Echilibru valutar i conexiunile sale Balana de plai.Noiune.Forme de prezentare Principii de nregistrare n balana de plti externe Structura Balanei de pli.

Capitolele Balanei de pli Reflectarea echilibrului valutar prin balana de pli Metode de ajustare a balanei de pli externe. Particularitile balanei de pli externe a Republicii Moldova Politici de ajustare BPE Serii statistice ajustate sezonier Principalele agregate ale contului curent al balanei de pli, ajustate sezonier Transferurile de mijloace b ne ti din strintate n favoarea persoanelor fizice efectuate prin sistemul bancar naional, ajustate sezonier Comerul exterior cu bunuri al Republicii Moldova n baza datelor lunare ale BNS, ajustat sezonier

Echilibrul valutar i conexiunile sale

Echilibrul valutar reprezint o latur important a echilibrului financiar, care reflect concordana dintre incasrile i plile in valut ale unei ri dintr-o anumit perioad de timp. Echilibrul valutar depinde de valoarea i eficiena exporturilor, de mrimea importurilor, de prestaiile de servicii internaionale, de operaiunile necomerciale i financiare, de activitatea de cooperare internaional, de nivelul i eficiena produciei, de preurile i conjunctura de pe pieele internaionale i de ali factori care acioneaz asupra fluxurilor valutare. Echilibrul valutar se fundamenteaz i realizeaz in strans legtur cu echilibrul economic general. Echilibrul valutar este dependent de echilibrul economic general, respectiv de nivelul dezvoltrii ramurilor economiei naionale, de gradul de eficien i competitivitate al mrfurilor pe pieele externe, de cerinele pieei interne de bunuri i servicii din strintate. Echilibrul valutar exercit influen asupra echilibrului economic prin relaia dintre incasrile in valut din exporturi i din alte aciuni i prin cerinele de valut pentru importurile de mrfuri i serviciile internaionale. Conexiunea dintre echilibrul economic general i echilibrul valutar rezult din faptul c produsul intern (Y) plus importul (Imp) este egal cu exportul (E), consumul intern (Ci) i investiiile (I). Y + Im p = E + Ci + I Incasrile in valut din exporturi i din aciuni de cooperare internaional se utilizeaz pentru acoperirea importurilor, care la randul lor stimuleaz dezvoltarea produciei necesare satisfacerii cerinelor pieei interne sau destinate exportului. Echilibrul valutar se realizeaz in strans legtur cu echilibrul financiar, datorit conexiunilor dintre intreg i parte. Creterea volumului i a eficienei exporturilor, mrimea i dinamica importurilor, prestaiile de servicii internaionale exercit influen asupra echilibrului financiar. In msura in care se realizeaz o concordan intre obiectivele prevzute i resursele financiare necesare se manifest o influen pozitiv asupra echilibrului valutar. O alt relaie de interdependen a echilibrului valutar se manifest cu echilibrul monetar. Preurile bunurilor importate influeneaz asupra produsului intern brut i asupra masei banilor in circulaie. Raportul dintre masa banilor in circulaie i sumele de bani necesare derulrii operaiunilor economice exercit influen asupra cursului valutar i prin acesta asupra exporturilor, importurilor i altor fluxuri valutare i financiare internaionale.

