Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
= + =
1
1 1
1
|
; (5.1)
(2) Valoarea actual a tuturor plilor
( ) P
n
A
|
, evaluat la nceputul primului
an de plat este:
( )
( )
= =
+ =
n
k
k
j
j k
P
n
i S A
1 1
1
1
|
. (5.2)
(3) Dobnda total a operaiunii de pli ealonate posticipate imediate
este:
( ) ( ) ( ) P
n
P
n
P
n
A S D
| | |
= . (5.3)
Demonstraie Pentru anuitile posticipate temporare imediate, avem
urmtoarea schem de pli:
1
i
1
S
2
i
2
S
3
i
3
S
K
1 n
i
1 n
S
n
i
n
S
Anul 1 Anul 2 Anul 3 K Anul n1 Anul n
( ) P
n
A
|
( ) P
n
S
|
Aplicm aceast schem pentru demonstraia propoziiei noastre. Astfel,
suma
1
S fiind plasat la sfritul anului 1, va genera dobnd pentru anii 2, 3,...,
n i va conduce la suma final:
( ) ( ) ( ) ( )
=
+ = + + +
n
j
j n
i S i i i S
2
1 3 2 1
1 1 1 1 K .
Analog, pentru suma
2
S n anii 3, 4,..., n avem suma final:
TEMA 5 PLI EALONATE ANUAL
( ) ( ) ( )
=
+ = + +
n
j
j n
i S i i S
3
2 3 2
1 1 1 K .
Sumei
1 n
S i se aplic numai dobnda din anul n, deci avem suma final:
( )
n n
i S +
1
1
.
Sumnd aceste valori ale sumelor finale pariale obinem valoarea final:
( )
( )
n
n
k
n
k j
j k
P
n
S i S S + + =
= + =
1
1 1
1
|
.
Similar, pentru valoarea actual la nceputul primului an de plat, pentru
suma
1
S obinem valoarea iniial:
( )
1
1 1
1
+ i S ,
pentru suma
2
S obinem valoarea iniial:
( ) ( ) ( )
=
+ = + +
2
1
1
2
1
2
1
1 2
1 1 1
j
j
i S i i S ,
iar pentru
n
S obinem:
( ) ( ) ( ) ( )
=
+ = + + +
n
j
j n n n
i S i i i S
1
1 1 1
2
1
1
1 1 1 1 K .
Sumnd aceste produse obinem:
( )
( )
= =
+ =
n
k
k
j
j k
P
n
i S A
1 1
1
1
|
.
Propoziia 5.2 n condiiile Propoziiei 5.1, dac rata anual a dobnzii
este constant i i i i
n
= = = = K
2 1
, atunci valoarea final
( ) P
n
S
|
i valoarea
actual
( ) P
n
A
|
sunt date de relaiile:
( )
( )
+ =
n
k
k n
k
P
n
i S S
1
1
|
, (5.4)
( )
( )
+ =
n
k
k
k
P
n
i S A
1
1
|
. (5.5)
MODULUL 3 PLI EALONATE
Propoziia 5.3 ntre valoarea final i valoarea actual corespunztor
plilor ealonate n condiiile Propoziiei 5.2 au loc relaiile:
( )
( )
( ) ( ) P
n
n P
n
n P
n
A u A i S
| | |
= + = 1 , (5.6)
( )
( )
( ) ( ) P
n
n P
n n
P
n
S v S
i
A
| | |
=
+
=
1
1
. (5.7)
Cele dou relaii de mai sus permit calculul valorii finale sau al valorii
actuale una din cealalt, atunci cnd se cunosc numrul de pli i rata de
dobnd. Aceste relaii au loc i pentru rate variabile pe perioade, respectiv:
( )
( )
( ) P
n
n
j
j
P
n
A i S
| |
+ =
=1
1 , (5.8)
( )
( )
( ) P
n
n
j
j
P
n
S
i
A
| |
=
+
=
1
1
1
. (5.9)
Produsul:
( ) ( ) ( ) ( ) FFG i i i i
n
j
j n
= + = + + +
=1
2 1
1 1 1 1 K , (5.10)
se numete factor de fructificare global (FFG), iar inversul su:
( ) ( ) ( )
( ) FAG i
i i i
n
j
j
n
= + =
+ + +
=
1
1
2 1
1
1 1 1
1
K
, (5.11)
se numete factor de actualizare global (FAG).
