Analiza financiar

a Companiei
Transelectrica S.A.

Cuprinsul proiectului

1)

Introducere . 3

2)

Analiza poziiei financiare ( analiza de bilan).... 5

3)

Analiza performantelor firmei (analiza contului de profit i pierdere)... 7

4)

Analiza de cash-flow...11

5)

Diagnosticul financiar al firmei pe baza sistemului de rate ....12

6)

Diagnosticul riscului ...18

Transelectrica
Compania Naional de Transport a Energiei Electrice
Prezentare

Transelectrica a fost nfiinat conform Ordonanei de guvern nr. 627/31 iulie 2000 ca
urmare a separrii fostei Companii Naionale de Electricitate ( CONEL) n patru entiti
independente : Transelectrica, Electric, Hidroelectrica i Termoelectrica pentru transportul i
dispecerizarea, distribuia i producerea energiei electrice.
Astfel, serviciile de transport i de sistem au fost complet separate de activitile de
producere, distribuie i furnizare. Din punct de vedere tehnic sistemul energetic este unitar,
administrat

de

un

singur

operator,

Din 29 august 2006, Transelectrica

care

este

Transelectrica.

este listata la Bursa de Valori Bucureti.

Transelectrica i desfoar activitatea n conformitate cu legea Energiei i a legislaiei

secundare, n principal LicenTELe Operatorului de Transport i de Sistem, Codul ReTELei
Electrice de Transport, Codului Comercial i Codul de Metering.
Despre Transelectrica
Este operatorul de transport i de sistem din Romnia, cu un rol cheie pe piaa de
energie electric din Romnia.
Administreaz i opereaz sistemul electric de transport i asigur schimburile de
electricitate ntre rile Europei Centrale i de Rsrit, ca membru al ENTSO-E (Reeaua
European a Operatorilor de Transport i Sistem pentru Energie Electric).
Este responsabil pentru transportul energiei electrice, funcionarea sistemului i a
pieei, asigurarea siguranei Sistemului Electroenergetic Naional (SEN). De asemenea reprezint
principala legtura dintre cererea i oferta de electricitate, echilibrnd permanent producia de
energie cu cererea.
Structura acionariatului companiei la data de 2012-04-03 este:
Actionar
Statul Roman prin OPSPI
Alti actionari persoane

Actiuni
43.020.309
10.480.174

Pondere (%)
58,688
14,298

juridice
Fondul Proprietatea SA
Alti actionari persoane fizice
SIF Oltenia
TOTAL

9.895.212
6.165.765
3.741.682
73.303.142

13,499
8,411
5,104
100

I . Analiza poziiei financiare ( analiza de bilan)

TEL
Indicatori
Situatia neta
Fond de
rulment
permanent
Fond de

2006

2007

Perioada
2008

2009

2010

2.386.926.668,00

2.469.724.878,00

2.532.192.076,00

2.582.438.461,00

2.671.388.126,00

179.116.294,00

148.117.247,00

85.702.498,00

-105.206.162,00

-264.522.092,00

-706.898.537,00

-808.161.154,00

-940.158.338,00

1.057.748.769,00

1.247.833.646,00

rulment propriu
Necesar de
fond de rulment
Trezorerie neta

-13.010.007,00

94.001.000,00

27.368.112,00

-35.130.757,00

-95.635.498,00

192.126.301,00

54.116.247,00

58.334.386,00

-70.075.405,00

-168.886.594,00

TERMENI REALI
Situatia neta
Fond de
rulment
permanent
Fond de
rulment propriu
Necesar de
fond de rulment
Trezorerie neta
Deflator PIB
2006

