TRANZACȚII

CU OPȚIUNI
PE PIAȚA VALUTARĂ

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA

(FABBV - ASE)
Aplicația 1: Se preconizează deprecierea EUR în raport cu RON și se tranzacționează 3 PUT la Preț de Exercitare = 4,8560 EUR/RON, prima 33 puncte, unitatea
de tranzacționare 10.000 EUR.
? Rezultatul opțiunii ? pentru un curs de 4,8420 EUR/RON dacă la data încheierii contractului cu opțiuni cursul spot este 4,8592 EUR/RON.

Previziune: depreciere EUR

+ LONG PUT
Tranzacționare PUT

PM = K - P0

+ + + PM = 4,8560 – 0,0033 = 4,8527

PM=4,8527 K=4,8560
S
St=4,8420
- -
- - - - St > K = abandon contract
St < K = exercitare = (+K-P0-St)
-

St < K = exercitare contract (cu câștig)

Rezultat = (+4,8560-0,0033-4,8420)*10.000*3 opțiuni +321 RON (câștig)

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA

(FABBV - ASE)
Aplicația 2: Poziție long 4 CALL la Preț de Exercitare = 4,2215 USD/RON, prima = 144 RON, unitatea de tranzacționare 10.000 USD.

? Cursul de exercitare a opțiunii ? dacă se înregistrează o pierdere de 60 RON, contractele de opțiune fiind exercitate și nu abandonate.

LONG CALL
Prima totală = 144 RON

+ + + 144
Prima/unitate = = 0,0036 USD/RON
4∗10.000
K=4,2215 St=? S
PM=4,2251 PM = K + C0
- - - - - -

PM = 4,2215 + 0,0036 = 4,2251

-

St > K = exercitare contract = (-K-C0+St)

St < K = abandon contract

St > K = exercitare contract (cu pierdere)

-60 = (-4,2215-0,0036+St)*10.000*4 opțiuni St = 4,2236 USD/RON

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA

(FABBV - ASE)
Aplicația 3: Poziție short 3 PUT (2 de tip american și 1 de tip european), cu Preț de Exercitare = 4,8420 EUR/RON, prima = 14 puncte EUR/RON, scadența 6 luni,
unitatea de tranzacționare 10.000 EUR.
? Rezultatul final pe ansamblul opțiunilor? pentru următoarea evoluție a cursului de piață EUR/RON: 4,8410; 4,7490; 4,8430; 4,7480; 4,8 (la scadență).

SHORT PUT PM = K – P0
+
PM = 4,8420 – 0,0014 = 4,8406

+++ + + + St < K = exercitare contract = (-K+P0+St)

4,7480 4,7490 4,8000 4,8410 4,8430
S St > K = abandon contract
PM=4,8406 K=4,8420
- - - -

-
Exercitare la orice curs pe durata de viață
Opțiuni americane 4,7480
Decizia aparține cumpărătorului de opțiune

St = 4,7480 < K → exercitare contract → Rezultat = (-4,8420+0,0014+4,7480)*2 opțiuni*10.000 -1.852 RON (pierdere)

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA

(FABBV - ASE)
Aplicația 3: Poziție short 3 PUT (2 de tip american și 1 de tip european), cu Preț de Exercitare = 4,8420 EUR/RON, prima = 14 puncte, scadența 6 luni, unitatea de
tranzacționare 10.000 EUR.
? Rezultatul final pe ansamblul opțiunilor? pentru următoarea evoluție a cursului de piață EUR/RON: 4,8410; 4,7490; 4,8430; 4,7280; 4,8 (la scadență).

SHORT PUT PM = K – P0
+
PM = 4,8420 – 0,0014 = 4,8406

+++ + + + St < K = exercitare contract = (-K+P0+St)

4,7480 4,7490 4,8000 4,8410 4,8430
S St > K = abandon contract
PM=4,8406 K=4,8420
- - - -

-
Opțiune europeană Exercitare la cursul de la scadență 4,8000

St = 4,8000 < K → exercitare cu pierdere Rezultat = (-4,8420+0,0014+4,8000)*10.000*1 opțiune -406 RON (pierdere)

Rezultat final - 1.852 - 406 -2.258 RON (pierdere)

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA
(FABBV - ASE)
Aplicația 4: Cursul SPOT USD/DKK = 6,1420. Se preconizează scăderea cursului USD/DKK. Operatorul inițiază o tranzacție cu 3 CALL la Preț de Exercitare =
6,1412 USD/DKK, prima = 12 puncte USD/DKK, unitatea de tranzacționare 5.000 USD/opțiune.

? Rezultatul la scadență pentru un curs de piață de 6,1418 USD/DKK ?

Previziune operator: scădere curs SHORT CALL

+

PM = K + C0

++++ ++
PM = 6,1412 + 0,0012= 6,1424
St=6,1418 PM=6,1424
S
K=6,1412 ---- St < K = abandon contract
St > K = exercitare contract = (+K+C0-St)
-

St = 6,1418 > K → exercitare contract cu câștig Rezultat = (+6,1412+0,0012–6,1418)*5.000*3 opțiuni

+9 DKK (câștig)

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA

(FABBV - ASE)
Aplicația 5: Cumpărare 3 strategii pe opțiuni la Preț de Exercitare call = 8,9420 GBP/CNY, Preț de Exercitare put = 8,9116 GBP/CNY, prima call = prima put,
unitatea de tranzacționare 5.000 GBP. Pentru un curs de 8,9456 GBP/CNY, operatorul înregistrează un câștig de 18 CNY.
? Mărimea primei call ?

