MECANISMUL CURSULUI DE

SCHIMB ÎNCRUCIȘAT LA TERMEN

(forward cross-rate)

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA

(FABBV - ASE)
Aplicația 4: Un client cumpără la 6 M suma de 2.000 NOK contra GBP la cotațiile:
SPOT FWDS (6M)
? Suma în GBP ce va fi plătită de către client ? USD/NOK 8,8912/38 Discount (6M) NOK 31/45
GBP/USD 1,3301/45 Premium (6M) USD 18/27

USD/NOK GBP/USD GBP/NOK cross indirect (GBP = baza, NOK = variabila, USD = comuna)

FWD (6M) USD/NOK USD = baza NOK = variabila

Discount = Deport la NOK (variabilă) REPORT USD (bază) FWD = SPOT + FWDS

BID (6M) = 8,8912 + 0,0031 = 8,8943 ASK (6M) = 8,8938 + 0,0045 = 8,8983 FWD (6M) USD/NOK = 8,8943/83

FWD (6M) GBP/USD GBP = baza USD = variabila

Premium = Report la USD (variabila) DEPORT GBP (bază) FWD = SPOT - FWDS

BID (6M) = 1,3301 - 0,0027 = 1,3274 ASK (6M) = 1,3345 - 0,0018 = 1,3327 FWD (6M) GBP/USD = 1,3274/327

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA

(FABBV - ASE)
Aplicația 4: Un client cumpără la 6 M suma de 2.000 NOK contra GBP la cotațiile:
SPOT FWDS (6M)
? Suma în GBP ce va fi plătită de către client ? USD/NOK 8,8912/38 Discount (6M) NOK 31/45
GBP/USD 1,3301/45 Premium (6M) USD 18/27

USD/NOK GBP/USD GBP/NOK cross indirect (GBP = baza, NOK = variabila, USD = comuna)

FWD (6M) USD/NOK = 8,8943/83 FWD (6M) GBP/USD = 1,3274/327

C NOK V NOK
Client
Intermediar
Curs de cumpărare
V GBP C GBP
BID (6M) GBP/NOK = ?

BID FWDbaza = BID FWDcom ∗ BID FWDbaza BID FWD GBP = BID FWDUSD ∗ BID FWDGBP
var var com NOK NOK USD

BID (6M) GBP = 8,8943 * 1,3274

11,8063
NOK

:
2.000 NOK x GBP 169 GBP
11,8063 Conf. univ. dr. Carmen OBREJA
(FABBV - ASE)
TRANZACȚII PE PIAȚA
VALUTARĂ

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA

(FABBV - ASE)
Aplicația 1: Societatea Alfa efectuează la Banca X un depozit pe termen de 3 luni pentru suma de 5 mil. USD. Banca primește solicitare de
acordare de credit în CHF pentru 3 luni.
? Rezultatul swap-ului ? în condițiile următoarelor informații:
- piața valutară: SPOT CHF/USD 1,1007/85 FWDS (3M) 42/64
- piața monetară: Rdob (USD) = 2,30-2,55% p.a. Rdob (CHF) = 3,60-3,85% p.a.

SPOT CHF/USD = 1,1007/85 Report la 3M BID (3M) = 1,1007 + 0,0042 = 1,1049

FWD (3M) = 1,1049/149
ASK (3M) = 1,1085 + 0,0064 = 1,1149

T0

1. Banca transformă SPOT (la vedere) USD în CHF

V USD C USD
Banca (Client) Intermediar
Curs de vânzare
C CHF V CHF ASK SPOT CHF/USD = 1,1085

:
5 mil USD x CHF 4.510.600 CHF
1,1085

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA

(FABBV - ASE)
Aplicația 1: Societatea Alfa efectuează la Banca X un depozit pe termen de 3 luni pentru suma de 5 mil. USD. Banca primește solicitare de
acordare de credit în CHF pentru 3 luni.
? Rezultatul swap-ului ? în condițiile următoarelor informații:
- piața valutară: SPOT CHF/USD 1,1007/85 FWDS (3M) 42/64
- piața monetară: Rdob (USD) = 2,30-2,55% p.a. Rdob (CHF) = 3,60-3,85% p.a.

2. Banca acordă credit în CHF pentru 3M Dob activă la CHF = 3,85% p.a. 4.510.600 CHF

Suma fructificată în CHF la 3M = credit + dobândă 4.510.600∗3,85%∗3

Suma fructificată = 4.510.600 + 4.554.015 CHF
12

3. Banca transformă FWD (la 3M) CHF în USD FWD (3M) = 1,1049/149

Curs de cumpărare
V CHF C CHF BID FWD CHF/USD = 1,1049
Banca (Client) Intermediar
C USD V USD

*
4.554.015 CHF x USD 5.031.731 USD
1,1049

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA

(FABBV - ASE)
Aplicația 1: Societatea Alfa efectuează la Banca X un depozit pe termen de 3 luni pentru suma de 5 mil. USD. Banca primește solicitare de
acordare de credit în CHF pentru 3 luni.
? Rezultatul swap-ului ? în condițiile următoarelor informații:
- piața valutară: SPOT CHF/USD 1,1007/85 FWDS (3M) 42/64
- piața monetară: Rdob (USD) = 2,30-2,55% p.a. Rdob (CHF) = 3,60-3,85% p.a.

