenta intreprinderii in viitor este pusa sub semnul intrebarii. Un exemplu concret pentru realizarea acestor sugestii viznd mbuntirea rezultatelor ntreprinderii este implementarea unui sistem integrat ERP (Enterprise Resource Planning). Un ERP este o aplicaie software complex multi - modular care integreaz procesele economice ale ntreprinderii cu scopul optimizrii i creterii eficienei acestora. Din punctul de vedere al funcionalitilor, un software ERP acoper urmtoarele domenii de interes al unei afaceri:planificarea produciei, gestiunea achiziiilor, gestiunea stocurilor, interaciunea cu furnizorii, gestiunea relaiilor cu clienii, urmrirea comenzilor, gestiunea financiar, gestiunea resurselor umane. Un ERP realizeaz integrarea informaiilor utilizate de ctre funciile i departamentele unei companii: finane, distribuie, resurse umane, gestiunea calitii, raportarea sau monitorizarea, structurndu-le ntr-un sistem coerent i unitar. Pornind de la premisa c ntregul este mai mult dect suma prilor, un ERP realizeaz integrarea i sincronizarea funciunilor ntreprinderii. Este un excelent mijloc de integrare i ordonare a informaiei, fluidiznd schimbul de date ntre departamente. Schimbrile tot mai rapide din mediul de afaceri i creterea n complexitate a activitilor din cadrul unei companii necesit o adaptare permanent, ntr-un ritm alert, care adeseori pune la ncercare capacitile de efort i analiz ale factorului uman. Sistemele ERP (Enterprise Resource Planning) au fost create ca soluie la aceste provocri, fiind capabile s proceseze un volum foarte mare de date i informaii agregate n scopul optimizrii i eficientizrii proceselor. Un sistem ERP are ca i obiective: - strngerea relaiilor cu clienii i furnizorii, prin realizarea unui lan eficicent; - reducerea costurilor produciei i stocurilor; - planificarea integral a resurselor ntreprinderii; - mbuntirea global a productivitii; - maximizarea profitului prin flexibilitate i reactivitate sporit la cerinele pieei. Cifrele urmtoare vorbesc de la sine despre avantajele unei soluii ERP: reducerea
[49]

stocurilor - 18%, reducerea costurilor cu materiale - 5%, reducerea costurilor adiionale/salarii 8%, creterea vnzrilor i a satisfaciei clienilor - 12%, mbuntirea controlului financiar contabil - 16%. n msura n care producia este cel mai important proces n lanul valorii ntr-o ntreprindere productoare, iar calitatea i competitivitatea pe pia a produselor rezultate din procesul de producie este esenial, se cere imperativ o eficien a sistemului informatic de gestiune a activitii, tot mai sporit. Numai implementarea unei soluii informatice perfect modelate pe specificul activitilor unei ntreprinderi productoare poate asigura premisele competitivitii acesteia.

[50]

Concluzii i propuneri
Diagnosticul rentabilitii, n practica evalurii, are o poziie cheie, deoarece pe lng faptul c ofer informaii despre situaia prezent i trecut, ofer posibilitatea de a preciza viitorul activitii ce constituie obiectul evalurii. Diagnosticul rentabilitii ocup locul central n cadrul analizelor financiare efectuate att de managerul financiar, ct i de diverse instituii de specialitate. Diagnosticul este precedat de analiz i reprezint fundamentul deciziilor financiare tactice i strategice adoptate de ntreprindere. Aadar, analiza i diagnosticul financiar nu pot fi separate; diagnosticul nu se poate realiza fr analiz, iar analiza nu are sens dac nu este urmat de o faz de sintez i de interpretare, adic de diagnostic. ntreprinderea analizat este S.C. Morrit Panificaie S.A. Roman, care desfoar o activitate de producie i comercializare a produselor de morrit i panificaie. ntreprinderea ocup locul 3 n topul firmelor mijlocii din judeul Neam. Unitatea a luat fiin n anul 1991, n baza H.G. 1353/1990, prin divizarea fostei ntreprinderi de Morrit i Panificaie Neam. Capitalul social este de 4.560.600 mii lei din care 40% este deinut de Asociaia Salariailor i conducerea societii, iar 60% este deinut de acionari. Principalele produse realizate sunt produse de morrit, n proporie de 30% din cifra de afaceri i produse de panificaie, n proporie de 70% din cifra de afaceri. Analiza i-a propus s realizeze o imagine de ansamblu asupra situaiei economicofinanciare a ntreprinderii prin analiza patrimoniului respectiv rentabilitii, evideniind punctele tari i slabe ale ntreprinderii, precum i disfuncionalitile care apar n activitatea ei i cauzele lor. Analiza soldurilor intermediare de gestiune ofer a imagine detaliat a rezultatelor i perfomanelor firmei. Structura valorii adugate evideniaz msura n care sunt remunerai participanii la activitatea ntreprinderii, respectiv personalul angajat, statul, creditorii, asociaii i ntreprinderea (prin autofinanare).

