Tendințe și riscuri

pe piețele financiare locale și internaționale

În România, la finalul anului 2020, companiile de

asigurări investeau în obligațiuni guvernamentale o
pondere de 79%, în vreme ce în SEE doar 31% din
investiții au fost în obligațiuni guvernamentale și un
procent de 27% în obligațiuni corporative

 Nivelul de stres în cadrul sistemului financiar european, conform indicatorului compozit

calculat de Banca Centrală Europeană s-a majorat, însă se situează la un nivel redus, în
ASF nr. 19 jurul valorii de 0,046;
12.05.2021
 Capitalizarea bursieră a înregistrat o creștere de 22,49% în data de 7 mai 2021
ASF nr. comparativ cu finalul anului 2020 și o creștere de aproximativ 57% comparativ cu finalul
05/05.02.2020 lunii martie 2020;

 Indicii locali au avut evoluții pozitive pe termen foarte scurt (1 săptămână). Creșterile
înregistrate au fost între 1,72% (indicii BET-BK și BET-FI) și 2,96% (indicele ROTX).
 Indicatori privind piețele financiare nebancare
Sectorul asigurări-
Active totale 23,97 miliarde lei
reasigurări
PBS 11,5 miliarde lei, din care:
AG 9,28 mld. lei
AV 2,22 mld. lei
Active totale 41,422 mld. lei
 19,677 mld. lei FDI
Sectorul instrumentelor și
 1,479 mld. lei FÎI
investițiilor financiare
 10,322 mld. lei SIF
 9,944 mld. lei FP
Capitalizare bursieră totală la
07 mai 2021: 189,08 mld. lei (din care
Erste Group Bank AG-65,80 mld. lei)
Valoarea medie zilnică tranzacții perioada
04-07 mai 2021: 37,65 mil. lei.
Active totale la 07 mai 2021
Sectorul sistemului de
pensii private
Pilon II Pilon III
81,85 mld. Lei 3,16 mld. lei
Indemnizații brute
Portofoliu investițional (%AT)
plătite
6,09 miliarde lei, din Acțiuni 0,94%
care: Obligațiuni corporative 3,31%
AG 5,86 mld. lei Titluri de stat 39,11%
AV 0,23 mld. lei 31 decembrie 2020
OPC
Portofoliu investițional
 18 SAI
 82 FDI Acțiuni 19,69 mld. lei
 26 FÎI Obligațiuni 4,84 mld. lei
 5 SIF Titluri de stat 10,64 mld. lei
 Fondul Proprietatea Depozite și disponibil 4,79 mld. lei
 4 depozitari Titluri OPCVM/AOPC 2,29 mld. lei
31 decembrie 2020
Portofoliu investițional (PII) Portofoliu investițional (PIII)
89,72% investiții ROMÂNIA 90,58% investiții ROMÂNIA
8,13% investiții state UE 8,27% investiții state UE
Titluri de stat: 64,96% din Titluri de stat: 60,47% din activul
activul total total
Acțiuni: 23,79% din activul total Acțiuni: 21,18% din activul total
31 martie 2021
 Dimensiunea sectorului financiar bancar vs. nebancar
Activele piețelor financiare bancare și nebancare din România ( %PIB)
70.00%
60.53% 58.59% 56.18% 57.60%
60.00% 53.62% 51.09% 50.41%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00% 11.69% 11.74% 12.21% 12.24% 11.53% 12.59% 13.43%
10.00%
0.00%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Sector bancar (% din PIB) Sector financiar non-bancar* (% din PIB)

* nu sunt incluse IFN-urile

Activele piețelor financiare nebancare din România ( %PIB)
8.00% 7.41%
6.95%
7.00% 6.54%
5.89% 6.10%
5.80% 5.84%
6.00% 5.43%
5.07% 5.21%
4.84%
5.00% 4.32% 4.40%
4.15%
3.64% 3.86% 3.78% 3.75%
4.00% 3.49%
3.01%
3.00% 2.79% 2.47%
2.30% 2.32% 2.16% 2.20% 2.29% 2.27%
2.10% 2.08%
2.00%

1.00%

0.00%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 T1 - 2020 T2-2020 T3-2020 2020

Organisme de plasament colectiv Fonduri de pensii private Societăți de asigurare

Sursă: BNR, INS, ASF

 Evenimente importante și tendințele săptămânii

 EIOPA efectuează în mod regulat teste de stres pentru a evalua reziliența pieței de asigurări din Europa în cazul unor situații economice și
financiare adverse și pentru a identifica vulnerabilitățile potențiale din sectorul asigurărilor. Testul de stres din anul 2021 se concentrează pe un
scenariu care vizează prezența prelungită a pandemiei COVID-19, într-un mediu caracterizat de rate ale dobânzilor scăzute pentru un timp
îndelungat, și evaluează impactul acestuia asupra pozițiilor de capital și lichiditate ale entităților aflate sub monitorizare. Scopul testului de stres
este să analizeze reziliența participanților la scenarii adverse din perspectiva capitalului și lichidității pentru a oferi supraveghetorilor informații
privind capacitatea societăților de asigurări de a rezista la șocuri severe, dar plauzibile. Exercițiul din anul 2021 are o abordare microprudențială
și permite EIOPA să prezinte recomandări industriei de asigurări din UE precum și supraveghetorilor să solicite societăților de asigurări să
întreprindă măsuri de remediere, dacă sunt necesare, pentru a îmbunătăți reziliența lor.

 Tabloul riscurilor pentru sectorul asigurărilor din UE în baza datelor Solvency II aferente trimestrului IV al anului 2020 arată că expunerile
societăților de asigurări la riscurile macro rămân la un nivel ridicat, în timp ce celelalte categorii de riscuri se mențin la un nivel mediu.
Supraveghetorii europeni se așteaptă la o creștere a riscurilor de credit în următoarele 12 luni, reflectând îngrijorările legate de îndatorarea
corporativă. În ceea ce privește riscul macro, estimările privind evoluția PIB-ului și a ratei inflației au consemnat revizuiri în creștere iar piețele
financiare au rămas stabile, pe fondul unei creșteri a volatilității obligațiunilor și a îngrijorărilor față de investițiile imobiliare comerciale. Pozițiile
de solvabilitate ale asigurărilor de viață au înregistrat o îmbunătățire, în timp ce cele ale asigurărilor generale s-au deteriorat. Profitabilitatea
societăților de asigurări, măsurată prin randamentul activelor și excedentul activelor față de datorii, s-a îmbunătățit ca urmare a performanțelor
de piață pozitive. Cu toate acestea, profitabilitatea societăților de asigurări este mai mică comparativ cu niveluri pre-COVID. Riscurile de
asigurare se mențin la nivel mediu în ciuda deteriorării anumitor indicatori, același nivel fiind păstrat și în ceea ce privește percepțiile de piață.

 Potrivit previziunilor economice din primăvara anului 2021, ale Comisiei Europene, economia UE va crește cu 4,2 % în 2021 și cu 4,4 % în 2022.
Se preconizează că economia zonei euro va crește cu 4,3 % anul acesta și cu 4,4 % anul viitor. În ceea ce privește România, PIB-ul va crește cu
5,1% în 2021, respectiv cu 4,9% în 2022. În privința inflației, în cazul României, în 2021 se va înregistra o ușoară creștere la 2,9%, fiind urmată
de o scădere la 2,7% în 2022.
 Indicatori privind piețele financiare nebancare
Evoluția condițiilor de tranzacționare pe piețele financiare internaționale Nivelul de stres în sistemul financiar european

2 0.35
1
0.3
0
0.25
-1

-2 0.2

-3 0.15
-4
0.1
-5
0.05
-6

-7 0

feb.-18

aug.-18

aug.-19

aug.-20

mar.-21
iul.-19

iul.-20
mar.-19

mar.-20
iun.-18

mai-19

mai-20

mai-21
apr.-18

oct.-18
dec.-18

oct.-19
dec.-19

oct.-20
dec.-20
12-feb.-21
18-iul.-17

13-oct.-17

01-iul.-18

26-sept.-18

09-sept.-19

27-mai-20

10-mai-21
25-ian.-17

22-apr.-17

08-ian.-18

05-apr.-18

14-iun.-19

22-aug.-20

17-nov.-20
01-mar.-20
22-dec.-18

19-mar.-19

05-dec.-19

CISS 20 per. Mov. Avg. (CISS)

SUA Zona Euro

Sursa: Bloomberg Financial Conditions Indices Sursa: ECB

Nivelul de stres în cadrul sistemului financiar european, conform indicatorului Indicele de turbulență pe piețele financiare internaționale
compozit calculat de Banca Centrală Europeană s-a majorat, însă se situează la 3
2.5
un nivel redus, în jurul valorii de 0,0458 . 2
1.5
Condițiile de tranzacționare pe piețele financiare internaționale (SUA și zona 1
Euro) înregistrează o redresare a condițiilor de tranzacționare pentru piața 0.5
0
financiară din SUA și pentru cea din Zona Euro. -0.5
-1
Indicele de turbulență pe piețele bursiere internaționale calculat de Bank of

feb.-21
sept.-20

mai-21
aug.-19

nov.-19

ian.-20

apr.-20
dec.-18

mar.-19

iun.-19

iun.-20

dec.-20
America Merrill Lynch se situează pe un trend descendent și se poziționează sub
nivelul valorii 0. Indice de turbulenta BofA ML

Sursa: Bank of America Merrill Lynch

 Indicatori privind piețele financiare nebancare
Indici de stabilitate financiară (CISS) CISS T2
0.9 0.6

0.8
0.5
0.7

0.6 0.4

0.5
0.3
0.4

0.3
0.2

0.2

0.1
0.1

0
0

Europa (ponderat cu PIB) Austria Cehia Ungaria Polonia Europa (ponderat cu PIB) Romania
Sursa: Datastream, calcule ASF

