Diagnosticul Rentabilitatii Interpinderilor Cu Ajutorul Ratelor de Rentabilitate - Lucrare de Disertatie

UNIVERSITATEA GEORGE BACOVIA din BACU
FACULTATEA DE ECONOMIE I ADMINISTRAREA

AFACERILOR
SPECIALIZAREA
MANAGEMENT FINANCIAR CONTABIL

LUCRARE DE
DISERTAIE

ndrumtor lucrare,
Lect.univ.dr. Gabriela- Daniela Bordeianu

ABSOLVENT,
Cernat (Ursu) D. Elena-Alexandra

BACU
2013

2

UNIVERSITATEA GEORGE BACOVIA din BACU
FACULTATEA DE ECONOMIE I ADMINISTRAREA
AFACERILOR
SPECIALIZAREA
MANAGEMENT FINANCIAR CONTABIL

Diagnosticul rentabilitii
ntreprinderilor cu ajutorul ratelor de
rentabilitate (industrie, agricultur,
construcii montaj)
(pe exemplul S.C. ANTARES S.R.L.)

ndrumtor lucrare,
Lect.univ.dr. Gabriela- Daniela Bordeianu

ABSOLVENT,
Cernat (Ursu) D. Elena-Alexandra

BACU
2013

3

CUPRINS

INTRODUCERE.............................................................................................................................................. 5

CAPITOLUL I. RENTABILITATEA-CRITERIU DE APRECIERE A PERFORMANEI
FINANCIARE A NTREPRINDERII ........................................................................................................... 7
1.1. Delimitri conceptuale privind rentabilitatea ntreprinderii ............................................................. 7
1.2. Accepiuni ale termenului de performan .......................................................................................... 8
1.3. Contul de profit i pierdere-surs de informaii pentru analiza performanelor
ntreprinderii ................................................................................................................................................. 9
1.4. Indicatori utilizai pentru exprimarea rentabilitii ......................................................................... 15

CAPITOLUL II. PREZENTAREA GENERAL A SC ANTARES SRL ............................................... 17
2.1. Scurt istoric .......................................................................................................................................... 17
2.2. Principalele produse i servicii oferite ............................................................................................... 18

CAPITOLUL III. DIAGNOSTICUL RENTABILITII PRIN SISTEMUL DE RATE.
STUDIU DE CAZ LA S.C. ANTARES S.R.L. ............................................................................................ 19
3.1. Necesitatea utilizrii ratelor de rentabilitate ..................................................................................... 19
3.2. Tipuri de rate de rentabilitate ............................................................................................................. 20
3.2.1. Analiza ratei rentabilitii resurselor consumate ...................................................................... 20
3.2.2. Analiza ratei rentabilitii comerciale ........................................................................................ 22
3.2.3. Analiza ratei rentabilitii economice ........................................................................................ 26
3.2.4. Analiza ratei rentabilitii financiare ......................................................................................... 31
3.3. Analiza rentabilitii pe baza modelului pragului de rentabilitate ................................................. 39

CONCLUZII I PROPUNERI ..................................................................................................................... 43

ANEXE ........................................................................................................................................................... 45

BIBLIOGRAFIE ............................................................................................................................................ 49

4

5

INTRODUCERE

Analiza economico-financiar reprezint un instrument integrat n activitatea de
conducere a oricrei ntreprinderi folosit n scopul facilitrii deciziilor asupra activitilor
desfurate.
Avnd n vedere creterea gradului de complexitatea, n contextul mecanismelor
pieei, a activitilor economice, se impune realizarea unei astfel de analize tiinifice care s
permit realizarea unui studiu n amnunt a realitii economice.
Prin informaiile pe care le furnizeaz, analiza economico-financiar este un
instrument util, cu caracter permanent, aflat la dispoziia managerilor, indiferent dac aceasta
este realizat de ctre organisme din afara ntreprinderii sau n cadrul compartimentelor din
interiorul acesteia.
Scopul oricrei ntreprinderi const att n depunerea tuturor eforturilor pentru a
asigura supravieuirea acesteia, ct i asigurarea condiiilor pentru desfurarea unei activiti
rentabile, care s aduc profit. Astfel, ntr-o economie de pia, raionalitatea activitii
economice este dat de finalizarea prin profit.
Pn n prezent, nu muli sunt aceia care au reuit adaptarea la noile condiii ale pieii.
Astfel se explic i numrul mare de firme falimentare, care au acumulat datorii fa de bnci
comerciale, stat i personalul angajat. Pentru a evita astfel de situaii, un manager performant
se folosete de informaiile obinute n urma analizei economico-financiare a activitii,
respectiv indicatori ai rentabilitii, iar pe baza acestor informaii reuete s fac proiecii
pentru viitor, planificndu-i activitatea astfel nct s obin o dezvoltare eficient a
ntreprinderii.
Lucrarea de fa este structurat pe trei capitole: primul capitol trateaz aspectele
teoretice ale rentabilitii, capitolul al doilea cuprinde o prezentare general a societii pentru
care mi-am propus analizarea rentabilitii pe baza ratelor de rentabilitate, i anume S.C.
ANTARES S.R.L., iar capitolul trei prezint diagnosticul rentabilitii prin sistemul de rate la
societatea analizat. Lucrarea se ncheie cu concluziile privind punctele slabe i punctele
forte ale agentului economic precum i o serie de propuneri menite s conduc la o dezvoltare
eficient a activitii desfurate.
Prin elaborarea acestei lucrri am urmrit nelegerea i conturarea noiunii de
rentabilitate prin intermediul elementelor care stau la baza diagnosticului acesteia i anume
ratele de rentabilitate.

6

7

CAPITOLUL I
RENTABILITATEA-CRITERIU DE APRECIERE A PERFORMANEI
FINANCIARE A NTREPRINDERII

1.1. Delimitri conceptuale privind rentabilitatea ntreprinderii
ntr-o economie de pia modern, obiectivul principal al oricrei ntreprinderi este
desfurarea unei activiti rentabile care s conduc la maximizarea averii acionarilor i la
creterea valorii de pia a firmei.
Noiunea de rentabilitate reprezint capacitatea unei firme de a obine din activitatea
pe care o desfoar un profit, n condiiile mobilizrii resurselor de care dispune i reprezint
un instrument de fundamentare a tuturor deciziilor ce privesc att gestiunea intern a
firmelor, ct i relaiile lor cu partenerii de afaceri, dobndind n consecin i calitatea de a fi
un criteriu esenial de apreciere a eficienei economice.
1

Dicionarul limbii romne definete rentabilitatea ca fiind rezultatul financiar al unei
activiti economice, concretizat n obinerea unor venituri care depesc cheltuielile.
Pe termen scurt, rezultatele obinute de ntreprindere duc la anumite avantaje
economice ns pe termen lung determin performana economic.
Noiunea de rentabilitate este deosebit de complex, iar atunci cnd, pe termen lung,
profitul este pus n slujba fiinei umane, rentabilitatea este motorul progresului economico-
social.
2
Aadar, firmele trebuie s desfoare activiti economice cu scopul obinerii de
profit fr a afecta ns posibilitatea satisfacerii nevoilor personale aparinnd generaiilor
viitoare.
Lund n calcul etapele circuitului economic, respectiv aprovizionare, producie i
vnzare, rentabilitatea permite exprimarea eficienei activitii economico-financiare precum
i a tuturor mijloacelor de producie utilizate i a forei de munc.
n funcie de protagonitii ce particip la procesul de producie, informaiile cu privire
la rentabilitate sunt urmrite din urmtoarele puncte de vedere:
a. Statul este interesat de sporirea permanent a bogiei legat de creterea valorilor
materiale. Aceast activitate creatoare a ntreprinderii este msurat prin valoarea
adugat, produsul intern net al rii obinndu-se prin nsumarea tuturor acestor
valori. Astfel, agentul economic contribuie la creterea avuiei naionale tocmai
prin valoarea adugat.
b. Tehnostructura abordeaz rentabilitatea prin intermediul excedentului brut din
exploatare, mrimea acestuia msurnd performanele ntreprinderii indiferent de
modalitile de finanare a activitii.
c. Acionarii msoar rentabilitatea capitalului investit prin profitul net sau
dividendul ce revine la o unitate monetar investit.
n teoria i practica economic exist modaliti diferite de abordare a rentabilitii:
1. Din punct de vedere al conceptului bazat exclusiv pe fluxurile financiare ce apar la
nivelul ntreprinderii, rentabilitatea este privit ca un surplus monetar rezultat din compararea
sumei totale a ncasrilor cu suma total a cheltuielilor;
2. Din punct de vedere al fluxurilor contabile i patrimoniale, rentabilitatea poate fi
cercetat prin msurarea a dou componente: rezultatul prin intermediul indicatorilor ca

1
Cojocaru C., Analiza economico-financiar a exploataiilor agricole i silvice, Editura Economica, Bucureti,
1997, pg. 236
2
Crecan C., Rentabilitatea ntreprinderilor mici i mijlocii, Editura Economica, Bucureti, 2000, pg. 59

8

valoarea adugat, excedentul brut al exploatrii, rezultatul exploatrii, profitul net, dividende
i capitalul prin intermediul indicatorilor: activul total, activul imobilizat brut sau net,
capitalul propriu, capitalul permanent, capitalul investit.

1.2. Accepiuni ale termenului de performan
Conceptul de performan, n domeniul economic, poate semnifica: profit,
rentabilitate, cretere, productivitate, randament, imagine de marc.
ntr-o accepiune general, performana exprim:
- Rezultatul unei aciuni, termenul de performan fiind asociat rezultatului
pozitiv al unei aciuni, rezultatului bun obinut ntr-un domeniu particular
de activitate;
- Reuita, succesul ntr-un anumit domeniu;
- O aciune care duce la succes.
Performana poate exprima i starea de competitivitate a ntreprinderii atins printr-un
nivel de eficacitate i productivitate care-i asigur o prezen durabil pe pia.
Informaiile privind performana unei ntreprinderi sunt utile:
- Evalurii variaiei poteniale a resurselor economice controlabile n viitor de
ctre aceasta;
- Previzionrii capacitii acesteia de a genera fluxuri de trezorerie;
- Aprecierii modului n care aceasta i-a utilizat resursele i poate folosi noi
resurse.
Performana unei ntreprinderi este influenat de factori precum: structura activitii,
calitatea resurselor umane, materiale, relaiile dintre angajai, politica de motivare a acestora,
calitatea produselor, procesul tehnologic, capacitatea de utilizare a mijloacelor fixe, etc.
Analiza performanelor financiare poate fi clasificat astfel:
- Dup natura obiectivelor urmrite: analiza de ansamblu, analiza pe baza
indicatorilor de rentabilitate financiar i economic i analiza rentabilitii
investiiilor de capital.
- Dup sursele de provenien ale informaiilor privind performanele financiare:
analiza simpl a performanei financiare pe baza Contului de profit i pierdere
i analiza performanei financiare pe baza informaiilor culese din alte surse
dect cele cuprinse n Contul de profit i pierdere ( nota nr. 4 Analiza
rezultatului din exploatare).
Performana ntreprinderii pe baza rentabilitii are n vedere rezultatele obinute prin
utilizarea factorilor de producie, respectiv cele recunoscute i prezentate n contul de profit i
pierdere.
Metodele de msurare a performanei sunt prezentate n tabelul de mai jos
3
:

3
Crecan C., Rentabilitatea ntreprinderilor mici i mijlocii, Editura Economica, Bucureti, 2000, pg. 85

9

Tabelul nr. 1.1. Metode de msurare a performanei
Management Investitori/ Acionari Creditori
Analiza operaional Rentabilitatea investiiei Lichiditatea
Marja brut
Marja de profit
Valoarea adugat
Excedentul brut al
exploatrii
Rezultatul net al exploatrii
Analiza cheltuielilor operaionale
Analiza structural
Levierul de exploatare
Analiza comparativ