[51]

O situaie normal este aceea n care se manifest o tendin de cretere a ponderii dividendelor i a autofinanrii n valoarea adugat i de reducere a ponderii cheltuielilor cu dobnzile i cu impozitele datorate statului. Tabel.nr. 20 - Evoluia structurii valorii adugate Specificaie 2005 Cheltuieli cu personalul Impozite, taxe i vrsminte asimilate Cheltuieli financiare Dividende Profit Total
76,11 1,62 0,16 4,21 17,90

2006
72,64 1,71 0,98 5,65 19,00

Exerciiul financiar 2007 2008


69,64 2,03 3,40 7,69 17,25 72,12 2,20 3,50 12,93 9,25

2009
79,77 2,19 4,78 4,48 8,78

100

100

100

100

100

n cazul S.C. Morrit Panificaie Roman, ponderea covritoare n privina remunerrii o deine personalul angajat (79,77% n anul 2009), cu valori asemntoare n cei 5 ani analizai, aceast situaie reflectnd o diminuare a consumului de munc. Cheltuielile cu salariile au crescut n toat perioada analizat, reflectnd o cretere a valorii acestora, precum i a numrului de personal, care a nregistrat o evoluie relativ stabil. De asemenea se observ i o sporire a presiunii fiscale prin creterea nivelului impozitelor datorate statului. Un alt aspect negativ este creterea cheltuielilor cu dobnzile, mai ales n ultimii 3 ani analizai, acest indicator nregistrnd cea mai mare valoare n anul 2009. Remunerarea ntreprinderii prin autofinanare nregisteaz, n afar de anul 2006, valori descresctoare, cea mai mic valoare de 8,78 % regsindu-se n anul 2009, fapt ce reflect reducerea capacitii ntreprinderii de a-i autofinana activitatea. Activitatea fiecrei firme are ca un adevrat centru de orientare cifra de afaceri. Aceasta este pentru administrator dar i pentru potenialii investitori indicatorul fundamental al activitii desfurate. Performana firmei este reflectat direct de realitatea pe care cifra de afaceri o reflect, iar neajunsurile i chiar eecurile tot de aceasta sunt artate. Cert este c cifra de afaceri este prima care atest performana firmei i ajunge s fie cartea de vizit a acesteia n dialogul pieei.

[52]

Tabel nr. 21 : Analiza cifrei de afaceri


Nr.crt Indicatori 2005 1. 2. 3.. Cifra de afaceri (CA) Producia exerciiului (Qe) Numrul mediu de salariai ( Ns ) 4. 5. Valoarea medie a activelor fixe productive (Afp) Productivitatea muncii ( Wa =Qe/Ns) Indici 2006 Perioada de referin 2007 2008 2009

7.777.88 8.404.115 9.859.930 5 10.090.582 10.687.230 11.780.89 200 1.713.58 7


50.452,91 100 %

194 3.380.412
55.088,81

0 184 3.831.961
64.026,57

10.677.56 0 12.788.07 0 219 3.405.931


58.393,01

10.811.072 12.338.496 211 4.630.010


58476,28

109,18 %
17424,80 3,16 0,78

116,22 %
20825,87 3,07 0,83

91,20 %
15552,19 3,75 0,83

100,14 %
21943,17 2,66 0,87

6. 7. 8.

nzestrarea tehnic a muncii (It=Afp/Ns) Eficiena activelor fixe (E=Qe/Afp) Gradul de valorificare a produciei exerciiului (Gv=CA/Qe)

8567,93 5,88 0,77

Producia exerciiului a nregistrat valori cresctoare n toat perioada analizat, nregistrnd o valoare mai mic n anul 2009 comparativ cu anul 2008 datorit scderii numarului de angajai.

Valoarea oscilant a numrului de salariai, a avut efecte minime asupra valorii cifrei de afaceri, aceasta continund s creasc indiferent de diminuarea sau creterea numrului de angajai.

nzestrarea tehnic a muncii a avut un trend pozitiv, scderea sa cu 25,3 % n anul 2008 fiind determinat de creterea numrului de salariai cu 35 de persoane. Creterea acestui indicator reflect preocuparea ntreprinderii spre investiii menite a contribui la obinerea de efecte.