21.581.615,44

22.330.243,02

22.895.045,90

23.349.353,17

24.153.599,69

1.619.496,33

1.339.215,61

774.886,96

-951.231,12

-2.391.700,65

-6.391.487,68

-7.307.062,88

-8.500.527,47

-9.563.732,09

-11.282.401,86

-117.631,17

849.918,63

247.451,28

-317.637,95

-864.697,09

1.737.127,50

489.296,99

527.435,68

-633.593,17

-1.527.003,56

110,6

Interpretare indicatori
Analiznd trezoreria net pe o perioad de 5 ani (2006-2010) se observa c aceasta este
pozitiv i n cretere, n anul 2007 fa de 2006 crescnd cu 3,46%,rezultnd un echilibru
deoarece nevoia de fond de rulment a putut fi finanata n ntregime din resurse permanente.
ntreprinderea a dispus pe toat perioada analizat de lichiditi care i permit plata datoriilor pe
termen scurt. Acest fapt reflect un echilibru financiar, ntreprinderea nu este dependent de
resurse financiare externe pe termen scurt.
Fondul de rulment permanent oscileaz, astfel pe perioada 2006-2008 acesta este
pozitiv ceea ce nseamn c o parte tot mai nsemnat din fondul de rulment va finana activele
circulante, iar n perioada 2009-2010 acesta este negativ, situaia fiind nefavorabila deoarece
activele circulante sunt acoperite ntr-o mai mic msur din resursele permanente ceea ce duce
la contractarea unui credit bancar pe termen mediu i lung.
Prin analiza fondului de rulment propriu se observa c acesta, pe toat perioada
analizat, este negativ ceea nseamn c firma nu se poate descurca numai pe baza fondurilor
proprii, aceasta are nevoie i de datorii pentru a-i finana activele imobilizate.
Din analiza necesarului de fond de rulment reiese, pe perioada 2007-2008 o form
pozitiv rezultnd ca firma i-a putut finana o parte din stocuri i creane din datoria pe termen
scurt, iar n anii 2006, 2009 i 2010 acesta este negativ ceea ce nseamn c exist un surplus de
resurse temporare.
Trezoreria net este pozitiv n anii 2006-2008 i reflect un excedent de trezorerie n
raport cu obligaiile financiare pe termen scurt, ceea ce asigur ntreprinderii posibilitatea de a
face plasamente pe piaa de capital, iar n urmtorii ani, 2009-2010, aceasta este negativ i
reflecta creterea volumului mprumutului pe termen scurt i al diminurii disponibilitilor.

II. Analiza performantelor firmei

(analiza contului de profit i pierdere)
Structura contului de profit i pierdere pe cele trei tipuri de activiti permite degajarea
unor solduri de acumulri bneti poteniale, destinate s ndeplineasc o anumit funcie de

remunerare a factorilor de producie i de finanare a activitii viitoare, denumite solduri

intermediare de gestiune (SAG). Realizarea acestui obiectiv presupune o tratare prealabil a
contului de profit i pierdere pentru a pune n eviden: modul de funcionare i rentabilitatea
ntreprinderii ca marj comercial, producie a exerciiului, valoare adugat, excedent brut de
exploatare, rezultat al exploatrii, rezultat curent i rezultat net al exerciiului.
oldurile intermediare de gestiune reprezint, de fapt, etape succesive n formarea
rezultatului final. Construcia indicatorilor se realizeaz n cascad pornind de la cel mai
cuprinztor (producia exerciiului + marja comercial) i ncheind cu cel mai sintetic (rezultatul
net al exerciiului). Fiecare old intermediar de gestiune reflect rezultatul gestiunii financiare la
treapt respectiv de acumulare.
a) Varianta anglo-saxona
> Marja asupra cheltuielilor
variabile
> EBITDA
> EBIT
> EBT
> Rezultatul net
b) Varianta continentala
> Marja comerciala
> Productia exercitiului
> Valoarea adaugata
> Excedentul brut de exploatare
> Rezultatul exploatarii
> Rezultatul curent
> Rezultatul brut
> Rezultatul net
> Capacitatea de autofinantare
- metoda deductiva
> Autofinantarea