Indicatorul compozit al riscului sistemic (CISS) este folosit pentru a măsura starea actuală de instabilitate, de ex. nivelul actual al fricțiunilor, stresul și încordarea
(sau lipsa acestora) în sistemul financiar și pentru a condensa acea stare de instabilitate financiară într-un singur indicator.
La începutul primului trimestru al anului 2021 atât în România cât și în Uniunea Europeană nivelul indicatorului se menține la un nivel scăzut, acest lucru sugerând
un climat investițional stabil. Indicatorul sugerează că nu există tensiuni macroeconomice, însă în contextul răspândirii noilor tulpini de COVID-19 și a întârzierii
implementării vaccinului, indicatorul poate înregistra o ușoară creștere, fiind afectat de volatilitatea activelor financiare pe care le măsoară. Potrivit prognozelor
economice (OECD), creșterea economiei europene în 2021 se va realiza gradual pe măsură ce măsurile de limitare a răspândirii virusului își vor face efectele.
f
Riscul macroeconomic pe plan extern și local: Evoluții macroeconomice curente

Potrivit datelor semnal preliminare publicate de Eurostat, în trimestrul I 2021, PIB-ul ajustat sezonier a scăzut cu 0,6% în zona euro, respectiv cu 0,4% în UE comparativ cu trimestrul anterior, ca efect al
măsurilor de izolare și carantină impuse pe fondul izbucnirii celui de-al treilea val al pandemiei. Evoluțiile au avut loc după ce economiile zonei euro și UE au înregistrat cele mai ample contracții în trimestrul II
2020 (-11,6% în zona euro și -11,2% în UE), urmate în trimestrul III 2020 de reveniri economice robuste (+12,5% în zona euro, respectiv +11,7% în UE). Comparativ cu aceeași perioadă a anului anterior, PIB-ul
ajustat sezonier a scăzut cu 1,8% în zona euro și cu 1,7% în UE în trimestrul I 2020.
Pe plan local, produsul intern brut a scăzut cu 3,9% în anul 2020 față de anul 2019. Produsul intern brut în trimestrul IV 2020 a fost, în termeni reali, mai mare cu 4,8% comparativ cu trimestrul III 2020. Faţă
de acelaşi trimestru din anul 2019, produsul intern brut a înregistrat o scădere cu 1,4% pe seria brută şi de 1,8% pe seria ajustată sezonier.
Comisia Națională de Strategie și Prognoză a revizuit în sens pozitiv creșterea economică prognozată pentru anul 2021, la 5% (de la 4,3% conform prognozei preliminare de iarnă a CNSP), pe fondul revenirii
activității în industrie (+5,8%), agricultură (+14,8%), construcții (+6,1%) și servicii (+3,9%) față de anul 2020.
Evoluția PIB și a prognozei PIB în perioada 2019 - 2022
T1 T3 T4 T3 Comisia Europeană FMI
Regiune/ țară T2 2019 2019 T1 2020 T2 2020 T4 2020 2020
2019 2019 2019 2020 2021f 2022f 2021f 2022f
Zona euro 1,6 1,3 1,4 1,0 1,3 -3,3 -14,6 -4,1 -4,9 -6,6 3,8 3,8 4,4 3,8
Germania 1,1 0,1 0,8 0,4 0,6 -2,2 -11,3 -4,0 -3,6 -4,9 3,2 3,1 3,6 3,4
Spania 2,2 2,1 1,8 1,7 2,0 -4,3 -21,6 -8,6 -8,9 -10,8 5,6 5,3 6,4 4,7
Franța 1,8 1,8 1,6 0,8 1,5 -5,6 -18,6 -3,7 -4,9 -8,1 5,5 4,4 5,8 4,2
Italia 0,4 0,5 0,5 -0,2 0,3 -5,8 -18,2 -5,2 -6,6 -8,9 3,4 3,5 4,2 3,6
Bulgaria 4,2 3,8 3,3 3,1 3,7 2,3 -8,6 -5,2 -3,8 -4,2 2,7 4,9 4,4 4,4
Croația 3,9 2,3 2,9 2,3 2,9 0,3 -15,7 -9,8 -7,1 -8,4 5,3 4,6 4,7 5,0
Ungaria 5,2 4,8 4,5 4,0 4,6 1,8 -13,4 -4,8 -4,1 -5,0 4,0 5,0 4,3 5,9
Polonia 5,3 4,7 4,4 3,9 4,5 1,9 -8,0 -1,8 -2,7 -2,7 3,1 5,1 3,5 4,5
România 5,2 4,2 3,3 3,9 4,1 2,7 -10,0 -5,4 -1,8 -3,9 5,1 4,9 6,0 4,8
Sursa: Eurostat, serii ajustate sezonier, modificare față de aceeași perioadă a anului anterior, prognoza de iarnă a CE 2021, World Economic Outlook – aprilie 2021, FMI
Comerțul cu amănuntul (serie ajustată sezonier) a crescut cu 2,7% în zona euro și cu 2,6% în Uniunea Europeană în luna martie 2021 comparativ cu luna precedentă. Față de aceeași perioadă a anului anterior,
comerțul cu amănuntul (serie ajustată sezonier) a crescut cu 12% în zona euro și cu 11,6% în UE în luna martie 2021. În UE, volumul comerțului cu amănuntul a crescut cu 23,6% pentru produsele nealimentare
(comenzi online și internet +37,4%) și cu 14,1% pentru comerțul cu amănuntul al carburanților, în timp ce pentru produse alimentare, băuturi şi tutun a scăzut cu 1,2%. Cele mai mari creșteri anuale ale
volumului total al comerțului cu amănuntul au fost înregistrate în Slovenia (+24,0%), Danemarca (+22,6%) și Franța (+21,3%). Cele mai mari scăderi au fost observate în Ungaria (-2,1%), Portugalia (-1,1%) și
Malta (-0,1%). În România, volumul cifrei de afaceri din comerțul cu amănuntul a crescut în martie 2021 cu 9,1% ca serie brută, și cu 5,6% ca serie ajustată sezonier față de martie 2020. Creșterea volumului
cifrei de afaceri din comerțul cu amănuntul a avut loc ca urmare a creșterilor comerțului cu amănuntul al vânzărilor de produse nealimentare (+21,1%) şi al comerţului cu amănuntul al carburanţilor pentru
autovehicule în magazine specializate (+9,9%). Vânzările de produse alimentare, băuturi şi tutun au scăzut cu 2,1%.
Indicatorul sentimentului economic (ESI) a înregistrat o valoare de 109,7 puncte în Uniunea Europeană în luna aprilie 2021, depășind pentru prima dată de la izbucnirea crizei sanitare valorile înregistrate în
perioada pre-criză (februarie 2020: 103,9 puncte). În luna aprilie 2021, încrederea în servicii a înregistrat o revenire de 12,2 puncte față de valoarea înregistrată în luna precedentă, iar încrederea în sectorul
comerțului cu amănuntul a înregistrat o creștere de 9,5 puncte față de nivelul înregistrat în martie 2021. În România, indicatorul sentimentului economic înregistrează o valoare mai scăzută față de media UE,
situându-se în luna aprilie 2021 la un nivel de 101,5 puncte, în creștere față de luna martie (91,3 puncte). În România, încrederea în sectorul serviciilor a înregistrat o creștere de 11,5 puncte față de valoarea
înregistrată în luna anterioară, iar încrederea în sectorul construcțiilor a înregistrat o creștere de 8,7 puncte față de nivelul înregistrat în luna precedentă.
Rata anuală a inflației în zona euro este estimată la 1,6% în aprilie 2021, conform estimărilor semnal publicate de Eurostat, în creștere față de luna precedentă când s-a situat la 1,3%. Ținând cont de principalele
componente ale inflației din zona euro, energia va avea cea mai mare rată anuală în aprilie (10,3% comparativ cu 4,3% în martie), urmată de servicii (0,9% comparativ cu 1,3% în martie), produse alimentare,
alcool și tutun (0,7% comparativ cu 1,1% în martie) și bunuri industriale neenergetice (0,5% comparativ cu 0,3% în martie). Dintre statele din zona euro, potrivit estimărilor, rata anuală a inflației se va mai afla
în teritoriul negativ doar în cazul a două țări în luna aprilie 2021 (Grecia: -0,8% și Portugalia: -0,1%).
 Riscul macroeconomic în România: Evoluția sectorului real și inflației, poziția externă

Produsul intern brut pe categorii de resurse în trimestrul IV 2020 (serie brută)

Realizări** – Activități de
spectacole, culturale Agricultură,
milioane lei, și recreative; silvicultură şi
preţuri curente - reparații de produse pescuit, 2.81%
de uz casnic și alte
Activități de spectacole, culturale și recreative; servicii, 2.38%
7.800 Impozite nete pe
reparații de produse de uz casnic și alte servicii Administrație
produs 1), 8.07%
publică și
Intermedieri financiare şi asigurări 8.320 apărare; asigurări
sociale din
Agricultură, silvicultură şi pescuit 9.209 sistemul public;
învățământ;
sănătate și Industrie, 21.34%
asistență socială,
Informații și comunicații 19.571 12.64%

Tranzacţii imobiliare 24.573 Activități

profesionale,
Activități profesionale, științifice și tehnice; activități științifice și tehnice;
25.888
de servicii administrative și activități de servicii suport activități de servicii
Construcţii, 11.39%
administrative și
Impozite nete pe produs 1) 26.420 activități de servicii
suport, 7.91%
Construcţii 37.282 Tranzacţii Comerţ cu ridicata și
cu amănuntul;
Administrație publică și apărare; asigurări sociale din imobiliare, 7.51%
repararea
sistemul public; învățământ; sănătate și asistență 41.377 autovehiculelor şi
motocicletelor;
socială transport şi
Informații și
Comerţ cu ridicata și cu amănuntul; repararea depozitare; hoteluri
comunicații,
şi restaurante ,
5.98%
autovehiculelor şi motocicletelor; transport şi 57.070 17.43%
Intermedieri
depozitare; hoteluri şi restaurante financiare şi
asigurări, 2.54%
Industrie 69.844
Produs Intern Brut 327.352
Sursa: INS
1) Reprezintă diferența dintre impozitele pe produs datorate la bugetul de stat (TVA, accize, alte impozite) şi subvenţiile pe produs plătite de la bugetul de stat.
** Actualizat cu PIB în trimestrul IV 2020, serie brută, date provizorii (2), INS
 Riscul macroeconomic în România: evoluția sectorului real și inflației, poziția externă

Evoluția datoriei guvernamentale (% PIB)

