Raport de evaluare

SC.NATURAL
TEXTIL.SRL

REZULTATE EVALURII

Pentru stabilirea valorii afacerii SC NATURAL TEXTIL SRL au fost

aplicate: activul net corectat, valoarea bazat pe fluxurile de disponibiliti DCF
i valoarea de rentabilitate pe baza de P.E.R.
Rezultatele acestora, din care a fost selectat opinia evaluatorului, sunt
prezentate n continuare:
Cateogorii de

Metode propriu-

Valori obinute

Abordarea

Activul net corectat

660.270

Abordare prin

Valorea bazat pe fluxurile

de disponibiliti - DCF

1.127.081

Abordare prin pia

Valorea de rentabilitate pe
baz de PER

7.126.600

n reconcilierea rezultatelor obinute n prezentul raport se ine cont de:

scopul evalurii;
faptul c societatea are n patrimoniu active cu vechime relativ
mare.
n aceast situaie,valoarea de pia estimat a societii este de 1.127.081
lei.

1. PREMISELE EVALURII
Raport de evaluare a fost ntocmit ca proiect aferent disciplinei
Metodologia Evalurii ntreprinderii , pe baza documentelor financiar-contabile
ale SC NATURAL TEXTIL SRL .
1.1. OBIECTUL EVALURII. SCOPUL EVALUARII
Obiectul prezentului raport de evaluare l constituie societatea comercial
NATURAL TEXTIL, situat n Piata Mare , numrul 12 judeul Sibiu.
Baza evalurii realizate n prezentul raport este valoarea de pia n
condiiile continurii activitii prezente, aa cum este definit n Standardele
ANEVAR.
Comitetul International pentru Standarde de Evaluare (TIAVSC) a adoptat in
1993 Standardul IVS 1, cu urmtoarea definiie a valorii de pia:
"Valoarea de pia este mrimea estimat pentru care o proprietate ar fi
schimbat la data evalurii, ntre un vnztor hotart i un cumprtor
hotrt,ntr-o tranzacie echilibrat, dup un marketing adecvat, n care fiecare
parte a acionat n cunotin de cauz, prudent i fr constrngeri".
Cele mai importante elemente n descrierea valorii de pia sunt urmtoarele:
- valoarea este estimat n sensul c duce la preul cel mai probabil;
- trebuie s existe o pia liber (vnztor i cumprtor hotrt, marketing
adecvat,tranzacie echilibrat);
- evaluarea nu are termen de valabilitate (tranzacia ar avea loc la data evalurii).
Scopul enunat de clientul i beneficiarul raportului de evaluare este de a
cunoate.
1.2. PREZENTAREA EVALUATORILOR
Evaluarea a fost realizat de:
1. Boitor Alexandra, domiciliat n Sibiu, expert evaluator,posesor al legitima iei
de evaluator nr.1 emis de ANEVAR Sibiu;

2. Mesea Andreea-Ana, domiciliat n Sibiu, expert evaluator,posesor al

legitimaiei de evaluator nr.2 emis de ANEVAR Sibiu;

1.3. MONEDA RAPORTULUI

Moneda prezentului raport de evaluare este LEU.
Cursul de schimb valutar BNR luat n calcul este de 4.4287 lei/Euro i
3.3575 lei/USD.
1.4. CLIENTUL I DESTINATARUL LUCRRII
Prezentul raport de evaluare se adreseaz ANEVAR, cu sediul n municipiul
Sibiu,reprezentat de domnul Adrian Troanca, n calitate de client i destinatar.
Avnd n vedere Statutul ANEVAR i Codul Deontologic al profesiunii de
evaluator, evaluatorul nu i asum nici un fel de rspundere pentru corectitudinea
datelor puse la dispoziie de ctre societate i nici pentru rezultatele obinute n
cazul n care acestea sunt viciate de date incomplete sau greite.
Coninutul acestui raport este confidenial pentru destinatar i autorul nu l
va dezvlui unei tere persoane, cu excepia situaiilor prevzute de Standardele
Internaionale de Evaluare i/sau atunci cnd proprietatea a intrat n aten ia unui
corp judiciar calificat.
1.5. BAZELE EVALURII. TIPUL VALORII ESTIMATE. ETAPE
PARCURSE, SURSE DE INFORMAII
Evaluarea executat conform prezentului raport n concordan cu cerinele
beneficiarului reprezint o estimare a valorii de pia a SC NATURAL TEXTIL
SRL cu particularitile prezentate n continuul raportului.
Baza evalurii o reprezint Standardele Internaionale de Evaluare.
Metodele de evaluare aplicate n vederea atingerii scopului propus au fost:
metoda activului net corectat, valoarea de randament (metoda DCF), metoda de
rentabilitate pe baza de PER.
Etapele parcurse pentru determinarea acestei valori au fost:
documentarea pe baza unei liste de informaii prestabilite;
discuii purtate cu conducerea S.C. NATURAL TEXTIL S.R.L. Sibiu;
stabilirea limitelor i ipotezelor care au stat la baza elaborrii raportului;
4

 selectarea tipului de valoare estimat n prezentul raport ;

analiza tuturor informaiilor culese, interpretarea rezultatelor din punct de
vedere al evalurii;
aplicarea metodelor de evaluare solicitate pentru determinarea valorii de
pia.
Sursele de informaii care au stat la baza ntocmirii prezentului raport de
evaluare au fost:
Bilan contabil pe anii 2010,2011 i 2012;
Raportare semestrial la 30 iunie 2012;
Balana de verificare pe luna decembrie 2012;
Situaia mijloacelor fixe existente n patrimoniul societii la data de
30.06.2012 i 31 decembrie 2012;
Tabel nominal cu angajaii;
Situaia principalilor clieni i furnizori.
Documentele i informaiile referitoare la S.C. NATURAL TEXTIL S.R.L.
au fost puse la dispoziia evaluatorului de ctre asociaii i conducerea acesteia.
1.6. IPOTEZE I CONDIII LIMITATIVE
Principalele ipoteze i limite de care s-a inut seama n elaborarea prezentului
raport de evaluare sunt urmatoarele:
evaluatorul consider c presupunerile efectuate la aplicarea
metodelor de evaluare au fost rezonabile n lumina faptelor ce sunt
disponibile la data evalurii;
valoarea de pia estimat este valabil la data evalurii; ntruct
piaa, condiiile de pia se pot schimba, valoarea estimat poate fi
incorect sau necorespunztoare la un alt moment;
s-au aplicat metodele de evaluare solicitate prin planul
proiectului,aplicarea metodelor s-a fcut innd seam de limitele
fiecreia dintre ele;
raportul de evaluare i pstreaz valabilitatea numai n situaia n
care condiiile de pia, reprezentate de factorii economici, sociali i
politici,rmn nemodificate n raport cu cele existente la data
ntocmirii raportuluide evaluare;
evaluatorul nu este responsabil pentru problemele de natur
legala,care afecteaz societatea comercial evaluat;

 evaluatorul obine informaii, estimri i opinii necesare ntocmirii

raportului de evaluare, din surse pe care le consider a fi credibile i
evaluatorul consider c acestea sunt adevrate i corecte;
valoarea propus de lucrare este o predicie, o opinie i este
subiectiv;
n afara cazurilor descrise n acest raport, nu a fost observat de
evaluator existena de materiale periculoase care pot sau nu s fie
prezente pe proprietate.

Acest raport de evaluare a fost elaborat n urmtoarele condiii generale

limitative:
deinerea acestui raport sau a unei copii a acestuia nu d dreptul de a-l face
public;
coninutul acestui raport, att n totalitate sau n parte (n special concluziile,
identitatea evaluatorilor sau a firmelor cu care au colaborat) nu va fi difuzat
n public prin publicitate, relaii publice, tiri sau prin alte medii de
informare fr aprobarea scris i prealabil a evaluatorilor.
1.7. DATA EVALURII
La baza evalurii au stat informaiile privind situaia patrimoniului i a
nivelul preurilor, corespunztoare lunii decembrie 2012, data la care se consider
valabile ipotezele luate n considerare i valorile estimate de ctre evaluatori.
Evaluarea a fost efectuat n perioada 10.03.2014-10.05.2014.
1.8. METODOLOGIA DE EVALUARE FOLOSIT
Pentru estimarea valorii de pia a SC NATURAL TEXTIL SRL evaluatorii
au reinut trei abordri recunoscute i anume: abordare patrimonial, abordare prin
piat i abordarea prin actualizare.
1.9. RESPONSABILITATEA FA DE TERI
Prezentul raport de evaluare a fost realizat pe baza informaiilor furnizate de
ctre conducerea S.C. NATURAL TEXTIL S.R.L, corectitudinea i precizia
datelor furnizate fiind responsabilitatea acesteia. Raportul este confidenial, strict
6

pentru destinatar i evaluatorul nu accept nici o responsabilitate fa de o ter

persoan n nici o circumstan.
Opiniile evaluatorilor trebuiesc analizate n contextual economic general n
care are loc operaiunea de evaluare. Dac aceasta se modific n viitor evaluatorii
nu sunt responsabili dect n limita informaiilor valabile i cunoscute de ace tia la
data evalurii.
Acest raport de evaluare este confidenial, destinat numai scopului precizat
i numai pentru uzul clientului.

