Blythe Masters - "Femeia care a inventat armele financiare de distrugere n mas | Ziarul Financiar

http://www.zf.ro/print/8934348

Blythe Masters - "Femeia care a inventat armele financiare de distrugere n mas

Autor: Pierre Jovanovic 04.11.2011 mpreun cu ali matematicieni de la banca J.P. Morgan, englezoaica Blythe Masters (foto 2) a pus la punct formula magic datorit creia bancherii au luat-o razna, creznd c pot s transforme hrtia n aur. Puini tiu c Blythe Masters este "femeia care a inventat armele financiare de distrugere n mas" - dup cum a caracterizat-o, inspirat, jurnalul Guardian, din Londra. Conform celor de la Newsweek, aceste arme "au pus n libertate un monstru" care amenin s distrug economia mondial. Criza recent a monedei euro, din care nc n-am ieit, demonstreaz ct de profunde sunt urmrile deciziilor lui Blythe Masters i te duce cu gndul la posibilitatea ca ntreg sistemul financiar s ajung la ruin. De fapt, bncile suport consecinele nenumratelor mprumuturi toxice pe care le-au creat i care le pot aduce sfritul. Ziaristul Pierre Jovanovic a scris o carte despre destinul de excepie al acestei tinere absolvente de la Cambridge, destin care s-a intersectat, fr voia ei, cu cele a sute de milioane de oameni care au intrat n omaj datorit crizei. Motivul? Toi bancherii din lumea asta au dat ascultare Evangheliei titlurilor de risc de insolven (Default Swap Credits), aplicnd-o pn la a comite cele mai mari abuzuri. Formula "magic" a lui Blythe Masters i-a condus la pierzanie, vina bancherilor fiind de a fi nchipuit un nou "viel de aur" i de a-i fi uitat de propriile principii de pruden, pstrate cu sfinenie de sute de ani. Cine este Pierre Jovanovic? Reporter la jurnalul francez Matin de Paris, apoi corespondent la Washington i Los Angeles pentru Quotidien de Paris, Pierre Jovanovic i-a nceput cariera de scriitor cu un prim titlu vndut n mai bine de un milion de exemplare: Ancheta asupra existenei ngerilor pzitori. Un titlu care l-a consacrat, dar care i-a oferit o aur de polemic i controvers. Din februarie 2008, Pierre Jovanovic anim un blog despre situaia financiar internaional iar de la nceputul lui 2009 prezint revista presei economice la un canal de radio francez, analiznd i comentnd articole pe teme sociale i financiare din presa anglo-saxon. Ultima sa carte, Blythe Masters (foto 1), este portretul celei mai puternice femei de pe planet, banchera de la JP Morgan care a dus la ruina

1 din 7

14.11.2011 22:14

Blythe Masters - "Femeia care a inventat armele financiare de distrugere n mas | Ziarul Financiar

http://www.zf.ro/print/8934348

bncilor inventnd instrumentele credit default swap. ntr-un stil incisiv i plin de savoare, Pierre Jovanovic dezvluie adevratele cauze ale dezastrului economic fr precedent prin care trecem i ne pune n gard fa de ce ne ateapt n viitorul apropiat.O anchet magistral, bazat pe informaii oc perfect demonstrate, prin care Pierre Jovanovic dovedete un imens talent de jurnalist. Cartea cuprinde dezvluiri incredibile n legtur cu felul cum bancherii, prin arogana, lcomia i prostia lor, au fcut ca pierderile cauzate de aciunile lor iresponsabile s fie suportate din buzunarul cetenilor obinuii. Deci i din buzunarul nostru. Publicm n cele ce urmeaz cteva fragmente din cartea lui Pierre Jovanovic Blyth Masters care urmeaz s apar n traducere romneasc la Editura Philobia.

