BCR BRD BT

principal 1,000,000.00 lei 1,000,000.00 lei 1,000,000.00 lei

termen 5 5 5
perioada de gratie (ani) 0 0 0
rata dobânzii 10% 10% 10%
tip de rambursare serii anuale egale tranșă finală anuitate constantă

Care este creditul de ales dintre cele 3 variante?

Să se calculeze RIR pentru fiecare variantă

Pas 1. Aflăm anuitățile pentru fiecare credit în parte

BCR an principal dobândă anuitate

1 200,000.00 lei 100,000.00 lei 300,000.00 lei

2 200,000.00 lei 80,000.00 lei 280,000.00 lei
3 200,000.00 lei 60,000.00 lei 260,000.00 lei
4 200,000.00 lei 40,000.00 lei 240,000.00 lei
5 200,000.00 lei 20,000.00 lei 220,000.00 lei

BRD an principal dobândă anuitate

1 0.00 lei 100,000.00 lei 100,000.00 lei

2 0.00 lei 100,000.00 lei 100,000.00 lei
3 0.00 lei 100,000.00 lei 100,000.00 lei
4 0.00 lei 100,000.00 lei 100,000.00 lei
5 1,000,000.00 lei 100,000.00 lei 1,100,000.00 lei

BT an principal dobândă anuitate

1 163,797.48 lei 100,000.00 lei 263,797.48 lei

2 180,177.23 lei 83,620.25 lei 263,797.48 lei
3 198,194.95 lei 65,602.53 lei 263,797.48 lei
4 218,014.45 lei 45,783.03 lei 263,797.48 lei
5 239,815.89 lei 23,981.59 lei 263,797.48 lei
factor de actualizare (k) 11%

Pas 2. (aspect antreprenorial): Pas 3: alegem creditul cu

actualizăm anuitățile si însumăm VAN max

credit rămas 1/(1+k)^i Valoare actualizată anuități VAN

1,000,000.00 lei
800,000.00 lei 0.90 270,270.27 lei
600,000.00 lei 0.81 227,254.28 lei
400,000.00 lei 0.73 190,109.76 lei
200,000.00 lei 0.66 158,095.43 lei
0.00 lei 0.59 130,559.29 lei
976,289.04 lei 23,710.96 lei

credit rămas 1/(1+k)^i Valoare actualizată anuități VAN

1,000,000.00 lei
1,000,000.00 lei 0.90 90,090.09 lei
1,000,000.00 lei 0.81 81,162.24 lei
1,000,000.00 lei 0.73 73,119.14 lei
1,000,000.00 lei 0.66 65,873.10 lei
0.00 lei 0.59 652,796.46 lei
963,041.03 lei 36,958.97 lei

credit rămas 1/(1+k)^i Valoare actualizată anuități VAN

1,000,000.00 lei
836,202.52 lei 0.90 237,655.39 lei
656,025.29 lei 0.81 214,103.95 lei
457,830.34 lei 0.73 192,886.44 lei
239,815.89 lei 0.66 173,771.57 lei
0.00 lei 0.59 156,550.97 lei
974,968.32 lei 25,031.68 lei
Pas 4. Calcul RIR, folosind creditul inițial și anuitățile neactualizate

RIR
1,000,000.00 lei
-300,000.00 lei
-280,000.00 lei
-260,000.00 lei
-240,000.00 lei
-220,000.00 lei
10%

RIR
1,000,000.00 lei
-100,000.00 lei
-100,000.00 lei
-100,000.00 lei
-100,000.00 lei
-1,100,000.00 lei
10%

RIR
1,000,000.00 lei
-263,797.48 lei
-263,797.48 lei
-263,797.48 lei
-263,797.48 lei
-263,797.48 lei
10%
 BCR BRD BT
principal 1,000,000.00 lei 1,000,000.00 lei 1,000,000.00 lei
termen 5 5 5
perioada de gratie (ani) 2 0 2
rata dobânzii 10% 10% 10%
tip de rambursare serii anuale egale tranșă finală anuitate constantă

Care este creditul de ales dintre cele 3 variante?

Să se calculeze RIR pentru fiecare variantă

Pas 1. Aflăm anuitățile pentru fiecare credit în parte

BCR an principal dobândă datorată

1 0.00 lei 100,000.00 lei

2 0.00 lei 110,000.00 lei
3 403,333.33 lei 121,000.00 lei
4 403,333.33 lei 80,666.67 lei
5 403,333.33 lei 40,333.33 lei

BRD an principal dobândă

1 0.00 lei 100,000.00 lei

2 0.00 lei 100,000.00 lei
3 0.00 lei 100,000.00 lei
4 0.00 lei 100,000.00 lei
5 1,000,000.00 lei 100,000.00 lei

BT an principal dobândă datorată

1 0.00 lei 100,000.00 lei

2 0.00 lei 110,000.00 lei
3 365,558.91 lei 121,000.00 lei
4 402,114.80 lei 84,444.11 lei
5 442,326.28 lei 44,232.63 lei
 factor de actualizare (k) 11%

Pas 2. (aspect antreprenorial):

actualizăm anuitățile si însumăm

dobândă plătită anuitate credit rămas 1/(1+k)^i Valoare actualizată anuități

1,000,000.00 lei
0.00 lei 0.00 lei 1,100,000.00 lei 0.90 0.00 lei
0.00 lei 0.00 lei 1,210,000.00 lei 0.81 0.00 lei
121,000.00 lei 524,333.33 lei 806,666.67 lei 0.73 383,388.01 lei
80,666.67 lei 484,000.00 lei 403,333.33 lei 0.66 318,825.79 lei
40,333.33 lei 443,666.67 lei 0.00 lei 0.59 263,294.57 lei
965,508.38 lei

anuitate credit rămas 1/(1+k)^i Valoare actualizată anuități

1,000,000.00 lei
100,000.00 lei 1,000,000.00 lei 0.90 90,090.09 lei
100,000.00 lei 1,000,000.00 lei 0.81 81,162.24 lei
100,000.00 lei 1,000,000.00 lei 0.73 73,119.14 lei
100,000.00 lei 1,000,000.00 lei 0.66 65,873.10 lei
1,100,000.00 lei 0.00 lei 0.59 652,796.46 lei
963,041.03 lei

dobândă plătită anuitate credit rămas 1/(1+k)^i Valoare actualizată anuități

1,000,000.00 lei
0.00 lei 0.00 lei 1,100,000.00 lei 0.90 0.00 lei
0.00 lei 0.00 lei 1,210,000.00 lei 0.81 0.00 lei
121,000.00 lei 486,558.91 lei 844,441.09 lei 0.73 355,767.68 lei
84,444.11 lei 486,558.91 lei 442,326.28 lei 0.66 320,511.43 lei
44,232.63 lei 486,558.91 lei 0.00 lei 0.59 288,749.03 lei
965,028.14 lei
 Pas 3: alegem creditul cu
Pas 4. Calcul RIR, folosind creditul inițial și anuitățile neactualizate
VAN max

ctualizată anuități VAN RIR

1,000,000.00 lei
0.00 lei
0.00 lei
-524,333.33 lei
-484,000.00 lei
-443,666.67 lei
34,491.62 lei 10%

ctualizată anuități VAN RIR

1,000,000.00 lei
-100,000.00 lei
-100,000.00 lei
-100,000.00 lei
-100,000.00 lei
-1,100,000.00 lei
36,958.97 lei 10%

ctualizată anuități VAN RIR

1,000,000.00 lei
0.00 lei
0.00 lei
-486,558.91 lei
-486,558.91 lei
-486,558.91 lei
34,971.86 lei 10%
le neactualizate
 BRD ING BT
valuta euro dolar leu
1,000,000.00 € $ 1,500,000.00 4,500,000.00 lei
ani 7 7 7
perioada de gratie 2 - -
dobânda 10% 12% 15%
mod rambusare serii anuale egale anuitate constanta transa finala
curs valutar 5 4 1
depreciere anticipată 5% 1% -
factor de actualizare 17% 16% 16%

Pas 1: aflăm anuități pentru fiecare credit în parte:

BRD an principal dobândă datorată

1 - € 100,000.00 €
2 - € 110,000.00 €
3 242,000.00 € 121,000.00 €
4 242,000.00 € 96,800.00 €
5 242,000.00 € 72,600.00 €
6 242,000.00 € 48,400.00 €
7 242,000.00 € 24,200.00 €

an principal dobândă datorată

ING 1 $ 148,676.60 $ 180,000.00

2 $ 166,517.80 $ 162,158.81
3 $ 186,499.93 $ 142,176.67
4 $ 208,879.92 $ 119,796.68
5 $ 233,945.51 $ 94,731.09
6 $ 262,018.98 $ 66,657.63
7 $ 293,461.25 $ 35,215.35

an principal dobândă datorată

BT 1 - lei 675,000.00 lei

2 - lei 675,000.00 lei
3 - lei 675,000.00 lei
4 - lei 675,000.00 lei
5 - lei 675,000.00 lei
6 - lei 675,000.00 lei
7 4,500,000.00 lei 675,000.00 lei
 Pas 2 (aspect antreprenorial):
transformăm anuitățile din
valută în lei, conform deprecierii
anticipate

dobândă plătită anuitate (egal prin credit rămas curs valutaanuități în lei
1,000,000.00 € 5 5,000,000.00 lei
- € - € 1,100,000.00 € 5.2500 - lei
- € - € 1,210,000.00 € 5.5125 - lei
121,000.00 € 363,000.00 € 968,000.00 € 5.7881 2,101,089.38 lei
96,800.00 € 338,800.00 € 726,000.00 € 6.0775 2,059,067.59 lei
72,600.00 € 314,600.00 € 484,000.00 € 6.3814 2,007,590.90 lei
48,400.00 € 290,400.00 € 242,000.00 € 6.7005 1,945,818.87 lei
24,200.00 € 266,200.00 € - € 7.0355 1,872,850.66 lei

dobândă plătită anuitate (egal prin credit rămas curs valutaanuități în lei
$ 1,500,000.00 4 6,000,000.00 lei
$ 180,000.00 $ 328,676.60 $ 1,351,323.40 4.0400 1,327,853.48 lei
$ 162,158.81 $ 328,676.60 $ 1,184,805.60 4.0804 1,341,132.01 lei
$ 142,176.67 $ 328,676.60 $ 998,305.67 4.1212 1,354,543.33 lei
$ 119,796.68 $ 328,676.60 $ 789,425.74 4.1624 1,368,088.77 lei
$ 94,731.09 $ 328,676.60 $ 555,480.23 4.2040 1,381,769.66 lei
$ 66,657.63 $ 328,676.60 $ 293,461.25 4.2461 1,395,587.35 lei
$ 35,215.35 $ 328,676.60 $ 0.00 4.2885 1,409,543.23 lei

dobândă plătită anuitate (egal prin credit rămas curs valutaanuități în lei
4,500,000.00 lei
675,000.00 lei 675,000.00 lei 4,500,000.00 lei
675,000.00 lei 675,000.00 lei 4,500,000.00 lei
675,000.00 lei 675,000.00 lei 4,500,000.00 lei
675,000.00 lei 675,000.00 lei 4,500,000.00 lei
675,000.00 lei 675,000.00 lei 4,500,000.00 lei
675,000.00 lei 675,000.00 lei 4,500,000.00 lei
675,000.00 lei 5,175,000.00 lei - lei
Pas 3 (aspect antreprenorial): Pas 4: creditul cu Pas 5 calculăm RIR,
actualizăm anuitățile cu VAN cea mai mare folosind creditul
factorul de actualizare este cel ales initial si anuitatile
neactualizate,
introducând semnul
fluxului financiar
1/(1+k)^i Valoare actualizată
5,000,000.00 lei
0.85 - lei - lei
0.73 - lei - lei
0.62 1,311,858.34 lei - 2,101,089.38 lei
0.53 1,098,821.52 lei - 2,059,067.59 lei
0.46 915,684.60 lei - 2,007,590.90 lei
0.39 758,555.29 lei - 1,945,818.87 lei
0.33 624,025.18 lei - 1,872,850.66 lei
4,708,944.93 lei 291,055.07 lei 15.50%

1/(1+k)^i Valoare actualizată

6,000,000.00 lei
0.85 1,134,917.50 lei - 1,327,853.48 lei
0.73 979,715.11 lei - 1,341,132.01 lei
0.62 845,736.98 lei - 1,354,543.33 lei
0.53 730,080.64 lei - 1,368,088.77 lei
0.46 630,240.55 lei - 1,381,769.66 lei
0.39 544,053.81 lei - 1,395,587.35 lei
0.33 469,653.29 lei - 1,409,543.23 lei
5,334,397.87 lei 665,602.13 lei 13.12%