Observm c productivitatea muncii a nregistrat cea mai mare valoare n anul 2007, cnd s-a nregistrat cel mai mic numr al salariailor. Eficiena utilizrii mijloacelor fixe active msurat pe baza valorii medii a produciei marfa fabricat la 1 leu mijloace fixe active nu s-a realizat comparativ cu perioada anterioar, aceasta datorndu-se neatingerii parametrilor proiectai ai utilajelor n perioada analizat. Analiza trebuie aprofundat din punct de vedere al depistrii unor
[53]

eventuale situaii, cum ar fi: gradul de noutate i de fiabilitate al utilajelor, randamentul acestora, sigurana n exploatare, etc.

Gradul de valorificare a produciei marf fabricat a crescut, ceea ce a avut influene benefice asupra evoluiei cifrei de afaceri. Situaia se apreciaz n mod favorabil deoarece reflect o scdere a ponderii imobilizrilor n stocuri de produse finite i semifabricate destinate vnzarii. Pornind de la datele din acest tabel se poate observa o tendin de cretere stabil a cifrei

de afaceri, putndu-se prognoza o evoluie favorabil i stabil a acesteia i pentru urmtorii ani. n ceea ce privete structura cifrei de afaceri, ea este format n proporie de 62-65% din producia vndut iar 37-35% din vnzrile de mrfuri. Dac observm evoluia cifrei de afaceri comparativ cu cea a profitului, putem observa c n timp ce primul indicator are un trend permanent ascendent, al doilea nregistreaz n general o evoluie descendent. Acest fenomen se explic prin faptul c rezultatele favorabile nregistrate de rezultatul din exploatare sunt diminuate considerabil de ctre rezultatul financiar, care n ultimii 4 ani a nregistrat un sold negativ datorit cheltuielilor financiare generate de creditele bancare ale firmei. La acestea se adaug i impactul negativ al creterii preului materiilor prime, n cazul fabricii fiind cel al finii. n ceea de privete ratele de rentabilitate, nivelul lor este prezentat n tabelul urmtor: Tabel nr. 22 Evoluia ratelor de rentabilitate Indicatori Rata rentabilitii comerciale Rata rentabilitii Economice (ROA) Rata rentabilitii Financiare (ROE)

2005 7,94 % 21,01 %

2006 9,06 % 16,09 %

Anii de referin 2007 2008 7,77 % 4,38 % 13,98 % 8,64 %

2009 4,05 % 7,15 %

22,90 %

25,24 %

20,26 %

11,27%

10,08 %

Rata rentabilitii comerciale a nregistrat cele mai mici valori n anii 2008, 2008, datorit nivelului sczut al profitului pe aceti doi ani; Rata rentabilitii economice a urmat un trend descendent, valoarea nregistrat n anul 2009 fiind mai mic de 3 ori dect cea din primul an de referin, 2005;
[54]

Rata rentabilitii financiare a nregistrat valori bune n primii 3 ani analizai, ns, valoarea sa din anul 2009 este mai mic cu 50 % fa de anul 2005. Aceaste valori n continu scdere au fost afectate de crditele de modernizare preluate de ntreprindere i plata dobnzilor la acestea, spernd c odat cu achitarea integral a acestora se va reveni la valori mai mari.

Cauzele scderii ratei rentabilitii financiare const ntr-o cretere mult mai lent a surselor proprii provenind din rezultatul net curent comparativ cu creterea surselor proprii altele dect rezultatul net al exerciiului. n urma analizei rentabilitii firmei SC Morrit Panificaie Roman S.A., se desprind

urmtoarele puncte forte i puncte slabe: Puncte forte

Puncte slabe

ntreprinderea nregistreaz profit pe toi anii analizai; Evoluie ascendent a indicatorilor vnzri de mrfuri i producia vndut; Cifra de afaceri are un trend ascendent pe toi anii analizai; Venituri mari realizate preponderent din activitatea de exploatare; Indicatorul gradul de integrare al ntreprinderii nregistreaz valori de peste 50 % ceea ce semnific faptul c ntreprinderea i poate asigura ea nsi un numr mare de faze de fabricaie;