Soldurile intermediare de gestiune

2006
2007
672.288.564
607.294.881
374.681.229
327.236.286
277.259.581
2006
-372.456
2.452.241.388
490.003.439
386.185.613
255.445.977
327.236.286
327.236.286
277.259.581
2006
407.999.217
269.369.427

561.871.777
340.433.522
127.900.975
78.157.880
52.043.832
2007
-1.278.575
2.289.188.911
397.724.926
271.133.425
158.791.036
78.157.880
78.157.880
52.043.832
2007
164.386.221
138.364.305

2008

2009

2010

720.816.595
362.091.203
111.438.939
53.514.830
41.943.077
2008
587.331
2.922.462.045
574.614.993
421.673.916
204.179.037
53.514.830
53.514.830
41.943.077
2008
259.437.956
238.466.418

581.123.603
308.962.600
51.545.958
11.256.533
6.135.590
2009
354.158
2.483.047.147
471.125.985
320.119.740
100.025.587
16.903.428
11.256.533
6.135.590
2009
231.876.638
228.808.843

611.090.103
376.841.525
52.712.945
21.736.080
9.557.424
2010
-59.993
2.544.873.785
519.550.568
368.410.044
79.554.641
22.678.967
21.736.080
9.557.424
2010
299.355.714
294.577.002

Interpretarea datelor
Primul sold intermediar de gestiune l reprezint marj comercial. Aceasta cuantific
nivelul de performan financiar nregistrat de firm din activitatea comercial.
n urma calculelor efectuate se observ c marj comercial a nregistrat valori negative
n anii 2006, 2007 i 2010 ca urmare a creterii mai rapide a costurilor cu mrfurile vndute.
Dup cum se poate observa n graficul de mai jos, producia exerciiului insregistreaza o
valoare maxim n anul 2008 ( 2,922,462,045 lei) i o valoare minim n anul 2007
(2,289,188,911 lei).
Urmtorul old este reprezentat de valoarea adugat, cuantificnd exact plusul de
valoare adugat de firma prin activitatea desfurat.
Valoarea adugat exprima creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de
producie, ndeosebi a forei de munc i capitalului, peste valoarea bunurilor i serviciilor
provenind de la teri, n cadrul activitii curente a ntreprinderii.

Dup cum se poate observa din tabelul de mai jos, raportul VA(2007)/VA(2006)= 0,8117
exprim o scdere a valorii adugate n anul 2007 fa de 2006, fapt ce influeneaz
negativ rezultatele financiare ale ntreprinderi.
INDICATOR 2007/2006 2008/2007 2009/2008 2010/2009
VA1/VA0
81,17%
144,48%
81,99%
110,28%
n anul 2008/2007 i 2010/2009 se poate observa c valoarea adugat este pozitiv, este
un rezultat favorabil, deoarece ea reprezint sursa de acumulri bneti din care se vor plti
datoriile ctre stat , ctre bnci i diveri creditori, ctre salariai, acionari i pe ct este posibil
se va repartiza o anumit sum pentru autofinanare.
Excedentul brut din exploatare (EBE) nregistreaz de asemenea un rezultat favorabil
reprezentnd capacitatea potenial de autofianare a investiiilor din amortizare, provizioane i
profit. EBE e o msur a performanTELor economice ale firmei fiind utilizat la calculul ratei
rentabilitii economice brute i la calculul ratei marjei brute de exploatare.
Rezultatul net (RN) exprim mrimea absolut a rentabilitii financiare dup deducerea
din profitul brut a impozitului pe profit. Acest indicator nregistreaz n perioada analizat o
scaderede continua, de la 277 259 581 lei n 2006 pn la 9 557 424 lei n 2010
Capacitatea de autofinanare reflect potenialul financiar degajat de activitatea
rentabil a ntreprinderii, la sfritul exerciiului financiar, destinat s remunereze capitalurile
proprii i s finaneze investiiile de expansiune i de meninere sau rennoire din
exerciiile viitoare.
Metoda deductiv pentru calcularea capacitii de autofinanare, pune n eviden
originea capacitii de autofinanare, corectnd excedentul brut de exploatare cu veniturile i
cheltuielile care sunt la originea fluxurilor de trezorerie.
Mrimea autofinanrii degajat de o ntreprindere joac un puternic rol de
semnalizator al performanTELor ntreprinderii. Ea indic potenialilor investitori ai ntreprinderii
c este capabil s utilizeze eficient capitalurile ncredinate i s le asigure o remunerare
atrgtoare. Pentru creditori, mrimea absolut i relativ a autofinanrii certific nivelul
capacitii de rambursare ca i nivelul riscului de neplat.
Scderea capacitii de autofinanare n 2007, fa de 2006 semnaleaz faptul c
ntreprinderea nu a fost capabil s utilizeze eficient capitalurile aflate la dispoziia sa, fapt ce
conduce la scderea ncrederii acionarilor i a creditorilor

