Sunteți pe pagina 1din 11

STRATEGII PE BAZ DE OP IUNI

STRADDLE Strategia combin cumprarea sau vnzarea unei opiuni CALL cu o opiune PUT, ambele opiuni avnd acelai pre de exercitare i aceeai scaden. Cumprtorul unui straddle mizeaz pe o fluctuaie accentuat a cursului activului suport astfel nct acesta s depeasc pragurile de rentabilitate, n timp ce previziunea vnzatorului de straddle are n vedere o evoluie stabil a cursului tilurilor suport astfel nct acesta s se situeze ntre pragurile de rentabilitate. CUMPRARE DE STRADDLE (long straddle)

+ PRput -

PE -

+ PRcall

Curs

PR put PR call Curs < PE

= prag de rentabilitate PUT = prag de rentabilitate CALL

= PE - prime = PE + prime

cumprare PUT se vnd titluri la PE, se pltete suma primelor i se compar cu cursul de pia la care titlurile ar putea fi cumprate abandon strategie pierdere maxim = primelor pltite cumprare CALL se cumpr titluri la PE, se pltete suma primelor i se compar cu cursul de pia la care titlurile ar putea fi vndute

Curs = PE Curs > PE

EXEMPLU: Se cumpr un straddle pentru 100 de titluri la PE 180 u.m./aciune, prima call i put 5 u.m./aciune fiecare. Pentru un curs de pia egal cu 240 u.m./aciunr, operatorul nregistreaz urmtorul rezultat? PR put PR call = 180 (5+5) = 170 = 180 + (5+5) = 190 exercitare long CALL cu profit Rezultat = (- 180 10 + 240) * 1 * 100 = + 5.000

Curs = 240 > PE

VNZARE DE STRADDLE (short straddle)

PR put PE

PR call -

Curs

PR put PR call Curs < PE

= prag de rentabilitate PUT = prag de rentabilitate CALL

= PE - prime = PE + prime

vnzare PUT se cumpr titluri la PE, se ncaseaz suma primelor i se compar cu cursul de pia la care titlurile ar putea fi vndute abandon strategie profit maxim = primelor ncasate vnzare CALL se vnd titluri la PE, se ncaseaz suma primelor i se compar cu cursul de pia la care titlurile ar putea fi cumprate

Curs = PE Curs > PE

EXEMPLU: Se vinde un straddle la PE 150 u.m./aciune, prima call 2 u.m./aciune, prima put 3 u.m./aciune. La scaden cursul de pia al aciunii suport este 149 u.m., iar operatorul va nregistra un rezultat egal cu? PR put PR call = 150 (2+3) = 145 = 150 + (2+3) = 155 exercitare short PUT cu profit Rezultat = (- 150 + 5 + 149) * 1 * 100 = + 400

Curs = 149 < PE

STRANGLE Este o strategie ce combin o opiune CALL i o opiune PUT n care preul de exercitare al opiunii CALL este mai mare dect preul de exercitare al opiunii PUT. CUMPRARE DE STRANGLE (long strangle) PR put PR call = prag de rentabilitate PUT = prag de rentabilitate CALL = PE put - prime = PE call + prime

+ PR put PE put PE call PR call

+ Curs

Curs < PEput

cumprare PUT

se vnd titluri la PE put, se pltete suma primelor i se compar cu cursul de pia la care titlurile ar putea fi cumprate PEput < Curs < PEcall Curs > PEcall abandon strategie pierdere maxim = primelor pltite

cumprare CALL se cumpr titluri la PE call, se pltete suma primelor i se compar cu cursul de pia la care titlurile ar putea fi vndute

EXEMPLU: Se cumpr un strangle pentru 200 de aciuni la PE call 10.500 u.m./aciune i PE put 9.500 u.m./aciune. Prima call este de 600 u.m./aciune, iar prima put de 500 u.m./aciune. Pentru un curs de pia al activelor support egal cu 8.300 u.m., operatorul va nregistra urmtorul rezultat? PR put PR call = 9.500 (500+600) = 8.400 = 10.500 + (500+600) = 11.600 exercitare long PUT cu profit Rezultat = (+ 9.500 1.100 8.300) * 200 = + 20.000

