ANALIZA SITUAŢIEI

07
FINANCIAR-PATRIMONIALĂ

20
br
em
oi
-n
s4r
cu

joi, 1 noiembrie 2007 1

 Situaţiile financiare anuale necesare
pentru analiza situaţiei financiar-
patrimonială a firmei
Conform Legii
contabilităţii nr.82/1991- republicată,

07
a Standardelor Internaţionale de Contabilitate şi a

20
Ordinului nr.94/2001 al Ministerului Finanţelor
Publice pentru aprobarea Reglementărilor contabile

br
armonizate cu Directiva a IV-a a Comunităţilor

em
Economice Europene, situaţiile financiare anuale la nivelul

oi
firmelor trebuie să cuprindă următoarele documente:
1. Bilanţul contabil.
-n
s4

2. Contul de profit şi pierdere.

r
cu

3. Situaţia modificărilor capitalului propriu.

4. Situaţia fluxurilor de trezorerie.
5. Politici contabile şi note explicative.
01/11/2007 21:55 2
 Schema simplificată a bilanţului contabil vertical este prezentată în tabel
ELEMENTE
A. ACTIVE IMOBILIZATE:
I. Imobilizări necorporale
II. Imobilizări corporale
III. Imobilizări financiare
B. ACTIVE CIRCULANTE:

07
I. Stocuri: ACTIV
II. Creanţe:

20
III. Investiţii financiare pe termen scurt

br
IV. Casa şi conturi la bănci

em
C. CHELTUIELI ÎN AVANS
D. DATORII CE TREBUIE PLĂTITE ÎNTR-O PERIOADĂ DE UN AN
DATORII

oi
E. DATORII CARE TREBUIE PLĂTITE ÎNTR-O PERIOADĂ MAI MARE DE UN AN

F.
-n
PROVIZIOANE PENTRU RISCURI ŞI CHELTUIELI
s4
G. VENITURI ÎN AVANS
H. CAPITAL ŞI REZERVE
r
cu

1. Capital propriu
2. Prime de capital PASIV
3. Rezerve din reevaluare
4. Rezerve
5. Rezultatul reportat
6. Rezultatul exerciţiului

01/11/2007 21:55 3
 I. Analiza structurii
patrimoniale
• Analiza structurii patrimoniale se referă la ratele de

07
structură ale bilanţului contabil şi vizează

20
următoarele aspecte:

br
– analiza ratelor de structură ale activului (a

em
mijloacelor economice din activul bilanţului);

oi
– analiza ratelor de structură ale pasivului (a
-n
s4
resurselor de constituire a mijloacelor
r

economice).
cu

• Analiza structurii patrimoniale se poate realiza

utilizând ca instrument de lucru metoda ratelor.

01/11/2007 21:55 4
 1.Analiza ratelor de structură ale
activului
În literatura de specialitate există

07
numeroşi indici pentru analiza structurii

20
activului.

br
În general, sunt recomandate:

em
• rata activelor imobilizate (rata imobilizărilor
oi
-n
necorporale, corporale, financiare);
s4

• rata activelor circulante (rata stocurilor, a

r
cu

creanţelor, rata investiţiilor financiare pe

termen scurt, rata disponibilităţilor).
01/11/2007 21:55 5
• Analiza modificărilor dinamice din
structura activului se realizează prin
compararea indicelui de modificare a unui
post de activ,

07
PostActiv

20
1
IPostActiv =

br
PostActiv 0

em
oi
cu indicele activului total,
-n
s4

= ActivTotal 1
r

IATotal
cu

ActivTotal 0

01/11/2007 21:55 6
Cazurile semnificative sunt următoarele:
•IATotal < IPostActiv semnifică faptul că
ponderea postului de activ va creşte în total activ

07
întrucât creşterea posturilor din bilanţ este mai

20
br
rapidă decât sporirea activului total;

em
•IATotal > IPostActiv semnifică faptul că
oi
-n
s4
ponderea postului de activ va scădea în total
r
cu

activ întrucât creşterea posturilor din bilanţ este

mai mică decât sporirea activului total.
01/11/2007 21:55 7
•
IATotal > 1 , semnifică faptul că activul total
a crescut în perioada curentă faţă de cea
precedentă datorită creşterii ponderii intrărilor de

07
20
mijloace fixe faţă de ieşirile de mijloace fixe.

br
În analiza structurii activului indicele activului

em
total trebuie comparat în dinamică cu indicatorii
oi
-n
de rezultate. Pentru a considera performanţa
s4

firmei ca fiind pozitivă, indicatorul de rezultate:

r
cu

Irezultat ≥ IATotal
01/11/2007 21:55 8
 I. Rata activelor imobilizate (rAI)
• Se calculează prin raportarea activelor imobilizate
(utilizate permanent) din activul bilanţului la activul total.