Balana de pli
Conform definiiei FMI, balana de pli externe reprezint un tablou statistic sub form contabil care nregistreaz sistematic ansamblul fluxurilor reale, financiare i monetare intervenite ntre rezidenii unei economii i restul lumii, n cursul unei perioade (de regul un an). Sunt considerai reziden agenii economici naionali sau strini, persoane fizice sau juridice, care triesc i desfoar activiti, n mod obinuit i permanent, n cadrul unei ri, inclusiv filiale i sucursalele companiilor strine. In BPE se manifest urmtoarele tipuri de activiti: - activitatea economic ( export-import de bunuri i servicii) - activitatea financiar ( micri de capitaluri pe termen lung) - activitatea de creditare( micarea de capital pe termen scurt) - activitatea monetar ( micri de sume n monede i valute). BPE se consider a fi activ, atunci cnd echilibrarea se face prin creterea rezervelor valutare, retragerea monedei proprii de pe piaa extern, prin acordarea de fonduri financiare sau de credit altor ri. BPE se consider a fi pasiv, atunci cnd echilibrarea se realizeaz prin primirea de fonduri financiare sau credite, prin ieirile de moned proprie sau moned strin aflat n rezerva valutara. Balana de pli externe reflect dou fluxuri valutare mari: a. din activitatea comercial, schimbul de produse i prin urmare e parte component a reproduciei mondiale; b. din activitatea investiional internaional. Formele de prezentare a balanei de pli In practica economic se utilizeaz dou forme fundamentale de prezentare a balanei de plai externe: forma standard i forma de bilan analitic. Forma standard presupune nregistrarea datelor statistice cu privire la fluxurile reale i financiare ntr-o structur proprie sau dup structura recomandat de FMI. In vederea asigurrii comparabilitii ntre ri, FMI a ntreprins eforturi susinute n vederea elaborrii unor reguli standard cu privire la structura i ia metodologia de nregistrare a datelor n BPE. Trebuie remarcat faptul c rile membre ale FMI sunt obligate s utilizeze structura recomandat. Schema preconizat n manualul FMI cu privire la BPE, cuprinde trei pri: 1. Partea 1: Bunuri i servicii, transferurile unilaierale (fr contrapartid); 2. Partea II: Micarea capitalurilor i activele de rezerv; 3. Partea III: Corelarea ntre partea 1 i partea II (erorile i omisiunile). Forma de bilan analitic a balanei de pli presupune n plus o utilizare a unor tabele ajuttoare care s permite o analiz atent din partea specialitilor care recomand politici i strategii de urmat care s asigure o poziionare mai bun n tranzaciile economice internaionale. Aceast form de balan este mult mai detaliat i mai complex dect forma standard. Printre cele mai utilizate forme de balan de pli externe sunt: 1. Balana de pli global nregistreaz toate operaiunile economice ale unei ri cu restul lumii; 2. Balana de pli regional nregistreaz toate operaiunile economice ale unei ri cu un grup de ri, uniune economic sau monetar; 3. Balana de pli bilateral nregistreaz operaiunile economice ntre dou ri; 4. Balana de pli program este varianta proiectat pe un orizont de timp viitor, proieciile referindu-se n principal la contul curent i la investiiile nete n economic. In funcie de valorile proiectate se va determina necesarul de resurse pentru a acoperi 3

