FINANŢELE ÎNTREPRINDERII

Anul universitar: 2022-2023

Anul II – specializările IE şi SPE

Punctaj:
2 puncte – activitate la seminar; 0,5 puncte – activitate la curs
7 puncte – examen (scris) – sesiune
1 punct – din oficiu

Teme de seminar:
1. Modalităţi de majorare a capitalului social
2. Structura capitalului şi fondul de rulment
3. Decizia de investiţie (Criterii de opţiune a investiţiei)
4. Amortizarea activelor imobilizate
5. Gestiunea stocurilor
6. Pragul de rentabilitate

Modalităţi de majorare a capitalului social

Aplicaţia 1
Capitalul social al unei întreprinderi este divizat în 100.000 de acţiuni, al căror curs bursier este de 3,0 lei.
Se majorează capitalul social prin aporturi în numerar, emiţându-se 20.000 de acţiuni (noi), la un preţ de
emisiune de 2,5 lei.
Să se determine:
a) valoarea (teoretică) a unei acţiuni ca urmare a majorării capitalului (suma suportată de un acţionar nou
pentru a obţine o acţiune nouă);
b) valoarea unui drept de subscriere.

Rezolvare:
a)
Vmaj = [(3 x 100.000) + (2,5 x 20.000)] / (100.000 + 20.000) = 2,91(6)
b)
ds = 3 – 2,91(6) = 0,08(3)
ds = (2,91(6) – 2,5)/5 = 0,08(3)

Aplicaţia 2
O întreprindere deţine un capital social în valoare de 30.000 de lei, divizat în 20.000 de acţiuni, al căror curs
bursier este de 2 lei. Se majorează capitalul social prin încorporarea de rezerve în valoare de 7.500 de lei.
Să se determine:
a) valoarea (teoretică) a unei acţiuni ca urmare a majorării capitalului (suma suportată de un acţionar nou
pentru a obţine o acţiune nouă);
b) valoarea unui drept de atribuire.

Rezolvare:
a)
Nr. de acţiuni noi = 7.500 x 20.000/30.000 = 5.000
Vmaj = (2 x 20.000) + (0 x 5.000)]/(20.000 + 5.000) = 1,6
b)
da = 2 – 1,6 = 0,4
da = (1,6 – 0)/4 = 0,4
Fondul de rulment (permanent)

Pentru o întreprindere se cunosc următoarele elemente:

Capital social: 20.000 lei;
Rezerve: 70.000 lei;
Rezultatul exerciţiului: 10.000 lei;
Datorii pe termen mediu și lung: 30.000 lei;
Datorii pe termen scurt 50.000 lei;
Active circulante: 70.000 lei;
Active imobilizate brute: 150.000 lei.
Să se determine:
a) fondul de rulment permanent brut;
b) fondul de rulment permanent net;
c) valoarea activelor imobilizate nete;
d) amortismentul aferent activelor imobilizate.

Rezolvare:
a)
FRppb = Cpp – Aib
FRppb = (20.000 + 70.000 + 10.000 + 30.000) – 150.000 = -20.000
b)
FRppn = Ac – D2
FRppn = 70.000 – 50.000 = 20.000
c)
Ain = (20.000 + 70.000 + 10.000 + 30.000 + 50.000) – 70.000 = 110.000
d)
a = 150.000 – 110.000 = 40.000
a = 20.000 – (-20.000) = 40.000
a = (150.000 + 70.000) – (20.000 + 70.000 + 10.000 + 30.000 + 50.000) = 40.000
Decizia de investiţie

O investiţie în valoare de 100000 de lei generează următoarele cash-flow-uri: 20000 lei (în primul an),
30000 (în al doilea an), 40000 (in al treilea an) şi 50000 lei (in al patrulea an). Să se determine durata de
recuperare a investiţiei.

