Măsurarea

performanţei

Prof. dr. Virgil Popa

Universitatea Valahia Târgovişte
 RATIO-uri
Noţiune
Ratio-urile arată legăturile existente între
diferite părţi ale întreprinderii. Ele pun în
evidenţă relaţiile importante (INFORMAŢII) şi
reechilibrările necesare (INOVARE) între
diferite servicii. Acestea sunt cauzele pentru
care cunoaşterea (COMUNICARE)
principalelor ratio-uri permite
responsabililor diferitelor funcţiuni să
coopereze (LUCRUL ÎN ECHIPĂ) mai facil în
vederea atingerii obiectivelor generale ale
întreprinderii.
Măsurarea performanţei 2
 RATIO-uri
- INFORMAŢII

- INOVARE

- COMUNICARE

- COPERARE - LUCRUL ÎN ECHIPĂ –

(CO-REVOLUŢIE)

Măsurarea performanţei 3
 Organizarea informaţiilor

Rezultate Împrumuturi
Teme principale pentru
o afacere
Active Stocuri 1. Activele
Capital 2. Rezultatele
3. Creşterea
Cash-flow 4. Cash-flow-ul
Costuri

Dividende Acţiuni

Măsurarea performanţei 4
 RATIO-uri
Filozofia
Orice întreprindere, orice afacere are nevoie de bani. Pentru a
face bani trebuie să genereze o afacere care să aibă o
rentabilitate care să acopere costurile.
Întreprinderile care obţin în mod durabil o rentabilitate
suficientă pentru a plăti capitalurile la preţul pieţei sunt
sigur prospere.

Rezultate

Cash-flow
Creştere Active

Măsurarea performanţei 5
 Documentele master – sursă de
informaţii în domeniul financiar

1. Bilanţul
2. Contul de rezultate
3. Tabelul de trezorerie

Măsurarea performanţei 6
 Date brute utilizate
BILANŢ
- Activ imobilizat
- Activ circulant
- Datorii pe termen scurt
- Datorii pe termen lung
- Capital propriu

CONTUL DE REZULTATE
- Rezultat înainte de cheltuieli financiare şi impozit
> Cheltuielile financiare
- Rezultat înainte de impozitare
> Impozit
- Rezultat după impozitare
> Dividende
- Rezultat nedistribuit
Măsurarea performanţei 7
 A. PERFORMANŢELE
EXPLOATĂRII
I. NIVELUL RENTABILITĂŢII INVESTIŢIILOR
(RETURUL/RECUPERAREA INVESTIŢIILOR)
 NIVELUL RENTABILITĂŢII ACTIVULUI TOTAL
 NIVELUL RENTABILITĂŢII CAPITALURILOR PROPRII

Rezultate înaintea ch.fin. şi impoz.

1. Rentab. activului total  x100
Activ total
Rezultat înaintea impozitulu i
2. Rentab. capitaluri lor proprii  x100
Capitaluri proprii
Rezultatul înaintea ch.fin. şi impoz. Rezultatul înaintea ch.fin. şi impoz. Cifra de afaceri
1.  x
Activ total Cifra de activului
afaceri Rezultat înaintea ch.fin. şiActiv
impoz. total
1. Rentab. total  x100
Capitaluri proprii

Rentab. activ. total Marja beneficiului Rotaţia activului

Măsurarea performanţei 8
II. FACTORII DE PERFORMANŢĂ
(PERFORMANŢA OPERAŢIONALĂ)
Rentab. activ. total

Marja beneficiului Rotaţia activului

Mat. prime CA
 x100   X rotatii
CA Imobilizar i
Ch. salarii
 x100 CA
CA   X rotatii
Ch. gen de prod. Stocuri
 x100
CA CA
  X rotatii

Ch. administra tive
CA
x100  Conturi clienti

Zile de stoc Termen de încasare

Stocuri
x 365 (zile)  Conturi clienti x 365 (zile)
CA CA

Măsurarea performanţei 9
 B. LICHIDITATEA
ÎNTREPRINDERII

I. CASH-FLOW

Cash flow de exploatare  Rezultat din expl. (profit)  Amortismen te

Măsurarea performanţei 10
 II. LICHIDITATEA

Active circulante
1. Lichiditat ea generala 
Datorii pe termen scurt

Active circulante - Stocuri

2. Lichiditat ea imediata 
Datorii pe termen scurt

Fond de rulment Active circulante - Datorii pe termen scurt

3. Ratio  x 100
Cifra de afaceri Cifra de afaceri

Măsurarea performanţei 11
 III. SOLIDITATEA (SOLVABILITATEA) FINANCIARĂ

Rezultat inaintea ch.fin. si impoz.

1. Ratio Acoperirea intereselo r 
Cheltuieli financiare

Datorii
2. Ratio de indatorare 
Capital propriu

Capital propriu
x 100
Total Pasiv

Datorii totale
x 100
Total Pasiv

Măsurarea performanţei 12
 C. VALOAREA ÎNTREPRINDERII
Ratio-urile pieţei bursiere
1. Capitalizare
2. Valoarea acţiunilor (nominală, contabilă, bursieră)
3. Beneficii (Profit) pe acţiune: B/A
4. Dividend pe acţiune: D/A
5. Nivelul acoperirii dividendelor
B/A
D/A
6. Ratio de distributie
Dividende
x 100
Rezultate dupa impozitare
7. Nivelul beneficiilor
B/A
x 100
Cursul actiunii
8. Nivelul dividendului
D/A
x 100
Cursul actiunii
9. Ratio de capitalizare a beneficiilor (Price to Earnings Ratio – PER)
Cursul actiunii
B/A
10. Ratio de capitalizare/valoare
Capitaliza re bursiera
Total capitaluri ordinare
Măsurarea performanţei 13
 C. VALOAREA ÎNTREPRINDERII
Valoarea economică adăugată (EVA-Economic Value
Added) a unei întreprinderi în cursul unei perioade date
corespunde părţii sale de venit care rămâne după plata
tuturor factorilor, bineînţeles şi capitalurile proprii.
Acumulabilă în cadrul întreprinderii, ea permite creşterea
valorii pentru piaţa financiară.
Sten Stuart & Co.
EVA ® = rezultatul exploatării înaintea cheltuielilor
financiare – remuneraţia capitalurilor utilizate

EVA ® = rezultatul exploatării înaintea cheltuielilor

financiare – costul capitalului x capitalul

EVA ® = rentabilitatea capitalului – costul

capitalului x capitalul
Măsurarea performanţei 14
 C. VALOAREA ÎNTREPRINDERII

Valoarea de piaţă adăugată (MVA-Market Value Added)

a unei întreprinderi în cursul unei perioade date poate fi
definită astfel:

1. MVA = valoarea de piaţă a firmei – capitalul

n
EVAt
2. MVA 
t 1 (1  k )
t

Măsurarea performanţei 15
 D. CREŞTEREA
Creşterea echilibrată
R
E
GxT

Relaţii: T – Activ circulant / Cifra de afaceri

(ex: 0,67)
R – Rezultat nedistribuit / Cifra de afaceri
(ex: 0,02)
G – Creşterea Cifrei de afaceri
(ex: 0,15)

Deci: 1/5 din creşterea constatată

R 0,02 1
  este finanţată din rezultatele
G x T 0,15 x 0,67 5 nedistribuite

Măsurarea performanţei 16
Universitatea Valahia Târgovişte
Departamentul ECR
www.ecr.valahia.ro
http://intranet.valahia.ro
E-mail: virgilp@valahia.ro
Tel.: 0245/211713