2018- 2019- 2019- 2019- 2019- 2020- 2020- 2020- 2020- Rata șomajului ajustată sezonier în zona euro s-a situat la 8,1%, iar la nivelul
T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 UE, rata șomajului a fost de 7,3% în luna martie 2021, în scădere cu 0,2 pp
Italia 134,4 136,0 137,4 136,7 134,6 137,8 149,5 154,5 155,8 atât în zona euro, cât și în UE.
Franța 98,1 99,2 99,1 100,0 98,1 101,3 113,9 116,4 116,3 Rata șomajului ajustată sezonier în România s-a situat în martie 2021 la o
Spania 97,4 98,4 98,4 97,5 95,5 99,1 110,2 114,0 120,0 valoare de 5,5%, în scădere cu 0,2 pp față de valoarea înregistrată în luna
Zona euro 85,8 86,3 86,1 85,8 84,0 86,2 95 97,3 98,1 anterioară (5,7%), conform datelor publicate de INS.
UE 79,5 79,9 79,7 79,2 77,6 79,4 87,7 89,8 90,8
La nivel local, se menține tendința conform căreia rata șomajului în rândul
Ungaria 69,1 68,4 67,2 67,2 65,5 65,8 70,3 73,9 80,4
bărbaților (5,7%) este mai mare față de rata șomajului la femei (5,2%).
Germania 61,8 61,6 61,1 61,0 59,7 60,9 67,3 70,0 69,8
Polonia 48,8 48,9 47,7 47 45,7 47,6 54,8 56,6 57,6 Rata șomajului (martie 2021)
România 34,7 33,8 33,8 35,2 35,3 37,4 40,7 43,1 47,3
Bulgaria 22,3 20,9 20,3 20,5 20,2 20,1 21,3 25,3 25,0 18.0
Sursa: Eurostat 15.3
16.0
Ponderea datoriei guvernamentale în PIB este de 98,1% în zona euro pentru trimestrul IV 2020, în creștere comparativ cu
nivelul înregistrat în trimestrul IV 2019 (84,0%). La nivelul statelor membre UE, există o eterogenitate considerabilă a nivelului 14.0
de îndatorare, ponderea datoriei publice în PIB variind de la 18,2% (Estonia) la 205,6% (Grecia). România se situează printre
statele membre UE cu un nivel scăzut de îndatorare (47,3%), sub media de îndatorare a statelor membre ale UE de 90,8% din 12.0
PIB. În februarie 2021, datoria administrației publice a României s-a situat la o valoare de aproximativ 506,25 miliarde lei, în
creștere față de finalul lui 2019 (373,5 miliarde lei), reprezentând circa 48,0% din PIB. 10.0
8.1 7.9
Conform datelor publicate de Eurostat, deficitul bugetar (serie ajustată sezonier) s-a situat la un nivel de 8,0% din PIB pentru 8.0 7.3
zona euro, respectiv 7,5% la nivelul UE-27 în trimestrul IV 2020, în creștere față de trimestrul anterior (6,4%, respectiv 6,1%). 5.5
6.0 5.1
Deficitul bugetar al României a înregistrat un nivel de 10,6% din PIB în trimestrul IV 2020 față de 9,2% în trimestrul anterior.
4.5
4.0 3.2
Potrivit BNR, investițiile directe ale nerezidenților în România (ISD) au însumat o valoare de 578 milioane euro, față de 3.1
valoarea de circa 690 milioane euro în perioada ianuarie-februarie 2020. Pe de altă parte, contul curent al balanței de plăți a 2.0
înregistrat un deficit de 1.6 miliarde euro în primele 2 luni ale anului 2021, față de circa 431 milioane euro în perioada similară
a anului precedent. Evoluția contului curent a fost însoțită de o scădere a datoriei externe totale cu circa 2,31 miliarde euro 0.0
în perioada ianuarie – februarie 2021 la peste 124 miliarde euro.

Conform datelor publicate de INS, în primele 3 luni ale anului, exporturile FOB au crescut cu 3,9%, în timp ce importurile CIF
au crescut cu 7,1% față de aceeași perioadă a anului anterior, ceea ce a condus la o creștere cu circa 863,1 milioane euro a
deficitului balanței comerciale (FOB/CIF) până la o valoare de circa 5.327,0 milioane euro. Sursa: Eurostat, date ajustate sezonier
 Riscul macroeconomic în România: evoluția sectorului real și inflației, poziția externă

Principalii indicatori privind activitatea sectorială (variație anuală, %) Evoluția ratei anuale a inflației
50.0 8
40.0 7
30.0 6

20.0 5

10.0 4
3
0.0
2
-10.0
1
-20.0
0
-30.0
-1
-40.0
-2
feb.20 mar.20 apr.20 mai.20 iun.20 jul.20 aug.20 sep.20 oct.20 nov.20 dec.20 ian.21 feb.21
mar.19 mai.19 iul.19 sep.19 nov.19 ian.20 mar.20 mai.20 iul.20 sep.20 nov.20 ian.21 mar.21

Industrie Construcții Comerț Servicii întreprinderi IPC Mărfuri alimentare Mărfuri nealimentare Servicii
Sursa: INS, calcule ASF
Evoluția contului curent pe componente (mil. euro) Indicele sentimentului economic în UE
2,000 120.
3.0
1,000 110.

0 1.0 100.

-1,000 90.
-1.0
80.
-2,000
-3.0 70.
-3,000
-5.0 60.
-4,000
50.
-5,000 -7.0
40.
Q1-17

Q4-18

Q3-20
Q2-17

Q3-17

Q4-17

Q1-18

Q2-18

Q3-18

Q1-19

Q2-19

Q3-19

Q4-19

Q1-20

Q2-20

Q4-20

iun.19

sep. 20
sep.19

ian. 21

apr. 21
apr.19

aug.19

nov.19

ian.20

apr.20

iun.20

aug.20

nov. 20
dec. 20

mar. 21
mai.19

dec.19

feb.20
mar.20
iul.19

mai.20

feb. 21
oct.19

iul.20

oct. 20
Venituri secundare Venituri primare
Bunuri si servicii Cont curent (%PIB trimestrial) UE România Polonia Ungaria Germania
Sursa: BNR, calcule ASF Sursa: Eurostat
Riscul macroeconomic în România: evoluția sectorului real și inflației, poziția externă

Indicele de surpriză a inflației

Indicele de surpriză a inflației (ISI) este un indicator care măsoară

deviația față de prognoza oferită de modelul de inflație pentru luna
următoare. O valoare pozitivă a indicelui arată că inflația a fost mai mare
decât era așteptată (calculată în model).

Indicele ISI este calculat lunar, pe baza unui model care include indicii de
preț și de producție industrială (IPC, IPI), a șocurilor salariale sau a altor
indici unde există mai multe date statistice pentru calculul inflației.
Riscul macroeconomic
Indicii ISI au o corelație cu riscurile macroeconomice și cu volatilitatea
cursului de schimb. Prețul energiei și produselor agricole explică peste
jumătate din volatilitatea indicilor ISI. Riscurile macroeconomice s-au
diminuat în ultima perioadă la nivel internațional ceea ce a generat un
climat economic mai stabil.

Sursa: Refinitiv
 Riscul macroeconomic în România: evoluția sectorului real și inflației, poziția externă

Evoluția spread pentru obligațiunile suverane (10Y, EUR) Evoluția cotațiilor CDS pentru obligațiuni suverane în regiunea ECE (5Y, USD)
4.0

3.5

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0

09-mai-21
07-sept.-18

04-feb.-19

04-iul.-19

17-sept.-19

14-feb.-20

13-iul.-20

26-sept.-20

23-feb.-21
25-ian.-18

10-apr.-18

20-apr.-19

29-apr.-20
24-iun.-18

21-nov.-18

01-dec.-19

10-dec.-20

Romania - Germania (pp, lhs) Polonia - Germania (pp, rhs)

Sursa: Datastream

Cotațiile CDS aferente obligațiunilor emise de România (5y, USD) se situează la nivelul de 95 puncte, în scădere cu aproximativ 44% față de ultimul maxim. Variațiile
CDS sunt influențate de variația randamentelor titlurilor de stat cu aceeași maturitate.
Spread-ul dintre obligațiunile suverane ale României pe 10 ani denominate în euro și cele similare ale Germaniei s-a diminuat ușor ceea ce poate fi interpretat și
ca o îmbunătășire a încrederii investitorilor în ratingul de țară al României.
 Riscul de piață: Evoluția indicilor de acțiuni

Evoluția burselor de acțiuni față de 31 dec. 2018 Volatilitatea indicilor bursieri locali - GARCH (1,1)
0.8 85% 85%
75% 75%
0.6
65% 65%
0.4 55% 55%
0.2 45% 45%
0 35% 35%
25% 25%
-0.2
15% 15%
-0.4
5% 5%
feb.-19

mai-19

sept.-19

feb.-20

mai-20

sept.-20

feb.-21

mai-21
ian.-19

apr.-19

iun.-19

aug.-19

nov.-19

dec.-19

mar.-20

iun.-20

aug.-20

nov.-20

dec.-20

mar.-21

mai-20

sept.-20

mai-21
feb.-20

iul.-20

feb.-21
oct.-20
apr.-20

apr.-21
ian.-20

mar.-20

iun.-20

aug.-20

nov.-20

dec.-20

ian.-21

mar.-21
Global Index US Europe Romania China BET-BK BET-FI BET-NG BET-TR BET

Sursa: Thomson Reuters Datastream, calcule ASF

Bursele internaționale de acțiuni înregistrează o revenire după ce în martie 2020 acestea au înregistrat cea mai semnificativă deteriorare din cauza pandemiei
SARS-CoV-2. Piața bursieră din România a înregistrat creșteri semnificative datorită unui sentiment puternic pozitiv al investitorilor. Volatilitățile indicilor Bursei de Valori
București nu a înregistrat fluctuații semnificative în ultima perioadă, iar regimul rămâne deocamdată unul mediu spre scăzut.
Relația dintre evoluția indicelui BET și numărul de noi cazuri SARS-CoV-2 (SUA și România) este una indirectă, astfel, creșterea numărului de îmbolnăviri (SUA și România)
au determinat o scădere a indicelui local, iar revenirea acestuia s-a produs pe măsura ce s-a înregistrat o scădere a numărului de noi cazuri.
Evoluția indicelui BET vs nr. cazuri noi de SARS-COV-2
400,000 12,400 12,000 12,000
11,400 10,000 11,000
300,000
10,400 8,000
200,000 10,000
9,400 6,000
9,000
100,000 8,400 4,000
2,000 8,000
0 7,400
0 7,000