Cretere constant a valorii adugate care este un semn al unei creteri uoare a performanelor comerciale ale ntreprinderii. Ratele de rentabilitate nregistreaz valori pozitive i n general peste medie; Producia exerciiului a nregistrat valori cresctoare pe toat perioada analizat; Creterea anual a gradul de valorificare a produciei marf fabricat, ceea ce a avut influene benefice asupra evoluiei cifrei de afaceri.
[55]

Profitul a nregistrat valori descresctoare dei cifra de afaceri a crescut anual; Acest lucru s-a datorat cheltuielilor financiare generate de creditele bancare ale firmei. La acestea se adaug i impactul negativ al creterii preului materiilor prime, n cazul fabricii fiind cel al finii. Cheltuielile cu mrfurile i cu materiile prime au crescut de la un an la altul; Cheltuieli financiare ridicate, mai ales n ultimii 2 ani, care au contribuit la formarea unui rezultat financiar negativ avnd impact direct asupra rezultatului final al ntreprinderii ; Rentabilitate economic n scdere, de la 21,01% n anul 2005, la 7, 15% n anul 2009, acesta reflectnd o situaie nefavorabil a ntreprinderii. Valoare descresctoare a ratelor de rentabilitate; Rata rentabilitii economice i rata rentabilitii financiare urmeaz o evoluie descendent; Cheltuieli salariale mari, cu valori cresctoare pe cei 5 ani analizai, dei numrul acestora a fluctuat pe perioada analizat;

Ratele de rentabilitate financiar au fost mai mari dect cele economice, fapt ce accentueaz ideea c activitatea de exploatare nu este foarte bine gestionat

Pe ansamblu, ntreprinderea nregistreaz rezultate favorabile, ns, n condiiile economiei actuale, n continu scdere. Rezultatele pozitive au avut la baz optimizarea activitii n organizri interne, gestiunea stocurilor, calitatea produselor i serviciilor, gestiunii comerciale, corelaia bun dintre cererea pieei i potenialul productiv al firmei. n urma analizei realizate pe parcursul acestei lucrri, se pot desprinde cteva sugestii referitoare la activitatea de viitor a ntreprinderii:

creterea veniturilor, respectiv a cifrei de afaceri, prin mbuntirea calitii produselor, extinderea activitii de comercializare, intensificarea aciunilor de promovare, precum i prin creterea gradului de valorificare a produciei exerciiului;

mbuntirea rentabilitii veniturilor, deci i a eficienei comerciale; reducerea costurilor, fr a diminua calitatea produselor, prin creterea volumului produciei i a productivitii muncii; mbuntirea activitii financiare a firmei; utilizarea eficient a creditelor obinute; creterea valorii activelor totale i a eficienei utilizrii acestora; creterea eficienei utilizrii factorilor de producie, a capitalurilor, deci a rentabilitii activului; creterea ponderii produselor mai rentabile, respectiv cu o pierdere mai mic dect media pe ntreprindere, n acord cu cererea pe pia; mbuntirea necondiionat a structurii capitalului permanent, n favoarea celui propriu, i folosirea eficient a celui mprumutat.

n general, maximizarea rentabilitii financiare se poate realiza acionnd din trei puncte de vedere:

[56]

maximizarea rezultatului exerciiului pe seama creterii volumului de activitate i a

ameliorrii marjelor. Realizarea acestor dou obiective se bazeaz pe optimizarea activitii n domeniile: organizrii interne, gestiunii stocurilor, calitii produselor i serviciilor, gestiunii comerciale etc.;

creterea randamentului capitalurilor investite prin folosirea intensiv a

imobilizrilor corporale i reducerea necesarului de fond de rulment, n special prin reducerea stocurilor i creanelor; minimizarea capitalurilor proprii angajate pentru un volum dat al capitalurilor investite.

[57]

Bibliografie

1. Buctaru, D., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Junimea, Iai, 2006; 2. Buctaru, D.,Evaluarea ntreprinderii, Editura Junimea, Iai, 2006; 3. Bue, L., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005; 4. Colasse, B., L'analyse financiere de l'entreprise, Editura La Decouverte, Paris, 2001; 5. Dorneanu, E., Diagnosticul financiar al firmei cotate pe piaa de capital, Editura Tipo Moldova, Iai, 2008; 6. Gheorghe,I., Analiza diagnostic a firmei, Editura Tribuna economic, Bucureti, 2006; 7. Gheorghiu, A., Analiz economico- financiar la nivel microeconomic, Editura Economic, Bucureti, 2005; 8. Meunier, B., Le diagnostic financier, Edition d'Organisation, Paris, 2001; 9. Mironiuc, M., Analiz economico-financiar elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura SedCom Libris, Iai, 2006; 10. Niculescu, M., Diagnostic global strategic vol.I, Editura Economic, Bucureti, 2003; 11. Niculescu, M., Diagnostic financiar, Vol 2, Editura Economic, Bucureti, 2003; 12. Pvloaia,W., Pvloaia, D., Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii, Editura Tehno Press, Iai, 2006; 13. Petrescu, S., Analiz i diagnostic financiar-contabil. Ghid teoretico-aplicativ, Editura CECCAR, Bucureti, 2006; 14. Petrescu, S., Diagnostic economic-financiar, Editura SedCom Libris, Iai, 2004; 15. Pileag, A., Diagnosticul financiar al ntreprinderii, Editura Matrix, Bucureti, 2002;
[58]