Propoziia 5.4 Dac anuitile S
k
sunt egale, adic S S S S
n
= = = = K
2 1
,
atunci valoarea final i valoarea actual vor fi respectiv:
( )
( )
+ + =
= + =
1 1
1
1 1
n
k
n
k j
j
P
n
i S S
|
, (5.12)
( )
( )
= =
+
=
n
k
k
j
j
P
n
i
S A
1 1
1
1
|
. (5.13)
TEMA 5 PLI EALONATE ANUAL
Propoziia 5.5 n condiiile Propoziiei 5.4, dac n plus ratele anuale de
dobnd sunt egale i i i i
n
= = = = K
2 1
,atunci valoarea final i valoarea
actual vor fi respectiv:
( )
( )
( )
i
u
S
i
i
S i S S
n n
n
k
k n P
n
1 1 1
1
1
=
+
= + =
=
|
, (5.14)
( )
( )
( )
i
v
S
i
i
S
i
S A
n n
n
k
k
P
n
=
+
=
+
=
=
1 1 1
1
1
1
|
. (5.15)
5.2.2 Anuiti posticipate temporare amnate sau ntrziate
Definiia 5.2 Se numesc anuiti posticipate temporare amnate sau
ntrziate (APTA) operaiunile de plat (sau de plasament) efectuate n
urmtoarele condiii:
(1) Anual, la sfrit de an;
(2) Prin sume (anuiti) constante (sau variabile) de la un an la altul;
(3) Pentru un anumit numr de ani bine precizat;
(4) Cu o anumit ntrziere (amnare) n raport cu momentul fixat pentru
nceperea plilor;
(5) Cu un procent anual constant (sau variabil) de la un an la altul.
Notaiile pe care le vom utiliza pentru simbolizarea anuitilor posticipate
temporare amnate sau ntrziate sunt urmtoarele:
S
k
valoarea sumei (ratei) pltite sau plasate n anul k , n k 1 ;
n numrul de pli (sau plasamente) anuale;
k
i rata de dobnda anual unitar din anul k , n k 1 ;
r numrul de ani dup care ncepe plata (plasamentul), r < n;
( ) P
r n
S
|
valoarea final (sau acumulat) a operaiunii de pli posticipate
temporare amnate;
( ) P
r n
A
|
valoarea actual (sau actualizat) a operaiunii de pli posticipate
temporare amnate.
Simbolul ( ) P semnific faptul c plile sunt posticipate (plata se face la
sfritul perioadei), iar simbolul r n| arat c plile dureaz un numr de n ani,
cu o ntrziere (amnare) de r ani.
MODULUL 3 PLI EALONATE
Propoziia 5.6 Dac operaiunea de pli ealonate se desfoar n
condiiile Definiiei 5.2, n regim de dobnd compus atunci:
(1) Valoarea final a tuturor plilor
( ) P
r n
S
|
, evaluat la sfritul ultimului
an de plat este:
( )
( )
( ) P
r n
n
n
r k
n
k j
j k
P
r n
S S i S S
|
|
+ = + =
= + + =
1
1 1
1 ; (5.16)
(2) Valoarea actual a tuturor plilor
( ) P
n
A
|
, evaluat la nceputul primului
an de plat este:
( )
( ) ( )
( ) P
r n
r
j
j
n
r k
k
j
j k
P
r n
A i i S A
|
|
=
+ = =
+ = + =
1
1
1 1
1
1 1 . (5.17)
(3) Dobnda total a operaiunii de pli ealonate posticipate temporare
amnate este:
( ) ( ) ( ) P
r n
P
r n
P
r n
A S D
| | |
= . (5.18)
Demonstraie: Pentru anuitile posticipate temporare amnate, avem
urmtoarea schem de pli:
1
i
2
i
K
r
i
1 + r
i
1 + r
S
K
1 n
i
1 n
S
n
i
n
S
Anul 1 Anul 2 K Anul r Anul r+1 K Anul n1 Anul n
( ) P
r n
A
|
( ) P
r n
S
|
Demonstraia este similar demonstraiei Propoziiei 5.1.