2. PREZENTAREA DATELOR ANALIZA DIAGNOSTIC

2.1. PREZENTAREA SOCIETII

Societatea comercial S.C. NATURAL TEXTIL S.R.L. are sediul n

Sibiu , Piata Mare, nr. 12, judeul Sibiu. A fost infiinat n 2010, fiind
nmatriculat la Registrul Comerului cu Certificatul de nmatriculare, cod de
indentificare fiscal . 27428603, J32/609/2010.Obiectul principal de activitate al
societii conform codului CAEN 7112-Activitati de inginerie si consultanta
tehnica legata de acestea.
De-a lungul timpului,Natural Textil i-a propus dezvoltarea urmtoarelor
direcii principale de activitate :
Producia de fire si cabluri electrice
Producia de fire si cabluri optice
Productia de aparate pentru distributia sincomanda electricitatii
Societatea are n ntregime capital privat.
La data de 31.12.2012 capitalul social al societii este de 101.000 lei.
Finanarea activitii curente i de investiii s-a realizat din :
Surse proprii ;
Surse atrase ;
Leasing financiar.

Societatea nu este cotat la Bursa de Valori.

2.2. DIAGNOSTIC JURIDIC

Societatea comercial NATURAL TEXTIL S.R.L. este persoan juridic

romn, avnd forma juridic de societate cu rspundere limitat. Aceasta i
desf oar activitatea n conformitate cu Statutul pe baz de gestiune
economic i autonomie financiar. Durata societii comerciale este nelimitat.
Diagnosticul juridic are drept scop verificarea aspectelor juridice legale
privind activitatea firmei. Realizarea acestuia presupune analiza elementelor
specifice din urmtoarele domenii:
a. Dreptul comercial
n acest domeniu, au fost verificate urmtoarele documente:
- contractul de societate;
- statutul i modificrile ulterioare nfiinrii;
- registrul adunrii generale a acionarilor;
n urma verificrilor, s-a constatat corectitudinea i completitudinea
informaiilor cuprinse n actele puse la dispoziie de ctre societate.
b. Dreptul civil
Au fost analizate i verificate actele i contractele privind:
- dreptul de proprietate asupra construciilor;
- dreptul de proprietate asupra terenurilor;
- dreptul de proprietate asupra mijloacelor de transport;
- dreptul de proprietate asupra instalaiilor tehnice;
- contractele de nchiriere existente pentru anumite spaii deinute de
societate;
- dreptul de proprietate asupra imobilizrilor necorporale de natura
brevetelor, licenelor,mrcilor nregistrate;
- contracte de asigurare;
- contracte de achiziii de materii prime, materiale, servicii, etc.
- contracte de vnzare a produselor finite;
- litigii privind contractele comerciale.

n urma analizei documentelor amintite mai sus, au fost constatate

urmtoarele:
o societatea nu este proprietara tuturor terenurilor i cldirilor
nregistrate n patrimoniu;
o exist Contractul nr. 1/01.09.2010, prin care societatea nchiriaz de
la S.C. BRODART S.R.L. un spaiu in suprafa total de 420 mp pe o
perioad de 12 luni. Contractul se poate prelungi n mod automat pe o
perioad de 1 an dac nici una din pri nu are obiecii;
o societatea este ntregistrat la Oficiul de Stat pentru Inven ii i Mrci
pentru urmtoarele produse:
- subansambluri electronice (module)
- societatea nu are n derulare nici un mprumut ;
- societatea a ncheiat contracte de asigurare mpotriva
incendiilor pentru cladiri, contracte de asigurare n virtutea legii pentru mijloacele
de transport. De asemenea, societatea i asigura marfa n timpul transportului ctre
beneficiar.
- aprovizionarea cu materii prime, materiale i servicii se
efectueaz pe baza contractelor ncheiate ntre furnizor i societate. Acestea sunt
numerotate, datele i semnate de persoanele autorizate. Contractele sunt negociate
de cele dou pari, cuprinznd prevederi specifice legate de cantitatea i calitatea
mrfii, termenul de livrare, modul de transportare, modul de plat, termenul de
plat, etc.
- vnzarea en-gros a produselor finite se efectueaz n baza
contractelor incheiate ntre societate si beneficiar;
- societatea nu are litigii n ceea ce privete furnizorii;
- societatea nu are n derulare litigii legate de ncasarea
creanelor de la clieni. Suma acestora nu este semnificativ n cadrul soldului de
clieni.
c. Dreptul muncii
Au fost analizate urmtoarele documente:
- contractele individuale de munc;
- regulamentul de ordine interioar.
n urma analizei efectuate au fost identificate urmtoarele aspecte:
- personalul direct productiv, de ntreinere ce asigura managementul
societii precum i alte persoane ce deservesc compartimentele administrative
societii beneficiaz de contractul individual de munc pentru reglementarea
9

diferitelor aspecte legate de salarizare, protecia muncii, concediile de odihn, de

boala, de maternitate. Contractul individual de munc se negociz anual;
- nu exist litigii de munc.
d. Dreptul mediului
Societate este in posesia certificatului de mediu care atest modul ecologic
de derulare a activitii de producie.

2.3. DIAGNOSTICUL OPERAIONAL

Diagnosticul operaional presupune analiza detaliat a factorilor tehnici de
producie, a tehnologiilor de fabricaie a produselor, precum i a organizrii
produciei i a muncii. Astfel, n legatur cu activele fixe incluse n patrimoniul
societii, precum i a celor pe care le folosete fr a fi proprietatea ei, expertul
tehnic a analizat urmtoarele aspecte:

starea de funcionare a mainilor, utilajelor, gradul de uzur fizic;

performanele acestora n raport cu cele care se produc pe plan naional;
posibilitile de utilizare n viitor;
mijloacele fixe care nu mai pot fi utilizate n viitor datorit schimbrilor
intervenite n structura produciei;
oportunitatea trecerii n conservare a unor active fixe; condiiile pentru care
s-a facut aceasta i perspectivele de punere n funciune;
valoarea investiiilor n curs de execuie, stadiul lor n raport cu graficele de
execuie;
posibilitile de finalizare i influena lor asupra potenialului tehnicoproductiv sau a prestaiilor de servicii;
posibilitile pe care le are societate de a-i asigura utilit ile necesare pentru
desfurarea normal a activitii; gradul de dependen fa de utilitile
furnizate de regiile autonome sau companiile de profil.
10

Analiza activelor fixe:

Firma SC NATURAL TEXTIL SRL nu deine terenuri i cldiri acestea fiind
nchiriate de la SC BRODART SRL. Imobilizrile corporale de inute de
ntreprindere sunt din urmtoarele categorii: instalaii, ma ini i utilaje, aparatur
IT, mijloace de transport, mobilier i aparatur birotic.
Potenialul tehnic se identific prin intermediul urmtorilor indicatorii:
a) Gradul de utilizare a capacitii de producie:

Producia obinut
100
Capacitatea de producie

Detalii produse
Subansambluri
electronice (module)
U.M.
Cantiti realizate
- SLK3
- SLK4 LINECT
- LK LPA
- KSL
- SKL
- ESKW
- SLS
Capacitate
de
producie
Gradul de utilizare a
capacitii
de
producie

2010

2011

2012

buc

Buc

Buc

410.000
10.000
30.000
180.000
180.000
3.000
3.000
4.000
450.000

515.570
12.000
35.570
220.000
220.000
9.000
9.000
10.000
550.000

622.870
14.000
40.870
250.000
250.000
22.600
22.600
22.800
650.000

91,11 %

93,74 %

95,82 %

Se observ c capacitatea de producie este foarte aproape de valoarea

cantitii de producie realizat. Astfel, gradul de utilizare a capacitii de produc ie
este variabil i cresctoare de la 91% la 96%.

11

b) Ponderea instalatiilor, masinilor si utilajelor in total active fixe:

instalaiilor, mainilor i utilajelor / total active fixe * 100
Activ fix 2011
Instalaii,maini,
utilaje
Aparatur de ms.
IT
Mijloace
de
transport
Mobilier
i
aparatur birotica
Total
valoare
ramas

Valoare de
inventar
(lei)
138.844

Pondere
valoare de
inventar
61,96%

Valoare
ramas
(lei)
79.274

Pondere
valoare
ramas
54,05%

14.760

6,59%

12.813

8,74%

56.259

25,10%

53.446

36,44%

14.239

6,35%

1.134

0,77%

224.102

100%

146.667

100%

Se observ c ponderea utilajelor, instalaiilor i mainilor este foarte mare i

aproape de 62%. n acelai timp ponderea valorii rmase de amortizat este cea mai
mare tot pentru activele din aceast categorie. Mobilierul i aparatura birotic de in
valoarea cea mai mic.
c) Gradul de uzura al mijloacelor fixe: amortiz. cumulata / valoarea de
inventar * 100
Imobilizri corporale
Instalaii,maini,
utilaje
Aparatur de mas.
IT
Mijloace
de
transport
Mobilier
i
aparatura birotic
Total