Prima persoan care i-a imaginat sau care s-a gndit la cesiunea de risc de insolven (credit default swap) nu este nici Blythe Masters, nici vreun alchimist de la Bankers Trust, ci scriitorul francez Honor de Balzac. Obinuit s fie urmrit de bancheri i, prin urmare, s se ntlneasc foarte des cu ei, a sfrit prin a nelege care este adevrata lor natur. Cesiunea de risc de insolven (credit default swap) este, aadar, avant la lettre, de origine francez. Datorit "transferului de risc n caz de neplat", Blythe Masters a devenit n prezent cea mai puternic femeie care a existat vreodat pe aceast planet - i asta dup inventarea scrisului. Dac am aduna laolalt bogiile pe care le-au avut Ecaterina a II-a Rusiei, regina Victoria, mprteasa Teodora, Hatshepsut i Caterina de Medicis, nu am avea nici mcar un sfert din puterea financiar de care dispune ea. n alte epoci, ar fi fost transformat n zei. Astzi, ns, cea mai mare parte a bancherilor vor pur i simplu s rmn n umbr. Vei nelege pe parcurs care este motivul. Redactorul-ef al seciunii economice de la New York Times, Joe Nocera, a publicat n decembrie 2010 o carte despre "istoria ascuns a crizei", al crei titlu, extrem de percutant, este All the devils are here (n romn, "Toi diavolii sunt chiar aici"). Curios este c, n lucrarea sa, nu numai c a ignorat n totalitate rolul crucial jucat de Blythe Masters i de bancherul-teoretician american cel mai influent din toate timpurile (numele lui l vei afla n aceast carte), dar, mai mult, nici mcar nu s-a strduit s explice titlul, care sugereaz c pe Wall Street e nevoie de un exorcist. Titlul unei alte cri, Devil's Casino, scris de ziarista Vicky Ward, de la Vanity Fair, trimite ctre aceeai zon obscur. Punctul de vedere al lui Nocera este c marile bnci mondiale au pus de fapt la punct o capcan "diabolic" a datoriilor prin intermediul produselor financiare derivate; se tie c n prezent nici mcar nu exist destui bani pe pmnt - i n-am gsi nici dac ne-am duce pn la periferia planetei Pluton -, pentru a se plti toate datoriile, cele care se tot adun, din anul 2007 ncoace, de la primele falimente

2 din 7

14.11.2011 22:14

Blythe Masters - "Femeia care a inventat armele financiare de distrugere n mas | Ziarul Financiar

http://www.zf.ro/print/8934348

din rndul bncilor care au acordat mprumuturi imobiliare. Dac v gndii cumva c am depit perioada de criz, atunci s tii c au rmas n continuare "4,3 milioane de gospodrii care fie au o ntrziere la plata ratelor mai mare de nouzeci de zile, fie sunt n curs de executare silit" - i asta conform LPS Applied Analytics, n raportul din noiembrie 2010, intitulat "Mortgage Performance Data". S nmulim cele 4,3 milioane de gospodrii cu aproximativ 200.000 de dolari (estimativ) i vom obine un minimum de 860.000.000.000 de dolari (adic 860 de miliarde), sum care ar arunca n aer toate bncile de pe Terra, Marte, Venus, Neptun i Pluton la un loc. Din anul 2007, transferul de risc n caz de neplat creat de Blythe Masters a funcionat foarte bine: riscul a fost transferat de la bncile mici la cele mari, apoi de la cele mari la bncile centrale, dup care, de la cele centrale, la bncile-mamut, cum ar fi Fondul Monetar Internaional, fiindc nu mai era de ajuns s se fure doar de la clienii bncilor i de la contribuabili. Aa cum observa att de bine dr. Nouriel Roubini la sfritul anului 2010, "Nu va veni nimeni de pe Marte s-i salveze pe ultimii de pe list" - pe"marii suverani", anume FMI i Banca Central European. Aadar, falimentul universal este inevitabil, dar, ntre timp, sistemul vrea cu orice pre s ne fac s credem c totul funcioneaz normal, pentru ca nimeni s nu-i scoat banii de la banc. *** Pe la mijlocul lunii octombrie, dup o noapte ntreag n care am stat i am scris, pe la 5-6 dimineaa mi-a trecut prin cap urmtoarea idee: nu era att de important ce a fcut Blythe Masters cndva cu inovaia sa n materie de CDS-uri (credit default swap). Mai important era ceea ce-i pusese n gnd s fac nc de la nominalizarea ei, de pe 15 noiembrie 2006, la conducerea diviziei Materii Prime de la JP Morgan. ncepnd cu 2006, instrumentele de tip swap au fost deodat destul de criticate n pres (m ntreb oare de ce) i era nevoie cu orice pre de un cmp nou de btlie Lumea s-a trezit c Alan Greenspan, Mark Brickell i chiar Blythe Masters recunoteau, ntr-un singur glas, c era nevoie de reglementri n domeniul CDS-urilor. Cu siguran c la nivel nalt s-a luat la cunotin c cifrele de afaceri ale swap-urilor au nceput s se diminueze. Avem aici un punct de plecare pentru a nelege mai bine ce s-a ntmplat. Iar pentru asta e nevoie s vedem care erau preocuprile Reginei de Ghea... S nu uitm c specializarea ei a fost materiile prime i c i-a nceput cariera ca trader de petrol, aur etc. Pasiunea ei pentru creditele derivate a aprut mai trziu. Ciudat, aceast revelaie brusc din dimineaa aceea, care a dat anchetei mele o nou direcie, a fost confirmat trei sptmni mai trziu, atunci cnd am avut posibilitatea s pun mna pe un document intern i confidenial de la JP Morgan. Mi se confirma ceea ce eu am neles n acea strfulgerare de o clip.