T3

1. Banca rambursează depozitul în USD + dobânda aferentă Dob pasivă la USD = 2,30% p.a.

5.000.000∗2,30%∗3
Suma de plată = 5.000.000 + 5.028.750 USD
12

de încasat 5.031.731 USD

2. Rezultat swap Profit 2.981 USD
de plătit 5.028.750 USD

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA

(FABBV - ASE)
Aplicația 2: La Banca A: 1,1937/43 EUR/USD La Banca B: 1,1946/51 EUR/USD
Operatorul dispune de 100.000 EUR.
? Arbitraj efectuat ?

Arbitraj: ASK1 < BID2 1,1943 (A) < 1,1946 (B) EUR = valuta bază USD = valuta variabilă

* :
EUR USD EUR
1,1946 1,1943
Client Client

V EUR V USD 100.000 EUR * 1,1946 : 1,1943 = 100.025 EUR

C USD C EUR

Intermediar Intermediar S1−S0

Randam%= ∗100
S0

C EUR C USD
V USD 100.025−100.000
V EUR Randam%= ∗100
100.000
BID A = 1,1937 BID B = 1,1946 ASK A = 1,1943 ASK B = 1,1951
Profit = 25 EUR
Conf. univ. dr. Carmen OBREJA
Randam%= 0,025%
(FABBV - ASE)
 Aplicația 3: La Banca A: 1,3167/72 USD/CAD La Banca B: 1,3160/64 USD/CAD
Operatorul dispune de 10 mil. CAD.
? Arbitraj efectuat ?

Arbitraj: ASK1 < BID2 1,3164 (B) < 1,3167 (A) USD = valuta bază CAD = valuta variabilă

: *
CAD USD CAD
1,3164 1,3167
Client Client

V CAD V USD 10 mil CAD : 1,3164 * 1,3167 = 10.002.279 CAD

C USD C CAD

Intermediar Intermediar S1−S0

Randam%= ∗100
S0

C CAD C USD
V USD 10.002.279−10.000.000
V CAD Randam%= ∗100
10.000.000
ASK A = 1,3172 ASK B = 1,3164 BID A = 1,3167 BID B = 1,3160
Profit = 2.279 CAD
Conf. univ. dr. Carmen OBREJA Randam%= 0,02279%
(FABBV - ASE)
Aplicația 4: Să se determine randamentul unei operațiuni de arbitraj pentru 10.000 EUR pe schema EUR-USD-GBP-EUR pe baza următoarelor cursuri:
1,1921/36 EUR/USD; 1,3304/12 GBP/USD; 1,1209/19 GBP/EUR.

EUR
Clientul: V EUR + C USD
Clientul: V GBP + C EUR
Intermediarul: C EUR + V USD
Intermediarul: C GBP + V EUR

BID EUR/USD
BID GBP/EUR * *
1,1921
1,1209

:
GBP USD

Clientul: V USD + C GBP

Intermediarul: C USD + V GBP

ASK GBP/USD

1,3312

10.000 EUR * 1,1921 : 1,3312 * 1,1209 = 10.038 EUR 10.038 −10.000

Randam%= ∗100 Randam%= 0,38%
10.000
Conf. univ. dr. Carmen OBREJA
(FABBV - ASE)
Aplicația 5: Să se determine randamentul unei operațiuni de arbitraj pentru 80.000 USD pe schema USD-EUR-DKK-USD pe baza următoarelor cursuri:
1,1936/54 EUR/USD; 6,2842/61 USD/DKK; 7,5430/95 EUR/DKK.

USD
Clientul: V USD + C EUR
Clientul: V DKK + C USD
Intermediarul: C USD + V EUR
Intermediarul: C DKK + V USD

ASK EUR/USD
ASK USD/DKK : :
1,1954
6,2861

*
DKK EUR

Clientul: V EUR + C DKK

Intermediarul: C EUR + V DKK

BID EUR/DKK

7,5430

80.000 USD : 1,1954 * 7,5430 : 6,2861 = 80.304 USD 80.304−80.000

Randam%= ∗100 Randam%= 0,38%
80.000
Conf. univ. dr. Carmen OBREJA
(FABBV - ASE)
Aplicația 6: Se cunosc următoarele cotații valutare:
New York Londra București
GBP/USD 1,3314/20 GBP/USD 1,3322/6 EUR/RON 4,8561/646
GBP/EUR 1,1241/5 GBP/EUR 1,1233/42 CAD/RON 3,1312/65
EUR/USD 1,1911/9 EUR/USD 1,1920/4 PLN/RON 1,0947/92
USD/CHF 0,9191/6 USD/CAD 1,3183/91
USD/NOK 8,8954/62 EUR/AUD 1,6394/400
USD/JPY 106,77/7,16 USD/JPY 106,88/7,13

6.1. Dacă la To cursul EUR/AUD pe piața londoneză este 1,6394, iar la T1 devine 1,5989, care din afirmațiile următoare este adevărată:
a) EUR se depreciază cu 2,47%, iar bunurile din Australia devin mai ieftine;
b) AUD se apreciază cu 2,53%, iar bunurile din Zona Euro devin mai scumpe;
c) EUR se depreciază cu 2,47%, iar bunurile din Australia sunt mai scumpe pentru un european;
d) AUD se apreciază cu 2,53%, iar bunurile din Zona Euro devin mai ieftine pentru un australian.

S1
EUR/AUD Grad depreciere EURO%= −1 ∗100 GDEURO = -2,47%
S0
T0 = 1,6394 T1 = 1,5989

Depreciere EUR Grad depreciere EUR

T0 > T1 Varianta c
Apreciere AUD Grad apreciere AUD

EUR = valuta bază

AUD = valuta variabilă
S0
Grad apreciere AUD%= −1 ∗100 GAAUD = +2,53%
S1

Varianta d

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA

(FABBV - ASE)