III. Analiza de cash-flow

Prin analiza fluxurilor de numerar nTELegem evaluarea ntreprinderii din punctul de
vedere al procesului de producie. Ca i caz particular, ct de productiv este compania
Transelectrica.
Analiza cash-flow-urilor este realizat pe o perioad de 5 ani(2006-2010), prin analizarea
situaiei fluxurilor de trezorerie pe cele trei tipuri de activiti desfurate de ntreprindere:
-fluxuri de numerar din activitile de exploatare

-fluxuri de numerar din activitile de investiii

-fluxuri de numerar din activitile de finanare
Metoda pe care am folosit-o la calculul indicatorilor din perspectiva situaiei fluxurilor
de trezorerie, este metoda indirect.
De asemenea am analizat fluxurile de numerar i din perspectiva evalurii ntreprinderii,
adic a valorii cash-flow-ului disponibil, prin care putem estima valoarea ntregii ntreprinderi,
doar a capitalurilor proprii sau doar a datoriilor sale. Astfel prin aceasta cea de-a doua metod
vom putea vedea fluxul de numerar rmas la dispoziia societii comerciale pentru remunerarea
investitorilor de capital n ntreprindere, respectiv acionarii i creditorii.
Situatia fluxurilor de trezorerie
Indicatori
CF operational
CF investitii
CF financiar
CF total
CF de
exploatare
CF de gestiune
CFD
CFD actionari
CFD creditori
NFR

80.990.993,00
-66.632.888,00
-62.498.869,00
-60.504.741,00

2006

2007

2008

2009

256.707.360
498.844.238
402.055.684
436.451.674,0 386.420.232,0 351.813.420,0
0
0
0
97.628.241
-111.753.663
-169.393.334
-82.116.073
670.343
-119.151.070
Analiza fluxurilor din perspectiva evaluarii intreprinderii
268.514.390,6 401.810.597,4 315.394.740,1
359.194.893,16
0
4
6
306.808.292,0 339.471.252,0 296.724.081,0
494.753.195,00
0
0
0
1.412.162.416,1 272.042.085,6
633.781.974,1
133.162.767,5
6
0
6
6
-104.503.455,00
25.010.605,00 22.211.667,00
78.123.860,00
1.407.583.164,0
104.348.933,0
-5.997.040,00
0 50.394.442,00
0
Anul
2007/2006
2008/2007
2009/2008
2010/2009

2010
398.382.267
467.253.184,0
0
-27.121.237
-95.992.154
357.851.843,8
4
311.978.717,0
0
6.422.399,84
4.642.187,00
-3.419.759,00

IV. Diagnosticul financiar al firmei

pe baza sistemului de rate
DIAGNOSTICUL FINANCIAR AL FIRMEI PE BAZA SISTEMELOR DE RATE
PERIOADA ANALIZAT

INDICATOR

2006

2007

2008

2009

2010

Rentabilitatea economic(%)
Rentabilitatea financiar(%)
Marja comercial
Rata de marj