Rentabilitatea activelor nete
Rentabilitatea capitalului
social
Profitul pe aciune
Fluxul de numerar pe aciune
Creterea cotaiei aciunilor
Rentabilitatea total pentru
acionari
Lichiditatea general
Testul acid
Valoarea de lichidare
Managementul resurselor Utilizarea profitului ndatorarea financiar
Rotaia activelor
Managementul capitalului
circulant
Rotaia stocurilor
Rotaia creanelor
Rotaia furnizorilor
Eficiena utilizrii resurselor
umane

Dividendul pe aciune
Rata dividendului
Rata distribuire/ nerepartizare
Grad acoperire dividende
Dividende/Active totale
Gradul de ndatorare
Stabilitatea financiar
Autonomia financiar
Profitabilitate Performana pe pia Serviciul datoriei
Rentabilitatea economic (net)
Rentabilitatea brut
Rentabilitatea activelor nete
Valoarea economic adugat
Profitul economic
Rentabilitatea cash-flow-ului
Cash-flow-ul
PER
Grad de multiplicare a cash-
flow-ului
Valoarea de pia/ Valoarea
contabil
Micrile relative ale
cotaiilor
Valoarea firmei
Gradul de acoperire a
dobnzii
datoriei
cheltuielilor fixe
Analiza de cash-flow

1.3. Contul de profit i pierdere-surs de informaii pentru analiza performanelor
ntreprinderii
Pentru realizarea analizei i diagnosticului rentabilitii se utilizeaz datele cuprinse n
Contul de profit i pierdere. Acesta este un document contabil de sintez ce face parte din
situaiile financiare anuale i cuprinde ansamblul fluxurilor patrimoniale ce formeaz
bogia ntreprinderii pornind de la veniturile i cheltuielile nregistrate de aceasta.
n contul de profit i pierdere, veniturile sunt recunoscute atunci cnd a avut loc o
cretere viitor aferent creterii unui activ sau diminurii unei datorii, modificare ce poate fi
evaluat n mod credibil, iar cheltuielile sunt recunoscute atunci cnd a avut loc o reducere a
profitului viitor aferent diminurii unui activ sau creterii unei datorii, modificare ce poate fi
evaluat n mod credibil.
Importana contului de profit i pierdere rezult tocmai din enunul care definete
obiectivele situaiilor financiare,acesta furniznd informaii despre poziia financiar,
performanele i modificrile poziiei financiare a ntreprinderii, care sunt utile unei sfere

10

largi de utilizatori n luarea deciziilor economice.Astfel, poziia financiar este reflectat n
bilan iar performanele ntreprinderii precum i capacitatea acesteia de a reinvesti sau de a
acorda dividende sunt reflectate n contul de profit i pierdere.
Utilizatorii informaiilor cuprinse n contul de profit i pierdere sunt: investitorii
prezeni i poteniali, managerii, creditorii financiari, clienii, statul, publicul i analitii
financiari.
Contul de profit i pierdere poate fi clasificat dup coninutul informaional i dup
forma de prezentat.
Din punct de vedere al coninutului informaional, contul de profit i pierdere poate fi
clasificat astfel
4
:
a. Cont de profit i pierdere cu prezentarea veniturilor i cheltuielilor dup natura lor;
b. Contul de profit i pierdere cu prezentarea dup destinaie a cheltuielilor de
exploatare.
Din punct de vedere al formei de prezentare, contul de profit i pierdere se clasific astfel:
a. Sub form de list (vertical) ce prezint formarea din treapt n treapt a rezultatului
exerciiului;
b. Sub form de cont (tablou bilateral) unde n partea stng se prezint cheltuielile i
profitul iar n partea dreapt, veniturile i pierderile.
Ordinul Ministrului Finanelor Publice nr. 3055/2009 recomand utilizarea contului
de profit i pierdere n format list.
n analiza financiar se poate utiliza contul de profit i pierdere n form tabelar ceea
ce permite calculul fluxurilor de rezultate sub forma marjelor de rentabilitate n funcie de
tipurile de activiti desfurate: economice, financiare sau extraordinare. Formatul unui
astfel de cont de rezultate se prezint astfel
5
:

Tabel 1.2. Cont de profit i pierdere n form tabelar
Debit Credit

Cheltuieli pe tipuri de activiti Venituri pe tipuri de activiti
1. Cheltuieli de exploatare 1. Venituri din exploatare
(+) A. Rezultatul din exploatare (-)
2. Cheltuieli financiare 2. Venituri financiare
(+) B. Rezultatul financiar (-)
(+) C. Rezultatul curent (A+B) (-)
3. Cheltuieli extraordinare 3. Venituri extraordinare
(+) D. Rezultatul extraordinar (-)
Cheltuieli totale Venituri totale
(+) E. Rezultatul brut (C+D) (-)
Impozit pe profit
(+) F. Rezultatul net al exerciiului (-)

4
Vlceanu Ghe., Robu V., Georgescu N., Analiz economico-financiar, Editura Economica, Bucureti, 2005,
pg. 120
5
pg. 137

11

Contul de rezultate simplificat sub forma de cont se prezint astfel
6
:

Tabel 1.3. Cont de profit i pierdere simplificat
Cheltuieli Perioada
precedent
Perioada
curent
Venituri Perioada
precedent
Perioada
curent
Cheltuieli de
exploatare
Cheltuieli financiare
Cheltuieli
extraordinare

Impozitul pe profit
Profit net
Venituri din
exploatare
Venituri financiare
Venituri
extraordinare

Pierderea net

TOTAL TOTAL

n ara noastr, contul de profit i pierdere se ntocmete obligatoriu de ctre toate
unitile patrimoniale, fie n sistem de baz (uniti mari), fie n sistem simplificat (uniti
mici i mijlocii). Forma de prezentare a contului de profit i pierdere n cadrul situaiilor
financiare este urmtoarea
7
:

CONTUL DE PROFIT I PIERDERE
la data de 31.12.2011

Formular 20 -lei-
Denumirea indicatorilor Nr.
rd.
Exerciiul financiar
2010 2011
A B 1 2
1. Cifra de afaceri net (rd. 02+03+04+05+06) 01
Producia vndut (ct. 701+702+703+704+705+706+708) 02
Venituri din vnzarea mrfurilor (ct. 707) 03
Reduceri comerciale acordate (ct. 709) 04
Venitru din dobnzi nregistrate de entitile radiate din
Registrul general i care mai au n derulare contracte de
leasing (ct. 766)
*
05
Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri
nete (ct. 7411)
06
2. Venituri aferente costului produciei n curs de
execuie (ct. 711+712)

Sold C 07
Sold D 08
3. Producia realizat de entitate pentru scopurile sale
proprii i capitalizat (ct. 721+722)
09
4. Alte venituri din exploatare (ct. 758+7417+7815) 10
-din care, venituri din fondul comercial negativ 11
VENITURI DIN EXPLOATARE-TOTAL (rd. 01+07- 12

6
pg. 138
7
Paraschivescu M.D., Pvloaia W., Radu F., Fotache G., Patracu L., Bordeianu G.D., Grosu O., Contabilitate.
Fundamente. Aplicaii. Istorie i personaliti, Editura Tehnopress, Iai, 2013, pg. 210

12

08+09+10)
5. a) Cheltuieli cu materiile prime i materialele
consumabile (ct. 601+602-7412)
13
Alte cheltuieli materiale (ct. 603+604+606+608) 14
b) Alte cheltuieli externe (cu energie i ap) (ct. 605-
7413)
15
c) Cheltuieli privind mrfurile (ct. 607) 16
Reduceri comerciale primite (ct. 609) 17
6. Cheltuieli cu personalul (rd. 19+20), din care: 18
a) Salarii i indemnizaii (ct. 641+642+643+644-7414) 19
b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social (ct. 645-
7415)
20
7. a) Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale
i necorporale (rd. 22-23)
21
a.1) Cheltuieli (ct. 6811+6813) 22
a.2) Venituri (ct. 7813) 23
b) Ajustri de valoare privind activele circulante (rd.
25-26)
24
b.1) Cheltuieli (ct. 654+6814) 25
b.2) Venituri (ct. 754+7814) 26
8. Alte cheltuieli de exploatare (rd. 28 la 31) 27
8.1 Cheltuieli privind prestaiile externe (ct.
611+612+613+614+621+622+623+624+625+626+627+628-
7416)
28
8.2 Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate
(ct. 635)
29
8.3 Alte cheltuieli (ct. 652+658) 30
Cheltuieli cu dobnzile de refinanare nregistrate de
entitile radiate din Registrul general i care mai au n
derulare contracte de leasinf (ct 666) *
31
Ajustri privind provizioanele (rd. 33-34) 32
-Cheltuieli (ct. 6812) 33
-Venituri(ct. 7812) 34
CHELTUIELI DE EXPLOATARE-TOTAL (rd.13 la 16-
17+18+21+24+27+32)
35
PROFITUL SAU PIERDEREA DIN EXPLOATARE:
-Profit (rd. 12-35) 36
-Pierdere (rd. 35-12) 37
9. Venituri din interese de participare (ct. 7611+7613) 38
-din care, veniturile obinute de la entitile afiliate 39
10. Venituri din alte investiii i mprumuturi care fac
parte din activele imobilizate (ct. 763)
40
11. Venituri din dobnzi (ct. 766)* 42
-din care, veniturile obinute de la entitile afiliare 43
Alte venituri financiare (ct. 762+764+765+767+768) 44
VENITURI FINANCIARE-TOTAL (rd. 38+40+42+44) 45
12. Ajustri de valoare privind imobilizrile financiare i
investiiile financiare deinute ca active circulante
46

13

(rd. 47-48)
-Venituri (ct. 786) 48
13. Cheltuieli privind dobnzile (ct. 666*-7418) 49
-din care, cheltuielile n relaia cu entitile afiliate 50
Alte cheltuieli financiare (ct. 663+664+665+667+668) 51
CHELTUIELI FINANCIARE-TOTAL (rd. 46+49+51) 52
PROFITUL SAU PIERDEREA FINANCIAR():
-Profit (rd. 45-52) 53
14. PROFITUL SAU PIERDEREA CURENT ():
-Profit (rd. 12+45-35-52) 55
-Pierdere (rd. 35+52-12-45) 56
15. Venituri extraordinare (ct. 771) 57
16. Cheltuieli extraordinare (ct. 671) 58
17. PROFITUL SAU PIERDEREA DIN
ACTIVITATEA EXTRAORDINAR:

-Profit (rd. 57-58) 59
VENITURI TOTALE (rd. 12+45+57) 61
CHELTUIELI TOTALE (rd. 35+52+58) 62
PROFITUL SAU PIERDEREA BRUT ():
-Profit (rd. 61-62) 63
18. Impozitul pe profit (ct. 691) 65
19. Alte impozite nerepartizate la elementele de mai sus
(ct. 698)
66
20. PROFITUL SAU PIERDEREA NET() A
EXERCIIULUI FINANCIAR:

- Profit (rd. 63-64-65-66) 67
- Pierdere (rd. 64+65+66-63) 68

*) Conturi de repartizat dup natura elementelor respective.
Rd. 19- la acest rnd se cuprind i drepturile colaboratorilor, stabilite potrivit legislaiei
muncii, care se preiau din rulajul debitor al contului 621 Cheltuieli cu colaboratorii, analitic
Colaboratori persoane fizice.

ADMINISTRATOR, NTOCMIT,

Numele i prenumele Numele i prenumele

Calitatea

Semntura ____________________

tampila unitii

14

Studiul veniturilor
1. Venituri din exploatare
Veniturile din exploatare au n componena lor elementele
8
: cifra de afaceri net,
venituri aferente costului produciei n curs de execuie, producia realizat de entitate pentru
scopurile sale proprii i capitalizat i alte venituri din exploatare.
2. Venituri financiare
Acestea se compun din: venituri din titluri i creane imobilizate; venituri din interese
de participare; venituri din diferene de curs valutar; alte venituri financiare: venituri din
dobnzi pentru disponibilitatea de cont; venituri din scontri obinute de la furnizori;; venituri
din provizioane rezultate din reluarea provizioanelor privind activitatea financiar,
imobilizrile financiare, pentru deprecierea titlurilor de plasament.
3. Venituri extraordinare
n aceast categorie sunt cuprinse veniturile provenite din
9
: operaii de gestiune, adic
venituri ce nu sunt legate de activitatea normal, dar se refer la activitatea de exploatare,
operaii de capital ce evideniaz veniturile obinute din cedarea activelor i provizioane,
acestea prezint veniturile extraordinare din reluarea provizioanelor privind deprecierea
imobilizrilor i a debitorilor diveri.