1/(1+k)^i Valoare actualizată

4,500,000.00 lei
0.86207 581,896.55 lei - 675,000.00 lei
0.74316 501,634.96 lei - 675,000.00 lei
0.64066 432,443.93 lei - 675,000.00 lei
0.55229 372,796.49 lei - 675,000.00 lei
0.47611 321,376.29 lei - 675,000.00 lei
0.41044 277,048.52 lei - 675,000.00 lei
0.35383 1,831,067.82 lei - 5,175,000.00 lei
4,318,264.56 lei 181,735.44 lei 15.00%
BR an principal dobanda anuitate credit ramas
1,000,000.00 €
7% 1 173,890.69 € 70,000.00 € 243,890.69 € 826,109.31 €
2 186,063.04 € 57,827.65 € 243,890.69 € 640,046.26 €
3 199,087.46 € 44,803.24 € 243,890.69 € 440,958.81 €
4 213,023.58 € 30,867.12 € 243,890.69 € 227,935.23 €
5 227,935.23 € 15,955.47 € 243,890.69 € - €

BAC an principal dobanda anuitate credit ramas

$ 1,500,000.00
8% 1 $ - $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 1,500,000.00
2 $ - $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 1,500,000.00
3 $ - $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 1,500,000.00
4 $ - $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 1,500,000.00
5 $ 1,500,000.00 $ 120,000.00 $ 1,620,000.00 $ -

RON/EUR RON/USD Anuitati la curs initial

curs 4.5
dep. ant. 1%
1 4.5450
2 4.5905
3 4.6364
4 4.6827
5 4.7295
3 BR
1.50%
3.0450 1,097,508.12 lei
3.0907 1,097,508.12 lei
3.1370 1,097,508.12 lei
3.1841 1,097,508.12 lei
3.2319 1,097,508.12 lei
5,487,540.62 lei
a curs initial Anuitati la curs anticipat Grad de expunere la risc valutar
BAC BR BAC BR BAC
0.030 0.068
360,000.00 lei 1,108,483.21 lei 365,400.00 lei
360,000.00 lei 1,119,568.04 lei 370,881.00 lei
360,000.00 lei 1,130,763.72 lei 376,444.22 lei
360,000.00 lei 1,142,071.36 lei 382,090.88 lei
4,860,000.00 lei 1,153,492.07 lei 5,235,600.26 lei
6,300,000.00 lei 5,654,378.39 lei 6,730,416.35 lei
risc valutar RIR Factor de actualizare
BR BAC 11%
4,500,000.00 lei 4,500,000.00 lei 1/(1+k)^i
- 1,108,483.21 lei - 365,400.00 lei 0.90
- 1,119,568.04 lei - 370,881.00 lei 0.81
- 1,130,763.72 lei - 376,444.22 lei 0.73
- 1,142,071.36 lei - 382,090.88 lei 0.66
- 1,153,492.07 lei - 5,235,600.26 lei 0.59
8.07% 9.62%
VA
BR BAC

998,633.52 lei 329,189.19 lei

908,666.54 lei 301,015.34 lei
826,804.69 lei 275,252.77 lei
752,317.78 lei 251,695.10 lei
684,541.40 lei 3,107,073.93 lei
4,170,963.92 lei 4,264,226.32 lei

VAN
329,036.08 lei 235,773.68 lei
BR an principal dobanda anuitate credit ramas
1,000,000.00 €
7% 1 - € - € - € 1,070,000.00 €
2 - € - € - € 1,144,900.00 €
3 356,123.05 € 80,143.00 € 436,266.05 € 788,776.95 €
4 381,051.67 € 55,214.39 € 436,266.05 € 407,725.28 €
5 407,725.28 € 28,540.77 € 436,266.05 € 0.00 €
1,308,798.16 €

BAC an principal dobanda anuitate credit ramas

1,000,000.00 €
7% 1 - € 70,000.00 € 70,000.00 € 1,000,000.00 €
2 - € 70,000.00 € 70,000.00 € 1,000,000.00 €
3 - € 70,000.00 € 70,000.00 € 1,000,000.00 €
4 - € 70,000.00 € 70,000.00 € 1,000,000.00 €
5 1,000,000.00 € 70,000.00 € 1,070,000.00 € - €
1,350,000.00 €
 11%
Anuitati x an Maturitate Durata 1/(1+k0)^i VA0

- € 0.90 - €
- € 0.81 - €
1,308,798.16 € 0.73 318,993.98 €
1,745,064.21 € 0.66 287,381.96 €
2,181,330.26 € 0.59 258,902.67 €
5,235,192.62 € 5.24 4.00 865,278.61 €
VAN0
134,721.39 €

Anuitati x an Maturitate Durata 1/(1+k0)^i VA0

70,000.00 € 63,063.06 €
140,000.00 € 56,813.57 €
210,000.00 € 51,183.40 €
280,000.00 € 46,111.17 €
5,350,000.00 € 634,992.92 €
6,050,000.00 € 6.05 4.48 852,164.12 €
VAN0
147,835.88 €
 10%
1/(1+k1)^i VA1 Sensibilitate

0.91 - €
0.83 - €
0.75 327,773.14 €
0.68 297,975.58 €
0.62 270,886.89 €
896,635.62 € 1.036
VAN1
103,364.38 €

1/(1+k1)^i VA1 Sensibilitate

63,636.36 €
57,851.24 €
52,592.04 €
47,810.94 €
664,385.82 €
886,276.40 € 1.040
VAN1
113,723.60 €
Caz 1 dobanda platibila lunar

Luna Dobânda plătită Credit rămas Rata lunară

1,000,000.00 € 1%
1 10,000.00 € 1,000,000.00 €
2 10,000.00 € 1,000,000.00 €
3 10,000.00 € 1,000,000.00 €
4 10,000.00 € 1,000,000.00 €
5 10,000.00 € 1,000,000.00 €
6 10,000.00 € 1,000,000.00 €
7 10,000.00 € 1,000,000.00 €
8 10,000.00 € 1,000,000.00 €
9 10,000.00 € 1,000,000.00 €
10 10,000.00 € 1,000,000.00 €
11 10,000.00 € 1,000,000.00 €
12 10,000.00 € 1,000,000.00 €
Total 120,000.00 €

Rata anuală efectivă 12.00% = rl * nr luni Se poate generaliza?

Caz 2 dobanda platita trimestrial

Luna Dobânda plătită Dobânda datorată Credit rămas Rata lunar

1,000,000.00 € 1%
1 1 0 10,000.00 € 1,010,000.00 €
2 2 0 10,100.00 € 1,020,100.00 €
3 3 30,301.00 € 10,201.00 € 1,030,301.00 €
1,000,000.00 €
4 1 0 10,000.00 € 1,010,000.00 €
5 2 0 10,100.00 € 1,020,100.00 €
6 3 30,301.00 € 10,201.00 € 1,030,301.00 €
1,000,000.00 €
 7 1 0 10,000.00 € 1,010,000.00 €
8 2 0 10,100.00 € 1,020,100.00 €
9 3 30,301.00 € 10,201.00 € 1,030,301.00 €
1,000,000.00 €
10 1 0 10,000.00 € 1,010,000.00 €
11 2 0 10,100.00 € 1,020,100.00 €
12 3 30,301.00 € 10,201.00 € 1,030,301.00 €
1,000,000.00 €
Total 121,204.00 €

Rata anuală efectivă 12.12%

Caz 3 dobânda plătită semestrial

Luna Dobânda plătită Dobânda datorată Credit rămas Rata lunar

1,000,000.00 € 1%
1 1 0 10,000.00 € 1,010,000.00 €
2 2 0 10,100.00 € 1,020,100.00 €
3 3 0 10,201.00 € 1,030,301.00 €
4 4 0 10,303.01 € 1,040,604.01 €
5 5 0 10,406.04 € 1,051,010.05 €
6 6 61,520.15 € 10,510.10 € 1,061,520.15 €
1,000,000.00 €
7 1 0 10,000.00 € 1,010,000.00 €
8 2 0 10,100.00 € 1,020,100.00 €
9 3 0 10,201.00 € 1,030,301.00 €
10 4 0 10,303.01 € 1,040,604.01 €
11 5 0 10,406.04 € 1,051,010.05 €
12 6 61,520.15 € 10,510.10 € 1,061,520.15 €

Total 123,040.30 €

Rata anuală efectivă 12.30%

Caz 4 dobanda platibila anual

Luna Dobânda plătită Dobânda datorată Credit rămas Rata lunar

1,000,000.00 € 1%
1 0 10,000.00 € 1,010,000.00 €
2 0 10,100.00 € 1,020,100.00 €
3 0 10,201.00 € 1,030,301.00 €
4 0 10,303.01 € 1,040,604.01 €
5 0 10,406.04 € 1,051,010.05 €
6 0 10,510.10 € 1,061,520.15 €
7 0 10,615.20 € 1,072,135.35 €
8 0 10,721.35 € 1,082,856.71 €
9 0 10,828.57 € 1,093,685.27 €
 10 0 10,936.85 € 1,104,622.13 €
11 0 11,046.22 € 1,115,668.35 €
12 126,825.03 € 11,156.68 € 1,126,825.03 €
Total 126,825.03 €

Rata anuală efectivă 12.68%

Extra:

Caz 5 rata anuala efectviă cu dobanda platibila la 4 luni

Caz 6 rata zilnica cu dobanda platibila zilnic, lunar, trimestrial, anual

Luna Dobânda plătită Dobânda datorată Credit rămas Rata zilnic

5,000.00 € 1.00%
1 50.00 € 5,050.00 €
2 50.50 € 5,100.50 €
3 51.01 € 5,151.51 €
4 51.52 € 5,203.02 €
5 52.03 € 5,255.05 €
6 52.55 € 5,307.60 €
7 53.08 € 5,360.68 €
8 53.61 € 5,414.28 €
9 54.14 € 5,468.43 €
10 54.68 € 5,523.11 €
11 55.23 € 5,578.34 €
12 55.78 € 5,634.13 €
13 56.34 € 5,690.47 €
14 56.90 € 5,747.37 €
15 57.47 € 5,804.84 €
16 58.05 € 5,862.89 €
17 58.63 € 5,921.52 €
18 59.22 € 5,980.74 €
19 59.81 € 6,040.54 €
20 60.41 € 6,100.95 €
21 61.01 € 6,161.96 €
22 61.62 € 6,223.58 €
23 62.24 € 6,285.82 €
24 62.86 € 6,348.67 €
25 63.49 € 6,412.16 €
26 64.12 € 6,476.28 €
27 64.76 € 6,541.04 €
28 65.41 € 6,606.45 €
29 66.06 € 6,672.52 €
30 66.73 € 6,739.24 €
31 67.39 € 6,806.64 €
32 68.07 € 6,874.70 €
33 68.75 € 6,943.45 €
34 69.43 € 7,012.88 €
35 70.13 € 7,083.01 €
36 70.83 € 7,153.84 €
37 71.54 € 7,225.38 €
38 72.25 € 7,297.64 €
39 72.98 € 7,370.61 €
40 73.71 € 7,444.32 €
41 74.44 € 7,518.76 €
42 75.19 € 7,593.95 €
43 75.94 € 7,669.89 €
44 76.70 € 7,746.59 €
45 77.47 € 7,824.05 €
46 78.24 € 7,902.29 €
47 79.02 € 7,981.32 €
48 79.81 € 8,061.13 €
49 80.61 € 8,141.74 €
50 81.42 € 8,223.16 €
51 82.23 € 8,305.39 €
52 83.05 € 8,388.44 €
53 83.88 € 8,472.33 €
54 84.72 € 8,557.05 €
55 85.57 € 8,642.62 €
56 86.43 € 8,729.05 €
57 87.29 € 8,816.34 €
58 88.16 € 8,904.50 €
59 89.05 € 8,993.55 €
60 89.94 € 9,083.48 €
61 90.83 € 9,174.32 €
62 91.74 € 9,266.06 €
63 92.66 € 9,358.72 €
64 93.59 € 9,452.31 €
65 94.52 € 9,546.83 €
66 95.47 € 9,642.30 €
67 96.42 € 9,738.72 €
68 97.39 € 9,836.11 €
69 98.36 € 9,934.47 €
70 99.34 € 10,033.82 €
71 100.34 € 10,134.16 €
72 101.34 € 10,235.50 €
73 102.35 € 10,337.85 €
74 103.38 € 10,441.23 €
75 104.41 € 10,545.64 €
76 105.46 € 10,651.10 €
77 106.51 € 10,757.61 €
78 107.58 € 10,865.19 €
79 108.65 € 10,973.84 €
 80 109.74 € 11,083.58 €
81 110.84 € 11,194.41 €
82 111.94 € 11,306.36 €
83 113.06 € 11,419.42 €
84 114.19 € 11,533.61 €
85 115.34 € 11,648.95 €
86 116.49 € 11,765.44 €
87 117.65 € 11,883.09 €
88 118.83 € 12,001.92 €
89 120.02 € 12,121.94 €
90 121.22 € 12,243.16 €
91 122.43 € 12,365.60 €
92 123.66 € 12,489.25 €
93 124.89 € 12,614.14 €
94 126.14 € 12,740.28 €
95 127.40 € 12,867.69 €
96 128.68 € 12,996.36 €
97 129.96 € 13,126.33 €
98 131.26 € 13,257.59 €
99 132.58 € 13,390.17 €
100 133.90 € 13,524.07 €
101 135.24 € 13,659.31 €
102 136.59 € 13,795.90 €
103 137.96 € 13,933.86 €
104 139.34 € 14,073.20 €
105 140.73 € 14,213.93 €
106 142.14 € 14,356.07 €
107 143.56 € 14,499.63 €
108 145.00 € 14,644.63 €
109 146.45 € 14,791.08 €
110 147.91 € 14,938.99 €
111 149.39 € 15,088.38 €
112 150.88 € 15,239.26 €
113 152.39 € 15,391.65 €
114 153.92 € 15,545.57 €
115 155.46 € 15,701.02 €
116 157.01 € 15,858.03 €
117 158.58 € 16,016.62 €
118 160.17 € 16,176.78 €
119 161.77 € 16,338.55 €
120 163.39 € 16,501.93 €
121 165.02 € 16,666.95 €
122 166.67 € 16,833.62 €
123 168.34 € 17,001.96 €
124 170.02 € 17,171.98 €
125 171.72 € 17,343.70 €
126 173.44 € 17,517.14 €
127 175.17 € 17,692.31 €
128 176.92 € 17,869.23 €
129 178.69 € 18,047.92 €
130 180.48 € 18,228.40 €
131 182.28 € 18,410.69 €
132 184.11 € 18,594.79 €
133 185.95 € 18,780.74 €
134 187.81 € 18,968.55 €
135 189.69 € 19,158.23 €
136 191.58 € 19,349.82 €
137 193.50 € 19,543.31 €
138 195.43 € 19,738.75 €
139 197.39 € 19,936.13 €
140 199.36 € 20,135.50 €
141 201.35 € 20,336.85 €
142 203.37 € 20,540.22 €
143 205.40 € 20,745.62 €
144 207.46 € 20,953.08 €
145 209.53 € 21,162.61 €
146 211.63 € 21,374.23 €
147 213.74 € 21,587.98 €
148 215.88 € 21,803.86 €
149 218.04 € 22,021.90 €
150 220.22 € 22,242.11 €
151 222.42 € 22,464.54 €
152 224.65 € 22,689.18 €
153 226.89 € 22,916.07 €
154 229.16 € 23,145.23 €
155 231.45 € 23,376.69 €
156 233.77 € 23,610.45 €
157 236.10 € 23,846.56 €
158 238.47 € 24,085.02 €
159 240.85 € 24,325.87 €
160 243.26 € 24,569.13 €
161 245.69 € 24,814.82 €
162 248.15 € 25,062.97 €
163 250.63 € 25,313.60 €
164 253.14 € 25,566.74 €
165 255.67 € 25,822.40 €
166 258.22 € 26,080.63 €
167 260.81 € 26,341.43 €
168 263.41 € 26,604.85 €
169 266.05 € 26,870.90 €
170 268.71 € 27,139.61 €
171 271.40 € 27,411.00 €
172 274.11 € 27,685.11 €
173 276.85 € 27,961.96 €
174 279.62 € 28,241.58 €
175 282.42 € 28,524.00 €
176 285.24 € 28,809.24 €
177 288.09 € 29,097.33 €
178 290.97 € 29,388.30 €
179 293.88 € 29,682.19 €
180 296.82 € 29,979.01 €
181 299.79 € 30,278.80 €
182 302.79 € 30,581.59 €
183 305.82 € 30,887.40 €
184 308.87 € 31,196.28 €
185 311.96 € 31,508.24 €
186 315.08 € 31,823.32 €
187 318.23 € 32,141.56 €
188 321.42 € 32,462.97 €
189 324.63 € 32,787.60 €
190 327.88 € 33,115.48 €
191 331.15 € 33,446.63 €
192 334.47 € 33,781.10 €
193 337.81 € 34,118.91 €
194 341.19 € 34,460.10 €
195 344.60 € 34,804.70 €
196 348.05 € 35,152.75 €
197 351.53 € 35,504.27 €
198 355.04 € 35,859.32 €
199 358.59 € 36,217.91 €
200 362.18 € 36,580.09 €
201 365.80 € 36,945.89 €
202 369.46 € 37,315.35 €
203 373.15 € 37,688.50 €
204 376.89 € 38,065.39 €
205 380.65 € 38,446.04 €
206 384.46 € 38,830.50 €
207 388.31 € 39,218.81 €
208 392.19 € 39,610.99 €
209 396.11 € 40,007.10 €
210 400.07 € 40,407.18 €
211 404.07 € 40,811.25 €
212 408.11 € 41,219.36 €
213 412.19 € 41,631.55 €
214 416.32 € 42,047.87 €
215 420.48 € 42,468.35 €
216 424.68 € 42,893.03 €
217 428.93 € 43,321.96 €
218 433.22 € 43,755.18 €
219 437.55 € 44,192.73 €
220 441.93 € 44,634.66 €
221 446.35 € 45,081.01 €
222 450.81 € 45,531.82 €
223 455.32 € 45,987.14 €
224 459.87 € 46,447.01 €
225 464.47 € 46,911.48 €
226 469.11 € 47,380.59 €
227 473.81 € 47,854.40 €
228 478.54 € 48,332.94 €
229 483.33 € 48,816.27 €
230 488.16 € 49,304.43 €
231 493.04 € 49,797.48 €
232 497.97 € 50,295.45 €
233 502.95 € 50,798.41 €
234 507.98 € 51,306.39 €
235 513.06 € 51,819.46 €
236 518.19 € 52,337.65 €
237 523.38 € 52,861.03 €
238 528.61 € 53,389.64 €
239 533.90 € 53,923.53 €
240 539.24 € 54,462.77 €
241 544.63 € 55,007.40 €
242 550.07 € 55,557.47 €
243 555.57 € 56,113.04 €
244 561.13 € 56,674.18 €
245 566.74 € 57,240.92 €
246 572.41 € 57,813.33 €
247 578.13 € 58,391.46 €
248 583.91 € 58,975.37 €
249 589.75 € 59,565.13 €
250 595.65 € 60,160.78 €
251 601.61 € 60,762.39 €
252 607.62 € 61,370.01 €
253 613.70 € 61,983.71 €
254 619.84 € 62,603.55 €
255 626.04 € 63,229.58 €
256 632.30 € 63,861.88 €
257 638.62 € 64,500.50 €
258 645.00 € 65,145.50 €
259 651.46 € 65,796.96 €
260 657.97 € 66,454.93 €
261 664.55 € 67,119.48 €
262 671.19 € 67,790.67 €
263 677.91 € 68,468.58 €
264 684.69 € 69,153.26 €
265 691.53 € 69,844.80 €
266 698.45 € 70,543.24 €
267 705.43 € 71,248.68 €
268 712.49 € 71,961.16 €
269 719.61 € 72,680.78 €
270 726.81 € 73,407.58 €
271 734.08 € 74,141.66 €
272 741.42 € 74,883.08 €
273 748.83 € 75,631.91 €
274 756.32 € 76,388.23 €
275 763.88 € 77,152.11 €
276 771.52 € 77,923.63 €
277 779.24 € 78,702.86 €
278 787.03 € 79,489.89 €
279 794.90 € 80,284.79 €
280 802.85 € 81,087.64 €
281 810.88 € 81,898.52 €
282 818.99 € 82,717.50 €
283 827.18 € 83,544.68 €
284 835.45 € 84,380.12 €
285 843.80 € 85,223.93 €
286 852.24 € 86,076.16 €
287 860.76 € 86,936.93 €
288 869.37 € 87,806.30 €
289 878.06 € 88,684.36 €
290 886.84 € 89,571.20 €
291 895.71 € 90,466.91 €
292 904.67 € 91,371.58 €
293 913.72 € 92,285.30 €
294 922.85 € 93,208.15 €
295 932.08 € 94,140.23 €
296 941.40 € 95,081.64 €
297 950.82 € 96,032.45 €
298 960.32 € 96,992.78 €
299 969.93 € 97,962.70 €
300 979.63 € 98,942.33 €
301 989.42 € 99,931.75 €
302 999.32 € 100,931.07 €
303 1,009.31 € 101,940.38 €
304 1,019.40 € 102,959.79 €
305 1,029.60 € 103,989.38 €
306 1,039.89 € 105,029.28 €
307 1,050.29 € 106,079.57 €
308 1,060.80 € 107,140.37 €
309 1,071.40 € 108,211.77 €
310 1,082.12 € 109,293.89 €
311 1,092.94 € 110,386.83 €
312 1,103.87 € 111,490.70 €
313 1,114.91 € 112,605.60 €
314 1,126.06 € 113,731.66 €
315 1,137.32 € 114,868.98 €
316 1,148.69 € 116,017.66 €
317 1,160.18 € 117,177.84 €
318 1,171.78 € 118,349.62 €
319 1,183.50 € 119,533.12 €
320 1,195.33 € 120,728.45 €
321 1,207.28 € 121,935.73 €
322 1,219.36 € 123,155.09 €
323 1,231.55 € 124,386.64 €
324 1,243.87 € 125,630.51 €
325 1,256.31 € 126,886.81 €
326 1,268.87 € 128,155.68 €
327 1,281.56 € 129,437.24 €
328 1,294.37 € 130,731.61 €
329 1,307.32 € 132,038.92 €
330 1,320.39 € 133,359.31 €
331 1,333.59 € 134,692.91 €
332 1,346.93 € 136,039.84 €
333 1,360.40 € 137,400.23 €
334 1,374.00 € 138,774.24 €
335 1,387.74 € 140,161.98 €
336 1,401.62 € 141,563.60 €
337 1,415.64 € 142,979.24 €
338 1,429.79 € 144,409.03 €
339 1,444.09 € 145,853.12 €
340 1,458.53 € 147,311.65 €
341 1,473.12 € 148,784.77 €
342 1,487.85 € 150,272.61 €
343 1,502.73 € 151,775.34 €
344 1,517.75 € 153,293.09 €
345 1,532.93 € 154,826.02 €
346 1,548.26 € 156,374.28 €
347 1,563.74 € 157,938.03 €
348 1,579.38 € 159,517.41 €
349 1,595.17 € 161,112.58 €
350 1,611.13 € 162,723.71 €
351 1,627.24 € 164,350.94 €
352 1,643.51 € 165,994.45 €
353 1,659.94 € 167,654.40 €
354 1,676.54 € 169,330.94 €
355 1,693.31 € 171,024.25 €
356 1,710.24 € 172,734.49 €
357 1,727.34 € 174,461.84 €
358 1,744.62 € 176,206.46 €
359 1,762.06 € 177,968.52 €
360 1,779.69 € 179,748.21 € anuitatea
Dobanda platita 174,748.21 €
Rata anuala efectiva 3494.96%
Rata lunară

Se poate generaliza? Nu, ci formula generală este: = [(1+rl)^per-1)] * nr per = rata periodică efectivă * nr per

Dobâna dat. cumulat Calcul alternativ credit rămas

10,000.00 € 1,010,000.00 €
20,100.00 € 1,020,100.00 €
30,301.00 € = Cr0 * (1+ 1,030,301.00 € = Cr0 * (1+rl)^perioada

10,000.00 € 1,010,000.00 €
20,100.00 € 1,020,100.00 €
30,301.00 € = Cr0 * (1+ 1,030,301.00 € = Cr0 * (1+rl)^perioada
 10,000.00 € 1,010,000.00 €
20,100.00 € 1,020,100.00 €
30,301.00 € = Cr0 * (1+ 1,030,301.00 € = Cr0 * (1+rl)^perioada

10,000.00 € 1,010,000.00 €
20,100.00 € 1,020,100.00 €
30,301.00 € = Cr0 * (1+ 1,030,301.00 € = Cr0 * (1+rl)^perioada

121,204.00 €

12.12% = [(1+rl)^per-1)] * 4 = rata trim ef *4

Dobâna dat. cumulat Calcul alternativ credit rămas

10,000.00 €
20,100.00 €
30,301.00 €
40,604.01 €
51,010.05 €
61,520.15 € = Cr0 * (1+rl)^per - Cr0 = Cr0 * [(1+rl)^per-1)] = Cr0 * rata semestrială ef

10,000.00 €
20,100.00 €
30,301.00 €
40,604.01 €
51,010.05 €
61,520.15 €

123,040.30 €

12.30% = [(1+rl)^per-1)] * nr per = rata semestiala ef * 2

= {[(1+ras/(per * nr per)]^per-1}*nr per
= ((1+rsem)^sem-1)* nr sem

Dobâna dat. cumulat Anuitate cumulată

Regula 72 2xP
10,000.00 € 1,010,000.00 €
20,100.00 € 1,020,100.00 €
30,301.00 € 1,030,301.00 €
40,604.01 € 1,040,604.01 €
51,010.05 € 1,051,010.05 €
61,520.15 € 1,061,520.15 €
72,135.35 € 1,072,135.35 €
82,856.71 € 1,082,856.71 €
93,685.27 € 1,093,685.27 €
 104,622.13 € 1,104,622.13 €
115,668.35 € 1,115,668.35 €
126,825.03 € 1,126,825.03 €