Curs = 8.300 < PE put

VNZARE DE STRANGLE (short strangle)

+ PR put PE put

+ PR call PE call curs

PR put PR call

= prag de rentabilitate PUT = prag de rentabilitate CALL

= PE put - prime = PE call + prime

Curs < PEput

vnzare PUT se cumpr titluri la PE put, se ncaseaz suma primelor i se compar cu cursul de pia la care titlurile ar putea fi vndute abandon strategie profit maxim = primelor ncasate

PEput < Curs < PEcall Curs > PEcall

vnzare CALL se vnd titluri la PE call, se ncaseaz suma primelor i se compar cu cursul de pia la care titlurile ar putea fi cumprate

EXEMPLU: Se vinde un strangle la PE 1.000 u.m./aciune (pentru call) i 800 u.m./aciune (pentru put). Primele sunt: 30 u.m./ aciune (pentru call) i 20 u.m./aciune (pentru put). La scaden cursul este 660 u.m./aciune. Rezultatul operatorului va fi? Curs = 660 < PR put exercitare short PUT cu pierdere Rezultat = (- 800 + 50 + 660) * 1 * 100 = - 9.000

INDICI BURSIERI Indicii bursieri sunt active sintetice ce caracterizeaz situaia unei anumite piee la un moment dat, pe baza raportului cerere/ofert, exprimnd evoluia cursului valorilor mobiliare. Apariia lor a fost determinat de necesitatea existenei unui produs bursier prin care evoluia pieei bursiere s poat fi urmrit n ansamblul ei i nu doar segmentat la nivelul fiecrui activ financiar n parte. Scopul pentru care se calculeaz un indice bursier are n vedere posibilitatea de msurare a performanelor portofoliilor, luarea deciziilor cu privire la structura unui anumit portofoliu, msurarea schimbrilor pe termen scurt la nivelul pieei bursiere respective. Primul indice bursier a fost creat n cadrul Bursei din New York (n 1896) Dow Jones Industrial Average (DJIA). Pe msura evoluiei pieelor bursiere i a diversificrii produselor bursiere, s-a nregistrat i o evoluie a indicilor bursieri. n prezent, ei pot avea la baz nu numai aciuni, ci i obligaiuni, titluri emise de fondurile mutuale sau alte instrumente financiare, se pot referi nu numai la titluri cotate pe o singur pia bursier, ci i la titluri tranzacionate pe mai multe piee sau la nivel mondial. Indicii bursieri se pot clasifica avnd n vedere mai multe criterii. Dup modul de calcul: - indici bursieri din generaia I cuprind aciuni ai cror emiteni aparin aceluiai domeniu de activitate, n special celui industrial (ex. Dow Jones Industrial, Financial Times, Nikkei etc.). Ei au o capacitate de informare limitat la domeniul pe care l reprezint. Construcia lor este simpl, ca medie aritmetic a cursului titlurilor componente, ajustat cu un divizor care s exprime modificrile ce se petrec asupra titlurilor componente (fuziuni, divizri, modificri importante de capital), nivelul lor de reprezentativitate fiind astfel restrns.

indici bursieri din generaia a II-a sunt indici compui (compozii), cu un grad de relevan sporit (ex. S&P 500, FTSE-100, TOPIX, BET etc.), ce se remarc prin diversificarea valorilor mobiliare ce intr n compoziia lor (din domenii diferite precum: bancar, asigurri, transporturi, telecomunicaii etc.). Metodologia de calcul are la baz de cele mai multe ori ponderarea numrului de titluri cu cursul bursier. Dup titlurile suport: indici bursieri pe aciuni indici bursieri pe obligaiuni indici bursieri pe titluri emise de fonduri mutuale indici bursieri pe alte instrumente financiare