eventualele deficite de cont curent i care se pot obine din credite externe sau din activele de rezerv; 5. Balana de pia are n vedere fluxurile de ncasri i pli n valut nregistrate pe o perioad determinat (de regul mai mic de un an). n cazul acestei balane sun t nregistrate i previziunile cu privire la ncasrile / plile poteniale. Balana de plai externe poate fi una static (cnd sunt surprinse toate creanele i obligaiile de plat la acel moment, indiferent de scadena lor) sau dinamic cnd sunt nregistrate fluxurile ce au luat natere n cadrul unei perioade determinate, inclusiv fluxurile restante dar scadente (exigibile) n perioada curent i care au fost pltite / ncasate pn la data ntocmirii balanei de pli. Principii de nregistrare n balana de plti externe Balana de pli externe este o declaraie statistic pentru o perioad de timp dat, ce rezum n mod sistematizat tranzaciile economice ale unei ri cu restul lumii. n balana de pli externe sunt nregistrate doar fluxurile produse de-a lungul unei perioade de timp, acumulrile de capital sau stocurile de bunuri i servicii nu se nregistreaz. Cu alte cuvinte BPE nu nregistreaz totalul activelor / pasivelor dintr-o economie, ci doar deplasarea acestora n / dinspre strintate. Chiar dac n denumirea acestui instrument sintetic cuvntul pli externe este determinant, n noua accepiune a FMI balana de pli nregistreaz nu numai fluxurile de ncasri / plti aferente tranzaciilor economice internaionale ce presupun contrapartid, ci i operaiuni derulate cu strintatea ce nu presupun o contraprestaie sau o plat n bani din partea rezidenilor / nerezidenilor: cazul donaiilor, asistenei financiare nerambursabile, ajutoarelor, compensaiilor (barter sau clearing), operaiunilor comerciale legate sau paralele (reexport, lohn, buy back) etc. Principiul de baz de nregistrare a fluxurilor reale i financiare n BPE, este acela al dublei nregistrri, fiecare furnizare de resurse reale sau financiare fiind compensat de o ncasare, implicit, orice intrare de resurse reale sau financiare este compensat de o plat. Dac aceast compensare nu se produce operaia este considerat a fi un transfer. Dac se respect acest principiu, soldul net al tuturor nregistrrilor din balan trebuie s fie teoretic egal cu zero. In practic ns, sistemul de nregistrare n BPE nu este perfect i deoarece datele nregistrate sunt obinute din surse diferite, apar o serie de diferene valorice care sunt reportate ntr-un cont special de erori i omisiuni. Un al doilea, principiu se refer la nregistrarea intrrilor i ieirilor de resurse reale i financiare n BPE. Ca n orice balan ce respect principiul dublei nregistrri, exist o poziie de credit i una de debit pentru fiecare cont i sub-cont din BPE. Ca regul general, intrrile de resurse externe sunt nregistrate in creditul balanei i ieirile de resurse in afara rii sunt nregistrate in debitul balanei. Pornind de la acest principiu de dubl nregistrare, pentru fiecare cont din balan se calculeaz un sold ca diferen ntre creditul si debitul acestora. Un sold debitor arat implicit c intrrile sunt mai mari dect ieirile de valut i un sold debitor arat ieiri mai mari dect intrrile de valut. Deficitul balanei de plti externe apare atunci cnd ieirile de valut sunt mai mari dect intrrile de valut. Interdependenele profunde ntre forele care guverneaz spaiul economic global i cele aferente prilor sale componente au fcut ca balana s reprezinte interfaa relaiilor naionale cu restul lumii, n timp viziunea FMI asupra acestei probleme a evoluat continuu. Iniial balana de pli era structurat pe dou conturi contul curent i contul de capital i financiar, ulterior aprnd structura pe trei conturi n care contul de capital era separat de contul financiar (care includea i activele de rezerv i erorile si omisiunile) In varianta pe dou conturi sau pe trei conturi, se putea vorbi deficitul balanei de pli externe (sau de dezechilibre n BPE), existnd practic o ntreag teorie cu privire la metodele de reechilibrare a acesteia. In prezent, n condiiile actualei structuri mbuntite detaliat pe cele patru conturi, balana de pli teoretic nu mai poate fi deficitar. n realitate ns, balana de pli externe cunoate pe: termen scurt modificri permanente ale conturilor sale 4

intermediare, echilibrul general fiind un obiectiv pe termen mediu / lung pe care fiecare guvern ncearc s -l ating, folosind toate instrumentele de reechilibrare de care dispune (stimularea exporturilor, investiiilor, finanarea pan credite externe, creterea activelor de rezerv etc). Conform ultimelor recomandri ale FMI n materie de balan de plti externe, aceasta trebuie s aib o structur detaliat dup cum este prezentat n continuare. Structura unei balane de pli externe este:____

CONT CURENT Balana comercial

Export (FOB) Import (FOB} Balana serviciilor Venituri Transferuri curente CONTUL DE CAPITAL I FINANCIAR Transferuri de capital Investiii directe, din care: n economia naional Investiii de portofoliu Alte investiii Active ___pasive Erori i omisiuni BALANA GLOBALA FINANAREA Modificarea activelor de rezerv