Valoare de
Amortizar
inventar
e (lei)
(lei)
138.844
59.570

GRAD
DE
UZUR
42,90%

14.760

1.947

13,19%

56.259

2.813

5%

14.239

13.805

92,03%

224.102

77.435

34,55%

12

Se observ c gradul general de uzur este de 34,55%. Se remarc de

asemenea c gradul de uzur al echipamentelor de producie nemijlocit este de
peste 43% ns valoarea cea mai mare apare la mobilier de peste 92%.
d) Gradul de renoire a mijloacelor fixe: valoarea mijloacelor fixe noi /
valoarea de inventar * 100
Imobilizri corporale
Instalaii,maini,
utilaje
Aparatur de mas.
IT
Mijloace
de
transport
Mobilier i aparatur
birotic
Total

Valoare de
inventar
(lei)
138.844

Achiziie
mij.fixe
(lei)
28.886

Pondere
mij.fixe
noi
20,80%

14.760

11.792

79,%89

56.259

56.259

100%

14.239

0%

224.102

77.435

34,55%

Se observ ponderea mare a mijloacelor fixe achiziionate n anul curent n

raport cu gradul de uzur ridicat al mijloacelor fixe din patrimoniul societii.
INSTALATII, MAINI I UTILAJE:
1. Starea de funcionare a instalaiilor, mainilor i utilajelor :
Mijloacele fixe din acest categorie sunt folosite n condi ii normale de
funcionare. Lucrrile de ntreinere, reparaiile curente i reparaiile capitale s-au
efectuat la timp i n condiii corespunztoare, acest lucru reflectndu-se n starea
tehnic a mijloacelor fixe. Odat cu acest investiie valorea acestora a crescut
pn la 138.844,00 lei
2. Gradul de uzur:
- Mediu de folosin: Normal - nu exist urme de umiditate i temperaturi
nalte, de umiditate i mediu coroziv, temperaturi nalte i mediu coroziv, mediu
puternic coroziv.
- Starea tehnic: Bun - s-au efectuat lucrri de ntreinere i de reparaii
curente, la timp i n condiii acceptabile, dar nu s-au efectuat reparaii capitale.
APARATURA IT:
13

1. Starea de funcionare a Aparaturii IT :

Mijloacele fixe din acest categorie sunt folosite n condi ii normale de
funcionare. Acestea fiind achiziionate n anul 2011 printr-o investiie de
14.760,00 lei.
2. Gradul de uzur:
- Mediu de folosin: Normal - nu exist urme de umiditate i temperaturi
nalte, de umiditate i mediu coroziv, temperaturi nalte i mediu coroziv.
- Starea tehnic: Bun - nu s-au efectuat lucrri de ntre inere i de repara ii
curente.
MIJLOACE DE TRANSPORT:
1. Starea de funcionare a mijloacelor de transport :
Mijloacele fixe din acest categorie sunt folosite n condi ii normale de
funcionare. Acestea fiind achiziionate n anul 2011 printr-o investiie de
56.259,00 lei.

2. Gradul de uzur:
- Mediu de folosin: Normal - nu exist urme de umiditate i temperaturi
nalte, de umiditate i mediu coroziv, temperaturi nalte i mediu coroziv, mediu
puternic coroziv.
- Starea tehnic: Bun - nu s-au efectuat lucrri de ntreinere i de repara ii,
nefiind nevoie de acestea.
MOBILIER SI APARATURA BIROTIC:
1. Starea de funcionare a mobilierului i aparatur birotic :
Mijloacele fixe din aceast categorie sunt folosite n condiii normale de
funcionare. Acestea sunt n stare bun nefiind necesar o investiie curent n
momentul de fa.
2. Gradul de uzur:
- Mediu de folosin: Normal - nu exis urme de umiditate i temperaturi
nalte, de umiditate i mediu coroziv, temperaturi nalte i mediu coroziv.
- Starea tehnic: Bun
n urma analizelor efectuate au rezultat urmtoarele:
14

 Utilajele au o stare bun de utilizare deoarece firma este relativ nou fiind
nfiinat n anul 2010;
Gradul de uzur nu este foarte avansat dar necesit totui costuri de
ntreinere periodice care au implicaii nefavorabile asupra productivitii
muncii;
ncadrarea mijloacelor fixe pe categorii este corect, iar duratele de
amortizare sunt n conformitate cu prevederile legale, nu s-a facut ajustri a
duratelor de funcionare;
Amortizarea este calculat dup metoda liniara;
Imobilizrile sunt evaluate la costul de achiziie;
Nu a fost cazul de reevaluri de terenuri i construcii;
Utilitile necesare derulrii activitii, cum ar fi energia, gazul metan, apa i
canalizarea sunt asigurate de regiile i companiile naionale de profil.
Utilitile de natura aburului i aerului comprimat sunt asigurate de ctre
ntreprindere prin intermediul instalaiilor specifice.

2.4. DIAGNOSTIC RESURSE UMANE

n diagnosticarea resurselor umane ale unei firme n vederea evalurii se
impune folosirea unui sistem de indicatori privind, pe de o parte dimensiunea,
structura i comportamentul, iar pe de alt parte eficiena potenialului uman.
Conform actelor constitutive ale societii comerciale NATURAL TEXTIL S.R.L.
(Contract de societate i Statut) oganul suprem de conducere este Adunarea General a
Asociailor.
Adunarea General a Asociailor a desemnat conducereaexecutiv a societi
comerciale: un administrator n persoana domnului Adrian Troanca.
Controlul activitii firmei este asigurat de asociai.
Dimensiunea potenialului uman poate fi caracterizat prin urmtorii
indicatori:
a. Numrul mediu de personal (cu contract de munc), care se determin ca o
medie aritmetic simpl a numrului zilnic de salariai.
n cazul societii analizate, numrul scriptic de salariai a fost de 103
persoane.
15

b. Numrul mediu de personal (cu contract de munc sau convenie civil), care
se stabilete prin adugarea la numrul mediu de salariai a numrului mediu de
colaboratori angajai pe baz de convenie civil.
n cazul societii analizate, numrul mediu de personal angajat cu contract
de munc i convenie civil a fost de 103 persoane.
c. Numrul maxim de personal, care reprezint limita superioar stabilit n
funcie de volumul efectiv de activitate i productivitate a muncii prevazut.
N max =

N 0I q
100

unde:
Iq=indicele volumului de activitate exprimat prin cifra de afaceri
N0= numrul mediu de personal prevzut pentru perioada respectiv.
n cazul societii analizate, parametrii de calcul al numrului maxim de
personal sunt urmtorii:

Nr mediu de personal prevzut pentru

perioada respectiv (N0)
Indicele de cretere a cifrei de afaceri
(Iq)
Indicele de cretere a preurilor n anul
de baz
Creterea real a cifrei de afaceri
Numrul maxim de personal

103
1.21
1.530
1.25
129

Rezultnd un nivel de maxim 129 persoane ce ar trebui sa fie salarizate. n

prezent numrul de salariai este de 103, fiind inferior numrului maxim de
salariai, ceea ce denot o politic snatoas de personal.
Structura resurselor umane poate fi apreciat pe baza urmtoarelor criterii:
a. dup principalele categorii de salariai se pot avea n vedere urmtoarele
categorii:
- muncitori (direct productivi, indirect productivi);
16

- personal tehnic-ingineresc (ingineri, tehnicieni, maitri);

- personal de administrare i conducere.
n cazul societii analizate, situaia este prezentat n tabelul de mai jos:
Categorie de salariati

Numar
scriptic
Muncitori
97
Personal tehnic-ingineresc 5
Personal de administrare 1
si conducere
TOTAL
103

Pondere
(%)
94.17
4.85
0.98
100

Se observ structura echilibrat a personalului pe categorii de pregtire.

b. dup vechimea n ntreprindere personalul se poate structura n urmtoarele
grupe: sub 1 an, ntre 2-5 ani, ntre 6-10 ani, ntre 11-15 ani, ntre 15-20 ani, peste
20 ani. Analiza structurii dup vechime i evoluia sa n timp poate furniza
informaii cu privire la strategia angajrilor efectuate de ntreprindere, dar i de
eforturile de stabilizare a personalului. n mod normal structura dupa vechime
trebuie sa fie echilibrat, manifestndu-se astfel o politic de formare a
personalului;
n cazul societii NATURAL TEXTIL, grupele de vechime a salariailor
sunt prezentate n tabelul de mai jos:
Grupa de vechime
Sub 1 an
Intre 2-5 ani
Intre 6-10 ani
TOTAL

Numar scriptic
20
35
48
103

Pondere (%)
19.42
33.98
46.60
100

Structura personalului societii analizate denot ncercarea societii de a

stabiliza personalul, limitnd fluctuaiile mari de salariai.
c. dupa vrst, personalul se poate grupa astfel: pn la 30 de ani, ntre 31-40
de ani, ntre 41-50 de ani, peste 50 de ani. Un dezechilibru accentuat n structura
dup vrsta a personalului poate s duneze echilibrului psiholigic al ntreprinderii.
Astfel, angajara masiv la un moment dat a tinerilor, frneaz posibilit ile
acestora de promovare.
17

Structura personalului dupa vrst a societii Natural Textil Srl este

prezentat n tabelul de mai jos:
Grupa de varsta
Pana la 30 ani
Intre 31-40 ani
Intre 41-50 ani
Peste 50 ani
TOTAL