Dup gradul de acoperire: - indici bursieri generali n structura lor se includ titluri ce aparin unor domenii de activitate diferite astfel nct structura i evoluia pieei bursiere s fie exprimate ct mai corect - indici bursieri sectoriali n structura lor se includ titluri ce aparin aceluiai domeniu de activitate pentru a reflecta ct mai fidel evoluia unui singur sector al economiei (industria farmaceutic, a transporturilor, a utilitilor publice, a domeniului bancar, etc.) Dup intervalul de timp la care se calculeaz: - indici bursieri calculai n timp real intervalul poate fi cuprins ntre 15 secunde i 1 minut - indici bursieri calculai la anumite intervale la sfritul zilei de tranzacionare sau la alte intervale de timp stabilite prin reglementrile pieei bursiere respective (30 minute, 1 or etc.) Dup zona de referin: - indici bursieri naionali includ titluri cotate pe o singur pia bursier (titluri emise de firme autohtone i/sau ale unor firme strine cotate pe piaa respectiv) - indici bursieri zonali includ titluri ale unor societi aparinnd unei anumite zone de referin (ex. Dow Jones Euro STOXX - calculat pentru rile Zonei Euro) - indici bursieri mondiali (internaionali) includ titluri cotate i tranzacionate pe diferite piee bursiere, societile fiind obligate de cele mai multe ori s ndeplineasc cerine suplimentare pentru a fi admise n structura acestor indici (ex. MSCI, FT Actuarial World Stock Index etc.) Dup tipul pieei de capital pe care sunt calculai: - indici specifici pieei de licitaie sunt indici specifici pieei bursiere pe care preul se formeaz ca punct de echilibru prin confruntarea cererii cu oferta - indici specifici pieei de negocieri sunt indici ce caracterizeaz piaa extrabursier pe care preul are la baz negocierea realizat ntre participani Dup institu ia care i calculeaz: - indici bursieri oficiali sunt calculai de organismele abilitate prin reglementrile pieei respective de capital - indici bursieri ai publicaiilor financiare - indici bursieri combinai sunt calculai de instituiile pieei de capital n colaborare cu publicaiile financiare - indici bursieri calculai de intermediarii financiari sunt de regul indici cu caracter neoficial fiind calculai de intermediari, firme de consultan, alte instituii financiare Indiferent de criteriul de clasificare utilizat, indicii bursieri presupun luarea n considerare a unor principii de construc ie, printre care: - reflectarea permanent a realitii prin metodele de calcul - grad relativ accesibil de complexitate al calculrii indicilor - disponibilitate nelimitat a datelor utilizate la calcul - surse autorizate a datelor utilizate la calcul

