MINISTERUL EDUCAȚIEI NAȚIONALE

UNIVERSITATEA „1 DECEMBRIE 1918” DIN ALBA IULIA

FACULTATEA DE ȘTIINTE ECONOMICE

SPECIALIZAREA FINANTE SI BANCI

FORMA DE ÎNVĂŢĂMÂNT ZI

REFERAT : “Relatia dintre rentabilitatea titlurilor individuale si rentabilitatea pietei “

NITA ANDREEA IULIA

AN II, SEM I
 Actiunea este o hotarare de valoare , ce reprezinta o parte din capitalul social al societatii
pe actiuni eitemte. Actiunile intra in posesia unor personae denumite de actionari si le
confera acestora anumite drepturi si obligatii, respective participarea la benefciul societatii
sau obligatia de a suporta o parte din pierderea acesteia.

Pietele fnanciare ofera in prezent o larga gama de instrumente financiare, dar care
genereaza un castig potential in conditiile asumarii unui anume risc. Aceasta abordare
determina investitorii sa aleaga intretitluri care ore"a un castig potential mai mare si mai
riscant sau titluricare ofera un castig mai mic da mai sigur. Rezulta deci ca decizia
deplasament este influentata de perceptia investitorilor privind riscurile implicate si de modul
n care ei inteleg sa si le asume.

Rentabilitatea unei actiuni este determinate de dividentul net pecare il adduce

detinatorului si de valoarea sa pe piata, care se analizeaza in functie de pretul de cumparare,
intrucat investitorul este interesat de plusul de valoare pe care il poate obtine prin vanzarea
titlului detinut.

Rentabilitatea unei actiuni poate fi analizata atat pe o perioada, cat si de-a lungul a mai
multor perioade , in conditiile unui mediu economic fructuant. Schimbarea neasteptata a
conjucturii determina abaterea rentabilitatii calculate fata de abaterea medie asteptata de
investitori. Aceasta situatie este sintetc exprimata in riscul valorilor mobiliare. Riscul unei
actiuni reprezinta producerea unor evenimente, care pot duce la pierderea avantajelor pe care
detinerea actiunilor le asigura posesorilor.

Caracterizarea fecarui titlu prin gradul sau de raspuns la fructuatiile pietei se poate face
cu ajutorul regresiei liniare intre rentabilitatileperiodice ale pietei (RMt) si rentabilitatile
fecarei investitii (riᵼ) pe o dreapta regresie con"orm urmatoarei ecuatii :

RKMᵼ = α i + β I X RMt + ξ i ᵼ

Unde:

α = parametru al "unctiei de regresie ( rentabilitatea constanta unica atitlului K!

β = parametru propriu fecarei investitii. Indica relatia existent intre fructuatiile preturilor si
fructuatiile pietei. Este un coeficient de volatilitate sau de sensibilitate ce indica reactia titlului. A
la modifcarearentabilitatii generale a pietei cu 1% conform relatiei:

rA, rP

β= ¿

cov¿

¿
Unde:

cov(rA,rP)= covarianta titlului A cu rentabilitatea pietei calculate dupa relatia :

Cov(rA,rP) = n x ξ (rAi-r - A) x (rPi- r - P)

Unde:

n = numar de observatii e"ectuate

rAi = rentabilitatea titlului A la momentul i

rPi = rentabilitatea la momentul i

r - A si r - P = valorile medii ale rentabilitatii titlului A si pietei P

ξ iᵼ = parametru specifc actiunii, care da dimensiunile riscului individual.

Termenul “manipulare” este intalnit atat la bursele de marfuri, cat si la cele de valori. Ori de
cate ori are loc o crestere brusca sau o scadere brusca a preturilor, se banuieste ca ar fi vorba despre
manipulare. Manipularea poate fi defnita drept orice activitate intreprinsa de o persoana sau de un grup
de persoane, destinata sa determine ca preturile sa aibe ocomportare deviate, alta decat cea freasca, in
conditiile de cerere si oferta necontrolate sau neinspirate. Manipularea se face atat in conditii de piata
“bull” cat si de piata “bear”. Ea implica totdeauna utilizarea unor metode ingenioase de frijare a pietei
pentru actiunea manipulanta. Trebuie subliniat ca nici o firma, oricat de mare ar fi, chiar prin intelegerea
cu lte companii puternice, nu are sufcienta forta sa influenteze o piata de miliarde de actiuni si de mii de
societati tranzactionate,respective listate pe piata. Tendintele fundamentale ale pietei, determinate de
cerere si oferte nu pot fi rasturnate prin manipulare.

Ea este favorizata de :

- cresteri sau scaderi majore de preturi, profitand de psihologia publicului, optimism, respectiv
panica. Daca preturile pietei cresc fresc, manipulatorul actioneaza pentru exagerarea cresterii,
iar daca ele scad,manipulatorul actioneaza pentru o scadere si mai mare. Astfel , el poate vinde
mai scump unele actiuni si poate cumpara mai ieftin altele.
- disponibilitatile de bani existente la un moment dat. Daca accesul la credite, de exemplu , este
usor (ca dobanda), manipulatorul se imprumuta cu sume mari si cumpara actiuni pe piata
atunci cand preturile sunt in scadere. Un investitor obisnuit nu poate sa-si permita acest lucru.
Ulterior preturile cresc datorita volumului mare de cumparari, iar actiunile sunt revandute
micilor investitori la preturi mai mari.
- “misterul” care inconjoara situatia unei companii in ceea ce priveste profitul, noi contracte,
asocierea cu alte firme , investitii etc. “Misterul” poate fi utilizat si pe piata in crestere, si pe cea
in scadere, Manipulatorul, prin activitatea lui pe piata, amplifca “misterul pozitiv” , cumparand
actiuni si dand o tendinta de crestere mai accentuata a preturilor, dupa cum poate sa amplifce “
misterul negative”, vanzand actiuni si provocand o mai mare scadere a pretului decat cea
freasca.