7,00
12,61
-372.456
-0,0152

1,28
2,16
-1.278.575
-0,0558

0,96
1,77
587.331
0,0201

0,15
0,26
354.158
0,0143

0,21
0,41
-59.993
-0,0024

547,13
412,85
4,18

619,61
500,75
5,02

638,67
516,90
5,42

77,45
1,01
75,34
1,10
22,52
0,73
17,24
4,56

75,46
0,90
73,44
1,12
24,50
0,78
19,01
4,71

80,82
0,90
78,75
1,17
19,10
0,83
14,67
3,60

80,93
0,77
78,99
1,18
19,05
0,87
14,98
2,14

18,10
71,09
67,88
40,68

16,74
70,07
78,20
42,71

17,38
71,29
69,58
40,28

16,46
70,60
75,64
41,64

RATE DE ROTAIE
Rata de rotaie al activului(pasivului)
Rata de rotaie a activelor imobilizate
Rata de rotaie a stocurilor

588,93
432,12
3,74

645,37
499,86
4,57

RATE DE STRUCTUR

ACTIV
Rata activelor imobilizate
Rata imobilizrilor necorporale
Rata imobilizrilor corporale
Rata imobilizrilor financiare
Rata activelor circulante
Rata stocurilor
Rata creanelor
Rata disponibilitilor bneti

73,37
1,04
71,32
1,01
26,62
0,64
17,38
8,61

PASIV
Rata stabilitii financiare
Rata autonomiei financiare
Rata de ndatorare global
Rata de ndatorare la termen

18,51
72,19
71,56
38,53

Rentabilitatea economica:
Conform modelului evideniat factorii care explica mrimea i evoluia ratei rentabilitii
economice sunt:
- modificarea randamentului activelor imobilizate. Evoluia sa este negativ pe ntreaga
perioad analizat , fapt ce a atras dup sine diminuarea ratei rentabilitii economice.
- la nivelul TEL modificarea vitezei de rotaie a activului total influeneaz favorabil rata
rentabilitii economice n sensul creterii acesteia cu 0.11787 n anul 2007 fa de anul 2006 i
cu 0,1464 n anul 2008 fa de 2007 i influeneaz nefavorabil ,diminund-o cu 0,2950 n anul
2009 fa de 2008 i n anul 2010 fa de 2009 s-a produs o scdere de 0,0175.
Creterea vitezei de rotaie a activului total n anul 2007 fa de 2006 se datoreaz n
mare msur creterii rotaiei activelor criculante (0,2090%) , aceste devasand scderea
randamentului activelor imobilizate (-0,1070). n perioada 2007-2008 creterea vitezei de rotaie
a activului total este datorat pe deoparte de cretere rotaiei activelor circulante (0.1854)dar i
de creterea randamentului activelor imobilizate (0,1464). Reducerea vitezei de rotaie a
activelor totale este detereminata de :modificarea structurii capitalului investit n active
imobilizate(randamentul activelor imobilizate scade determinnd diminuarea ratei rentabilitii

economice cu-0.16 % n perioada 2009-2008 i cu 0,0227% n 2010 comparativ cu 2009) i

