Evaluarea eficienței economice a investițiilor cu ajutorul indicatorilor statici

În vederea realizării unui obiectiv de investiții ce constă în crearea unei unități de

cazare, s-a elaborat documentația tehnico-economică din care rezultă posibilitatea
executării lui în două variante cu următoarele caracteristici:

Nr. Unit. de Variante

Indicatori
crt. măsură V1 V2
1 Investiția directă (Id) Mii lei 55000 65000
2 Investiția colaterală (Icol) Mii lei 13000 16000
3 Investiția conexă (Icon) Mii lei 12000 14000
Cota de coparticipare a investiției
4 % 70 75
conexe
5 Capacitatea obiectivului de investiții loc 250 300
6 Cost de exploatare Mii lei 10500 11550
7 Venituri din exploatare Mii lei 22500 29250
Durata de execuție a obiectivului de
8 ani 3 3,5
investiții
9 Eșalonarea lucrărilor de Mii lei 20000 22000
investiții 25000 24000
31400 30000
15500
10 Durata de funcționare ani 35 38
11 Necesar de active circulante Mii lei 500 650

Coeficientul normal de eficientă este En=0,15. Cota de impozit pe profit: 16%.

Pentru atingerea parametrilor proiectați este necesară o perioadă de timp de 9 luni în V 1 și
15 luni în V2 în decursul căreia profitul se realizează în proporție de 60% în primul an și
80% în anul al doilea.
În varianta V2 se reușește punerea mai devreme în funcțiune cu 1 an a unei pârți din
capacitatea obiectivului de investiții. Cota parte din valoarea investițiilor ce vor fi puse mai
devreme în funcțiune este: I1’=5000 și I2’=7500 mii
Prin punerea mai devreme în funcțiune se realizează suplimentar 50% din profitul
anual proiectat.
 Metoda constă în a evalua fiecare din variantele de implementare din punct de
vedere a eficienței economice a acestora și în final să se decidă care este varianta
optimă în funcție de rezultatele obținute în urma calculelor făcute. Analiza este una
de natură statică și presupune calculul indicatorilor statici de eficiență economică
conform teoriei specifice.

Varianta 1
1) Investiția specifică:
𝐼𝑑𝑒𝑣 𝐼𝑑 + 𝐼𝑐𝑜𝑙 55000 + 13000
𝐼𝑆 = = = = 7771,42 lei/loc cazare
𝑞 ⋅ 𝐷𝑓 𝑞 ⋅ 𝐷𝑓 250 ⋅ 35
Idev – investiția de deviz
Id – investiția directă
Icol – investiția colaterală
2) Durata de recuperare a investiției:
𝐼𝑡 + 𝑝′ 92380 + 3024 95404
𝐷= = = = 9,46 ani
𝑃ℎ𝑛 10080 10080
P’ - profit nerealizat datorită perioadei de atingere a parametrilor proiectați, aferent în
primului an
It – valoarea totală a investiției
Phn – profitul anual net
𝐼𝑡 = 55000 + 13000 + 12000 ⋅ 0,7 + 500 + 𝐸𝑡 = 92380 mii lei
𝐸𝑡 = 0,15 ⋅ (20000 ⋅ 2,5 + 25000 ⋅ 1,5 + 31400 ⋅ 0,5) = 15480 mii lei
𝑃hn = (22500 − 10500) ⋅ 0,84 = 10080 mii lei
𝑝′ = 10080 ⋅ 0,75 ⋅ 0,4 = 3024 mii lei
Et – efectul factorului timp
3) Coeficientul de eficiență economică a investițiilor:
1 1
𝐸= = = 0,105
𝐷 9,46
4) Cheltuieli echivalate unitare:
𝐼𝑑𝑒𝑣 + 𝐶ℎ′ ⋅ 𝐷𝑓 68000 + 8557,15 ⋅ 35
𝐾= = = 42000 lei
𝑞 ⋅ 𝐷𝑓 250 ⋅ 35
C’h – cheltuieli anuale de exploatare exclusiv amortizarea
Df – durata de funcționare
𝐼𝑑𝑒𝑣 68000
𝐶ℎ′ = 𝐶ℎ − 𝑎ℎ = 10500 − = 10500 − = 8557,15 mii lei
𝐷𝑓 35
5) Randamentul economic al investiției:
 𝑃𝑁 𝑃𝑇 (𝐷𝑓 − 𝐷) ⋅ 𝑃ℎ𝑛 (35 − 9,46) ⋅ 10080
𝑅𝑒 = = −1= = = 2,699
𝐼𝑇 𝐼𝑇 𝐼𝑇 95404
PN – profituri totale nete
PT – profituri totale
IT – cheltuieli investiționale totale
D – durata de recuperare a investiției