Numar scriptic

Pondere (%)
30.10
51.46
10.68
7.76
100

31
53
11
8
103

Din datele prezentate, rezult o structur relativ echilibrat a personalului pe

categorii de vrst.
d. dup modalitile de calificare , personalul poate avea diferite nivele de
pregtire: superior, mediu, profesional.
n cazul societii NATURAL TEXTIL, structura calificrii personalului este
urmtoarea:
Grupa de calificare
Numar scriptic
Pondere (%)
Superioara
6
5.83
Medie
41
39.80
Profesionala
56
54.37
TOTAL
103
100
Datele prezentate denot o structur corespunztoare a personalului pe
categorii de pregtire.
Comportamentul personalului poate fi analizat prin prisma urmtorilor
indicatori:
a. Gradul de utilizare a timpului maxim disponibil:
Timp efectiv lucrat

Gu = Timp maxim disponibil

b. Indicatorii circulaiei forei de munc:
Coeficientul intrrilor =

18

I
N

Coeficientul ieirilor =

E
N

Coeficienul micrilor totale =

I +E
N

n care:
I= numrul total al intrrilor de personal n cursul perioadei analizate
E=numrul total al ieirilor de personal
N=numrul mediu de personal
n cazul societii Natural Textil Srl , parametrii circulaiei for ei de munc
sunt prezentai n tabelul de mai jos:
Intrari personal
Iesiri personal
Total salariati
Coeficientul intrarilor
Coeficientul iesirilor
Coeficientul miscarii totale

10
5
103
9.71%
4.85%
14.56%

Se observ fluctuaia sczut a personalului n anul de baz, reflectnd

preocuparea societii pentru stabilizarea numrului de salariai.
c. Indicatori de conflictualitate
n cazul n care conflictualitatea a luat forme colective se impune urmrirea
urmtorilor indicatori:
- numrul de greve
- numrul de zile ale grevei
- gradul de importan al grevei la nivel de ntreprindere:
- gradul de intensitate al grevei:

Numar de grevisti
Numar total de salariati

Numar de zile de greve

Numar de grevisti

n cazul societii NATURAL TEXTIL, nu au existat forme colective de

conflict n ultimii 3 ani.
Analiza eficienei utilizrii resurselor umane se realizeaz cu ajutorul
sistemului de indicatori de reflectare a productivitii muncii. Pentru a urmri
19

dinamica productivitii muncii la nivel de ntreprindere, precum i a compara iei

cu alte firme din aceeai ramur de activitate se folosesc indicatori valorici,
construii ca raport efect/efort.
n calitate de efect se pot avea n vedere: cifra de afaceri, produc ia
exerciiului, veniturile de exploatare sau valoarea adaugata, n funcie de
specificul activitii societii. n calitate de efort se pot folosi indicatorii: numrul
mediu de personal, timpul total de munc exprimat n zile sau timpul total de
munc exprimat n ore.
n cazul determinrii productivitii muncii pe baza cifrei de afaceri, rela iile
de calcul sunt urmtoarele:
- productivitatea medie anual pe o persoana:

- productivitatea medie zilnic: Wz =

Wa

CA
N

CA
Tz
CA

- productivitatea medie orar: W h = T h

n care:
CA = cifra de afaceri
N = numrul mediu de personal
TZ= timpul total de munc exprimat n zile
Th= timpul total de munc exprimat n ore
Pentru corecta apreciere a evoluiei productivitii muncii n dinamica se
impune operarea cu indicatori valorici de exprimare a efectului evaluat n preuri
comparabile.
n cazul societii Natural Textil Srl, indicatorii de productivitate a muncii n
ultimii doi ani sunt prezentai n tabelul de mai jos:

2011
Cifra de afaceri
Numarul de personal
Productivitatea medie
anuala pe o persoana

2.326.253

20

2010 n pre uri

2012
comparabile
2012[lei]
4.787.196 2.810.391
84
103
56.990
27.285

Timpul de munca
exprimat in zile
Productivitatea medie
zilnica pe o persoana

252

252

97

108

2.5. DIAGNOSTICUL MANAGEMENTULUI

Conducerea firmei formeaz echipa managerial. Ea se constituie din
directorul general,care este i unicul asociat al entitii NATURAL TEXTIL SRL,
directorul tehnic i contabilul care ine evidena actelor.
Conducerea firmei a pus accentul i pe buna funcionare a ma inilor,
utilajelor i instalaiilor care particip la procesul de producie. n acest sens,
societatea a achiziionat maini i utilaje performante, necesare produciei.
La sfritul exerciiului financiar, echipa managerial este premiat cu o
cot din profitul anului.
Performana echipei manageriale
Criteriile de performan pe baza crora se poate analiza activitatea
managerial sunt prezentate n cele ce urmeaz:
1. Rata profitului

Profit brut
100
Cifra de afaceri

n cazul societii NATURAL TEXTIL SRL, rata profitului pe anul 2012

rezult dup cum urmeaz:
Cifra de afaceri (lei)
Profitul brut (lei)
Rata profitului (%)

2.810.391
14.991
0,53

2. Potenialul de dezvoltare/cretere

Prelev ri din profit pentru dezvoltare+ AmortizareCh. pt investi ii

*100
Fond de rulment

21

Fond de rulment = Active circulante Datorii pe termen scurt

n cazul societii NATURAL TEXTIL, potenialul de dezvoltare pe anul
2012 este determinat dup cum se prezint n tabelul de mai jos:
Prelevri din profit pentru dezvoltare (lei)
Amortizare (lei)
Cheltuieli pt. investiii (lei)
Prelevri din profit pt.dezvoltare+Amortizare+Ch.pt
investiii (lei)
Active circulante (lei)
Datorii pe termen scurt (lei)
Fond de rulment (lei)
Potenial de dezvoltare /cretere (%)

750
24.636
97.155
122.541
353.721
1.142.166
-788.445
15,54

Soldul crean elor

365
3. Perioada de recuperare a creanelor (zile)
CA

Perioada de recuperare a creanelor pe anul 2012 rezult n conformitate

cu datele nscrise n tabelul de mai jos:
Soldul creanelor (lei)
Cifra de afaceri (lei)
Perioada
de
recuperare
creanelor (zile)

169.966
2.810.391
a 22

4. Perioada de rambursare a obligatiilor pe termen scurt (zile)

Soldul obliga iilor
365
CA

Perioada de rambursare a obligaiilor pe termen scurt pe anul 2012 rezult n

conformitate cu datele nscrise n tabelul de mai jos:
Soldul obligaiilor
120.687
Cifra de afaceri (lei)
2.810.391
Perioada de rambursare a 18
obligaiilor pe termen scurt (zile)
CA
5. Rotatia stocurilor (nr. rotatii) Total stocuri
22

Tabelul urmtor conine parametrii i rezultatul calculului rotaiei stocurilor.

Cifra de afaceri (lei)
Total stocuri (lei)
Nr.rotaii

2.810.391
57.138
49

2.6. DIAGNOSTIC COMERCIAL

Diagnosticul comercial vizeaz operaiunile de vnzare-cumprare, piaa de
desfacere a produselor ntreprinderii i piaa ei de aprovizionare.
2.6.1. Analiza evoluiei vnzrilor
n activitatea de evaluare a unei firme intereseaz vnzrile de bunuri,
lucrri i servicii, care formeaz obiectul activitii, ceea ce este definit ca fiind
cifra de afaceri. n categoria vnzrilor nu se include veniturile din produc ia
stocat, producia de imobilizri, veniturile financiare.
Cifra de afaceri, pe care o regsim n contul de profit i pierdere este
evaluat n uniti monetare curente. Pentru o corect apreciere a performan elor
comerciale ale firmei n timp se impune corectarea acesteia cu indicele pre urilor
domeniului de activitate, respectiv evaluarea ei n preuri comparabile.
Relaia de calcul a cifrei de afaceri n preuri comparabile este:
CA real = CA in preuri curente *Indicele mediu al preurilor
n cazul societii NATURAL TEXTIL evoluia cifrei de afaceri n pre uri
comparabile rezult din tabelul de mai jos:
2011
2012
Indicele de crestere a
CA
Cifra de afaceri in preturi
2.326.253 2.810.39 121%
curente
1
Cifra de afaceri in preturi
2.467.922 2.903.97 118%
comparabile
7

23

Se observ c, atunci cnd este exprimat n uniti monetare curente, cifra

de afaceri crete cu indicele de 121%, pe cnd, n preuri comparabile indicele de
cretere este de 118%.
Indicele de cretere supraunitar denot o cretere real a vnzrilor.
2.6.3. Analiza clienilor ntreprinderii
Analiza vnzrilor din perspectiva clientelei urmrete n primul rnd
evoluia structural a cifrei de afaceri pe clieni. n formularea concluziilor este
necesar s se in seama de poziia ntreprinderii ntr-un lan al intercondi ionrii
fabricaiei i consumului unui produs.
n cazul societii NATURAL TEXTIL, principalii clieni sunt prezentai n
tabelul de mai jos:
Principalii clieni
2011
Tronic Atco Gmbh & Co KG 33.4%
Austria
Harting SCS
3.4%
Kunkhe
7.4%
Marquardt
8.1%
Motors
6.1%
Mecano Plastic SRL
10.1%
Maxi Tools Service
6.3%
Iony Service SRL
8.7%
Baumaxx
5.72%
Altii clienti
21.4%
Cifra de afaceri
100%