activele circulante (modificarea activelor circulante determina la rndul su scderea ratei
rentabilitii economice cu 0,36% n perioada 2008-2009 i cu 0,0854 n perioada 2009-2010.
- modificarea ratei rentabilitii comericale a determinat reducerea ratei rentabilitii
economice pe perioada 2006-2009. Acest fapt s-a datorat :creterii cheltuielilor de exploatare,
modificarea structurii produciei n favoarea produselor ce au o rentabilitate mai mic. n
perioada 2009-2010 modificarea ratei rentabilitii comerciale a influenat favorabil rata
rentabilitii economice determinnd o cretere a acesteia de 0,1285.
Analiza rentabilitii financiare
Analiznd comparativ primii doi ani 2006-2008, la TEL se observ c rata rentabilitii
financiare a sczut de la o perioad la alta cu 3,95% l anul 2006 fa de 2007 i cu 7% n anul
2008 fa de 2007 ceea ce reprezint o situaie nefavorabil. n urmtorii doi ani n anul 2008
fa de 2009 se observ o cretere a ratei rentabilitii financiare cu 2,14% iar n 2009 fa de
2010 rata rentabilitii financiare cunoate o cretere spectaculoas cu 14,14% aceasta
reprezentnd o situaie favorabil. Cei trei factori ( modificarea vitezei de rotaie a activelor
totale, modificarea factorului de multiplicare al capitalului propriu i modificarea profitului net la
un leu venituri totale) au influenat n proporii difeite nivelul rentabilitii financiare. Astfel,
viteza de rotaie a activelor totale a dus la o cretere a rentabilitii financiare cu 0,62% n
perioada 2006-2007 ceea ce ne arat eficienta utilizrii activelor. Aceasi situaie manifestndu-se
pe ntreaga perioad analizat.
Factorul de multiplicare a avut rolul de a determina o diminuare a ratei rentabilitii
financiare cu 0,06% n 2006/2007, 0,062% n 2007 fa de 2008, n 2008 fa de 2009 cu
0,069%, n 2009 fa de 2010 0,07%. De asemenea, profitul la un leu venituri totale a condus la
scderea rentabilitii financiare pe ntreaga perioad analizat, modificrile fiind negative n
toate cazurile.
Marja comercial:
Cu privire a marj comercial se observ c n primii 2 ani aceast a nregistra valori
negative, fapt ce semnaleaz o problem la nivelul companiei deoarece cheltuielie cu mrfuri au
excedat venituri obinute din vnzarea acestora. ncepnd cu anul 2008 se observ o imbunatire a
rezultatului astfel nct marj a nregistrat valori pozitve c n anul 2010, aflndu-ne intr0un
contex economico-financiar foarte dificial, punctul de maxim al crizei financiare marj s devin
nc o dat negativ.
Analiza ratelor de structur ale activului:
La nivel TEL, ratele activelor imobilizate pentru perioada analizat (2006-2010), variaz
peste nivelul valorii maxime admise i dac lum i considerare i domeniul de activitate
(transporturi de energie electric), situaia se poate considera nefavorabil.

Dintre ratele

analitice, rata imobilizrilor necorporale i a imobilizrilor financiare nregistreaz valori

nesemnificative , aprox 1%, astfel c rata imobilizrilor corporale prezint o evoluie important,
variind ntre aprox. 70% i 79%.
Rata activelor circulante are o tendin de descretere, ajungnd de la 26,62% n anul
2006 la 19,053% n anul 2010. Ratele analitice ale activelor circulante prezint evoluii diferite.
Rata stocurilor nregistreaz o evoluie cresctoare, ceea ce confirm descreterea ntr-un ritm
mai lent a stocurilor fa de activele circulante. Situaia TEL din acest pct de vedere este
nefavorabil deoarece are loc o cretere a imobilizrii resurselor financiare n stocuri, i de
asemenea o mbuntire a utilizrii acestora.
n anul 2006, rata creanTELor a fost de 17,37% nregistrnd o scdere n anul 2007,
ajungnd la 17,24%. n anul 2008, aceast rat a fost de 19,09% reprezentnd maximul n
perioada analizat. Chiar dac din acest moment tendina ratei creanTELor este de scdere, este
necesar compararea ratei de cretere a creanTELor cu ritmul de cretere a cifrei de afaceri. Un
ritm de cretere a creanTELor mai mare dect ritmul de cretere a cifrei de afaceri reflect o
inrautire a situaiei ncasrilor care se poate datora creterii duratei n zile a unei rotaii a unui
client cu un efect negativ asupra lichiditii ntreprinderii. n cazul n care creanTELe cresc ntrun ritm inferior creterii cifrei de afaceri, acest fapt semnifica scderea duratei medii de ncasare
a creanTELor, aspect favorabil. Rata disponibilitilor bneti scade de la an la an, avnd ca efect
scderea lichiditii activelor circulante.
Analiza ratelor de structur ale pasivului:
Rata stabilitii financiare nregistreaz o tendin de scdere n cazul ntreprinderii TEL
ca urmare a scderii capitalului permanent ntr-un ritm superior scderii pasivului total
stabilindu-se sub valoarea minim acceptabil de 66%. Scderea valorii indicatorului n perioada
analizat reflect creterea ponderii resurselor ciclice n finanarea activitii ntreprinderilor,
acestea avnd o stabilitate financiar redus. Rata autonomiei financiare se situeaz peste
valoarea minim de 33%, ceea ce semnific faptul c firmele i finaneaz activitatea ntr-o
proporie semnificativ de 70-80% din resurse proprii. Astfel, n ansamblu, ntreprinderea
dispune de o autonomie financiar ridicat. Rata ndatoririi globale nregistreaz o tendin de
scdere dar cu toate acestea se situeaz mult sub valoarea maxim acceptabil de 66%. Acest
lucru sugereaz faptul c societatea a utilizat resurse mprumutate i atrase, n proporie de cca.
25-40%. Aceste reduceri ale raei s-au datorat creterii ntr-un ritm mai mic a datoriilor totale fa
de pasivul total. n toi cei 5 ani supui analizei societaea a beneficiat de un grad redus de
ndatorare la termen aflndu-se astfel sub limita maxim acceptabil pentru acest indicator, de
50%. , de exemplu, valoarea minim a fost 38,79% n anul 2006.
Ratele de rotaie

