Finanțe Corporative Internaționale

Seminar 5 - Flux terminal - lichidare

1. O firmă dorește să-și modernizeze facilitățile de producție înlocuind un echipament vechi.

Costul noului echipament este de 130.000USD. Vechiul echipament, folosit timp de 4 ani, poate fi
vândut în prezent cu 35.000USD. Costul inițial al echipamentului vechi a fost de 60.000USD, în
urmă cu 4 ani, și a fost amortizat accelerat pe 7 ani, folosind MACRS. Firma plătește un impozit
de 40%.

Firma anticipează că folosirea noului echipament va genera următoarele modificări în

componentele nevoii de fond de rulment:

Impozite/salarii de plătit -20000

Stocuri 50000

Facturi de plătit 40000

Facturi de încasat 70000

Numerar 0

MACRS

ani Rata de amortizare

anuală

1 14 %

2 25 %

3 18 %

4 12 %

5 9 %

6 9 %

7 9 %

8 4 %

Care este investiția inițială în noul echipament?

2. O firmă are următoarele informații cu privire la un proiect de investire:

a) Preţul de vânzare al produsului realizat în cadrul proiectului, pe piaţa europeană, este estimat la 25.000
EUR în perioada de trei ani de funcţionare a proiectului, incluzând ajustarea la inflaţie.

b) În primul an de funcţionare a proiectului, producţia şi vânzările vor fi de 200 de produse. Vânzările,

exprimate în unităţi fizice, vor creşte în ritm de 15% anual până în cel de al treilea an, urmând ca după
aceea să se stabilizeze la nivelul respectiv.

c) Se estimează că la sfârşitul anului trei, firma va putea vinde echipamentele la un preţ de 1.000.000 EUR,
terenul la 3.000.000 EUR, iar hala la un preț de 100.000 EUR.

d) Toată producţia urmează să fie vândută şi, prin urmare, volumul producţiei pentru cei trei ani este egal cu
volumul vânzărilor. Toate vânzările presupun plata imediată.

e) Achiziţionarea terenului, construcţia halei de producţie, precum şi instalarea liniei de producţie sunt
estimate de analiştii financiari ai sediului central să dureze 10 luni, urmând a se încheia la sfârşitul anului
curent, proiectului începând să funcţioneze de la începutul anului următor.

f) Preţul cerut de vânzătorul terenului este, în prezent, de 1 milion EUR, în timp ce construcţia halei necesită
o investiţie de 400.000 EUR, iar achiziţionarea echipamentelor, transportul acestora şi punerea în operare a
liniei de producţie implică cheltuieli în valoare de 2.600.000 EUR. Echipamentele se înscriu în categoria
activelor ce aparţin clasei de viaţă (sistemul MACRS) de 3 ani, cu următoarele procente de cote anuale:
33%, 45%, 15% şi 7%. Hala va fi amortizată liniar pe o perioadă de 5 ani. De asemenea, proiectul necesită
o investiţie iniţială în nevoia de fond de rulment operaţional reprezentând 4% din veniturile realizate în
primul an de funţionare. În fiecare din anii următori ai perioadei de funcţionare a proiectului, nevoia de fond
de rulment va creştere cu o sumă egală cu 4% din orice creştere a vânzărilor din anul următor.

g) firma plătește un impozit de 30%.

Care este fluxul terminal al proiectului?