Fondul de rulment

(continuare)

Stocurile
Stocurile apar datorit neconcordanei
dintre graficul vnzrilor i produciei. De
regul vnzarea se realizeaz n raport cu
cererea iar procesul de producere depinde
de capacitile de producere existente.

Metode
Firmele utilizez sisteme de control al
stocurilor ca de exemplu
Metoda liniei roii,
metode celor dou recipientre,
metode ABC i
metode de management al stocurilor ca
JIT.

Exemplu:

Volumul vnzrilor n trimestrul 1 al anului 2009 la S.A.Floreni a constituit 480 mii

lei. Returnrile de produse vndute-8 mii lei, reduceri de preuri 4 mii lei. Procentul
privind creanele dubioase se calculeaz de ctre ntreprindere n baza datelor anilor
2007-2009.

Astfel, cota procentual medie a creanelor dubioase constituie 1.03 %

(9100/883000*100). Acest procent s-a calculat avnd ca baz volumul vnzrilor nete
n rate. ntreprinderea ar fi putut utiliza i ali indicatori de referin: volumul
vnzrilor nete, volumul creanelor neachitate la sfritul anului. Astfel suma alocat n
rezerva privind creanele dubioase constituie:
[1.03*(480000-8000-4000)]/100%=4820 lei
Cota procentual de 1.03 % se indic n politica de contabilitate a ntreprinderii i se
utilizeaz n timpul anului.

Modelul EOQ

Modelul clasic (modelul EOQ) are ca scop de a determina cantitatea

pentru fiecare din comenzi innd cont de :
- costuri fixe de trimitere i recepie a comenzii;
- cifra de afaceri;
- costul de imobilizare unitar al stocurilor.
Dac se consider o ntreprindere care are vnzri regulate n timp,
aprovizionrile vor avea loc la intervale regulate Dac cantitatea cerut la
fiecare reaprovizionare este Q, atunci stocul mediu va fi Q/2 (Figura 3.):

Figura 3. Nivelul stocurilor

Modelul EOQ
Dac CP este costul de depozitare unitar al stocurilor, costul total de depozitare a stocurilor
este:
CP*Q/2
S volumul anual al necesarului de aprovizionat (livrat);
F costul unitar al comenzii, atunci costul total de aprovizionare livrare este
egal cu: S/Q*FCostul total de aprovizionare livrare se diminueaz pe msur ce
cantitatea cerut crete.
Costul total de stocaj este deci egal cu:
S/Q*F+Q/2*CP
Cnd costul total de stocaj se diminueaz, atunci cantitatea cerut de fiecare
reaprovizionare crete. Aceasta trece imediat prin punctul minim care corespunde cantitii
Qx optimale de comandat apoi crete din nou.
Politica optimal a stocurilor trebuie s tind spre minimizarea sumei costurilor de
depozitare i de aprovizionare livrare. Se demonstreaz pornind de la ecuaia
CTS=CP*Q/2+F*S/Q.
Costul total este minimal atunci cnd este nul, egal cu zero, adic atunci cnd:
CP*Q/2=F*S/Q, de unde Q2=2*F*S/CP, iar Q= 2FS/CP

Fluxul de mijloace banesti

Intrari de mijloace
banesti

Iesiri de mijloace
banesti

Venituri din vinzari,

credite, dobinzi,
vinzari de active etc

Plati pentru material

prima, HVS,
arenda, rate etc.

Relaia dintre active circulante i

cifra de afaceri.

politic agresiv, care i propune realizarea unei cifre de afaceri cu stocuri minime. Rentabilitatea
ridicat intenionat prin aciune politic este nsoit de riscuri mari legate de lipsa de stoc, de lipsa
de lichiditi i de insolvabilitatea ntreprinderii;
politic defensiv, care i propune realizarea unei cifre de afaceri cu stocuri i lichiditi ridicate.
Rentabilitatea va fi, n acest caz, afectat de costurile suplimentare ale prudenei n asigurarea cu
stocuri a continuitii activitii de exploatare;
politic echilibrat (intermediar) este cea care armonizeaz relaia contradictorie dintre
rentabilitate i risc.

Modele de optimizare a soldului de numerar i

a titlurilor de plasament deinute de firme
Cele mai cunoscute modele de optimizare a soldului de numerar i a titlurilor de plasament
deinute de firme sunt modelul Baumol i modelul Miller-Orr.
A. Modelul Baumol este un model care presupune c nu exist un grad de nesiguran privind
fluxul de numerar i se preocup numai de cererile de numerar pentru tranzacii. Acest
model echilibreaz costurile de oportunitate care apar n urma deinerii de numerar cu
costurile de tranzacii suportate atunci cnd se achiziioneaz fonduri.
Modelul Baumol tinde spre egalarea costurilor de formare a stocurilor i de ntreinere a celor
existente pentru a asigura costuri minime totale.

Figura 1. Graficul modificrii soldului mijloacelor n contul de decontare

(Modelul Baumol).