SUA noi cazuri COVID BET RO noi cazuri COVID BET

Sursa: BVB, Ourworldindata, prelucrare ASF

 Riscul de piață: Evoluția indicilor de acțiuni

Randamentele burselor de acțiuni

Indici internaționali 1 săpt. 1 lună 3 luni Indicii europeni analizați au înregistrat evoluții pozitive pe termen
EA (EUROSTOXX) 1,54% 2,32% 9,01% foarte scurt (1 săptămână 07 mai vs. 30 aprilie 2021), cu excepția
FR (CAC 40) 1,85% 4,16% 12,83% indicelui ASE (GR: -1,47%). Așadar, cea mai semnificativă creștere a
DE (DAX) 1,74% 1,47% 9,55%
IT (FTSE MIB)
fost înregistrată de indicele ISEQ (IE: +3,01%) urmat de indicele IBEX
1,95% -0,52% 6,62%
GR (ASE) -1,47% 1,76% 17,32% (ES: +2,77%).
IE (ISEQ) 3,01% 2,52% 13,24%
ES (IBEX) 2,77% 5,37% 10,28% Principalii indici americani și asiatici au prezentat evoluții pozitive, cu
UK (FTSE 100) 2,29% 3,55% 9,87%
excepția indicelui SSEA (SHG: -0,81%). Prin urmare, cea mai
US (DJIA) 2,67% 3,98% 11,65%
IN (NIFTY 50) 1,31% 0,03% -0,68% semnificativă creștere a fost înregistrată de indicele DJIA
SHG (SSEA) -0,81% -1,75% -2,23% (US: +2,67%), urmat de indicele N225 (JPN: +1,89%).
JPN (N225) 1,89% -1,25% 2,01%

Indici BVB 1 săpt. 1 lună 3 luni

BET 2,20% 3,09% 9,20%
BET-BK 1,72% 3,52% 10,30%
BET-FI 1,72% 2,38% 6,74%
Indicii locali au avut evoluții pozitive pe termen foarte scurt
BET-NG 1,81% 1,92% 5,23%
BET-TR
(1 săptămână 07 mai vs. 29 aprilie 2021). Creșterile înregistrate au fost
2,20% 3,09% 9,24%
BET-XT 2,07% 3,12% 8,79% între 1,72% (indicii BET-BK și BET-FI) și 2,96% (indicele ROTX).
BET-XT-TR 2,07% 3,12% 8,83%
BETPlus 2,15% 3,13% 9,44%
ROTX 2,96% 3,29% 10,00%
Sursa: date Datastream, calcule ASF; Notă: Max (verde) și min (roșu) sunt fixate la ± 4% (1 săpt.), ±8% (1 lună) și ±15% (3 luni);
1 săpt.=07.05.2021 vs. 30.04.2021; 1 lună=07.05.2021 vs. 07.04.2021; 3 luni=07.05.2021 vs. 05.02.2021
 Riscul de piață: Evoluția indicilor de acțiuni

Indici sectoriali (Media zilnică 2017 =100) Valoare la Risc (99%) pentru BET-XT
2%
165
1%
0%
145 -1%
-2%
125 -3%
-4%
-5%
105
-6%
-7%
85 -8%
-9%
65 -10%

Energie Financiar Industrial Utilitati Valoarea la Risc (99%) a indicelui BET-XT

Sursa: Thomson Reuters Datastream Sursa: BVB, calcule ASF

Indicele privind repartizarea pe sectoare investiționale arată faptul că sectorul financiar este preponderent dominant pe piața de capital din România, următoarele sectoare
reprezentative fiind cel industrial și energetic.

VaR este o estimare statistică care măsoară, pentru un anumit interval de încredere (de obicei între 95% şi 99%) valoarea pe care un portofoliu o poate pierde într-o anumită
perioadă de timp datorită modificării preţului de piaţă. În graficul alăturat este prezentata Valoare la Risc pentru un nivel de semnificație de 1% (VaR la 99%) și cu un orizont de
risc de o săptămână calculat sub ipoteza distribuției normale. Calculele indică faptul că exista o probabilitate de 1% ca indicele BET-XT să scadă peste 1,7% pentru următoarea
săptămână.
Riscul de piață: Evoluția randamentelor indicilor bursieri ajustate la risc și a ratelor de dobândă
Indici de volatilitate implicită la nivel internațional

85
75
65
55 În perioada 3-6 mai 2021, volatilitățile indicilor analizați au înregistrat scăderi.
45
35 Indicele de volatilitate VIX a înregistrat o reducere de circa 10% față de finalul
25 săptămânii trecute de la 18,61% la 16,69% .
15
5

VSTOXX VDAX NEW VIX

Sursa: Thomson Reuters Datastream, calcule ASF

Evoluția ROBOR la 3 luni și la 6 luni vs. rata dobânzii de politică monetară

4.00
3.50
3.00
2.5
2.50
Randamentele pieței monetare interbancare locale (ROBOR 3M și ROBOR 6M)
2.00
2 1.75
1.50 continuă să se situeze la niveluri superioare ratei de politică monetară (1,25%).
1.00 1.5 1.25
0.50
15-dec.-19

10-mai-21
17-feb.-20
12-oct.-19

02-ian.-21
29-ian.-19

03-apr.-19

06-iun.-19

21-apr.-20

24-iun.-20

30-oct.-20

07-mar.-21
09-aug.-19

27-aug.-20

ROBOR 3 luni ROBOR 6 luni Rata dobânzii de politică monetară

Sursa: BNR
 Riscul de piață: Evoluția ratelor de dobândă și a randamentelor obligațiunilor suverane

Evoluția randamentelor obligațiunilor suverane ale României (ytm, 10Y)

6.8

5.8

4.8

3.8

2.8

1.8

0.8

denominate RON denominate EUR

Sursa: Thomson Reuters Datastream, calcule ASF

Curba randamentelor pentru obligațiunile de stat cu cupon zero, România
5 0.50

Deplasarea (puncte de baza)

Pe parcursul săptămânii anterioare, randamentele titlurilor de stat
4

Randamente (%)
românești denominate în lei s-au majorat, iar cele în euro s-au 0.00
3
diminuat.
2
-0.50
Randamentele obligațiunilor de stat cu cupon zero din România au
1
înregistrat scăderi pentru maturitățile 1Y-10Y. Curba randamentelor
pentru aceste obligațiuni este în creștere, ceea ce indică o creștere a 0 -1.00
6M 9M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
riscului de credit.
Diferența 07.05-30.04.2021 1/1/2020 5/7/2021

Sursa: Thomson Reuters Datastream, calcule ASF

 Riscul de piață: Evoluția cursului valutar

Cursul de schimb efectiv real (REER; 2014=100) Evoluția cotațiilor valutare față de 1 ian. 2020
140 115 106

130 105
110

120 104
105
110 103
100
102
100
95 101
90
90 100

1/25/2020
2/18/2020
3/13/2020

10/15/2020
10/27/2020
11/20/2020
12/14/2020
12/26/2020
1/1/2020
1/13/2020

3/25/2020
4/18/2020
4/30/2020
5/12/2020
5/24/2020
6/17/2020
6/29/2020
7/11/2020
7/23/2020
8/16/2020
8/28/2020
9/21/2020
10/3/2020

11/8/2020
12/2/2020

1/19/2021
1/31/2021
2/12/2021
2/24/2021
3/20/2021
4/13/2021
4/25/2021
2/6/2020
3/1/2020

4/6/2020

6/5/2020

8/4/2020

9/9/2020

1/7/2021

3/8/2021
4/1/2021

5/7/2021
80

Polonia China Romania Zona euro USA USD/RON EUR/RON (axa secundara)
Sursa: BIS, calcule ASF Sursa: Datastream, calcule ASF
REER (cursul de schimb real efectiv) este un indicator de competitivitate internațională, fiind
definit ca raportul dintre prețurile externe și cele interne și este măsurat în moneda locală.
Deflatorul folosit de BIS pentru calculul REER este Indicele Prețurilor de Consum. Comparativ cu
anul trecut (martie 2020), cursul real efectiv al leului s-a depreciat cu 1,5% în termeni reali, lira
sterlină s-a apreciat cu 4,7%, iar moneda euro s-a depreciat cu 2,2%.
Comparativ cu 1 ianuarie 2020, la 7 mai 2021 euro s-a apreciat în termeni nominali cu 5,6% față
de leu, în timp ce dolarul american s-a depreciat față de leu cu 0,3%. În aceeași perioadă de timp
moneda euro s-a apreciat față de dolar cu 6,2%.
În perioada 2-23 aprilie 2021 volatilitatea cursului de schimb EURRON a crescut, iar nivelul
cursului de schimb s-a depreciat rapid ca urmare a creșterii inflației și a ajuns la 4,92. Prognozăm
că volatilitatea cursului de schimb va rămâne în continuare scăzută (aproximativ 1-2%) în
următoarele patru săptămâni iar tendința de depreciere ușoară va persista.
Memoria lungă în seriile de timp este definită ca autocorelație la intervale lungi. Analiza cursului
de schimb EUR/RON arată că este integrată fracționar. Dacă parametrul de memorie lungă
d (0.38) ia valori în intervalul (0,0.5), atunci mărimea intervalului crește, iar șocurile descresc
hiperbolic.

Sursa: Refinitiv; model ASF, Direcția Stabilitate Financiară

 Riscul de piață: Evoluția prețurilor mărfurilor
Evoluția Brent Oil
100

80

60

40

20

0
ian.-19 mar.-19 iun.-19 sept.-19 dec.-19 mar.-20 iun.-20 sept.-20 dec.-20 mar.-21

Europe Brent Spot FOB U$/BBL

Prețul petrolului Brent s-a majorat cu circa 1% și se situează în jurul nivelului de 69 USD pe barili. Creșterile petrolului au fost susținute de
închiderea unor conducte majore de carburant în SUA ca urmare a unui atac cibernetic.