- asigurarea continuitii i comparabilitii calculelor - stabilitatea surselor de date i a metodelor de calcul - satisfacerea nevoii de informaii existent pe piaa bursier pentru care se calculeaz indicii Construcia indicilor compui s-a bazat pe respectarea anumitor cerin e: - selectarea eantionului de firme incluse n structura indicelui prin alegerea de valori mobiliare emise de societi din toate ramurile de activitate sau dintr-un anumit sector de activitate astfel nct acestea s reflecte evoluia general a pieei sau a sectorului respectiv i s fie reprezentative pentru piaa respectiv. Valorile mobiliare incluse n indice trebuie s prezinte grad ridicat de capitalizare bursier i lichiditate sporit (reflectat de intensitatea tranzacionrii i de interesul crescut i constant al investitorilor fa de titlurile respective), grad mare de dispersie n rndul deintorilor evitndu-se astfel posibilitatea ca un investitor (grup de investitori) s dein controlul majoritar/total asupra uneia din valorile mobiliare incluse n indice, cotarea prin sistem informatizat i s reflecte repartiia pe sectoare de activitate. Titlurile selectate trebuie s fie emise de firme puternice, stabile, cu o cretere susinut a activitii i ai cror indicatori economici le recomand ca o bun investiie. - reprezentativitatea (ponderarea) valorilor mobiliare ce intr n structura indicelui, astfel: * pondere atribuit n funcie de evoluia preurilor valorilor mobiliare componente ale indicelui se ia n considerare numai cursul valorilor mobiliare i se acord importan ridicat acelor titluri care au un curs n cretere pe un interval de timp suficient de mare. Dezavantajul acestei metode este c variaia unui singur titlu care are pre mare poate influena substanial valoarea indicelui i n acest fel evoluia pieei poate fi reflectat inexact. * pondere egal pentru toate valorile mobiliare este o modalitate care elimin riscul unei influene semnificative singulare, iar modificarea evoluiei fiecrui titlu va determina o modificare identic a evoluiei indicelui * pondere n funcie de capitalizarea bursier este specific indicilor compui la care ponderea titlului n structura indicelui este cu att mai mare cu ct nivelurile preurilor de tranzacionare i volumul tranzaciilor sunt mai mari. Pentru a se evita situaia n care evoluia cursului unui anumit titlu ar avea o influen prea mare asupra valorii indicelui se procedeaz la impunerea unei ponderi maxime ce poate fi atribuit unui anumit titlu. - alegerea datei de referin pentru care nivelul indicelui se egaleaz cu 100, 1.000, 10.000 de puncte de indice, conform reglementrilor pieei respective. Orice modificare ulterioar a nivelului indicelui (cretere sau scdere) este interpretat prin compararea cu numrul de puncte din perioada de baz. Introducerea unui titlu n structura unui indice este considerat ca o consacrare pentru emitentul respectiv pe pia deoarece titlul poate fi considerat ca fcnd parte din cele mai lichide i tranzacionate valori mobiliare. Indicii pie ei de capital din Romnia Indicele BET (Bucharest Exchange Trading) Data de referin a indicelui este 19 septembrie 1997, devenind operaional la 22 septembrie 1997. Indicele include aciunile celor mai lichide 10 societi cotate la BVB (cu excepia societilor de investiii financiare, a fondurilor de investiii i a altor entiti asimilate acestora), avnd ca baz de pornire valoarea de 1.000 de puncte. Este indice compozit (de generaia a 2-a) a crui valoare se determin prin ponderarea cu capitalizarea bursier a celor mai lichide 10 societi listate la BVB. Este un indice a crui valoare se calculeaz i afieaz n timp real. Scopul pentru care a fost conceput indicele vizeaz derularea unor tranzacii derivate pe indici i produse structurate (contracte futures, options, certificate, warante i combinaii ale acestora). Se exprim n numr de puncte, i se public n lei, USD i EURO. Convertirea n USD sau EURO se face pe baza cursului publicat de BNR valabil pentru ziua respectiv.

Relaia de calcul a indicelui BET este:

BETT = BETT -1 BETT = valoare-1indice lamomentul curent piT q iT Ffi R i ciT-1 i =1 valoare indice la momentul anterior BETT-1 = piT = preul aciunilor societii i la momentul curent piT-1 = preul de nchidere al aciunilor societii i la momentul anterior qiT = numr aciuni la momentul curent Ffi = factor de free-float corespunztor societii i din indice Ri = factor de reprezentare a ponderii componentelor indicelui corespunztor aciunilor societii i (maxim 20%) ciT = factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul curent (n zilele de revizuire operaional) ciT-1 = factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul anterior (n zilele de revizuire operaional) N = numr de societi incluse n coul indicelui
i =1 N