2012
29.7%
4.8%
9.1%
5.7%
7.3%
8%
6.1%
4.3%
4.9%
20.1%
100%

Analiznd tabelul anterior, se pot evidenia urmtoarele aspecte:

- nici un client nu deine o pondere majoritar n cifra de afaceri;
- exist un numr nsemnat de clieni cu care Natural Textil SrlF are rela ii
comerciale tradiionale;
- clienii tradiionali ai societii acoper diverse grupe de produse;
Durata medie de imobilizare a creanelor se determin n conformitate cu
urmtoarea relaie:
n

Sdi

D 1= i=1
n

Rdi
i=1

24

n care:
T = perioada de analiz exprimat n numr zile;
i Sd = suma soldurilor debitoare ale conturilor de creane
i Rd = suma rulajelor debitoare ale conturilor de creane
n cazul societii Natural Textil Srl, durata de imobilizare a creanelor este
determinat n conformitate cu tabelul de mai jos:
Sdi [lei]
169965.55
Rdi [lei]
2824185.24
T [zile]
365
Di [lei]
22
Se observ o bun vitez de ncasare a clienilor, aceasta fiind mai mic de o
lun.
2.6.4 Analiza furnizorilor ntreprinderii
Piaa de aprovizionare a firmei reprezint un punct semnificativ n
diagnosticul commercial pentru evaluare. Principalele aspecte urmrite de
evaluator vizeaz:
gruparea acestora n furnizori de utiliti i furnizori de materii prime i
materiale;
structurarea furnizorilor, n special a celor de materii prime i materiale n
funcie de cantitatea i valoarea aprovizionrilor;
analiza numrului de furnizori pentru un tip de resurs aprovizionat i a
calitii aprovizionrilor;
durata medie de utilizare a surselor atrase reprezentate de obligaiile fa de
furnizori.
n cazul societii NATURAL TEXTIL S.R.L, lista principalilor furnizori
este prezentat n tabelul urmtor:
Principali furnizorii
S.C. SPRINT S.R.L
E-ON ROMANIA
JH. PRODUCTION
MISONI
GROUP
PROTECTION
SERVICES
APA TARNAVEI MARI SA
ECO-SAL SA

Pondere 2011
20.1%
25.15%
7.6%
5.8%

Pondere 2012
15.3%
20.35%
4.3%
2,5%

6.7%
9.2%

5.6%
8.3%

25

SNP PETROM S.A.

POMPILIA SRL
ELECTRICA
Ali furnizori
Total achiziii

11.02%
0,5%
3.5%
10.43%
100%

15.03%
0,8%
4,5%
23,32%
100%

Se remarc ponderea relativ important a furnizorului de energie termic. De

asemenea, societatea se afl n legturi comerciale i cu al i productori de materii
prime i materiale.
Durata medie de utilizare a surselor atrase reprezentate de obliga iile fa de
furnizori (Df) se determin pe baza urmtoarei relaii:
n

Sci

D 1= i=1
n

Rci
i=1

n care:
T = perioada de analiz exprimat n numr zile;
i Sc = suma soldurilor creditoare ale conturilor de furnizori
i Rc = suma rulajelor creditoare ale conturilor de furnizori
n cazul societii NATURAL TEXTIL S.R.L, durata de achitare a datoriilor
fa de furnizori este calculat n conformitate cu tabelul de mai jos:
Sci [lei]
47.881,41
Rci [lei]
973.112,17
T [zile]
365
Di [lei]
18
Se observ c durata de achitare a datoriilor este mai mic de o luna. De
asemenea, se observ ca durata de achitare a datoriilor este mai mic fa de durata
de ncasare a creanelor.
2.6.5 ANALIZA SWOT
Analiza SWOT (Strengths - puncte tari, Weaknesses - puncte slabe,
Oportunities oportunitpi , Threats ameninri ). Se vor analiza punctele tari i
punctele slabe ale organizaiei i implicit a produselor oferite, precum i
oportunitile i ameninrile care deriv din mediul de pia.Cunoa terea i
identificarea punctelor tari i a oportunitilor pe pia permite o planificare mai
26

riguroas a activitii i ofer ansa de a nltura din timp unel e situaii

neprevzute, care influeneaz negativ veniturile societii. Rolul managementului
este de a armoniza prile tari i oportunitile ncercnd s minimalizeze efectul
ameninrilor i a punctelor slabe. Punctele tari, oportunitile, ameninrile i
punctele slabe ale companiei evaluate sunt prezentate mai jos:
Puncte tari:
- Personal calificat n domeniul de activitate
pe care desfaoar i o conducere adecvat;
- Vechime n activitatea n domeniu;
- Linie proprie de produse;
- Service-uri echipate i aprovizionate
corespunztor.
- Majorarea cifrei de afaceri;
- Creterea numrului de salariai.

Puncte slabe:
- Activiti care nu concur la realizarea
profitului;
- Scderea gradului de valorificare a
produciei fabricate;
- Stocuri mari.

Oportuniti:
- Nu are o diversitate mare pe domenii deci
Poate stapani si aborda si pe viitor segmente
complete de piata;
- Nu are concureni n localitate pe aceiai
gam de produse;

Ameninri:
- Este expus unui risc care privete toat
piaa datorit prelungirii crizei economice
i implicit scderea pieei de desfacere.

2.7. ASPECTE ECONOMICO FINANCIARE

Unul dintre cele mai importante demersuri realizate n vederea finalizrii
raportului de evaluare a ntreprinderii vizeaz diagnosticul economico-financiar .
Acesta are un rol cheie n procesul de evaluare datorit rolului jucat n cadrul
raportului i anume:
rolul de sintetizare a concluziilor rezultate din celelalte piese de diagnostic;
rolul de asigurare a coerenei n cadrul relaiei diagnostic i aplicarea
metodelor de evaluare.

2.7.1 Diagnosticul patrimoniului net

27

Patrimoniul net se determin ca diferena dintre activele totale i datoriile

totale ale ntreprinderii, reflectnd activele firmei negrevate de datorii la un
moment dat. n esen, patrimoniul net reprezint averea ntreprinderii la o anumit
dat.
Determinara patrimoniului net al ntreprinderii SC NATURAL TEXTIL SRL
s-a efectuat n conformitate cu tabelul de mai jos:

28

PREURI ISTORICE
Poziii bilantiere
31.Dec.2011
IMOBILIZRI
1.080
NECORPORALE
Terenuri
0
Imobilizri corporale nete 73.532

PREURI COMPARABILE

Variaii

31.Dec.2012
464

31.Dec.2011
1.143

31.Dec.2012
464

59 %

0
146.667

0
77.790

0
146.667

0
89 %

IMOBILIZRI
CORPORALE
Imobilizri financiare

73.532

146.667

77.790

146.667

89 %

4.721

4.721

4.994

4.721

6%

TOTAL ACTIVE
IMOBILIZATE
Stocuri
Clieni
Alte creane
Disponibiliti
TOTAL ACTIVE
CIRCULANTE
Datorii pe termen scurt

79.333

151.852

83.927

151.852

81 %

3.202
254.200
0
149.887
407.289

57.138
197.506
0
99.077
353.721

3.387
268.918
0
158.565
430.070

57.138
197.506
0
99.077
353.721

1.586 %
27 %
0
38 %
18 %

(1.237.884)

(1.142.166)

(1.309.557)

(1.142.166)

13 %

Credite
TOTAL OBLIGAII

0
(1.237.884)

0
(1.142.166)

0
(1.309.557)

0
(1.142.166)

0
13 %

Imobilizri n curs

29

Prov. Risc si cheltuieli

Conturi de regularizare

TOTAL ACTIV NET

751.262

636.270

794.759

636.270

20 %

(1.000)

(101.000)

(1.058)

(101.000)

9.446 %

Capital social
Rezerve
0
Profit/Pierdere
Repartizarea profitului
Provizioane
CAPITAL PROPRIU

750

750

(107.021)
859.283

(14.991)
752.261

(113.218)
909.035

(14.991)
752.261

87 %
17 %

0
(751.262)

0
(636.270)

0
(794.759)

0
(636.270)

0
20 %

30

Evoluia componentelor activului net are la baz urmatoarele observaii:

- variaia activelor imobilizate s-a fcut exclusiv pe baza amotizrii anuale;
- stocurile au crescut considerabil ceea ce denot o slab valorificare a
produciei realizate;
- nivelul clienilor nencasai a crescut ; sumele se ncadreaz in termenele
contractuale i nu reprezint ntrziere la plat a clienilor. Creterea
nivelului clienilor nseamn i o cretere a volumului vnzrilor;
- datoriile pe termen scurt au crescut, semnificnd o poziie destul de proast
fa de furnizorii societii.
- disponibilitile bneti au avut o cretere, fapt ce semnific o accelerare a
vitezei de rotaie a activelor circulante, fapt ce duce la amplificarea
capacitii de plat i la posibilitatea onorrii la timp a obliga iilor
ntreprinderii.
- capitalul social a crescut ca urmare a ncorporrii rezervelor.
2.7.2. Diagnosticul capacitii de autofinanare
Capacitatea de autofinanare (CAF) este format din ansamblul
surselor interne de finanare generate de activitatea ntreprinderii, surse
necesare pentru a se autofinana i pentru a asigura capacitatea de a distribui
dividende acionarilor. Rolul principal al CAF este de a permite
ntreprinderii s menin i s dezvolte potenialul tehnico productiv, s
remunereze acionarii i s asigure rambursarea mprumuturilor.
CAF reprezint n esen fluxul potenial de lichiditi aferent ntregii
activiti a firmei, fiind diferena ntre veniturile monetare totale (care
presupun ncasari) i cheltuielile monetare totale (care presupun pli).
Diferena dintre CAF i profitul net este determinat de veniturile i
cheltuielile firmei care nu presupun ncasari, respectiv pli (provizioane,
amortizare, reluri de provizioane, etc.).
n cazul societii NATURAL TEXTIL, CAF calculat prin metoda
diferenei este prezentat n tabelul de mai jos:

31

2011

2012

Rezultatul exercitiului

107.021

14.991

Cheltuieli cu amortizarea
si provizioanele

53.633

77.435

Valoarea neta a activelor

cedate

80.266

4099

Venituri din provizioane

Venituri din vanzarea

activelor

83.581

Venituri din subventii

CAF

157.339

96.525

2.7.3. Diagnosticul corelatiei fond de rulment necesar de fond de rulment;

trezoreria net
Fondul de rulment: FR = capitalul permanent - activele imobilizate
Daca diferena este pozitiv atunci fondul de rulment reprezinta acea
parte a capitalului permanent destinat finanrii activitii curente. n
situaia n care este negativ, ntreprinderea se confrunt cu un deficit de
fond de rulment.
Nevoia de fond de rulment: NFR = active circulante (exclusiv disponibilitile)
obligaii pe termen scurt (exclusiv creditele pe termen scurt)
n cazul n care diferena este pozitiv, aceasta reprezint activele
circulante de natura stocurilor i creanelor ce urmeaz a fi finanate din
fondul de rulment. Atunci cand diferena este negativ, are loc o degajare de
surse atrase.
Trezoreria neta se poate stabili in doua moduri:
Tn = FR NFR
Tn = Ta - Tp
n care:
Ta = trezoreria de activ, respectiv soldurile debitoare ale conturilor de
disponibiliti i plasamente;
Tp = trezoreria de pasiv, respectiv soldurile creditoare ale conturilor de credite pe
termen scurt.

32

n cazul societii Natural Textil, indicatorii prezentai anterior sunt calcula i

conform tabelului urmtor:
Nr.
Crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.

Indicatori

2011 [lei]

2012 [lei]

Capital propriu
-751.262
-636.270
Datorii pe termen mediu si lung
Capital permanent (1+2)
-751.262
-636.270
Active imobilizate
79.333
151.852
FOND DE RULMENT (3-4)
-671.929
-484.418
Active circulante
407.289
353.721
Disponibilitati si plasamente
149.887
99.077
Active
circulante
(exclusiv 257.402
254.644
disponibilitati)
9.
Datorii pe termen scurt
1.237.884
1.142.166
10.
Credite pe termen scurt
11.
Obligatii pe termen scurt (9-10)
1.237.884
1.142.166
12.
Nevoia de fond de rulment (8-11)
-980.482
-887.522
13.
Trezoreria neta (5-12 sau 7-10)
-1.652.411
-1.371.940
n estimarea unor elemente necesare n cazul aplicrii metodei de evaluare
bazate pe fluxul de lichiditi sunt necesari i indicatorii viteza de rota ie a NFR i
viteza de rotatie a FR.
Relaiile de calcul ale vitezei de rotaie exprimate ca durata sunt:
Viteza de rotaie a NFR =

NFR
T
CA

Viteza de rotaie a FR =

FR
T
CA

unde: T reprezint numrul de zile al perioadei.

n cazul societii Natural Textil, vitezele de rotaie definite anterior sunt
determinate conform tabelului de mai jos:
2011
2012
NFR [lei]
-980.482
-887.522
FR [lei]
-671.929
-484.418
CA [lei]
2.326.253
2.810.391
T [zile]
365
365
Viteza de rotatie a FR
-105
-63
33

Viteza de rotatie a NFR

-154

-115

2.7.4. Diagnosticul corelaiei creane obligaii

n cadrul diagnosticului se cerceteaz evoluia creanelor i
obligaiilor n raport cu cifra de afaceri pentru a pune n eviden raportul
dintre imobilizarea capitalului firmei i folosirea surselor atrase.
Asemenea aspecte pot fi puse n eviden cu ajutorul indicatorilor:
a. Durata de imobilizare a creantelor (Di)
Di =

SdT
CA

unde:
Sd = soldul creanelor
CA = cifra de afaceri
T = perioada de timp considerat
b. Durata de folosire a surselor atrase (Df)
Df =

ScT
CA

unde: Sc= soldul creditor al conturilor de obligaii

Valorile efective nregistrate de societatea Natural Textil sunt prezentate n
tabelul de mai jos:
2011

2012

Sd [lei]

239.939

169.966

Sc [lei]

74.865

134.832

CA [lei]

2.326.253

2.810.391

T [zile]

365

365

Di [zile]

38

22

Df [zile]

12

18
34

2.7.5. Diagnosticul lichiditii i solvabilitii

Lichiditatea reprezint proprietatea elementelor patrimoniale de a se
transforma in bani.
Solvabilitatea reprezint capacitatea firmei de a face fa obligaiilor sale la
termenele scadente.
Pentru a caracteriza lichiditata unei ntreprinderi se folosesc urmtorii
indicatori:
a. Rata lichiditii generale
Se apreciaz ca situaia lichiditii generale este satisfctoare n conditiile
ncadrarii n intervalul 1,2 i 1,8.
b. Rata lichiditii curente:
Intervalul care poate fi considerat satisfctor este 0,65 1
c. Rata lichiditii imediate :
d. Rata solvabilitii patrimoniale:
Valoarea minim a ratei solvabilitii patrimoniale se apreciaz c trebuie s
se ncadreze n limitele 0.3 0.5, iar peste 0.5 situaia poate fi considerat normal.
e. Rata solvabilitii generale
Aceasta rata indic n ce msur datoriile totale sunt acoperite cu active
imobilizate i active circulante. Cu ct valoarea ratei solvabilitii generale este
mai mare decat 1, cu att situaia financiar de ansamblu a ntreprinderii este mai
bun.
Rezultatele concrete n cazul societii Natural Textil sunt prezentate n
tabelul de mai jos:
2011

2012

Stocuri(lei)

3.202

57.138

Disponibilitati(lei0

149.887

99.077

Active circulante(lei)

407.289

353.721

Active totale(lei)

-751.262

-636.270

35

Datorii curente(lei)

1.237.884

1.142.166

Credite(lei)

Datorii totale(lei)

1.237.884

1.142.166

Capital propriu(lei)

-751.262

-636.270

Lg=Active circulante/Datorii curente

0,33

0,31

Lc=Active circulante- Stocuri/Datorii curente

0,33

0,26

Li=Disponibilitati/Datorii curente

0,121

0,087

Sp=Capital propriu/Capital propriu+Credite

totale

Sg=Active totale/Datorii totale

-0,61

-0,56

Lichiditatea general nu depete nivelul minim de siguran, de 1,8 2, ,

ceea ce nseamn c nu asigur o capacitate sporit pentru plata obliga iilor
scadente pe termen scurt.
Rata lichiditatii curente se situeaza, de asemenea, mult dedesupt nivelului
minim admis, nepermind astfel achitarea oricror obligaii curente de plata la
scadente. Exist posibilitatea ca firma s aib dificulti n recuperarea unor
creane, ceea ce ar trebui s determine o atenie sporit n ncheierea unor rela ii
comerciale i n urmrirea derulrii acestora.
Nivelul sczut al ratei lichiditatii imediate reflect o capacitate de plata
mic, dar i faptul c firma nu are potenial n asigurarea unei cre teri a activit ii.
Totui, meninerea unui nivel excedentar al lichiditilor n conturi relev
incapacitatea firmei de a-i gestiona lichiditile.
Rata solvabilitatii patrimoniale, util n informarea creditorilor bancari,
ndeosebi, arat c firma nu utilizeaz credite n finanarea activitii.
Rata solvabilitatii globale inregistreaza valori negative nivelul datoriilor n
finanarea activitii fiind foarte mare.
2.7.6. Diagnosticul pe baza ratelor de echilibru financiar
Echilibrul financiar al firmei reprezint un sistem de corela ii prin care se
stabilesc anumite proporionaliti n cadrul i ntre diferite fluxuri financiare. El
reprezint o premis, dar i o consecin a desfurrii normale a activitii firmei.
Pentru exprimarea sintetic a multiplelor corelaii implicate de echilibrul
financiar, n practic se utilizeaza cu precdere urmtorii indicatori:
36

a. Rata autonomiei financiare:

b. Rata de finanare a stocurilor:
c. Rata de finanare a activelor circulante:
d. Rata de finanare a necesarului de fond de rulment:
e. Rata de autofinanare a activelor:
n cazul societii Natural Textil, valorile indicatorilor definii anterior sunt
calculai conform datelor din tabelul de mai jos:
2011
Capital propriu
-751.262
Capital imprumutat
1.237.884
FR
-671.929
Stocuri
3.020
Active circulante
407.289
Active fixe
79.333
NFR
-980.482
Raf = Capital propriu/(Capital propriu+ Capital -751.262
imprumutat)
Rfs = Fond de rulment/Stocuri
-222,49
Rfac = Fond de rulment/Active circulante
-1.65
Rfnfr = Fond de rulment/NFR
0.69
Raa = Cap propriu/ (Active fixe+Active 2.29
circulante)