De regul mijloacele bneti deinute de

ntreprindere se mpart n:

Rezerva operaional necesarul zilnic de

finanare a activitii operaionale

Rezerva de siguran pentru situaii

imprevizibile

Rezerva de compensaie minimul cerut de

banc, creditori

Rezerva speculativ pentru achiziiile la un

pre redus

A. Modelul Baumol
Q

2 v c
r

Conform formulei date:

Q = cantitatea titlurilor mobiliare vndute de fiecare dat pentru a completa
soldul mijloacelor bneti;
Cheltuielile pe o comand (c) sunt cheltuielile privind transformarea
mijloacelor bneti n titluri mobiliare;
Volumul vnzrilor (v) este cererea prognozat de mijloace bneti ntr-o
anumit perioad (an, trimestru, lun);
Cheltuieli de pstrare (r) rata admisibil de profit la investiiile capitale
pe termen scurt (de exemplu, hrtiile de valoare).
Un neajuns mare al modelului Baumol este presupunerea despre stabilitatea i
previziunea fluxurilor bneti, nu reflect existena sezonalitii i
ciclicitii fluxurilor.

B. Modelul MillerOrr
este utilizat atta timp ct ntreprinderea ntrebuineaz permanent stocurile sale de
mijloace bneti.

Modelul Miller Orr este un compromis ntre simplitate i realism i se

bazeaz pe faptul c fluctuaiile de numerar sunt absolut ntmpltoare sau
nu exist trend cresctor sau descresctor al soldului de numerar. Este un
model care reflect existena numai a dou forme de active - mijloace
bneti i hrtii de valoare uor realizabile i este util ntreprinderilor care
nu sunt n stare s prognozeze nivelul zilnic al ncasrilor i plilor.
Soldul mijloacelor bneti pe cont se schimb haotic pn la momentul cnd
atinge limita superioar (Figura 2). Imediat ce acest lucru se produce,
ntreprinderea ncepe achiziionarea hrtiilor de valoare lichide n cantiti
suficiente cu scopul de a readuce rezerva de mijloace bneti la un nivel
mai mult sau mai puin normal (punct de revenire). n cazul n care rezerva
de mijloace bneti atinge limita inferioar, ntreprinderea vinde hrtiile de
valoare acumulate anterior i, astfel, i completeaz rezerva de mijloace
bneti pn la un nivel normal.

B. Modelul MillerOrr

Figura 2.

Modelul lui Miller-Orr

B. Modelul MillerOrr

Modelul se realizeaz n cteva etape:

Se stabilete mrimea minim a mijloacelor bneti (Cl), care este raional s fie deinut permanent
n contul de decontare (se determin prin expertiz, pornind de la necesitile medii ale ntreprinderii
n achitarea facturilor i eventualelor cereri de plat ale bncilor, creditorilor);
n baza datelor statistice se determin variaia intrrilor zilnice de mijloace bneti n contul de
decontare (Var);
Se determin cheltuielile (Zs) de depozitare ale mijloacelor bneti n contul de decontare (de obicei,
ecestea se primesc n suma ratei venitului zilnic privind hrtiile de valoare pe termen scurt, care se
afl n circulaie) i cheltuielile (Zl) de transformare reciproc a mijloacelor bneti i a hrtiilor de
valoare (se presupune c mrimea dat este constant; drept analog al cheltuielilor similare ntlnite
n practica mondial pot servi, de exemplu, comisioanele pltite la casele de schimb valutar);
Amplitudinea variaiei soldului de mijloace bneti n contul de decontare (R) se calculeaz conform
formulei:
R 3

3
ZI Var

)
4
Zs

1
3

Limita superioar a mijloacelor bneti pe contul de decontare (Ch), la depirea creia o parte din
mijloacele bneti urmeaz s fie convertite n hrtii de valoare pe termen scurt, se calculeaz dup
formula:
Ch = Cl + R.
Se determin punctul de revenire (Cr) mrimea soldului mijloacelor bneti pe contul de decontare,
la care este necesar a reveni n cazul n care soldul efectiv al mijloacelor bneti pe contul de
decontare depelte limitele intervalului (Cl, Ch):
Cr = Cl + R x

B. Modelul MillerOrr
Modelul de control Miller-Orr este uor de utilizat i
pare s ofere soluii rezonabile n ceea ce privete
managementul numerarului. Modelul se bazeaz pe
aceea c fluctuaiile de numerar sunt absolut
ntmpltoare sau nu exist trend cresctor sau
descresctor al soldului de numerar pe perioada
analizat i chiar dac aceste ipoteze nu sunt
conforme n ntregime cu realitatea, modelul este
viabil i de folos managerilor firmei, fiindc acest
model ofer modaliti de control care pot fi utilizate
cu alte tehnici manageriale n vederea mbuntirii
performanei companiei.

Gestiunea Creanelor
Politica de gestiune a creanelor (politica de credit) are sarcina de a stabili
comportamentul ntreprinderii
privind acordarea creditului comercial clienilor. Aceasta politica poate varia de la
una foarte relaxata (acordarea acestui credit tuturor clienilor) pina la una
restrictiva (acordarea creditului comercial nimnui).

Avantajele politicii relaxate va fi creterea vinarilor companiei, insa apare pericolul

imposibilitatii colectarii unor datorii de la unii clieni. Avantajele politicii restrictive
constau in colectarea banilor in momentul vinzarii insa vinzarile companiei vor fi
mult mai mici decit cele posibile.

Indicatorii folosii pentru caracterizarea eficienei

politicii de gestiune a creanelor
Perioada medie de colectare a creanelor:
Valoarea medie anual a crenelor *365 zile/ Vnzri
nete
Structura creanelor pe vrste, adic de exemplu 10% au
mai puin de 30 zile, 40% - 30-60 zile, 20% - 60-90 zile,
10% - peste 90 zile, 20% - expirate)
Cota creanelor dubioase Creane dubioase / Total
creane