Propoziia 5.7 n condiiile Propoziiei 5.6, dac:
(1) Ratele sunt egale, i i i i
n
= = = = K
2 1
, atunci valoarea final i valoarea
actual corespunztoare sunt respectiv:
( )
( )
( ) P
r n
k n
n
r k
k
P
r n
S i S S
|
|
+ =
= + =
1
1
1
; (5.19)
( )
( ) ( )
( ) P
r n
r
n
r k
k
k
P
r n
A i i S A
|
|
+ =
+ = + =
1 1
1
. (5.20)
(2) Anuitile sunt egale, S S S S
n r r
= = = =
+ +
K
2 1
, atunci valoarea final i
valoarea actual corespunztoare sunt respectiv:
TEMA 5 PLI EALONATE ANUAL
( )
( )
+ + =
+ = + =
1 1
1
1 1
n
r k
n
k j
j
P
r n
i S S
|
; (5.21)
( )
( )
+ = =
+ =
n
r k
k
j
j
P
r n
i S A
1 1
1
1
|
. (5.22)
(3) Ratele sunt egale, i i i i
n
= = = = K
2 1
i anuitile sunt egale,
S S S S
n r r
= = = =
+ +
K
2 1
, atunci valoarea final i valoarea actual
corespunztoare sunt respectiv:
( )
( )
( ) P
r n
k n
n
r k
P
r n
S i S S
|
|
+ =
= + =
1
1
; (5.23)
( )
( ) ( )
( ) P
r n
r
n
r k
k P
r n
A i i S A
|
|
+ =
+ = + =
1 1
1
. (5.24)
5.2.3 Anuiti posticipate perpetue
Acest tip de pli constituie un caz particular al celor prezentate anterior cu
deosebirea c numrul de anuiti n este orict de mare sau nelimitat (este n
perpetuitate). Determinarea valorii finale nu mai are sens n acest caz, ci numai a
valorii actuale.
Propoziia 5.8 n cazul anuitilor posticipate perpetue, n regim de dobnd
compus, dac plile sunt efectuate cu rate anuale egale i i
k
= i cu anuiti
egale S
k
= S, k 1, atunci valoarea actual n cazul plilor imediate este:
( )
( )
i
S
i S A
k
k P
= + =
1
1
|
, (5.25)
iar n cazul plilor amnate (ntrziate) cu r ani este:
( )
( ) ( )
r
r k
k P
r
i
i
S
i S A
+ =
+ = + =
1 1
1
|
. (5.26)
MODULUL 3 PLI EALONATE
S remarcm faptul c relaiile (5.25) i (5.26) ne furnizeaz o valoare
actual care cuantific fondul care ar fi necesar astzi unei persoane pentru ca la
sfritul anului (sau cu o amnare de r ani) s primeasc (sau s plteasc) n
regim de perpetuitate renta anual S, cu rata anual de dobnd i.