37

2012
-636.270
1.142.166
-484.418
57.138
353.721
151.852
-887.522
-636.270
-8,48
-1.37
0.55
3.15

3. ANALIZA DATELOR SI CONCLUZIILOR

3.1. ABORDARE PATRIMONIAL
3.1.1. Activul Net Contabil Corectat
Determinarea valorii patrimoniale prin metoda activului net corectat are la
baza elementele de bilan ale societii la data de 31.12.2011.
Pentru evaluarea echipamentelor se va identifica o valoare de nlocuire (de
nou) a utilajului. Ulterior se va identifica un grad de uzur efectiv, un grad de
uzur morala i se va aprecia utilitatea utilajului n cadrul procesului tehnologic
desfurat n ntreprindere.
Pentru identificarea valorii de nlocuire se vor identifica ntreprinderile care
comercializeaz echipamente asemntoare, din producia intern sau extern.
Daca gama caracteristicilor tehnice nu include utilajul evaluat se va aplica o
echivalare a caracteristicilor tehnice a echipamentelor.
Valoarea real a utilajului se determin prin aplicarea coreciilor privind
gradul de uzur fizic i moral la valoarea de nlocuire a echipamentului.
Obligaiile fa de teri se preiau la costul de nregistrare n contabilitate,
pornind de la premisa c fiecare ii va onora obligaiile aa cum s-a angajat.
Situaia n care pot aparea corecii: obligaiile care au fost contractate ntr-o
alta moned dect cea naional vor fi actualizate la cursul de schimb de la data
evalurii;
Un aspect important n cadrul evalurii obligaiilor este identificarea acelor
obligaii poteniale, care nu au fost nregistrate n contabilitate. Este vorba despre:
- poteniale litigii de natur fiscal;
- poteniale cheltuieli legate de reclamaii n domeniul proteciei mediului
sau proteciei consumatorilor;
- eventuale amenzi, penaliti iminente; - anumite clauze contractuale
privind unele avantaje acordate salariailor si alte situaii din aceast categorie.
n cazul societii analizate urmtoarele corecii au fost efectuate pe
elementele de bilan:

38

Pozitia
bilantiera
analizata
Echipamente
Stocuri

Clienti,
creante

Furnizori,
datorii

Observatii

Corectii

n urma diagnosticului operaional, s-a constatat gradul

naintat de uzur fizic i moral a mobilierului. Instalaiile
i echipamentele au un grad moderat de uzur.
Urmare diagnosticului operaional, s-a constatat
viteza scazut de rotaie a stocurilor (peste o lun); nu
au fost identificate stocuri depreciate sau
inutilizabile.
Urmare diagnosticului operaional s-a constatat
durata redus de ncasare a creanelor (sub o lun);
de asemenea s-a constatat faptul c societatea nu are
creane n valut pentru a fi reevaluate. Coreciile se
refer la stornarea repartizrii profitului la sfritul
anului;
Urmare diagnosticului operaional s-a constatat
durata redus de achitare a datoriilor (sub o lun);

(24.000)
-

Bilanul corectat este prezentat detaliat n tabelul urmtor:

Poziii bilaniere

2012

CORECII

IMOBILIZARI NECORPORALE

464

Terenuri
Imobilizari corporale nete
Imobilizari in curs
IMOBILIZARI CORPORALE
Imobilizari financiare
TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE

0
146.667
0
146.667
4.721
151.852

24.000
24.000
24.000

Stocuri
Clienti
Alte creante
Disponibilitati
TOTAL ACTIVE CIRCULANTE

57.138
197.506
0
99.077
353.721

Datorii pe termen scurt

(1.142.166)

39

Credite
TOTAL OBLIGATII
Prov. Risc si cheltuie.
Conturi de regularizare
TOTAL ACTIV NET
Capital social
Rezerve
Profit/Pierdere
Repartizarea profitului
Provizioane
CAPITAL PROPRIU

0
(1.142.166)
0
0
636.270
(101.000)
750
(14.991)
752.261
0
(636.270)

40

24.000
(24.000)
(24.000)

3.2. ABORDARE PRIN ACTUALIZARE

3.2.1. Metoda bazat pe fluxurile de disponibiliti (CASH FLOW)
Calculul fluxurilor de disponibiliti utilizate n evaluare are n vedere
profitul net, la care se adaug alte disponibiliti (amortismentele, provizioanele i
valoarea rezidual) i se scad nevoile de finanare a activitii, respectiv investi iile
pentru meninerea potenialului tehnic i variaia nevoii de fond de rulment.
Rezult c parametrii necesari calculului se refer la previzionarea
veniturilor, cheltuielilor, dobnzilor, amortizrilor, investiiilor, structurii
capitalului i a valorii reziduale.
Durata prognozei
S-a considerat o perioada de prognoz de 5 ani ca fiind suficient de exact i
credibil. Pentru o durat mai mare de 5 ani ipotezele pe care se bazeaz raportul
risc s devin necredibile, punnd sub semnul ntrebrii validitatea planului de
afaceri propus. O perioad mai mic de 5 ani se consider insuficient pentru
atingerea parametrilor proiectai pentru planul de afaceri.
Comparabilitatea situaiilor financiare
Prognoza situaiilor financiare s-a efectuat n preurile anului de baz
2012. Situaiile financiare ale anului 2012 sunt prezentate doar informativ acestea
fiind n preurile anului 2012.
Anul de baz
Anul de baz reprezint anul zero al prognozei, anul pentru care s-au preluat
performanele financiare ale societii aa cum sunt nscrise n bilanul ncheiat la
31.12.2012.
- Bilanul anului de baz: n prognozarea bilanului s-a pornit de la bilanul
corectat.Coreciile bilanului au fost efectuate urmare analizei efectuate asupra
poziiilor bilaniere aa cum sunt prezentate anterior.
- Contul de profit i pierdere al anului zero: urmare analizei prezentate nu au fost
operate corecii asupra contului de profit i pierderi.
Observaie: corectarea bilanului i contului de profit i pierderi aferente anului de
baz nu a avut n vedere ajustarea la inflaie conform prevederilor IAS 29.
a. Planul de amortizare
In prognozarea bilanului s-a avut n vedere estimarea valorii ramas a
imobilizrilor corporale, pornind de la valoarea reevaluat a acestora i a gradului
de uzur estimat din anul de baz. S-a considerat c echipamentele existente n
anul de baz vor fi complet amortizate intr-o period de 3 ani. n scopul ntineririi
41

parcului de utilaje a societii s-au avut n vedere investitii anuale la nivelul

amortizrii anului precedent.
Denumire
IMOB.
CORP.
INCEPUT AN
INVEST.
AN
PUSE
IN
FUNCTIUNE
Din amortizare
Din profit
din credite
TOTAL BRUT

2012
2013
127.165 154.700

2014
147.000

2015
151.712

96.937

98.711

88.125

127.165

96.937
251.637

98.711
245.711

88.125
239.837

30.940

30.940

19.387

AMORT. IMOB. 23.802

CORP. VECHI
AMORT.
INVEST.
TOTAL
23.802
AMORTIZARE
AN
TOTAL NET
103.363

2016
187.34
1
95.148

2017
174.211

103.809
278.020

30.940

95.148
282.48
9
37.468

19.742

17.625

19.029

20.762

50.327

50.682

48.565

56.494

58.230

201.310

195.029

191.272

225.99
5

219.790

103.809

37.468

n tabelul urmtor se prezin bilanul previzionat (forma scurt), iar in

tabelul continuare bilanului previzionat vom previziona bugetele de venituri i
cheltuieli.

42

2012
CORECTAT
464

464

464

464

464

0
170.667

0
154.700

0
147.000

0
151.712

0
187.

0
170.667

0
154.700

0
147.000

0
151.712

0
187.

Imobilizari
4.721
financiare
TOTAL ACTIVE 175.852
IMOBILIZATE

4.721

4.721

4.721

4.72

159.885

152.185

156.897

192.

Stocuri
Clienti
Alte creante
Disponibilitati
TOTAL ACTIVE
CIRCULANTE

57.138
197.506
0
99.077
353.721

55.471
197.506
0
99.077
352.054

49.247
197.506
0
99.077
345.830

49.247
197.506
0
99.077
345.830

49.2
197.
0
99.0
345.