Volatilitatea Oil Brent

150%

125%

100%

75%

50%

25%

0%

Sursa: Investing.com, calcule ASF

 Riscul de re-evaluare a prețurilor acțiunilor

Bursa locală de capital răspunde la șocurile de incertitudine de pe piețele europene de capital. Astfel un șoc la nivelul ofertei, de diminuare a lichidității care
afectează piețele europene de capital, are drept efect o scădere de 8% care dispare în următoarele 3 luni. Pentru moment indicatorul CISS este la un nivel redus,
ceea ce implică riscuri reduse pentru lichiditatea bursieră.
Relansarea producției industriale în trimestrul IV a condus la o creștere a optimismului pe piețele de capital din Uniunea Europeană. Indicii producției industriale
au cunoscut o îmbunătățire importantă în semestrul IV în cele mai multe țări din Uniunea Europeană.
Efectul unui șoc la nivelul ofertei (Model SVAR cu restricții Evoluția indicelui producției industriale (Europa Q4 2019-Q4 2020)
Blanchard-Quah)
15/12/2019 15/01/2020 15/02/2020 15/03/2020 15/04/2020 15/05/2020 15/06/2020 15/07/2020 15/08/2020 15/09/2020 15/10/2020 15/11/2020

Germania 107.386 109.689 110.128 98.391 78.757 86.106 95.43 98.062 98.282 100.585 104.314 105.192
Franta 101.094 101.936 103.059 85.617 67.864 81.427 91.892 95.3 96.353 97.846 99.691 98.789
Italia 94.005 97.064 95.859 69.067 55.253 78.152 84.642 91.038 97.435 92.522 93.82 92.522
Spania 98.851 98.436 98.357 85.468 66.829 76.437 86.788 95.454 95.926 96.8 97.31 96.452
Olanda 95.444 98.016 97.158 96.301 89.824 89.443 90.014 92.681 92.872 93.062 95.158 94.967
Polonia 144.954 149.292 150.979 139.773 110.252 124.591 137.122 145.195 145.918 150.256 152.545 154.473
Suedia 106.248 105.53 107.55 108.691 96.464 92.007 102.9 104.314 104.547 110.077 105.474 106.134
Belgia 120.897 115.949 116.98 110.693 98.222 111.002 108.632 113.373 112.651 113.888 121.515 117.289
Austria 122.818 127.267 125.097 116.2 99.058 107.412 113.705 119.889 120.54 123.035 124.012 NA
Irlanda 141.075 147.523 148.309 192.031 152.713 136.986 149.41 175.832 145.95 140.131 139.345 212.949
Cehia 127.498 128.554 128.924 114.912 86.696 100.994 116.786 124.09 123.188 127.585 131.006 128.732
Romania 143.411 147.028 149.096 130.62 94.186 108.915 126.615 133.333 140.439 142.506 145.09 144.186
Portugalia 103.305 100.175 98.703 93.285 78.276 78.512 85.119 94.411 97.379 102.666 99.156 96.497
Grecia 94.375 96.973 94.675 95.85 89.737 90.573 92.209 96.197 92.556 96.701 92.681 99.398
Ungaria 136.865 143.318 143.44 128.219 88.524 104.231 122.861 131.142 139.422 142.466 146.484 144.658
Slovacia 133.955 140.16 139.065 111.325 80.665 96.847 123.857 129.697 133.347 136.267 134.807 138.944
Luxemburg 91.622 95.98 96.674 78.151 68.642 77.854 84.688 89.443 90.235 92.414 93.009 94.197
Bulgaria 114.74 116.566 118.091 112.282 104.685 101.371 109.024 111.852 107.612 116.886 114.348 110.351
Croatia 98.733 99.778 99.968 98.543 90.846 89.325 97.213 99.778 98.828 100.253 101.964 99.303
Lituania 142.258 138.319 136.529 138.916 125.908 135.694 138.439 141.9 144.286 144.644 143.212 145.002
Slovenia 133.177 133.61 138.474 124.205 103.342 113.395 118.908 127.772 130.259 130.475 134.042 134.366
Letonia 136.447 133.92 137.911 132.385 122.608 129.008 138.737 138.064 137.486 138.3 138.241 140.272
Estonia 144.132 141.626 155.209 140.176 128.44 128.44 139.253 142.681 139.385 141.363 145.055 142.945
Cipru 96.811 96.664 100.488 88.19 70.267 81.94 89.522 94.148 91.335 99.097 94.619 NA
Malta 109.21 111.23 110.87 103.6 96.81 98.15 98.04 102.03 104.58 103.62 104.82 102.76
Europa 101.2 103 103 91.5 74.5 84 91.8 96.9 97.3 97.5 99.7 102.2

Sursa: INSSE, calcule ASF

 Riscul de contagiune pe piețele de acțiuni
Contagiunea în randamente

Analiza contagiunii indică faptul că piața de capital din România este sensibilă la
factorii de risc care influențează piețele de capital învecinate (Polonia, Austria si
Ungaria). Contagiunea (IMF) este definită ca impactul modificărilor în prețul
activelor dintr-o regiune (bursă) asupra prețurilor din altă regiune (bursă).

Începând cu luna ianuarie 2021 contagiunea a început să scadă ușor, ca urmare a

introducerii programului de vaccinare în Uniunea Europeană care a contribuit la
reducerea incertitudinii și a generat un climat pozitiv pe burse. Tendința de
scădere a continuat pe tot parcursul primelor patru luni din 2021.

Sursa: Refinitiv; model ASF, Direcția Stabilitate Financiară

Indicator CMAX pentru piata de capital din Romania (medie mobila 2
Indicatorul CMAX pentru piața de capital din România este calculat ca ani)
1
raportul dintre valoarea actuală a indicelui pieței de capital din România
(indice calculat de Datastream similar indicelui BET-C) și valoarea maximă 0.95

a indicelui din ultimii doi ani până la data curentă (Patel și Sarkar, 1998). O 0.9
valoare sub 0,95 (cu 5% mai puțin față de maxima din ultimii doi ani) indică 0.85
faptul că indicele este pe o tendință de scădere. 0.8
0.75
Recent, valoarea indicatorului a depășit pragul de 0,95 în contextul
0.7
apariției vaccinului împotriva Covid-19 și evoluției pozitive a principalilor
indici BVB și a burselor europene. 0.65

Tendinta de crestere
Tendinta de scadere
Tendinta de scadere pronuntata
Indicator CMAX pentru piata de capital din Romania (medie mobila 2 ani)
Sursa: Datastream, calcule ASF
 Riscul de contagiune pe piețele de acțiuni

Spre deosebire de indicele de contagiune, descompunerea istorică a șocurilor arată cât de mult a fost influențată o bursă în evoluția trecută de alte burse.
Descompunerea istorică a șocurilor primite de indicele pieței de acțiuni din România (indice calculat de Refinitiv similar indicelui BET-C) indică faptul că în prezent bursa
locală este expusă unor șocuri externe de magnitudine redusă.
Senzitivitatea indicelui de contagiune în randamente în funcție de structura modelului VAR arată faptul că există o tendință de relaxare pe cele mai multe piețe de
capital.
Influența burselor externe asupra randamentelor pieței de acțiuni domestice
(descompunerea istorică a șocurilor primite - model VAR)

Sursa: Refinitiv; model ASF, Direcția Stabilitate Financiară

 Riscul de contagiune pe piețele de acțiuni

Efectele pandamiei precum și blocajele economice au un impact sever asupra economiei globale și au creat incertitudini economice și au produs schimbări pe
termen lung în preferințele consumatorilor și în practicile de producție. Indicele de vulnerabilitate externă este construit pentru a îngloba și așteptările pe
termen scurt. Rezultatele obținute indică faptul că vulnerabilitățile externe s-au intensificat în 2020, cu efecte semnificative asupra creșterii economice și pieței
de capital.
Indice de vulnerabilitate externă Indice de vulnerabilitate externă

Sursa: Refinitiv, calcule ASF

 Indicatori privind lichiditatea la BVB

Capitalizarea bursieră (acțiuni)

200,000
Milioane lei

185,000 Capitalizarea bursieră a înregistrat o creștere de 22,49% în data

170,000 de 7 mai 2021 comparativ cu finalul anului 2020 și o creștere de
155,000 aproximativ 57% comparativ cu finalul lunii martie 2020. În plus,
140,000 comparativ cu finalul anului 2019 a fost înregistrată o creștere de
125,000 4,55%.
110,000 În perioada 04-07 mai 2021 primele 3 companii tranzacționate la
03-mai-19
24-mai-19

06-sept.-19
27-sept.-19

15-mai-20

18-sept.-20

07-mai-21
08-feb.-19

05-iul.-19
26-iul.-19

21-feb.-20

17-iul.-20

12-feb.-21
18-oct.-19

09-oct.-20
30-oct.-20
12-apr.-19

03-apr.-20
24-apr.-20

16-apr.-21
22-mar.-19
28-dec.-18
18-ian.-19
01-mar.-19

14-iun.-19

16-aug.-19

08-nov.-19
29-nov.-19

13-mar.-20
20-dec.-19
10-ian.-20
31-ian.-20

05-iun.-20
26-iun.-20
07-aug.-20
28-aug.-20

20-nov.-20

05-mar.-21
11-dec.-20
01-ian.-21
22-ian.-21

26-mar.-21
BVB au fost: Banca Transilvania (TLV) cu o pondere de 43,75% din
valoarea totală tranzacționată în perioada respectivă, Teraplast
(TRP: 11,02%) și Fondul Proprietatea (FP: 10,92%).
Cele mai tranzacționate companii la BVB în perioada 04-07 mai 2021 Valoarea tranzacțiilor cu acțiuni pe piețele BVB în perioada
(doar segment principal) 29 aprilie-07 mai 2021 (mii RON)
Simbol Piață principală Deal Total
Valoare (lei) % Valoare (lei) % Valoare (lei) %
5/7/2021 41,503