12.68% = [(1+rl)^per-1)] * nr per = rata anuala efectiva * 1

= (1+ras/12)^12-1

12.18%

Dobâna dat. cumulat Rata periodica efecRata anuala efectiva Dobânda anuală

simplă
1.000% 360.00% 18,000.00 €
lunară
34.785% 417.42% 20,870.93 €
trimestrială
144.86% 579.45% 28,972.65 €
semestrială
499.58% 999.16% 49,958.02 €
anuală
3494.964133% 3494.96% 174,748.21 €

156,748.21 €
tivă * nr per
72/i
72
Anuitatea

23,000.00 €

25,870.93 €

33,972.65 €

54,958.02 €

179,748.21 €
Caz 1 Transe anuale egale, dobanda platibila anual

An Principal Dobândă Anuitatea

1 200,000.00 € 100,000.00 € 300,000.00 €

2 200,000.00 € 80,000.00 € 280,000.00 €
3 200,000.00 € 60,000.00 € 260,000.00 €
4 200,000.00 € 40,000.00 € 240,000.00 €
5 200,000.00 € 20,000.00 € 220,000.00 €
1,300,000.00 €

Caz 2 Transe anuale egale, dobanda platibila semi-anual

Semestre Semestre Principal Dobândă datoratăAnuitatea

s

1 1 - € 60,000.00 €
2 2 - € 63,600.00 €
200,000.00 € 123,600.00 € 323,600.00 €
1 3 - € 48,000.00 €
2 4 - € 50,880.00 €
200,000.00 € 98,880.00 € 298,880.00 €
1 5 - € 36,000.00 €
2 6 - € 38,160.00 €
200,000.00 € 74,160.00 € 274,160.00 €
1 7 - € 24,000.00 €
2 8 - € 25,440.00 €
200,000.00 € 49,440.00 € 249,440.00 €
1 9 - € 12,000.00 €
2 10 - € 12,720.00 €
200,000.00 € 24,720.00 € 224,720.00 €
1,370,800.00 €
 unitati compunere
in an
Rata anuala efectivă cu plata dobanzii prin compunere la fiecare trimestru 4
Rata anuala efectivă cu plata dobanzii prin compunere la fiecare lună 12
Rata anuala efectivă cu plata dobanzii prin compunere zilnica 360
Rata anuala efectivă cu plata dobanzii prin compunere orară 8,640
Rata anuala efectivă cu plata dobanzii prin compunere la minut 518,400
Rata anuala efectivă cu plata dobanzii prin compunere la secundă 31,104,000
Rata anuala efectivă cu plata dobanzii prin compunere continuă

Numărul e, constanta lui Euler 2.71828182845904

Caz 2 Anuitati constante, dobanda platibila anual si apoi semi-anual

Anuitate constantă, rata anuala simpla 277,409.73 € = Principal* (Ras/((1-(1+Ras)^-nr ani)

An Principal Dobanda Anuitate

1 157,409.73 € 120,000.00 € 277,409.73 €

2 176,298.90 € 101,110.83 € 277,409.73 €
3 197,454.77 € 79,954.96 € 277,409.73 €
4 221,149.34 € 56,260.39 € 277,409.73 €
5 247,687.26 € 29,722.47 € 277,409.73 €

Rata anuală efectivă 12.36000%

Anuitate constantă, rata anuala efectiva 279,887.99 € = Principal* (Ref/((1-(1+Ref)^-nr ani)

An Principal Dobanda Anuitate

1 156,287.99 € 123,600.00 € 279,887.99 €

2 175,605.19 € 104,282.80 € 279,887.99 €
3 197,309.99 € 82,578.00 € 279,887.99 €
4 221,697.51 € 58,190.49 € 279,887.99 €
5 249,099.32 € 30,788.68 € 279,887.99 €

Caz 3 Transa finala, dobanda platibila anual

An Principal Dobanda Anuitate

1 100,000.00 € 100,000.00 €
 2 100,000.00 € 100,000.00 €
3 100,000.00 € 100,000.00 €
4 100,000.00 € 100,000.00 €
5 1,000,000.00 € 100,000.00 € 1,100,000.00 €

Caz 3 Transa finala, dobanda platibila semianual

Semestre Semestre Principal Dobândă datoratăAnuitatea

s

1 1 0 50,000.00 €
2 2 0 52,500.00 €
0 102,500.00 € 102,500.00 €
1 3 0 50,000.00 €
2 4 0 52,500.00 €
0 102,500.00 € 102,500.00 €
1 5 0 50,000.00 €
2 6 0 52,500.00 €
0 102,500.00 € 102,500.00 €
1 7 0 50,000.00 €
2 8 0 52,500.00 €
0 102,500.00 € 102,500.00 €
1 9 0 50,000.00 €
2 10 0 52,500.00 €
1,000,000.00 € 102,500.00 € 1,102,500.00 €
 10%

Credit rămas RIR

1,000,000.00 € 1,000,000.00 €
800,000.00 € - 300,000.00 €
600,000.00 € - 280,000.00 €
400,000.00 € - 260,000.00 €
200,000.00 € - 240,000.00 €
- € - 220,000.00 €
10%

12% Rata anuala efecti 12.36% = (1+ras/nr per)^nr per-1 sau (1+

Credit rămas RIR Calcul alternativ dobândă cumulată anual

1,000,000.00 € 1,000,000.00 €
1,060,000.00 € - 323,600.00 € 60,000.00 €
1,123,600.00 € - 298,880.00 € 123,600.00 €
800,000.00 € - 274,160.00 €
848,000.00 € - 249,440.00 € 48,000.00 €
898,880.00 € - 224,720.00 € 98,880.00 €
600,000.00 € 12.36%
636,000.00 € 36,000.00 €
674,160.00 € 74,160.00 €
400,000.00 €
424,000.00 € 24,000.00 €
449,440.00 € 49,440.00 €
200,000.00 €
212,000.00 € 12,000.00 €
224,720.00 € 24,720.00 €
- €
 rata anuala efectiva
12.550881000%
12.682503013%
12.747430688%
12.749591201%
12.749683595%
12.749685473%
12.7496851579% =e^10%-1 pentru demonstratie, vezi: https://youtu.be/BKGx8GMVu88
https://www.youtube.com/watch?v=oQhp3
https://www.youtube.com/watch?v=2nUJM

alte surse despre rata anuala efectiva: https://www.investopedia.com/terms/e/eff

https://corporatefinanceinstitute.com/reso

l* (Ras/((1-(1+Ras)^-nr ani)

Credit ramas
1,000,000.00 €
842,590.27 €
666,291.37 €
468,836.60 €
247,687.26 €
0.00 €

l* (Ref/((1-(1+Ref)^-nr ani)

Credit ramas
1,000,000.00 €
843,712.01 €
668,106.82 €
470,796.82 €
249,099.32 €
- 0.00 €

Credit ramas Rata simpla RIR

1,000,000.00 € 10% 1,000,000.00 €
1,000,000.00 € - 100,000.00 €
 1,000,000.00 € - 100,000.00 €
1,000,000.00 € - 100,000.00 €
1,000,000.00 € - 100,000.00 €
- € - 1,100,000.00 €
10%

10% Rata anuala efecti 10.25% = (1+ras/nr per)^nr per-1 sau (1+

Credit rămas RIR

1,000,000.00 € 1,000,000.00 €
1,050,000.00 € - 102,500.00 €
1,102,500.00 € - 102,500.00 €
1,000,000.00 € - 102,500.00 €
1,050,000.00 € - 102,500.00 €
1,102,500.00 € - 1,102,500.00 €
1,000,000.00 € 10.25%
1,050,000.00 €
1,102,500.00 €
1,000,000.00 €
1,050,000.00 €
1,102,500.00 €
1,000,000.00 €
1,050,000.00 €
1,102,500.00 €
- €
= (1+ras/nr per)^nr per-1 sau (1+i/n)^n-1
utu.be/BKGx8GMVu88
ww.youtube.com/watch?v=oQhp3ndj28Y&t
ww.youtube.com/watch?v=2nUJMP_ZnnI

ww.investopedia.com/terms/e/effectiveinterest.asp
rporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/finance/effective-annual-interest-rate-ear/
= (1+ras/nr per)^nr per-1 sau (1+i/n)^n-1
 1,000,000.00 € finanțare nominală
10.00 € valoarea nominală pe unitate
8.00 € pret de emisiune
12.00 € pret de rascumparare
10% cupon
10 ani
100,000 nr. total obligațiuni

Caz 1 serii anuale egale

An Nr. obligațiuni Principal Cupon Prima

1 10,000 100,000.00 € 100,000.00 € 20,000.00 €

2 10,000 100,000.00 € 90,000.00 € 20,000.00 €
3 10,000 100,000.00 € 80,000.00 € 20,000.00 €
4 10,000 100,000.00 € 70,000.00 € 20,000.00 €
5 10,000 100,000.00 € 60,000.00 € 20,000.00 €
6 10,000 100,000.00 € 50,000.00 € 20,000.00 €
7 10,000 100,000.00 € 40,000.00 € 20,000.00 €
8 10,000 100,000.00 € 30,000.00 € 20,000.00 €
9 10,000 100,000.00 € 20,000.00 € 20,000.00 €
10 10,000 100,000.00 € 10,000.00 € 20,000.00 €

Caz 2 anuitate constanta

An Nr. obligațiuni Principal Cupon

1 6275 62,745.39 € 100,000.00 €

2 6902 69,019.93 € 93,725.46 €
3 7592 75,921.93 € 86,823.47 €
4 8351 83,514.12 € 79,231.27 €
5 9187 91,865.53 € 70,879.86 €
6 10105 101,052.09 € 61,693.31 €
7 11116 111,157.29 € 51,588.10 €
8 12227 122,273.02 € 40,472.37 €
9 13450 134,500.33 € 28,245.07 €
 10 14795 147,950.36 € 14,795.04 €

Caz 3 tranșă finală

An Nr. obligațiuni Principal Cupon Prima

1 100,000.00 €
2 100,000.00 €
3 100,000.00 €
4 100,000.00 €
5 100,000.00 €
6 100,000.00 €
7 100,000.00 €
8 100,000.00 €
9 100,000.00 €
10 100,000 1,000,000.00 € 100,000.00 € 200,000.00 €
Anuitate Credit rămas RIR
1,000,000.00 € 800,000.00 €
220,000.00 € 900,000.00 € - 220,000.00 €
210,000.00 € 800,000.00 € - 210,000.00 €
200,000.00 € 700,000.00 € - 200,000.00 €
190,000.00 € 600,000.00 € - 190,000.00 €
180,000.00 € 500,000.00 € - 180,000.00 €
170,000.00 € 400,000.00 € - 170,000.00 €
160,000.00 € 300,000.00 € - 160,000.00 €
150,000.00 € 200,000.00 € - 150,000.00 €
140,000.00 € 100,000.00 € - 140,000.00 €
130,000.00 € - € - 130,000.00 €
19.74%

Anuitate * Credit rămas Prima Anuitate RIR

1,000,000.00 € 800,000.00 €
162,745.39 € 937,254.61 € 12,549.08 € 175,294.47 € - 175,294.47 €
162,745.39 € 868,234.67 € 13,803.99 € 176,549.38 € - 176,549.38 €
162,745.39 € 792,312.74 € 15,184.39 € 177,929.78 € - 177,929.78 €
162,745.39 € 708,798.62 € 16,702.82 € 179,448.22 € - 179,448.22 €
162,745.39 € 616,933.09 € 18,373.11 € 181,118.50 € - 181,118.50 €
162,745.39 € 515,881.00 € 20,210.42 € 182,955.81 € - 182,955.81 €
162,745.39 € 404,723.71 € 22,231.46 € 184,976.85 € - 184,976.85 €
162,745.39 € 282,450.69 € 24,454.60 € 187,200.00 € - 187,200.00 €
162,745.39 € 147,950.36 € 26,900.07 € 189,645.46 € - 189,645.46 €
 162,745.39 € 0.00 € 29,590.07 € 192,335.47 € - 192,335.47 €
18.36%

Anuitate Credit rămas RIR

1,000,000.00 € 800,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 € - 100,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 € - 100,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 € - 100,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 € - 100,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 € - 100,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 € - 100,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 € - 100,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 € - 100,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 € - 100,000.00 €
1,300,000.00 € - € - 1,300,000.00 €
14.97%
 1,000,000.00 € finanțare nominală
10.00 € valoarea nominală pe unitate
8.00 € pret de emisiune
12.00 € pret de rascumparare
10% cupon
10 ani
100,000 nr. total obligațiuni
4.50 lei curs euro inițial
4% depreciere anuală

Caz 1 serii anuale egale

An Nr. obligațiuni Principal Cupon Prima

1 10,000 100,000.00 € 100,000.00 € 20,000.00 €

2 10,000 100,000.00 € 90,000.00 € 20,000.00 €
3 10,000 100,000.00 € 80,000.00 € 20,000.00 €
4 10,000 100,000.00 € 70,000.00 € 20,000.00 €
5 10,000 100,000.00 € 60,000.00 € 20,000.00 €
6 10,000 100,000.00 € 50,000.00 € 20,000.00 €
7 10,000 100,000.00 € 40,000.00 € 20,000.00 €
8 10,000 100,000.00 € 30,000.00 € 20,000.00 €
9 10,000 100,000.00 € 20,000.00 € 20,000.00 €
10 10,000 100,000.00 € 10,000.00 € 20,000.00 €