Studiul cheltuielilor
1. Cheltuieli de exploatare
n componena cheltuielilor de exploatare intr: costul mrfurilor vndute, calculat ca
diferen ntre achiziiile de mrfuri aferente perioadei i variaia stocului de mrfuri;materii
prime i materiale consumabile; combustibil, energie i ap; alte cheltuieli materiale
(cheltuieli cu obiecte de inventar, cheltuieli cu animale i psri); lucrri i servicii executate
de teri; impozite, taxe i vrsminte asimilate; cheltuieli cu personalul; alte cheltuieli de
exploatare (pierderile din creane suportate de societate); amortizri i provizioane
(amortizarea aferent imobilizrilor corporale i necorporale, provizioane pentru riscuri i
cheltuieli ce privesc exploatarea, etc.).
2. Cheltuieli financiare
Cheltuielile financiare au n componena lor
10
: creane imobilizate (valoarea
pierderilor privind creanele legate de participaii), cheltuielile privind diferenele de curs
valutar suportate de agentul economic (diferenele de curs valutar nefavorabile rezultate n
urma lichidrii creanelor i datoriilor n valut); alte cheltuieli financiare ce includ cheltuieli
privind dobnzile datorate, cheltuielile privind conturile acordate clienilor sau debitorilor
pentru achitarea anticipat; amortizri i provizioane reprezentate de valoarea provizioanelor

8
Paraschivescu M.D., Pvloaia W., Radu F., Fotache G., Patracu L., Bordeianu G.D., Grosu O., Contabilitate.
Fundamente. Aplicaii. Istorie i personaliti, Editura Tehnopress, Iai, 2013, pg. 243
9
Pvloaia W., Paraschivescu M. D., Lepdatu Ghe., Ptracu L., Radu F., Bordeianu D.G., Darie A., Analiza
economico-financiar. Concepte i studii de caz, Editura Economic, Bucureti, 2010, pg. 219
10
Pvloaia W., Paraschivescu M. D., Lepdatu Ghe., Ptracu L., Radu F., Bordeianu D.G., Darie A., Analiza
economico-financiar. Concepte i studii de caz, Editura Economic, Bucureti, 2010, pg. 220

15

pentru riscuri i cheltuieli, provizioane pentru deprecierea imobilizrilor financiare, valoarea
provizioanelor pentru deprecierea titlurilor de plasament.
3. Cheltuieli extraordinare
Cheltuielile extraordinare se compun din elementele: cheltuieli extraordinare privind
operaiile de gestiune - pierderi din calamiti la materii prime, materiale, produse finite,
semifabricate, debite prescrise sau debitorii insolvabili scoi din eviden;cheltuieli privind
operaii de capital suportate de agent cum ar fi valoarea neamortizat a imobilizrilor
corporale sau necorporale create;cheltuieli extraordinare privind amortizrile i provizioanele
suportate de agentul economic ce privesc cheltuieli pentru constituirea provizioanelor.

1.4. Indicatori utilizai pentru exprimarea rentabilitii
Categoriile de indicatori care se utilizeaz n scopul msurrii rentabilitii sunt:
profitul i ratele de rentabilitate. Profitul reflect mrimea absolut a rentabilitii iar ratele de
rentabilitate caracterizeaz gradul n care capitalurile sau utilizarea resurselor ntreprinderii
aduc profit, acestea fiind indicatori ai mrimii relative a rentabilitii.
Exprimarea n mrimi absolute este limitativ, pe cnd cea n mrimi relative este
comparabil n timp, spaiu i structur organizatoric.
Schematic, rentabilitatea poate fi prezentat conform Fig. 1.1 Schema rentabilitii.

n funcie

vv

n funcie

Fig. 1.1 Schema rentabilitii
11

Indicatorii utilizai pentru reflectarea rentabilitii n mrime absolut sunt: rezultatul
aferent cifrei de afaceri, rezultatul exploatrii, rezultatul financiar, rezultatul curent, rezultatul
extraordinar, rezultatul brut al exerciiului i rezultatul net al exerciiului.
n cazul ntreprinderilor care desfoar activitate de producie, pentru analiza de tip
factorial a profitului aferent cifrei de afaceri se utilizeaz indicatorii:cifra de afaceri net,
cheltuieli aferente cifrei de afaceri,cifra de afaceri exprimat n preurile perioadei
precedente, cifra de afaceri exprimat n costurile perioadei precedente.

11
Ghic G., Grigorescu CJ., Analiza economico-financiar: repere teoretice i practice, Editura Universitara,
Bucureti, 2008
Rentabilitatea
Rentabilitatea
absolut = Profit
Rentabilitatea
relativ = Rata
rentabilitii
Pre
Cost
Cifr de afaceri
Adaos comercial
Cost
Capital fix i
circulant
Cifr de afaceri
Profit

16

Pentru analiza factorial a rezultatului brut al exerciiului se folosesc indicatorii:
venituri i cheltuieli totale, venituri i cheltuieli de exploatare, venituri i cheltuieli financiare,
venituri i cheltuieli extraordinare.
n cazul analizei rezultatului net al exerciiului, categoriile de indicatori utilizai sunt:
venituri i cheltuieli totale, impozitul pe profit.
Indicatorii utilizai pentru reflectarea rentabilitii n mrime relativ sunt: rata
rentabilitii comerciale, rata rentabilitii resurselor consumate, rata rentabilitii economice
i rata rentabilitii financiare.
Indicatorii utilizai n analiza factorial a ratei rentabilitii comerciale precum i a
ratei rentabilitii resurselor consumate sunt: cifra de afaceri net, cheltuieli aferente cifrei de
afaceri, cifra de afaceri exprimat n preurile perioadei precedente, cifra de afaceri exprimat
n costurile perioadei precedente, profitul aferent cifrei de afaceri.
Analiza factorial a ratei rentabilitii economice se realizeaz pe baza indicatorilor:
cifra de afaceri, rezultatul brut al exerciiului, active circulante, active imobilizate, active
totale, randamentul activelor imobilizate, rotaia activelor circulante.
Rata rentabilitii financiare poate fi calculat cu ajutorul indicatorilor: active totale,
capital propriu, venituri totale, profit net, viteza de rotaie a activelor totale, factorul de
multiplicare al capitalului propriu, profitul net la 1 leu venituri totale.

17

CAPITOLUL II
PREZENTAREA GENERAL A SC ANTARES SRL

2.1. Scurt istoric

Societatea S.C. ANTARES S.R.L. a fost nfiinat n anul 1991, cu sediul social n
oraul Buhui, judeul Bacu, fiind un agent comercial nregistrat ca pltitor de impozit pe
profit.
Conform clasificrii CAEN, aceasta desfoar o activitate bazat preponderent pe
cultivarea cerealelor ( exclusiv ovz), a plantelor leguminoase i a plantelor productoare de
semine oleaginoase. Pe lng acestea, firma se ocup i de panificaie i morrit, numrndu-
se printre cele mai cunoscute i profitabile societi din domeniu de pe raza judeului, alturi
de TEMATER SRL, INAU IMPEX SRL, AVILA PROD COM; BRUTARIA HQ.
Misiunea urmrit de firm este furnizarea produselor de foarte bun calitate n
condiii de siguran pentru cumprtor, la nivelul parametrilor din standardele europene de
performan.
Cu grij deosebit pentru detalii, pstrnd savoarea reetelor tradiionale, ANTARES
SRL folosete materii prime de cea mai bun calitate, ambalaje adaptate cerinelor de igien
i pstrrii prospeimii produselor o perioad ct mai ndelungat.
Produsele ambalate(pine ambalat, biscuii, napolitane, rulade, mini-prjituri) ajung
la locaiile de desfacere (supermarketuri i magazine de dimensiuni mici i mijlocii) prin
sistemul propriu de distribuie.
Activitile desfurate de ntreprindere sunt:
- Cultura cerealelor, plantelor tehnice i a seminelor de cereale;
- Morrit, panificaie, patiserie;
- Comer cu ridicata i amnuntul al produselor de morrit, panificaie i
patiserie.
De la nfiinare, societatea a cunoscut o continu cretere a profitabilitii, ajungnd
n anul 2011 la un profit de 72.016 lei i la o cifr de afaceri net de 1.828.775 lei. Evoluia
profitabilitii pentru SC ANTARES SRL este prezentat n tabelul de mai jos:

18

Tabel 2.1. Evoluia profitabilitii S.C. ANTARES S.R.L.

2.2. Principalele produse i servicii oferite

Produsele de panificaie i patiserie obinute n cadrul ntreprinderii sunt:
- Franzela;
- Pine neagr;
- Pine alb i semi-alb;
- Produse ambalate i feliate: pine graham, pine toast, pine la tav, pine cu secar;
- trudele;
- Cornulee;
- Foietaje;
- Fursecuri i diferite prjituri de cas;
- Cozonac
Viziunea managerial a S.C. ANTARES S.R.L. este reprezentat de consolidarea
poziiei pe piaa romneasc prin mbuntirea imaginii firmei. Avnd n vedere evoluia
pieei romneti i demersurile privind integrarea ei n piaa european, precum i prezena
unui sistem concurenial activ, strategia adoptat de ntreprindere vizeaz dezvoltarea afacerii
i adoptarea unor tehnici de marketing care s asigure promovarea mrcii.
Printre obiectivele calitii propuse de ntreprindere, se numr:
- Creterea cifrei de afaceri cu minim 5% pe an;
- Diversificarea gamei sortimentale de produse alimentare prin introducerea n
fabricaie a minim trei produse noi;
- Creterea satisfaciei clienilor prin mbuntirea relaiei client-furnizor;
- Creterea punctelor de desfacere.

19

CAPITOLUL III
DIAGNOSTICUL RENTABILITII PRIN SISTEMUL DE RATE.
STUDIU DE CAZ LA S.C. ANTARES S.R.L.

3.1. Necesitatea utilizrii ratelor de rentabilitate
Profitul exprim o orientare general asupra activitii unui agent economic rezultat n
urma devansrii cheltuielilor de ctre venituri. Profitul nu arat ntotdeauna efortul depus
pentru a obine rezultate favorabile, existnd ageni economici ce desfoar activiti
similare cu un volum de activitate diferit ce obin aceeai mrime a profitului.
Gradul n care capitalul n ntregul su aduce profit este determinat prin intermediul
ratei rentabilitii.
Rata de rentabilitate este definit ca o mrime relativ care exprim gradul n care
capitalul, n ntregul su, capitalul propriu sau capitalul permanent, respectiv activele
ntreprinderii, aduc profit sau excedent de exploatare.
12

n ansamblul indicatorilor economico-financiari rata rentabilitii se situeaz printre
cei mai sintetici indicatori de eficien ai activitii ntreprinderii.
13

Spre deosebire de profit, ratele de rentabilitate ofer posibilitatea realizrii de analize
comparative n spaiu, ntre uniti similare ca profil dar cu un volum de activitate diferit.
Rata de rentabilitate reprezint un raport ntre un indicator de rezultate (profit sau
pierdere) i un indicator care reflect un flux de activitate (cifra de afaceri net, resurse
consumate) sau un stoc (capital propriu, active totale).
14
Aadar, rata rentabilitii este un
indicator de eficien de tipul efect/efort, efectul fiind reprezentat de profit exprimat n
diferite forme: net, brut, din exploatare, curent, etc. iar efortul depus fiind reprezentat de
capitaluri (proprii sau permanente), resurse consumate (costuri), active totale sau pri din
acestea, venituri, etc. Cu alte cuvinte, rata rentabilitii este util n compararea efortului final
concretizat sub forma profitului cu efortul iniial depus n acest sens.
n funcie de scopul urmrit n analiza ratelor de rentabilitate se folosesc mai multe
modele:
a) Rata profitului sau rata rentabilitii resurselor consumate- reflect corelaia dintre
profitul aferent exploatrii i costurile totale aferente cifrei de afaceri,
caracteriznd i modul de valorificare a factorilor de producie.
b) Rata rentabilitii vnzrilor sau rata rentabilitii comerciale- exprim corelaia
dintre profitul exploatrii i cifra de afaceri. Face legtura dintre indicatorul cost la
un leu cifr de afaceri i rata rentabilitii comerciale, ntre cele dou mrimi
existnd o legtur invers.
c) Rata rentabilitii economice- exprim excedentul, surplusul monetar degajat de
capitalul economic (activul total).
d) Rata rentabilitii financiare- comensureaz profitul net cu capitalul propriu sau
permanent a agentului economic.