TLV 59.938.107 41,44% 5.951.104 100,00% 65.889.211 43,75%

TRP 16.589.348 11,47% 0,00% 16.589.348 11,02%
5/6/2021 32,860
FP 16.452.195 11,37% 0,00% 16.452.195 10,92%
SNP 11.254.551 7,78% 0,00% 11.254.551 7,47%
BRD 5.831.366 4,03% 0,00% 5.831.366 3,87%
5/5/2021 30,238
SNN 4.085.115 2,82% 0,00% 4.085.115 2,71%
SNG 3.430.345 2,37% 0,00% 3.430.345 2,28%
EL 3.260.742 2,25% 0,00% 3.260.742 2,17%
5/4/2021 50,114
M 2.463.881 1,70% 0,00% 2.463.881 1,64%
EBS 2.364.368 1,63% 0,00% 2.364.368 1,57%
WINE 1.726.335 1,19% 0,00% 1.726.335 1,15%
4/29/2021 47,838
SFG 1.671.797 1,16% 0,00% 1.671.797 1,11%
COTE 1.616.302 1,12% 0,00% 1.616.302 1,07%
ALR 1.504.930 1,04% 0,00% 1.504.930 1,00% 0 20,000 40,000 60,000
TGN 1.359.455 0,94% 0,00% 1.359.455 0,90%
1. Principale 2. Deal
Total 92,63%
Sursa: date BVB, calcule ASF
 Criterii de lichiditate conform metodologiei MSCI

EM MSCI criteriu 1: capitalizare bursieră > 1.830 mld USD

8
miliarde USD

BRD EL SNG SNP TLV MSCI Criteriu

3.0
EM MSCI criteriu 2: capitalizare bursieră free float > 0,915 mld USD
miliarde USD

2.0

1.0

0.0

BRD EL SNG SNP TLV MSCI Criteriu

40% EM MSCI criteriu 3: ATVR > 15%

30%

20%

10%

0%
apr.-19

oct.-19

ian.-20

apr.-20

oct.-20

ian.-21

apr.-21
mai-19

iun.-19

aug.-19
iul.-19

nov.-19

dec.-19
sept.-19

mar.-20

mai-20

iun.-20

aug.-20
feb.-20

iul.-20

nov.-20

dec.-20
sept.-20

feb.-21

mar.-21
BRD EL SNG SNP TLV MSCI Criteriu
Sursa: Calcule ASF, 30.04.2021
 Criterii de lichiditate conform metodologiei MSCI

BRD - Diferență indicatori calculati față de pragurile EL - Diferență indicatori calculati față de pragurile MSCI
MSCI 0.00 0%
1.50 30%

Miliarde USD
-0.20 -2%
Miliarde USD

1.00 20% -0.40 -4%

0.50 10% -0.60 -6%
0.00 0% -0.80 -8%
-1.00 -10%
-0.50 -10%

apr.-19

oct.-19

ian.-20

apr.-20

oct.-20

ian.-21

apr.-21
iun.-19

aug.-19

nov.-19
dec.-19

iun.-20

aug.-20

nov.-20
feb.-20
mar.-20

dec.-20

feb.-21
mar.-21
mai-19

iul.-19

sept.-19

mai-20

iul.-20

sept.-20
apr.-19

oct.-19

ian.-20

apr.-20

oct.-20

ian.-21

apr.-21
iun.-19

aug.-19

nov.-19
dec.-19

iun.-20

aug.-20

nov.-20
feb.-20
mar.-20

dec.-20

feb.-21
mar.-21
mai-19

iul.-19

sept.-19

mai-20

iul.-20

sept.-20
Capitalizare USD Capitalizare free float USD ATVR %
Capitalizare USD Capitalizare free float USD ATVR %

SNG - Diferență indicatori calculati față de pragurile MSCI SNP - Diferență indicatori calculati față de pragurile
MSCI
2.00 15% 6.00 20%
Miliarde USD

Miliarde USD
1.50 10% 4.00
10%
1.00 5%
2.00
0.50 0% 0%
0.00
0.00 -5%
-0.50 -10% -2.00 -10%

apr.-19

oct.-19

ian.-20

apr.-20

oct.-20

ian.-21

apr.-21
mai-19
iun.-19

aug.-19
iul.-19

nov.-19
dec.-19

nov.-20
sept.-19

feb.-20
mar.-20

mai-20
iun.-20

aug.-20
iul.-20

dec.-20
sept.-20

feb.-21
mar.-21
apr.-19

oct.-19

apr.-20

oct.-20

apr.-21
iun.-19

aug.-19

nov.-19

ian.-20

iun.-20

aug.-20

nov.-20

ian.-21
feb.-20

feb.-21
mai-19

iul.-19

dec.-19
sept.-19

mar.-20

mai-20

iul.-20

dec.-20
sept.-20

mar.-21

Capitalizare USD Capitalizare free float USD ATVR % Capitalizare USD Capitalizare free float USD ATVR %

Variația indicatorilor față de pragurile MSCI (Aprilie 2021)

TLV - Diferență indicatori calculati față de pragurile MSCI
2.00 20% Companie Cap. bln. USD Free float bln. USD ATVR %
Miliarde USD

BRD 0,88 -0,10 0,04%

1.50
10% EL -0,67 -0,45 -3,41%
1.00 1,26 0,01 -0,54%
SNG
0%
0.50 SNP 4,35 0,32 1,10%
0.00 -10% TLV 1,69 1,90 4,84%
apr.-19

oct.-19

ian.-20

apr.-20

oct.-20

ian.-21

apr.-21
iun.-19

aug.-19

nov.-19
dec.-19

iun.-20

aug.-20

nov.-20
feb.-20
mar.-20

dec.-20

feb.-21
mar.-21
mai-19

iul.-19

sept.-19

mai-20

iul.-20

sept.-20

Coeficienții pentru calculul Free Float au fost modificați în luna Iulie 2019, conform
Wood si Berenberg. Criteriile MSCI au fost modificate începând cu luna Decembrie
2020, conform raportului MSCI privind criteriile pentru clasificarea țărilor.
Capitalizare USD Capitalizare free float USD ATVR %
Sursa: Calcule ASF, 30.04.2021
 Riscul operațional rezultat din petițiile depuse la ASF

Numărul petițiilor unice înregistrate la A.S.F. în perioada 03-05-2021 ÷ 09-05-2021,

În perioada 03-05-2021 - 09-05-2021 au fost înregistrate 760 petiții la ASF astfel:
comparativ cu numărul petițiilor unice înregistrate în perioada 03-05-2020 ÷ 09-05-
- pe sectorul asigurări – reasigurări 745 petiții;
2020, cu evidențierea societăților de asigurare pentru care se înregistrează frecvent
- pe sectorul pensiilor private 13 petiții;
petiții
-pe sectorul instrumentelor și investițiilor financiare 2 petiții.
Numărul total al petițiilor înregistrate la ASF în săptămâna 03-05-2021 – 09-05-2021, 10
Allianz-Țiriac S.A. 7
comparativ cu numărul total al petițiilor înregistrate în perioada 26-04-2021 - 02-05-2021,
cu evidențierea acestora pe piețele supravegheate de către A.S.F. 1
Asirom VIG S.A.
1200.0 4

City Insurance S.A. 346

206
1000.0 969.0 Număr total petitii înregistrate în perioada
Euroins S.A. 280
26.04.2021 ÷ 02.05.2021
359
Generali România S.A. 1
800.0 5
745.0
Număr total petitii înregistrate în săptămâna
03.05.2021 ÷ 09.05.2021 Grawe România S.A. 3
3

2
600.0 Groupama S.A. 7

Omniasig VIG S.A. 5

12
400.0
Uniqa Asigurări S.A. 0
0

Watford Insurance Company Europe 4

200.0 5

Alte societati de asigurare / intermediari 25

19.0 13.0 2.0 10
.0
.0
0 50 100 150 200 250 300 350 400
Sectorul Asigurări -Reasigurări Sectorul Pensii Private Sectorul Instrumentelor și
Investițiilor Financiare Număr petiții unice înregistrat în săptămâna analizată : 03.05.2021 ÷ 09.05.2021
Număr petiții unice înregistrat în perioada analizată din 2020
Sursa: ASF
 Riscul operațional rezultat din petițiile depuse la ASF

Numărul petițiilor unice înregistrate la ASF în săptămâna 03-05-2021 - 09-05-2021, comparativ cu numărul total al acestor informări înregistrate în săptămâna 26-04-2021 - 02-05-
2021, cu evidențierea societăților de asigurare
500
447
450
400 374
346
350
300 280
250
200
150
100
50 25
5 10 4 1 5 1 0 3 4 2 1 5 2 0 1 4 6
0
Allianz –Țiriac SA Asirom VIG SA City Insurance SA Euroins SA Generali Grawe România Groupama SA Omniasig VIG SA Uniqa Asigurări Watford ICE Alte societăți de
România SA SA SA asigurare/
intermediari
Număr petiții unice înregistrat în săptămâna anterioară: 26.04.2021 ÷ 02.05.2021 Număr petiții unice înregistrat în săptămâna analizată: 03.05.2021 ÷ 09.05.2021
Numărul total al informărilor înregistrate la A.S.F. în baza contractelor de cesiune de creanță în săptămâna 03-05-2021 - 09-05-2021, comparativ cu numărul total al
acestor informări înregistrate în săptămâna 26-04-2021-02-05-2021, cu evidențierea societăților de asigurare

Allianz-Țiriac S.A. 57
0

City Insurance S.A. 37

38

Euroins S.A. 12
26

Grawe România S.A. 2

0

Alte societăți de asigurare/ intermediari 0

1

0 10 20 30 40 50 60
Număr total al informărilor primite din partea cesionarilor în săptămâna analizată 03.05.2021 ÷ 09.05.2021
Număr total al informărilor primite din partea cesionarilor în săptămâna anterioară 26.04.2021 ÷ 02.05.2021
Sursa: ASF
 Evoluții specifice în sectorul fondurilor de pensii private: Pilon II