5.3 ANUITI ANTICIPATE
5.3.1 Anuiti anticipate temporare imediate
Definiia 5.3 Se numesc anuiti anticipate temporare imediate (AATI)
operaiunile de plat (sau de plasament) efectuate n urmtoarele condiii:
(1) Anual, la nceput de an;
(2) Prin sume (anuiti) constante (sau variabile) de la un an la altul;
(3) Pentru un anumit numr de ani bine precizat;
(4) Imediat ce a fost fixat nceputul plilor;
(5) Cu un procent anual constant (sau variabil) de la un an la altul.
S specificm acum notaiile pe care le vom utiliza pentru simbolizarea
anuitilor anticipate:
S
k
valoarea sumei (ratei) pltite sau plasate n anul k , n k 1 ;
n numrul de pli (sau plasamente) anuale;
k
i rata de dobnda anual unitar din anul k , n k 1 ;
( ) A
n
S
|
valoarea final (sau acumulat) a operaiunii de pli ealonate
anticipate la sfritul ultimului an de plat n regim de dobnd compus;
( ) A
n
A
|
valoarea actual (sau actualizat) a operaiunii de pli ealonate
anticipate, n momentul nceperii plilor n regim de dobnd compus.
Simbolul ( ) A semnific faptul c plile sunt anticipate (plata sau
plasamentul se face la nceputul perioadei), iar simbolul | n arat c plile
dureaz un numr de n ani.
TEMA 5 PLI EALONATE ANUAL
Propoziia 5.9 Dac operaiunea de pli ealonate se desfoar n
condiiile Definiiei 5.3, n regim de dobnd compus atunci:
(1) Valoarea final a tuturor plilor
( ) A
n
S
|
, evaluat la sfritul ultimului
an de plat este:
( )
( )
= =
+ =
n
k
n
k j
j k
A
n
i S S
1
1
|
; (5.27)
(2) Valoarea actual a tuturor plilor
( ) A
n
A
|
, evaluat la nceputul primului
an de plat este:
( )
( )
=
+ + =
n
k
k
j
j k
A
n
i S S A
2
1
1
1
1
1
|
. (5.28)
(3) Dobnda total a operaiunii de pli ealonate anticipate imediate
este:
( ) ( ) ( ) A
n
A
n
A
n
A S D
| | |
= . (5.29)
Demonstraie Pentru anuitile anticipate temporare imediate, avem
urmtoarea schem de pli:
1
S
1
i
2
S
2
i
3
S
3
i
K
1 n
S
1 n
i
n
S
n
i
Anul 1 Anul 2 Anul 3 K Anul n1 Anul n
( ) A
n
A
|
( ) A
n
S
|
Aplicm aceast schem pentru demonstraia propoziiei noastre. Astfel,
pentru 1 = k , suma
1
S fiind plasat la nceputul anului 1, va genera dobnd
pentru anii 1, 2, 3,..., n i va conduce la suma final:
( ) ( ) ( ) ( )
=
+ = + + +
n
j
j n
i S i i i S
1
1 2 1 1
1 1 1 1 K .
Analog, pentru 2 = k i suma
2
S n anii 2, 3, 4,..., n avem suma final:
( ) ( ) ( ) ( )
=
+ = + + +
n
j
j n
i S i i i S
2
2 3 2 2
1 1 1 1 K .
Sumei
n
S i se aplic numai dobnda din anul n, deci avem suma final:
( )
n n
i S + 1
Sumnd aceste valori ale sumelor finale pariale obinem valoarea final:
MODULUL 3 PLI EALONATE
( )
( )
= =
+ =
n
k
n
k j
j k
A
n
i S S
1
1
|
.
Pentru valoarea actual, la nceputul primului an de plat avem valoarea
iniial
1
S . Pentru suma
2
S obinem valoarea iniial:
( )
1
1 2
1
+ i S ,
pentru suma
3
S obinem valoarea iniial:
( ) ( ) ( )
=
+ = + +
2
1
1
3
1
2
1
1 3
1 1 1
j
j
i S i i S ,
iar pentru
n
S obinem:
( ) ( ) ( ) ( )
+ = + + +
1
1
1 1
1
1
2
1
1
1 1 1 1
n
j
j n n n
i S i i i S K .