16. Racoceanu, C-tin,Analiza economico-financiar a profitului , Editura Economic, Bucureti, 2006; 17. Ramage, P., Analyse et diagnostic financier, Edition d'Organisation, Paris, 2001; 18. Robu, V., Georgescu, N., Analiza economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2004; 19. Solnik, B., Gestion financiere, Editura Dunod, Paris, 2001; 20. tefura, G., Bugete publice i fiscalitate, Editura Universitii Alexandru Ioan Cuza, Iai, 2007; 21. itan, E.,Bcescu- Crbunaru, A., Ghi, S. Statistic macroeconomic, Editura Meteora Press,Bucureti, 2001; 22. Vlceanu, Ghe., Robu, V., Georgescu, N., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005; 23. Vintil, G., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2006;

[59]

Anexe
Anexa nr.1:Contul de profit i pierdere al societii Morrit Panificaie Roman S.A. pe anii 2005-2009 Denumirea indicatorului A 1. Cifra de afaceri net (rd.02 la 05) Producia vndut (ct.701+702+703+704+705+706+708) Venituri din vnzarea mrfurilor (ct.707) Venituri din dobnzi nregistrate de entitile al cror obiect de activitate l constituie leasingul (ct. 766) Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete (ct.7411) 2. Variaia stocurilor (ct.711) -Sold C i a produciei n curs de execuie -Sold D 3. Producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i capitalizat (ct.721+722) 4. Alte venituri din exploatare (ct.7417+758) VENITURI DIN EXPLOATARE TOTAL (rd.01+05-06+07+08+09) 5.a) Cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile (ct.601+6027412) Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+606+608) b) Alte cheltuieli externe (cu energie i apa) (ct.605-7413) c) Cheltuieli privind mrfurile (ct.607) 6. Cheltuieli cu personalul (rd.16+17) a) Salarii i indemnizaii Nr. rd. B 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 2005 2
7.777.885 4.983.773 2.721.478

Ani de referin 2006 2007 2008 3


8.404.115 5.457.764 2.946.351

2009 6
10.811.072 6.746.829 4.064.243

4
9.859.930 6.423.886 3.436.044

5
10.677.560 7.207.733 3.469.827

0 72.634 5.106.809 0

0 0 5.229.466 0

0 0 5.357.004 0

0 0 5.466.008 0

0 0 5.571.567 0

0 50.640 12.935.334

0 70.286 13.703.867

0 36.369 15.253.303

114.329 31.190 16.289.087

20.100 64.668 16.467.407

4.720.468 486.949 644.528 2.463.558 3.198.438 2.426.531

4.875.326 113.263 771.386 2.693.168 3.544.764 2.715.735

5.338.626 146.463 789.505 3.162.278 3.676.792 2.840.023

5.653.363 186.745 848.699 3.188.615 4.345.459 3.423.167

5.469.962 173.540 874.912 3.728.701 4.597.222 3.589.482

[60]