12
Pvloaia W., Paraschivescu M.D., Lepdatu Ghe., Analiz economico-financiar. Concepte i studii de caz,
Editura Economica, Bucureti, 2010, pg. 76
13
Vlceanu Gh., Robu V., Georgescu N., Analiza economico-financiar, Editura Economica, Bucureti, 2004,
pg. 59
14
Gheorghiu Al., Analiza economico-financiar la nivel macroeconomic, Editura Economica, Bucureti, 2004,
pg. 130

20

3.2. Tipuri de rate de rentabilitate

3.2.1. Analiza ratei rentabilitii resurselor consumate
Rata rentabilitii resurselor consumate este denumit i rata rentabilitii costurilor i
reflect corelaia dintre profitul aferent cifrei de afaceri i costurile totale aferente vnzrilor.
n literatura de specialitate se consider c nivelul optim al ratei rentabilitii
costurilor se situeaz n intervalul 9%-15%
15
.
Rentabilitatea resurselor consumate se calculeaz prin raportarea unui rezultat parial
la consumul de resurse implicat n obinerea lui.
Modelul de calcul utilizat pentru analiza ratei rentabilitii resurselor consumate
este
16
:
Re
*100 *100
v v
c
v v
q p q c
Rr
q c q c
= =

,unde:
Rr
c
rata rentabilitii resurselor consumate;
Re rezultatul exploatrii;
v
q p
- veniturile din exploatare;

v
q c
- cheltuieli de exploatare.
Factorii care acioneaz direct asupra ratei rentabilitii resurselor consumate sunt:

1. g A
R
c
r A

2. c A

3. p A

Modificarea ratei rentabilitii resurselor consumate fa de perioada precedent se
explic astfel:
1 0
Rrc Rrc =
1.Influena modificrii structurii produciei vndute
( ) g A :
1 0 0 0
1 0 0 0
* *
1 *100 1 *100
* *
qv p qv p
g
qv c qv c
| | | |
=
| |
| |
\ . \ .

2.Influena modificrii costurilor complete unitare
( ) c A :
1 0 1 0
1 1 1 0
* *
1 *100 1 *100
* *
qv p qv p
c
qv c qv c
| | | |
=
| |
| |
\ . \ .

3.Influena modificrii preurilor medii de vnzare pe unitatea de produs ( ) p A :

15
Pvloaia W., Bordeianu G.D., Analiz economico-financiar. Studii de caz, Editura Tehnopress, Iai, 2011,
pg. 94
16
pg. 93

21

1 1 1 0
1 1 1 1
* *
1 *100 1 *100
* *
qv p qv p
p
qv c qv c
| | | |
=
| |
| |
\ . \ .

Indicatorii utilizai pentru realizarea analizei factoriale a ratei rentabilitii resurselor
consumate se prezint astfel:

Tabelul 3.1. Indicatori utilizai n analiza financiar a ratei rentabilitii resurselor
consumate
-lei-
Nr.
Crt
Indicatori 2010 2011
1 Cheltuieli de exploatare 1.914.722 2.641.301
2 Rezultatul exploatrii 158.065 93.427
3
Cifra de afaceri net
( )
* qvi pi

1.447.357 1.828.775
4 Indicele preurilor de vnzare -% - 121
5 Indicele costurilor -% - 118
6
Cheltuieli aferente cifrei de afaceri
( )
* qvi ci

1.644.817 2.276.888
7 Cifra de afaceri exprimat n preurile perioadei
precedente
( )
0
* qvi pi

1.196.163 1.511.384
8 Cifra de afaceri exprimat n costurile perioadei
precedente
( )
0
* qvi ci

1.226.574 1.549.809
9 Profit aferent cifrei de afaceri
(RE RE
; RE
=Alte venituri din exploatare-Alte

cheltuieli din exploatare;
RE- rezultatul exploatrii)
205.568 65.507

Valorile ratei rentabilitii resurselor consumate sunt:
n anul 2010:
2010
Re 158.065
*100 *100 8, 26%
1.914.722
c
v
Rr
q c
= = =

n anul 2011:
2011
Re 93.427
*100 *100 3, 54%
2.641.301
c
v
Rr
q c
= = =

Analiza factorial a ratei rentabilitii resurselor consumate:
( ) g A :
1 0 0 0
1 0 0 0
* *
1.511.384 1.549.809
1 *100 1 *100 *100 8, 26% 10, 74%
* * 1.549.809
qv p qv p
g
qv c qv c
| | | |

= = =
| |
| |
\ . \ .

( ) c A :

22

1 0 1 0
1 1 1 0
* *
1.511.384 2.641.301
1 *100 1 *100 *100 ( 2, 48%) 40, 3%
* * 2.641.301
qv p qv p
c
qv c qv c
| | | |

= = =
| |
| |
\ . \ .

3.Influena modificrii preurilor medii de vnzare pe unitatea de produs
( ) p A :
1 1 1 0
1 1 1 1
* *
1 *100 1 *100 3, 54% ( 42, 78%) 46, 32%
* *
qv p qv p
p
qv c qv c
| | | |
= = =
| |
| |
\ . \ .

Grafic, rata rentabilitii resurselor consumate se prezint astfel:

Fig. 3.1. Evoluia ratei rentabilitii resurselor consumate

Rata rentabilitii resurselor consumate nregistreaz o scdere n anul 2011 fa de
2010, de la 8,26% la 3,54%, cu 4,72%, situaie nefavorabil pentru activitatea ntreprinderii.
Aceast scdere se datoreaz modificrii negative a structurii produciei de -10,74%, i a
costurilor unitare cu -40,3%. Modificarea preurilor medii de vnzare pe produs a determinat
creterea ratei rentabilitii resurselor cunsumate cu 46.32%, ns acest aspect favorabil nu a
compensat influena negativ a celorlali doi factori de influen.

3.2.2. Analiza ratei rentabilitii comerciale
Rata de rentabilitate comercial face legtura dintre profit i cifra de afaceri,
comensurnd eficiena activitii comerciale. Cu ct profitul ce revine la un leu cifr de
afaceri este mai mare, cu att activitatea societii este mai eficient.
Mrimea ratei de rentabilitate comercial este influenat de politici i practici
contabile precum politica de constituire a provizioanelor, modaliti de evaluare a stocurilor,
metoda de amortizare a imobilizrilor, metodologia de calcul a cheltuielilor deductibile.
Analiza ratei rentabilitii comerciale se poate realiza utiliznd urmtoarele modele:

Modelul I
17

*100 1 *100
v v v
v v
q p q c q c
Rc
q p q p
| |
= =
|
|
\ .

17
pg. 93
8.26%
3.54%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
2010 2011

23

Conform modelului, factorii care acioneaz direct asupra modificrii ratei
rentabilitii comerciale sunt:

1. g A

Rc A

2. p A

3. c A

Metodologia de analiz i cuantificarea influenei factorilor se prezint astfel:
1 0
Rc Rc =
( ) g A :
1 0 0 0
1 0 0 0
* *
1 *100 1 *100
* *
qv c qv c
g
qv p qv p
| | | |
=
| |
| |
\ . \ .

2.Influena modificrii preurilor medii de vnzare
( ) p A :
1 0 1 0
1 1 1 0
* *
1 *100 1 *100
* *
qv c qv c
p
qv p qv p
| | | |
=
| |
| |
\ . \ .

3.Influena modificrii costurilor de producie unitare
( ) c A :
1 1 1 0
1 1 1 1
* *
1 *100 1 *100
* *
qv c qv c
c
qv p qv p
| | | |
=
| |
| |
\ . \ .

Modelul II
*
100
c
i i
g r
Rc =

, unde: 1 *100
c i
i
i
c
r
p
| |
=
|
\ .

g
i
strucutura produciei vndute pe produse;
r
i
c
rata rentabilitii comerciale pe produse;
c
i
costul unitar;
p
i
preul mediu de vnzare unitar.
Factorii de influen asupra ratei rentabilitii comerciale sunt:

1. g A
Rc A

2.1
i
p A

2.
c
i
r A

2.1
i
c A

1.Influena modificrii structurii produciei vndute pe produse
( ) g A :
1 0 0 0
* *
100 100
c c
i i i i
g r g r
g A =

2.Influena modificrii ratei rentabilitii comerciale pe produse
( )
c
i
r :

24

1 0 1 1
* *
100 100
c c
i i i i c
i
g r g r
r A =

2.1.Influena modificrii preurilor medii de vnzare unitare
( )
i
p A :
0 0
1 1
0 1
* 1 *100 * 1 *100
100 100
i i
i i
i i
i
c c
g g
p p
p
| | | |
| |
| |
\ . \ .
A =

2.2Influena modificrii costurilor unitare
( )
i
c A :
0 1
1 1
1 1
* 1 *100 * 1 *100
100 100
i i
i i
i i
i
c c
g g
p p
c
| | | |

| |
| |
\ . \ .
A =

Indicatorii pe baza crora se poate determina rata rentabilitii comerciale sunt
prezentai n tabelul de mai jos:

Tabel 3.2. Indicatori utilizai n analiza financiar a ratei rentabilitii comerciale
-lei-
Indicatori Perioada precedent Perioada curent
1. Cifra de afaceri 1.447.357 1.828.775
2. Producia exerciiului 1.264.070 1.787.474
3. Venituri din exploatare 2.072.787 2.734.728
4. Cheltuieli de exploatare 1.914.722 2.641.301
5. Rezultatul exploatrii 158.065 93.427
6. Excedentul brut de
exploatare
309.803 180.139
7. Rezultatul net al exerciiului 83.547 72.016
8. Rezultatul brut al exerciiului 99.937 84.239
9. Rata marjei brute a
exploatrii (EBE/CA)
21,40 9,85
10. Indicele de cretere a Rmbe 100,0 46,03
11. Rata marjei brute (Rb/CA) 6,90 4,61
12. Indicele de cretere a Rmb 100,0 66,81
13. Rata marjei nete de
exploatare (Re/CA)
10,92 5,11
14. Indicele de cretere a Rmne 100,0 46,79
15. Rata marjei nete
comerciale (Rn/CA)
5,77 3,94
16. Indicele de cretere a Rmnc 100,0 68,28
17. Rata rentabilitii comerciale
a) *100
RE
CA

10,92 5,11
Tabel 3.2
EBE=VA+VSE-CHP-CHITV
VA=MC+PE-Cheltuieli externe
MC=Venituri din vnzarea mrfurilor-Cheltuieli privind mrfurile, unde:
VSE-Venituri din subvenii de exploatare;
CHP-Cheltuieli de personal;
CHITV-Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate;

25

PE-Producia exerciiului;
Cheltuieli externe=Cheltuieli cu materii prime i materiale consumabile+Alte
cheltuieli materiale+Alte cheltuieli externe(energie i apa)+Cheltuieli privind prestaiile
externe+Cheltuieli cu despgubiri i active cedate.
0
1
0
1
0
451.245 426.870 24.375
570.520 556.942 13.578
24.375 1.264.070 (884.484 1.366 43.336 82.582) 276.677
13.578 1.787.474 (1.278.021 10.405 47.672 116.461) 348.493
276.677 255.019 206.179
MC
MC
VA
VA
EBE
= =
= =
= + + + + =
= + + + + =
= +
1
15.714 309.803
348.493 121.390 267.387 22.357 180.139 EBE
=
= + =

Analiza factorial a ratei rentabilitii comerciale se prezint astfel:

( ) g A :
1 0 0 0
1 0 0 0
*c *c
1.511.384 1.549.809
1 *100 1 *100 *100 10, 92% 13, 46%
*p *p 1.511.384
qv qv
g
qv qv
| | | |

= = =
| |
| |
\ . \ .