iT

q iT Ff i R i c iT

Aceast formul de calcul este similar celei folosite n cazul indicilor din generaia a II-a tranzacionai pe pieele bursiere dezvoltate (S&P 500, FT-SE 100, CAC 40, ATX etc.) n cazul evenimentelor corporative care au un impact semnificativ asupra preului de pia al aciunilor incluse n coul indicelui BET (ex.: splitri, consolidri, majorri de capital, etc.), structura indicelui se ajusteaz periodic astfel nct s se asigure continuitatea valorilor indicelui BET i pentru a se evita influenarea artificial a valorii indicelui ca urmare a acestor evenimente. Acordarea de dividende de ctre societile incluse n coul indicelui nu determin ajustarea structurii sale. Includerea valorilor mobiliare n portofoliul indicelui are la baz urmtoarele criterii: - aciunile s fie cotate la categoria I sau II a BVB - aciunile s aib capitalizare bursier ridicat - aciunile s fie alese astfel nct s asigure diversificarea portofoliului indicelui - aciunile alese s fie cele mai lichide (se selecteaz n ordine descresctoare companiile cu cel mai ridicat coeficient de lichiditate) - alte criterii considerate relevante de ctre Comitetul Indicilor BVB (situaia financiar a societii, elemente de ordin juridic, transparena societii, interesul participanilor la pia pentru titlurile respective etc.) n cazul n care exist aciuni care nu mai corespund acestor cerine, iar altele ce sunt tranzacionate se nscriu n regulile menionate, se procedeaz la actualizarea portofoliului indicelui. Toate modificrile portofoliului indicelui se fac periodic i se decid de ctre Comitetul Indicelui care analizeaz i decide actualizarea acestuia. Deciziile de modificare a portofoliului indicelui prin nlocuirea aciunilor sau modificarea ponderilor ca urmare a anumitor evenimente sunt anunate n mass-media cu un anumit interval de timp naintea efecturii lor. Actualizarea indicelui este determinat de o serie de evenimente precum: modificri de capital (majorri, diminuri), operaiuni de divizare (diminuarea valorii nominale), operaiuni de consolidare (mrirea valorii nominale), modificarea componenei indicelui etc. Revizuirea peridodic a indicelui are loc trimestrial (martie, iunie, septembrie, decembrie).

Indicele BET-C (Bucharest Exchange Trading - Indice Compozit) La data de 16 aprilie 1998, Bursa de Valori Bucureti a lansat cel de-al doilea indice oficial al su, i anume indicele compozit BET-C. Valoarea de start, ca i n cazul indicelui BET, este de 1.000 puncte. Construirea acestui indice s-a datorat necesitii unei reprezentri complete a evoluiei preurilor titlurilor tranzacionate la BVB, avnd o baz de reprezentare mult mai larg care acoper ansamblul aciunilor listate la BVB (Categoria I i II), cu excepia societilor de investiii financiare. Indicele BET-C este calculat ca i indicele BET pe baza aceleiai formule care ia n considerare media ponderat cu capitalizarea bursier a preurilor aciunilor aflate n coul indicelui. Datorit faptului c scopul principal de creare a acestui indice este de a reflecta evoluia tuturor aciunilor tranzacionate la BVB, n structura indicelui vor fi automat incluse noi societi pe msur ce sunt cotate, la prima ajustare periodic a acestuia. n mare parte, indicele BET-C prezint aceleai particulariti ca i indicele BET: - formul de calcul similar indicilor din generaia a 2-a - ponderea maxim a unei societi n coul indicelui 20% - ajustarea este determinat de aceleai evenimente - se exprima n lei, EURO i USD - este calculat n timp real Indicele BET-FI BET-FI este primul indice sectorial al BVB i reflect tendina de ansamblu a preurilor fondurilor de investiii financiare (SIF-urilor) tranzacionate pe piaa reglementat BVB. A fost lansat la 1 noiembrie 2000, cu o valoare de start de 1.000 de puncte. Introducerea acestui indice s-a datorat interesului participanilor la pia n tranzacionarea unui astfel de indice, dar i faptului c aciunile emise de societile de investiii financiare nu erau incluse n structura nici unui indice existent pe piaa bursier romneasc la acea data, respectiv BET i BET-C. Numrul titlurilor din structura indicelui este variabil (reprezentat de numrul fondurilor de investiii cotate la BVB). Indicele prezint acealeai particulariti ca i indicii BET i BET-C. Factorul de reprezentare al societilor incluse n structura indicelui are rolul de a asigura o pondere maxim a unei societi de 30% din capitalizarea aferent indicelui BET-FI. Relaia de calcul a indicelui BET-FI este:
N