3 din 7

14.11.2011 22:14

Blythe Masters - "Femeia care a inventat armele financiare de distrugere n mas | Ziarul Financiar

http://www.zf.ro/print/8934348

Ce e sigur: n topul oamenilor de finane din lumea asta, Blythe Masters a fost cu mult naintea concurenilor si. Tocmai de aceea e att de interesant s o studiezi. Atunci cnd idioii din bncile din Frana continuau s cumpere credite subprime, colegul ei, William Winters, vnduse deja tot; atunci cnd bncile europene erau n plin criz de lichiditi, banca ei cumprase deja alte dou instituii i afia o insolent stare de sntate (comparativ cu alte bnci). Iar atunci cnd bancherii francezi pretindeau c au ieit din criz, JP Morgan tia vreo zece mutri naintea lor, n ahul finanelor mondiale. Blythe Masters este ca un personaj dintr-o pelicul cu James Bond. Ca i n filmele agentului 007, o invenie a fcut-o bogat, chiar foarte bogat. Are grajduri cu cai de ras, imobile, reedine secundare etc. Din punct de vedere material, s-ar fi putut pensiona la 35 de ani. Dar nu e genul. Este o persoan cerebral, o intelectual i o fiin extrem de creativ. Ea triete doar ca s-i vad propriile idei realizate, de aceea, dup CDS-uri, a simit nevoia s revin la ei prima dragoste, astfel nct s poat uita eticheta care i s-a pus - "femeia care a inventat armele financiare de distrugere n mas". i aici, mrturisesc sincer, mi scot plria n faa ei, fiindc strategia aplicat, n calitate de ef al diviziei, este, din punct de vedere militar, ireproabil. Masters este un fel de general Patton al domeniului bancar, perfeciunea absolut. "Cred c are temperament de parior, iar dac face aa de multe pariuri, dac investete att de mult n munca ei, e din cauz c intuiia ei fenomenal i permite s vad rezultatele dinainte", mi-a spus unul dintre fotii ei colaboratori. Dac regele Angliei Henric al V-lea avea ca deviz "Dieu, et mon droit", atunci cea a lui Blythe Masters trebuie s fi fost "Cu Dumnezeu i materiile mele prime, nainte" sau "Lumea mi aparine". nainte de a trece mai departe, este important s precizez urmtorul lucru: valoarea "noional" a tuturor creditelor derivate de la JP Morgan (i cifrele vorbesc de la sine) "depete cu 21 de mii de miliarde suma tuturor PIB-urilor din lume (zona euro SUA Asia China), adic aproape 90 de mii de miliarde de dolari"5. Asta ca s v facei o idee despre puterea bncii pentru care lucreaz cu devotament de 20 de ani, putere pe care aceast banc a obinut-o datorit ei. Pe lng Blythe Masters, cel mai sngeros dintre dictatorii africani e doar un clovn. Gndii-v, numai, ct putere are aceast englezoaic, sacrosancta ef a "mrfurilor" de la JP Morgan. n primul rnd, puterea ei financiar n lumea materiilor prime (agricultur, metale, petrol). Dac cere o cafea, traderii ei stagiari i aduc imediat toat producia mondial. O poft brusc de ciocolat? Echipa ei i nsuete imediat ntreaga producie de cacao din lume pe opt luni. Un pahar mic cu suc de portocale? Departamentul ei i prezint opiunile pe ase luni referitoare la recoltele din California. Are chef de o brar de la Tiffany's? Lui Blythe Masters i plac att de mult bijuteriile din argint nct face tot ceea ce poate pentru ca preul acestui metal s nu creasc. National Inflation Association, dar i Brian Beatty i Peter Laskaris, afirm c JP Morgan cumpr n fiecare diminea poziii short cu "30.000 de contracte reprezentnd 150 de milioane de uncii de argint, o poziie istoric de 31% la fiecare deschidere a Comex. Astfel, preul unciei de argint nu reprezint dect 1,78% din cel al unciei de aur, adic un coeficient de 56". Ca s i faci o idee, coeficientul normal, istoric, dintre aur i argint, a variat ntotdeauna ntre 10 i 14 buci de argint pentru o singur bucat de aur. Prin JP Morgan i departamentul condus de Blythe Masters, acest coeficient urcase la 56 sau chiar pn la 80!