+ LONG STRANGLE Cumpărare Strategie: Kput < Kcall

St = 8,9456 > Kcall Câștig = 18 CNY

+ +

Kput Kcall St
8,9116 8,9420 8,9456 LONG CALL cu câștig
S

- - - -
Exercitare Exercitare
LONG PUT LONG CALL Exercitare LONG CALL → Rezultat = (-Kcall–Σprime+St)
abandon

Rezultat = (-8,9420–Σprime+8,9456)*3 opțiuni*5.000 = +18 CNY

-

Σprime = 0,0024
Prima call = 0,0012 GBP/CNY (12 pips)
Prima call = Prima put

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA

(FABBV - ASE)
Aplicația 6: Vânzare 2 strategii pe opțiuni la Preț de Exercitare = 6,3206 USD/DKK, prima call = 13 puncte, prima put = 15 puncte, unitatea de tranzacționare 8.000
USD.
? Cursul de piață ? la care operatorul poate obține un câștig de 27,2 DKK.

SHORT STRADDLE Vânzare Strategie: Kput = Kcall

abandon PRput = prag de rentabilitate PUT = K - Σprime

PRcall = prag de rentabilitate CALL = K + Σprime
+
PRput = 6,3206 – (0,0013+0,0015) = 6,3178
PRcall = 6,3206 + (0,0013+0,0015) = 6,3234
Exercitare Exercitare
SHORT PUT SHORT CALL
+ +
PRput PRcall St < K → SHORT PUT → Rezultat = (-K+Σprime+St)
S
6,3178 St=? K=6,3206 St=? 6,3234 St > K → SHORT CALL → Rezultat = (+K+Σprime-St)
- -

PRput < St < K = exercitare SHORT PUT (cu câștig) K < St < PRcall = exercitare SHORT CALL (cu câștig)

+27,2 = (-6,3206+0,0028+St)*8.000*2 opțiuni +27,2 = (+6,3206+0,0028-St)*8.000*2 opțiuni

St = 6,3195 USD/DKK St = 6,3217 USD/DKK Conf. univ. dr. Carmen OBREJA

(FABBV - ASE)
Aplicația 7: Vânzare 3 STRANGLE pe cursul de schimb GBP/CAD.... Preț de Exercitare call = 1,7304 GBP/CAD .... Preț de Exercitare put = 1,7266 GBP/CAD ....
prima put = 23 puncte GBP/CAD .... prima call = 21 puncte GBP/CAD. Unitatea de tranzacționare = 10.000 GBP.
? Rezultatul la scadență pentru un curs de piață de 1,7336 GBP/CAD ?

SHORT STRANGLE PRput = prag de rentabilitate PUT = Kput - Σprime

+ PRcall = prag de rentabilitate CALL = Kcall + Σprime

PRput = 1,7266 – (0,0023+0,0021) = 1,7222

abandon +
+
PRcall = 1,7304 + (0,0023+0,0021) = 1,7348
PRput Kput + + Kcall PRcall
1,7222 1,7266 1,7304 1,7348
S
St =1,7336
-
-

St < Kput → SHORT PUT → Rezultat = (-Kput+Σprime+St)

St > Kcall → SHORT CALL → Rezultat = (+Kcall+Σprime-St)
Exercitare Exercitare Kput < St < Kcall → abandon strategie → Rezultat = prime încasate
- SHORT PUT SHORT CALL

St = 1,7336 > Kcall → exercitare SHORT CALL cu câștig

Rezultat = (+1,7304+0,0044-1,7336)*3 opțiuni*10.000 +36 CAD (câștig)

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA
(FABBV - ASE)
Aplicația 8: Poziție long pe 4 STRADDLE .... Preț de Exercitare = 4,5681 AUD/DKK .... prima CALL = 10 puncte AUD/DKK .... prima PUT = 15 puncte AUD/DKK.
Unitatea de tranzacționare 2.000 AUD.
? Cursul de piață pentru care se obține un profit de 6,4 DKK ?

PRput = prag de rentabilitate PUT = K - Σprime

LONG STRADDLE
+ PRcall = prag de rentabilitate CALL = K + Σprime

PRput = 4,5681 – (0,0010+0,0015) = 4,5656

+ + PRcall = 4,5681 + (0,0010+0,0015) = 4,5706
St=? PRput K=4,5681 PRcall St=?
S
4,5656 4,5706
St < K → LONG PUT → Rezultat = (+K-Σprime–St)
- -
Exercitare Exercitare St > K → LONG CALL → Rezultat = (-K-Σprime+St)
LONG PUT LONG CALL St = K → abandon strategie → Rezultat = prime plătite

abandon
-

LONG PUT 6,4 = (4,5681-0,0025-St)*4 opțiuni*2.000 St = 4,5648 AUD/DKK

LONG CALL 6,4 = (-4,5681-0,0025+St)*4 opțiuni*2.000 St = 4,5714 AUD/DKK

Conf. univ. dr. Carmen OBREJA
(FABBV - ASE)