Rezolvare:
Dr = (3 + x) ani
x = (100000 – 20000 – 30000 – 40000) / 50000 = 0,2 ani
Dr = 3,2 ani

În urma unei investiţii în valoare de 100000 de lei se obţin următoarele cash-flow-uri: 30000 lei (în primul
an), 40000 (în al doilea an) şi 50000 lei (in al treilea an). Să se determine valoarea actualizată netă şi indicele
de profitabilitate pentru o rată de actualizare de 5%.

Rezolvare:
30000 40000 50000
VAN = 1+ 0,05 + 2
+ 3
−100000 = 8044
(1+ 0,05) (1+0,05)
IP = 108044 / 100000 = 1,08044

O investiţie în valoare de 100000 lei generează următoarele cash-flow-uri: 50000 lei (în primul an) şi 60000
lei (în al doilea an). Să se determine rata internă de randament.

Rezolvare:
50000 60000
+
1+ RIR (1+ RIR)2
- 100000 = 0
1 + RIR = x
5x + 6 – 10 x 2 = 0
10 x 2 - 5x – 6 = 0
∆ = 265
x = 1,0639
RIR = 6,39%

O investiţie generează pe 3 ani următoarele cash-flow-uri: 40000 lei (în primul an), 50000 lei (în al doilea
an) şi 60000 lei (în al treilea an). Ştiind că rata internă de randament este de 12%, să se determine valoarea
actualizată netă pentru o rată de actualizare de 10% şi pentru o rată de actualizare de 14%.

Rezolvare:
VAN = 0
40000 50000 60000
+
1+ 0,12 (1+0,12) 2 + 3 - I = 0
(1+0,12)
I = 35714,9 + 39859, 69 + 42707,67 = 118282,26
40000 50000 60000
r = 10% → VAN = + 2 + 3 – 118282,26 = 36363,64 + 41322,31 + 45078.89
1+ 0,1 (1+0,1) (1+0,1)
– 118282.26 = 4482,58
40000 50000 60000
r = 14% → VAN = + 2 + 3 – 118282,26 = 35087,72 + 38473,38 +
1+ 0,14 (1+0,14) (1+0,14)
40499,49 – 118282,26 = - 4221,67

O investiţie în valoare de 100000 de lei generează pe 10 ani cash-flow-uri anuale constante de 20000 lei. Să
se determine valoarea actualizată netă pentru o rată de actualizare de 10% şi durata de recuperare a
investiţiei (pe baza cash-flow-urilor actualizate).
Rezolvare:
10
(1+0,1) −1
VAN = 20000 10
−100000 = 22890
0,1(1+0,1)
VAN = 0
(1+0,1)n−1
20000 n
−100000 = 0
0,1(1+0,1)
1,1 = 2
n

log 2 0,301
n = log 1,1 2 = log 1,1 = 0,0414 = 7,27 (ani)

O investiţie în valoare de 100000 de lei generează pe 10 ani cash-flow-uri anuale constante. Ştiind că rata
internă de randament este de 10%, să se determine valoarea actualizată netă şi indicele de profitabilitate
pentru o rată de actualizare de 8%.

Rezolvare:
VAN = 0
(1+0,1)10−1
CF −100000 = 0
0,1(1+0,1)10
CF = 16274,72
(1+ 0,08)10−1
r = 8% → VAN = 16274,72 10
−100000 = 109203 – 100000 = 9203
0,08(1+0,08)
IP = 109203/100000 = 1,09203

O investiţie în valoare de 32000 lei generează următoarele cash-flow-uri:

8000 lei (în primul an),
9000 lei (în al doilea an),
11000 lei (in al treilea an),
13000 lei (in al patrulea an).
Să se determine rata internă de randament ştiind că este mai mică de 10%.