( ) c A :
( )
1 0 1 0
1 1 1 0
*c *c
1.828.775 1.549.809
1 *100 1 *100 *100 2, 54% 17, 79%
*p *p 1.828.775
qv qv
p
qv qv
| | | |

= = =
| |
| |
\ . \ .

3.Influena modificrii preurilor medii de vnzare pe unitatea de produs
( ) p A :
1 1 1 0
1 1 1 1
*c *c
1 *100 1 *100 5,11% 15, 25% 10,14%
*p *p
qv qv
c
qv qv
| | | |
= = =
| |
| |
\ . \ .

Grafic, rata rentabilitii comerciale se prezint astfel:

Fig. 3.2 Evoluia ratei rentabilitii comerciale

Rata marjei brute a exploatrii nregistreaz o scdere pe parcursul perioadei
analizate, ceea ce nseamn scderea EBE ce revine la 100 uniti monetare de cifr de
afaceri, reflectnd o nrutire a situaiei costurilor exploatrii.
10.92%
5.11%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
2010 2011

26

O scdere nregistreaz i rata marjei brute,rata marjei nete comerciale i rata marjei
nete de exploatare care reflect profitul din exploatare ce revine la 100 uniti monetare cifr
de afaceri.
Rata rentabilitii comerciale nregistreaz valori diferite, n funcie de indicatorii
implicai n calcul. Calculat la nivelul exploatrii, rata rentabilitii comerciale sau rata
profitabilitii a avut valoarea de 10,92%. n perioada curent a nregistrat o valoare de
5,11%, diminuat cu 5,81% fa de perioada precedent.

3.2.3. Analiza ratei rentabilitii economice
Una din cele mai importante rate de rentabilitate, rata rentabilitii economice reflect
raportul dintre un rezultat economic i mijloacele economice angajate pentru obinerea
acestuia.
Rata rentabilitii economice msoar performanele activului total al ntreprinderii,
respectiv a capitalului investit, fr a lua n considerare modalitile de procurare a
capitalurilor. Mrimea ratei rentabilitii economice nu este influenat de politica de
finanare a ntreprinderii.
Rata de rentabilitate economic exprim gradul de valorificare a capitalului investit,
msurnd n lei profitul brut la o unitate de capital investit. De asemenea, aceast rat reflect
performana activului ntreprinderii independent de modul de finanare i de sistemul fiscal.
Cu ajutorul ratei se determin i eficiena mijloacelor materiale i financiare alocate activitii
principale (de exploatare i comerciale).
Utilizatorii informaiilor obinute prin calculul ratei rentabilitii economice sunt
furnizorii de capital. De exemplu, creditorii sunt interesai de rentabilitatea ntreprinderii
nainte de micorarea dobnzii.
n teoria i practica internaional, rata rentabilitii economice este cunoscut sub
denumirea de Return On Assets (ROA)
18
, fiind determinat conform formulei:
EBIT
ROA
TA
= , unde:
ROA rata rentabilitii economice;
EBIT rezultatul nainte de impozitare i dobnzi ( earnings before interests and
taxes)
TA total active ( total assets)
Literatura de specialitate ofer mai multe modaliti de calcul ale ratei:
19

a)
e
Rr = Rezultatul exploatrii / Active din exploatare *100
b)
e
Rr = EBE / Active totale *100, unde EBE reprezint excedentul brut din exploatare;
c)
e
Rr = Profitul brut / Active totale *100
Analiza ratei rentabilitii se poate realiza pe baza modelelor:

18
pg. 95
19
pg. 94

27

-
*100
*100
1 1 1 1
RE
RE Rc
CA
Re
At
CA CA
Ai Ac
o |
= = =
+
+

- *100 * *100
RE CA RE
Re
At At CA
= =
unde:
CA
Ai
o =

CA
Ac
| =

At = Ai + Ac;
CA
At
- viteza de rotaie a activului total exprimat ca numr de rotaii;
CA cifra de afaceri;
At activul total;
RE rezultatul exploatrii;
Ai active imobilizate;
Ac active circulante;
CA / Ai randamentul activelor imobilizate;
CA / Ac viteza de rotaie a activelor circulante, exprimat ca numr de rotaii.

Modelul I
*100
*100
1 1 1 1
RE
RE Rc
CA
Re
At
CA CA
Ai Ac
o |
= = =
+
+

Asupra ratei rentabilitii economice acioneaz n mod direct i indirect urmtorii
factori:

1.
CA
Ai
A
Re A

2.
CA
Ac
A

3.1 g A

3. Rc A

3.2 p A

3.3 c A
1.Influena modificrii randamentului activelor imobilizate
CA
Ai
| |
A
|
\ .
:
0 0 0
0
1 0 0 0 1 0
Re
1 1 1 1 1 1
Rc Rc Rc
ra
o | o | o |
= =
+ + +

2.Influena modificrii vitezei de rotaie a activelor circulante, exprimat ca numr de
rotaii
CA
Ac
| |
A
|
\ .
:

28

0 0
1 1 1 0
1 1 1 1
Rc Rc
vr
o | o |
=
+ +

3.Influena modificrii ratei rentabilitii comerciale
( ) Rc A :
1 0 1 0
1
1 1 1
1 1
Rc Rc Rc Rc
rc
At
CA o |

= =
+

3.1Influena modificrii structurii produciei vndute pe produse
( ) g A :
'
0
Rc Rc
g
o
A =
3.2Influena modificrii preurilor medii de vnzare
( ) p A :
'' '
Rc Rc
p
o
A =
( ) c A :
''
1
Rc Rc
c
o
A =
Modelul permite aprecierea cilor de cretere a rentabilitii economice, printre care:
- accelerarea rotaiei activelor circulante;
- utilizarea intensiv a activelor imobilizate cu scopul mbuntirii
randamentului acestora;
- adaptarea politicilor comerciale, n vederea creterii eficienei vnzrilor.

Modelul II

*100 * *100
RE CA RE
Re
At At CA
= =
Factorii ce acioneaz asupra modificrii ratei rentabilitii economice n mod direct
i indirect sunt:

1.
CA
At
A
Re A

2.1 g A

2. Rc A

2.2 p A

2.3 c A
1.Influena modificrii vitezei de rotaie a activului total exprimat ca numr de rotaii
CA
At
A | |
|
\ .
:
0 1
0
1 0
*
CA CA CA
Rc
At At At
| |
A =
|
\ .

2.influena modificrii ratei rentabilitii comerciale
( ) Rc A :
( )
1
1 0
1
*
CA
Rc Rc Rc
At
A =

29

2.1Influena modificrii structurii produciei vndute pe produse
( ) g A :
( )
1
0
1
*
CA
g Rc Rc
At
'
A = , unde
1 0
1 0
1 *100
qv c
Rc
qv p
'
| |
=
|
|
\ .
;
2.2Influena modificrii preurilor medii de vnzare
( ) p A :
( )
1
1
*
CA
p Rc Rc
At
'' '
A = , unde
1 0
1 1
1 *100
qv c
Rc
qv p
''
| |
=
|
|
\ .
;
( ) c A :
( )
1
1
1
*
CA
p Rc Rc
At
''
A = .
n funcie de natura activitii desfurate de ntreprindere precum i de strategia
adoptat, cele dou componente ale ratei rentabilitii economice acioneaz diferit asupra
acesteia. n domeniul industriei, ratele de rentabilitate economic sunt mai mari avnd la baz
cote de profit mai mari, indiferent de rotaia mai rapid a activelor. n cazul ntreprinderilor
care desfoar activiti din sfera comerului, marjele de profit sunt mai reduse, dar rotaia
activelor este mai accelerat.
Pentru a analiza rata rentabilitii economice n cadrul societii vizate, vom folosi
primul model de calcul:
*100
*100
1 1 1 1
RE
RE Rc
CA
Re
At
CA CA
Ai Ac
o |
= = =
+
+

Pe baza datelor din contul de profit i pierdere i bilanul contabil s-a ntocmit Tabelul
3.3 cu informaiile necesare determinrii ratei rentabilitii economice:

Tabel 3.3. Indicatori utilizai n analiza financiar a ratei rentabilitii economice
-lei-
Nr.
crt
1. Activ total (mii lei) 1.430.931 1.955.270
2. Active imobilizate (mii lei) 1.016.818 1.526.520
3. Active circulante (mii lei) 414.113 428.750
4. Cifra de afaceri 1.447.357 1.828.775
5.
Randamentul activelor imobilizate
i
CA
A
| |
|
\ .

1,42 1,20
6.
Rotaia activelor circulante
c
CA
A
| |
|
\ .

3,50 4,27
7. Rezultatul exploatrii (mii lei) 158.065 93.427
8.
Rata de rotaie a activului total
e
t
R
V
| |
|
\ .

1,01 rotaii 0,94 rotaii
9.
Rata rentabilitii comerciale *100
RE
CA
| |
|
\ .

10,92 5,11

30

Rata rentabilitii economice va avea urmtoarele valori:
n anul 2010:
2010
2010
2010
RE 158.065
Re *100 *100 11, 04%
1.430.931 At
= = =
n anul 2011:
2011
2011
2011
RE 93.427
Re *100 *100 4, 78%
1.955.270 At
= = =
1
1
1
0
0
0
1
1
1
0
0
0
1, 20
1, 42
4, 27
3, 50
CA
Ai
CA
Ai
CA
Ac
CA
Ac
o
o
|
|
= =
= =
= =
= =

Analiza ratei rentabilitii economice se prezint astfel:
1 0
5,11 10, 92
Re Re Re 4, 78 11, 04 6, 26%
1 1 1 1
1, 20 4, 27 1, 42 3, 50
A = = = =
+ +

1. Influena modificrii randamentului activelor imobilizate (ra):
0 0 0
0
1 0 0 0 1 0
10, 92
Re 11, 04 9, 76 11, 04 1, 28%
1 1 1 1 1 1 1 1
1, 20 3, 50
Rc Rc Rc
ra
o | o | o |
= = = = =
+ + + +

2. Influena modificrii vitezei de rotaie a activelor circulante (vr):
0 0
1 1 1 0
10, 92
9, 76 10, 22 9, 76 0, 46%
1 1 1 1 1 1
1, 20 4, 27
Rc Rc
vr
o | o |
= = = =
+ + +

3. Influena modificrii ratei rentabilitii comerciale (rc):
1 0 1 0
1
1 1 1
5,11 10, 92
5, 44%
1 1 1.955.270
1.828.775
Rc Rc Rc Rc
rc
At
CA o |

= = = =
+

Evoluia ratei rentabilitii economice este prezentat n Figura 3.3:

31

11,04%
4,78%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
2010 2011

Fig. 3.3. Evoluia ratei rentabilitii economice

n perioada 2010-2011, diminuarea randamentului activelor imobilizate cu 0,22% a
determinat scderea ratei rentabilitii economice cu 1,28%. Modificarea vitezei de rotaie a
activului circulant influeneaz favorabil rata rentabilitii economice n sensul creterii
acesteia cu 0,46% n anul 2011 fa de anul 2010. Rotaia activelor s-a diminuat, att pe total
ct i pe cele dou componente, conducnd la deteriorarea eficienei utilizrii patrimoniului
ntreprinderii.
Cea mai mare influen asupra scderii rentabilitii economice a avut-o diminuarea
marjei exploatrii, respectiv rata rentabilitii comerciale: aceasta are o influen negativ
asupra ratei de rentabilitate economic, conducnd la diminuarea indicatorului cu 5,44%.
3.2.4. Analiza ratei rentabilitii financiare
Rentabilitatea financiar exprim corelaia dintre profit i capitaluri n calitatea lor de
surse de finanare a activitii ntreprinderii.
Rata de rentabilitate financiar reprezint capacitatea ntreprinderii de a degaja profit
net prin capitalurile proprii angajate n activitatea de producie. Aceasta msoar randamentul
capitalurilor proprii i exprim interesele acionarilor pe termen scurt prin ncasarea
dividendelor iar pe termen lung prin reinvestirea profitului care asigur creterea valorii
aciunilor i implicit crearea posibilitilor de sporire a dividendelor n perioada viitoare.
n timp ce rata rentabilitii economice caracterizeaz remunerarea capitalului investit
n funcie de activitatea de exploatare, rata rentabilitii financiare exprim remunerarea
capitalurilor personale cu ajutorul celor trei tipuri de activiti: de exploatare, financiar i
extraordinar.
Rata rentabilitii financiare este un indicator important pentru manageri i investitori.
n cazul investitorilor, investiia lor este cu att mai rentabil cu ct aceast rat crete.
Aciunile ntreprinderii sunt mai atractive atunci cnd rata de rentabilitate financiar este mai
mare dect rata medie a dobnzii. Pentru acionari, ntreprinderea prezint un interes din ce n
ce mai crescut cu ct rata de rentabilitate financiar este mai mare dect costul capitalului
propriu.
Factorii care influeneaz rata rentabilitii financiare sunt:
- capitalul mprumutat folosit n cadrul structurii de capital a ntreprinderii;
- introducerea cheltuielilor cu dobnzile pe cheltuielile ntreprinderii drept
cheltuieli financiare, ceea ce conduce la deducerea acestora.
n funcie de capitalul utilizat pentru calculul acestei rate, literatura de specialitate
recomand doi indicatori:

32

- Rata rentabilitii financiare a capitalului propriu;
- Rata rentabilitii financiare a capitalului permanent.