Sumnd aceste produse obinem relaia cerut:
( )
( )
=
+ + =
n
k
k
j
j k
A
n
i S S A
2
1
1
1
1
1
|
.
Propoziia 5.10 n condiiile Propoziiei 5.9, dac:
(1) Ratele anuale de dobnd sunt egale, i i i i
n
= = = = K
2 1
, atunci
valoarea final i valoarea actual a tuturor plilor sunt respectiv:
( )
( )
( )
=
+ =
n
k
k n
k
A
n
i S S
1
1
1
|
; (5.30)
( )
( )
+ =
n
k
k
k
A
n
i S A
1
1
1
|
. (5.31)
(2) Anuitile sunt egale, S S S S
n
= = = = K
2 1
, atunci valoarea final i
valoarea actual a tuturor plilor sunt respectiv:
( )
( )
= =
+ =
n
k
n
k j
j
A
n
i S S
1
1
|
; (5.32)
( )
( )
+ + =
=
n
k
k
j
j
A
n
i S A
2
1
1
1
1 1
|
. (5.33)
(3) Ratele anuale de dobnd sunt egale, i i i i
n
= = = = K
2 1
i anuitile
sunt egale, S S S S
n
= = = = K
2 1
, atunci valoarea final i valoarea actual
a tuturor plilor sunt respectiv:
TEMA 5 PLI EALONATE ANUAL
( )
( )
( )
i
u
u S
i
i
i S S
n n
A
n
1 1 1
1
=
+
+ =
|
; (5.34)
( )
( )
( )
i
v
u S
i
i
i S A
n n
A
n
=
+
+ =
1 1 1
1
|
. (5.35)
5.3.2 Anuiti anticipate temporare amnate
Definiia 5.4 Se numesc anuiti anticipate temporare amnate (AATA)
operaiunile de plat (sau de plasament) efectuate n urmtoarele condiii:
(1) Anual, la nceput de an;
(2) Prin sume (anuiti) constante (sau variabile) de la un an la altul;
(3) Pentru un anumit numr de ani bine precizat;
(4) Cu anumit ntrziere (amnare) n raport cu momentul fixat pentru
nceperea plilor;
(5) Cu un procent anual constant (sau variabil) de la un an la altul.
Notaiile pe care le vom utiliza pentru simbolizarea anuitilor anticipate
temporare amnate sau ntrziate sunt urmtoarele:
S
k
valoarea sumei (ratei) pltite sau plasate n anul k , n k 1 ;
n numrul de pli (sau plasamente) anuale;
k
i rata de dobnda anual unitar din anul k , n k 1 ;
r numrul de ani dup care ncepe plata (plasamentul), r < n;
( ) A
r n
S
|
valoarea final (sau acumulat) a operaiunii de pli anticipate
temporare amnate;
( ) A
r n
A
|
valoarea actual (sau actualizat) a operaiunii de pli anticipate
temporare amnate.
Simbolul ( ) A semnific faptul c plile sunt anticipate (plata se face la
nceputul perioadei), iar simbolul r n| arat c plile dureaz un numr de n
ani, cu o ntrziere (amnare) de r ani.