07
20
= A I
⋅ 100
r AI

br
AT

em
unde:
• AI – activele imobilizate totale;
oi
•
-n
AT –activul bilanţier total.
s4

• Valorile ratei activelor imobilizate diferă în funcţie de

r
cu

activitatea desfăşurată de firmă.

– Valorile cele mai des întâlnite se situează între 40%-60%.

01/11/2007 21:55 9
 1. Rata imobilizărilor necorporale (rINC)

• Se calculează prin raportarea imobilizărilor corporale la

activul total.

07
A

20
INC
rINC = ⋅ 100

br
AT

em
unde:
• AINC – imobilizările necorporale.
oi
-n
• Creşterea nivelului ratei imobilizărilor necorporale este
s4
determinată de:
r
cu

– creşterea firmei (prin fuziuni, achiziţii, emisiuni de

obligaţiuni, creşterea capitalului social);
– dezvoltarea activităţii de cercetare, perfecţionarea
sistemului informatic etc.
01/11/2007 21:55 10
2. Rata imobilizărilor corporale (rIC)

• Se calculează prin raportarea imobilizărilor corporale la

activul total.

07
A

20
IC
rIC = ⋅ 100

br
AT

em
unde:
• AIC – imobilizările corporale.
oi
-n
• Rata imobilizărilor corporale depinde de natura activităţii
s4
desfăşurate de firmă.
r
cu

• În sectoarele de activitate unde volumul mijloacelor fixe

este important (industria grea, constructoare de maşini
etc.) rata activelor corporale înregistrează valori ridicate.

01/11/2007 21:55 11
3. Rata imobilizărilor financiare (rIF)

= AIF ⋅ 100
rIF

07
AT

20
• AIF – imobilizările financiare.

br
• Rata imobilizărilor financiare se calculează ca raport

em
între imobilizările financiare şi activul total şi exprimă

oi
intensitatea relaţiilor financiare pe care firma le are cu
-n
alte organizaţii, în special a legăturilor de finanţare
s4
externă.
r

• Rata imobilizărilor financiare depinde de mărimea firmei

cu

şi de puterea economico-financiară a acesteia (are valori

mici în cazul firmelor mici şi valori ridicate în cazul
firmelor foarte mari).

01/11/2007 21:55 12
II. Rata activelor circulante (rAC)

• Rata activelor circulante este calculată

07
prin raportarea activelor circulante (AC) la

20
activul total: A C ⋅ 100

br
r AC =

em
AT
oi
• Legătura între rata activelor imobilizate şi
-n
s4

rata activelor circulante este dată prin

r
cu

relaţia:
r AI + r AC = 100 %
01/11/2007 21:55 13
Aprecierea indicelui de creştere al ratei activelor
circulante trebuie realizată în comparaţie cu
indicele de creştere al cifrei de afaceri ICA şi al
indicelui vitezei de rotaţie IDrot:

07
• Situaţia favorabilă este dată de realizarea cifrei de

20
afaceri cel puţin în aceeaşi proporţie cu activele

br
circulante (ICA>IAC) şi ICA>1, în condiţiile realizării duratei

em
A
de rotaţie a activelor circulante ( D rot = c ⋅ 360 ) cel
CA
oi
puţin la nivelul anului de bază, adică: ID ≤ 1
-n rot
• Situaţia favorabilă la limita de apreciere în cazul când
s4

creşterea activelor circulante este mai mică decât a

r
cu

activului total IAC<IAT este dată de realizarea cifrei de

afaceri cel puţin la nivel de bază ICA=1, în condiţiile
realizării duratei de rotaţie a activelor circulante cel puţin
Drot ≤ 1
la nivelul anului de bază, adică: I
01/11/2007 21:55 14
În practică se utilizează ratele de
structură derivate:
• rata stocurilor;

07
• rata creanţelor comerciale;

20
br
• rata investiţiilor financiare pe

em
termen scurt;
oi
-n
s4
• rata disponibilităţilor şi
r
cu

plasamentelor.