Rezolvare:

8000 9000 11000 13000

+
1+ RIR (1+ RIR)2 + 3 + 4 - 32000 = 0
(1+ RIR) (1+ RIR)

8000 9000 11000 13000

r = 10% → VAN = + 2 + 3 + 4 - 32000 = -145,62
1+ 0,1 (1+0,1) (1+0,1) (1+0,1)

8000 9000 11000 13000

r = 9% → VAN = + 2 + 3 + 4 - 32000 = 618,12
1+ 0,09 (1+0,09) (1+0,09) (1+0,09)

618,12
RIR = 9% + (10% - 9%) = 9,81%
618,12+ ¿−145,62∨¿ ¿
 Amortizarea activelor imobilizate

Amortizarea liniară

Pentru o întreprindere se cunosc următoarele informaţii privind activele imobilizate amortizabile cu o durată
de amortizare de 10 ani:
- valoarea de intrare a mijloacelor fixe existente în funcţiune la începutul anului 2020: 100000 lei;
- valoarea de intrare a mijloacelor fixe puse în funcţiune în luna februarie 2020: 60000 lei;
- valoarea de intrare a mijloacelor fixe scoase din funcţiune în luna aprilie 2020: 30000 lei.
Să se determine amortizarea liniară anuală şi trimestrială (pentru anul 2020):
- aferentă existentului de mijloace fixe (la începutul anului);
- aferentă intrărilor de mijloace fixe (pe parcursul anului);
- aferentă ieşirilor de mijloace fixe (pe parcursul anului);
- efectivă.

Rezolvare:
A = Aex + Ai – Ae

Aex /an (2020) = 100000 x 10% = 10000

Aex/trim = 10000/4 = 2500

Ai/an (2020) = 60000 x 10% x 10/12 = 5000

Ai/lună = 5000/10 = 500
Ai/trim I = 500 x 1 = 500; Ai/trim II = Ai/trim III = Ai/trim IV = 500 x 3 = 1500

Ae/an (2020) = 30000 x 10% x 8/12 = 2000

Ae/lună = 2000/8 = 250
Ae/trim I = 0; Ae/trim II = 250 x 2 = 500; Ae/trim III = Ae/trim IV = 250 x 3 = 750

A/an = 10000 + 5000 – 2000 = 13000

A/trim I = 2500 + 500 – 0 = 3000
A/trim II = 2500 + 1500 – 500 = 3500
A/trim III = 2500 + 1500 – 750 = 3250
A/trim IV = 2500 + 1500 – 750 = 3250
Amortizarea degresivă

Să se determine amortizarea anuală, utilizând regimul degresiv fără/cu influenţa uzurii morale, pentru un
mijloc fix cu o valoare de intrare de 100.000 de lei şi o durată de funcţionare de 11 ani.

a) Amortizarea degresivă fără influenţa uzurii morale

An Amortizare Valoare rămasă de amortizat

1 22,7% x 100000 = 22700
2 22,7% x 77300 = 17547
3 22,7% x 59753 = 13564
4 22,7% x 46189 = 10485
5 22,7% x 35704 = 8105
6 22,7% x 27599 = 6265
7 22,7% x 21334 = 4843
8 16491 /4 = 4123
9 4123
10 4123
11 4122
100000 – 22700 = 77300
77300 – 17547 = 59753
59753 – 13564 = 46189
46189 – 10485 = 35704
35704 – 8105 = 27599
27599 – 6265 = 21334
21334 – 4843 = 16491 22,7% > 20% = (1/5) x 100
16491 – 4123 = 12368 22,7% < 25% = (1/4) x 100
12368 – 4123 = 8245
8245 – 4123 = 4122
4122 – 4122 = 0

b) Amortizarea degresivă cu influenţa uzurii morale

An Amortizare Valoare rămasă de

amortizat
1 22,7% x 100000 = 22700 100000 – 22700 = 77300
2 22,7% x 77300 = 17547 77300 – 17547 = 59753
3 22,7% x 59753 = 13564 59753 – 13564 = 46189
4 46189 / 4 = 11547 46189 – 11547 = 34642
5 11547 34642 – 11547 = 23095
6 11547 23095 – 11547 = 11548
7 11548 11548 – 11548 = 0
8 X
9 X
10 X
11 X