BET - FI T = BET - FI T -1

p
i =1

i =1 N

iT

q iT Ff i R i c iT q iT Ff i R i c iT -1

iT -1

BET- FIT = valoare indice la momentul curent BET- FIT-1 = valoare indice la momentul anterior piT = preul aciunilor societii i la momentul curent piT-1 = preul de nchidere al aciunilor societii i la momentul anterior qiT = numr aciuni la momentul curent Ffi = factor de free-float corespunztor societii i din indice Ri = factor de reprezentare la maxim 30% a ponderii componentelor indicelui corespunztor aciunilor societii i ciT = factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul curent (n zilele de revizuire operaional) Indicele ROTX (Romanian Traded Index)corespunztor aciunii societii i la ciT-1 = factor de corecie a preului Este un indice momentul anterior (n zilele de revizuireoperaional) carea aciunilor de pre ponderat cu capitalizarea i reflect n timp real mi blue chip tranzacionate la BVB. Calculat n lei, EUR i USD (ca medie ponderat cu N = numr de societi incluse n coul indicelui
capitalizarea bursier) i diseminat n timp real de Bursa de Valori din Viena (Wiener Borse AG), ROTX este proiectat ca un indice tranzacionabil i poate fi folosit ca activ suport pentru produse derivate i structurate.

Indicele a fost lansat la 15 martie 2005 dar valorile sale au fost calculate retroactiv ncepnd cu 1 ianuarie 2002, dat pentru care s-a stabilit valoarea de start de 1.000 de puncte. Pentru a fi incluse n coul indicelui, aciunile trebuie s se situeze n categoria celor mai intens tranzacionate titluri i s ndeplineasc criterii legate de: capitalizarea de pia, lichiditate, disponibilitate a preului, reprezentativitate n cadrul sectorului, interes al participanilor la pia n deinerea titlurilor respective. Criterii esteniale sunt considerate capitalizarea i lichiditatea. Aciunile cu capitalizare ridicat dar cu lichiditate sczut pot fi eliminate din structura indicelui. Criteriul cantitativ de selecie a aciunilor componente ale indicelui (bazat pe capitalizare i lichiditate) nu este aplicat n mod mecanic de ctre sistem fiind la latitudinea Comitetului ROTX de a decide admiterea / excluderea anumitor titluri. Modalitatea de calcul i ajustare a indicelui este similar celor utilizate n cazul indicelui BET.

ROTX T = ROTX T -1 ROTXT ROTXT-1 piT piT-1 anterior qiT-1 Fi Ri N

p p
i =1 i =1 N

iT

q iT -1 Fi R i

q iT -1 Fi R i = valoare indice la momentul curent = valoare indice la momentul anterior = preul aciunilor societii i la momentul curent = preul de nchidere al aciunilor societii i la momentul
iT -1

Numrul emitenilor ale cror aciuni sunt incluse n structura indicelui este variabil, nu exist un numr limit al acestora, ns indicele este construit astfel nct s se limiteze la cele mai tranzacionate titluri de la BVB. Factorul de reprezentare al societilor incluse n structura indicelui are rolul de a asigura o pondere maxim a unei societi de 20% din capitalizarea aferent indicelui ROTX. Indicele BET-XT (Bucharest Exchange Trading Extended Index) Este un indice blue-chip care reflect evoluia preurilor celor mai lichide 25 de companii tranzacionate n segmentul de pia reglementat, inclusiv SIF-urile, ponderea maxim a unui simbol n indice fiind de 15%. Numrul societilor incluse n coul indicelui BET-XT poate crete n viitor ca urmare a listrii la BVB de noi societi representative pentru sectoarele economiei naionale. n componena indicelui nu pot fi incluse urmtoarele categorii de instrumente financiare: certificate de privatizare, titluri de participare la organismele de plasament colectiv, alte instrumente financiare desemnate de organismele de reglementare. Criteriul esenial de selectare a societilor ce sunt incluse n structura indicelui BET-XT este reprezentat de lichiditate, coeficientul de lichiditate (calculat semestrial) determinnduse pe baza ponderii pe care o deine valoarea tranzaciilor cu un anumit instrument financiar n valoarea total a tranzaciilor aferente pieei reglementate. Metodologia sa permite acestuia s se constituie drept activ suport pentru instrumente financiare derivate i produse structurate. Indicele a avut ca dat de lansare 1 iulie 2008, dar valoarea de start a fost calculat retroactiv de la 2 ianuarie 2007, cu valoare iniial de 1.000 de puncte.