01/11/2007 21:55 15
 1. Rata stocurilor (rS)
Stoc
rS = ⋅ 100
AT
Rata stocurilor ia diferite valori în funcţie de următorii
factori de influenţă:

07
• sectorul de activitate al firmei; rata stocurilor creşte pentru

20
firmele comerciale, pentru cele cu cicluri lungi de fabricaţie,

br
în cazul variaţiei valorii stocurilor datorită fluctuaţiei preţurilor

em
la materiile prime şi scade pentru cele din sfera serviciilor;
• durata ciclului de exploatare; rata stocurilor este mare la
oi
firmele cu durata ciclului de exploatare lung;
-n
s4
• factorii de piaţă şi factorii conjuncturali; modificarea
preţurilor materiilor prime modifică mărimea ratei stocurilor
r
cu

direct proporţional.
Se consideră că un nivel echilibrat al ratei stocurilor este
de circa 30% în sectorul industrial şi între 40-50% în comerţ
şi construcţii.
01/11/2007 21:55 16
Creşterea stocului este justificată de
creşterea nivelului producţiei.
Stocurile sunt constituite din:

07
• produse finite;

20
br
• materii prime;

em
oi
• producţie neterminată;
-n
s4

• stoc de mărfuri.
r
cu

01/11/2007 21:55 17
Aceste categorii de stocuri se analizează pe baza
ratelor specifice prin raportarea lor la activele
circulante:
•

07
Spr.finite Smat.prime
rSPrFin = ⋅ 100

20
rSMatPr im = ⋅ 100
AC AC

br
em
oi
-n
Spr.neterm. S
r SPr Neterm = ⋅ 100
s4
marfuri
AC rSMarfuri = ⋅ 100
r

AC
cu

01/11/2007 21:55 18
2. Rata creanţelor comerciale (rcom)
Creante
r CrCom = ⋅ 100
AT

07
• Indicatorul înregistrează cote mici pentru

20
comerţul cu amănuntul unde clienţii îşi achită pe

br
loc produsele sau serviciile de care au

em
beneficiat.
• oi
În relaţiile dintre firme, rata creanţelor
-n
comerciale creşte.
s4
r

• Valorile ratei creanţelor comerciale

cu

considerate normale sunt de 20-30% pentru

firmele industriale şi 10-15% pentru comerţul cu
ridicata şi construcţii.
01/11/2007 21:55 19
3. Rata investiţiilor financiare pe termen scurt
(rIFTS)
• Se calculează ca pondere a titlurilor de

07
plasament în total activ, conform relaţiei:

20
Investitii Financiare peTermenSc urt

br
rIFTS = ⋅ 100

em
AT
oi
• Nivelul ratei depinde de strategia firmei şi de
-n
s4
nivelul disponibilităţilor băneşti disponibile
r

(nivelul ratei pentru firmele româneşti este

cu

nesemnificativ).

01/11/2007 21:55 20
4. Rata disponibilităţilor băneşti (rDB)

Disponibil itatiBanes ti
r DB = ⋅ 100

07
AT

20
• O valoare ridicată a ratei disponibilităţilor

br
băneşti poate reflecta o situaţie favorabilă în

em
termeni de echilibru financiar sau poate fi
oi
indicatorul unei utilizări insuficiente a unor
-n
resurse.
s4

• La nivelul unei firme se consideră

r
cu

acceptabilă o rată a disponibilităţilor băneşti de

1-2%.

01/11/2007 21:55 21
cu
rs4
-n
oi
em
br
20
07
 •Analiza structurii patrimoniale a firmei prin metoda ratelor
•Analiza ratelor de structură ale activului (perioada P1)

INDICATORI DE UM Formulă de Condiţie Concluzii I [%] ICA [%]

ACTIV calcul P1

Rata activelor >40%; Situaţie

96,32% 133,51%

07
nefav.
imobilizate % AI / ATotal <60% 77,08%

20
Rata imobilizărilor 98,12% 133,51%

br
corporale % AIC / ATotal 66,44%

em
Rata imobilizărilor 107,29% 133,51%
financiare % AIF / ATotal 6,38%

oi
Rata activelor
-n 114,74% 133,51%
s4
circulante % AC / ATotal 22,92%
r

Situaţie
cu

77,41% 133,51%
favorab.
Rata stocurilor % Stoc / ATotal <30% 8,54%

Creanţe / Situaţie
227,82% 133,51%
favorab.
Rata creanţelor % ATotal <20% 7,82%

Rata Dispon. / Situaţie

117,82% 133,51%
nefav.
disponibilităţilor % ATotal <2% 6,14%
100% Ra ta
80,0% 77,1% a ctive lor
80% 67,7% 66,4% imobiliza te
Ra ta
60%
imobiliză rilor
40% corpora le
Ra ta
20% 5,94% 6,38% imobiliză rilor
0% fina ncia re
P0 P1
25% 22,9%