Analiza ratei rentabilitii financiare a capitalurilor proprii
Rata rentabilitii financiare a capitalurilor proprii este cunoscut n literatura
internaional sub denumirea de return on equity i msoar remunerarea capitalurilor
acionarilor aduse ca aport sau a profitului net lsat la dispoziia firmei pentru autofinanare.
Prin intermediul ratei se exprim, n mrime relativ, corelaia dintre profitul net, ca venit al
acionarilor i capitalurile proprii ale ntreprinderii.
Relaia de calcul pe baza creia se determin aceast rat este urmtoarea:
*100
Pn
Rf
Kpr
= , unde:
Rf rata rentabilitii financiare a capitalului propriu;
Kpr capital propriu.
n cazul n care se produce o remunerare n cretere a capitalului investit, aceast situaie
produce urmtoarele efecte pozitive pentru societate:
- sporirea ncrederii acionarilor prezeni de a reinvesti n ntreprindere i apariia unor
acionari poteniali deintori de resurse financiare disponibile pentru efectuarea de
plasamente;
- sporirea capacitii de dezvoltare.
Modelele utilizate pentru analiza factorial a ratei rentabilitii financiare a capitalului
propriu sunt:
- * * *100
t t n
t pr t
V A P
Rf
A K V
= ;
- * * *100
t b n
pr t fb
V P P
Rf
K V P
= .
Modelul I
* * *100
t t n
t pr t
V A P
Rf
A K V
= , unde:
V
t
- venituri totale;
A
t
- active totale;
P
n
-profit net;
V
t
/ A
t
viteza de rotaie a activului total, exprimat prin numr de rotaii;
A
t
/ K
pr
factorul de multiplicare a capitalului propriu sau prghia financiar;
P
n
/ V
t
rentabilitatea net a veniturilor totale.
Factorii care influeneaz rata rentabilitii financiare a capitalurilor proprii sunt:

1.
t
t
V
A
A
R f A

2.
t
pr
A
K
A

33

3.
n
t
P
V
A
1.Influena modificrii vitezei de rotaie a activului total, exprimat prin numr de
rotaii
t
t
V
A
| |
A
|
\ .
:
0 0 0 1
1 0 0 0
* * *100
t t n t
t
t t t pr t
V A P V
V
A A A K V
| |
A = |
|
\ .

2.Influena modificrii factorului de multiplicare a capitalului propriu
t
pr
A
K
| |
A
|
|
\ .
:
0 0 1 1
1 1 0 0
* * *100
t n t t
t
pr t pr pr t
A P V A
A
K A K K V
| |
A = |
|
\ .

3.Influena modificrii rentabilitii nete a veniturilor totale
n
t
P
V
| |
A
|
\ .
:
0 1 1 1
1 1 1 0
* * *100
n t t n
n
t t pr t t
P V A P
P
V A K V V
| |
A = |
|
\ .

Factorul de multiplicare a capitalului propriu reflect gradul de ndatorare conform
relaiei:
1
pr
t t
pr pr pr pr
K D
A P D
K K K K
+
= = = + ,unde:
P
t
pasivul total;
D datoriile totale.
Creterea factorului de multiplicare a capitalului propriu determin creterea prghiei
financiare i implicit creterea proporiei activelor finanate prin datorii, adic tocmai gradul
de ndatorare. Bncile au fixat n practica economic o limit a acestui grad, respectiv 70%
din sursele totale aflate la dispoziia ntreprinderii. Depirea acestei limite va atrage asupra
ntreprinderii dobnzi mai mari i garanii suplimentare datorit riscului financiar crescut pe
care l prezint.
Pentru a obine o rat a rentabilitii financiare a capitalurilor proprii sporit, se
impune accelerarea viteze de rotaie a activului total .
Principala cale de cretere a profitului net este reprezentat de sporirea rentabilitii
nete a veniturilor totale iar acest lucru se poate realiza doar cu o gestionare eficient a
activitii de exploatare a firmei.

Modelul II
* * *100
t b n
pr t fb
V P P
Rf
K V P
= , unde:
P
b
profitul brut;
P
n
/ P
b
ponderea profitului net n profitul brut;
V
t
/ K
pr
venitul mediu la 1 leu capital propriu;
P
b
/ V
t
profit mediu brut la 1 leu venituri totale.
Factorii care influeneaz rata rentabilitii financiare sunt:

34

1.
t
pr
V
K
A
R f A

2.
b
t
P
V
A

3.
n
b
P
P
A
1.Influena modificrii venitului mediu la 1 leu capital propriu
t
pr
V
K
| |
A
|
|
\ .
:
0 0 0 1
1 0 0 0
* * *100
t b n t
t
pr pr pr t b
V P P V
V
K K K V P
| |
A = |
|
\ .

2.Influena modificrii profitului mediu brut la 1 leu venituri totale
b
t
P
V
| |
A
|
\ .
:
0 0 1 1
1 1 0 0
* * *100
b n t b
b
t pr t t b
P P V P
P
V K V V P
| |
A = |
|
\ .

3.Influena modificrii ponderii profitului net n profitul brut
n
b
P
P
| |
A
|
\ .
:
0 1 1 1
1 1 1 0
* * *100
n t b n
n
b pr t b b
P V P P
P
P K V P P
| |
A = |
|
\ .

Acest model scoate n eviden eficiena utilizrii capitalului propriu, rentabilitatea
brut a veniturilor totale i ponderea profitului net n profitul brut, acest din urm element
reflectnd evoluia impozitului pe profit a elementelor nedeductibile din punct de vedere
fiscal precum i a deducerilor fiscale.
Analiza ratei rentabilitii financiare a capitalului permanent
Rata rentabilitii financiare a capitalului permanent exprim corelaia stabilit ntre
capitalul permanent i profitul brut naintea deducerii cheltuielilor financiare cu dobnzile i
impozitul pe profit.
Modelele de analiz folosite n cazul acestei rate sunt urmtoarele:
Modelul I
*100
b
p
per
P
Rf
K
= , unde:
Rf
p
rata rentabilitii financiare a capitalului permanent;
P
b
profit brut;
K
per
capitalul permanent, format din capitalurile proprii i datoriile pe termen mediu
i lung.
Factorii care influeneaz n mod direct i indirect modificarea ratei rentabilitii
financiare a capitalului permanent sunt reprezentai de:

1.
per
K A

1.1
pr
K A
R
p
f A

1.2
mp
K A

2.
b
P A

2.1
v
q A

35

2.2 g A

2.3 c A

2.4 p A
1.Influena modificrii capitalului permanent
( )
per
K A :
0 0
1 0
*100 *100
b b
per
per per
P P
K
K K
A =
1.1.Influena modificrii capitalului propriu
( )
pr
K A :
0 0
1 0 0 0
*100 *100
b b
pr
pr mp pr mp
P P
K
K K K K
A =
+ +

1.2.Influena modificrii capitalului mprumutat
( )
mp
K A :
0 0
1 1 1 0
*100 *100
b b
mp
pr mp pr mp
P P
K
K K K K
A =
+ +

2.Influena modificrii profitului brut(P
b
)
0 1
1 1
*100 *100
b b
b
per per
P P
P
K K
A =
2.1Influena modificrii volumului fizic al produciei vndute (q
v
):
0 0
1 1
*
*100 *100
v
b q b
v
per per
P I P
q
K K
A = , unde
1
0
0
0
*100
v
v
q
v
q p
I
q p
=

;
2.2Influena modificrii structurii produciei vndute (g):
0 1 1
1 1
0 0
*
*100 *100
v
b q v v
per per
P I q p q c
g
K K
A =

2.3Influena modificrii costului pe unitatea de produs (c):
1 1
1
1 0
*100
v v
per
q c q c
c
K
A =

2.4Influena modificrii preului de vnzare pe produs (p):

Modelul II
* * *100
pr v
b
p
per pr v
K q p
P
Rf
K K q p
=

Factorii care influeneaz n mod direct i indirect modificarea ratei rentabilitii
financiare a capitalului permanent sunt reprezentai de:

1.
pr
per
K
K
A
R
p
f A

2.
v
pr
q p
K
A

3.1 g A

1 1
1
1 0
*100
v v
per
q p q p
p
K
A =

36

3. *100
b
v
P
q p
A

3.2 p A

3.3 c A
1.Influena modificrii structurii capitalului propriu
pr
per
K
K
| |
A
|
|
\ .
:
0 0 0 1
1 0 0 0
0
0
* * *100
pr v b pr pr
per per per pr v
K q p P K K
K K K K q p
| |
A = |
|
\ .

2.Influena modificrii eficienei utilizrii capitalului propriu
v
pr
q p
K
| |
A
|
|
\ .
:
0 0 1 1
1 1 0 0
0 1
0
* * *100
v b pr v v
pr per pr pr v
q p P K q p q p
K K K K q p
| |
A = |
|
\ .

3.Influena modificrii ratei comerciale *100
b
v
P
q p
| |
A
|
|
\ .
:
0 1 1 1
1 1 1 0
1
1 0
* * *100 *100
b pr v b
b
v per pr v v
P K q p P
P
q p K K q p q p
| |
A = |
|
\ .

3.1.Influena modificrii structurii produciei vndute
( ) g A :
0 1 1 1
1 0 1 1
0 0 1
0 0
* * *100
v v pr v
v v per pr
q c q c K q p
g
q p q p K K
| |
A = |
|
\ .

3.2.Influena modificrii preului de vnzare pe produs
( ) p A :
1 1 1 1
1 1 1 1
0 0 1
1 0
* * *100
v v pr v
v v per pr
q c q c K q p
p
q p q p K K
| |
A = |
|
\ .

3.3.Influena modificrii costului pe unitatea de produs ( ) c A :
0 1 1 1
1 1 1 1
0 1 1
1 1
* * *100
v v pr v
v v per pr
q c q c K q p
c
q p q p K K
| |
A = |
|
\ .