Caz 2 anuitate constanta

An Nr. obligațiuni Principal Cupon

1 6275 62,745.39 € 100,000.00 €

2 6902 69,019.93 € 93,725.46 €
3 7592 75,921.93 € 86,823.47 €
4 8351 83,514.12 € 79,231.27 €
 5 9187 91,865.53 € 70,879.86 €
6 10105 101,052.09 € 61,693.31 €
7 11116 111,157.29 € 51,588.10 €
8 12227 122,273.02 € 40,472.37 €
9 13450 134,500.33 € 28,245.07 €
10 14795 147,950.36 € 14,795.04 €

Caz 3 tranșă finală

An Nr. obligațiuni Principal Cupon Prima

1 100,000.00 €
2 100,000.00 €
3 100,000.00 €
4 100,000.00 €
5 100,000.00 €
6 100,000.00 €
7 100,000.00 €
8 100,000.00 €
9 100,000.00 €
10 100,000 1,000,000.00 € 100,000.00 € 200,000.00 €
Anuitate Credit rămas Curs valutar
1,000,000.00 € 4.5000 lei
220,000.00 € 900,000.00 € 4.6800 lei
210,000.00 € 800,000.00 € 4.8672 lei
200,000.00 € 700,000.00 € 5.0619 lei
190,000.00 € 600,000.00 € 5.2644 lei
180,000.00 € 500,000.00 € 5.4749 lei
170,000.00 € 400,000.00 € 5.6939 lei
160,000.00 € 300,000.00 € 5.9217 lei
150,000.00 € 200,000.00 € 6.1586 lei
140,000.00 € 100,000.00 € 6.4049 lei
130,000.00 € - € 6.6611 lei

Anuitate * Credit rămas Prima Anuitate

1,000,000.00 €
162,745.39 € 937,254.61 € 12,549.08 € 175,294.47 €
162,745.39 € 868,234.67 € 13,803.99 € 176,549.38 €
162,745.39 € 792,312.74 € 15,184.39 € 177,929.78 €
162,745.39 € 708,798.62 € 16,702.82 € 179,448.22 €
 162,745.39 € 616,933.09 € 18,373.11 € 181,118.50 €
162,745.39 € 515,881.00 € 20,210.42 € 182,955.81 €
162,745.39 € 404,723.71 € 22,231.46 € 184,976.85 €
162,745.39 € 282,450.69 € 24,454.60 € 187,200.00 €
162,745.39 € 147,950.36 € 26,900.07 € 189,645.46 €
162,745.39 € 0.00 € 29,590.07 € 192,335.47 €

Anuitate Credit rămas

1,000,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 €
100,000.00 € 1,000,000.00 €
1,300,000.00 € - €
Anuități în lei RIR
3,600,000.00 lei
1,029,600.00 lei - 1,029,600.00 lei
1,022,112.00 lei - 1,022,112.00 lei
1,012,377.60 lei - 1,012,377.60 lei
1,000,229.07 lei - 1,000,229.07 lei
985,488.85 lei - 985,488.85 lei
967,969.05 lei - 967,969.05 lei
947,470.88 lei - 947,470.88 lei
923,784.11 lei - 923,784.11 lei
896,686.44 lei - 896,686.44 lei
865,942.91 lei - 865,942.91 lei
24.52%

Anuități în lei RIR

3,600,000.00 lei
820,378.14 lei - 820,378.14 lei
859,301.15 lei - 859,301.15 lei
900,660.62 lei - 900,660.62 lei
944,680.66 lei - 944,680.66 lei
 991,612.58 lei - 991,612.58 lei
1,041,738.61 lei - 1,041,738.61 lei
1,095,376.14 lei - 1,095,376.14 lei
1,152,882.57 lei - 1,152,882.57 lei
1,214,660.81 lei - 1,214,660.81 lei
1,281,165.64 lei - 1,281,165.64 lei
23.10%

Anuități în lei RIR

3,600,000.00 lei
468,000.00 lei - 468,000.00 lei
486,720.00 lei - 486,720.00 lei
506,188.80 lei - 506,188.80 lei
526,436.35 lei - 526,436.35 lei
547,493.81 lei - 547,493.81 lei
569,393.56 lei - 569,393.56 lei
592,169.30 lei - 592,169.30 lei
615,856.07 lei - 615,856.07 lei
640,490.32 lei - 640,490.32 lei
8,659,429.07 lei - 8,659,429.07 lei
19.57%
 15 24
VN 1.00 € 30 12
PE 0.80 € 60 6
rezultă o rată trimestr 25% 90 4
sau o rată anuală 100% 120 3
180 2
Caz 1: cu capitalizare

Trimestre Nr. obligațiuni Capital acumulat

1,000,000.00 €
1 1,250,000 1,250,000.00 €
2 1,562,500 1,562,500.00 €
3 1,953,125 1,953,125.00 €
4 2,441,406 2,441,406.25 €

Randament 144.14% sau

2
3
4
5
6

Caz 2: fara capitalizare

Trimestre Nr. obligațiuni Capital acumulat Capital extras Capital rămas

1,000,000.00 €
1 1,250,000 1,250,000.00 € 250,000.00 € 1,000,000.00 €
2 1,250,000 1,250,000.00 € 250,000.00 € 1,000,000.00 €
3 1,250,000 1,250,000.00 € 250,000.00 € 1,000,000.00 €
4 1,250,000 1,250,000.00 € 250,000.00 € 1,000,000.00 €
1,000,000.00 €

Randament 100% sau = ra = rt x 4

 ras rac
600% 21075.82%
300% 1355.19%
150% 281.47%
100% 144.14%
75% 95.31%
50% 56.25%

= (1+ra/n)^n-1 = (1+rp)^n-1

= ra = rt x 4
a. evaluarea titlului de stat

VN $ 10.00 pe titlu
Rata actualizare (k) 8.00% anual
Scadența 6 luni
Numitor 2
Preț
k la scadenta fara capitalizare 4.00% $ 9.6154
k la scadenta cu capitalizare 3.92% = (1+ra)^(1/n)-1 $ 9.6225

b. evaluarea certificatelor de depozit

VN $ 10.00
Dobândă 10% anual, dar plătibilă lunar
Scadența 9 luni
Rata actualizare (k) 8% anual

Pasul 1: Determinarea ratei de actualizare lunara (pentru ca fluxurile sunt cu frecventa lunara)

Rata de actualizare anuală 8%

Rata de actualizare lunară 0.67% (dacă se folosește formula dobânzii simple)
Rata de actualizare lunară 0.64% (dacă se folosește formula dobânzii compuse)

Pasul 2: Determinare a ratei de dobanda lunara platita de banca pentru CD

Rata dobânzii anual 10%

Rata dobânzii lunar 0.83% (se folosește formula dobânzii simple pentru că nu se capitalizează dobânda in de

Pasul 3: Estimarea pretului initial pentru un certificat de depozit

Caz 1 Luna Venit Factor de actualizare simplu

9 luni 1/(1+k)^n VA
1 $ 0.0833 0.9934 $ 0.0828
2 $ 0.0833 0.9868 $ 0.0822
3 $ 0.0833 0.9803 $ 0.0817
4 $ 0.0833 0.9738 $ 0.0811
5 $ 0.0833 0.9673 $ 0.0806
6 $ 0.0833 0.9609 $ 0.0801
7 $ 0.0833 0.9546 $ 0.0795
 8 $ 0.0833 0.9482 $ 0.0790
9 $ 10.0833 0.9420 $ 9.4980
10 0.9357
11 0.9295
12 0.9234

Preț prezent $ 10.1451

Caz 2 Luna Venit Factor de actualizare simplu

12 luni 1/(1+k)^n VA
1 $ 0.0833 0.9934 $ 0.0828
2 $ 0.0833 0.9868 $ 0.0822
3 $ 0.0833 0.9803 $ 0.0817
4 $ 0.0833 0.9738 $ 0.0811
5 $ 0.0833 0.9673 $ 0.0806
6 $ 0.0833 0.9609 $ 0.0801
7 $ 0.0833 0.9546 $ 0.0795
8 $ 0.0833 0.9482 $ 0.0790
9 $ 0.0833 0.9420 $ 0.0785
10 $ 0.0833 0.9357 $ 0.0780
11 $ 0.0833 0.9295 $ 0.0775
12 $ 10.0833 0.9234 $ 9.3106

Preț prezent $ 10.1916

 Demonstrație pentru scadenta de 4 luni
$ 9.615 $ 9.623
1 $ 0.3846 $ 10.00 $ 10.00
2 $ 0.3846 $ 10.40 $ 10.39
3
$ 0.77
Rata anuala » 8.00% 8.00%

comentariu: factorul de actualizare cel mai realist este rata dobânzii de piață; alegerea unui a

ă nu se capitalizează dobânda in depozitul bancar)

Factor de actualizare compus

1/(1+k)^n VA
0.9936 $ 0.0828
0.9873 $ 0.0823
0.9809 $ 0.0817
0.9747 $ 0.0812
0.9684 $ 0.0807
0.9623 $ 0.0802
0.9561 $ 0.0797
 0.9500 $ 0.0792
0.9439 $ 9.5178
0.9379
0.9319
0.9259

$ 10.1656

Factor de actualizare compus

1/(1+k)^n VA
0.9936 $ 0.0828
0.9873 $ 0.0823
0.9809 $ 0.0817
0.9747 $ 0.0812
0.9684 $ 0.0807
0.9623 $ 0.0802
0.9561 $ 0.0797
0.9500 $ 0.0792
0.9439 $ 0.0787
0.9379 $ 0.0782
0.9319 $ 0.0777
0.9259 $ 9.3364

$ 10.2187
de piață; alegerea unui anumit factor de actualizare ține de judecata antreprenorială
VN $ 5.00 per obligațiune
Dobânda 10% anual
PR $ 8.00 per obligațiune
Scadenta 10 ani
Transa finala
Rata de actualizare 8%

Pas 1: Calcul tablou de amortizare (venituri generate de titlu) Pas 2: calcul valoare după 1

An Nr. oblig. Principal Cupon Prima Anuitate Capital rămas Anuități

$ 5.00
1 0 0 $ 0.50 0 $ 0.50 $ 5.00
2 0 0 $ 0.50 0 $ 0.50 $ 5.00
3 0 0 $ 0.50 0 $ 0.50 $ 5.00
4 0 0 $ 0.50 0 $ 0.50 $ 5.00
5 0 0 $ 0.50 0 $ 0.50 $ 5.00
6 0 0 $ 0.50 0 $ 0.50 $ 5.00
7 0 0 $ 0.50 0 $ 0.50 $ 5.00
8 0 0 $ 0.50 0 $ 0.50 $ 5.00
9 0 0 $ 0.50 0 $ 0.50 $ 5.00
10 1 5 $ 0.50 $ 3.00 $ 8.50 $ -
Pas 2: calcul valoare după 1 an și după 4 ani
8%
1/(1+k)^n VA VA dupa an 1 VA după an 4

0.9259 $ 0.46
0.8573 $ 0.43 $ 0.46
0.7938 $ 0.40 $ 0.43
0.7350 $ 0.37 $ 0.40
0.6806 $ 0.34 $ 0.37 $ 0.46
0.6302 $ 0.32 $ 0.34 $ 0.43
0.5835 $ 0.29 $ 0.32 $ 0.40
0.5403 $ 0.27 $ 0.29 $ 0.37
0.5002 $ 0.25 $ 0.27 $ 0.34
0.4632 $ 3.94 $ 4.25 $ 5.36
$ 7.0606 $ 7.1254 $ 7.3528
VN $ 10.00
Dividend $ 1.00
Factor actualizare, R 8%
Rată creștere anuală, g 3%
a.

Dividend
Pactiune 
R
Preț acțiune 12.50 lei

b.

Dividend
Pactiune 
R-g

Preț acțiune 20.00 lei

c.