(ct.621+642-7414) b) Cheltuieli cu asigurarile i protecia social (ct.645-7415) 7.a) Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale (rd. 19-20) a.1) Cheltuieli (ct.6811+6813) a.2) Venituri (ct.7813) b) Ajustri de valoare privind activele circulante (rd.22-23) b.1) Cheltuieli (ct.654+6814) b.2) Venituri (ct.754+7814) 8. Alte cheltuieli de exploatare (rd.25 la 28) 8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe (ct.611+612+613+614+621+622+623+ 624+625+626+627+628-7416) 8.2. Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate (ct.635) 8.3. Cheltuieli cu despgubiri, donaii i activele cedate (ct.658) Cheltuieli privind dobnzile de refinanare nregistrate de entitate, al cror obiect de activitate l constituie leasingul (ct. 666) Ajustari privind provizioanele (rd.3031) - Cheltuieli (ct.6812) - Venituri (ct.7812) CHELTUIELI DE EXPLOATARE TOTAL (rd.11 la 15+18+21+24+29) PROFITUL SAU PIERDEREA DIN EXPLOATARE: - Profit (rd.10-32) - Pierdere (rd.32-10) 9. Venituri din interese de participare (ct.7611+7613) -din care, venituri obinute de la entitile afiliate 10. Venituri din alte investiii i mprumuturi care fac parte din activele imobilizate (ct.763) -din care, venituri obinute de la entitile afiliate 11. Venituri din dobnzi (ct.766) -din care, venituri obinute de la entitile afiliate Alte venituri financiare (ct. 762+764+765+767+768) VENITURI FINANCIARE - TOTAL

17 18 19 20 21 22 23 24

771.907

829.029

836769

922292

1.007.740

262.137 262.137 0 26.311 26.311 0 401.380

314.414 314.414 0 0 0 0 428.296

439.642 439.642 0 0 0 0 613.170

820.510 439.642 0 0 0 0 489.309

373.145 373.145 0 0 0 0 526.958

25 26 27

294.082 68.271 39.027

300.726 83.591 43.979

500.863 107.120 5.187

355.113 132.167 2.029

392.386 126.386 8.186

28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42

0 0 26.311 26.311 12.203.769 731.565 0 0 0

0 0 0 0 12.740.617 963.250 0 0 0

0 0 0 0 14.166.476 1.086.827 0

0 0 0 0 15.532.700 756.387 0 0 0

0 0 0 0 15.744.440 722.967 0 0 0

0 0 27.307 0 0 27.307

0 0 12.133 0 122 12.255

0 0 1.263 0 1.254 2.517

0 0 9.299 0 2.745 12.044

0 0 52.631 0 5.891 58.522

[61]

(rd.35+37+39+41) 12. Ajustri de valoare privind imobilizrile financiare i a investiiilor financiare deinute ca active circulante (rd.44-45) - Cheltuieli (ct.686) - Venituri (ct.786) 13. Cheltuieli privind dobnzile (ct.666-7418) -din care, cheltuieli n relaia cu entitile afiliate Alte cheltuieli financiare (ct.663+664+665+667+668) CHELTUIELI FINANCIARE TOTAL (rd.43+46+48) PROFITUL SAU PIERDEREA FINANCIAR - Profit (rd.42-49) - Pierdere (rd.49-42) 14. PROFITUL SAU PIERDEREA CURENT(A): - Profit (rd.10+42-3249) Pierdere (rd.32+49-10-42) 15. Venituri extraordinare (ct.771) 16. Cheltuieli extraordinare (ct.671) 17. PROFITUL SAU PIERDEREA DIN ACTIVITATEA EXTRAORDINARA: - Profit (rd.54-55) - Pierdere (rd.55-54) VENITURI TOTALE (rd.10+42+54) CHELTUIELI TOTALE (rd.32+49+55) PROFITUL SAU PIERDEREA BRUT: - Profit ( rd.58-59) - Pierdere (rd.59-58) 18. Impozitul pe profit (ct. 691) 19. Alte impozite nereprezentate la elementele de mai sus (ct.698) 20. PROFITUL SAU PIERDEREA NET() AL EXERCIIULUI FINANCIAR: - Profit (rd.60-61-62-63) Pierdere (rd.61+62+63-60)

43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55

0 0 0 6.718 0 0 6.718 20.589 0

0 0 0 47.989 0 0 47.989 0 35.734

0 0 0 156.174 0 22.370 178.544 0 176.027

0 0 0 153.651 0 57.294 210.945 0 198.901

0 0 0 168.362 0 107.036 275.398 0 216.876

752.154 0 0 0

927.516 0 0 0

910.800 0 0 0

557.486 0 0 0

506.091 0 0 0

56 57 58 59 60 61 62 63

0 0 12.962.641 12.210.487 752.154 0 134.594 0

0 0 13.716.122 12.788.606 927.516 0 166.006 0

0 0 15.255.820 14.345.020 910.800 0 144.265 0

0 0 16.301.131 15.743.645 557.486 0 89.260 0

0 0 16.525.929 16.019.838 506.091 0 68.066 0

64 65

617.560 0

761.510 0

766.535 0

468.226 0

438.025 0

[62]

Anexa nr. 2 Organigrama societii Morrit Panificaie Roman S.A.