MODULUL 3 PLI EALONATE
Propoziia 5.11 Dac operaiunea de pli ealonate se desfoar n
condiiile Definiiei 5.4, n regim de dobnd compus atunci:
(1) Valoarea final a tuturor plilor
( ) A
r n
S
|
, evaluat la sfritul ultimului
an de plat este:
( )
( )
( ) A
r n
n
r k
n
k j
j k
A
r n
S i S S
|
|
+ = =
= + =
1
1 ; (5.36)
(2) Valoarea actual a tuturor plilor
( ) A
r n
A
|
, evaluat la nceputul primului
an de plat este:
( )
( ) ( )
( ) A
r n
r
j
j
n
r k
k
j
j k
P
r n
A i i S A
|
|
=
+ =
+ = + =
1
1
1
1
1
1
1 1 . (5.37)
(3) Dobnda total a operaiunii de pli ealonate anticipate temporare
amnate este:
( ) ( ) ( ) A
r n
A
r n
A
r n
A S D
| | |
= . (5.38)
Demonstraie Pentru anuitile posticipate temporare amnate, avem
urmtoarea schem de pli:
1
i
2
i
K
r
i
1 + r
S
1 + r
i
K
1 n
S
1 n
i
n
S
n
i
Anul 1 Anul 2 K Anul r Anul r+1 K Anul n1 Anul n
( ) A
r n
A
|
( ) A
r n
S
|
Demonstraia este similar demonstraiei Propoziiei 5.9.
Propoziia 5.12 n condiiile Propoziiei 5.11, dac:
(1) Ratele anuale de dobnd sunt egale, i i i i
n
= = = = K
2 1
, atunci
valoarea final i valoarea actual a tuturor plilor sunt respectiv:
( )
( )
( ) ( ) A
r n
n
r k
k n
k
A
r n
S i S S
|
|
+ =
= + =
1
1
1 ; (5.39)
( )
( )
( )
( )
( ) A
r n
r
n
r k
k r
k
A
r n
A i i S A
|
|
+ =
+ = + =
1 1
1
1
. (5.40)
(2) Anuitile sunt egale, S S S S
n r r r
= = = =
+ + +
K
2 1
, atunci valoarea final
i valoarea actual a tuturor plilor sunt respectiv:
TEMA 5 PLI EALONATE ANUAL
( )
( )
+ = =
+ =
n
r k
n
k j
j
A
r n
i S S
1
1
|
; (5.41)
( )
( )
+ + =
+ =
n
r k
k
j
j
A
r n
i S A
1
1
1
1
1 1
|
. (5.42)
(3) Ratele anuale de dobnd sunt egale, i i i i
n
= = = = K
2 1
i anuitile
sunt egale, S S S S
n r r r
= = = =
+ + +
K
2 1
, atunci valoarea final i valoarea
actual a tuturor plilor sunt respectiv:
( )
( )
( ) ( ) A
r n
r n
n
r k
k n A
r n
S
i
u
u S i S S
|
|
+ =
=
= + =
1
1
1
1
; (5.43)
( )
( )
( ) ( ) A
r n
r r
r n
n
r k
k A
r n
A v v
i
v
u S i S A
|
|
+ =
=
= + =
1
1
1
1
. (5.44)
5.3.3 Anuiti anticipate perpetue
Acest tip de pli constituie un caz particular al celor prezentate anterior cu
deosebirea c numrul de anuiti n este orict de mare sau nelimitat (este n
perpetuitate).
n acest caz are sens determinarea numai a valorii actuale.
Propoziia 5.13 n cazul anuitilor anticipate perpetue, n regim de
dobnd compus, dac plile sunt efectuate cu rate anuale egale i i
k
= i
cu anuiti egale S
k
= S, k 1, atunci valoarea actual n cazul plilor
imediate este :
( )
( )
i
i
S i S A
k
k A
+
= + =
1
1
1
1
|
, (5.47)
iar n cazul plilor amnate (ntrziate) cu r ani este:
( )
( ) ( )
( )
i
i
S i S i A
r
r k
k r P
r
+ =
+
= + + =
1
1
1
1
1 1
|
. (5.48)
MODULUL 3 PLI EALONATE
5.6 CONCEPTE CHEIE
Pli ealonate anuale (anuiti)
Anuiti posticipate temporare imediate
Anuiti posticipate temporare amnate / ntrziate
Anuiti posticipate perpetue
Anuiti anticipate temporare imediate
Anuiti anticipate temporare amnate / ntrziate
Anuiti anticipate perpetue