Modelul de analiz n cazul acestei rate este urmtorul:
* * *100
Vt At Pn
Rf
At Kp Vt
= , unde:
Vt - venituri totale;
At - activul total;
Vt/At - viteza de rotaie a activului total exprimat prin numr de rotaii;
Kp - capitalul propriu;
At/Kp - factorul de multiplicare al capitalului propriu (braul prghiei financiare);
Pn - profitul net;
Pn/Vt - profit net la 1 leu venituri.
Pe baza datelor din contul de profit i pierdere i bilanul contabil se ntocmete
Tabelul 3.4 cu informaiile necesare determinrii ratei rentabilitii financiare:

37

Tabel 3.4. Indicatori utilizai n analiza financiar a ratei rentabilitii financiare
-lei-
Nr.
crt.
1. Capitalul propriu (mii lei) 839.151 846.402
2. Capitalul permanent (mii lei) 1.249.810 1.711.855
3. Active totale 1.430.931 1.955.270
4. Venituri totale 2.080.107 2.773.019
5. Rezultatul net (mii lei) 83.547 72.016
6. Rezultatul brut al exploatrii 158.065 93.427
7.
Viteza de rotaie a activelor totale
t
t
V
A
| |
|
\ .

1,45 1,42
8. Factorul de multiplicare al capitalului propriu
t
p
A
K
| |
|
|
\ .

1,71 2,31
9.
Rezultat net la 1 leu venituri totale
e
t
R
V
| |
|
\ .

0,04 0,026
10. Raportul dintre rezultatul exerciiului i
rezultatul brut al exploatrii
Re
RBE
| |
|
\ .

0,529 0,771
11.
Rata marjei brute a exploatrii
RBE
CA
| |
|
\ .

10,92 5,11
12.
Rata rentabilitii economice
Re
At
| |
|
\ .

5,84 3,68
13.
Rata de rotaie a activului
CA
At
| |
|
\ .

1,01 0,94
14.
Structura financiar a ntreprinderii
t
Pasiv
Cpr
| |
|
\ .

1,71 2,31

b)
Re
CP

6,68 4,21
Tabel 3.4
Valorile ratei rentabilitii financiare a capitalurilor proprii vor fi:
n anul 2010:
2010
R 83.547
*100 *100 9, 96%
839.151
e
pr
Rf
K
= = =
n anul 2011:
2011
R 72.016
*100 *100 8, 51%
846.402
e
pr
Rf
K
= = =
Analiza factorial a ratei rentabilitii financiare:

38

Modificarea ratei rentabilitii financiare fa de perioada precedent se determin
conform relaiei:
1 0
8, 51 9, 97 1, 46 Rf Rf = = =
1.Influena modificrii vitezei de rotaie a activelor totale, exprimat prin numr de rotaii
t
t
V
A
| |
A
|
\ .
:
0 0 0 1
1 0 0 0
* * *100 (1, 42 1, 45)*1, 71*0, 04*100 0, 2
Vt At Pn Vt Vt
At At At Kp Vt
| |
= = =
|
\ .

2.Influena modificrii factorului de multiplicare a capitalului propriu
t
p
A
K
| |
A
|
|
\ .
:
0 0 1 1
1 1 0 0
* * *100 1, 42*(2, 31 1, 71)*0, 04*100 3, 4
At Pn Vt At At
Kp At Kp Kp Vt
| |
= = =
|
\ .

3.Influena modificrii profitului net la 1 leu venituri totale
n
t
P
V
| |
A
|
\ .

0 0 1 1
1 1 1 0
* * *100 1, 42*2, 31*(0, 026 0, 04)*100 4, 6
At Pn Vt Pn Pn
Vt At Kp Vt Vt
| |
= = =
|
\ .

Din punct de vedere grafic, rata rentabilitii financiare este prezentat n Figura 3.4:

Figura 3.4 Evoluia ratei rentabilitii financiare

Rata rentabilitii financiare, obinut prin raportarea rezultatelor exerciiului la
capitalul propriu a nregistrat o scdere de la 9,96% la 8,51%.
Re
* * *
t
f
t pr
P RBE CA
R
RBE CA A C
=
0
1
0, 529*10, 92*1, 01*1, 71 9, 96%
0, 771*5,11*0, 94*2, 31 8, 51%
f
f
R
R
= =
= =

9,96%
8,51%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
2010 2011

39

n ceea ce privete raportul dintre rezultatul exerciiului i RBE, n anul precedent
acesta era de 52,90 . n anul curent situaia s-a modificat n sensul creterii raportului la
valoarea de 77,10% ca urmare a scderii profitului cu 11.531 lei n 2011 fa de 2010.
Rata marjei brute a exploatrii a sczut cu 5,81 lei la 100 lei cifr de afaceri, de la
10,92 lei la 100 lei cifr de afaceri la 5,11 lei la 100 lei cifr de afaceri datorit scderii
rezultatului brut al exploatrii cu 64.638 lei, ntr-un ritm care devanseaz ritmul de cretere al
cifrei de afaceri de la 1.447.357 lei n 2010 la 1.828.775 lei n 2011.
Comparnd cele dou perioade, 2010 i 2011, se observ c rata rentabilitii
financiare a sczut cu 1,4%, datorit influenei celor trei factori:
- Viteza de rotaie a activelor totale a condus la scderea ratei rentabilitii financiare cu
0,2%, ceea ce denot o deficien n utilizarea activelor.
- Factorul de multiplicare a capitalului propriu a determinat creterea ratei rentabilitii
financiare cu 3,4%, situaie favorabil;
- Profitul la 1 leu venituri totale a condus la scderea ratei rentabilitii financiare cu
4,6%, de unde rezult o influen nefavorabil asupra indicatorului ca urmare a
exploatrii ineficiente a activitii desfurate de agentul economic.

3.3. Analiza rentabilitii pe baza modelului pragului de rentabilitate
Agenii economici care desfoar o activitate ntr-o economie de pia doresc s afle
informaii cu privire la pragul de rentabilitate cunoscut i sub numele de punct critic, adic de
la ce volum al produciei ntreprinderea ncepe s obin profit i s devin rentabil.
Punctul critic, denumit n literatura de specialitate prag de rentabilitate sau punct de
echilibru reflect dimensiunea activitii de la care veniturile din valorificarea bunurilor,
lucrrilor sau serviciilor sunt egale cu cheltuielile fixe i variabile, profitul fiind nul.
Analiza rentabilitii pe baza punctului critic conduce la aprecierea performanelor
ntreprinderii pornind de la separarea cheltuielilor n variabile i fixe n funcie de volumul de
activitate.
Cheltuielile variabile suport modificri direct proporionale cu modificarea
volumului activitii, n timp ce cheltuielile fixe sunt variabile pe unitatea de produs, ceea ce
nseamn c ele se reduc odat cu sporirea volumul de activitate prin creterea gradului de
folosire a capacitii de producie.
n categoria cheltuielilor fixe sunt incluse: amortizarea, salariile personalului de
administraie i de ntreinere (manopera direct), cheltuielile administrative i gospodreti,
chirii, rente, taxe, speze, asigurri, reclame, comunicaii, pot.
Cheltuielile variabile cuprind: materii prime i materiale directe, materiale auxiliare,
energie i utiliti, cheltuieli cu transportul i aprovizionarea, manopera direct (inclusiv
asigurrile sociale).
Firma asupra creia se realizeaz studiul desfoar o activitate eterogen, aceasta
produce i comercializeaz o gam larg de produse i mrfuri.
Indicatorii cu care se poate msura pragul de rentabilitate sunt urmtorii:
- Cifra de afaceri critic (CA
cr
):
1
f
cr
C
CA
cv
=
,unde:
cv =cheltuieli variabile aferente cifrei de afaceri / cifra de afaceri;
Cf suma cheltuielilor fixe la nivel de ntreprindere;
cv - cheltuieli variabile la 1 leu cifr de afaceri.

40

- Gradul critic de utilizare a capacitii de producie (G
cr
):
( ) max
max
*100 *100
* 1
f
cr
cr
C
CA
G
Q
Q cv
= =

n care:
Q
max
capacitatea maxim de producie n expresie valoric:
max
max
*
i i
Q c p =

n analiza pragului de rentabilitate intervin limite ce decurg din aplicarea practic a
acesteia:
- Cheltuielile fixe se repartizeaz asupra ntregii producii i vor fi cu att mai reduse pe
unitatea de produs cu ct volumul produciei este mai mare. Ele se recupereaz din
vnzrile iniiale realizate pn la atingerea punctului critic. n realitate, cheltuielile fixe
nu sunt constante pentru toate nivelurile de activitate. n asemenea cazuri, chiar dac
costurile fixe sunt direct proporionale cu volumul produciei, modificarea costurilor
totale genereaz un nou prag de rentabilitate;
- n condiiile economiei de pia, preul de vnzare nu poate rmne constant datorit
modificrilor specifice mediului concurenial. n cazul scderii cererii de pia
neprevzut de ntreprinderi, preurile vor scdea. Acest fenomen va fi nsoit de
ntrzierea plilor, creterea stocurilor, a provizioanelor pentru exploatare, ct i a
celor pentru riscuri i cheltuieli. Ca urmare, cheltuielile relativ constante sporesc
considerabil iar profitul va nregistra o scdere semnificativ. n consecin, va crete
nivelul pragului de rentabilitate,iar n reprezentarea grafic acesta se va deplasa spre
dreapta pe axa absciselor;
- n cazul n care crete cererea de produse, att preurile ct i profitul vor crete,
determinnd o scdere a punctului critic, deci o deplasare spre stnga pe axa absciselor.
Avantajele aplicrii metodei de analiz pe baza pragului de rentabilitate sunt:
- Posibilitatea stabilirii dimensiunii produciei pentru care activitatea ntreprinderii
devine profitabil;
- Indic volumul de producie de trebuie obinut pentru a nregistra un anumit cuantum al
profitului;
- Ofer posibilitatea determinrii gradului de utilizarea a capacitii de producie
corespunztor punctului critic sau n corelaie cu un anumit cuantum al profitului;
- Indic perioada de timp n care firma i poate recupera toate cheltuielile efectuate;
- Pune n eviden corelaiile dintre dinamica produciei i dinamica costurilor, cele din
urm grupate n variabile i fixe;
- Permite determinarea profitului maxim ce poate fi obinut n anumite condiii date.
Folosind datele din contul de profit i pierdere, punctul critic pentru intervalul 2010-2011
se determin conform datelor cuprinse n Tabelul 3.5:

Tabel 3.5. indicatori folosii n determinarea pragului de rentabilitate
-lei-
Nr. crt Indicator 2010 2011
1 Cifra de afaceri 1.447.357 1.828.775
2 Cheltuieli fixe (CF) 15.714 22.357

41

3 Cheltuieli variabile (CV) 1.269.607 1.808.552
4 Marja total a costurilor
variabile (MCV=CA-CV)
177.750 20.223
5 Ponderea MCV n CA 12,28% 1,11%
6 Prag de rentabilitate (CF /
ponderea MCV n CA)
127.964 2.014.144
Analiza comparativ a rentabilitii pe baza punctului critic n anul 2010 fa de anul
2011 reflect o situaie pozitiv n 2010 cnd ponderea marjei totale a costurilor variabile n
cifra de afaceri are valoarea de 12,28%, care se ncadreaz n intervalul 10%-20%. n schimb,
situaia este nefavorabil n 2011 cnd acelai indicator are o valoare cu mult sub 10%. n
anul 2010, o cifr de afaceri de aproximativ 128.000 lei asigur acoperirea cheltuielilor totale,
n timp ce n anul 2011 este nevoie de o valoare mult mai mare a cifrei de afacei pentru a
acoperi nivelul cheltuielilor totale, respectiv 2.014.144 lei.