B C D 2 A B C D E 3

Structura balanei de pli n concepia FMI Titluri Credit Debit Sold 1. Contul tranzaciilor curente 2. Contul de capital 3. Contul operaiunilor financiare 4. Erori i omisiuni nete Structurarea datelor in balana de pli asigur determinarea soldurilor din balan i a poziiei externe a rii. Soldul contului tranzaciilor curente i al contului de capital exprim capacitatea sau cerinele de finanare ale unei ri. Soldul contului operaiunilor financiare in afar de rezerve reflect micrile de capital. Soldul financiar se determin pornind de la soldul contului tranzaciilor curente la care se 5

adaug soldul contului capital i investiiile internaionale directe. Poziia extern a rii reflectat de soldul creanelor i angajamentelor pe termen scurt i lung poate fi creditoare sau debitoare. Structurarea datelor din balana de pli externe ofer informaii cu privire la evoluia schimburilor internaionale, a prestrilor de servicii, a evoluiei micrilor de capital, asupra modificrilor in rezerve i asupra poziiei de debitor sau creditor in relaiile economice international Capitolele balanei de pli Balana de pli reflect pe de o parte un activ i pe de alt parte un pasiv ce se desfoar pe capitole i posturi sau subcapitole. Principalele capitole ale balanei de pli sunt: balana comercial, balana serviciilor, balana fluxurilor financiare, balana micrilor de capital, balana creditelor, balana viramentelor, balana devizelor i a rezervelor. Balana comercial cuprinde pe de o parte mrfurile care se export i incaseaz in valut i pe de alt parte valoarea mrfurilor ce se import i se pltesc intr-o anumit perioad de timp. 128 Jean Pierre Allegret, Op. cit., p.26 Importurile de mrfuri din balana de pli externe se evalueaz la preul format din preul din contract, costul transportului i asigurarea (CIF), iar exporturile se exprim in pre FOB. Balana serviciilor reflect incasrile i plile in valut din prestaii de servicii internaionale ale administraiilor de cale ferat, ale unitilor de pot i telecomunicaii, ale intreprinderilor de transport rutier, aerian, naval, din serviciile caselor de expediie, din servicii de antrepozitare a mrfurilor, operaii de navlosire i agenturare nave, asigurare, prestaii de reclam comercial, locaii i alte servicii internaionale. Fluxurile de incasri i pli in valut din servicii internaionale depind de situaia geografic a rii, de nivelul infrastructurii, de inzestrarea tehnic, de serviciile internaionale necesare unei ri. Balana serviciilor este cunoscut i sub denumirea de balana invizibilelor pentru a fi delimitat de micrile vizibile de mrfuri. Balana fluxurilor financiare evideniaz incasrile i plile in valut din funcionarea reprezentanelor diplomatice, consulare, economice, din onorarii in valut cuvenite persoanelor, burse, ajutoare, donaii, succesiuni, brevete, patente, licene, drepturi de autor, operaiuni de schimb valutar, pli, dobanzi, comisioane i dividende. Fluxurile financiare ale unei ri depind de relaiile economice i culturale ale acelei ri, de activitatea organizaiilor internaionale, de drepturile persoanelor, de serviciile bancare. Balana turismului reprezint un capitol separat de serviciile internaionale in rile cu turism dezvoltat, care reflect incasrile i plile in valut din turismul internaional. Balana creditelor exprim, pe de o parte, creditele primite din strintate, incasri din rambursri de credite i dobanzi i, pe de alt parte, creditele acordate nerezidenilor, plile privind rambursrile de credite i dobanzile aferente. Balana viramentelor cuprinde incasrile i plile in valut provenite din utilizarea forei de munc, taxe, impozite, reineri pentru asigurri sociale, cotizaii i contribuii la organismele internaionale. Balana micrilor de capital reflect intrrile i ieirile de valut ale unei ri generate de investiiile de capital autohton in strintate, de investiiile de capital strin in ar, de plasamente de capital, de cumprarea sau vanzarea titlurilor, de subscrierile de capital in valut, credite, restituiri de capital in valut. Balana micrilor de capital se desfoar pe dou componente i anume micri de capital pe termen lung i micri de capital pe termen scurt. Micrile de capital pe termen lung cuprind tranzaciile financiare care au scadene mai mari de un an i anume: creditele destinate finanrii comerului 6