4 din 7

14.11.2011 22:14

Blythe Masters - "Femeia care a inventat armele financiare de distrugere n mas | Ziarul Financiar

http://www.zf.ro/print/8934348

Concluzia e c nu exist nicio materie prim pe aceast planet care s i scape, nici mcar materia cenuie. Atunci cnd agricultorii disperai din aproape toat lumea ieeau la manifestaii cu nefericitele lor pancarte, cernd ajutorul Europei, Franei, regiunii n care locuiau .a.m.d., nu tia nici unul dintre ei c soarta lor fusese deja stabilit n birourile din New York. Chiar nainte ca ei s-i narce animalele, JP Morgan a calculat deja numrul exact de animale din fiecare ar pe urmtorii zece ani i i-a stabilit achiziiile n funcie de creterea populaiei. Mai mult: banca tie chiar i care vor fi precipitaiile medii n fiecare regiune din Europa. De altfel, ploaia este cotat la bursa din Chicago i asta se ntmpl din octombrie 2010! Bancherii pot s parieze pe cursul ploii i al vremii urte i prin asta s-i garanteze contractele agricole mpotriva recoltelor distruse. Explozia CDS-urilor a dus la pierderi masive la scar mondial. Era important deci ca dup 2009 investitorii s se ntoarc la elementele de baz, s se orienteze valorile atemporale, sigure i garantate 100%. Vom avea ntotdeauna nevoie s mncm, s ne nclzim, s ne mbrcm, s ne deplasm, s comunicm, s ne splm i s ne distrm (JP Morgan voia la un moment dat s cumpere drepturile asupra melodiilor lui Elvis Presley, prin filiala sa One Equity Partners!). n momentul n care scriu aceste rnduri, echipe speciale lucreaz n toate bncile i fondurile de hedging ca s recupereze miliardele pierdute. n acest joc, Regina noastr de Ghea e cu mult naintea celorlali.