D1 D2 Dt Pt
Pactiune  1
 2
 ...  
(1  R ) (1  R ) (1  R ) (1  R ) t
t

D t  (1  g )
Pt 
(R  g )
Pasul 1: Determinarea dividendelor pana in anul t (anul 3 in problema)

Dividend anul 1 1.00 lei

Dividend anul 2 1.20 lei
Dividend anul 3 1.30 lei
Rata de actualizare 8%

An 1/(1+k)^n Dividende VA

1 0.92593 1 0.92592593
2 0.85734 1.2 1.02880658
3 0.79383 1.3 1.03198191
2.99 lei

D1 D2 Dt Pt
Pactiune    ...  
(1  R )1 (1  R ) 2 (1  R ) t (1  R ) t
Pasul 2: Calcularea ultimului termen din formula prețului acțiunilor

D t  (1  g)
Pt 
(R  g )
Dividendul în anul 3 1.30 lei (Dt)
Rata de creștere g 3% pe an
Rata de actualizare R 8%

Pt VA
26.78 lei 21.26 lei

Prețul acțiunii 24.25 lei

d. Determinarea prețului acțiunii cand ea se rascumpara dupa X ani (anul 5 la prețul de 16 USD / acțiune)

An Venituri 1/(1+k)^n VA

1 1.00 lei 0.93 lei 0.93 lei

2 1.03 lei 0.86 lei 0.88 lei
3 1.06 lei 0.79 lei 0.84 lei
4 1.09 lei 0.74 lei 0.80 lei
5 17.13 lei 0.68 lei 11.66 lei
Prețul acțiunii 15.11 lei
- 10.00 lei RIR - 10.00 lei Div/Pret 10%
1.00 lei 10.00% 1.00 lei g 3%
1.00 lei 1.03 lei RIR 12.92%
1.00 lei Pret 1.06 lei
1.00 lei 10.00 lei 1.09 lei Pret 10 lei
1.00 lei 1.13 lei
1.00 lei Div 1.16 lei 10.00 lei
1.00 lei 1.00 lei 1.19 lei
1.00 lei 1.23 lei
1.00 lei Pret maxim p 1.27 lei
1.00 lei 12.50 lei 1.30 lei
1.00 lei 1.34 lei
1.00 lei 1.38 lei
1.00 lei 1.43 lei
1.00 lei 1.47 lei
1.00 lei 1.47 lei
1.00 lei 1.51 lei
1.00 lei 1.56 lei
1.00 lei 1.60 lei
1.00 lei 1.65 lei
1.00 lei 1.70 lei
1.00 lei 1.75 lei
1.00 lei 1.81 lei
1.00 lei 1.86 lei
1.00 lei 1.92 lei
1.00 lei 1.97 lei
1.00 lei 2.03 lei
1.00 lei 2.09 lei
1.00 lei 2.16 lei
1.00 lei 2.22 lei
1.00 lei 2.29 lei
1.00 lei 2.36 lei
1.00 lei 2.43 lei
1.00 lei 2.50 lei
1.00 lei 2.58 lei
1.00 lei 2.65 lei
1.00 lei 2.73 lei
1.00 lei 2.81 lei
1.00 lei 2.90 lei
1.00 lei 2.99 lei
1.00 lei 3.07 lei
1.00 lei 3.17 lei
1.00 lei 3.26 lei
1.00 lei 3.36 lei
1.00 lei 3.46 lei
1.00 lei 3.56 lei
1.00 lei 3.67 lei
1.00 lei 3.78 lei
1.00 lei 3.90 lei
1.00 lei 4.01 lei
1.00 lei 4.13 lei
1.00 lei 4.26 lei
1.00 lei 4.38 lei
1.00 lei 4.52 lei
1.00 lei 4.65 lei
1.00 lei 4.79 lei
1.00 lei 4.93 lei
1.00 lei 5.08 lei
1.00 lei 5.23 lei
1.00 lei 5.39 lei
1.00 lei 5.55 lei
1.00 lei 5.72 lei
1.00 lei 5.89 lei
1.00 lei 6.07 lei
1.00 lei 6.25 lei
1.00 lei 6.44 lei
1.00 lei 6.63 lei
1.00 lei 6.83 lei
1.00 lei 7.03 lei
1.00 lei 7.25 lei
1.00 lei 7.46 lei
1.00 lei 7.69 lei
1.00 lei 7.92 lei
1.00 lei 8.16 lei
1.00 lei 8.40 lei
1.00 lei 8.65 lei
1.00 lei 8.91 lei
1.00 lei 9.18 lei
1.00 lei 9.45 lei
1.00 lei 9.74 lei
1.00 lei 10.03 lei
1.00 lei 10.33 lei
1.00 lei 10.64 lei
1.00 lei 10.96 lei
1.00 lei 11.29 lei
1.00 lei 11.63 lei
1.00 lei 11.98 lei
1.00 lei 12.34 lei
1.00 lei 12.71 lei
1.00 lei 13.09 lei
1.00 lei 13.48 lei
1.00 lei 13.88 lei
1.00 lei 14.30 lei
1.00 lei 14.73 lei
1.00 lei 15.17 lei
1.00 lei 15.63 lei
1.00 lei 16.10 lei
1.00 lei 16.58 lei
1.00 lei 17.08 lei
1.00 lei 17.59 lei
1.00 lei 18.12 lei
1.00 lei 18.66 lei
1.00 lei 19.22 lei
1.00 lei 19.80 lei
1.00 lei 20.39 lei
1.00 lei 21.00 lei
1.00 lei 21.63 lei
1.00 lei 22.28 lei
1.00 lei 22.95 lei
1.00 lei 23.64 lei
1.00 lei 24.35 lei
1.00 lei 25.08 lei
1.00 lei 25.83 lei
1.00 lei 26.60 lei
1.00 lei 27.40 lei
1.00 lei 28.22 lei
1.00 lei 29.07 lei
1.00 lei 29.94 lei
1.00 lei 30.84 lei
1.00 lei 31.77 lei
1.00 lei 32.72 lei
1.00 lei 33.70 lei
1.00 lei 34.71 lei
1.00 lei 35.75 lei
1.00 lei 36.82 lei
1.00 lei 37.93 lei
1.00 lei 39.07 lei
1.00 lei 40.24 lei
1.00 lei 41.45 lei
1.00 lei 42.69 lei
1.00 lei 43.97 lei
1.00 lei 45.29 lei
1.00 lei 46.65 lei
1.00 lei 48.05 lei
1.00 lei 49.49 lei
1.00 lei 50.97 lei
1.00 lei 52.50 lei
1.00 lei 54.08 lei
1.00 lei 55.70 lei
1.00 lei 57.37 lei
1.00 lei 59.09 lei
1.00 lei 60.87 lei
1.00 lei 62.69 lei
1.00 lei 64.57 lei
1.00 lei 66.51 lei
1.00 lei 68.51 lei
1.00 lei 70.56 lei
1.00 lei 72.68 lei
1.00 lei 74.86 lei
1.00 lei 77.10 lei
1.00 lei 79.42 lei
1.00 lei 81.80 lei
1.00 lei 84.25 lei
1.00 lei 86.78 lei
1.00 lei 89.38 lei
1.00 lei 92.07 lei
1.00 lei 94.83 lei
1.00 lei 97.67 lei
1.00 lei 100.60 lei
1.00 lei 103.62 lei
1.00 lei 106.73 lei
1.00 lei 109.93 lei
1.00 lei 113.23 lei
1.00 lei 116.63 lei
1.00 lei 120.12 lei
1.00 lei 123.73 lei
1.00 lei 127.44 lei
1.00 lei 131.26 lei
1.00 lei 135.20 lei
1.00 lei 139.26 lei
1.00 lei 143.43 lei
1.00 lei 147.74 lei
1.00 lei 152.17 lei
1.00 lei 156.73 lei
1.00 lei 161.44 lei
1.00 lei 166.28 lei
1.00 lei 171.27 lei
1.00 lei 176.41 lei
1.00 lei 181.70 lei
1.00 lei 187.15 lei
1.00 lei 192.76 lei
1.00 lei 198.55 lei
1.00 lei 204.50 lei
1.00 lei 210.64 lei
1.00 lei 216.96 lei
1.00 lei 223.47 lei
1.00 lei 230.17 lei
1.00 lei 237.08 lei
1.00 lei 244.19 lei
1.00 lei 251.51 lei
1.00 lei 259.06 lei
1.00 lei 266.83 lei
1.00 lei 274.84 lei
1.00 lei 283.08 lei
1.00 lei 291.57 lei
1.00 lei 300.32 lei
1.00 lei 309.33 lei
1.00 lei 318.61 lei
1.00 lei 328.17 lei
1.00 lei 338.01 lei
1.00 lei 348.15 lei
1.00 lei 358.60 lei
1.00 lei 369.36 lei
1.00 lei 380.44 lei
1.00 lei 391.85 lei
1.00 lei 403.61 lei
1.00 lei 415.71 lei
1.00 lei 428.18 lei
1.00 lei 441.03 lei
1.00 lei 454.26 lei
1.00 lei 467.89 lei
1.00 lei 481.93 lei
1.00 lei 496.38 lei
1.00 lei 511.27 lei
1.00 lei 526.61 lei
1.00 lei 542.41 lei
1.00 lei 558.68 lei
1.00 lei 575.44 lei
1.00 lei 592.71 lei
1.00 lei 610.49 lei
1.00 lei 628.80 lei
1.00 lei 647.67 lei
1.00 lei 667.10 lei
1.00 lei 687.11 lei
1.00 lei 707.72 lei
1.00 lei 728.96 lei
1.00 lei 750.82 lei
1.00 lei 773.35 lei
1.00 lei 796.55 lei
1.00 lei 820.45 lei
1.00 lei 845.06 lei
1.00 lei 870.41 lei
1.00 lei 896.52 lei
1.00 lei 923.42 lei
1.00 lei 951.12 lei
1.00 lei 979.66 lei
1.00 lei 1,009.05 lei
1.00 lei 1,039.32 lei
1.00 lei 1,070.50 lei
1.00 lei 1,102.61 lei
1.00 lei 1,135.69 lei
1.00 lei 1,169.76 lei
1.00 lei 1,204.85 lei
1,241.00 lei
1,278.23 lei
1,316.57 lei
1,356.07 lei
1,396.75 lei
1,438.66 lei
1,481.82 lei
1,526.27 lei
1,572.06 lei
1,619.22 lei
1,667.80 lei
1,717.83 lei
1,769.37 lei
1,822.45 lei
1,877.12 lei
1,933.43 lei
1,991.44 lei
2,051.18 lei
2,112.72 lei
2,176.10 lei
2,241.38 lei
2,308.62 lei
2,377.88 lei
2,449.22 lei
2,522.69 lei
2,598.37 lei
2,676.33 lei
2,756.62 lei
2,839.31 lei
2,924.49 lei
3,012.23 lei
3,102.60 lei
3,195.67 lei
3,291.54 lei
3,390.29 lei
3,492.00 lei
3,596.76 lei
3,704.66 lei
3,815.80 lei
 3,930.27 lei
4,048.18 lei
4,169.63 lei
4,294.72 lei
4,423.56 lei
4,556.27 lei
4,692.95 lei
4,833.74 lei
4,978.75 lei
5,128.12 lei
5,281.96 lei
5,440.42 lei
5,603.63 lei
5,771.74 lei
5,944.89 lei
6,123.24 lei
6,306.94 lei
6,496.15 lei
6,691.03 lei
6,891.76 lei
7,098.51 lei
7,311.47 lei
7,530.81 lei
7,756.74 lei
7,989.44 lei
8,229.12 lei
8,476.00 lei
8,730.28 lei
8,992.18 lei
9,261.95 lei
9,539.81 lei
9,826.00 lei
10,120.78 lei
10,424.41 lei
10,737.14 lei
11,059.25 lei
11,391.03 lei
11,732.76 lei
12,084.74 lei
12,447.29 lei
12,820.70 lei
13,205.33 lei
13,601.49 lei
14,009.53 lei
14,429.82 lei
14,862.71 lei
15,308.59 lei
15,767.85 lei
16,240.89 lei
16,728.11 lei
17,229.96 lei
17,746.85 lei
18,279.26 lei
18,827.64 lei
19,392.47 lei
19,974.24 lei
20,573.47 lei
21,190.67 lei
21,826.39 lei
22,481.18 lei
23,155.62 lei
23,850.29 lei
24,565.80 lei
25,302.77 lei
26,061.85 lei
26,843.71 lei
27,649.02 lei
28,478.49 lei
29,332.85 lei
30,212.83 lei
31,119.22 lei
32,052.79 lei
33,014.38 lei
34,004.81 lei
35,024.95 lei
36,075.70 lei
37,157.97 lei
38,272.71 lei
39,420.89 lei
40,603.52 lei
41,821.62 lei
43,076.27 lei
44,368.56 lei
45,699.62 lei
47,070.61 lei
48,482.72 lei
49,937.21 lei
51,435.32 lei
52,978.38 lei
54,567.73 lei
56,204.77 lei
57,890.91 lei
59,627.64 lei
61,416.46 lei
 63,258.96 lei
65,156.73 lei
67,111.43 lei
69,124.77 lei
71,198.52 lei
73,334.47 lei
75,534.51 lei
77,800.54 lei
80,134.56 lei
82,538.59 lei
85,014.75 lei
87,565.19 lei
90,192.15 lei
92,897.91 lei
95,684.85 lei
98,555.40 lei
101,512.06 lei
104,557.42 lei
107,694.14 lei
110,924.97 lei
114,252.72 lei
117,680.30 lei
121,210.71 lei
124,847.03 lei
128,592.44 lei
132,450.21 lei
136,423.72 lei
140,516.43 lei
144,731.92 lei
149,073.88 lei
153,546.10 lei
158,152.48 lei
162,897.05 lei
167,783.97 lei
172,817.48 lei
178,002.01 lei
183,342.07 lei
188,842.33 lei
194,507.60 lei
200,342.83 lei
206,353.11 lei
212,543.71 lei
218,920.02 lei
225,487.62 lei
232,252.25 lei
239,219.82 lei
246,396.41 lei
253,788.30 lei
261,401.95 lei
269,244.01 lei
277,321.33 lei
285,640.97 lei
294,210.20 lei
303,036.51 lei
312,127.60 lei
321,491.43 lei
331,136.17 lei
341,070.26 lei
351,302.36 lei
361,841.44 lei
372,696.68 lei
383,877.58 lei
395,393.91 lei
407,255.72 lei
419,473.39 lei
432,057.60 lei
445,019.32 lei
458,369.90 lei
472,121.00 lei
486,284.63 lei
500,873.17 lei
515,899.37 lei
531,376.35 lei
547,317.64 lei
563,737.17 lei
580,649.28 lei
598,068.76 lei
616,010.82 lei
634,491.15 lei
653,525.88 lei
673,131.66 lei
693,325.61 lei
714,125.38 lei
735,549.14 lei
757,615.61 lei
780,344.08 lei
803,754.40 lei
827,867.03 lei
852,703.04 lei
878,284.14 lei
904,632.66 lei
931,771.64 lei
959,724.79 lei
988,516.53 lei
1,018,172.03 lei
1,048,717.19 lei
1,080,178.71 lei
1,112,584.07 lei
1,145,961.59 lei
1,180,340.44 lei
1,215,750.65 lei
1,252,223.17 lei
1,289,789.86 lei
1,328,483.56 lei
1,368,338.07 lei
1,409,388.21 lei
1,451,669.86 lei
1,495,219.95 lei
1,540,076.55 lei
1,586,278.85 lei
1,633,867.21 lei
1,682,883.23 lei
1,733,369.72 lei
1,785,370.82 lei
1,838,931.94 lei
1,894,099.90 lei
1,950,922.90 lei
2,009,450.58 lei
2,069,734.10 lei
2,131,826.12 lei
2,195,780.91 lei
2,261,654.33 lei
2,329,503.96 lei
2,399,389.08 lei
2,471,370.76 lei
2,545,511.88 lei
2,621,877.23 lei
2,700,533.55 lei
2,781,549.56 lei
2,864,996.04 lei
2,950,945.93 lei
3,039,474.30 lei
3,130,658.53 lei
3,224,578.29 lei
3,321,315.64 lei
3,420,955.11 lei
3,523,583.76 lei
3,629,291.27 lei
3,738,170.01 lei
3,850,315.11 lei
3,965,824.56 lei
 4,084,799.30 lei
4,207,343.28 lei
4,333,563.58 lei
4,463,570.49 lei
4,597,477.60 lei
4,735,401.93 lei
4,877,463.99 lei
5,023,787.91 lei
5,174,501.54 lei
5,329,736.59 lei
5,489,628.69 lei
5,654,317.55 lei
5,823,947.07 lei
5,998,665.49 lei
6,178,625.45 lei
6,363,984.21 lei
6,554,903.74 lei
6,751,550.85 lei
6,954,097.38 lei
7,162,720.30 lei
7,377,601.91 lei
7,598,929.97 lei
7,826,897.87 lei
8,061,704.80 lei
8,303,555.95 lei
8,552,662.62 lei
8,809,242.50 lei
9,073,519.78 lei
9,345,725.37 lei
9,626,097.13 lei
9,914,880.05 lei
10,212,326.45 lei
10,518,696.24 lei
10,834,257.13 lei
11,159,284.84 lei
11,494,063.39 lei
11,838,885.29 lei
12,194,051.85 lei
12,559,873.40 lei
12,936,669.61 lei
13,324,769.69 lei
13,724,512.78 lei
14,136,248.17 lei
14,560,335.61 lei
14,997,145.68 lei
15,447,060.05 lei
15,910,471.85 lei
16,387,786.01 lei
16,879,419.59 lei
17,385,802.18 lei
17,907,376.24 lei
18,444,597.53 lei
18,997,935.45 lei
19,567,873.52 lei
20,154,909.72 lei
20,759,557.02 lei
21,382,343.73 lei
22,023,814.04 lei
22,684,528.46 lei
23,365,064.31 lei
24,066,016.24 lei
24,787,996.73 lei
25,531,636.63 lei
26,297,585.73 lei
27,086,513.30 lei
27,899,108.70 lei
28,736,081.96 lei
29,598,164.42 lei
30,486,109.35 lei
31,400,692.63 lei
32,342,713.41 lei
33,312,994.82 lei
34,312,384.66 lei
35,341,756.20 lei
36,402,008.89 lei
37,494,069.15 lei
38,618,891.23 lei
39,777,457.96 lei
40,970,781.70 lei
42,199,905.15 lei
43,465,902.31 lei
44,769,879.38 lei
46,112,975.76 lei
47,496,365.03 lei
48,921,255.98 lei
50,388,893.66 lei
51,900,560.47 lei
53,457,577.29 lei
55,061,304.61 lei
56,713,143.74 lei
58,414,538.06 lei
60,166,974.20 lei
61,971,983.42 lei
63,831,142.93 lei
 65,746,077.21 lei
67,718,459.53 lei
69,750,013.32 lei
71,842,513.72 lei
73,997,789.13 lei
76,217,722.80 lei
78,504,254.49 lei
80,859,382.12 lei
