CAPITOLUL 4

MANAGEMENTUL PROCESULUI
INVESTIȚIONAL

Partea 3
Investiții în active/imobilizări financiare
Finanțe comportamentale
Tema
Firma X realizează o investiție de 100.000 um pe o durată de 5 ani.
Conform previziunilor realizate de managementul financiar al firmei se
cunosc următoarele:

- Cifra de afaceri în primul anul este de 100.000 um și are o creștere de

1% de la un an la altul;
- Cheltuielile variabile reprezintă 60% din cifra de afaceri;
- Cheltuielile fixe sunt în cuantum de 1.000 um pe an;
- Impozitul pe profit este de 16%;
- Amortizarea investiției este liniară;
- Rata de actualizare (costul capitalului) este de 10%.

Să se calculeze VAN și termenul de recuperare în Scenariul de bază.

Scenariul de bază (SB)
Scenarii:
Scenariu optimist maxim – toate variabilele se optimizează
Scenariul pesimist minim – toate variabile se minimizează
 De rezolvat

O companie realizează un proiect de investiții cu o valoare a investiției

inițiale de 250.000 um. Suma cash-flow-urilor actualizate în scenariu
de bază este de 320.000 um iar proiectul nu are valoare reziduală.
Suma cash-flow-urilor actualizate într-un scenariu optimist, în care
cheltuielile fixe scad cu 25% față de scenariu de bază, este de 370.000
um. Să se determine:

•elasticitatea VAN (Valorii actualizate nete) în funcție de

cheltuielile fixe generate de proiectul de investiții.
•VAN (Valoarea actualizată netă) dacă cheltuielile fixe cresc cu
15% față de scenariul de bază.
Rezolvare
 Rezolvare
Scenariu pesimist:
Cheltuielile fixe cresc cu 15%.
1ppCF................2,857%VAN
15%CF..................X VAN
X = 2,857 x 15= 42,855
VANsp = VANsb – 42,855%VANsb = 70.000 – 30.000 = 40.000 um

Dar dacă scad cu 15%

VANso = VANsb + 42,855%VANsb = 70.000 + 30.000 = 100.000 um

 Investiții în imobilizări financiare

Influența factorilor pshihologici asupra comportamentului

irațional al investitorului

Cei mai importanți dintre factorii psihologici considerați relevanți în

context investițional sunt:

➢ instinctul de grup
➢ încrederea excesivă în propriile abilități tehnice investiționale
➢ teama și lăcomia
➢ prejudecata
 Investiții în imobilizări financiare

Influenţa riscului asupra deciziei investiţionale

 Investiții în imobilizări financiare

Stiluri investiționale

Stiluri investiționale:

➢Aversiune față de risc

➢Apetit la risc

Categorii de regrete:

➢Regretul prin omisiune

➢Regretul prin comisiune
Investiții în imobilizări financiare

Schema deciziei investiționale

Probleme
Rezolvare
Rezolvare
Rezolvare