Active totale, evoluția VUAN și numărul de participanți

Valoare activ total la Valoare activ net la VUAN la 7 mai Evoluție săptămânală Evoluție % VUAN Nr. participanți
Fond
7 mai 2021 7 mai 2021 2021 VUAN (dec. 2020) 31/03/2021
ARIPI 7.330.611.647 7.329.579.395 29,3040 0,71% 5,15% 796.410
AZT VIITORUL TAU 17.622.340.394 17.619.943.911 26,7553 0,57% 4,59% 1.618.361
BCR 5.609.541.354 5.608.772.996 28,8076 0,49% 4,19% 699.224
BRD 3.226.338.229 3.225.955.039 24,3483 0,56% 4,26% 483.680
METROPOLITAN LIFE 11.369.880.624 11.368.337.480 29,1204 0,58% 4,49% 1.072.743
NN 28.531.013.969 28.527.775.033 29,2721 0,59% 5,13% 2.045.244
VITAL 8.161.911.768 8.160.795.984 26,9577 0,60% 4,38% 962.496
Total 81.851.637.985 81.841.159.838 7.678.158
Evoluția contribuțiilor brute (milioane lei) Participanți nou intrați în sistem și grad de repartizare aleatorie la 31/03/2021
Participanți nou intrați în sistem Grad de repartizare aleatorie
900 215

800 210
14.653 persoane 98,61%
700 Rata de rentabilitate a fondurilor de pensii administrate privat
205
9,00% ARIPI
600
200
500 AZT VIITORUL TAU
195 7,00%
400
BCR
190
300
5,00%
185 BRD
200

100 180 3,00% METROPOLITAN LIFE

0 175
NN
1,00%
VITAL

-1,00%
ARIPI AZT VIITORUL TAU Rata de rentabilitate minimă a
tuturor fondurilor de pensii cu
BCR BRD grad de risc ridicat
-3,00% Rata de rentabilitate minimă a
METROPOLITAN LIFE NN
mai-20

sept.-20
iul.-20

feb.-21
oct.-20
apr.-20
mar.-20

iun.-20

aug.-20

nov.-20
dec.-20
ian.-21

mar.-21
fondurilor din categoria de risc
mediu
VITAL Contribuție medie/participant (lei) Rata medie ponderata de
rentabilitate a tuturor
fondurilor de pensii private
 Evoluții specifice în sectorul fondurilor de pensii private: Pilon II

Valoarea activului plătit din fond Structura activelor fondurilor de pensii administrate privat la 31/03/2021
Instrumente financiare Valoare ron Pondere în total active
20,78
19,86 Titluri de stat 52.124.220.672 64,96%
Milioane lei

20 18,84 18,30 18,34

17,90
17,19 Acțiuni 19.084.950.611 23,79%
16,10
15,16 Obligațiuni corporative 2.897.206.414 3,61%
15 14,10
12,70
Fonduri de investiții 2.528.670.651 3,15%
9,77 Obligațiuni supranaționale 1.669.988.455 2,08%
10
7,57
Depozite 1.637.832.400 2,04%

5 Obligațiuni municipale 192.020.630 0,24%

Fonduri de metale 106.888.702 0,13%

0 Instrumente derivate (890.996) 0,00%

Alte sume (2.829.442) 0,00%

pentru pensie pentru invaliditate pentru deces

Expunerea valutară Expunerea pe țări a activelor fondurilor de pensii administrate privat

Alte valute;
0,08% LU; 1,82%
US; 1,60%

Pondere în total active RON; 88,29% EUR; 10,34% USD; 1,30% Expunere RON RO; 89,72% Alte state; 6,86%

80% 85% 90% 95% 100% 84% 86% 88% 90% 92% 94% 96% 98% 100%

Fondurile de pensii administrate privat au înregistrat o creștere săptămânală a activelor totale de circa 0,55% la 7 mai 2021. Investițiile acestora se
bazează majoritar pe active românești, denominate în RON. Titlurile de stat se regăsesc în procent de 65% în portofoliul investițional al fondurilor
de pensii din Pilonul II în luna martie 2021.
ASF
 Evoluții specifice în sectorul fondurilor de pensii private: Pilon III
Active totale, evoluția VUAN și numărul de participanți
Valoare activ total la Valoare activ net la VUAN la Evoluție săptămânală Evoluție % VUAN
Fond Nr. participanți 31/03/2021
7 mai 2021 7 mai 2021 7 mai 2021 VUAN (dec. 2020)
AEGON ESENTIAL 10.268.528 10.261.110 12,7006 0,67% 5,51% 3.888
AZT MODERATO 327.153.229 327.054.858 23,9006 0,57% 4,78% 40.031
AZT VIVACE 122.252.560 122.201.521 24,1037 0,63% 6,14% 20.292
BCR PLUS 556.646.241 556.388.992 22,3941 0,50% 3,97% 139.443
BRD MEDIO 169.743.619 169.650.482 18,1607 0,58% 4,04% 34.117
GENERALI STABIL 31.223.066 31.204.281 21,0323 0,57% 4,04% 5.466
NN ACTIV 368.326.233 368.180.861 26,1350 0,59% 6,51% 55.978
NN OPTIM 1.351.047.910 1.350.540.827 25,3823 0,49% 4,62% 202.879
PENSIA MEA 102.160.459 102.108.684 20,7922 0,32% 4,71% 17.742
RAIFFEISEN ACUMULARE 119.910.324 119.858.280 26,3904 0,57% 5,23% 14.924
Total 3.158.732.169 3.157.449.895 534.760
Participanți nou intrați în sistem la 31/03/2021
Rata de rentabilitate a fondurilor de pensii facultative
14,00%
4.167 persoane
Evoluția contribuțiilor brute
9,00%
40 180,00

Milioane
35 160,00
4,00% 30 140,00
120,00
25
100,00
-1,00% 20
80,00
15
60,00
-6,00% 10 40,00
AZT VIVACE
NN ACTIV 5 20,00
AEGON ESENTIAL
AZT MODERATO
BCR PLUS
- 0,00
BRD MEDIO
NN OPTIM
PENSIA MEA
RAIFFEISEN ACUMULARE
STABIL
Rata medie ponderată de rentabilitate a tuturor fondurilor de pensii facultative cu grad de risc ridicat Contribuții (lei) Contribuție medie/participant (lei, axa secundară)
Rata de rentabilitate minimă a fondurilor de pensii facultative cu grad de risc ridicat
Rata medie ponderată de rentabilitate a tuturor fondurilor de pensii facultative cu grad de risc mediu
 Evoluții specifice în sectorul fondurilor de pensii private: Pilon III
Valoarea activului plătit din fond
10 9,39 Structura activelor fondurilor de pensii facultative 31/03/2021
9 8,17
7,88 7,73 Pondere în total
Milioane lei

8 7,18 7,35 Instrumente financiare Valoare ron

7,04 6,84 7,03 active
7 6,38
5,63 Titluri de stat 1.877.656.037 60,47%
6
4,86 Acțiuni 843.979.368 27,18%
5
4 Depozite 108.078.611 3,48%
3,01
3 Fonduri de investiții 93.372.479 3,01%
2 Obligațiuni corporative 77.130.288 2,48%
1 Obligațiuni
-
67.964.939 2,19%
supranaționale
Obligațiuni municipale 24.101.493 0,78%
pentru deces pentru invaliditate pentru limită de vârstă Fonduri de metale 10.861.798 0,35%
Alte sume 1.704.783 0,05%
Expunerea pe țări a activelor fondurilor de pensii facultative
Expunerea valutară

USD; 0,91% Alte valute;

0,13%
HU; 1,50%

Pondere în total active RON; 87,82% EUR; 11,14%

Expunere RON RO; 90,58% LU; 2,12% Alte state; 5,81%

80% 85% 90% 95% 100% 84% 86% 88% 90% 92% 94% 96% 98% 100%

Fondurile de pensii facultative au înregistrat o creștere săptămânală a activelor de 0,48% la 7 mai 2021. Acestea s-au focalizat mai mult pe investirea
în active românești, denominate în lei, iar ponderea cea mai mare a fost investită în titluri de stat (60%).
ASF
 Evoluția fondurilor de investiții autorizate în România

În luna martie 2021, fondurile locale de investiții au înregistrat subscrieri în valoare de aproximativ 811 milioane lei, în timp ce valoarea răscumpărărilor s-a situat la un
nivel de circa 624 milioane lei. Astfel, în luna martie 2021, valoarea cumulată a intrărilor nete ale fondurilor deschise de investiții din România a fost de circa 187 milioane
lei.
Evoluția subscrierilor și răscumpărărilor ale FDI locale (milioane lei)
Mar-21 187
Feb-21 379
Jan-21 574
Dec-20 572
Nov-20 57
Oct-20 208
Sep-20 43
Aug-20 -103
Jul-20 -17
Jun-20 320
May-20 -29
Apr-20 -4,390 -467
Mar-20
(4,500) (4,200) (3,900) (3,600) (3,300) (3,000) (2,700) (2,400) (2,100) (1,800) (1,500) (1,200) (900) (600) (300) - 300 600
Intrări/ ieșiri nete Răscumpărări Subscrieri Milioane lei

Evoluția fluxurilor nete de capital pentru FDI locale pe categorii de fonduri (milioane lei)
Mar-21
Jan-21
Nov-20
Sep-20
Iul-20
Mai-20
Mar-20
(4,500) (3,500) (2,500) (1,500) (500) 500 1,500
Milioane lei
Randament Absolut Acțiuni Multi-active Obligațiuni și instrumente cu venit fix Capital Garantat / Protejat Alte Fonduri

Sursa: AAF
 Evoluția fondurilor de investiții autorizate în România
Evoluția activelor nete în perioada martie 2020 – martie 2021 -
Fonduri deschise de investiții Cota de piață a FDI locale pe categorii de fonduri (martie 2021)
Milioane lei

20,000

15,000

10,000

5,000

Multi-Active Obligatiuni si Instrumente cu venit fix

Actiuni Capital Garantat / Protejat
-
Randament Absolut Alte Fonduri

Sursa: AAF
Conform datelor publicate de AAF, activele nete ale fondurilor deschise de investiții locale s-au situat la o valoare de aproximativ 21,13 miliarde lei în luna
martie 2021, în creștere cu 2,2% comparativ cu luna precedentă. La finalul lunii martie 2021, activele nete ale ale tututor categoriilor de fonduri deschise de
investiții au înregistrat creșteri față de luna anterioară.

În luna martie 2021, fondurile deschise de obligațiuni și instrumente cu venit fix dețin cea mai mare pondere în total active nete aferente fondurilor deschise
de investiții (circa 68% 2), iar categoria “alte fonduri” deține o cotă de piață de aproximativ 19%.