internaional, investiii directe, investiii de portofoliu, credite pentru alte operaiuni internaionale. Micrile de capital pe termen scurt reflect operaiunile financiare i monetare care au scadena sub un an. Micrile de capital pe termen scurt se difereniaz in micri de capital pe termen scurt ale sectorului privat, micri de capital pe termen scurt ale sectorului bancar, micri de capital pe termen scurt ale sectorului public reprezentate de modificrile inregistrate de rezervele oficiale i in angajamentele internaionale sau contractate intre autoriti monetare. Capitolele balanei de pli externe se pot structura de fiecare ar in funcie de fluxurile financiare i comerciale din cadrul unei perioade. Contul curent exprim intrrile i ieirile de valut din tranzacii cu bunuri, ser- vicii, venituri, transferuri i alte operaiuni curente. Contul de capital i financiar cuprinde fluxurile valutare generate de investiiile directe, de micrile de capital pe termen lung i de micrile de capital pe termen scurt.

Reflectarea echilibrului valutar prin balana de pli

Balana de pli a unei ri poate fi echilibrat, in cazul in care se asigur concordana dintre activ i pasiv, activ sau excedentar in situaia in care intrrile de valut sunt mai mari decat ieirile i pasiv sau deficitar, dac ieirile de valut depesc fluxurile de intrri de valut din cursul unei perioade de timp. Soldul balanei de pli exprim micrile de capital i modificrile in rezervele valutare. Micrile nete de capital (Mn) sunt determinate de export (E), serviciile prestate (Sp) i transferurile incasate (Ti) din care se scad importurile (I) serviciile prestate (Spl) i transferurile pltite (Tp). (E + Sp + Ti) (I + Spl + Tp) = }Mn Micrile nete de capital sunt expresia diferenei dintre exporturi i importuri la care se adaug sau se scade soldul serviciilor i al transferurilor. (E I) } ST = }Mn Fluxurile nete de capital (Fn) depind de exporturi, importuri (o parte se efectueaz pe credit), de modificrile in servicii i transferuri i de rezervele valutare. }Fn = (E I) } ST In cazul in care balana comercial este excedentar (E > I) i soldul serviciilor i transferurilor negativ (-ST), dar mai mic decat soldul balanei comerciale, ara are o poziie creditoare pe plan internaional. In situaia in care balana comercial este deficitar (E < I) i soldul serviciilor i al transferurilor pozitiv (+ST), dar mai mic decat soldul balanei comerciale, ara este debitoare. Evoluia fluxurilor valutare din balana de pli de pe o anumit perioad de timp este determinat de o serie de factori interni i externi. In sfera factorilor interni ce exercit influen asupra evoluiei fluxurilor valutare din balana de pli se incadreaz: . livrarea produselor la export la termenele i in condiiile de calitate prevzute in contractele comerciale internaionale; . modificarea structurii exporturilor i a preurilor interne; . eficiena i competitivitatea produselor exportate; . realizarea unor obiective de investiii a cror producie este destinat exportului; . valoarea i calitatea serviciilor internaionale; . operaiile internaionale ale bncilor, sectorului privat i public; . evoluia cursului de schimb a monedei naionale. Dintre factorii externi ce exercit influen asupra fluxurilor valutare reflectate de balana de pli se pot meniona: 7