07
20,0% Rata activelor
20% circulante

20
15% Rata stocurilor

br
11,0%

em
10% 8,5% 7,8% Rata creanţelor
5,2% 6,1%
5% 3,4%

oi
Rata
-n disponibilităţilor
0%
s4
P0 P1
r

Rate de activ P0
cu

100%
80,0% 77,1%
80% P1
60%
40% 22,9%
20,0%
20%
0%
Rata active lor im obilizate Rata active lor cir culante
 CONCLUZII
• Deşi rata activelor imobilizate este peste
limita apreciată normală pentru industrie,

07
analiza comparativă a indicelui de creştere a

20
acesteia este cu mult sub indicele de creştere

br
a vânzărilor, ceea ce denotă o situaţie

em
favorabilă a firmei, de echilibru financiar.
• oi
Cu excepţia ratei disponibilităţilor, toate
-n
s4
ratele de activ sunt favorabile. Rata
r

disponibilităţilor este depăşită, ceea ce arată

cu

un exces de lichidităţi neutilizat, provenit din

încasări de creanţe.
 2.Analiza ratelor de structură ale
pasivului
Analiza ratelor de structură ale pasivului

07
bilanţier evidenţiază modalităţile de finanţare a

20
firmelor:

br
em
• finanţarea din surse proprii: reprezentate de

oi
capitalul propriu; -n
s4
• finanţarea din surse împrumutate de natura
r

împrumuturilor bancare;
cu

• finanţarea din surse atrase (credite comerciale).

01/11/2007 21:55 26
I. Rata stabilităţii financiare (rSF)
Rata stabilităţii financiare se determină în mai multe
moduri:

07
• O posibilitate este de a o calcula ca raport între capitalul

20
permanent şi pasivul bilanţier total cu următoarea relaţie:

br
em
Cappermanent
r SF = ⋅ 100
oi Pasiv Total
-n
s4
În acest caz se recomandă ca r SF > 50%
r
cu

Capitalul permanent se constituie din capitalul

propriu la care se adună capitalul împrumutat
(împrumuturile pe termen lung, mai mari de un an).

01/11/2007 21:55 27
 II. Rata autonomiei financiare
Rata autonomiei financiare arată gradul

07
de finanţare a elementelor de activ pe

20
seama resurselor proprii şi se determină

br
em
pe baza a doi indicatori:

oi
1. rata autonomiei financiare globale;
-n
s4

2. rata autonomiei financiare la termen.

r
cu

01/11/2007 21:55 28
1. Rata autonomiei financiare globale (rAFG) se
determină ca raport între capitalul propriu şi
pasivul total.
Capitalpropriu

07
r AFG = ⋅ 100

20
Pasiv Total

br
em
• Politica financiară a firmei influenţează
oi
ponderea capitalului propriu în capitalul
-n
permanent.
s4
r
cu

• Pentru echilibrul financiar se recomandă

ca r AFG > 33 %
01/11/2007 21:55 29
• Dacă r AFG > 66 % atunci se consideră că firma are o

autonomie financiară ridicată şi prezintă garanţii pentru

contractarea de noi credite bancare.

07
20
• Dacă 33 < r AFG < 66 % atunci se consideră că firma

br
are o autonomie financiară limitată şi prezintă garanţii cu

em
oi
risc crescut pentru contractarea de noi credite bancare.
-n
s4

• Dacă r AFG < 33 % atunci se consideră că firma nu

r
cu

prezintă garanţii pentru contractarea de noi credite

bancare.
01/11/2007 21:55 30
2. Rata autonomiei financiare la termen (rAFT)
permite aprecieri mai exacte asupra surselor
la dispoziţia firmei, prin raportarea capitalului
propriu la capitalul permanent.

07
20
Capitalpropriu

br
r AFT1 = ⋅ 100

em
Capitalpermanent
oi
-n
r s4

• Autonomia financiară a firmei se realizează în

cu

condiţiile în care r AFT 1 > 50 %

01/11/2007 21:55 31
III. Rata de îndatorare
• Rata de îndatorare măsoară ponderea

07
datoriilor firmei în totalul resurselor.

20
br
em
1. Rata de îndatorare globală (rÎG)
oi
-n
2. Rata de îndatorare la termen (rÎT)
s4

3. Rata de îndatorare pe termen scurt (rITS)

r
cu

01/11/2007 21:55 32
 1. Rata de îndatorare globală (rÎG)
• Se determină ca pondere a datoriilor totale ale
firmei în pasivul total.