2
A avut loc o reclasificare a fondurilor deschise de investiții la nivelul AAF
 Evoluția societăților de asigurare autorizate în România
Evoluția primelor brute subscrise
14
Miliarde lei
12
10 2.26 2.22
1.67 2.01 2.10
8
6
4 8.73 9.28
7.71 7.69 8.04
2
0
2016 2017 2018 2019 2020

AG AV

Evoluția volumului de indemnizații brute plătite inclusiv maturități și Evoluția primelor brute subscrise aferente asigurărilor RCA
răscumpărări pentru asigurări generale și de viață (milioane lei)

8,000 4,100,000 14,000,000

Milioane lei

7,000 4,000,000 12,000,000

1,057 1,066
6,000 3,900,000
10,000,000
1,026

Nr. contracte
5,000 3,800,000
998 8,000,000
4,000 710 3,700,000
6,000,000
3,000 5,770 5,863 3,600,000
4,931
2,000 4,077 4,000,000
3,602 3,500,000
1,000 3,400,000 2,000,000
0 3,300,000 -
2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020
IBP AG IBP AV, Maturități, Răscumpărări totale și parțiale PBS mii lei Nr.contracte încheiate Nr. contracte unități anuale
 Evoluția societăților de asigurare autorizate în România
Rezerve tehnice constituite pentru AG și AV
 Pentru activitatea de asigurări generale, la data de 31.12.2020, societățile de asigurare aveau constituite rezerve tehnice brute în valoare de 10,45
miliarde lei. Pentru activitatea de asigurări de viață, la data de 31.12.2020, societățile de asigurare aveau constituite rezerve tehnice brute în valoare
de 8,40 miliarde lei.
Date conform SII
 Activele totale au crescut cu 8%, iar datoriile totale ale societăților de asigurare au crescut cu 7% la 31 decembrie 2020 comparativ cu perioada
similară din anul anterior.
 O analiză comparativă între situația consemnată la sfârșitul anului 2020 și cea existentă la finalul aceleași perioade a anului 2019 indică o creștere a
cerinței de capital de solvabilitate (SCR) cu aproximativ 7%, respectiv o creștere de circa 1% în cazul cerinței de capital minim (MCR).
 Valoarea fondurilor proprii eligibile să acopere cerința de capital de solvabilitate se afla la finalul anului anului 2020 la nivelul de 6,25 miliarde lei, în
creștere cu 14% comparativ cu valoarea înregistrată la 31 decembrie 2019.
Evoluția activelor și datoriilor totale ale societăților de asigurare Evoluția cerinței de capital de solvabilitate (SCR) și a cerinței de capital minim (MCR)
30 4

Miliarde lei
3.30
Miliarde lei

23.97 2.99 2.98 3.09

25 22.18
19.94 20.60 3
20 16.83 17.96
14.88 15.78
15 2
1.22 1.22 1.26 1.27
10
1
5
0 0
2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020
Total active Total datorii SCR MCR

Evoluția fondurilor proprii eligibile să acopere cerința de capital de solvabilitate

7
Miliarde lei

6.25
5.92
6 5.25 5.48
4.87 5.16 4.75
5.12
5
4 Fonduri proprii MCR
3 Fonduri proprii SCR
2
1
0
2017 2018 2019 2020
 Evoluția indicatorilor pe piața asigurărilor în statele din Spațiul Economic European (SEE) conform Solvency II

Activele totale și rezervele tehnice ale societăților de asigurare din SEE la Valoarea ratei SCR raportată la rata MCR a societăților de asigurare din
31.12.2020 SEE la 31.12.2020
14.000 13.125,33 10,00
Miliarde

9,00
12.000
8,00
10.175,73
7,00
10.000

Rata MCR
6,00
8.000 5,00
SEE
4,00
6.000 România
3,00
2,00
4.000
1,00
2.000 0,00
1,50 2,00 2,50 3,00 3,50
0 Rata SCR
Active totale Rezerve tehnice

Sursa: EIOPA

 România a înregistrat la data de 31 decembrie 2020 un nivel al activelor de 4,92 miliarde EUR, scăzut comparativ cu celelalte state din Europa (spre
exemplu: Franța – 2.959 miliarde EUR). Asemănător este și în cazul rezervelor tehnice, unde piața asigurărilor din România înregistra un nivel de 2,97
miliarde EUR, semnificativ mai scăzut comparativ cu cel al Franței (2.313 miliarde EUR). Din cele 31 state pentru care există date privind Solvency II,
România se află pe locul 25 după valoarea activelor și pe același loc după valoarea rezervelor tehnice.

 În ceea ce privește structura investițională a societăților de asigurare, la nivel european, la 31 decembrie 2020, clasa predominantă de active în care
s-a investit au fost obligațiunile (59%). În România, se păstrează clasa predominantă de active cu o pondere de 85%, fiind compuse în principal din
obligațiuni guvernamentale (79%) și obligațiuni corporative (7%).

 În România, la finalul anului 2020, companiile de asigurări investeau în obligațiuni guvernamentale o pondere de 79%, în vreme ce în SEE doar 31%
din investiții au fost în obligațiuni guvernamentale și un procent de 27% în obligațiuni corporative.

 La nivel european, rata SCR a ajuns la nivelul de 2,36 la sfârșitul lunii decembrie 2020, iar rata MCR se situa la 6,28, în timp ce în România, rata SCR a
indicat un nivel de 1,89, iar rata MCR a fost 4,66.
 Evoluția indicatorilor pe piața asigurărilor în statele din Spațiul Economic European (SEE) conform Solvency II

Expunerea pe țări a activelor companiilor de asigurări din statele SEE la 31 decembrie 2020
100% 100% 100% 100%
Alte state; 4,55%
Alte state;
12,06% GERMANIA; 1,41% Alte state;
90% Alte 90% 90% z02 Not reported; 1,81%
AUSTRIA; 2,19% 98% 3,13%
state; AUSTRIA; 1,81% ELVEȚIA; 2,59%
24,57% SUA; 2,41%
z01 Rest of the world or unassigned; 3,29% UNGARIA; 0,45%
80% 80% 80% OLANDA;
z02 Not reported; 4,96% 96% FRANȚA; 0,53%
14,18%
AUSTRIA; 2,72%
LITUANIA; 0,67%
OLANDA; 5,04%
70% UNGARIA; 2,73% 70% 70% MAREA BRITANIE; 0,75%
z02 Not reported; 3,27% FRANȚA; 5,29%
z01 Rest of the world or unassigned; 94% SUA; 0,77%
4,38% LUXEMBURG;
60% LUXEMBURG; 60% 5,70% 60% z01 Rest of the world or
5,25%
unassigned; 2,17%
POLONIA; 92%
6,42%
50% 50% 50%
CEHIA; LUXEMBURG;
90% 2,89%
13,78%
40% 40% 40%
ROMÂNIA;
71,33% 88%
30% 30% GERMANIA; 30%
59,44%

86%
20% BULGARIA; 20% 20% POLONIA;
36,88% 88,64%

10% 10% 10% 84%

0% 0% 0% 82%
Bulgaria Germania România Polonia

 State precum Estonia și Irlanda au expuneri mari ale activelor pe alte state și nu pe active naționale.
 România deține o pondere de 70% în active românești, 13% în active olandeze și 17% în alte state.
 La nivelul cumulat al SEE, s-a investit în procent de 19% în active din Franța, în active din Germania în procent de 14%, iar în active din Marea Britanie
s-a investit 14%.
 Calendarul economic al săptămânii curente

Zona Data Ora Indicator Economic / Eveniment Perioada Estimare Anterior

China 11.05.2021 01:30 Rata inflației Aprilie 2021 y/y 0,9% 0,4%

EA 11.05.2021 09:00 ZEW Economic Sentiment Index Mai 2021 m 65 66,3

Germania 12.05.2021 06:00 Rata inflației Aprilie 2021 y/y 2% 1,7%

Marea Britanie 12.05.2021 06:00 Balanța comercială Martie 2021 m -6,1 mld. £ -7,1 mld. £

Franța 12.05.2021 06:45 Rata inflației Aprilie 2021 y/y 1,3% 1,1%

SUA 12.05.2021 12:30 Rata inflației Aprilie 2021 y/y 3,8% 2,6%

Japonia 12.05.2021 11:50 Contul curent Martie 2021 m 3,1 tr ¥ 2,9 tr ¥

Comunicate și publicații relevante ale instituțiilor financiare europene și internaționale în săptămâna precedentă

EIOPA  EIOPA a actualizat Tabloul riscurilor pentru sectorul asigurărilor din UE în baza datelor Solvency II aferente
trimestrului IV al anului 2020.

 EIOPA a lansat testul de stres aferent pieței asigurărilor din UE pentru anul 2021.

IOSCO  IOSCO, BCBS și CPMI au lansat un chestionar privind folosirea apelurilor în marjă, în scopul examinării deficitului
de lichiditate experimentat în primele etape ale pandemiei COVID-19.
 BET (România) SOFIX (Bulgaria) BUX (Ungaria) WIG (Polonia)

PX (Rep. Cehă) MICEX (Rusia) Dow Jones Industrials (SUA) S&P 500 (SUA)
ANEXE Thomson Reuters Datastream

FTSE (100 UK) DAX (Germania) CAC (40 Franța) EUROSTOXX

 SMI (Elveția) ATX (Austria) FTSE MIB (Italia)

Sursa: Thomson Reuters Datastream

Cotații valutare
ANEXE Thomson Reuters Datastream

EURRON USDRON GBPRON CHFRON

EURRUB USDRUB EURCHF USDCHF

 HUF/EUR HUF/CHF PLN/CHF CZK/CHF

Sursa: Thomson Reuters Datastream

Alte instrumente financiare

ANEXE Thomson Reuters Datastream

Gold Petrol Brent (UK) Ratele dobânzii în România Randamente titluri de stat (5Y. LC)

Raportul reflectă cele mai recente date statistice disponibile, unele având caracter provizoriu și urmând a fi revizuite în edițiile ulterioare.
Frecvența cu care se actualizează informațiile din tabele și grafice este cea mai ridicată în cazul indicatorilor privind piețele bursiere săptămânală),
pentru indicatorii macroeconomici și cei privind fondurile de investiții și de pensii majoritatea actualizărilor sunt lunare, în vreme ce pentru indicatorii
pieței asigurărilor actualizările au loc, de regulă, trimestrial.