Se observ c la niveul ratelor de rotaie a activelor totale se afla n cretere. Creterea

duratei de rotaie a activului total este un semnal al nrutirii TEL n general. Situaia este
ngrijortoare n anul 2007 atunci cnd rata de rotaie a ajuns la aproximativ 645 de zile. Rata de
rotaie a activelor circulante se ncadreaz n general ntre aproximatic 418 zile i 500 de zile..
deci urmeaz un trend constant.

V. Diagnosticul riscului

INDICATOR
Risc economic

DIAGNOSTICUL RISCULUI
PERIOADA ANALIZAT
2006
2007
2008
2009
1,1560

1,2925

1,3796

1,2922

2010
1,3391

Risc financiar
Efectul de levier
Rata de dobanda (ref BNR)
Lichiditatea curenta
Lichiditatea imediata
Lichiditate la vedere
Rata solvabilitii generale
Rata solvabilitii pariale

5,7485

-2,9339

-6,3107

-5,3197

-4,3506

0,7156

0,6788

0,7820

0,6958

0,7564

8,7500
1,4516552

7,5000
1,4398

10,2500
1,2783

8,0000
1,1692

6,2500
1,0590

8,5065

2,8124

6,0828

2,9843

4,4971

0,4696

0,2914

0,2457

0,2202

0,1190

2,5168

2,5621

2,3676

2,5783

2,4982

1,4170

1,3934

1,2375

1,1183

0,9513

Rata dobnzii de referin

Data
(% p.a.)
dec.
2010
dec.
2009
dec.
2008
dec.
2007
dec.
2006

6,25
8,00
10,25
7,50
8,75

Analiza lichiditate i solvabilitate:

Lichiditatea general la nivelul ntreprinderii TEL pe perioada analizat 2007/2010 cunoate
valori pozitive dar care depesc depesc cu mult valoarea maxim acceptabil de 2 ceea ce
arat c firma a fost capabil s-i acopere pasivele curente prin pasive circulante. Pe toat
perioada analizat TEL nregistreaz niveluri ale solvabilitii peste valoarea minim acceptabil
ceea ce nseamn c firma este capabil s-i acopere datoriile pe seama activelor
Analiza riscului de faliment-metoda scoring
Pe baza scoringului se observ la TEL pe ntreaga perioad analizat are o situaie foarte
bun a strii , aceasta avnd un risc de faliment sub 10%. Aceast metod vine s ntreasc
rezultatele obine prin calcularea indicatorilor de lichiditate i solvabilitate.