6) Viteza de recuperare a investiției:

PT D f  Phn D f 35
Vr = = = = = 3,699 (Re + 1)
IT D P hn D 9,46
Varianta 2
1) Investiția specifică:
𝐼𝑑𝑒𝑣 𝐼𝑑 + 𝐼𝑐𝑜𝑙 65000 + 16000 81000
𝐼𝑆 = = = = = 7105,26 lei
𝑞 ⋅ 𝐷𝑓 𝑞 ⋅ 𝐷𝑓 300 ⋅ 38 11400
2) Durata de recuperare a investiției:
𝐼𝑡 + 𝑝′ + 𝑝`` − 𝑝 ∗ 112456,25 + 5947,2 + 743,4 − 7434 111712,85
𝐷= = =
𝑃ℎ𝑛 14868 14868
= 7,51 ani
p’-profit nerealizat datorită perioadei de atingere a parametrilor proiectați, aferent în
primului an
p`` - profit nerealizat datorită perioadei de atingere a parametrilor proiectați, aferent celui
de-al doilea an
p* - profituri suplimentare obținute prin punerea mai devreme în funcțiune
𝐼𝑡 = 65000 + 16000 + 1400 ⋅ 0,75 + 650 + 𝐸𝑡 = 112456,25
(22000 − 5000) ⋅ 3 + (24000 − 7500) ⋅ 2 + 30000 ⋅ 1 + 15500 ⋅ 0,25 + 5000 ⋅ 2 +
𝐸𝑡 = 0,15 ⋅ [ ]=
+7500 ⋅ 1
= 20306,25
𝑃hn = (29250 − 11550) ⋅ 0,84 = 14868 mii lei
𝑝′ = 14868 ⋅ 0,4 = 5947,2
𝑝`` = 14868 ⋅ 0,25 ⋅ 0,20 = 743,4
𝑝∗ = 14868 ⋅ 0,50 = 7434
3) Coeficientul de eficiență economică a investițiilor:
 1 1
𝐸= = = 0,133
𝐷 7,51
4) Cheltuieli echivalate unitare:
𝐼𝑑𝑒𝑣 + 𝐶ℎ′ ⋅ 𝐷𝑓 81000 + 9418,43 ⋅ 38
𝐾= = = 38500 lei
𝑞 ⋅ 𝐷𝑓 300 ⋅ 38
𝐼𝑑𝑒𝑣 81000
𝐶ℎ′ = 𝐶ℎ − 𝑎ℎ = 𝐶ℎ − = 11550 − = 9418,43
𝐷𝑓 38
5) Randamentul economic al investiției:
𝑃𝑁 𝑃𝑇 (𝐷𝑓 − 𝐷) ⋅ 𝑃ℎ𝑛 (38 − 7,51) ⋅ 14868
𝑅𝑒 = = −1= = = 4,059
𝐼𝑇 𝐼𝑇 𝐼𝑇 111712,85
6) Viteza de recuperare a investiției:

PT D f  Phn D f 38
Vr = = = = = 5,059 (Re + 1)
IT D P hn D 7,51
Alegerea variantei optime:
Construim un tabel ce conține rezultatele indicatorilor calculați pentru fiecare variantă de
investiție:
Indicatori V1 V2
𝐼𝑆 (minim) 7771,42 7105,26
𝐷 (minim) 9,46 7,51
𝐸 (maxim) 0,105 0,133
𝐾 (minim) 42000 38500
𝑅𝑒 (maxim) 2,699 4,059
𝑉𝑟 (maxim) 3,699 5,059

Concluzie: se observă că rezultatele indicatorilor calculați sunt favorabile în totalitate

variantei a doua de implementare a investiției. Rezultă că V2 este varianta optimă.