83,285,163.58 lei
85,783,718.49 lei
88,357,230.05 lei
91,007,946.95 lei
93,738,185.36 lei
96,550,330.92 lei
99,446,840.84 lei
102,430,246.07 lei
105,503,153.45 lei
108,668,248.05 lei
111,928,295.50 lei
115,286,144.36 lei
118,744,728.69 lei
122,307,070.55 lei
125,976,282.67 lei
129,755,571.15 lei
133,648,238.28 lei
137,657,685.43 lei
141,787,416.00 lei
146,041,038.48 lei
150,422,269.63 lei
154,934,937.72 lei
159,582,985.85 lei
164,370,475.43 lei
169,301,589.69 lei
174,380,637.38 lei
179,612,056.50 lei
185,000,418.20 lei
190,550,430.74 lei
196,266,943.66 lei
202,154,951.97 lei
208,219,600.53 lei
214,466,188.55 lei
220,900,174.20 lei
227,527,179.43 lei
234,352,994.81 lei
241,383,584.66 lei
248,625,092.20 lei
256,083,844.96 lei
 263,766,360.31 lei
271,679,351.12 lei
279,829,731.66 lei
288,224,623.61 lei
296,871,362.31 lei
305,777,503.18 lei
314,950,828.28 lei
324,399,353.13 lei
334,131,333.72 lei
344,155,273.73 lei
354,479,931.94 lei
365,114,329.90 lei
376,067,759.80 lei
387,349,792.59 lei
398,970,286.37 lei
410,939,394.96 lei
423,267,576.81 lei
435,965,604.12 lei
449,044,572.24 lei
462,515,909.41 lei
476,391,386.69 lei
490,683,128.29 lei
505,403,622.14 lei
520,565,730.80 lei
536,182,702.73 lei
552,268,183.81 lei
568,836,229.32 lei
585,901,316.20 lei
603,478,355.69 lei
621,582,706.36 lei
640,230,187.55 lei
659,437,093.18 lei
679,220,205.97 lei
699,596,812.15 lei
720,584,716.52 lei
742,202,258.01 lei
764,468,325.75 lei
787,402,375.52 lei
811,024,446.79 lei
835,355,180.19 lei
860,415,835.60 lei
886,228,310.67 lei
912,815,159.99 lei
940,199,614.79 lei
968,405,603.23 lei
997,457,771.33 lei
1,027,381,504.47 lei
1,058,202,949.60 lei
1,089,949,038.09 lei
1,122,647,509.23 lei
1,156,326,934.51 lei
1,191,016,742.54 lei
1,226,747,244.82 lei
1,263,549,662.16 lei
1,301,456,152.03 lei
1,340,499,836.59 lei
1,380,714,831.69 lei
1,422,136,276.64 lei
1,464,800,364.94 lei
1,508,744,375.89 lei
1,554,006,707.16 lei
1,600,626,908.38 lei
1,648,645,715.63 lei
1,698,105,087.10 lei
1,749,048,239.71 lei
1,801,519,686.90 lei
1,855,565,277.51 lei
1,911,232,235.83 lei
1,968,569,202.91 lei
2,027,626,279.00 lei
2,088,455,067.37 lei
2,151,108,719.39 lei
2,215,641,980.97 lei
2,282,111,240.40 lei
2,350,574,577.61 lei
2,421,091,814.94 lei
2,493,724,569.39 lei
2,568,536,306.47 lei
2,645,592,395.66 lei
2,724,960,167.53 lei
2,806,708,972.56 lei
2,890,910,241.73 lei
2,977,637,548.99 lei
3,066,966,675.46 lei
3,158,975,675.72 lei
3,253,744,945.99 lei
3,351,357,294.37 lei
3,451,898,013.20 lei
3,555,454,953.60 lei
3,662,118,602.21 lei
3,771,982,160.27 lei
3,885,141,625.08 lei
4,001,695,873.83 lei
4,121,746,750.05 lei
 4,245,399,152.55 lei
4,372,761,127.13 lei
4,503,943,960.94 lei
4,639,062,279.77 lei
4,778,234,148.16 lei
4,921,581,172.61 lei
5,069,228,607.78 lei
5,221,305,466.02 lei
5,377,944,630.00 lei
5,539,282,968.90 lei
5,705,461,457.96 lei
5,876,625,301.70 lei
6,052,924,060.75 lei
6,234,511,782.58 lei
6,421,547,136.05 lei
6,614,193,550.14 lei
6,812,619,356.64 lei
7,016,997,937.34 lei
7,227,507,875.46 lei
7,444,333,111.72 lei
7,667,663,105.07 lei
7,897,692,998.23 lei
8,134,623,788.17 lei
8,378,662,501.82 lei
8,630,022,376.87 lei
8,888,923,048.18 lei
9,155,590,739.63 lei
9,430,258,461.81 lei
9,713,166,215.67 lei
10,004,561,202.14 lei
10,304,698,038.20 lei
10,613,838,979.35 lei
10,932,254,148.73 lei
11,260,221,773.19 lei
11,598,028,426.39 lei
11,945,969,279.18 lei
12,304,348,357.55 lei
12,673,478,808.28 lei
13,053,683,172.53 lei
13,445,293,667.70 lei
13,848,652,477.74 lei
14,264,112,052.07 lei
14,692,035,413.63 lei
15,132,796,476.04 lei
15,586,780,370.32 lei
16,054,383,781.43 lei
16,536,015,294.87 lei
17,032,095,753.72 lei
17,543,058,626.33 lei
18,069,350,385.12 lei
18,611,430,896.67 lei
19,169,773,823.57 lei
19,744,867,038.28 lei
20,337,213,049.43 lei
20,947,329,440.91 lei
21,575,749,324.14 lei
22,223,021,803.86 lei
22,889,712,457.98 lei
23,576,403,831.72 lei
24,283,695,946.67 lei
25,012,206,825.07 lei
25,762,573,029.82 lei
26,535,450,220.72 lei
27,331,513,727.34 lei
28,151,459,139.16 lei
28,996,002,913.33 lei
29,865,883,000.73 lei
30,761,859,490.76 lei
31,684,715,275.48 lei
32,635,256,733.74 lei
33,614,314,435.76 lei
34,622,743,868.83 lei
35,661,426,184.89 lei
36,731,268,970.44 lei
37,833,207,039.55 lei
38,968,203,250.74 lei
40,137,249,348.26 lei
41,341,366,828.71 lei
42,581,607,833.57 lei
43,859,056,068.58 lei
45,174,827,750.64 lei
46,530,072,583.16 lei
47,925,974,760.65 lei
49,363,754,003.47 lei
50,844,666,623.57 lei
52,370,006,622.28 lei
53,941,106,820.95 lei
55,559,340,025.58 lei
57,226,120,226.34 lei
58,942,903,833.14 lei
60,711,190,948.13 lei
62,532,526,676.57 lei
64,408,502,476.87 lei
66,340,757,551.18 lei
 68,330,980,277.71 lei
70,380,909,686.04 lei
72,492,336,976.62 lei
74,667,107,085.92 lei
76,907,120,298.50 lei
79,214,333,907.46 lei
81,590,763,924.68 lei
84,038,486,842.42 lei
86,559,641,447.69 lei
89,156,430,691.12 lei
91,831,123,611.86 lei
94,586,057,320.21 lei
97,423,639,039.82 lei
100,346,348,211.01 lei
103,356,738,657.34 lei
106,457,440,817.07 lei
109,651,164,041.58 lei
112,940,698,962.82 lei
116,328,919,931.71 lei
119,818,787,529.66 lei
123,413,351,155.55 lei
127,115,751,690.22 lei
130,929,224,240.92 lei
134,857,100,968.15 lei
138,902,813,997.20 lei
143,069,898,417.11 lei
147,361,995,369.62 lei
151,782,855,230.71 lei
156,336,340,887.63 lei
161,026,431,114.26 lei
165,857,224,047.69 lei
170,832,940,769.12 lei
175,957,928,992.20 lei
181,236,666,861.96 lei
186,673,766,867.82 lei
192,273,979,873.86 lei
198,042,199,270.07 lei
203,983,465,248.17 lei
210,102,969,205.62 lei
216,406,058,281.79 lei
222,898,240,030.24 lei
229,585,187,231.15 lei
236,472,742,848.08 lei
243,566,925,133.52 lei
250,873,932,887.53 lei
258,400,150,874.16 lei
266,152,155,400.38 lei
 274,136,720,062.39 lei
282,360,821,664.26 lei
290,831,646,314.19 lei
299,556,595,703.62 lei
308,543,293,574.73 lei
317,799,592,381.97 lei
327,333,580,153.43 lei
337,153,587,558.03 lei
347,268,195,184.77 lei
357,686,241,040.31 lei
368,416,828,271.52 lei
379,469,333,119.67 lei
390,853,413,113.26 lei
402,579,015,506.66 lei
414,656,385,971.86 lei
427,096,077,551.01 lei
439,908,959,877.54 lei
453,106,228,673.87 lei
466,699,415,534.08 lei
480,700,398,000.11 lei
495,121,409,940.11 lei
509,975,052,238.31 lei
525,274,303,805.46 lei
541,032,532,919.63 lei
557,263,508,907.22 lei
573,981,414,174.43 lei
591,200,856,599.66 lei
608,936,882,297.65 lei
627,204,988,766.58 lei
646,021,138,429.58 lei
665,401,772,582.47 lei
685,363,825,759.94 lei
705,924,740,532.74 lei
727,102,482,748.72 lei
748,915,557,231.18 lei
771,383,023,948.12 lei
794,524,514,666.56 lei
818,360,250,106.56 lei
842,911,057,609.76 lei
868,198,389,338.05 lei
894,244,341,018.19 lei
921,071,671,248.74 lei
948,703,821,386.20 lei
977,164,936,027.79 lei
1,006,479,884,108.62 lei
1,036,674,280,631.88 lei
1,067,774,509,050.83 lei
1,099,807,744,322.36 lei
1,132,801,976,652.03 lei
1,166,786,035,951.59 lei
1,201,789,617,030.14 lei
1,237,843,305,541.04 lei
1,274,978,604,707.27 lei
1,313,227,962,848.49 lei
1,352,624,801,733.95 lei
1,393,203,545,785.97 lei
1,434,999,652,159.54 lei
1,478,049,641,724.33 lei
1,522,391,130,976.06 lei
1,568,062,864,905.34 lei
1,615,104,750,852.50 lei
1,663,557,893,378.08 lei
1,713,464,630,179.42 lei
1,764,868,569,084.80 lei
1,817,814,626,157.35 lei
1,872,349,064,942.07 lei
1,928,519,536,890.33 lei
1,986,375,122,997.04 lei
2,045,966,376,686.95 lei
2,107,345,367,987.56 lei
2,170,565,729,027.19 lei
2,235,682,700,898.00 lei
2,302,753,181,924.94 lei
2,371,835,777,382.69 lei
2,442,990,850,704.17 lei
2,516,280,576,225.30 lei
2,591,768,993,512.06 lei
2,669,522,063,317.42 lei
2,749,607,725,216.94 lei
2,832,095,956,973.45 lei
2,917,058,835,682.65 lei
3,004,570,600,753.13 lei
3,094,707,718,775.73 lei
3,187,548,950,339.00 lei
3,283,175,418,849.17 lei
3,381,670,681,414.64 lei
3,483,120,801,857.08 lei
3,587,614,425,912.79 lei
3,695,242,858,690.18 lei
3,806,100,144,450.88 lei
3,920,283,148,784.41 lei
4,037,891,643,247.94 lei
4,159,028,392,545.38 lei
4,283,799,244,321.74 lei
 4,412,313,221,651.40 lei
4,544,682,618,300.94 lei
4,681,023,096,849.97 lei
4,821,453,789,755.46 lei
4,966,097,403,448.13 lei
5,115,080,325,551.57 lei
5,268,532,735,318.12 lei
5,426,588,717,377.66 lei
5,589,386,378,898.99 lei
5,757,067,970,265.96 lei
5,929,780,009,373.94 lei
6,107,673,409,655.16 lei
6,290,903,611,944.82 lei
6,479,630,720,303.16 lei
6,674,019,641,912.26 lei
6,874,240,231,169.63 lei
7,080,467,438,104.71 lei
7,292,881,461,247.86 lei
7,511,667,905,085.29 lei
7,737,017,942,237.85 lei
7,969,128,480,504.99 lei
8,208,202,334,920.13 lei
8,454,448,404,967.74 lei
8,708,081,857,116.77 lei
8,969,324,312,830.28 lei
9,238,404,042,215.18 lei
9,515,556,163,481.64 lei
9,801,022,848,386.09 lei
10,095,053,533,837.70 lei
10,397,905,139,852.80 lei
10,709,842,294,048.40 lei
11,031,137,562,869.80 lei
11,362,071,689,755.90 lei
11,702,933,840,448.60 lei
12,054,021,855,662.10 lei
12,415,642,511,331.90 lei
12,788,111,786,671.90 lei
13,171,755,140,272.00 lei
13,566,907,794,480.20 lei
13,973,915,028,314.60 lei
14,393,132,479,164.10 lei
14,824,926,453,539.00 lei
15,269,674,247,145.10 lei
15,727,764,474,559.50 lei
16,199,597,408,796.30 lei
16,685,585,331,060.20 lei
17,186,152,890,992.00 lei
17,701,737,477,721.70 lei
18,232,789,602,053.40 lei
18,779,773,290,115.00 lei
19,343,166,488,818.40 lei
19,923,461,483,483.00 lei
20,521,165,327,987.50 lei
21,136,800,287,827.10 lei
21,770,904,296,461.90 lei
22,424,031,425,355.80 lei
23,096,752,368,116.50 lei
23,789,654,939,160.00 lei
24,503,344,587,334.80 lei
25,238,444,924,954.80 lei
25,995,598,272,703.40 lei
26,775,466,220,884.60 lei
27,578,730,207,511.10 lei
28,406,092,113,736.40 lei
29,258,274,877,148.50 lei
30,136,023,123,463.00 lei
31,040,103,817,166.90 lei
31,971,306,931,681.90 lei
32,930,446,139,632.30 lei
33,918,359,523,821.30 lei
34,935,910,309,535.90 lei
35,983,987,618,822.00 lei
37,063,507,247,386.70 lei
38,175,412,464,808.30 lei
39,320,674,838,752.50 lei
40,500,295,083,915.10 lei
41,715,303,936,432.60 lei
42,966,763,054,525.50 lei
44,255,765,946,161.30 lei
45,583,438,924,546.20 lei
46,950,942,092,282.50 lei
48,359,470,355,051.00 lei
49,810,254,465,702.50 lei
51,304,562,099,673.60 lei
52,843,698,962,663.80 lei
54,429,009,931,543.70 lei
56,061,880,229,490.10 lei
57,743,736,636,374.80 lei
59,476,048,735,466.00 lei
61,260,330,197,530.00 lei
63,098,140,103,455.90 lei
64,991,084,306,559.60 lei
66,940,816,835,756.40 lei
68,949,041,340,829.10 lei
 71,017,512,581,053.90 lei
73,148,037,958,485.50 lei
75,342,479,097,240.10 lei
77,602,753,470,157.30 lei
79,930,836,074,262.00 lei
82,328,761,156,489.90 lei
84,798,623,991,184.60 lei
87,342,582,710,920.10 lei
89,962,860,192,247.70 lei
92,661,745,998,015.20 lei
95,441,598,377,955.60 lei
98,304,846,329,294.30 lei
101,253,991,719,173.00 lei
104,291,611,470,748.00 lei
107,420,359,814,871.00 lei
110,642,970,609,317.00 lei
113,962,259,727,596.00 lei
117,381,127,519,424.00 lei
120,902,561,345,007.00 lei
124,529,638,185,357.00 lei
128,265,527,330,918.00 lei
132,113,493,150,846.00 lei
136,076,897,945,371.00 lei
140,159,204,883,732.00 lei
144,363,981,030,244.00 lei
148,694,900,461,151.00 lei
153,155,747,474,986.00 lei
157,750,419,899,235.00 lei
162,482,932,496,213.00 lei
167,357,420,471,099.00 lei
172,378,143,085,232.00 lei
177,549,487,377,789.00 lei
182,875,971,999,122.00 lei
188,362,251,159,096.00 lei
194,013,118,693,869.00 lei
199,833,512,254,685.00 lei
205,828,517,622,326.00 lei
212,003,373,150,995.00 lei
218,363,474,345,525.00 lei
100,000.00 lei
Pactiune 10.00 €
Dividend 1.00 €
Rata creștere (g) 1% 2%
Curs 4.5
Depreciere curs 1%