Datorii pe termen
scurt
Credite
TOTAL
OBLIGATII
Prov.
Risc
si
cheltuie.
Conturi
de
regularizare
TOTAL
ACTIV
NET
Capital social
Rezerve
Profit/Pierdere
Repartizarea

(1.142.166)

(1.142.166)

(1.140.555)

(1.135.210)

(1.10

0
(1.142.166)

0
(1.142.166)

0
(1.140.555)

0
(1.135.210)

0
(1.10

660.270

-630.227

-612.593

-632.483

-562

(101.000)
750
(14.991)
728.261

(101.000)
750
1.076.528
728.261

(101.000)
750
1.045.942
728.261

(101.000)
750
394.226
728.261

(101
750
742.
728.

Poziii bilaniere
IMOBILIZARI
NECORPORALE
Terenuri
Imobilizari
corporale nete
Imobilizari in curs
IMOBILIZARI
CORPORALE

2013

43

2014

2015

profitului
Provizioane
CAPITAL
PROPRIU

0
(660.270)

0
845.901

44

0
848.398

0
850.517

0
829.

Previzionarea bugetelor (lei)

2012
CORECT
AT

VENITURI TOTALE

2013

2014

2015

2016

2017

2.953.563 2.928.75 3.105.43

0
2
2.809.159 2.811.200 2.985.30
0

5.271.66 5.628.48
5
4 5.835.890
5.150.00 5.500.57 5.700.287
0
9

1.232

1.450

1.450

1.678

1.892

1.985

53.937

55.800

58.382

59.687

60.213

61.268

0
89.235
0

0
60.300
0

0
60.300
0

0
60.300
0

0
65.800
0

0
72.350
0

2.938.572 1.852.22
2
69.257
65.238
11.464
13.682
860
1.100
30.564
32.892
0
0
1.216.003 1.216.00
3
292.590
292.590

2.059.49
0
63.259
14.532
1.300
30.892
0
1.458.38
7
298.387

AMORTIZARE
IMP.TAXE,VARSAMINTE
ALTE CHELT.
CHELT.DIN DIF DE CURS
VALUTAR
CHELT.FINANCIARE
CHELT.
EXTRAORDINARE
PROFIT BRUT/PIERDERE

23.802
8.006
4.099
0

50.327
9.512
2.578
0

50.682
9.512
2.300
0

4.877.43
9
69.382
15.351
2.575
25.892
0
1.589.23
8
2.999.38
2
48.565
9.512
2.214
0

4.885.83
1
69.893
17.365
2.832
23.573
0
1.589.23
8
2.999.38
2
56.494
9.512
2.214
0

167.230
0

168.300
0

130.239
0

115.328
0

115.328
0

115.328
0

14.991

742.653

949.011

2.399
12.592

1.045.94
2
167.350
878.592

394.226

IMPOZIT PROF.
PROFIT NET/PIERDERE

1.076.52
8
172.244
904.284

63.076
331.150

118.824
623.829

151.842
797.169

VENITURI
PROD.VANDUTA
INTERN
VENITURI
VANZ.MARFURI
VENITURI DIN
PROD.STOCATA
VENIT DIN ALTE ACT.
VENITURI FINANCIARE
VENITURI
EXTRAODRINARE
CHELTUIELI TOTALE
MATERII PRIME
MATERIALE
COST MARFURI
COMB.,EN.,APA
SERVICII EXECT.TERTI
SALARII
CAS,SOMAJ

45

4.889.879
69.893
18.368
3.125
24.589
0
1.589.238
2.999.382
58.230
9.512
2.214
0

Rata de actualizare i de capitalizare:

n cazul societii analizate, rata de actualizare se poate calcula dup
urmtorul model:
RATA DE BAZA I TREPTELE
DE RISCURI

PUNCTA
J

EXPLICATIE

Rata de baza

5%

Rata real a dobnzii la obligaiunile

guvernamentale (de stat)

Riscul din exteriorul ntreprinderii:

- Creteri posibile ale preului
utilitilor i combustibilului

2%

- Preul gazului natural se va alinia la preul

pe pia mondial;
- Se afl n faza de proiect o reglementare
care va limita nivelul noxelor, fapt ce va
afecta ntreprinderea evaluat;

Reglementri antipoluante

Riscuri din interiorul ntreprinderii

- Calitatea produselor

2%

2%

Dotarea tehnica i tehnologic

2%

Riscul aferent previziunilor

Structura de finanare

2%
1%

TOTAL

Nu exist riscuri n ceea ce privete

sistemul de asigurare a calitii ISO 2001;
Diagnosticul tehnic a evideniat uzura fizic
i moral la o serie de echipamente de baz;

16%

Rata de actualizare

3.2.2 Metoda bazat pe fluxurile de disponibiliti (CASH FLOW)

Calculul fluxurilor de disponibiliti utilizate in evaluare are n vedere
profitul net, la care se adaug alte disponibiliti (amortismentele, provizioanele i
valoarea rezidual) i se scad nevoile de finanare a activitii, respectiv investi iile
pentru meninerea potenialului tehnic i variaia nevoii de fond de rulment.
n urma prognozei bilanului i contului de rezultat, fluxul de disponibiliti
se prezint n tabelul de mai jos:
Cash-flow

2013

2014

2015
46

2016

2017

Profit/pierder
e exercitiu
Datorii
pe
termen scurt
Credite
Imobilizari
corporale
Stocuri
Clienti
Alte creante
VARIATIE
CASH

1.076.528

1.045.942

394.226

742.653

949.011

(1.142.166)

(1.140.555)

(1.135.210)

(1.100.547)

(1.097.103)

0
154.700

0
147.000

0
151.712

0
187.341

0
174.211

55.471
197.506
0
342.039

49.247
197.506
0
299.140

49.247
197.506
0
-342.519

49.247
197.506
0
76.200

49.247
197.506
0
272.872

Anul prognozat
Cash-flow prognozat
(mii lei)
Coeficentul de
actualizare 1/(1+i)n
Cash-flow actualizat
Total Cash-flow
actualizat

2013
342.039

2014
299.140

2015
-342.519

2016
76.200

2017
272.872

0.86

0.75

0.64

0.55

0.48

294.154

224.355

-219.212

41.910

130.979

472.186

n cadrul acestei metode se are n vedere i valoarea rezidual:

CF n

VZ

V = (1+i) + (1+i)n
n

Valoarea rezidual se poate determina prin corectarea fluxului ultimului an

de prognoza cu un coeficient stabilit pe baza experienei unor societi a cror
activitate a ajuns la maturitate.
n acest caz, valorile efective rezultate din aplicarea acestei metode la cazul
concret al societii evaluate sunt prezentate n tabelul urmator:
Fluxul net din ultimul an de prognoza
[lei]
Coeficient de corectie
Valoarea reziduala [mii lei]
Suma fluxurilor de numerar actualizate

130.979
5
654.895
472.186

47

[mii lei]
Valoarea intreprinderii [mii lei]

1.127.081

3.3. ABORDARE PRIN PIA - valoarea de rentabilitate pe baz de P.E.R.

Aceast valoare se bazeaz pe multiplicarea profitului estimat cu raportul
pret/ctig pe aciune realizat n ultimul an. Acest raport (cursul aciunii/profit pe
aciune) semnific mbogirea teoretic a acionarilor n cursul unui an. De i nu
tot profitul net se repartizeaz ca dividend, el constituie un element esen ial pentru
aprecierea valorii unei aciuni i implicit a ntreprinderii.
Metoda se aplic pentru ntreprinderile cotate, ceea ce nu exclude
posibilitatea utilizrii ei, cu anumite corective, i pentru cele necotate la burs.
Pentru determinarea valorii respective se foloseste relaia:
V=P*PER
Pentru o firm cu acelai obiect de activitate cotat la burs, sumele rezultate
din aplicarea acestei metode sunt prezentate n tabelul de mai jos:
Semnificaie
Valoare (lei)
Capital social
101.000
Valoarea nominal
9.85
Numr de aciuni
10.250
Cursul aciunii
12,40
Profit net realizat n anul de referin
12.592
Profit pe aciune
1.23
Raport pre/profit (PER)
10,08
Profit mediu previzionat
707.004
Valorea ntreprinderii
7.126.600
n esen acest raport arat ct de scump este o aciune fa de profitul care
l aduce.

48

4. CONCLUZIILE STUDIULUI DE EVALUARE

Urmare aplicrii diferitelor metode de evaluare sinteza valorilor astfel
obinute este prezentat n tabelul de mai jos:
Nr.
Categorii de metode
Metode propriu-zise
Valori obtinute
Crt.
[lei]
1.
Abordare patrimoniala
Activul net corectat
660.270
2.
Abordare prin actualizare Valoare bazata pe fluxurile 1.127.081
de disponibilitati DCF
3.
Abordare prin piata
Valoarea de rentabilitate pe 7.126.600
baza de P.E.R.
VALOAREA DE PIATA ESTIMATA
1.127.081
n reconcilierea rezultatelor obinute n prezentul raport se ine cont de:
- scopul evalurii;
- faptul c societatea are n patrimoniu active cu vechime relativ mare
n aceast situaie, valoarea de pia estimat a societii este de 1.127.081
lei. Aceast sum reprezint de asemenea un reper n jurul cruia valorile negociate
pot varia cu o anumit marj.

49

50