. valoarea i calitatea importurilor; . evoluia preurilor de pe pieele internaionale; . operaiile i conjunctura de pe pieele internaionale; . restriciile la export aplicate de unele ri; . politicile in domeniul investiiilor; . evoluia cursurilor de schimb ale valutelor in care se exprim schimburile; . tranzaciile comerciale internaionale. Deficitul balanei de pli externe se poate reduce sau acoperi prin sporirea exporturilor, reducerea importurilor, atragerea investiiilor strine, contractarea unor imprumuturi. Excedentul balanei de pli se poate valorifica prin plasamente in valut i titluri, consolidarea rezervelor valutare. Un impact important asupra echilibrului balanei de pli exercit politica monetar i politica fiscal a unui stat. Politica monetar care urmrete creterea masei monetare determin reducerea ratei dobanzii. Scderea ratei dobanzii stimuleaz investiiile, veniturile, creterea importurilor i ieirilor de capital i reducerea intrrilor de capital. In cazul in care politica monetar urmrete restrangerea masei banilor in circulaie se promoveaz creterea ratei dobanzii. Datorit creterii ratei dobanzii se reduc investiiile, veniturile, importurile, dar cresc intrrile de capital. Politica fiscal care vizeaz creterea cheltuielilor bugetare i scderea impozitelor determin o cretere a produsului intern brut i a venitului. Datorit creterii produsului intern brut sporesc importurile i se exercit influen negativ asupra echilibrului balanei de pli. In cazul reducerii fiscalitii rata dobanzii crete, sporesc intrrile de capital i se manifest influena pozitiv asupra balanei de pli.

Metode de ajustare a balanei de pli externe. Particularitile balanei de pli externe a Republicii Moldova Strict contabil, o balan de pli este ntotdeauna echilibrat, ntruct eventualul excedent valutar este destinat fie creterii sau reconstituirii rezervelor bugetare, fie promovrii exportului de capital, de mprumuturi de credite. Eventualul deficit este acoperit fie din rezervele bugetare, din atragerea de fonduri strine pe calea creditului, mprumutului sau importului de capital. De fapt, noiunea de dezechilibru al balanelor de pli, deseori utilizat, se refer la excedentele sau deficitele diferitelor pri ale balanei, care pe ansamblu trebuie s se echilibreze. Dezechilibrul cel mai mare al unei balane de pli, provine de la dezechilibrul schimburilor comerciale. Din cele relatate mai sus, se poate afirma, c balana de pli externe permite compararea sub raport cantitativ i calitativ a schimburilor reale i financiare cu strintatea. Din analiza balanei de pli se pot trage concluzii edificatoare cu privire la competitivitatea produciei naionale n raport cu cea strina prin confruntarea cantitativ i structural dintre export i import, prin analiza fluxurilor de capital, de credite, de servicii, aur etc. Politici de ajustare BPE Statul dispoziie mai multe politici pe care le poate utiliza n vederea ajustrii deficitelor din balana de pli externe: 1. Politici monetare: ratele de dobnd, operaiuni pe piaa liber efectuate de Banca Central, rezervele bancare obligatorii. Aceste politici pot avea o influen direct asupra fluxurilor de capital n sensul atragerii lor printr-o cretere a ratelor de dobnd. 8

2. Politicile bugetare: politici care vizeaz creterea veniturilor din impozite i taxe (se poate realiza printr-o fiscalitate sporit sau printr-o mai bun colectare a fondurilor datorate statului) i reducerea cheltuielilor bugetare. Aceste politici au rolul de a limita dimensiunea deficitului bugetar intern care de multe ori este finanat extern prin fonduri mprumutate (mai ales n cazul rilor n curs de dezvoltare). In plus, aceste deficite sunt adesea finanate inflaionist prin emisiune de moned, fapt ce poate fi duntor exporturilor, agravnd i mai mult deficitul contului curent. 3. Devalorizarea cursului de schimb: parte integrant a politicii monetare are ca efect direct ncurajarea exporturilor i descurajarea importurilor (care devin mai scumpe n moned naional). Condiia de baz este ca deprecierea s fie mai mare dect creterea preurilor interne. 4. Instituirea de bariere tarifare i netarifare n calea importului cu rol n limitarea cantitativ a importurilor. Barierele fanfare constituie n prezent una din piedicile majore n calea fluxurilor comerciale internaionale, existnd n prezent o mare varietate de astfel de bariere, unele dintre ele greu de identificat i contracarat. 5. Stimularea i promovarea exporturilor prin diferite metode (subvenii de export, credite de export subvenionare, faciliti fiscale, asigurarea i garantarea creditelor de export etc.) conduce la reechilibrarea balanei comerciale. 6. Finanarea deficitelor de BPE se refer la posibilitatea acoperirii unui deficit: comercial printr-un credit extern acordat din diferite surse (FMI prin mecanismul de finanare lrgit sau emisiune de obligaiuni guvernamentale pe piaa internaional). Avantajul acestei politici este unul pe termen scurt, pe termen lung; creditele nu fac altceva dect s amne rezolvarea cauzelor reale ce au dus la acest deficit comercial. In plus, nu trebuie neglijat faptul prin nregistrarea remunerrii acestor credite (dobnzi pltite) n debitul contului de venituri (contul curent) deficitul este reportat pentru o perioad viitoare. 7. Atragerea de investirii strine directe i de portofoliu contribuie la reechilibrarea balanei de pli prin capitalul strin injectat n economie care poate reduce din presiunile asupra cursului de schimb generat de o balan comercial deficitar. In concluzie, statul poate interveni direct prin numeroase prghii i mecanisme pentru a reechilibra balana de pli externe. Raiunea pentru a interveni n sensul echilibrrii BPE este dat de absenta ajustrii automate i de efectele pe care le poate avea dezechilibrul BPE asupra echilibrului economic general. Balana de pli rmne principalul instrument de msurare a valoni i a competitivitii externe a unei economii, fiind n acelai timp un instrument deosebit de util pentru configurarea principalelor politici macroeconomice.