= numr aciuni la momentul anterior = factor de free-float corespunztor societii i din indice = factor de reprezentare la maxim 20% a ponderii componentelor indicelui corespunztor aciunilor societii i = numr de societi incluse n coul indicelui

BETT - XT = BET - XTT -1

p
i =1

i =1 N

iT

q iT Ff i R i c iT q iT Ff i R i c iT -1

iT -1

BET-XTT BET-XTT-1 piT piT-1 qiT Ffi Ri ciT ciT-1 N

= = = = = =

valoare indice la momentul curent valoare indice la momentul anterior preul aciunilor societii i la momentul curent preul de nchidere al aciunilor societii i la momentul anterior numr aciuni la momentul curent factor de free-float corespunztor societii i din indice = factor de reprezentare a ponderii componentelor indicelui corespunztor aciunilor societii i (max. 15%) = factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul curent (n zilele de revizuire operaional) = factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul anterior (n zilele de revizuire operaional) = numr de societi incluse n coul indicelui

Indicele BET-NG (Bucharest Exchange Trading Energy&Related Utilities Index) BET-NG este al doilea indice sectorial al BVB ce urmrete micarea preurilor aciunilor companiilor tranzacionate pe piaa reglementat BVB, al cror domeniu de activitate principal este asociat cu sectorul energie i utilitile aferente acestuia. Ponderea maxim a unui simbol n indice este de 30%. Ca i indicele BET-XT, indicele BET-NG a avut ca dat de lansare 1 iulie 2008, dar valoarea de start a fost calculat retroactiv de la 2 ianuarie 2007, cu valoare iniial de 1.000 de puncte. Numrul companiilor din componena sa este variabil. Similar cu metodologia celorlali indici dezvoltai de BVB, metodologia indicelui BET-NG reflect evoluia preurilor aciunilor tranzacionate n cadrul seciunii de pia principal fiind un indice de preuri ponderat cu capitalizarea tuturor societilor din componena sa. n cazul listrii unei societi noi pe piaa reglementat administrat de BVB care se cuprinde n aria sectorial a acestui indice, aceasta va putea fi inclus n coul indicelui la prima ajustare periodic a indicelui ce urmeaz listrii sale. n cazul n care BVB procedeaz la delistarea unei societi inclus n componena indicelui, aciunile emise de societatea respectiv vor fi excluse din coul indicelui n ziua anterioar datei la care delistarea devine efectiv.

BETT - NG = BET - NG T -1

p
i =1

i =1 N

iT

q iT R i c iT q iT * R i c iT -1

iT -1

BET-NGT BET-NGT-1 piT piT-1 anterior qiT Ri ciT ciT-1 N

= = = =

valoare indice la momentul curent valoare indice la momentul anterior preul aciunilor societii i la momentul curent preul de nchidere al aciunilor societii i la momentul

= numr aciuni la momentul curent = factor de reprezentare a ponderii componentelor indicelui corespunztor aciunilor societii i (max. 30%) = factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul curent (n zilele de revizuire operaional) = factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul anterior (n zilele de revizuire operaional) = numr de societi incluse n coul indicelui