5 din 7

14.11.2011 22:14

Blythe Masters - "Femeia care a inventat armele financiare de distrugere n mas | Ziarul Financiar

http://www.zf.ro/print/8934348

*** S fie oare Blythe Masters invulnerabil? ntr-adevr, aa pare, cu excepia unui singur detaliu. Castelul su consolidat de pe Park Avenue are un punct slab. Atunci cnd, pe 15 noiembrie 2006, a preluat funcia din cadrul departamentului de materii prime de la JP Morgan, a motenit i un dosar-bomb, cel al bncii Bear Sterns. n urma cumprrii bncii Bear Sterns, JP Morgan a primit de la guvernul american sarcina de a menine cursul argintului ct mai jos, de exemplu la 8 dolari uncia. Ultimele documente declasificate de ctre CIA, din anii '70, ne arat din ce motiv trebuia meninut acest curs la valori mici: "Ne vom pierde influena la nivel mondial dac dolarul este sczut, dac aurul pleac din SUA n cantiti mari, dac suntem obligai s facem presiuni asupra celorlalte ri ca s-i pstreze dolarii...". Astfel, era imperativ s se menin cursul aurului i cel al argintului pentru ca dolarul s dea ntotdeauna impresia c este o moned puternic. S ne amintim c dup criza din 1929, preedintele Roosevelt era cel care fixa cursul aurului, la micul dejun: "n ce zi suntem azi?", l ntreba el pe secretarul Trezoreriei. "n 30, domnule preedinte". "Atunci, cursul va fi de 30 de dolari". Toat lumea tie c aurul este un indicator preios al ncrederii, motiv pentru care Alan Greenspan a spus ntotdeauna: "Cursul aurului este canarul din mina de crbune". Cu ct cursul aurului este mai sczut, cu att ncrederea e mai mare. Argintul trebuia trangulat, fiindc poate deveni o moned de schimb n orice moment, aa cum a fost timp de 2.600 de ani. Din acest motiv, JP Morgan "achiziiona n fiecare diminea poziii short cu 30.000 de contracte reprezentnd 150 de milioane de uncii de argint, o poziie istoric de 31% la fiecare deschidere a Comex"4. Este o operaiune ilegal i criminal. Dar banca nu scoate nici un cuvnt n legtur cu acest lucru. S ne

6 din 7

14.11.2011 22:14

Blythe Masters - "Femeia care a inventat armele financiare de distrugere n mas | Ziarul Financiar

http://www.zf.ro/print/8934348

reamintim, n treact, c JP Morgan din Londra a primit o amend de 33 de milioane de lire sterline de la Financial Services Authority, jandarmul financiar britanic, fiindc a folosit fr permisiune banii propriilor clieni pentru a face speculaii la burs! Deci JP Morgan nu era la prima "abatere". Ciudat e c toat lumea tia - i asta de douzeci de ani - c americanii blocau n fiecare diminea preul argintului. Deodat, s-a petrecut o schimbare major. De la 8 dolari uncia, cursul a nceput s urce treptat, pn a ajuns la 29 de dolari, n timpul celei de-a doua emisiuni monetare pe care Ben Bernake a lansat-o n noiembrie 2010. Iar din cauza acestei creteri brute a preului argintului, Blythe Masters era ct pe ce s sar n aer, cu tot cu banca pe care o reprezenta. Chinezii - trebuie adugat - erau hotri s lupte contra ei i s solicite livrarea fizic a lingourilor cumprate... tiind c JP Morgan are aproape 1,5 mii de miliarde de dolari investii n opiuni n argint, afacerea pare desprins dintr-un film cu James Bond - un violent rzboi silenios prin cotaii interpuse. La Londra a avut loc chiar o tentativ de asasinat mpotriva traderului Andrew Maguire, fost angajat la Goldman Sachs, cel care denunase n presa internaional i organismelor de reglementare (printre care i CFTC) neltoriile fcute de JP Morgan i de HSBC. Dar nu a fost suficient. Aa c un cartel anonim chinez a decis s atace castelul ntrit al lui Blythe Masters: "n sfrit, avem investitori cu buzunare foarte largi (!), care sunt gata s atace cartelul acolo unde este mai slab, pe piaa argintului. Acesta a fost ntotdeauna clciul lor al lui Ahile, fiindc bncile centrale nu au rezerve de argint pe care s le mprumute pieei pentru a scdea preul. Este o idee extraordinar, care probabil c a fcut-o pe Blythe Masters s tremure n scaunul ei, ncercnd s gseasc o soluie pentru a scdea preul acestui metal preios."

7 din 7

14.11.2011 22:14