Serii statistice ajustate sezonier Statisticile macroeconomice infraanuale reprezint un instrument esenial n analiza evoluiei proceselor economice, argumentarea politicilor economice, elaborarea de pronosticuri. ns, deseori aceste statistici sunt influenate de fluctuaiile sezoniere i alte efecte, care pot masca unele micri ale seriei i mpiedic nelegerea clar a fenomenului economic. n consecin, o multitudine de serii statistice sunt supuse ajustrii sezoniere, care are ca scop eliminarea fluctuaiilor sezoniere obinuite, precum i a efectelor de calendar tipice.

Pe aceast pagin, V prezentm rezultatele ajustrii sezoniere pentru seriile trimestriale ale principalelor componente din contul curent al balanei de pli: comerul cu bunuri i servicii, compensarea pentru munc, transferurile personale. De asemenea, au fost supuse ajustrii sezoniere i seriile lunare ale transferurilor de mijloace bneti n favoarea persoanelor fizice efectuate prin sistemul bancar naional, precum i datele privind comerul exterior al Republicii Moldova n baza statisticii lunare publicate de BNS*. Ajustare sezonier a fost efectuat utiliznd pachetul de programe DEMETRA+, versiunea 1.02, aplicnd metoda X-12 ARIMA. Principale estimri realizate sunt:

trendul (tendina general, de lung durat ce corespunde unei evoluii, micri sistematice, fundamentale, sesizabile pe perioade lungi de timp); efectul componentei sezoniere (evenimente care se ntmpl n acelai moment, cu aceeai magnitudine i direcie n fiecare an); efectul de calendar (efect care nu are o distribuire anual stabil n timp, fiind provocat de divergene calendaristice de la an la an); componenta iregular (efectele care n lipsa informa iei suplimentare sunt considerate imprevizibile din punctul de vedere al timpului de apariie, suprafeei de acoperire i duratei).

Estimarea efectului de calendar s-a bazat pe analiza influenei zilelor de srbtoare nelucrtoare din Republica Moldova [Art. 111 al. (1) din Codul muncii al Republicii Moldova]. S-a optat pentru selecia automat a modelului de ajustare sezonier, ns n urma analizei testelor de normalitate, heteroscedasticitate, corelaie etc., pentru seriile cu probleme, modelul de ajustare a fost ales manual. n cazul alegerii schemei de descompunere s-a optat pentru cea multiplicativ, deoarece n majoritatea seriilor economice se atest existena unei relaii de proporionalitate a componentelor seriei, ns n unele cazuri a fost folosit metoda aditiv. De menionat, c s-a urmrit i consistena n timp ntre datele iniiale i cele ajustate sezonier. Revizuirea regulat a seriilor brute de date va implica i revizuirea seriilor ajustate sezonier.

10