07
= DatoriiTotale ⋅ 100

20
r ÎG
Pasiv Total

br
• Totalul datoriilor se constituie din însumarea

em
împrumuturilor pe o perioadă mai mare de un
oi
an, cu datoriile pe termen scurt mai mici de un
-n
s4
an.
r
cu

• O activitate financiară eficientă se realizează

în condiţia în care totalul obligaţiilor firmei este
mai mic ca pasivul total, adică r ÎG < 66 %
01/11/2007 21:55 33
 2. Rata de îndatorare la termen (rÎT)
• Fundamentarea politicii financiare a firmei se bazează şi pe
rata de îndatorare la termen calculată ca pondere a
împrumuturilor pe termen mediu şi lung (mai mari de un an)

07
în capitalul permanent sau în capitalul propriu.
, sau

20
ÎTML
r ÎT1 = ⋅ 100

br
Cappermanent

em
ÎTML
oi
r ÎT 2 = -n ⋅ 100
Cap propriu
s4

Condiţia existenţei unui management financiar eficace

r
cu

impune necesitatea realizării condiţiilor:

r ÎT 1 < 50 % şi r ÎT 2 ≤ 100 % 1
Între ratele financiare calculate se poate scrie relaţia:r ÎT2 =
r AFT2
01/11/2007 21:55 34
 •Analiza ratelor de structură ale pasivului (perioada P1)
Valoare
Valoare de
INDICATORI DE PASIV UM Formulă de calcul recoman- I [%]
calcul
dată

Cappermanent
Rata stabilităţii financiare % r SF = ⋅ 100 94,01% > 50% 99,59%
PasivTotal

07
Cappropriu
Rata autonomiei financiare r AFG = ⋅ 100

20
% 70,42% > 33% 129,79%
globale Pasiv Total

br
Cappropriu

em
Rata autonomiei financiare
%
r AFT1 = ⋅ 100
74,91% > 50% 130,32%
la termen (varianta1) Cappermanent

oi
-n Cappropriu
s4
Rata autonomiei financiare
% r AFT2 = ⋅ 100
306,21% > 100% 224,77%
la termen (varianta2) Capîmprumutat
r
cu

Datorii Totale ⋅ 100

Rata de îndatorare globală % r ÎG = 28,99% < 100% 63,80%
Pasiv Total
Rata de îndatorare la Capîmprumutat
termen (varianta1)
% r ÎT1 = ⋅ 100 24,46% < 50% 57,98%
Cappermanent
Rata de îndatorare la Capîmprumutat
% r ÎT2 = ⋅ 100 32,66% < 100% 44,49%
termen (varianta2) Cappropriu
250% Indici ai ratelor de pasiv 224,77%
200%
129,79% 130,32%
150% 99,59%
100% 63,80% 57,98% 44,49%
50%
0%
Rata Rata Rata Rata Rata de Rata de Rata de

07
stabilităţii autonomiei autonomiei autonomiei îndatorare îndatorare la îndatorare la

20
financiare financiare financiare la financiare la globală termen termen
globale termen termen (varianta1) (varianta2)

br
(varianta1) (varianta2)

em
Din calculele efectuate se constată că pentru firma analizată toate ratele

oi
de pasiv respectă condițiile pentru a exista echilibrul financiar. Indicii de
-n
modificare a ratelor de pasiv sunt favorabili: rata stabilității financiare
s4

scade față de perioada anterioară ( ) datorită scăderii ponderii datoriilor

r
cu

pe termen lung în capitalul permanent, rata autonomiei financiare

globale creşte de la o perioadă la alta ( ) ceea ce se explică prin
creşterea ponderii capitalului propriu în total pasiv şi în capitalul
permanent. Rata de îndatorare scade de la o perioadă la alta ( ) prin
creşterea proporției capitalului propriu în capitalul împrumutat.
 •Analiza ratelor de rotaţie a activelor şi a pasivelor
(perioada P1)

Ratele de rotaţie ale Valori

UM Relaţia de calcul I%
activelor şi ale pasivelor calculate

07
Rata de rotaţie a stocului de
zile/rot r rSM =
SM ⋅ 360 60,00 13,10%

20
mărfuri
Cost M

br
zile/rot r rSMP = SMP ⋅ 360
Rata de rotaţie a stocurilor
14,28 96,58%

em
de materii prime şi materiale
Cost MP

oi
Rata de rotaţie a creanţelor -n
zile/rot Clienti 15,41 205,02%
comerciale r rCr = ⋅ 360
CA
s4

Rata de rotaţie a activelor A T ⋅ 360

r

=
cu

zile/rot r rAT 197,09 89,99%

totale
CA
Rata de rotaţie a activelor
zile/rot = A C ⋅ 360 45,17 103,25%
circulante r rAc
CA
Rata de rotaţie a capitalurilor Cappropriu
zile/rot r rCP = ⋅ 360 138,80 116,80%
proprii CA