a. Randament 10.00% = Dividend / Pactiune

b. Randament 11.00% = Dividend / Pactiune + g

c. Randament calculat prin RIR

Număr de acțiuni emise 100,000 unități

An Fluxuri unitare Volum Curs Fluxuri unitare in lei Volum

10.00 € 1,000,000.00 € 4.5000 45.00 lei 4,500,000.00 lei
1- 1.00 € - 100,000.00 € 4.5450 - 4.55 lei - 454,500.00 lei
2- 1.02 € - 102,000.00 € 4.5905 - 4.68 lei - 468,225.90 lei
3- 1.04 € - 104,040.00 € 4.6364 - 4.82 lei - 482,366.32 lei
4- 1.06 € - 106,120.80 € 4.6827 - 4.97 lei - 496,933.79 lei
5- 15.08 € - 1,508,243.22 € 4.7295 - 71.33 lei - 7,133,304.50 lei
RIR 16.15% 16.15% 17.31% 17.31%
Costul se determină pe baza ecuației MODELULUI CAPM (vezi link) Sau:

Ecuația spune așa:

E(RET)=RFR + Beta x (Rm - RFR)

Unde: RFR - rata fără risc
Rm - rata medie de profitabilitate a unei piețe
Beta - coeficient de risc a emitentului

Dar mai întâi se calculeaza costul CMPC.

Avem următorul plan de finanțare:

Finanțare Valoare Pondere Cost

Credit bancar 1,000,000.00 € 22.2% 10%
Obligațiuni 3,000,000.00 € 66.7% 15%
Acțiuni 500,000.00 € 11.1% 17%
TOTAL 4,500,000.00 € 100%

Costul mediu ponderat al capitalului aferent unui plan de finanțare (CMPC) se calculează astfel:

CMPC = Pondere Datorie x Cost datorie x (1 - Impozit pe profit) + Pondere acțiuni x Cost acțiuni
Impozit pe profit: 16%

CMPC = 12.16%
Interpretare: o companie care ar dori să finanțeze de pe piețele internaționale un proiect de investiții
în condițiile enunțate în problemă ar avea un cost anual de 12.16%

Acest cost se compară cu costul pe care l-ar plăti compania dacă s-ar finanța 100% prin emisiune de acțiuni care se

Rata fără risc: 8%

Prima de risc a pieței: 5% (Rm - RFR) adică diferența dintre rata
Beta companie: 1.2 (compania este mai riscantă decât pia
Câștig așteptat de acționari conform modelului CAPM:
E(RET) = 14.00% Investitorii ar fi dispuși să accepte aces
CMPC = 12.16% Combinând datorie (credit / obligațiu
Dacă ar fi fost peste 14% planul de fin
ieftine
 https://www.investopedia.com/terms/c/capm.asp
https://www.investopedia.com/ask/answers/063014/what-formula-calculating-weighted-average-cost-capital-wacc.asp

https://www.investopedia.com/terms/e/expectedreturn.asp

siune de acțiuni care se apreciază prin intermediul MODELULUI CAPM

că diferența dintre rata de profitabilitate medie a pieței financiare și rata fără risc
e mai riscantă decât piața)

fi dispuși să accepte acest randament dacă ar investi în acțiunile companiei emitente

atorie (credit / obligațiuni) cu acțiuni costul a ieșit sub costul finanțării 100% prin acțiuni de 14%.
peste 14% planul de finanțare ar fi trebuit refăcut prin căutarea altor alternative de credit / obligațiuni mai
average-cost-capital-wacc.asp
Depreciere dolar 1.50%
Depreciere leu 4%
Cursul de schimb lei/dolar 4.50 lei

Care este cursul estimat la final de an? Formula = Curs*(1+depreciere leu)/(

4.6108 lei Formula NU este : Curs * (1 + depreciere leu - d

demonstratie (la test folosiți doar formula de mai sus)

Curs 4.5 RON/USD

Cu depreciere exlusivă leu 4.6800 (RON*(1+depreciere)^ani)/USD
Cu depreciere exclusivă dolar 4.4335 RON/(USD*(1+depreciereUSD)^ani) = RON/USD
Indice depreciere sau apreciere rezultantă 1.0246 (1+depreciereRON)/(1+depreciereUSD)
Curs la finalul primului an 4.6108 RON/USD*(1+depreciereRON)/(1+depreciereU
 Curs*(1+depreciere leu)/(1+depreciere dolar)

urs * (1 + depreciere leu - depreciere dolar) 4.6125 lei

ciereUSD)^ani) = RON/USD * 1/(1+depreciereUSD)

(1+depreciereUSD) totul ^ani, dacă e cazul să calculăm pe mai mulți ani
ciereRON)/(1+depreciereUSD)