42

43

CONCLUZII I PROPUNERI

n urma elaborrii prezentei lucrri s-a ajuns la concluzia c, prin intermediul noiunii
de rentabilitate, se poate realiza o exprimare eficient a activitii desfurate de orice agent
economic, oferind informaii vitale bncilor sau altor creditori, investitorilor prezeni i
poteniali.
Pentru realizarea analizei rentabilitii, se utilizeaz indicatori exprimai n mrimi
absolute i indicatori exprimai n mrimi relative. Ratele de rentabilitate sunt acei indicatori
de eficien care reflect efortul depus (capitaluri proprii i permanente, resurse consumate,
active totale sau pri ale acestora, venituri) n scopul obinerii efectului, respectiv profit.
Laturile diverse ale activitii economico-financiare ale ntreprinderii sunt
caracterizate prin intermediul ratelor de rentabilitate cu caracter variat: rata rentabilitii
resurselor consumate, rata rentabilitii comerciale, rata rentabilitii economice i rata
rentabilitii financiare.
Rata rentabilitii resurselor consumate cunoate o modificare pozitiv n anul 2011,
fa de anul 2010 ca urmare a modificrii pozitive a structurii preurilor medii de vnzare care
devanseaz modificrile negative ale structurii produciei i costurilor unitare. Acest lucru
reflect faptul c profitul aferent cifrei de afaceri devanseaz nivelul total al costurilor
aferente vnzrii. n schimb, n cazul celorlalte trei rate de rentabilitate, se remarc o evoluie
negativ a acestora n anul 2011 fa de anul 2010, ceea ce conduce la scderea interesului
investitorilor n ntreprindere.
Pentru a mbunti nivelul ratei rentabilitii comerciale care a cunoscut o scdere de
5,81%, ntreprinderea ar trebui s intervin asupra politicilor i practicilor contabile n sensul
modificrii modului de evaluare a stocurilor, a metodei de amortizare a imobilizrilor sau a
modului de calcul a cheltuielilor deductibile.
Rata rentabilitii economice scade de la 11,04% n anul 2010 la 5,11% n anul 2011.
Aceast scdere se datoreaz influenei negative a randamentului activelor imobilizate i a
marjei exploatrii care acioneaz negativ asupra indicatorului, spre deosebire de viteza de
rotaie a activelor circulante care are o influen pozitiv asupra indicatorului. Pentru a evita
aceast situaie nefavorabil, se recomand o utilizare mai eficient a mijloacelor materiale i
financiare alocate activitilor de exploatare i comerciale.
Rata rentabilitii financiare este principalul indicator folosit n analiza rentabilitii.
Acesta cunoate o evoluie negativ, de la 9,96% n anul 2010 la 8,51% n anul 2011. Factorii
care acioneaz negativ asupra ratei rentabilitii financiare sunt: profitul la un leu venituri
totale i viteza de rotaie a activelor totale, ceea ce denot o deficien n acest sens precum i
o exploatare ineficient a activitii. Pentru a oferi o imagine ct mai atractiv a ntreprinderii
pentru investitori, se recomand sporirea vitezei de rotaie a activelor totale precum i a
profitului obinut la un leu venituri totale.
Din analiza efectuat la S.C. A.N.T.A.R.E.S. S.R.L. rezult c ntreprinderea
desfoar o activitate rentabil, obinnd profit att n 2010, ct i n 2011.
Urmrind sporirea profitului obinut i prin urmare creterea rentabilitii i a valorii
de pia a ntreprinderii, Consiliul de Administraie a propus msuri n acest sens:
- Efectuarea de investiii tehnologice i informaionale;
- Elaborarea unor noi strategii care s se plieze perfect pe profilul de activitate
al ntreprinderii i renunarea la strategiilor nvechite adoptate pn n prezent.

44

45

ANEXE
ANEXA nr. 1
CONTUL DE PROFIT I PIERDERE
la data de 31.12.2011
-lei-
Denumirea indicatorilor Nr.
rd.
Exerciiul financiar
2010 2011
A B 1 2
21. Cifra de afaceri net (rd. 02+03+04+05+06) 01 1.447.357 1.828.775
Producia vndut (ct. 701+702+703+704+705+706+708) 02 741.093 1.136.865
Venituri din vnzarea mrfurilor (ct. 707) 03 451.245 570.520
Reduceri comerciale acordate (ct. 709) 04
Venitru din dobnzi nregistrate de entitile radiate din
Registrul general i care mai au n derulare contracte de
leasing (ct. 766)
*
05
Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri
nete (ct. 7411)
06 255.019 121.390
22. Venituri aferente costului produciei n curs de
execuie (ct. 711+712)

Sold C 07 522.977 650.609
Sold D 08
23. Producia realizat de entitate pentru scopurile sale
proprii i capitalizat (ct. 721+722)
09
24. Alte venituri din exploatare (ct. 758+7417+7815) 10 102.453 255.344
-din care, venituri din fondul comercial negativ 11
VENITURI DIN EXPLOATARE-TOTAL (rd. 01+07-
08+09+10)
12 2.072.787 2.734.728
25. a) Cheltuieli cu materiile prime i materialele
consumabile (ct. 601+602-7412)
13 884.484 1.278.021
Alte cheltuieli materiale (ct. 603+604+606+608) 14 1.366 10.405
b) Alte cheltuieli externe (cu energie i ap) (ct. 605-
7413)
15 43.336 47.672
c) Cheltuieli privind mrfurile (ct. 607) 16 426.870 556.942
Reduceri comerciale primite (ct. 609) 17
26. Cheltuieli cu personalul (rd. 19+20), din care: 18 206.179 267.387
c) Salarii i indemnizaii (ct. 641+642+643+644-7414) 19 161.109 209.124
d) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social (ct. 645-
7415)
20 45.070 58.263
27. a) Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale
i necorporale (rd. 22-23)
21 202.531 253.450
a.1) Cheltuieli (ct. 6811+6813) 22 202.531 253.450
a.2) Venituri (ct. 7813) 23
c) Ajustri de valoare privind activele circulante (rd.
25-26)
24
b.1) Cheltuieli (ct. 654+6814) 25
b.2) Venituri (ct. 754+7814) 26
28. Alte cheltuieli de exploatare (rd. 28 la 31) 27 149.956 227.424
8.1 Cheltuieli privind prestaiile externe (ct. 28 82.582 116.461

46

611+612+613+614+621+622+623+624+625+626+627+628-
7416)
8.2 Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate
(ct. 635)
29 15.714 22.357
8.3 Alte cheltuieli (ct. 652+658) 30 51.600 88.606
Cheltuieli cu dobnzile de refinanare nregistrate de
entitile radiate din Registrul general i care mai au n
derulare contracte de leasinf (ct 666) *
31
Ajustri privind provizioanele (rd. 33-34) 32
-Venituri(ct. 7812) 34
CHELTUIELI DE EXPLOATARE-TOTAL (rd.13 la 16-
17+18+21+24+27+32
35 1.914.722 2.641.301
PROFITUL SAU PIERDEREA DIN EXPLOATARE:
-Profit (rd. 12-35) 36 158.065 93.427
-Pierdere (rd. 35-12) 37 0 0
29. Venituri din interese de participare (ct. 7611+7613) 38
30. Venituri din alte investiii i mprumuturi care fac
parte din activele imobilizate (ct. 763)
40
31. Venituri din dobnzi (ct. 766)* 42 516 924
-din care, veniturile obinute de la entitile afiliare 43
Alte venituri financiare (ct. 762+764+765+767+768) 44 6.804 37.367
VENITURI FINANCIARE-TOTAL (rd. 38+40+42+44) 45 7.320 38.291
32. Ajustri de valoare privind imobilizrile financiare i
investiiile financiare deinute ca active circulante
(rd. 47-48)
46
-Venituri (ct. 786) 48
33. Cheltuieli privind dobnzile (ct. 666*-7418) 49 30.565 28.680
-din care, cheltuielile n relaia cu entitile afiliate 50
Alte cheltuieli financiare (ct. 663+664+665+667+668) 51 34.883 18.799
CHELTUIELI FINANCIARE-TOTAL (rd. 46+49+51) 52 65.448 47.479
PROFITUL SAU PIERDEREA FINANCIAR():
-Profit (rd. 45-52) 53 0 0
-Pierdere (rd. 52-45) 54 58.128 9.188
34. PROFITUL SAU PIERDEREA CURENT ():
-Profit (rd. 12+45-35-52) 55 99.937 84.239
-Pierdere (rd. 35+52-12-45) 56 0 0
35. Venituri extraordinare (ct. 771) 57
36. Cheltuieli extraordinare (ct. 671) 58
37. PROFITUL SAU PIERDEREA DIN
ACTIVITATEA EXTRAORDINAR:

-Profit (rd. 57-58) 59 0 0
-Pierdere (rd. 58-57) 60 0 0
VENITURI TOTALE (rd. 12+45+57) 61 2.080.107 2.773.019
CHELTUIELI TOTALE (rd. 35+52+58) 62 1.980.170 2.688.780
PROFITUL SAU PIERDEREA BRUT ():

47

-Profit (rd. 61-62) 63 99.937 84.239
-Pierdere (rd. 62-61) 64 0 0
38. Impozitul pe profit (ct. 691) 65 16.390 12.223
39. Alte impozite nerepartizate la elementele de mai sus
(ct. 698)
66
40. PROFITUL SAU PIERDEREA NET() A
EXERCIIULUI FINANCIAR:

- Profit (rd. 63-64-65-66) 67 83.547 72.016
- Pierdere (rd. 64+65+66-63) 68 0 0

*) Conturi de repartizat dup natura elementelor respective.
Rd. 19- la acest rnd se cuprind i drepturile colaboratorilor, stabilite potrivit legislaiei
muncii, care se preiau din rulajul debitor al contului 621 Cheltuieli cu colaboratorii, analitic
Colaboratori persoane fizice.
ADMINISTRATOR, NTOCMIT,

48

49

BIBLIOGRAFIE

1. Bordeianu, G.D. (2009) Analiza poziiei financiare i a performanei ntreprinderii,
Editura Tehnopress, Iai
2. Cojocaru, C.(1997) Analiza economico-financiar a exploataiilor agricole i
silvice, Editura Economica, Bucureti
3. Crecan, C. (2000) Rentabilitatea ntreprinderilor mici i mijlocii, Editura
Economic, Bucureti
4. Gheorghiu, Al. (2004) Analiza economico-financiar la nivel macroeconomic,
Editura Economic, Bucureti, 2004
5. Ghic , G., Grigorescu, C.J. (2008) Analiza economico-financiar: repere teoretice i
practice, Editura Universitara, Bucureti
6. Maxim, E. (2004) Diagnosticarea i evaluarea organizaiilor, Editura Sedcom Libris,
Iai
7. Niculescu, M.(1997) Diagnostic global strategic, Editura Economica, Bucureti
8. Paraschivescu, M.D., Pvloaia W., Radu F., Fotache G., Patracu L., Bordeianu
G.D., Grosu O. (2013) Contabilitate. Fundamente. Aplicaii. Istorie i personaliti,
9. Pvloaia, W., Pvloaia, D. (2006) Diagosticul i evaluarea ntreprinderii, Editura
Tehnopress, Iai
10. Pvloaia, W., Pvloaia, D. (2009) Analiza economico financiar, Editura
Tehnopress, Iai
11. Pvloaia, W., Paraschivescu, M.D., Lepdatu, Ghe. (2010) Analiz economico
financiar. Concepte i studii de caz, Editura Economica, Bucureti
12. Pvloaia, W., Bordeianu, G.D. (2011) Analiz economico financiar. Studii de
caz, Editura Economica, Tehnopress, Iai
13. Petrescu, S. (2004) Diagnostic economic - financiar. Metodologie. Studii de caz,
Editura Sedcom Libris, Iai
14. Petrescu, S. (2010) Analiz i diagnostic financiar-contabil, Editura CECCEA,
Bucureti
15. Radu, F. (2009) Eficiena informaiilor contabile n managementul ntreprinderii,
16. Vlceanu, Gh., Robu, V., Georgescu, N. (2004) Analiza economico-financiar,
Editura Economica, Bucureti
17. Vlceanu, Ghe., Robu, V., Georgescu, N. (2005) Analiz economico financiar,
Editura Economica, Bucureti
18. Zaharia, O., Troie, L., Roman, M., Hurduzeu, M. (2002) Analiza static a activitii
economice i a gestiunii financiare a ntreprinderii, Editura ASE, Bucureti

Diagnosticul Rentabilitatii Interpinderilor Cu Ajutorul Ratelor de Rentabilitate - Lucrare de Disertatie

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Diagnosticul Rentabilitatii Interpinderilor Cu Ajutorul Ratelor de Rentabilitate - Lucrare de Disertatie

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

UNIVERSITATEA GEORGE BACOVIA din BACU

FACULTATEA DE ECONOMIE I ADMINISTRAREA

- veniturile din exploatare;

=Alte venituri din exploatare-Alte

S-ar putea să vă placă și